RationalAnswer | Павел Комаровский

Дайджест новостей за неделю 30 июня–6 июля 2025 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий. Темы прошедшей недели: — Новости США: Большой Бьютифул Билл и новая партия MURICA — Российский рынок: Самые гарантированные инвестиции в мире — И другие новости из России: Специально-социальные вклады — Новости эмигрантских схемок — Фактчекинг от Дурова — Новости AI: Цукерберг оборлился и переманивает сотрудников из OpenAI — Заменять работников индийцами всё еще легче, чем нейронками — Крипта: Токенизация акций — RIP недели: Мистер Блондин — Интервью недели — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго канала: 🐌 О продолжительности жизни несколько веков назад: не только детская смертность выглядела жутковато 🐌 Про хедж-фонд LAIF Мовчана: продажа опционов и ни единой отрицательной недели за 5 лет #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

Новый американский налоговый законопроект НЕ приведет к возникновению 5% налога на выплаты из Interactive Brokers US В Америке тут на днях приняли Big Beautiful Bill Трампа с кучей налоговых новаций. Кое-где можно прочитать переживания насчет того, что с начала 2026 года американские финансовые учреждения должны будут удерживать новый сбор в размере 5% с переводов в другие страны от людей без гражданства США. Ну и тут сразу возникает логичный вопрос – а не будет ли это применяться к возврату денег с брокерских счетов в американском брокере Interactive Brokers (где резидентам РФ до сих пор открывают счета)? Так вот, Алина Ананьева опубликовала в закрытой FB-группе про инвестиции через IB актуальную информацию на этот счет, TLDR там такой: во-первых, в финальной версии закона этот excise remittance tax снизили до 1% (ранее обсуждалась сначала ставка 5%, потом 3,5%). А во-вторых, переводы денег с американского брокерского счета под этот налог подпадать в принципе не будут. Процитирую ее комментарий оттуда:

Если вы переводите средства с брокерского счёта (например, через Interactive Brokers), этот перевод НЕ облагается акцизом, поскольку: 🐌 Согласно сенатской версии закона, исключаются переводы, снятые со счёта, обслуживаемого финансовым учреждением, подпадающим под Bank Secrecy Act (BSA). Это включает брокера или дилера, зарегистрированного в SEC, таких как Interactive Brokers. 🐌 Переводы, любым образом финансируемые через банковский счёт, дебетовую или кредитную карту, также не облагаются налогом. 🐌 Более того, аналитические материалы и обзоры указывают, что снятие средств с инвестиционного счёта и перевод их за рубеж считается инвестиционной репатриацией, а не “remittance transfer”, и потому не подпадает под акциз.

В общем, всё не так страшно, выдыхайте. =) @RationalAnswer

Продаешь крипту через P2P? Налоговая может потребовать 6% со всего оборота Сколько надо заплатить налогов в российский бюджет, если ты сначала купил, а потом продал USDT? Здравый смысл подсказывает что-то вроде «ну, примерно 13–15% НДФЛ от посчитанной прибыли в рублях, если она вообще есть». Но если у вас завалялся ИП в РФ, то налоговой может больше понравиться вариант «6% от всей суммы проданных стейблкоинов, без учета расходов». В этой статье мы разберем как раз такой кейс, который произошел с криптаном из Ростова. Краткий TLDR: 🐌 Жил да был криптан по имени Дмитрий Никитюк – занимался с 2022 года арбитражом стейблкоинов (покупал USDT в турецких криптообменниках, продавал россиянам за рубли через P2P) и обучал этому нехитрому делу других людей за деньги. Как настоящий криптан – никак эти USDT-сделки не декларировал и налоги с них не платил (а вот по продажам «курсов арбитража» отчитывался и платил в бюджет со своего ИП 6% от выручки). 🐌 В 2023 году налоговая сравнила общий объем оборотов по 92-м (девяносто двум!) российским счетам Никитюка (90+ млн руб.) с задекларированной выручкой ИП (0,8 млн руб.) и решила, что тут будет интересно поразбираться поподробнее. По итогам разбирательств предложила доплатить ему 5,4 млн руб. налога за 2022 год – как ИП, 6% от всей выручки с проданных стейблкоинов. 🐌 Никитюк попробовал резко-стремительно доподать декларацию по НДФЛ за 2022 год – не как ИП, а просто как физлицо. И там указал, что по проданным на 90 млн руб. стейблкоинам у него на самом деле были еще расходы на их приобретение примерно на ту же сумму (пруфов приложено не было), так что платить налог не с чего (прибыли, типа, не было). 🐌 На это ФНС сказала «какой НДФЛ с прибыли, братан, ты же индивидуальный предприниматель на упрощенке – го всё-таки платить 6% со всей выручки целиком, у тебя тут с учетом объема оборотов явно предпринимательская деятельность налицо». Арбитражный суд, куда Никитюк обратился с иском, в итоге позицию ФНС поддержал. 🐌 В процесс арбитражирования крипты, кстати, Никитюк там вовлек еще двух пацанов – Завьялова и Глазунова – которые помогали гонять деньги и крипту между Россией и Турцией, в том числе с использованием любезно переданного доступа к личным банковским кабинетам Никитюка. Этих ребят тоже вызывали на допрос – но, кажется, ничего им не пришили (уголовную статью для дропперов только вот сейчас как раз приняли на днях). 🐌 Выводы такие: если вы покупаете/продаете крипту – озаботьтесь документированием надежных пруфов на понесенные расходы, чтобы НДФЛ потом заплатить только с прибыли. Если у вас при этом есть ИП, а обороты по крипте существенные – имейте в виду, что есть риск признания вашей криптодеятельности «предпринимательской» и обложения налогом согласно режиму по ИП (чаще всего это УСН с плоской ставкой 6% от всей выручки, не от прибыли). Читать длинную версию статьи со всеми подробностями (и мемами): https://habr.com/ru/articles/922926/ P.S. Это гостевая статья от Федора Андреева – налогового юриста и автора канала «Налоги без границ». Если материал вам понравился – то будет не лишним подписаться на него (ну и, как обычно, спасибо за ваши лайки/апвоуты на Хабре!).

