BTA Trading | FX & Crypto

CLARITY Act: 126 правок за сутки до голосования 635 страниц, 126 изменений, 60 нужных голосов и один день на решение. Сегодня, 15 сентября, Сенат США голосует по главному крипто-закону года, а то и целой декады. Что вообще происходит CLARITY Act — это закон, который впервые четко пропишет, кто в США отвечает за крипту: SEC (регулятор ценных бумаг) или CFTC (регулятор товарных рынков). Сейчас это серая зона, из-за которой одни проекты годами судятся с регуляторами, а другие не могут полноценно интегрироваться в рынок и испытывают дефицит ликвидности. В воскресенье республиканцы выложили последнюю, лучшую и финальную версию — с 126 правками, которые просили демократы. Это уже вторая переработка за неделю: ещё 10 сентября правок было 114. Переводя с политического: республиканцы выложили на стол все карты, торговаться больше нечем. Завтрашнее голосование — не по самому закону, а по вопросу «начинать ли его обсуждать». Нужно 60 голосов из 100. У республиканцев 53, двое из своих (Рэнд Пол и Хоули) скорее всего против. Значит, нужно уговорить по крайней мере 7-9 демократов. В мае в комитете перешли только двое. Что поменяли

🟠Этика чиновников. Главный тормоз закона — это не крипта, а Трамп. Его семья заработала на мемкоинах и World Liberty Financial больше миллиарда, и демократы отказывались голосовать без запрета на такие схемы. Теперь президент, конгрессмены, судьи и их супруги обязаны продать крупные крипто-активы или передать их в слепой траст, а следить за этим смогут прокуроры штатов. Трамп «добровольно» согласился. Но есть нюанс: дети и родственники под запрет не попали — а WLFI ведут именно сыновья Трампа. 🟠Стейблкоины. Держишь USDC на бирже и просто получаешь процент? Так больше нельзя — это признали конкуренцией с банковскими вкладами. Разрешены только бонусы за действия: платежи, стейкинг, ликвидность в пулах и т.п. Плюс Минфин получает стоп-кран: если люди начнут массово уносить деньги из банков в стейблы, он сможет ограничить любые бонусы. Банки продавили свое. 🟠DeFi. Появилось понятие «децентрализованный только по названию». Если у команды есть ключи от протокола и она может менять правила — регистрируйся в CFTC и проверяй клиентов как обычная биржа. Настоящие безхозные протоколы не трогают. Ещё DeFi-правила сузили до спотовых сделок, чтобы не задеть prediction markets. 🟠Разработчики. Тем, кто пишет код и не держит чужие деньги, оставили защиту от штрафов, но убрали защиту от уголовки. Это уступка полиции, которая боялась допущения излишних свобод для миксеров и отмывания. 🟠Что не тронули: главное — CFTC получает спот-рынок крипто-товаров, SEC остается с ценными бумагами. Это и есть тот приз, ради которого все затевалось.

Так это хорошо или плохо? Для принятия закона — хорошо. Каждая из 126 правок закрывает чью-то претензию: демократов, банков, полиции. Рынок это увидел: шансы на Polymarket выросли с 16% до ~30%. Но 30% — это все ещё «скорее нет». Демократы совещались в воскресенье и до сих пор молчат, а ключевые из них требуют закрыть дыру с родственниками. Для индустрии — смешанно. Биржи теряют часть доходов от стейблкоин-бонусов (у одной Coinbase это ~$1,35 млрд в год). Псевдо-DeFi проектам с «командой за кулисами» придется либо реально децентрализоваться, либо регистрироваться. Разработчикам стало рискованнее. Зато крупные токены получают понятный путь стать товаром, а не ценной бумагой, — а это открывает дорогу институциональным деньгам. Что дальше? Если 60 голосов есть — это только старт: поправки, финальное голосование, возврат в Палату представителей. Если нет — следующее окно возможностей может открыться только в 2029–2030: палата уезжает 17 сентября, дальше выборы. Так или иначе, следует ждать волатильности, а от результатов голосования уже формировать ожидания и строить долгосрочные планы. Learn ➕ Trade

