Как приручить доходность

Индекс от Brookings: вклад фискальной политики в рост реального ВВП в США. Два поинта. Во-первых, сама мера любопытная, полезная, в закладки. Во-вторых, вопреки медийному стереотипу, вклад фискальной политики в рост США сейчас скорее всего либо нулевой, либо отрицательный. В 2022-23 он был отрицательным. Этот месседж сильно отличается от популярной идеи о том, что экономика США растет так быстро на байденовских фискальных стимулах. https://www.brookings.edu/articles/hutchins-center-fiscal-impact-measure/

Momentum Q1: SBERP, SBER, TATN, OZON, SNGSP, MOEX, TATNP, LKOH, BSPB, TRNFP, GCHE, BELU, CHMF, POSI, MDMG, AFKS, MGNT, ROSN, RBCM, HHRU, RTKM, SFIN, LENT, MRKU, SIBN, RENI, BANEP, AFLT, EELT, WUSH, MAGN Momentum Q2: NLMK, AGRO, MRKV, MFGSP, RNFT, RASP, MRKC, GLTR, GTRK, UTAR, ROSB, TGKB, ALRS, WTCM, PLZL, AQUA, LSNGP, SVAV, RTKMP, MRKP, FLOT, MRKY, MRKZ, SELG, IRAO, DVEC, MSNG, ROST, RUAL, MSRS, RKKE, MRKK Momentum Q3: PIKK, CIAN, TTLK, GEMC, LSRG, UPRO, TRMK, NKHP, SNGS, TNSE, YKEN, MTLR, LNZL, ETLN, NMTP, SOFL, FEES, KOGK, MTLRP, CHMK, MTSS, GMKN, FESH, BLNG, SMLT, CBOM, HIMCP, MGTSP, UNAC, ENPG, ELFV, TGKA Momentum Q4: KAZT, MVID, VKCO, APTK, OKEY, VTBR, LNZLP, GAZA, CNTLP, SPBE, VSMO, MSTT, ABIO, KZOS, JNOSP, NVTK, NKNCP, FIXP, HYDR, NKNC, UWGN, TCSG, KMAZ, PHOR, KRKNP, UNKL, GAZP, SGZH, POLY, OGKB, AKRN Почему торгую моментум: https://t.me/kpd_investments/187 https://t.me/kpd_investments/188 Как считать импульс акции: https://t.me/kpd_investments/303 Риск моментума: https://t.me/kpd_investments/632 https://t.me/kpd_investments/898 Почему акции нужно делить на несколько групп: https://t.me/kpd_investments/688 https://t.me/kpd_investments/693

🌊 Уроки кризисов и оценка антикризисных мер: доклад Банка России За последние десятилетия российская экономика столкнулась с четырьмя масштабными кризисами. В аналитическом докладе мы отразили антикризисные решения, которые принимал Банк России, их эффективность, и те уроки, которые удалось извлечь в каждом случае. Антикризисные меры регулятора помогли финансовому сектору сохранить устойчивость в период высокой волатильности на финансовом рынке, обеспечили его бесперебойную работу. Не менее важную роль в преодолении кризисов сыграла системная работа по обеспечению макроэкономической стабильности, формированию макропруденциальных буферов, развитию регулирования и надзора в финансовом секторе. В первой части доклада: 🔘 причины и проявления крупнейших кризисов в России 🔘 логика принятых Банком России решений 🔘 анализ ожидаемых и фактических результатов политики 🔘 уроки на будущее. Во второй части доклада: 🔘 более детальное описание антикризисных мер 🔘 оценка эффективности регуляторных послаблений с точки зрения поддержки кредитования.

Как справедливо написали в комментариях, было бы неплохо разделить выборку на in-sample и out-of-sample. Но будет еще лучше, если воспользоваться методом скользящего окна и разделить выборку не на 2, а на несколько периодов. Длина этого окна может любого размера. Предлагаю остановиться на 5 годах. Всего мы имеем 100 таких периодов. Первый - с фев11 по фев16. Второй - с март11 по март 16. И так до последнего периода, который начался в мае 2019 и закончился в мае 2024. Теперь определимся с критерием успеха. Понятно, что это должна быть наибольшая накопленная разность между Q1 и Q4. Чтобы снизить влияние случайности на результаты тестирования, я буду давать по 1 баллу каждому варианту стратегии, который войдет в топ-3 по накопленной разности Q1 и Q4. Например, если в первом периоде (фев11-фев16) в топ-3 вошли комбинации a=0,6 b=0,4; a=0,8 b=0,2; a=0,9 b=0,1, то им будет присвоен 1 балл, а остальным 0. Повторяем процедуру присвоения баллов в следующем периоде (март11 - март 16). Так каждая комбинация может набрать максимум 100 баллов (у нас же 100 периодов). Результаты представлены в прикрепленном графике. Комбинация a=0,9 b=0,1 набрала 95 баллов из 100 возможных. То есть, было всего 5 периодов, когда комбинация a=0,9 b=0,1 не входила в топ-3 по накопленной разности Q1 и Q4: май14-май19, июн14-июн19, дек14-дек19, янв15-янв20, авг17-авг22.

