Записки Эксперта. Экономика, финансы и бизнес

Как Россия боролась с гиперинфляцией Если вам кажется, что цены растут слишком быстро, значит, вы либо забыли, либо не знали период, когда в России в начале 90-х была гиперинфляция. Гиперинфляция – это плачевная форма инфляции, когда цены на определенный промежуток времени растут более чем на 50-100%. Так, например, гиперинфляция сейчас протекает в Аргентине, Турции и ряде африканских стран. Гиперинфляция всегда является закономерным результатом неправильных действий со стороны властей. В России гиперинфляция достигла пика в 90-х годах. Основной удар пришелся на 1993 год, когда годовая инфляция составила 2,4 млн%. Гиперинфляция в России началась в январе 1992 года, когда государство перестало контролировать цены на товары, работы и услуги. Рост цен продолжался до 1994 года, хотя власти обещали «усмирить» цены до осени 1992 года. В этот период цены на товары и услуги росли очень быстро, а зарплаты не успевали за ними. В результате люди теряли сбережения и покупательную способность. Как Россия поборола гиперинфляцию Правительство предприняло ряд мер: • Денежная реформа 1993 года; • Ограничение эмиссии рубля; • Рост ставок внутри банковской системы; • Сокращение госрасходов; • Привлечение зарубежных кредитов. Но в последствии цены выросли настолько, что стало проще напечатать новые рубли, чем добавлять нули в ценники. В итоге была проведена деноминация, и 1000 рублей превратились в 1, что произошло в 1997 году.

ЦБ увеличит лимит кредитования с расчетом дохода Банк России готов увеличить в два раза сумму потребительского кредита и лимит по кредитным картам, при котором можно применять так называемый модельный подход для расчета дохода заемщика при определении показателя долговой нагрузки (ПДН). Нововведение способно привести к увеличению объема выданных кредитов на 100 млрд рублей ежемесячно. Модельный подход позволяет оценивать доходы клиента на основе его активности, кредитной истории и некоторых других факторов. Увеличение лимита позволит клиентам быстрее получать займы и кредитки, без необходимости предоставлять справки о доходах. Сейчас средний объем выданных наличных кредитов достигает 600 млрд рублей в месяц. Нововведение предполагает увеличение этой цифры до 700 млрд. Существующий лимит для применения модельного подхода кредитования составляет миллион рублей. Банки просили повысить этот порог до 4 млн рублей, однако ЦБ РФ согласился увеличить его только до 2 млн рублей с учетом инфляции. «Изменение затронет 16 % выдач кредитов наличными и 3 % выдач кредитных карт, новый лимит в совокупности будет покрывать по сумме 86 % выдач кредитов наличными и 98 % выдач кредитных карт (по итогам февраля 2024 года)» – Банк России. Сейчас лишь единицы банков используют модельный подход из-за времени, необходимого на переход – около года. Тем не менее эту модель тестируют Альфа-Банк, Сбер, Т-банк и некоторые другие. Объем выданных розничных кредитов в мае составил почти 1,5 трлн рублей – плюс 11,7 % за месяц, следует из аналитики Frank RG. Главное объяснение: все дорожает, и денег на поддержание уровня жизни требуется все больше

Газпром летит на дно и тянет за собой индекс Мосбиржи Ускорение свободного падения на себе испытывают акции «национального достояния». Капитализация Газпрома уже упала до уровня 2017 года, а за одну ценную бумагу просят 117 рублей. К слову, еще год назад акции имели котировки в районе 181 рубля, а на пике в сентябре 2021 года цена составляла 360 рублей. Падение с годичных максимумов составляет 35%, а с исторических максимумов – 67%. И подобная динамика вполне оправдана – ни дивидендов, ни значимого драйвера роста на горизонте двух лет у Газпрома не предвидится. Европейский рынок закрыт, плюс нужно поправлять собственное положение из-за прошлогодних убытков, а также новая большая стройка газопровода Сила Сибири-2 в Китай, которая будет генерировать большой CAPEX. В этом контексте забавно следить за прогнозами брокеров, которые видят возможность апсайда на 60% у акций этой компании в этом году. На чем? Что фундаментально может изменить бизнес-картину для Газпрома? Время пересмотреть прогнозы по компании в сторону уменьшения. Пока Газпром не поправит свое положение, не начнет генерировать доходы, платить дивиденды и строить новые трубы, которые при этом еще и запустятся, до тех пор инвесторы не будут верить в эту компанию. К слову, индекс Мосбиржи также активно падает из-за большого удельного веса акций Газпрома. Что, в свою очередь, провоцирует других инвесторов «забирать деньги со стола», ориентируясь на динамику индекса. Так что, тут Газпром тормошит весь рынок.