Дайджест новостей за неделю 23–29 июня 2025 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

К теме про досмотр мемов на границе: напишите в комментах – сколько у вас телефонов? Есть ли спецсмартфон специально для погранперехода? 🤔

Темы прошедшей недели: — Досмотр мемов в США — Российский рынок: Сбер-переводы в Европу — Бешеный принтер: Нормативы для киберспортиков — В Беларуси (без)картофельный социализм — Техно-стартапы: Маск, наконец, выкатил селф-драйвинг — Новости IT: Ускорение Ютуба — Харакири от ИИ — Крипта: Стейблрубль — Интервью недели — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго канала: 🐌 Переоценен ли рынок акций США к остальному миру? 🐌 Про экспериментальную школу, где дети учатся по 2 часа в день и выходит в 2,5 эффективнее #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

Игорь спрашивает: «Что ты думаешь про инвестиции в металлы, искусство, премиальный алкоголь, авто и т.п.?»

Из всего списка лично я инвестирую только в золото. Из первых принципов, долгосрочно оно должно плюс-минус разве что отбивать инфляцию – поэтому прямо большую долю портфеля выделять на него не вижу резона. Но в мире, где есть дефицит «защитных активов», иметь небольшую аллокацию на золото на всякий пожарный не выглядит для меня однозначно глупой идеей. Грубо говоря, может быть ситуация, когда одновременно и акции просели, и облигации тоже (например, из-за инфляции), а золото себя чувствует норм – вот на такие крайние случаи и можно в него инвестировать (средняя долгосрочная доходность портфеля, вероятно, чуть пострадает – но зато можно рассчитывать на некоторое сглаживание просадок). Хотя, вот в 2022–2023 как раз был всплеск инфляции, но золото за эти два года выросло номинально всего на +12%, против +6% у Treasury Bills – не такая уж большая разница (дальше в 2024–2025 золото «выстрелило», но уже не совсем по инфляционным причинам). Так что тут гарантий, конечно, никаких. Ко всем остальным идеям я скорее скептичен: Искусство. Братан, ты чё, боярин-меценат по фамилии «Третьяков» или «Каупервуд»? Как ты будешь отбирать эти кунстштюки, кто тебе будет помогать их оценивать, сколько эти услуги будут стоить? Рекомендую ознакомиться с вот этой поучительной историей, где нанятый олигархом талантливый арт-дилер втюхивал ему картины с наценкой от 50% до 270% от реальной цены. А теперь прикинь – если на этом рынке олигархов так откровенно обувают, то как там к тебе будут относиться? Премиальный алкоголь. Где ты эту бочку вискаря собираешься хранить и как будешь ее перевозить на новое место, если понадобится? Кому и с каким дисконтом придется продавать, если понадобится превратить обратно в деньги? Ну это, на мой взгляд, в первую очередь приколюха такая – чтобы на какой-нибудь вечеринке можно было глубокомысленно обронить «а вот я на элитном виски 15% годовых сделал…» Авто. Если хочешь себя почувствовать Джеймсом Бондом и у тебя есть хотя бы миллионов сто долларов – то можно собрать себе гараж элитных ретро-каров, чтобы можно было его показывать гостям и цыкать при этом зубом. Для всех остальных мне сложно придумать какую-то удачную причину, чтобы начать «инвестировать в автомашины».

Короче, на мой взгляд, все эти заманухи «для обеспеченных людей» в первую очередь обогащают индустрию услужливых помогаторов, которые за (не)скромную комиссию оказывают услуги по подбору, оценке, покупке, обслуживанию и продаже этих всех штук. Но если трезво на всё это посмотреть – скорее всего выяснится, что рынок на самом деле малоликвидный, неэффективный и сопряженный с массой лишних расходов. На мой взгляд – связываться с подобным стоит исключительно just for fun, а не ради ожидаемых прибылей.

#РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Дайджест новостей за неделю 16–22 июня 2025 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Извините за страшненькую лабубу на обложке. Как выяснилось, сгенерировать такую куклу с похожим на меня лицом очень сложно – так как она заведомо толще меня минимум в два раза, получающийся жизнерадостный пухляш совсем меня не напоминает...

