️Macro Alpha Analytics🫆

DRAM 和 NAND Flash 涨到失控，几乎每个月都是几十％在跳，涨幅够力到让 PC 厂（Dell、HP）和手机厂（iPhone）成本全面爆冲。只要存储市场供需差 5%，价格就可能直接翻倍，导致供应链一片混乱。这也是 Morgan Stanley 今天下调电脑制造商评级的主因——因为暴涨的存储成本正疯狂吞噬这些厂商的利润空间。 🚨缺货的是 NAND 和 DRAM 不是 HDD

摩根士丹利警告，AI 需求暴冲 + 供应严重短缺，正推动存储芯片价格出现“前所未有的飙升”，DRAM 现货价两个月狂涨 260%，行业震动。戴尔、惠普因 DRAM 成本占比高，被点名为最脆弱厂商；苹果凭强势供应链与议价能力，承压能力明显更强；而联想以企业市场为主，更能顺利把成本上涨转嫁给下游客户。

中芯国际第四季营收指引仅持平至增长2%，远低于预期，核心原因是存储器价格涨到离谱，客户担心“其他芯片都买齐了却因为缺存储器整机做不出来”，只好放缓下单；网通客户也怕备太多货、订单被竞争对手抢走而选择观望。 虽然中芯产线利用率高达95.8%、订单其实很满，但客户对明年上半年态度普遍保守。 存储市场供需只要差5%就可能导致价格翻倍，而新供应商从流片到量产至少要16个月，因此存储高价很可能持续。现在客户陷入“短期赶紧补、长期不敢赌”的矛盾状态。 不过国产替代仍在持续推进，模拟、MCU、存储、CIS 等领域国产份额提升，仍在支撑中芯的中长期需求。

99 Speed Mart net profit rises 49.9% to RM160.65mil in 3Q25 | The Star https://www.thestar.com.my/business/business-news/2025/11/17/99-speed-mart-net-profit-rises-499-to-rm16065mil-in-3q25

Warren Buffet + Google Gemini 3.0 🌈 Googl 盘前上涨近 6%

📌 随着 SoftBank 全面抛售 Nvidia，AI 教父 Peter Thiel 也正式清仓了所有 Nvidia 持仓 ⚠️ 这位传奇投资人不仅是 PayPal 与 Palantir 的共同创办人，也是 Facebook 的首位外部投资者。 截至 2025 年，他的个人净资产已高达 163 亿美元。 当这些最早押注科技革命的传奇人物都在同一时间撤出 Nvidia，难道他们已经看到我们看不见的风向？

比特币抹去了自今年年初以来超过30%的涨幅 🙈

本地资产占比高达 61%，但仅贡献 RM3.62 bil，相当于总投资收入的 14%。 相比之下，国际投资占比 39%，却贡献 RM13.33 bil，占总投资收入 53%。 可见，国际市场的收益效率远高于本地市场。EPF 在全球投资上的策略收益明显优于本地投资。

3Q25 总投资收入 = RM25.07 bil 其中国际投资收入 = RM13.33 bil（占 53%） 本地投资收入 = RM25.07 – 13.33 bil - 6.75 bil - 1.14 bil - 0.23 bil = RM 3.62 bil

EPF 3Q net investment income grows 27%, to speed up profit-taking https://theedgemalaysia.com/node/780691

哈达和黑豹股价再创历史新低 🔻

这个星期三 : FOMC minutes meeting + Nvidia 业绩

Google CEO 暗示 Gemini 3.0 即将到来 ？

这也是为什么柔佛王族最近会发声。毕竟柔佛是全国贡献最高的州，却长期拿回很少。

虽然写着 90% 的规则，但实际上本地资本市场很多机制还是偏向大鳄的利益。 像 Hovid 当年就是最好例子，本来 Offeror 才持有 33.72% 的股权，结果 Authority 把 Compulsory Acquisition 的门槛从 90% 调到 75%，之后再调到 67%，最后顺顺利利就私有化成功了。散户和 Minority Shareholder 根本没有谈判空间 ❌