KB Research 스몰캡

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 엔젤로보틱스: 웨어러블 로봇 전문 기업 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■ 기업개요 - 엔젤로보틱스는 웨어러블 로봇 전문 기업으로 설립 직후 LG전자로부터 Seed 투자를 유치 - 주요 제품은 1) 보행 재활 치료용, 2) 일상생활 보조용, 3) 산업안전용 웨어러블 로봇, 4) 기타 부품/모듈이 있음 ■ Business Model - 엔젤로보틱스의 3대 핵심 기술은 1) 인간행동 의도파악 기술, 2) 구동기 설계 및 제어 기술, 3) 보행궤적 및 보조력 생성 기술 - 이를 바탕으로 보행 재활 치료용 (Angel MEDI), 산업안전용 (Angel GEAR) 웨어러블 로봇 등을 판매 - 부품 기술 내재화를 통해 원가 절감에 대한 차별화된 강점을 보유 - 주요 고객은 종합병원, 재활병원 등이며 그 외 요양병원, 장애인복지관, 대학교 등 ■ 실적 현황 - 2023년 가결산 기준 매출액 51억원 (+135.6% YoY), 영업손실 65억원 (적자지속 YoY), 당기순손실 93억원 (적자지속 YoY), 영업이익률 -126.4%를 기록 - 2024년 1월 가결산 기준 매출액은 5.0억원 (+ 827.38% YoY), 영업손실 5.0억원 (적자지속 YoY), 당기순손실 4.7억원 (적자지속 YoY )을 기록 ■ 체크포인트 - 주요 제품의 수가 코드 (MM304) 적용으로 인한 시장 확대 및 부품 내재화를 통한 원가절감 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/3wFnq6N

[KB: 스몰캡] 레뷰코퍼레이션 (Not Rated) - 사장님 필수템 ▶️이수경 선임연구원, 성현동 연구위원 ■레뷰코퍼레이션, 인플루언서 마케팅 기업 - 레뷰코퍼레이션은 인플루언서 마케팅 전문 기업으로 인플루언서를 대상으로 광고주 (지역 소상공인, 브랜드, 광고/홍보 대행사 등)로부터 의뢰 받은 캠페인을 전개 - 현재 국내를 포함해 동아시아 6개국에서 서비스를 제공 중이며, 레뷰 회원 120만명 (마이크로/나노 인플루언서), 레뷰 셀렉트 회원 1.2만명 (매크로(메가) 인플루언서)을 보유 ■체크 포인트 ① 주류로 자리잡을 인플루언서 광고마케팅 - 현재 광고 시장 내 인플루언서 마케팅 비중이 차지하는 비중은 빠르게 증가 중 - Statista 자료에 따르면 국내 시장의 2017~2023E 연평균 시장 성장률은 41.3% 수준 - 마이크로/ 나노 인플루언서 마케팅은 가격이 다른 광고 상품과 비교 시 저렴해 지역 기반 사업자가 할 수 있는 가장 최소한의 마케팅이라고 판단 - 특히 코로나19 기간 및 엔데믹 이후에 관련 경기 회복이 쉽게 이루어지지 않고 있음에도 불구하고 지역 캠페인 건수 및 매출액이 감소하지 않은 점은 경기 비탄력적 특성을 반증 ■체크 포인트 ② 데이터 및 알고리즘 기반의 압도적 점유율을 보유한 레뷰코퍼레이션 - 레뷰코퍼레이션은 전체 시장에서 66%라는 압도적인 점유율을 보유 - 전체 시장 크기가 확대될수록 시장 점유율 1위 지위로서의 선순환 (캠페인 건수 확보 → 인플루언서 회원수 증가) 구조가 확립 - 높은 점유율을 기반으로 대전, 대구, 광주, 제주 등 전국에 10개의 지사와 영업인력을 보유하고 있는데 이는 주요 광고주인 지역 소상공인/프랜차이즈의 확보를 용이하게 함 - 해당 시장의 크기가 커질수록 향후 레뷰코퍼레이션의 수혜가 기대 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/48J3nBU