Темы прошедшей недели: — Кринж-обзор на ПМЭФ 2025 — Еще немного про деловой климат в стране — Бешеный принтер — Европа: Оземпик потеряет миллиарды — США: Трампофон — Лабубу разочаровала компартию — IT: Реклама в Ватсапе — Еще про Дурова — Новости AI: OpenAI Files — Исследования про AI: Тупеем от ИИ — Крипта: Джастин Сан залез на NASDAQ — Интервью недели Топовые посты прошлой недели из моего второго канала: 🐌 Какая доля данных придумывается «из головы» при расчете инфляции в США (хинт: в последнее время – 30%) 🐌 Инфляция и корреляция между акциями и облигациями 🐌 Ссылки на годные статьи про Иран #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

Есть популярная детская «задачка-ловушка», в которой предлагается ответить: что тяжелее – килограмм ваты или килограмм железа? Попасться на нее можно ровно один раз в жизни, после этого вы становитесь тертым калачом и можете удивлять этим вопросом своих друзей и товарищей (лучше всего, если они будут не старше семи лет). Если вы зададите аналогичный вопрос языковой нейросети, она без труда даст вам правильный ответ. Но интересно другое: если задать не самой передовой модели LLM похожий-но-не-совсем-такой-же-точно-вопрос «что тяжелее – килограмм ваты или фунт железа?», то многие из них уверенно дают тот же самый ответ – дескать, никакой разницы нет, весят одинаково! Хотя очевидно, что килограмм явно тяжелее одного фунта. Критики нейросеток нередко указывают на такие курьезы с посылом «да эти ваши стохастические попугаи думать не умеют, только улавливают похожие паттерны и кукарекают в ответ по заученному!». Что, как будто бы, выглядит справедливым; но правда заключается в том, что и мясная нейросеть внутри человечьей черепной коробки работает похожим образом. Вчера я опубликовал на своем втором канале задачку про броски кубиков – в комментах ее расщелкали довольно быстро (если хотите, можете ненадолго отвлечься от чтения поста и попробовать решить ее самостоятельно). Ирония этой задачи заключается в том, что она на первый взгляд немножко похожа на классическую задачу про выбор жены (на Западе известна как Secretary Problem) — поэтому те, кто с ней знакомы, сразу начинают думать в этом направлении («сначала первые 3–4 броска тестируем популяцию, потом выбираем первый результат лучше выборки»). Хотя, в данном случае «тестировать популяцию» нет необходимости, ведь вся кривая распределения результатов бросков кубика нам заведомо известна. Получается, первый импульс и у человека, и у нейронки одинаковый – попытаться вытащить «из закромов памяти» какой-то похожий шаблон и наложить его с минимальными правками на текущую проблему. Главное – потом не остановиться на этом, а попробовать порассуждать и «покачать» интуитивный ответ на предмет его устойчивости. Потыкать в его слабые места пальцем и убедиться, что ничего не разваливается. Кажется, рассуждательные нейросети и на такое должны быть способны тоже.

В моей голове все области человеческого знания условно делятся на две группы: 1. Nice to have. Прикольно, если вам это интересно и вы в этом поэтому разбираетесь; но в целом, если вы в предмете по жизни особо не шарите – ничего страшного глобально не произойдет (если, конечно, он не относится напрямую к сфере вашей профессиональной компетенции). Сюда попадают астрономия, биология, кинематограф, высшая математика – да и много чего еще. 2. It’s a must. Есть ограниченный набор областей, в которых хоть немного разбираться по-хорошему надо каждому. Потому что: а) они очень важны для жизни, и б) если у вас нет правильной «базы» по этой части – вас всё время будут стараться обвести вокруг пальца любители легкой наживы. Одной из таких сфер знаний являются финансы – собственно, мой блог как раз и посвящен тому, чтобы научить не-профи финансистов чуть более разумно смотреть на деньги и на то, как они работают. Другая область – это здоровье, вокруг которого в массовом сознании наверчено 100500 всяких разных мифов и бро-лайфхаков, к научной обоснованности которых есть большие вопросы. Поэтому я считаю важным для каждого человека, чтобы в голове не возникало ложных ориентиров, иметь общее представление – а как вообще смотрит современная научная мысль на адекватную заботу о своем здоровье? Какие конкретные действия дают наибольший эффект, если подходить к этому вопросу с точки зрения анализа имеющихся научных данных, а не неких «советов от инстаграм-гуру»? Именно этой теме посвящен курс «Здоровье: научный подход» от моих постоянных партнеров Level One. Его ведет Александр Тышковский – кандидат биологических наук и ученый в лаборатории системной биологии старения в Медицинской школе Гарварда. О нем очень хорошо отзывается известный популяризатор науки Александр Панчин, можете послушать вот здесь: посыл там в стиле «я обычно эти ваши курсы никогда не рекламирую, но Тышковский – это просто топ-ученый в области старения, срочно бегите все его слушать, рекомендую от души!» Конкретно этот курс Level One я рекламирую уже третий год – и каждый раз он становится самым популярным среди моих подписчиков (и получает самые хорошие отзывы – на мой взгляд, совершенно заслуженно). В обучение входит 7 лекций по 2 часа – их можно смотреть каждую неделю вживую, либо в записи в удобное время. Плюс в специальном чате происходит обсуждение пройденного материала с остальными «сокурсниками» (по прошлому опыту – Тышковский там сам просто максимально включается в дискуссии и отвечает на все вопросы, что очень круто). Курс стартует 1 июля, но регистрироваться на него надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке. #честная_реклама | о рекламе Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. ИНН 504790802267. Erid: 2W5zFHyi8Tz