ЦБ увеличит лимит кредитования с расчетом дохода Банк России готов увеличить в два раза сумму потребительского кредита и лимит по кредитным картам, при котором можно применять так называемый модельный подход для расчета дохода заемщика при определении показателя долговой нагрузки (ПДН). Нововведение способно привести к увеличению объема выданных кредитов на 100 млрд рублей ежемесячно. Модельный подход позволяет оценивать доходы клиента на основе его активности, кредитной истории и некоторых других факторов. Увеличение лимита позволит клиентам быстрее получать займы и кредитки, без необходимости предоставлять справки о доходах. Сейчас средний объем выданных наличных кредитов достигает 600 млрд рублей в месяц. Нововведение предполагает увеличение этой цифры до 700 млрд. Существующий лимит для применения модельного подхода кредитования составляет миллион рублей. Банки просили повысить этот порог до 4 млн рублей, однако ЦБ РФ согласился увеличить его только до 2 млн рублей с учетом инфляции. «Изменение затронет 16 % выдач кредитов наличными и 3 % выдач кредитных карт, новый лимит в совокупности будет покрывать по сумме 86 % выдач кредитов наличными и 98 % выдач кредитных карт (по итогам февраля 2024 года)» – Банк России. Сейчас лишь единицы банков используют модельный подход из-за времени, необходимого на переход – около года. Тем не менее эту модель тестируют Альфа-Банк, Сбер, Т-банк и некоторые другие. Объем выданных розничных кредитов в мае составил почти 1,5 трлн рублей – плюс 11,7 % за месяц, следует из аналитики Frank RG. Главное объяснение: все дорожает, и денег на поддержание уровня жизни требуется все больше

Автокредитование и продажи новых машин бьют рекорды Россияне берут все больше денег в кредит ради покупки автомобиля. Причины: высокие ставки автокредитов и цены на машины, компенсирующие отложенный спрос и обширное предложение. Рынок автокредитования в первом полугодии не только не замедлил рост, но и ставит местами новые исторические рекорды, говорят специалисты Frank RG. В мае банки выдали 163 700 автозаймов на общую сумму 229,6 млрд рублей. Средний размер автокредитов остается с начала года примерно на уровне 1,4 млн рублей. С января по май продано 698 998 новых автомобилей (возрастом до трех лет), что на 68 % больше, чем год назад (414 909 штук) и на 37 % больше, чем за первые пять месяцев 2023 года (309 000). Лидером рынка остается LADA, доля которой составила более 31 % в мае. Продано более 40 100 авто, говорят цифры Минпромторга. Стоит выделить три китайских бренда: Haval (14 000 штук), Chery (13 000 штук) и Geely (10 300 штук), они забрали около 61 % общего объема продаж. Среди наиболее популярных моделей сохраняется преимущество LADA Granta (18 500 экземпляров с января по конец мая). На втором месте LADA Vesta (13 600 штук), а самой покупаемой иностранной моделью на российском рынке стал кроссовер Haval Jolion (6 600 штук). В мае планку в 5 000 проданных машин также преодолел кроссовер Chery Tiggo 7 PRO Max (5 100 штук). Новые автомобили марки «Волга» в конце мая показали на выставке «Цифровая индустрия промышленной России» (ЦИПР) в Нижнем Новгороде, сообщает РБК. Машины представляют собой перелицованные китайские модели марки Changan Raeton.