[KB: 스몰캡] 디아이 (Not Rated) - HBM용 장비 국산화 예상, 검사장비 내 최대 수혜 ▶️권태우 선임연구원, 성현동 연구위원 ■ 디아이, 테스터 장인의 부활 - 디아이는 1961년 설립된 국내 반도체 검사장비 업체이며 삼성전자의 벤더로서 DRAM/NAND 번인 테스터를 공급 중 - 연결 대상 자회사인 디지털프론티어 (DF)는 Advantest (일본), Teradyne (미국)가 양분하고 있는 DRAM/NAND 웨이퍼 테스터 시장에서 국산화에 성공했으며 현재 SK하이닉스의 벤더로서 메모리 웨이퍼와 번인 테스터를 공급 중 ■ 체크포인트: 1) HBM 시장 확대 및 수율개선에 대한 수요 증가 중 - 반도체 제조사들은 최근 적극적으로 HBM 생산 능력을 확대 중 - 삼성전자와 SK하이닉스의 2024년 생산 능력 계획은 각각 160K/130K 수준으로, 2025년에는 약 2배 이상 확대가 예상돼 검사장비 수요도 증가할 전망 - 더불어 DRAM의 적층은 수율에 영향을 미치고 있고, HBM의 Die 사이즈는 DDR5 대비 약 1.6~1.8배 크기 때문에 동일 웨이퍼 크기에서 HBM의 넷다이는 감소 - 이는 Capa Loss로 이어져 수율개선 관련 장비 수요는 지속적으로 부각될 전망 ■ 체크포인트: 2) HBM용 웨이퍼 테스터의 필요성 확대에 따라 자회사 실적 증가 기대 - 웨이퍼 테스터는 생산 초기 단계에서 결함 있는 제품을 빠르게 식별 가능 - 이를 통해 최종 제품의 품질을 높여 전체적인 생산 비용을 낮출 수 있게 됨 - 자회사 DF는 HBM용 특화 장비를 개발하고 두 가지 기능으로 분리함으로써 웨이퍼 처리 속도를 향상시켜 관련 사업 수혜가 예상 ■ HBM 검사장비 내 최대 수혜 전망 - 2024년 예상 실적은 매출액 2,764억원 (+28.8% YoY), 영업이익 271억원 (+342.2% YoY) - 별도 실적은 2023년과 유사한 수준이 예상되며 SK하이닉스의 국산장비 사용 확대가 예상됨에 따라 해당 검사장비를 제조하는 자회사 DF의 수혜가 기대 - 디아이는 HBM 관련 장비 분야에서 상대적으로 저평가 받고 있는 상황이나 반도체 제조 공정에서 웨이퍼 테스터의 필수성을 고려할 때 Peer들 대비 저평가될 이유가 없어 주목이 필요한 시점이라고 판단 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/3uWq5IL