Элвис Марламов и фронтраннинг на Комоне Продолжаем читать в нашем закрытом книжном клубе «Деньги без дураков», и там в одной из глав приведен такой вот скриншот топовых стратегий автоследования Comon по состоянию на начало 2017 года. Понятно, я сразу полез смотреть, чем там закончилась тема с «Alenka Capital Mining» – но, к сожалению, текущая история Alenka Capital на Комоне стартует только с мая 2019-го. Что произошло между этими двумя годами: в 2018-м ЦБ обвинил Элвиса Марламова (автора этих стратегий) во фронтраннинге: Элвис покупал акции на российском рынке через свой личный непубличный счет и одновременно выставлял ордер на их продажу по цене на 1,0–1,5% выше. После этого он покупал эти же бумаги в свои популярные стратегии автоследования, робот копировал рыночные заявки на покупку на счетах всех его «последователей» – и это якобы приводило к движению котировок вверх и успешному закрытию ордеров на продажу на личных счетах Марламова. Таких случаев ЦБ насчитал около 350 за полтора года, с общей прибылью в карман Элвиса более 8 млн руб. Против Марламова было возбуждено уголовное дело, но Генпрокуратура его быстро развозбудила обратно, не найдя достаточно оснований. Через год, в 2019-м, Следственный комитет возбудил уголовное дело повторно – судя по всему, оно тоже в итоге тихо завязло без результатов (по крайней мере, в конце 2021 года писали, что оно всё еще находилось в стадии предварительного следствия, а дальше уже в прессе это дело не мелькало). Что я про всё это думаю? Ну, начнем с того, что фронтраннинг (а формальные его признаки здесь, судя по всему, действительно были) – это очевидно неэтично. К примеру, профессиональные стандарты CFA прямо указывают на то, что в подобных случаях порядок совершения сделок должен быть обратный: сначала покупаешь бумаги на чужих счетах, которыми управляешь, – и только потом на своих собственных.

CFA Institute Code of Ethics and Standards of Professional Conduct / VI. CONFLICTS OF INTEREST / B. Priority of Transactions: Investment transactions for clients and employers must have priority over investment transactions in which a Member or Candidate is the beneficial owner.

Является ли это нарушением конкретных российских законов? Тут уже хз, всё чуть менее очевидно. Сам Элвис смог получить результаты проверки ЦБ лишь спустя 3 года и только после иска в адрес ЦБ. Аргументация ЦБ заключается в том, что Марламов занимался инсайдерской торговлей, так как обладал непубличной информацией о том, как сделки на его счетах автоследования могут оказать влияние на рынок, с учетом общего объема капитала в этих стратегиях. Элвис парирует тем, что «инсайд» должен быть какой-то конкретной информацией, а сервис Комон ему даже не сообщал точные данные по объемам средств в стратегиях (можно было только по косвенным данным пытаться догадываться). Вообще, судя по тому, что речь идет о ликвидных «голубых фишках» типа Газпрома или Магнита – непохоже на то, чтобы Марламов прямо целенаправленно «мутил схемки» в автоследовании ради заработка на фронтраннинге (это тогда надо было бы проворачивать во всяких малоликвидных бумагах третьего эшелона, а не в акциях Газпрома). Скорее выглядит так, что он в принципе не парился сильно за эти ваши «конфликты интересов», ну и когда был выбор, в каком порядке проводить сделки – всё-таки делал это скорее «в свою пользу», чем наоборот. Выводов не будет. Просто решил, что раз уж я покопался немного в этой истории – возможно, и вам будет интересно про это прочитать. =) P.S. В комментах пишут, что Элвис делился со своими подписчиками всем массивом сделок по счетам – чтобы доказать, что там не было никакой системы, а просто небольшая часть «личных» сделок случайно совпала по времени с «автоследовательскими». Но в публичном доступе этой информации нет – ознакомиться можно только за деньги.

Дайджест новостей за неделю 9–15 июня 2025 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий. Темы прошедшей недели: — Израиль и Иран — Другие новости США: Чё там у Трампа с Маском — Бешеный принтер: ФСБ следит за наукой — Новости Телеграма — Боинг опять — Международная экономика: Золото золотится — Apple: Жидкое стекло — Новости AI: Нейроэйдельман с ChatGPT — Крипта: Гиперликвидный Тейт — Интервью недели — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго канала: 🐌 Голдманы рисуют графики про мировую демографию 🐌 Тополь спорит с Аттиа по поводу здоровья (цикл постов) 🐌 В какой стране придумали вариоляцию (предшественницу вакцинации) #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

"Анонимные эксперты" из Банксты делятся инсайдами про то, что люксембургская страховая FWU Life Insurance Lux SA банкротится, и "миллион ее клиентов с полисами unit-linked получат в лучшем случае 40% от вложенного". Мне стало интересно чуть поразбираться — что за знаковый кейс о гигантском банкротстве по инвестиционным страховкам, о котором я первый раз слышу? Неужели так легко в рамках unit-linked просрать все полимеры? Так вот, во-первых, вместо миллиона пострадавших у меня пока получилось найти только про 35 тысяч клиентов. При этом заявлено 1,1 млрд евро обязательств — средняя сумма в 32 тысячи евро на один полис выглядит в целом адекватно. Хотя, вот здесь пишут про 2 млрд евро AUM. Подозреваю, что разница между двумя суммами может быть разницей между резервами по обычным страховкам, и отдельно сегрегированным активам клиентов по инвестиционной схеме unit-linked. Во-вторых, по поводу "потери минимум 60% от вложенного". По состоянию на середину 2024 года обязательства страховой превышали активы всего на 1%. Но эта разница, судя по всему, ляжет на плечи обычных застрахованных — а держатели полисов unit-linked получат свои активы в полном объеме:

