EMCR experts

Дайджест главных тредов EMCR News за неделю с 26 июня по 3 июля 📌Макротелеграм обсуждает опубликованные цифры по недельной инфляции, которая на максимумах с начала года. Подорожало буквально все, от бензина до картошки. 📌Общие продажи валюты Банка России значительно уменьшатся во II полугодии, по сравнению с первым. Это снизит поддержку рубля, но эффект будет в пределах пары рублей. 📌Нетто-продажи юаней со стороны ЦБ в июле сократятся до 3 млрд руб. в день. Еще одно событие, которое ослабит рубль (но не сильно). 📌Инфляция – запаздывающий индикатор делового цикла. Чтобы говорить об ее устойчивом снижении инфляции, нужно увидеть признаки охлаждения кредитования и спроса. 📌Банк России вновь ужесточает условия потребкредитования с 1 сентября. Надбавки не кажутся слишком жесткими, поскольку не трогают напрямую корпсектор. 📌Почему не сработала идея в «вечных» облигациях ВТБ? 📌 День отмены льготной ипотеки. Неужели вечнозеленый тред макротелеграма окончен? 📌 BYD запустил массовое производство электрокаров в Узбекистане. Компания планирует завоевать российский рынок, не испортив отношения с в ЕС, где тоже имеет свои интересы. 📌Средня Азия стала крупнейшим российским партнером. Эксперт РА подготовил исследования банковского сектора Узбекистана, Кыргызстана и Таджикистана 📌Легкомысленность, вера сильный бренд и надежда на вмешательство государства привели инвесторов Evergrande к огромным убыткам 🚀А еще мы рассылаем дайджесты вакансий. Вот тут можно подписаться на вакансии с доставкой в прямо ваш телеграм.

Аукционы ОФЗ. Найди 10 отличий 💸 На втором аукционе третью неделю подряд предлагался 13-летний флоутер ОФЗ-29025. Цена отсечения составила 96,9, что означает ценовой дисконт 0,1 пп к котировкам на момент ввода заявок и около 0,3 пп против закрытия вторника 🦛 Спрос снова оказался достаточно высоким и составил 192 млрд руб. Удовлетворены были заявки объемом 54,2 млрд руб. по номинальной стоимости (53,3 млрд руб. в деньгах). Почти весь удовлетворенный спрос был сформирован 2 заявками по 10 млн бумаг и 1 заявкой на 30 млн бумаг 💪 Соотношение спроса к фактическому размещению 3,6х. Допразмещение проведено снова не было. Тактика предложений флоутеров остается такой же: Минфин не готов уступать флоутеры задешево, а рынок постепенно принимает больше по невысоким дисконтам 📅 Годовой план с учетом поправок выполнен на 32%, размещено облигаций на 1237 млрд руб. Чтобы идти вровень с годовым графиком, Минфину нужно привлекать «в деньгах» 107 млрд руб. в неделю. Квартальный план выполнен на 5% #ofz @pro_bonds

Sales trader (Investment company/ Yerevan), Secret Pool

Client Relationship Management:

- Originate, build and maintain strong relationships with institutional clients to understand their investment needs, trading preferences, and risk tolerances
- Act...

А еще я встречал инвесторов, которые сортируют список облигаций по убыванию доходности, как она рассчитана Биржей, и покупают топ-5 ПП

Мы тут собеседовали стажеров в конце года, так вот один из них сказал, что покупает облигации только ниже номинала. На вопрос почему, был ответ, что они погасятся по номиналу и там будет плюс.

Аукционы ОФЗ. Дебют 248-ой 🎬 На первом аукционе сегодня предлагался 16-летний ОФЗ-26248. Минфин привлек 14,8 млрд руб. по номинальной стоимости (12,7 млрд руб. по рыночной цене) при цене отсечения 83,82 (YTM 15,48%) 🔨 Ведомство оказалось готово прокотировать бумагу по дюрации (6,6), а не тенору, поэтому бенчмарком выступала ОФЗ-26240 (дюрация: 6,7, средний YTM на момент ввода заявок по аукциону: 15,44%). Т. о. можно говорить о небольшой премии 4 бп (2 бп ко вчерашнему закрытию). Соседняя по тенору ОФЗ-26238 же явно оторвалась от кривой «вниз»: бидовать по ней 248-ую по цене 85,5+ крупные игроки отказались 🎯 Думаем, итоговый спрос удовлетворил Минфин. Сформирован он был 2 заявками по 5 млн бумаг (2/3 размещения, одна из них – по «отсечке»), неконкурентными бидами (1/4 размещения) и нерыночными заявками 🐹 Спрос/фактическое размещение: 2,9х как и неделю назад. Отметим ажиотаж «физика», выраженный в аномальном количестве удовлетворенных бидов (173). При купоне 12,25% это неудивительно #ofz @pro_bonds

