대신증권 리서치 정유·화학 / 철강·건설

대신증권 이태환][2Q24 Preview] 포스코인터내셔널: The last of the real ones - 2Q24 연결 영업이익 2,785억원(-22.0% yoy) 전망. 컨센서스 부합 예상 - 미얀마가스전 판매량 정상화 및 계절적 CR 상승으로 에너지 실적 호조 - 미얀마가스전 성공과 말련/인니 추가 탐사 예정 등 검증된 Upstream 개발업체 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다. 보고서링크: http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2024/06/50314_point_earnings_preview_240621.pdf 대신증권 밸류팀 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [2Q24 Preview] 한화솔루션: 하반기 실적 기대감 상승 투자의견 매수, 목표주가 40,000원 유지 ▣ 3줄 요약 · 동사의 2Q24 예상OP -412억원으로 컨센서스(-392억원) 부합 전망 · 모듈 판매량 증가(QoQ +39.1%) 및 AMPC 상승으로 태양광 부문 적자폭 축소 · 북미 내 모듈 수급 개선 및 발전프로젝트 흑전으로 2H24 영업이익 HoH +9,910억원 전망 ▣ 2Q24 Preview: OP -412억원, 시장기대치 부합 전망 동사의 케미칼(-10억원, QoQ +179억원)/첨단소재/기타 사업부문 합산 예상 영업이익 0.4억원으로 수익성 개선세 지속. 신재생부문 예상 OP -416억으로 QoQ +1,455억원 개선 전망. 모듈판매 및 기타부문 예상 OP -1,458억원으로 QoQ +920억원 전망. 동사의 2Q24 추정 ASP 0.247달러/와트(QoQ -5%)로 소폭 하락했으나, 판매량 증가(1.4GW, QoQ +39.1%)로 판가 하락분을 상쇄. 카터스빌 3공장(3.3GW) 신규 가동에 따른 생산량 증가로 2Q 예상 AMPC금액 1,470억원(QoQ +52.2%) 전망. 2Q 이후 환율 상승분(1,360달러, QoQ +3.0%) 감안 시 현재 예상치대비 높은 수준의 이익 기여 가능할 것으로 기대. ▣ 북미 태양광 업황 개선에 따른 2H24 이익 턴라운드 3Q24 이후 모듈 판매 부문 흑자전환 기대. 북미 지역 내 모듈 판가의 추가적인 하락 가능성이 낮아진 가운데, HoH +145%의 판매량 증가가 예상되기 때문. 1) 24년 6월 이후 반우회관세 유예조치 종료, 2) 추가적인 동남아산 반덤핑/상계관세 조치로 북미 내 모듈 수입 감소 예상되는 가운데, 예상치를 상회하는 태양광 설치량 이어지며 하반기 북미 지역 내 모듈 수급 개선 전망. 이에 더해 카터스빌 공장 가동률 상승에 따른 AMPC 증가(HoH +37.5%) 및 발전프로젝트 흑자전환 감안 시 동사의 하반기 예상 영업이익 HoH +9,910억원 상승 전망. 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/1GHcvua 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-06-19 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  519 (+0.11%) - 냉연  585 (-0.07%) - 철근  508 (-5.01%) - 후판  527 (+0.05%) - 선재  562 (+0.00%) - STS열연 1,978 (+0.03%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  108.00 (+1.41%) - 원료탄(호주 프리미엄)  252.00 (-0.20%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,838.00  (+0.80%) - 연(Lead)  2,192.50 (+1.67%) - 구리(Copper)  9,671.50 (+0.06%) - 니켈(Nickel)  17,294.00 (-0.99%) - 알루미늄(Aluminium)  2,486.50 (-0.60%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,329.49 (+0.00%) - 은(Silver)  29.5047 (-0.11%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  13,302.45 (-1.00%) - 수산화리튬  13,557.50 (+0.00%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[Metals] ○ 코델코-SQM 리튬 계약, 주주 승인 없이 진행 가능 - 칠레 금융 규제 당국이 화요일에 칠레 국영 코델코와 리튬 광산업체 SQM이 SQM 주주 투표 없이 파트너십을 맺을 수 있다고 발표. SQM 주주인 티안치 리튬이 계약에異議를 제기했음 - 구리 거대 기업 코델코와 SQM은 합작투자를 통해 국가가 리튬 생산에 핵심적인 역할을 하면서 SQM이 생산량을 늘릴 수 있도록 함 - 그러나 SQM 주식의 약 22%를 보유한 중국 기업 티안치는 SQM 이사회가 아닌 모든 주주의 투표를 반복해서 요구했으며 코델코와의 협상에서 투명성이 부족함을 비난함 - 금융시장위원회(CMF)는 티안치가 제출한 주장이 칠레 금융 규제에 따르면 타당하지 않다고 밝힘 - 위원회는 편지에서 티안치에게 "이 위원회는 소위 협회 협정에 대해 SQM 임시 주주총회에서 결정하는 것이 적절하지 않다고 생각하므로, 이 거래는 SQM 이사회에서 분석하고 해결해야 한다"고 설명함 - 티안치는 아직 이에 대해 즉각적인 답변을 하지 않음. 티안치는 법원에 CMF 결정에 대해 항소할 수 있음 원문 제목: News: UPDATE 1-Codelco-SQM lithium deal can proceed without shareholder approval, regulator says