Как Джордж Сорос поставил финансовую систему Великобритании «на колени» Джорж Сорос неоднозначная фигура с разных точек зрения, и в России к нему особое отношение. Однако, нельзя отрицать его грандиозные заслуги в мире финансов, которых он смог достичь. Он верит в то, что финансовые рынки всегда ошибаются и допускают большой просчет, на котором он сможет заработать. Вот одна из историй такого просчета, который сломал финансовую систему Британии одним днем, и заработал для Сороса более 1 млрд баксов. В 1979 году в Европе был принят «Механизм обменных курсов» (Exchange Rate Mechanism), который создавался для укрепления экономических взаимосвязей между странами внутри блока и стабилизации европейских валют по отношению друг к другу. Это случилось за 20 лет до евро, так что в каком-то смысле этот механизм был прародителем идеи общей валюты. Европейские Центрабанки привязали курсы своих нацвалют к немецкой марке – самой крепкой валюте на тот период. Это лишало другие регуляторы возможности проводить независимую денежно-кредитную политику, поскольку курсы валют должны были быть стабильными и не отрываться от марки. Условно, допускалась небольшая волатильность, но если курс какой-то валюты укреплялся или наоборот слабел по отношению к марке, то центральным банкам приходилось проводить валютные интервенции, и либо продавать свою валюту на открытом рынке, либо ее покупать, в обмен на ту же марку. Это привело также и к тому, что если ЦБ Германии увеличивал ключевую ставку, то и другим странам приходилось это делать, иначе бы Германия стягивала бы инвестиционные ресурсы к себе, что порождало изменение курса. Стоит понимать, что во всех странах была разная макроэкономическая ситуация, и кому-то это повышение не нужно было, поскольку это ограничивает экономический рост, при условии, что инфляция низкая. Внутри этой идеи уже находился недостаток именно того, что из-за привязки к марке можно зарабатывать на других валютах, поскольку это создавало предсказуемость вынужденных действий. В 1990 году к ERM присоединилась Великобритания. Где-то в это время Сорос начал занимать британские фунты через разные фонды, продавал их в обмен на немецкие марки или же покупал на них госдолг Соединенного Королевства. В начале 90-х годов экономика англичан была слабой, а поддержка курса исчерпала валютные резервы. В сентябре 1992 года, когда глава ЦБ Германии анонсировали повышение ключевой ставки, Сорос начал действовать. Британский фунт на новостях начал слабеть к марке, фонды Сороса продали британских облигаций на 10 млрд долларов, что повлияло на падение курса. Затем Сорос обменял все свои марки на фунты, вернул долг и заработал сверху примерно 1 млрд долларов. Потери Британии за день составили 3 млрд фунтов, не считая краха валютного и фондового рынка.

Хомякомания В последнее время комментарии и чат КУ наводнили реферальные ссылки на вступление в игру Hamster Kombat (битва хомяков). Эта игра, созданная внутри Telegram, предлагает игрокам потратить свое время на бесконечное тыкание в экран и выполнение заданий в надежде на то, что пользователям удастся заработать криптовалюту. И действительно, авторы этой игры начисляют игрокам какие-то монеты, а сам листинг этой монеты на свободных торгах они пытаются развернуть в ближайшее время. Чем больше времени игрок проведет в этой хомячей битве, тем больше потенциальных коинов у него будет на руках в момент размещения, которые он сможет продать. Забавно и то, что по сюжету пользователю нужно играть за хомяка, который стал руководителем криптобиржи. И будучи хомяком, нужно развивать эту криптобиржу. К слову, в мире финансов хомяками называют наивных и неопытных инвесторов, которые легко вписываются в мутные темы или делают глупые инвестиционные решения, после чего хомяк и деньги расстаются. И вот интересно, что автор этой игры хотел сказать своей игрой — что все владельцы и пользователи криптобирж — хомячки? Игроки могут получить дополнительный буст монет в том случае, если по их реферальной ссылке в игру приходит новый пользователь. Собственно, поэтому от этих ссылок никуда не деться в Telegram. Наш чат и комментарии помечают такие ссылки как спам и удаляют их вместе с комментатором. Это связано с тем, что подобная рассылка является спамом, а также с тем, что в такую ссылку легко подвязать фишинг, из-за чего мошенники могут украсть ваши данные. Так что будьте бдительными и не шлите ссылки на хомяка в чат.

Уоррен Баффет платит налогов меньше своей секретарши Как гласит американская поговорка – в жизни неизбежны две вещи: налоги и смерть. Налоги платят все, кто трудится в белую, но не каждый делает это одинаково и соизмеримо. Современный капитализм позволяет богатым становиться богаче и платить меньше налогов, чем среднему классу. Основы богатства представителя топ-10 мирового Forbes – это капитал. Их состояние – не деньги на банковских счетах, а акции их компаний. По понятным причинам за еду нельзя расплатиться акциями Амазон в магазине. Миллиардеры могут продавать свои акции или получать дивиденды, и им нужно платить налог с инвестиционного дохода. До недавнего времени в США он был равен 20%. В одном из интервью Уоррен Баффет шутил, что его секретарша платит больше налогов, чем он сам. С инвестиционных доходов он заплатит в казну 20%, а с зарплаты секретарши в бюджет уйдёт примерно 37%. Положение дел изменилось, когда при президенте Байдене подняли налог на доходы с инвестиций до 39,6%, но повышенная ставка включается только в момент, когда доход от инвестиций превышает 1 млн долларов. С налогами на доходы от продажи ценных бумаг миллиардеры хорошо знакомы. Но можно ли легально его избежать? Вполне. Например, Илон Маск не продает свои акции, а занимает деньги у банков под залог акций. Продажи не состоялось, деньги получены в виде займа, налоговой базы здесь нет. Таким образом можно прожить всю жизнь с капиталом в акциях, а затем он перейдёт по наследству. В случае, если наследник продаст все акции покойного родственника, он заплатит налог только с тех доходов, которые были образованы в период владения этими активами. Условно, если дедушка Баффет 40 лет держит капитал в акциях и он переходит по наследству его детям, налогов с такого капитала никто не заплатит. Среди миллиардеров существует модель поведения – покупай акции, занимай денег, умирай. Следующая возможность ухода от больших налогов – благотворительность. Потратьте много денег на научное исследование, и налогооблагаемая база уменьшится на эту сумму. Такая система создаёт условия, в которых богатые могут ещё больше богатеть. Многие представители топ-10 Форбса говорят об изменении ситуации и ужесточении условий оплаты налогов для миллиардеров. Вводить налог на прирост стоимости активов внутри периода или налог на богатство. Миллиардеры понимают, что если в системе начнёт ходить больше денег, может вернуться ещё больше. Государство вернёт их в систему, и они превратятся в прибыль компаний.