Страхователи дополнительно пользуются «супер-привилегией»: у них есть преимущественное право на обособленные активы, и это право имеет приоритет перед любыми другими привилегированными требованиями, включая требования кредиторов-госорганов. Если страховая компания ликвидируется, страхователи — как кредиторы первой очереди — будут удовлетворены в привилегированном порядке из выручки от реализации всех соответствующих активов, выделенных под их требования, — эти активы не могут быть использованы для расчётов с другими кредиторами. Согласно усовершенствованному механизму «треугольника безопасности», реформированному законом 2018 года, договоры страхования жизни с привязкой к инвестиционным фондам (unit-linked) и полисы с гарантированной доходностью соответствуют отдельным сегрегированным пулам активов. Иными словами, пул unit-linked активов предназначен прежде всего для исполнения обязательств по соответствующим unit-linked договорам. При ликвидации страховой компании страхователи по таким полисам имеют первоочередное право на выручку от реализации базовых активов. На практике это выглядит так: возьмём конкретный базовый актив — все страхователи, чьи полисы связаны с этим активом, обладают совместным первоочередным требованием к стоимости актива после его продажи. Выручка от ликвидации распределяется между этими страхователями пропорционально числу единиц (units), привязанных к их договорам.

Короче, для меня пока выглядит так, что инвесторы в unit-linked всё свое получат сполна. Что не отменяет того факта, что вот это всё написание заявлений на возмещение и прочая суета — это большой стресс и неприятный геморрой (не говоря уже о потенциальных дополнительных затратах на юристов-помогаек).

Имел тут в Белграде беседу с раввином (Мотл, привет!). Перескажу несколько интересных мыслей про иудаизм – надеюсь, сильно не перевру нигде. 🐌 Христианство (беру его в качестве примера, как наиболее привычную мне авраамическую религию) достаточно сильно централизовано. Есть единая церковь, которая определяет единственно правильный способ, как правильно думать про все подряд вопросы. Периодически возникают несогласные с генеральной линией партии и происходит церковный митоз – так что, количество «единственно верных трактовок» всё время растет (между собой они все при этом несогласны). 🐌 В иудаизме выбрали немного другой подход: есть Тора и есть «правила жизни» для евреев, прописанные там. Правила являются «базовым обязательным пакетом» – их надо соблюдать, вариантов нет. Как корректно трактовать всё остальное – тут уже хз, давайте думать, подсказывайте, заведомо верного ответа нет. 🐌 Собственно, Талмуд и является эдаким длинным логом обсуждений разных раввинов по трактовке волнующих евреев вопросов. Ни у кого из них нет монополии на истину, поэтому выбран подход «мы вам опишем цепочку логических рассуждений каждой из сторон, самые очевидные ошибки подсветим, но в целом – кто там финально прав, и куда это всё дальше вести, тут уже решайте сами, короче». 🐌 Единственное, чего здесь нельзя делать раввину – это заниматься «шоппингом понравившихся точек зрения», просто набирая в свое мировоззрение отдельные кусочки мнений других раввинов. Точнее, так делать можно, но надо постоянно тщательно проверять всю цепочку рассуждений каждого из них – чтобы там внутри не оказалось каких-то противоречащих друг другу моментов. С точки зрения иудаизма, иметь несколько отличающуюся картину мира – это норм; но вот устраивать себе когнитивный диссонанс и иметь логически внутренне-противоречивую картину – это уже ужас-ужас. Очень так по-рационалистски выходит. 🐌 В принципе, ничего не мешает существованию раввинов (и иудеев), которые вообще не сильно верят именно в весь сверхестественно-мистический обвес религии. То есть, вот эти все описанные в Торе чудеса – их при желании можно считать эдакими метафорическими притчами «со смыслом», но не строго фактическим описанием произошедших событий. (С правилами так не работает – шаббаты и всё прочее надо в любом случае соблюдать.) P.S. Как думаете, сделать нам полноценное интервью с раввином про иудаизм? Ставьте огонечки 🔥 посту, если поддерживаете идею!

Шортисты в мутных водах Обсуждаем сейчас в закрытом книжном клубе первую главу «Денег без дураков», там есть такой отрывок:

В 2009 году я наткнулся на русскоязычный сайт, но с допиской, что автор является деятелем с Уолл-стрит. Затея называлась «хедж-фонд инвестиций в шорт». … Иногда так делают краткосрочные спекулянты (большинство из них разоряются, хотя и не все). Но фонд инвестиций в шорт подразумевал, что вы собрались зашортить рынок на месяцы или даже годы, а это уже не дает шансы на выживание, рынок не падает на таком таймфрейме. Шортить, кстати, предлагалось рынок США, знающие историю помнят, что было дальше. Я специально вспомнил про этот хедж-фонд, чтобы очертить рамки: на его фоне инвестицией может быть что угодно.

