Macro Trader

이렇게 보시면 이해가 빠릅니다. 2020년 1월 3일의 VIX 구조(초록색)는 마찬가지 뒤로 갈수록 높아짋니다. 전세계 지수가 저점을 기록했을 때인 2020년 3월 24일의 VIX 구조(하얀색)는 뒤로 갈수록 낮아집니다.

파란색은 1개월 전의 VIX 선물 구조입니다. 최근 월물에 가까울 수록 낮은 변동성으로 눌려 있었습니다(뒤로 갈수록 VIX가 높아지는 구조). 주황색은 현재 VIX 선물 구조입니다. 여러 지표와 중앙은행에 대한 해석이 덧붙여지면서 큰 폭의 상승이 이어졌습니다(뒤로 갈수록 VIX가 낮아지는 구조). 이와 같은 역전 된 모양일 경우 헤지 거래자의 경우 수익을 확정하고 시장 중립적인 포지션으로 되돌린 후 다시 한 번 생각의 시간을 가질 수 있습니다.

2023년 3월 만기의 VIX 150 콜 옵션은 장 중 350달러를 기록하며 190달러에 매수했던 거래자에게 +84%의 수익을 안겨줌.

2020년 3월 저점과 2022년 1월 고점을 연결했을 때 피보나치 되돌림 -50% 수준은 S&P 500 기준 3,491pt, 해당 지점에 근접하면서 헤지 거래자들의 수익 확정, 그리고 저가 매수가 발생했다는 기사의 해석임.

Docent: 반등에 의아할 수도 있음. 하지만 최근 기사들(VIX 150 레벨의 풋 옵션, 개별주식 풋 옵션 매수 100억 달러 거래)을 살펴보면 극단의 가격 변동에 대한 일부 헤지가 있었음. 물가지표 발표 이후 장 중 고점과 저점의 등락폭이 5% 범위인데, 기술적으로 바이러스 대확산 이후 -50%의 피보나치 되돌림 지점에서 풋 옵션 매수자들은 시장 중립적 포지션을 만들기 위해 수익 확정 후 주식 저가 매수, 일부 공매도 거래자들 또한 수익 확정 거래가 있었다고 추정함. 특히 40년래 최고치를 기록한 물가 수준을 가격이 상당 부분 반영했다는 해석도 있었을 것임. US stocks roared back from losses sparked by a hot inflation reading on speculation the yearlong selloff had potentially reached a bottom. The S&P 500 closed up 2.6% after swinging more than 5% during a wild trading day. The benchmark clawed back more than 40% of the losses over a six-day selloff that took it to a two-year low. Technical levels factored into the bounce. At one point, the benchmark S&P 500 had given back 50% of its post-pandemic rally, triggering programmed buying. A wave of put options bought to protect against such a rout moved into the money, and as profits were booked, that prompted dealers to buy stocks to remain market neutral. A gauge of consumer price growth rose to a 40-year high last month, sealing the case for the Fed to deliver a large rate hike in November. Stocks plunged 25% this year before Thursday’s rebound, as the central bank tightened policy to curb inflation, leaving investors to weigh how much damage is left for share prices. “There may be some short covering going on, but also, a lot was priced in,” said Michael Contopoulos, director of fixed income at Richard Bernstein Advisors. “There has likely been a fair amount of defensive positioning lately in equities and on the rates side, higher policy rates means higher probability of a hard landing.”

🙇🏻‍♂️ 안녕히 주무세요.

Bottom-line: 8월과 9월 물가지표에서 각 항목을 분해한 것이며, 9월 상승한 부문이 훨씬 더 많다는 사실을 알 수 있음. Showing August and September’s CPI report for the month-on-month change -- a lot more red in September.

Bottom-line: 작년 바이든 정부는 인플레이션의 원인에 대해 바이러스 대확산에 따른 영향을 받는 일부 요소 때문으로 지적했지만, 지금 데이터는 모든 범위에 인플레이션이 발생하고 있음. It’s hard to escape concluding that the Fed really let the genie out of the inflation bottle. And while Biden administration officials last year were talking about how the increases in consumer prices were essentially just reflecting a few categories, like autos, that were affected by pandemic-hit supply-chain bottlenecks, it’s really broad-based now.

Bottom-line: 선물시장은 중앙은행 정책 입안자들이 제시했던 수준보다 더 높은 수준의 최종금리로 수정해야 할 필요성이 있다는 것을 보여주고 있음. Interest-rate futures show that traders think the Fed will need to raise rates even more than policymakers projected just last month. Contracts indicate a 4.65% peak in March 2023. Swaps are pricing in even more, at 4.85%. The median forecast of Fed policymakers last month was 4.6% for next year.

Bottom-line: 40년래 최고 수준의 인플레이션은 민주당에게 재앙이 될 것임. For Democrats, this is a disaster. Today’s is the final CPI report ahead of the Nov. 8 midterm election. You can bet that Republicans will be hitting this hard -- worst inflation in four decades.

Bottom-line: 중앙은행의 75bp 금리인상은 선물시장에 100% 반영됨. Fed Swaps Fully Price 75-Basis-Point Rate Hike in November.

Wow. look at stock futures: contracts on the S&P 500 went from up 1.3% to now down more than 1%.