Кредиты продолжат дорожать: Центробанк сохранил высокую ключевую ставку Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16 %, но допускает ее повышение на ближайшем заседании, в июле. Официальная годовая инфляция выросла к началу июня до 8,1 % – после 7,8 % в начале мая. О реально наблюдаемой в магазинах ЦБ и вовсе предпочитает молчать. Цель, которую власти ставят инфляции, – быть в районе 4 %. Но пока рост цен не позволяет сделать кредиты и банковские вклады более дешевыми, сокрушаются в Центробанке: «Для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле». Российская экономика продолжает расти, но нарастает дефицит кадров, говорят в ЦБ, – безработица на минимальных значениях. Ускорившийся рост зарплат чиновники связывают с выплатой годовых премий в первом квартале 2024 года. При этом внутренний спрос на товары и услуги значительно превышает предложение. Если чудес не произойдет, остается ждать повышения ставки ЦБ в ближайшее время. А вот на снижение годовой инфляции до 4 % Банк России теперь рассчитывает ближе к 2025 году. Следующее заседание совета директоров ЦБ, на которое вынесут вопрос о ключевой ставке, запланировано на 26 июля. На предыдущем заседании, 26 апреля, ключевая ставка тоже была сохранена на уровне 16 %. Ставка не меняется с 18 декабря 2023 года.

Спрос или предложение? Вот в чём вопрос Поговорим об альтернативах текущему экономическому положению дел в стране. У нас есть ЦБ РФ, который должен проводить дезинфляционную политику, потому что это основная обязанность регулятора (ну или одна из). Почему ЦБ не готов пойти на снижение таргета? Это вопрос репутации, последовательности проводимой политики и сформировавшегося видения трендов на следующие годы. По словам представителей регулятора, на инфляцию сейчас влияет дисбаланс спроса и предложения. То есть, спроса на внутреннем рынке больше, чем предложения. И так как предложение не может расти с таким же темпом, как спрос, возникает этот дисбаланс. Политика Центробанка сейчас как раз и направлена на то, чтобы этот дисбаланс устранить, влияя на спрос. То есть, спрос должен упасть до уровня предложения. Это классика всех центробанков в мире, но есть один нюанс – мы сейчас находимся в том месте и в то время, в котором российская экономика никогда не была. И набор макростатистики у нас тоже довольно уникальный и интересный – при таких высоких ставках бизнес-оптимизм бьёт рекорды, индекс промышленного производства на историческом пике, при низкой безработице, и всё это в обёртке санкций, внешнего экономического давления и т.д. Казалось бы – не самое лучшее время для новых бизнес-инициатив и развития промышленности. Однако, впервые в российской истории в стране появляется промышленная политика, то есть у государства появились цели по внутреннему развитию собственного производства. Отсюда возникает мысль – а может быть такое, что экономический рост 2-3% с инфляцией 8% – это новая норма, к которой стоит адаптироваться и попробовать развиваться в таком контексте? Потому что при инфляции в 4% экономический рост будет на уровне 1%. От экономического роста зависит благосостояние всей страны, и то, с какой скоростью он происходит, говорит о том, с какой скоростью население наращивает свои доходы. Пока мы будем расти по 1% в год, другие экономики из развивающихся стран (подчёркнуто) с ростом 2-3% за 30 лет удвоят своё благосостояние, в то время как мы, в лучшем случае, подрастём в 1,5 раза. И с учётом вышесказанного вытекает другая мысль – так может нам нужно работать не над сокращением спроса, а над ростом предложения? Да, кто-то скажет, что в экономике острая потребность в ресурсах, в первую очередь в людях. Но наша экономика не может похвастаться высокой производительностью труда. Если по объёму ВВП экономика нашей страны где-то с 5 по 10 место располагается, то по ВВП на душу населения по ППС на 61 месте (32 тысячи долларов). Это говорит о том, что запас наращивания производительности очень большой. Отсюда и возможности для роста производительности и предложения.