Не хочу ничего говорить про конкретно этот описываемый фонд (положа руку на сердце – вряд ли он являлся примером «удачной инвестиционной возможности»). Но абзац можно прочитать так, будто бы хедж-фонды с фокусом на шорт акций в принципе не имеют права на существование; в то время как нам известны примеры обратного. На днях как раз слушал подкаст с Карсоном Блоком, который рулит активистско-шортистским фондом Muddy Waters Capital. Модель там простая (в смысле, хорошо делать такие штуки весьма сложно, но сама концепция при этом нехитрая): 1) Найти мутную компанию, которая обманывает инвесторов; 2) Зашортить ее акции; 3) Выпустить публичный отчет с аргументами о том, почему этой компанией на самом деле управляют бяки-буки; 4) PROFIT! Название фонда Muddy Waters отсылает к китайской пословице «в мутных водах проще поймать рыбу». Карсон начинал свою карьеру в Китае как юрист, сопровождающий местные сделки по слияниям и поглощениям. А потом он где-то в 2000-х годах обнаружил, что целый ряд китайских компаний листятся на американской бирже – но при этом никто особо пристально не проверяет, не врут ли они там в своей отчетности. И Карсон Блок начал делать самую базовую вещь, с которой он как M&A-юрист всегда начинал проверку любой сделки: он поднимал архив местной китайской бухгалтерской отчетности компаний и сравнивал ее с «экспортной отчетностью» этих же фирм, которую они показывали инвесторам в США. И там нередко обнаруживалась нехилая, кхм, разница! Дело в том, что обманывать заокеанских пендосов легко и приятно (ну а чё они там сделают в худшем случае – заплачут?), а вот обманывать родную китайскую компартию – тут уже дело вполне может принять самый печальный оборот в случае неудачи. Получается, Карсон удачно использовал свою экспертизу на китайском рынке для того, чтобы извлекать из него информацию, неочевидную для большинства остальных инвесторов. Знаковым кейсом для него стал большой шорт канадско-китайского лесозаготовительного конгломерата Sino-Forest, который масштабно химичил со своей отчетностью и в итоге пролетел, как фанера над Парижем (извините за каламбур). Попутно Muddy Waters умудрились знатно насолить знаменитому Джону Полсону – управляющему большим хедж-фондом, который вложился в этот самый Sino-Forest по самые помидоры и в итоге «съел» убыток в $700 млн. В подкасте они там еще обсуждают нашумевший шорт китайского Luckin Coffee, деятельность других шортистов Hindenburg Research (они часто фигурировали в моих дайджестах новостей, пока не прекратили свою деятельность), и другие истории – короче, было интересно послушать!

Я вернулся из недельного отпуска! Это была хорошая новость — а плохая в том, что традиционный понедельничный дайджест нынче только в текстовой форме (и с небольшим опозданием), держите: https://habr.com/ru/articles/916976/

Про сербское негражданистое гражданство

Это гостевой пост от Антона Воробьева из канала «Доказательное инвестирование», который живет в Белграде. Мы с ним душевно обсудили эту историю при встрече — и я подумал, что моим подписчикам будет полезно узнать, как оно бывает в мире.

С 2022 года всё больше граждан России, Украины и Беларуси задумываются о получении второго гражданства. Зачастую «быстрый паспорт» становится главным критерием при выборе страны для жизни. К сожалению, такое стремление иногда приводит к серьёзным проблемам — как в случае с эмигрантами, выбравшими Сербию, где я сам живу уже больше года. Десятки россиян, надеясь обрести новое гражданство, остались здесь вообще без гражданства. Начать стоит с того, что в Сербии законы соблюдаются не всегда строго (впрочем, в этом она не уникальна). Например, если верить информации из интернета, для получения гражданства нужно прожить в стране 3 года по ВНЖ, подать документы на ПМЖ и сразу же на гражданство — без экзаменов и прочих сложностей. Да, требуется отказ от предыдущего гражданства, но многие эмигранты готовы и на это, лишь бы получить столь желанный паспорт за короткий срок. Но есть нюанс. Де-факто Сербия приостановила выдачу гражданства россиянам, украинцам и белорусам — при том, что официального запрета нет. Нет ни объяснений причин, ни ориентировочных сроков, когда ситуация изменится. Мне печально видеть, как люди переезжают в страну, начитавшись в интернете о том, как быстро здесь можно получить паспорт. Но больше всего не повезло тем, кто успел «запрыгнуть в последний сербский вагон», оставив ноги снаружи поезда. Более 20 россиян получили от сербских властей документ, подтверждающий их право на получение гражданства, и на этом основании отказались от российского паспорта, находясь на территории Сербии. После завершения этой процедуры они должны были получить сербское гражданство, но не успели – был введён негласный запрет. Теперь эти люди живут без гражданства — с бумагой о том, что они больше не являются гражданами России, и с карточкой постоянного резидента Сербии. Разумеется, они пишут жалобы в разные инстанции, но пока безрезультатно. Они даже не могут выезжать из страны из-за отсутствия паспорта. Легко, конечно, сказать «обращайтесь в суд!», но такие дела тянутся годами, и нет никаких гарантий, что завершатся в пользу этих людей, которые успели перестать быть россиянами, но так и не превратились в сербов. Людей без гражданства называют апатридами. Об этой проблеме в контексте россиян в Сербии уже писали некоторые новостные издания, на которые я не могу ссылаться из-за признания их экстремистски-нежелательными, но статьи легко найти в интернете. Мораль, которую я предлагаю читателю: прежде чем планировать переезд и предпринимать шаги с серьёзными юридическими последствиями, найдите тех, кто недавно прошёл этот путь. Не ограничивайтесь чтением законов страны — пообщайтесь с эмигрантами, которые действительно там живут. Зачастую информация из чатиков в телеге более достоверна, чем информация на государственных ресурсах. @invest_science_channel

