유진 AI Economist

🌅 개장 전 브리핑 · 20260702 야간선물 -42p 하락갭이 오늘 국내 개장의 지배 서사 — 글로벌 혼조 속 국내만 단독 하방 노출 🇺🇸 미국마감 • S&P -0.22%(7,483), 나스닥 -0.66%(26,040), 다우 -0.03%(52,305) — 기술주 중심 약세지만 지수 낙폭 자체는 제한적, 글로벌 리스크오프 강도 완만 • VIX 16.59(+0.85pt) — 소폭 상승, 본격 공포 국면 아니나 방어 심리 슬금슬금 확대 📈 미국선물·옵션 • 나스닥선물(NQ) -1.4%(30,097), S&P선물(ES) -0.13%(7,538) — 마감 후 NQ 추가 낙폭이 현물 대비 배 이상, 기술주 매도 압력 연장 • SPX PCR(OI) 1.92, 맥스페인 7,465 / 현물 7,483 — 풋 잔고 우위, 헤지 포지셔닝 두텁고 맥스페인 하방 수렴 가능성 ⚡️ 변동성·금리 • 미 10년물 4.481%(+1.6bp) — 금리 소폭 상승이나 레벨 안정, 국내 KTB에 중립 • DXY 101.41(+0.22%) — 달러 소폭 강세, USDKRW 추가 상승 압력 잠재 🌙 야간선물 • 야간선물 1,293.0, 현물 종가 대비 갭 -42.4p(-3.2%) — 오늘 시초 하방 직접 시사 • 야간선물 자체 등락 -3.74% — 야간 세션 내내 추가 하락, 갭 확인 후 추격 매도 경계 🧭 국내개장 야간선물 -42p 갭으로 시초가 강한 하방 압력 불가피하다. 다만 미국 현물 낙폭이 제한적이고 VIX가 17선 미만인 점은 공황적 추가 이탈보다 갭 메우기 공방 가능성을 열어둔다. SPX 맥스페인(7,465)과 NQ 선물 추가 하락 지속 여부가 오전 방향 가늠자 — 외국인 선물 포지션과 USDKRW 레벨을 함께 주시할 것

📑 Cross-Asset Memo · 20260701 야간선물 +71.5p 갭업이 주도하는 글로벌 위험선호 유입 — 그러나 고환율(1555원)·고금리(3.79%)·풋 편향(PCR 1.93) 삼중 구조저항이 현물 상단을 억누른다. 📊 변동성 • ATM IV 89.9%(93%ile, z+1.6) · RV 82.3% → VRP +7.5%p — 옵션 프리미엄 고평, 매도 우위 구조 유지 • PCR(OI) 1.93(98%ile, z+2.2) · 맥스페인 1350 vs 현물 1335(-14.6p) — 풋 헤지 과적재, 만기 수렴 자석 1350이 상방 견인력 🎯 포지셔닝 • 야간선물 1406.9(+71.5p, +5.35%) · 야간 OI 5일 +5,278 — 역외 위험선호 신규 구축, 익일 시초 상방 갭 압력 • 현물 1335 → 맥스페인 1350 → 콜월 1400 순서 딜러 숏감마 구간 — 갭 이후 변동성 압축 전환 경계 💱 환율 • USD/KRW 1555.4원(100%ile, 5년 최고권) · 5일 +9.3원 — DXY 100.3(40%ile)과 디커플, 원화 독립 약세 • 구조적 고환율 = 외국인 현물 매도 헤지 유인 상존 · 정책 개입 경계선 📉 금리 • KTB 3년 3.79%(92%ile) · 커브 3y-CD 87bp — 국내 고금리 구조 지속, 밸류 할인 압력 • KTB 3선 OI 5일 -35,072 — 금리 포지션 청산(숏 언와인드 or 롱 이탈), 방향성 약화 • 미 10년 4.43%(-10bp) · VIX 16.4(35%ile, 5일 -3.0) — 글로벌 금리·변동성 완화, 성장주 우호 🧭 종합 글로벌 서사는 명확히 위험선호(미 증시 5일 +2.9%, VIX 급락, 미 10년 -10bp)이며 야간선물 갭이 익일 시초를 강하게 끌어올린다. 그러나 원화는 DXY와 디커플된 채 100%ile 고환율을 유지 — 외국인 환헤지 비용이 유입 모멘텀을 희석한다. PCR 98%ile 풋 과적재와 VRP +7.5%p는 옵션 매도·현물 관망 구조를 시사, 갭업 이후 1350 맥스페인 수렴이 핵심 시나리오