#macro EURJPY — опережающий сигнал глобальной ликвидности? Япония заинтересована в укреплении йены, но массовая продажа облигаций для репатриации капитала нежелательна для США. Поэтому давление может перейти на европейские активы — прежде всего французский долг. Франция уже выглядит слабым звеном Еврозоны: ухудшается Target2, растет стоимость заимствований, иностранный капитал уходит из банковской системы. Ключевой момент — BNP Paribas, Crédit Agricole и Société Générale обеспечивают около 20% заимствований по repo. Если французские банки начнут сокращать это финансирование, могут вырасти ставки и ухудшиться условия для закредитованых покупателей трежерей. Дальше цепочка замыкается: стресс французских банков → сокращение ликвидности repo → расширение покупок T-bills со стороны ФРС → рост долларовой ликвидности → поддержка рисковых активов и криптовалют. Снижение пары EURJPY может стать своеобразным сигналом перед будущим ускорением ликвидности. Для рынков вывод простой: если EURJPY действительно начинает устойчивый нисходящий тренд одновременно со стрессом европейских банков и ростом операций ФРС, это будет значительно важнее ястребиной риторики самого регулятора. EURJPY теперь стоит добавить в список ключевых макроиндикаторов наряду с SOFR/repo, доходностями и балансом Fed. Learn ➕ Trade

#community План на день знаний 1 сентября: 09:00 — утренняя линейка 12:00 — знакомство с классом 15:00 — фотосессия 18:00 — открытый стрим в торговом комьюнити BTA Trading Обсуждаем рынки и смотрим графики на нашем Discord сервере: https://discord.gg/btatrading Вход свободный. Learn ➕ Trade

#биткоин Сценарий реализуется согласно логики нашего прошлого разбора — экстремум позиционирования сформировался у нижней границы, после чего сокращение коммерческого шорта совпало с выходом цены из локальной базы и последующим ускорением более чем на +30% к верхней границе диапазона на котировках 78000+. Одновременно Commercials сократили нетто-шорт почти вдвое с −3,562 до −1,790 контрактов, а трехлетний COT Index восстановился с 0 до 32. Экстремальный медвежий перекос был компенсирован рекордным шорт-сквизом. При этом Large Specs также уменьшили нетто-лонг с +3,904 до +1,949 контрактов. Поэтому пока это скорее общая нормализация перегруженного позиционирования, чем агрессивное формирование новых лонгов. Теперь, когда BTC тестирует ключевое сопротивление у 78–80K, недельное закрепление выше подтвердит выход из аккумуляции и создаст условия для продолжения импульса. До этого принцип работы в боковике остается базовым сценарием, но еще не подтвержденным фактом. Бесплатный курс | Открытый сервер

#биткоин Практически нулевое значение COT Index указывает, что коммерческие участники (Commercials, красная линия) набрали максимальный объем коротких позиций на падении цены биткоина. На крипторынке это специфический маркер: крупные майнеры и институционалы агрессивно захеджировали (открыли короткие фьючерсные позиции) свои физические запасы на случай дальнейшего падения, выжав индекс в абсолютное минимальное значение за 3 года. Крупные спекулянты (Large Specs, зеленая линия) при этом, несмотря на снижение цены на 54% от ATH, удерживают чистый лонг. Это свидетельствует о том, что наиболее панические «слабые» руки уже капитулировали и вышли из рынка, а крупные системные покупатели продолжают удерживать позиции, рассматривая текущую консолидацию как зону долгосрочного накопления. Падение цены BTC более чем наполовину с последующим боковым движением цены при экстремальных значениях COT — это классическая фаза аккумуляции (накопления). Когда COT Index удерживается около 0 на экстремуме глубокой коррекции — дальнейший потенциал падения почти исчерпан. Рынок находится в состоянии максимального медвежьего консенсуса, что исторически является лучшим временем для начала формирования нового бычьего цикла. Таким образом на рынке формируется скрытый дефицит ликвидности. И как только цена BTC начнет приближаться к верхней границе диапазона у 65000-67000, вероятность лавинообразного шорт-сквиза увеличивается. Подобная картина наблюдалась осенью 2023 года, когда коммерческие участники были вынуждены закрывать свои рекордные короткие позиции (принудительная покупка по рынку), которые столкнулись с полным отсутствием предложения, что привело к импульсному движению цены на более чем 200%. Бесплатный курс | Открытый сервер