[KB: 스몰캡] 케비어 Insight (비상장) - '영유' 말고 '노 (老)치원' ▶이수경 선임연구원, 성현동 연구위원 ■새해부터 핫한 시니어 케어 - 지난 2월 26일 데이케어센터 및 방문요양 서비스를 운영하는 업체 케어링 (23/11/10, 케비어 #22)이 IMM인베스트먼트, 한국산업은행 등으로부터 400억원 규모의 Series B 투자 유치 - 2월 중으로는 M&A 2건 (에이디피그린, 플렉슬)을 제외하면 가장 큰 규모, 1월을 합산하더라도 투자규모 상위 5위 ■수요 급증에 따라 기업들이 참여하며 해당 산업 확대 예상 - KB증권은 2024년 연간전망 자료에서 ‘시니어케어 산업’을 주목한 바 있음 - 고령자들은 실버주택/요양돌봄서비스/건강 및 운동 기구 등을 노후 상품 중 현명한 소비가 어려운 제품으로 꼽음 (한국소비자원) - 양적, 질적 측면에서 체계적인 서비스를 제공할 수 있는 기업들의 시장 참여가 예상되는 바, 해당 산업 확대가 예상됨 ■인구 수 감안 시 부족한 시니어케어 서비스 공급 - 시니어케어 서비스는 결국 ‘돌봄’이라는 의미에서 유아동 돌봄과 결이 비슷함 - 주야간보호서비스는 전국 3,035개소, 방문서비스는 9,436개소 (보건복지부) - 전국 어린이집 30,923개소, 유치원 8,562개소, 영어 유치원 840개 합산 시 40,000개소가 넘는 것과 비교됨 - 장기요양수급자는 2027년 145만명, 2030년 160만명까지 증가할 전망 (건강보험연구원) - 이와 비교해 만 0세~만 6세 인구 수는 2027년 166만명, 2030년 162만명 수준 ■시니어 케어 관련 관심 종목: 대교 (019680), 케어링 (비상장) - 시니어케어 관련 관심 종목으로 대교 (019680), 케어링 (비상장)을 제시함 - 대교는 ‘대교뉴이프’를 통해 시니어케어 사업을 본격적으로 전개 - 차별화 포인트는 주력 사업인 교육 콘텐츠를 시니어 인지케어용으로 개발, 제공하는 점 - 케어링은 2019년 방문요양 서비스로 사업 개시, 전국 거점 지역에 데이케어센터 운영 - 2022년 8월 Series A 투자를 유치하면서 기업가치 1,000억원을 인정 받은 예비유니콘 기업, 이번 2월 Series B 투자 유치도 성공 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3Th3K2c

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 오상헬스케어: 글로벌 체외진단 전문 기업 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■ 기업 개요 - 오상헬스케어는 글로벌 체외진단 (IVD: In Vitro Diagnostics) 전문 기업으로 1996년에 설립되었으며, 미국과 브라질에 해외 법인이 있음 - 사업부문은 1) 생화학 진단, 2) 분자 진단, 3) 면역 진단으로 구성되어 있으며, 주요 제품은 혈당측정기, 코로나19 자가진단키트, 인플루엔자 진단키트, 분자 진단 시약 등이 있음 - 주주 구성은 최대주주 ㈜오상 외 특수관계인 17인이 62.21%, 기타 37.79% ■ Business Model - 체외진단은 혈액, 체액, 침 등 인체 유래 물질을 이용하여 신속하게 병을 진단하는 기술로 환자 치료에 필수적이고 전문화 요소로 자리매김하고 있음 - 오상헬스케어는 20년 이상 업력을 기반으로 총 100개국, 140개 거래처를 통해 제품을 공급 중 - 중간 유통 단계를 최소화 하여 높은 이익률을 확보하는 것이 주요 전략 ■ 실적 현황 - 2023년 3분기 누적 기준 매출액은 3,413억원 (+130.2% YoY), 영업이익 1,501억원 (+ 199.4 YoY, OPM 44.0%), 당기순이익 1,207억원 (+151.4% YoY)을 기록 - 2023년 4분기 가결산 기준 분기 매출액은 196억원 (-57.1% YoY), 영업손실 71억원 (적자전환 YoY, OPM -36.5%), 당기순손실 51억원 (적자지속 YoY)을 기록 - 2023년 4분기 실적 악화의 원인은 미국 보건복지부향 코로나19 신속진단키트 매출 인식 종료에 기인 ■ 체크포인트 - 연속혈당측정기 등 혁신적인 신제품 개발 및 모니터링부터 인지행동 치료가 가능한 헬스케어 플랫폼 고도화 중에 있음 - 전 사업분야에 생산 자동화 시스템을 구축하여 대량 생산 CAPA를 확보하고 생산 거점 현지화 전략 강화 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/3wwCROL