Друзья, я на этой неделе в отпуске — изучаю на практике сербский язык, присматриваюсь к раритетной стране под названием Либерленд, налаживаю международные блогерские отношения (см. вот здесь). На всякий случай хотел предупредить, если кто пропустил: в понедельник 9 июня наконец стартует наш закрытый книжный клуб по изучению книги «Деньги без дураков» Александра Силаева. (На самом деле, мы уже там начали обсуждать введение с самим автором + дополнительно на прошлой неделе прошла закрытая AMA-сессия со мной.) Если кто сомневался насчет своего участия — я активировал вариант подключиться бесплатно на пробу на 10 дней (см. ежемесячный тариф вот тут). После начала совместного чтения книги Силаева возможность присоединиться к закрытому каналу закроется — в следующий раз ее открою, возможно, только через пару месяцев (и по более высокой цене).

Дайджест новостей за неделю 26 мая–1 июня 2025 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Котаны, на этой неделе уезжаю в отпуск на Вастрик-кэмп. Будем поднимать либертарианское киберсело (даже не спрашивайте!). Не теряйте там, постов сильно много не будет. =)

Темы прошедшей недели: — AI Grok в Telegram / Дуров привлек $1,7 млрд — Маск уходит из правительства США — Трамп против всех: Суд запретил пошлины — Два типа областей знаний — Российский рынок: Юникредит нашел покупателя — Крипта в РФ: Легализация казино — Бешеный принтер на страже символизма — Международные новости: Евросоюз против порно — Статистика недели: Onlyfans — AI: ОАЭ раздает ChatGPT — Криптооттепель — Интервью недели про Китай (также про него на втором канале) — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго канала: 🐌 Много всего про ликвидность ETF 🐌 Набор полезных инструментов от подписчика 🐌 Про наивных немецких инвесторов в облигации 🐌 Почему в США дети не ходят сами по улицам 🐌 Что значит Smart Lab на английском 🐌 Загадка безрисковой доходности от джинна #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

Много работать – самый надежный рецепт потратить жизнь впустую? Бонни Вейр, бывшая медсестра в австралийском хосписе, написала в 2009 году ставший супер-виральным пост «Сожаления умирающих» – и там в топе главных расстройств покидающих этот бренный мир на почетном втором месте значилось «Жаль, что я работал слишком много». С тех пор этот тезис – «никто на смертном одре не думает о том, что надо было в жизни работать побольше» – стал эдакой общепринятой мудростью, которую я постоянно слышу в разных подкастах и проч. Особенно часто эту максиму применяют к мужикам: дескать, надо жить сегодняшним днем, меньше гнаться за материальным, проводить время с близкими – и будешь помирать счастливым! При этом, здравый смысл и банальный житейский опыт нам должны как бы подсказывать, что тезис «больше работы – это всегда плохо, меньше работы – это всегда хорошо» не выглядит уж очень сильно сочетающимся с окружающей нас реальностью. Всё-таки, безработные люди очень часто не выглядят особо довольными своим положением; а люди с престижной работой и хорошим доходом – гораздо чаще удовлетворены своей жизнью. Согласно исследованиям, картинка (см. приложенную к этому посту) тоже получается не такой однозначной. Для мужиков гораздо важнее работать хотя бы 40 часов в неделю, ниже этого порога их уровень счастья довольно резко падает. Выше (до 60–65 часов в неделю) может быть по-разному: где-то (США, Восточная Германия, Швейцария, Россия) долгие часы работы идут на пользу мужчинам; где-то (Австралия, Западная Германия) – снижают их удовлетворенность жизнью, но не особо драматично. Разве что, в Корее трудоголики действительно сильно грустят. По женщинам ситуация чуть отличается: в одних странах они показывают в целом похожие на мужчин зависимости (США, Восточная Германия, Корея); в других – женщинам вполне норм работать не очень много (Австралия, UK, Западная Германия, Швейцария, Россия). Почему же данные исследований так непохожи на размышления старичков, готовящихся отойти в мир иной в хосписе? Думаю, тут всё просто: люди в принципе не очень хорошо умеют воображать «альтернативную реальность», в которой они работали бы сильно меньше. Возможно, они просто представляют некий мир, в котором они впахивали в два раза меньше, но при этом все остальные вводные по их жизни (статус, богатство, отношения с партнером, образование для детей и т.д.) магическим образом остались бы неизменными. Конечно, это было бы неплохо – жаль только, что не очень реалистично. В общем, мой вердикт такой: не стоит слишком уж доверять вдохновляюще звучащим «поп-мудростям». Уж лучше предполагайте базово, что успешная карьера и продуктивный труд на хорошей работе (в широком смысле, речь не обязательно про работу по найму) – это залог удовлетворения жизнью.