#криптовалюты CoinGlass выпустил полугодовой отчет по рынку крипто-деривативов. И так уж вышло, что он получился очень даже неплохим дополнением к нашему разбору сжимающегося предложения: пока спот сушится, срочный рынок показывает, как именно рынок прожил коррекцию на 50%. Объемы упали, но плечи — остались Совокупный объем за полугодие — $35,08 трлн (в среднем $193,8 млрд в день), минус 15,7% год к году. Январь — $6,73 трлн, апрельское дно — $5,29 трлн, июнь — восстановление до $5,66 трлн. Но открытый интерес сокращался вдвое медленнее оборотов: −10% против −15,7%, а на 30 июня OI составил $99,9 млрд (−17,9% с начала года). Перевод с языка данных: позиции не вышли из рынка — они застыли. Оборачиваемость на единицу открытого интереса упала на ~6%, риск в системе стал менее подвижным и более чувствительным к резким движениям цены. Методичный делеверидж $73,35 млрд ликвидаций за полугодие, из них 62,2% — лонги. Сбор ликвидности шел не постоянным потоком, а концентрированными событиями: 31 января ($2,59 млрд, из них $2,43 млрд лонгов), 5 февраля ($2,14 млрд) и 5 июня ($1,83 млрд) — всего три дня дали 8,9% всех ликвидаций за 6 месяцев. Июнь стал рекордным ($16,14 млрд), а доля лонгов в нем выросла до 69,5% — рынок методично наказывал маржинальных любителей поймать ножи. Два стакана на весь рынок Binance и OKX держат 38,6% оборота и 64,8% всей BTC-глубины в пределах ~1% хождения от рыночной цены — исполнение крупных ордеров живет всего на двух площадках. А вот CME — зеркальная история: 4,1% оборота, но 12% открытого интереса, втрое выше. Институционалы не крутят перпы — они держат позиции: хеджи, базисные стратегии, длинные горизонты. Правда, доля CME в OI за полгода снизилась с 13,7% до 9,3% — TradFi-капитал отступал синхронно с ETF-потоками, что и не особо удивляет, при учете, что в воздухе витает AI-хайп на фоне Crypto-депрессии. Институциональная дивергенция Спотовые BTC-ETF за полугодие отдали $5,46 млрд: март–апрель дали +$3,3 млрд притоков, но май (−$2,4 млрд) и рекордный июнь (−$4,5 млрд) опять все обнулили На другом полюсе игроки вроде Сейлера с его Strategy: +173,5 тыс. BTC за полугодие (+25,8%, до 846 тыс. монет на 30 июня). Но и здесь есть ложка дёгтя в виде двух продаж (32 BTC в мае и 1 363 BTC в конце июня), которые немного надломили убеждение общества в контексте «only buy, never sell». Важно отметить, что пока крипто-деривативы остывали, перпы на токенизированный TradFi (акции, индексы, сырье, форекс) выросли с $41 млрд в январе до $404 млрд в июне — почти в десять раз, треть полугодового объема пришлась на один июнь, что очевидно дает понять динамику развития DeFi инфраструктуры. Связка с нашим тезисом о предложении очевидна: тонкий стакан работает в обе стороны, и концентрированные ликвидации лонгов — это цена, которую рынок платил за низкую ликвидность в фазе падения. Обороты и OI сжались, плечи вычищены, спекулятивный ритейл практически пропал со срочного рынка так же, как со спота. Сухой рынок с замершими позициями — не слабость, а взведенная пружина: при возврате потоков та же неликвидность начнет усиливать движение, только уже в обратную сторону. Бесплатный курс | Открытый сервер