[Metals] ○ 로스브론세스 구리광산 생산량이 2025년부터 30% 감소 예상 - Anglo American 계열 로스브론세스 구리광산(칠레)에서 2025년부터 생산량이 역사적 수준 대비 약 30% 감소 예상. 공장 정지로 인함 - Patricio Hidalgo(Anglo American 칠레 대표) 발언: "올해와 앞으로 몇 년 간 로스브론세스 공장을 정비해 프로세스의 병목 현상을 제거하기로 결정했다." - Hidalgo 대표는 가동 재개 시기를 "여러 요인에 따라 달라질 것"이라고 밝힘 원문 제목: News: UPDATE 1-Production at Chile's Los Bronces mine to fall 30% in 2025, exec says

[Metals] ○ 철광석 선물 가격 하락, 중국 경제 데이터 부진, 단기 수요 전망 어두움 - 중국 최대 소비국인 부동산 부문의 데이터가 기대 이하로 약세를 보이며 철광석 선물 가격 하락 - 부동산 투자, 신규 주택 가격 하락, 신규 은행 대출이 기대 이하로 회복되며 중국 경제 침체 우려 증가 - 남부 지역의 홍수와 고온으로 철강 제품 수요 둔화 - 상하이 선물 거래소의 강철 벤치마크도 하락 - 중국 5월 원유강 생산량은 전월 대비 8.1%, 전년 동기 대비 2.7% 증가 원문 제목: News: Iron ore slides on disappointing China data, dim near-term demand outlook

[Metals] ○ 금, 투자자의 미국 금리 인하에 대한 단서 기다리며 하락 - 미국 달러가 견고한 가운데 금 가격이 월요일에 하락. 투자자들은 이번 주 연준 관계자 발언과 경제 데이터를 주목하며 금리 인하 시기에 대한 명확한 단서 기대 - 금리 인하 예상에 견제한 미국 10년 국채 수익률과 미국 달러 상승으로 금 매력 저하 - 미국 12월에야 금리 인하 예측하며 미니애폴리스 연준 닐 카슈카리 총재 발언에 금리 인하 기대 견제 - 금리 하락 시 금과 같은 수익성 없는 자산의 투자적 매력 상승 원문 제목: News: PRECIOUS-Gold slips as investors await clues on US rate cuts

[Metals] ○ 구리, 중국 공장 데이터에 8주 최저치에 근접 - 중국 공장 데이터 약세로 3개월 구리 가격이 4월 23일 이후 최저치로 하락 - 중국 산업 생산 성장률이 예상치인 6% 미만인 5.6%로 둔화 - 주택 시장 침체, 지방정부 부채, 디플레이션, 구리 수요에 불확실성 - LME 등록 창고의 구리 재고량 증가로 수요 감소 지적 원문 제목: News: METALS-Copper nears eight-week low on Chinese factory data