У меня как у блогера есть своего рода привилегия – со мной часто сами знакомятся разные классные люди. И среди них самые интересные собеседники обычно – это предприниматели, у них почти всегда есть «офигительные истории» из личного опыта, которые больше нигде не услышишь. Так что за бизнесменами я всегда слежу с удвоенным интересом. В том числе поэтому я подписан на канал Алексея Королюка – это чувак, который в свое время создал с нуля и продал известную российскую компанию REG.гu (один из крупнейших регистраторов доменов и хостинг-провайдеров), а сейчас он инвестирует в кучу других тех-компаний. В частности, он вложился в стартап deckRobot моего бывшего коллеги из МакКинзи – да, вы угадали, это робот, который рисует слайды, лол. =) Так вот, у Алексея на канале выходит много интересных постов, где он делится своим полезным опытом про бизнес, tech, и вообще за жизнь. Вот несколько материалов, которые было интересно прочитать мне: 🐌 Крутая история про то, как российский бизнес в сфере медицины пытаются адаптировать под Индию, и какие при этом возникают неожиданности (кстати, это не первый предприниматель, от которого я слышу про попытки выйти туда – судя по всему, многие бизнесмены из РФ сейчас «облизываются» на крупнейший индийский рынок на 1,4 млрд населения). И вот здесь еще продолжение почитайте. 🐌 Мега-подборка полезных чеклистов на самые разные темы – от подготовки презентации для инвестора до правил управления компанией из отпуска. Я себе сохранил на всякий случай файл с самым зловещим названием «Как пробивать человека всеми возможными методами в легальном поле» – авось, пригодится.) 🐌 В какие тех-бизнесы ни в коем случае не стоит вкладываться (и какие редфлаги могут звучать от их основателей). Короче, всем, кому интересен качественный контент про бизнес от опытного предпринимателя – рекомендую подписаться: @KorolyukAlexey #честная_реклама | о рекламе Реклама. Королюк А.Н., ИНН 773391265890. Erid: 2W5zFGi3GtQ

Дмытро спрашивает: «Если сегодня я резидент условной европейской страны с высокими налогами на прибыль, могу ли я к началу срока жизни на капитал уехать жить (стать резидентом) в другую страну того же ЕС без налогов на прирост капитала – и продать там бумаги без налогов?»

Если рассматривать ситуацию в вакууме, то так называемый «кипрский налоговый маневр» действительно является рабочим вариантом. Если человек сейчас становится налоговым резидентом Кипра и подтверждает свой non-dom статус (чтобы не платить местный налог на оборону) – то при продаже акций налог на доходы физлица по capital gain (прирост стоимости этих акций) будет нулевым. Но на практике я немного скептически отношусь к тем, что закладывает в свой личный финансовый план такой финт ушами «а вот через 30 лет я сделаю так…». Ниже о том, что может пойти не так. 🐌 Налоговая система вашей текущей страны проживания может отказаться расстаться с вашим налоговым резидентством «на безвозмездной основе». Помните суд над Олегом Тиньковым, по которому ему пришлось заплатить полмиллиарда долларов «налога на выход из гражданства США»? Вот это примерно оно и есть. В Америке, конечно, одни из самых жестких законов на этот счет – но во многих странах Евросоюза (Германия, Франция, Швеция, Польша, Дания, Нидерланды, и т.д.) уже сейчас есть похожие правила уплаты «налога на выход из резидентства». Да, они нередко применимы только к существенным суммам – ну дак и вы заранее не знаете, сколько вы там капитала за следующие 30 лет накопите, верно? Кроме того, даже если сейчас для вашей конкретной ситуации всё выглядит «норм» – нет никакой гарантии, что в будущем в стране вашего текущего проживания не будет ужесточения налогового законодательства. 🐌 Аналогичная проблема с изменением налоговых правил может быть и с целевой страной. Вы 30 лет планировали переезд на Кипр, а они возьми да и заяви в итоге – «мы решили, что прирост капитала всё-таки надо бы облагать налогом, как и во всех остальных местах». С другой стороны, никто не мешает вам поехать куда-нибудь в другое место – скорее всего, в прекрасном мире будущего останутся хоть какие-то страны с неофициальным статусом «налогового убежища». Но тут мы переходим к третьей проблеме: 🐌 Не факт, что для вас на этом будущем этапе жизни вариант смены налогового резидентства окажется комфортным. Это сейчас вам может казаться «да вообще фигня вопрос, когда надо будет – подорвусь и перееду ради экономии!». А 30 лет спустя может оказаться, что вам и вашей семье вариант «батя уезжает на год в Джибути» уже не видится таким уж классным… 🐌 И отдельный еще вопрос: далеко не факт, что у вас получится продержать одни и те же ценные бумаги в течение 30 лет без каких-либо продаж. Мало ли – может быть, у вас инвестиционная стратегия поменяется; или по каким-нибудь инфраструктурно-санкционным причинам придется в какой-то момент перетряхивать портфель.

В общем, я тут скорее выступаю за то, чтобы иметь в виду такой вариант налоговой оптимизации, но не быть уж слишком уверенным, что всё получится «по плану».

#РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)