#биткоин Пока рынок обсуждает очередные заголовки, один из самых надежных макроиндикаторов продолжает указывать направление — спред между SOFR и доходностью 2-летних трежерей уже несколько месяцев как перестал ухудшаться и начал стабилизироваться. История показывает, что подобной конъюнктуры часто достаточно для восстановления спроса на риск даже без полноценного разворота денежно-кредитного цикла. По сути данная метрика отражает цену краткосрочной ликвидности в финансовой системе. Когда стоимость фондирования снижается, деньги становятся дешевле. Инвесторы активнее используют кредитное плечо, постепенно смещаются дальше по шкале риска и начинают покупать более волатильные активы. И конечно одним из первых на этот процесс реагирует биткоин. Когда же фондирование дорожает, происходит обратное. Леверидж сокращается, аппетит к риску падает, а капитал последовательно уходит в защитные активы. В прошлых циклах улучшение ликвидности также приводило к сильным отскокам, после чего общий макротренд вновь становился сдерживающим фактором. Если историческая взаимосвязь сохранится, биткоин способен продолжить восстановление и протестировать область выше 70000, но такой рост сам по себе не означает начало нового восходящего тренда, поскольку главный риск находится дальше во времени. Пока цикл ликвидности не показывает перехода к устойчивому смягчению финансовых условий, общий фон остается ограничительным, и, если к концу лета стоимость фондирования снова начнет расти, рынок может повторить привычный сценарий и возобновить давление на цену риск-активов. Несмотря на то, что ликвидность способна создавать мощные ралли даже внутри периода общего ужесточения финансовых условий, рост цены не стоит принимать за улучшение фундаментальной картины. Соответственно сейчас гораздо важнее следить не за ежедневным новостным шумом, а за динамикой ликвидности. Именно она остается главным фактором, который определяет среднесрочное направление биткоина и всего сектора рисковых активов. Бесплатный курс | Открытый сервер

#криптовалюты Год назад мы оценивали реально ликвидное предложение Биткоина в ~15 млн монет. К сегодняшнему дню добыто ~20,05 млн BTC, то есть 95,5% от предельных 21 млн. С тех пор рынок прошел ATH в $126 000, коррекцию на ~50% до $58 000 и формирует консолидацию в диапазоне $62–64 тыс. Идеальный стресс-тест для проверки дефляционного тезиса. Безвозвратные потери Консенсус свежих исследований находится в диапазоне диапазон 2,7–3,9 млн, то есть в среднем, около 3,1 млн BTC утеряны навсегда (~15,5% всей добытой эмиссии). Только через self-custody потеряно 1,57 млн (98% потерь — до 2020 года). А прошлогоднюю оценку Cane Island о ~4% потерь эмиссии в год теперь честно можно считать верхней границей — свежие данные консервативнее, но вывод не меняется. Летаргический сон Уже 3,56 млн BTC не двигались 10 лет и дольше, 5,25 млн — более 7 лет (исследователи классифицируют их как Inert Supply — «вероятно утерянное»). Ключевая цифра от Fidelity: в категорию ancient ежедневно стареет ~566 BTC — при эмиссии всего 450 BTC/день. Антикварные UTXO прирастают быстрее, чем майнеры печатают новые монеты. Государства: от аукционов к резервам Самое большое изменение за год. Вместо распродаж конфиската (привет Германии, слившей 50 тыс. BTC по $58 000 за четыре месяца до $100 000) — резервирование. US Strategic Bitcoin Reserve держит ~328 тыс. BTC со статусом «не подлежит продаже», всего на суверенных балансах — 500+ тыс. монет. На столе BITCOIN Act — мандатная закупка 200 тыс. BTC в год, это ≈120% годовой эмиссии только от одного государства. Корпоративные и ETF-сейфы Публичные компании держат 1,13 млн BTC (Strategy — 843 тыс., >4% от максимальной эмиссии), с халвинга-2024 трежери скупали в темпе 2,8x от новой добычи. ETF аккумулировали ~1,2 млн монет в кастоди. В итоге имеем illiquid supply — 13,5 млн BTC, то есть ~67% эмиссии, вблизи исторических максимумов даже после медвежьего года. Свободный флоат — порядка 6,5 млн, а непосредственно в биржевых стаканах — всего 2,43 млн BTC, минимум за 7 лет: 5,9% эмиссии против 12,8% в 2020-м. Ончейн — латентная передача монет сильным рукам 2026-й демонстрирует классическую дивергенцию. Ритейл капитулировал по всем метрикам: STH-SOPR в зоне 0,92–0,96 (продажи в убыток), $30,9 млрд реализованных убытков за Q1 — второй худший квартал в истории после Q2 2022, 43% эмиссии в минусе, рекордные оттоки из ETF (−160 тыс. BTC с пика), активность адресов ниже средней — ритейл не просто продал, он ушел. Параллельно долгосрочные держатели довели свою долю до рекордных 78,3% эмиссии и развернулись в нетто-аккумуляцию, а киты (1000+ BTC) скупили ~270 тыс. BTC за месяц — крупнейшая месячная аккумуляция с 2013 года. Исторически именно такая конфигурация наблюдалась вблизи циклических минимумов и статистически предшествовала сильным апсайд-движениям. Честная оговорка: MVRV Z-Score ~1,2 против 0,15 на дне 2022-го — пена смыта, но генерационного дисконта еще нет. Дефляционная спираль против инфляционного доллара Новая эмиссия ~164 тыс. BTC в год, менее 0,8% предложения, и она полностью перекрывается выгоранием эмиссии: ancient supply, суверенные резервы, потери ключей. У доллара динамика противоположная: M2 впервые в истории пробила $23 трлн (+$623 млрд с января), темпы прироста — многолетний максимум, критики прямо называют это «новым QE», а центробанки четвертый год подряд скупают ~1000 тонн золота. Асимметрия вопиющая: фиат расширяется на триллионы, чистое предложение BTC — сокращается. Тонкий стакан в 2026-м ускорял падение, но при развороте глобальной ликвидности та же механика работает как рычаг вверх — спрос образца 2024 года упрется в флоат, которого больше нет. Бесплатный курс | Открытый сервер