⚖️ Как научиться сравнивать экономики В новом выпуске мы поговорим о том, как сравнивают экономики разных стран. Почему ВВП России по ППС — около $6 трлн, а номинальный — $2,24 трлн? Что показывает ВВП на душу населения? И на какие показатели в других государствах ориентируются при проведении реформ? Обо всем этом в двухсерийном эпизоде «Экономика на слух» расскажет профессор РЭШ Наталья Волчкова. В первой части вы услышите: 🔵Как страны выбирают, с кем себя сравнивать? 🔵В чем минус сравнивать экономики по ППС? 🔵Какие данные можно получить из опыта других стран? А также узнаете, как современные технологии позволяют описывать экономические показатели стран, почему разница в ценах мешает сравнивать ВВП и как исследователи решают эту проблему. Послушать подкаст: 🟨 Яндекс.Музыка ⬜️ Google podcasts 🟪 Apple podcasts 🟧 Castbox 🎙️Другие платформы

Дополнительный график с иллюстрацией эффекта. Небольшое увеличение доли r(6-1) (параметр b) повышает результат. Затем каждый дополнительный рост доли r(6-1) снижет накопленную премию.

Немного попрактиковался в курвабобрфиттинге. А именно, в поиске такой комбинации моментума за разные периоды времени, которая максимизирует накопленную разность между Q1 и Q4. В конечном итоге, самой лучший результат получился при использовании следующей формулы: (r(12-1)*a+r(6-1)*b)/СКО(12) где: r(12-1) - доходность за предыдущие 12 месяцев без учета последнего; r(6-1) - доходность за предыдущие 6 месяцев без учета последнего; СКО (12) - среднеквадратичное отклонение месячных доходностей за последние 12 месяцев; a = 0,9; b = 0,1. На график вывел динамику Q1-Q4 в зависимости от значений a и b. По сути, чем выше b, тем выше доля r(6-1) в нашем комбинированном моментуме. Расчеты показывают, что переходить на полностью шестимесячный моментум (a=0, b=1) - это так себе идея, Q1-Q4 едва достигает 7,5. При этом небольшую долю для r(6-1) выделить все-таки стоит. Глобальной такой тест показывает устойчивость моментума к разным спецификациям: как бы мы не задали параметры a и b, Q1-Q4 всегда остается положительным.

ФРС в августе 2021 такие: не будеи повышать ставку, плевать на высокие темпы роста CPI, медианная инфляция не выросла и вообще ниже, чем декабре 2020 Oh wait...

Инфляция за май 0,74% внешне выглядит ужасающей, особенно когда пересчитывают в 10-11% SAAR. Неужели ключевая ставка недостаточно высока?! А может метрики сезонного сглаживания устарели? Ведь медианная инфляция снижается, как и ожидалось в декабре. Берем историю средних потребительских цен (сейчас 566 товаров и услуг), их вес в корзине ИПЦ и рассчитываем вклад каждого товара в индекс. Сумма обычно выше официального индекса на гедонистические оценки. Когда качество товаров улучшается, Росстат уменьшает динамику средних цен для расчета индекса: Изменение средних цен на товары отличается по своему экономическому содержанию от индексов цен на эти товары, так как учитывает не только ценовой фактор, но и структурные, ассортиментные сдвиги. ▪️В мае разница между индексом и ценами неожиданно оказалась 0, что завысило индекс цен до 0,13%, если взять среднюю за год. Что ещё внесло вклад в майский ИПЦ: ▪️услуги 0,39% из 0,74%, в том числе туристические услуги 0,29% (поездки, перелеты - вес >5% в корзине). Макс. вклад туризма в истории за счет поездки на Черноморское побережье - она появилась в ИПЦ с 2023 и в мае внесла 0,13% в индекс (цены +24% м/м, +12% г/г до 61 тыс., вес 0,5%). ▪️Овощи и фрукты снизились меньше, чем обычно -0,06% (вес <5%). Дефляцию огурца и помидора сократили картофель 0,09% и яблоки 0,04%. Картофель сезонно скакнул на макс. с 2017 +29% м/м (+10% г/г). ▪️Индексация утилизационного сбора 2 месяца повышает цены на авто - вклад 0,08% в апреле и 0,05% в мае при весе ~5%. Медианная инфляция снизилась до 6,2% в год в мае по широкой корзине (566) и стабильна ~5,2% в среднем за 8 недель по узкой (110 товаров). За последнюю неделю медиана лишь 0,06% = 3,2% годовых. 💡Всплеск индекса обязан сезонным или техническим факторам. Ослабление рубля в 2023 только с новым сезоном дошло до туризма. Эффект курса и стоимости авиаперевозок скоро сойдет на 0, а за ним и индекс цен. Но недостаток предложения внутренних туристических услуг высокой ставкой не компенсировать, разве что льготным кредитованием. @truevalue