Macro Trader

Microsoft rose more than 5% postmarket after earnings and cloud revenue beat.

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NYSE Equities Says ‘All Systems Are Currently Operational’.

v) 매크로 전략이 이런 거시적 환경에서 지각과 현실의 괴리에서 도박을 하고 있다면, 그저 다양한 자산군 중 추세가 유효한 곳에 같은 방향으로 지속 포지션을 쌓는 CTA(Commodity Trading Advisor funds)들도 눈여겨 보아야 할 것임. 이들은 작년 한 해 달러 강세 추세에 지속 포지션을 유지하며 30% 가까운 수익을 거둔 곳이 있는데, 이들 전략 또한 작년과 방향이 달라져 있음. 만일 당신도 큰 그림에서 미국 중앙은행이 금리인하를 하고, 중국이 달러 패권에서 독립하려 한다는데 동의한다면, 달러의 약세는 자연스러운 결론이 될 것임.

v) 매크로 전략이 이런 거시적 환경에서 지각과 현실의 괴리에서 도박을 하고 있다면, 그저 다양한 자산군 중 춧

iv) 이미 매크로 전략의 펀드들은 또 다시 중앙은행과 치킨게임을 시작했음(This year, the game of chicken with the Federal Reserve continues.). 중앙은행은 여전히 강력한 통화정책을 예고하고 있지만, 채권에 대한 강력한 매수세와 달러에 대한 엄청난 매도세는 하반기 중앙은행이 금리인하에 이를 것이란 베팅 때문임.

iii) 수익의 원천이 중앙은행의 권위에 도전해 승리했기 때문인지, 올 한 해 펀드에 자금을 배분하는 수익자의 최고 선호 전략은 매크로였음. 긴 시간이 흐른 뒤에서야 매크로 전략이 주류로 복귀했다 볼 수 있음. 가장 큰 의문은, 올해도 이들이 수익을 거둘지에 대한 것임.

ii) 매크로 전략은 경제의 순환 주기 속에서 추세를 잡고, 가장 뛰어난 자산군 또는 가장 부진한 자산군에 대해 포트폴리오를 구축하여 수익을 취하는 방법임. 흥미로운 점은 “중앙은행에 맞서지 말라.”는 격언과 달리, 이들은 중앙은행의 일시적이란 인플레이션 판단에 정면으로 맞섬으로써 큰 수익을 거뒀음. 2년물 국채 수익률은 작년 0.78%에서 4.43%까지 상승하며, 채권 자산에 큰 폭 손실을 안겼고, 매크로 펀드는 채권 공매도로 수익을 거둠.

i) 작년 한 해 헤지펀드 업계 연간 수익률이 -0.7%를 기록하는 동안 +12.2%의 수익을 거둔 펀드 집단은 매크로 전략이었음. 전통적인 주식 60% / 채권 40% 배분의 수익률 참패부터, 세계에서 가장 뜨거운 스타트업 투자도 -56%를 기록 한 시기의 성과며, 리만 브라더스 파산 이후 중앙은행의 유동성 지원 속에 빛을 잃은 매크로 전략의 의미있는 귀환이었음.

Docent. ‘중앙은행에 맞선 투자자’ 작년 한 해 월등한 성과를 거두었던 매크로 투자자의 이야기를 도슨트 하고자 함. 연휴의 끝자락, 시나브로 흘러가버린 시간의 아쉬움을 이 내용으로 갈음해봄.

US Stock Annual Return.

이는 제조업과 관련 된 기업들만 줄곧 상승하던 때와 달리, 최근은 제조업과 서비스업 구분이 불투명해짐.

Stocks that have at least 15% COGS exposure to Oil & Oil Derivatives. 오일이 COGS의 15% 이상이므로 유가의 변동에 따라 가격이 반대로 움직이는 때가 있었으나 최근 그와 무관해짐.

그리고 유가와 관련된 주식들에 열기가 식었다는 점도 작년과 다른 부분임.