#макро Новый пузырь доткомов? Фондовый рынок США снова стоит более чем в 3 раза денежной массы M2. Последний раз такой уровень был на пике пузыря доткомов. Это одна из весомых причин почему инвесторы озабочены перегревом рынков и рисках переоценки — в особенности AI-сектора, который несомненно является новым рывком технологической революции, но, как и в свое компьютеры, а после и интернет, — еще не один раз сменит подходы, формы и лидеров. Повторение 2000 года? В отличие от dot-com эпохи, нынешний AI-нарратив вытягивают компании с реальной выручкой, cash flow и структурированными операционными механизмами. Эти бизнесы не только обещают будущее, они уже зарабатывают деньги и монетизируют инфраструктурный сдвиг. Увеличивая затраты на AI-инфраструктуру, что повышает ожидания по выручке и разгоняет капитализацию, ключевые игроки расширяют свои мультипликаторы, которые в свою очередь позволяют еще больше увеличивать затраты. Минусом такой системы является крайняя неустойчивость в условиях сжатия ликвидности, замедления денежной массы, высоких ставок и как результат ослабевающих новых притоков. Где предел? В 2000 году рынок дорожал быстрее, чем увеличивалась ликвидность в системе — цена ушла слишком далеко относительно доступных денег в системе. Сейчас же картина сложнее. M2 достигла пика в апреле 2022 года, затем начала сокращаться и только к марту 2025 года вернулась к прежнему максимуму. То есть почти три года знаменатель был под давлением, когда соотношение рыночной капитализации к денежной массе автоматически выглядит более экстремальным. Соответственно считать текущий рост классическим пузырем некорректно. Единственными рабочими инструментами в такой ситуации остаются потоки, питающие рынки: денежная масса, ликвидность, капитальные затраты, выручка, байбеки, притоки в ETF-фонды, условия кредитования и конечно спрос на риск-активы. График показывает, насколько далеко рынок дошел в прошлый раз, а потоки покажут, когда движение начнет терять топливо — именно это сейчас один из важнейших факторов, который разделяет органический рост и ценовой пузырь. Бесплатный курс | Открытый сервер