📌Тред дня EMCR News: Исследование банковских рынков Центральной Азии Аналитики @expert_ra делают серию обзоров по банковским рынкам стран Центральной Азии. Эти страны стали крупными российскими торговыми партнерами России, а их банковские рынки представляют большой интерес для российских предпринимателей и финансистов. В серию уже вошли Узбекистан, Кыргызстан и Таджикистан https://emcr.io/news/t/central-asia-banks 📌Чистые продажи валюты со стороны ЦБ в июле сократятся до 3 млрд руб. в день (8.4-5.4) с 8.1 млрд в июне. Это несколько снизит давление в сторону укрепления рубля https://emcr.io/news/t/oil-and-gas-income-jul 📌Легкомысленность, вера сильный бренд и надежда на вмешательство государства привели инвесторов Evergrande к огромным убыткам https://emcr.io/news/t/chinaestate 📩Жмите сюда, чтобы получать главную аналитику дня с доставкой прямо в ваш телеграм.

ПРОДАЖА ЮАНЕЙ БАНКОМ РОССИИ СОКРАТИТСЯ С 5 ИЮЛЯ ДО 3 МЛРД РУБЛЕЙ В ДЕНЬ По данным Минфина, НГД в июне – 747 млрд (+41% гг). За 1П24 – 5 698 млрд (+68% гг). Напомним, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году, снизив прогноз НГД на 519 млрд руб до 10 985 млрд руб. По сравнению с тем, что ожидал Минфин в июне, вышел недобор на 21.5 млрд. В июле Минфин оценивает доп. НГД в 145 млрд. С учетом недобора объём покупки валюты по БП – 124 млрд руб (за 6М24 в ФНБ было куплено валюты на 515 млрд руб). Общий объём продаж валюты ЦБ (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) с 5 июля по 6 августа составит 3.0 млрд руб в день. Напомним, что в июне ЦБ продавал юани на 8 млрд руб в день; с 1 июля продажи были сокращены до 4.7 млрд руб, а теперь – до 3 млрд.

Фото из китайских офисов бигтеха.

Что такое "нэйцзюань" В Китае даже появился термин "нэйцзюань", который направлен на неустанное соперничество, чтобы превзойти своих коллег (“крысиные бега”). "Экономика в целом больше не растет. Вы просто должны выжимать больше из себя, из своих работников, не получая никаких реальных выгод", - объясняет эксперт. Выступление одного из руководителей Baidu стало примером того, как работает "нэйцзюань". В серии коротких видеороликов говорилось об ожиданиях от сотрудников, таких как готовность сопровождать в более чем месячных командировках и необходимость быть всегда на связи. Также руководитель отметила, что ее не волнует влияние работы на личную жизнь: “Я не ваша мама. Меня волнует только результат”. После того как эти шортсы завирусились, Baidu уволила руководителя и заявила, что ее взгляды не отражают культуру компании. Но работники технологических компаний сказали FT, что такое отношение типично для руководства. В сложившейся ситуации сотрудники винят нэйцзюань и отсутствие независимых профсоюзов. Тем не менее, для многих китайцев технологический сектор остается лучшим для работы. Свежих выпускников привлекает относительная меритократия компаний, где упорный труд и высокие результаты могут привести к социальной мобильности. В этой отрасли одни из самых высокооплачиваемых рабочих мест в стране, особенно после того, как Пекин заставил финансовые учреждения сократить зарплаты сотрудников. "Причина, по которой я остаюсь, проста - высокая зарплата", - говорит сотрудник TikTok. Компании также обычно предлагают такие привилегии, как бесплатное питание и спортзалы на территории. Работники технологических компаний добились определенных успехов в борьбе с переработками. В 2019 году программисты организовали кампанию против отраслевого стандарта 996 часов. Она стала известна как 996.icu - шутливая отсылка к поговорке о том, что рабочий график заканчивается поступлением в реанимацию. Движение против 996 ненадолго завоевало симпатии государственных СМИ. В 2021 году, когда президент Си начал жестко пресекать деятельность таких бизнесменов, как Ма, Верховный суд Китая признал график 996 незаконным. Победа досталась не без издержек. Власти задержали трех трудовых активистов, участвовавших в кампании, и приговорили их к тюремному заключению на срок от двух до пяти лет. Сотрудники технологического сектора говорят, что в большинстве компаний закончились регулярная работа по субботам, хотя будние дни остаются по-прежнему 12-часовыми. Но для боссов, сталкивающихся с жесткой конкуренцией в технологической сфере Китая, стремление подгонять сотрудников остается.