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-06-18 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  518 (-0.38%) - 냉연  585 (-0.08%) - 철근  535 (-0.17%) - 후판  527 (-0.32%) - 선재  562 (-0.10%) - STS열연 1,978 (-0.35%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  106.50 (-1.84%) - 원료탄(호주 프리미엄)  252.50 (+0.20%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,815.50  (+1.73%) - 연(Lead)  2,156.50 (+0.79%) - 구리(Copper)  9,665.50 (-0.78%) - 니켈(Nickel)  17,467.00 (-0.61%) - 알루미늄(Aluminium)  2,501.50 (-0.64%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,321.21 (+0.09%) - 은(Silver)  29.5210 (+0.19%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  13,436.79 (-0.01%) - 수산화리튬  13,557.50 (+0.00%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-06-17 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  520 (+0.22%) - 냉연  585 (-0.09%) - 철근  536 (-0.12%) - 후판  529 (-0.02%) - 선재  563 (+0.20%) - STS열연 1,985 (-0.39%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  108.50 (+1.88%) - 원료탄(호주 프리미엄)  252.00 (+0.00%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,767.50  (-3.23%) - 연(Lead)  2,139.50 (-1.22%) - 구리(Copper)  9,741.50 (-0.54%) - 니켈(Nickel)  17,575.00 (-0.40%) - 알루미늄(Aluminium)  2,517.50 (-1.54%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,325.57 (-0.32%) - 은(Silver)  29.5047 (-0.17%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  13,437.53 (-0.05%) - 수산화리튬  13,557.50 (+0.00%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[Metals] ○ 금값 2024년에도 상승세 이어갈 전망, $3,000은 미치기 어려워 보여 - 금값은 2024년 하반기에도 기존의 상승세를 이어갈 전망. 금 투자 기본 요인이 여전히 견고함 - 투자자들이 통화 완화, 지정학적 긴장, 중국 중심의 중앙은행 매입 기대에 따라 귀금속에 몰림 - 중국과 일본은 평소 예산 절약적인 투자자였지만, 경제 상황과 부동산 문제, 주식 시장 때문에 금을 안전한 선택으로 보는 듯 - 전 세계 중앙은행, 특히 중국이 통화 가치 하락과 지정학적, 경제적 위험으로 인해 금 매입을 늘림 - 지금까지 금값은 $2,300으로 거래되고 있음. 연초 대비 11% 이상 상승 - 금은 전통적으로 지정학적, 경제적 위험에 대한 대충 헤지 수단으로 여겨짐. 저금리 환경에서 잘 상승 - 연방준비제도의 이자율 인하 시기가 명확해지면 투자자들이 투자 결정을 내릴 것으로 예상. 11월 미국 대선으로 인해 시장 변동성 증가 가능성 - 금값 분석가 대부분은 낙관적인 전망을 유지하고 있지만, 금값이 온스당 $3,000을 넘어설 가능성은 낮은 듯 - $3,000은 현재 수준에서 30% 상승한 수준. 기존에 이미 상당한 상승세를 보인 상황에서 30%는 상당한 폭 은 수행 - 투자 자산이자 전자제품과 태양광 패널에 쓰이는 산업용 금속인 은은 금값 상승과 견고한 실물 수요를 바탕으로 좋은 성과를 보임 - 은값은 29.20달러로 거래됨. 5월 달성한 11년 최고치에 가까움 - 은은 녹색 에너지 전환에 쓰이면서 미래가 밝음. 금값이 더 상승하면 은값도 따라 오를 것 - 인도의 은 수입량은 올해 첫 4개월간 이미 2023년 전체 수입량을 넘어섬. 태양광 패널 산업 수요 증가와 투자자들이 금보다 은이 더 잘 수행할 것으로 내기 때문 원문 제목: News: Gold rush to endure through 2024 though $3,000 mark may prove elusive