#макро Каждый раз на графике японской йены отрабатывает похожий сценарий: BoJ вмешивается, USDJPY резко падает, рынок на время успокаивается. Но затем цена снова начинает ползти вверх — тренд возвращается. Сможет ли третья интервенция удержать рынок, или USDJPY снова вернется выше 160? Чтобы ответить, нужно смотреть на долг и то, как его рефинансируют: когда старый долг приходит к погашению, новый долг берется, чтобы закрыть старый. Так делают государства, банки и инвесторы. И именно этот процесс сейчас двигает доходности, валюты, банковские прибыли и потоки в акции. Долговой цикл Японии Главное ограничение Японии — ее собственный бюджет. Министерство финансов Японии уже посчитало: расходы на обслуживание долга могут вырасти примерно на 25% к 2028 году и приблизиться к $230 млрд в год. И это только проценты. Поскольку каждое повышение ставки BoJ напрямую увеличивает стоимость обслуживания государственного долга, Банк Японии, формально нормализуя политику, фактически делает это крайне медленно — за 16 месяцев всего два повышения с 0.5% до 1.0%. Потому что быстрый путь бюджет просто не выдержит. При этом пока BoJ повышал ставку на 0.5%, доходность 10-летних японских гособлигаций почти удвоилась и поднялась к 2.745% — максимуму за 29 лет. А йена упала к минимумам за 40 лет, выше 162 за доллар. Соответственно, заимствования в этой валюте остаются дешевыми — медленные повышения ставок не убивают carry trade. Новый долг Германии Япония зажата старым долгом, пока Германия, наоборот, строит новый. По оценке Deutsche Bank Research, чистые заимствования Германии в 2025 году могут составить около €143 млрд, или 3.3% ВВП. Это примерно вдвое больше, чем годом ранее, — мощный ликвидностный импульс: новый долг, быстрый оборот. Главный бенефициар роста доходностей Бизнес банка — это спред. Разница между ставкой ЦБ и процентом для заемщика — его прибыль. Последние десять лет в Европе и Японии эта разница была раздавлена. Нулевые, а иногда и отрицантельные ставки привели к тому, что банки почти ничего не зарабатывали. Теперь спред снова расширяется. Причем быстрее всего именно там, где он раньше был сильнее всего сжат — в Европе и Японии. Результат уже виден в ценах: индекс EURO STOXX Banks вырос примерно на 80% за год — лучший результат с начала данных в 1987 году. Société Générale +139%, Commerzbank +136%, Santander +110%, Deutsche Bank +92% — европейский банковский ренессанс. Самый крупный рынок Рынок облигаций примерно в 20 раз больше рынка акций. Поэтому даже небольшая миграция капитала из bonds может стать огромным притоком диквидности. Именно это сейчас и выглядит как ключевая механика: государственные облигации падают, доходности растут, а акции одновременно продолжают медленный рост. Во втором квартале 2026 года S&P 500 прибавил около $8.74 трлн капитализации и достиг рекордных $67 трлн. Это лучший квартал с 2020 года. В то же самое время японская 10-летка была на максимуме за 29 лет, а доходность US10Y — около 15-месячного максимума. То есть рынок акций растет не потому, что доходности спокойные. Он растет параллельно с распродажей облигаций. Глобальная тенденция Эта история не только про USDJPY и не только про интервенции BoJ. Это более широкий 10-летний тренд: мир входит в фазу, где старые долги нужно постоянно рефинансировать, правительства выпускают все больше короткого долга, доходности поднимаются, банки получают новый спред, а часть капитала из облигаций перетекает в акции. Но у этой конструкции есть слабое место. Если Япония не может быстро повысить ставки из-за бюджета, carry trade продолжает жить. Если Германия и другие страны наращивают короткий долг, рынок должен постоянно искать новых покупателей. Если облигации продолжают падать, капитал будет искать убежище в рынке акций — до тех пор, пока доходности не станут слишком высокими для всей системы. Бесплатный курс | Открытый сервер

#недельныйобзор MACRO Прошлая неделя не дала поводов для ястребиного разворота: PCE вышли по прогнозу, GDP выше ожиданий. То есть инфляция не принесла сюрпризов, а экономика США держится лучше ожиданий — это подтверждает осторожную позицию ФРС. Многое может проясниться во время выступлении Уорша в среду, а именно как новый председатель расставляет приоритеты: инфляция, рынок труда или финансовые условия. Завершает неделю NFP в четверг — главное событие, где рынок ждет охлаждение занятости, что может стать risk-on триггером. EURUSD Ранее мы указывали на системную слабость европейской валюты, что находит подтверждение на графике через глобальное распределение, первой целью которого выступает котировка 1.10. При этом краткосрочно можно ожидать локальную коррекцию для установки еще одного более низкого максимума. BTC Биткоин отработал план с нашего прошлого обзора, выполнив работу с ликвидностью на обеих сторонах диапазона. Восстановление и закрепление выше 65500 может поставить точку в затянувшемся на почти 9 месяцев снижении и выступить первым признаком формирования аккумуляции в диапазоне между 60К и 80К. S&P500 Главный американский индекс сидит на важной поддержке — недельном дисбалансе, потеря которого почти наверняка приведет к продолжению снижения к 7135. Поэтому контекст моделей, которые будут формироваться на этой неделе, в особенности со среды по четверг, определит дальнейшую цель. Предлагаем продолжить обсуждение торгового плана на нашем открытом стриме завтра 30/06 в 18:00 [UTC+3] на сервере: https://discord.gg/btatrading 🤝🏻 Бесплатный курс | Открытый сервер