* 6월 수출 +70.9% 증가, 사상 첫 천억 달러 돌파

🌅 개장 전 브리핑 · 20260701 야간선물 +36.1p 상승갭 — 글로벌 위험선호가 국내 시초를 직접 끌어올린다. --- 🇺🇸 미국마감 • S&P +0.79% · 나스닥 +1.52% · 다우 +0.26% — 기술주 주도의 차별화 강세, 위험선호 서사 우세 • 나스닥-다우 격차 1.26%p — 섹터 쏠림 뚜렷, 국내 반도체·IT 수혜 기대 📈 미국선물·옵션 • ES +0.66% · NQ +1.59% — 마감 후에도 추가 상승, 국내 개장 분위기 우호 유지 • SPX PCR(OI) 1.72 / 맥스페인 7,430 vs 현재 7,499(+69) — 풋 포지셔닝 우위에 만기(7/2) 하향 자석, 추가 랠리는 옵션 역학상 경계 ⚡ 변동성·금리 • VIX 16.45(-6.8%) — 공포 후퇴, 단기 상방 우호 • 미 10년물 4.465%(+9.0bp 급등) — 성장주 밸류에이션 부담 재부각, 외국인 수급 경계 병행 🌙 야간선물 • 야간선물 1,406.85, 현물 대비 갭 +36.1p / 야간 자체 등락 +1.58% — 시초 상방 갭 직접 시사 🧭 국내개장 갭 상승 출발은 거의 확실하나, 나스닥-다우 격차에서 보듯 반도체·IT 섹터 집중 매수가 지수 상단을 견인할 공산이 크다. 다만 미 10년물 +9bp 급등이 외국인 차익 명분을 제공할 수 있어, 갭 이후 연속성이 관건이다. 맥스페인 7,430 대비 SPX 괴리(+69p)는 국내 옵션 만기 전 변동성 확대 가능성을 열어두므로 시초 고점 이후 되돌림 경계

📑 Cross-Asset Memo · 20260630 구조적 고환율(USDKRW 100%ile)이 외국인 수급 압박을 이어가는 가운데, ATM IV 93%ile·스큐 86%ile로 옵션시장은 하방 헤지 수요를 반영 — 글로벌 위험선호 훈풍은 야간선물 갭(-3.3p)에서 희석. --- 📊 변동성 • ATM IV 83.4%(93%ile, z+1.2) vs RV 81.9% → VRP +1.5%p, 옵션 비쌈; 프리미엄 매도 우위 구조 • 스큐 23.5(86%ile, 추세 ▲85.8) — 풋 헤지 수요 지속, 테일 리스크 경계 유효 🎯 포지셔닝 • 맥스페인 1380 vs 현물 1370.7 → 만기 수렴 자석 +9.3p 상방 견인 잠재 • PCR 1.15(71%ile, 추세 ▼) — 풋 우위 유지하나 추가 헤지 축소 흐름 💱 환율 • USDKRW 1549.8원(100%ile, 5일 +11.9원) — 5년 최고권; 외국인 주식 매도·환헤지 비용 증가로 수급 부담 구조화 • DXY 100.3(40%ile), 글로벌 달러 강세 제한적 → KRW 약세는 국내 고유 리스크 프리미엄 📉 금리 • KTB 3y 3.707%(87%ile, 5일 -6.5bp) — 경기 둔화 기대 반영, 금리선물 OI 5일 -38,370 청산 압력 병존 • 미 10y 4.43%(85%ile, 5일 -10bp 급락) → 성장주 밸류 우호; 커브 3y-CD +79bp 스티프닝은 재정·인플레 경계 🧭 종합 글로벌 서사는 미 증시 5일 +2.1~3.4%·VIX 17.7(47%ile) 중립으로 위험선호 우호적이나, USDKRW 100%ile 고착과 야간선물 갭 -3.3p(-0.24%)가 국내로의 전파를 차단. 옵션은 VRP +1.5%p로 비싸고 스큐 86%ile 풋 수요가 살아 있어 단순 롱은 비용 부담, 맥스페인 1380 수렴 vs 구조적 환율 압박의 줄다리기가 만기까지 지배 변수