#криптовалюты STRC, MSTR и риск обратного цикла Ситуация вокруг Strategy стала заметно более хрупкой. STRC торгуется примерно на 25% ниже $100. Это не запускает каскад ликвидаций аналогично Terra Luna, и Сейлор в принципе не может быть «ликвидирован» только потому, что STRC падает. При этом цена STRC показывает важную деталь — сможет ли Strategy и дальше платить дивиденды привлекая новый капитал, обслуживать долг и выкупать биткоин. Механика дивидендов STRC — бессрочная привилегированная акция с дивидендом около 11.5% годовых от номинала. При 104.89 млн акций это около $1.2 млрд выплат в год. При этом USD-резервы Strategy оцениваются примерно в $1.4 млрд — формально запас есть. Но нужно учитывать важную деталь, если BTC и MSTR долго остаются под давлением, эта подушка быстро перестает выглядеть комфортной. Управленческие ошибки Вместо того чтобы направить $2 млрд, привлеченные через STRC, на выкуп конвертируемого долга, компания купила BTC примерно по $81k. А затем уже частично гасила долг на $1.3 млрд средствами из долларового резерва. То есть Strategy одновременно усилила зависимость от BTC и ослабила ликвидную подушку. Что не заставило долго ждать реакцию рынка — за месяц $MSTR упал более чем на 55%. Модель доверия STRC важен не как отдельный инструмент, а как индикатор доверия ко всей модели Saylor:

BTC растет → MSTR торгуется с премией → Strategy привлекает капитал → покупает еще BTC → нарратив усиливается

Пока рынок верит в эту конструкцию, цикл усиливает рост. Но, если инвесторы начинают думать, что новый капитал используется не только для покупки BTC, но и для обслуживания предыдущих слоев структуры, спрос на новые размещения может ослабнуть. В таком случае механизм начинает работать в обратную сторону: слабость BTC давит на MSTR, падение MSTR усложняет привлечение капитала, а это усиливает сомнения в устойчивости всей модели. Поэтому STRC — это не LUNA, а важный сигнал, что рынок начал переоценивать устойчивость самоусиливающегося механизма Strategy. Бесплатный курс | Открытый сервер

#макро #форекс После вчерашнего ястребиного заседания ФРС первичная реакция рынков со стороны выглядела так, будто ставку уже повысили. Однако, мы все понимаем, что это игра. Если оперировать графиками индекса доллара и доходности казначейских облигаций, то у нас до сих пор нету определенности по направлению — DXY находится у психологической отметки 100, а US10Y формирует дивергенцию. То есть рынки закладывают оба варианта и ждут первые данные после вступления Кевина Уорша на пост главы федрезерва. Это предлагает достаточно бинарную вариативность сценариев, связанную с наблюдением реакции DXY у ключевого уровня, после рейда мартовского максимума. Иными словами, если свежие инфляционные данные выйдут горячими, а доллар подтвердит инверсию, то доходности, вероятно, догонят общую тенденцию и мы увидим повышение ставки в сентябре-октябре. В противном случае, дикси в очередной раз не сможет преодолеть важное сопротивление, что станет маркером будущего смягчения риторики (монетарной политки) и потенциального открытия risk on окна в Q3. Бесплатный курс | Открытый сервер

#мнениетрейдера Рынок живет в иллюзии нормальности, хотя в действительности напряжение с каждым днем только растет. И конечная идея тривиальная — долго так продолжаться не может, рано или поздно произойдет переоценка рисков. И в данный момент есть три ключевые пункта, которые не сочетаются в современных реалиях. Первый — сектор ИИ. Рынок ведет себя так, будто акции техгигантов обязаны расти всегда. Но именно это делает их уязвимыми: как только дорожает жизнь, политикам нужен удобный враг, на котором можно показать “борьбу за доступность”. Крупные компании — идеальная мишень. И это будет работать не потому что кто-то прозрел, а потому что именно это работает, особенно перед выборами.

NASDAQ — Bigtech держатся и выглядят «сильными» NVDA/SPX500 — Пример концентрации капитала в AI-секторе

Второй — нефть. Если стоимость энергии начинает повышаться, это быстро превращается в рост цен и раздражение избирателя. И тогда слова перестают быть словами. Становится важным не “кто был прав” раньше, а “кто виноват” в том, что жить стало дорого.

Инфляционные ожидания США — Энергия и инфляция как топливо для политического давления

Третья — стоимость денег на краткосрочном горизонте. Когда доходности и ожидания рынка конфликтуют с желаниями политиков, обычно решает рынок: через падение активов, сжатие кредитования и ухудшение финансирования.

Доходность 2-летних бумаг США — Краткосрочные доходности как индикатор стоимости денег Ставка ФРС — Цена денег задает условия для всех рисковых активов

Отдельно важно отметить момент про ликвидность: даже если денег в системе много, они не обязаны попадать в крипту. В 2025 значительная часть потока могла быть поглощена пылесосом ИИ-капексов: центры обработки данных, энергия, чипы, инфраструктура. При этом деньги печатали в достаточном объеме, но лишь небольшие крохи от всей массы достались топовым криптопроектам. Конечная идея не в том, что искусственный интеллект — зло, и не про то, что криптовалюты — спасение. Она про структуру: энергия + политика + стоимость денег. Если эти три линии сходятся, то первыми ломаются рисковые активы. Но уже после шока включаются спасательные механизмы — и тогда выигрывают те, кто питается новой эмиссией. Собрали несколько интересных графиков в презентации во вложении к этой публикации. Бесплатный курс | Открытый сервер

#биткоин Если смотреть исключительно на график BTC, рынок выглядит слабым: структура цены сломлена, а сантимент смещен в сторону медвежьего сценария. При этом, если рассматривать метрики, то получим менее прямолинейную картину — ликвидность и открытый интерес растут, то есть в текущем движении формируется новое позиционирование, а не просто типичный для таких ситуций выход капитала из актива. Когда цена падает вместе с замедлением активности, это признаки органичного даунтренда: интерес снижается, рынок сжимается, ликвидность вымывается. Сейчас же, структура другая: несмотря на ценовое давление, сам рынок остается ликвидным. В таких условиях снижение больше похоже на фазу деривативного давления — с набором позиций, сбором ликвидности ниже и попыткой выбить слабых участников из рынка. Поэтому рассматривать текущее ценовое действие как полноценное формирование нисходящего тренда было бы не достаточно корректным, учитывая метрики. BTC больше похож не на рынок, из которого спокойно выходит капитал, а на рынок, где идет активная борьба за позиционирование. На таких участках сам по себе график легко обманывает. И что бы не быть обманутым, следует изучать связку: цена + ликвидность + OI + funding + реакция на ключевые POI. Пока ликвидность остается в рынке на падающей цене, а OI локально расширяется, это скорее история про давление и перераспределение, чем про полноценную капитуляцию. Приходите сегодня в 18:00 UTC+3 на открытый стрим, где детально разберем текущую ситуацию. Бесплатный курс | Открытый сервер

#трейдинг Ручной анализ больше не масштабируется Крипторынок постепенно пришел к состоянию, где количество данных начинает превышать способность трейдера обрабатывать их вручную. Раньше можно было держать в фокусе ограниченный список активов, периодически просматривать графики, отслеживать объемы, реакции на уровни и на основе этого формировать рабочий watchlist. Сейчас такой подход все чаще превращается в узкое горлышко. 🛑Активов больше. 🛑Торговых пар больше. 🛑Деривативных данных больше. 🛑Рыночных аномалий больше. 🛑Скорость ротации капитала выше. В такой среде проблема уже не только в том, чтобы правильно интерпретировать график. Проблема в том, чтобы вовремя понять, какой именно график вообще заслуживает внимания. Именно здесь автоматизация становится не попыткой заменить мышление, а способом убрать из анализа лишнюю механическую работу. Терминал позволяет быстрее отбирать инструменты, в которых появляется нестандартная рыночная активность, отслеживать изменение ликвидности, видеть аномалии и формировать более качественный список активов для дальнейшего анализа. В пятницу 29/05 в 18:00 UTC+3 проведем открытый стрим на нашем сервере, где поговорим о рынках и покажем наш терминал в работе. Бесплатный курс | Открытый сервер