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006318709 * 금리 인상 속도 조절에 들어간 ECB

🌅 개장 전 브리핑 · 20260630 야간선물 +14.9p 상승갭 — 기술주 랠리가 국내 시초를 끌어올린다. 🇺🇸 미국마감 • S&P +1.18%(7,440), 나스닥 +2.07%(25,820), 다우 +0.59%(52,183) — 기술주 주도 위험선호 복원 • 나스닥-다우 격차 1.5%p — 성장·기술 쏠림, 국내 반도체·IT 섹터 상방 우호 📈 미국선물·옵션 • ES +1.25%(7,494) · NQ +2.19%(30,013) · RTY +0.09% — 마감 후 추가 상승, 스몰캡 소외 • SPX PCR(OI) 1.71, 맥스페인 7,450 — 풋 포지셔닝 우위(헤지 누적); 단기 갭상승 시 저항 가능성 ⚡ 변동성·금리 • VIX -4.13%p → 17.65 — 공포 후퇴, 위험자산 매수 환경 확인 • 미 10년물 4.375%(+0.8bp) · DXY 101.11(-0.25%) — 금리 소폭 상승에도 달러 약세, USDKRW 하방 압력 시사 🌙 야간선물 • 야간선물 1,367.4p, 현물 대비 갭 +14.9p(+1.1%) — 시초 상방 가장 직접적 선행 지표 • 야간선물 자체 등락 +0.07% — 미국 마감 후 추가 변동 제한적, 갭 유지 🧭 국내개장 야간선물 +14.9p 갭이 시초 상방 출발을 강하게 시사하며, 나스닥 +2.07% 기술주 랠리는 반도체·IT 중심 섹터 쏠림을 유도할 것. 다만 SPX PCR(OI) 1.71의 풋 누적은 갭 이후 상단 저항·변동성 확대 경계 요인으로 작동 가능. 갭 소화 이후 수급 지속성과 USDKRW 반응이 오늘의 핵심 관전 포인트

📑 Cross-Asset Memo · 20260629 고환율 고착 + 야간선물 갭업 — 글로벌 위험선호가 국내 상방을 열었지만, USD/KRW 100%ile 고착이 외국인 수급·정책 부담으로 상단을 제한한다. 📊 변동성 • ATM IV 82.9%(93%ile, z+1.22) vs RV 83.1% → VRP -0.2%p; 옵션 프리미엄 저평, 방향성 매수 우위 • PCR(OI) 1.84(95%ile, z+2.22) — 풋 포지셔닝 극단적 집중; 맥스페인 1362.5 vs 현물 1352.5(-10p), 만기 수렴 자석 🎯 포지셔닝 • 야간선물 1378.0(+25.5p, +1.88%) — 미국장 반영, 익일 시초 갭업 압력; 단 야간선물 OI 5일 -2,560, 추격 롱 소극적 • 콜월 1400 / 풋월 1200 — 갭업 시 1400 콜 딜러 숏감마 헤지 부담 경계 💱 환율 • USD/KRW 1541.9원(100%ile, 5년 최고권), 5일 +3.3원; RV 9.4% — 구조적 고환율 지속 • DXY 100.31(40%ile) 대비 원화 독자 약세 → 외국인 주식 수익률 잠식, 순매수 재진입 문턱 높음 📉 금리 • KTB 3년 3.732%(88%ile), 5일 -8.3bp — 경기 우려 반영 금리 하락; KTB3선 미결제 5일 -34,436 → 듀레이션 롱 청산 • 미 10년 4.43%(85%ile), 5일 -10bp — 성장주 밸류 우호; 신용스프레드 62bp, 회사채 3년 4.348%(79%ile) — 신용 긴장 미해소 🧭 종합 미국 3대지수 5일 +2.1~3.4%, VIX 18.4(54%ile) 중립 속 야간선물 +1.88% 갭업으로 익일 시초 상방 모멘텀은 유효하다. 그러나 USD/KRW 100%ile 고착·PCR 95%ile 풋 집중·신용스프레드 62bp 미완 해소가 상단 1362~1378 구간에서 복합 저항을 형성한다. 갭업 이후 맥스페인 1362.5 수렴 여부가 당일 핵심 분기점

* 코스닥 매수 사이드카 발동