Неблокчейн

#snap Кажется, Snap наконец нашел правильный путь к сердцу и кошельку инвесторов - всего и нужно было, что побить ожидания аналитиков и научить CEO быть чуть меньшим arrogant asshole, чем обычно.

#inequality Целая гора новостей о том, как россияне стали более лучше жить. 1️⃣ Потребительские настроения россиян за последние 3 месяца резко улучшились, следует из «Индекса Иванова» Сбербанка. Люди продолжают экономить на еде, зато стали больше тратить на отдых и развлечения. 2️⃣ Доля российских семей, чьих доходов хватает только на еду и одежду, выросла в 2019 году до 49,4%. Рост произошел за счет сокращения доли самых бедных россиян, которым денег хватает только на питание, до 14,1% 3️⃣ Рост показали все компоненты индекса, особенно индикаторы личного благосостояния и индекс оценки условий для совершения крупных покупок. Сбербанк отмечает, что это коррелирует с позитивной динамикой реальных располагаемых доходов населения в III квартале, о которой ранее сообщал Росстат: их рост составил 3% в годовом выражении. Это самый сильный квартальный рост доходов с 2014 г. 4️⃣ Но не тут то было: экономисты нашли «нестыковки» в данных о доходах россиян. Резкий рост реальных доходов россиян в третьем квартале 2019 года «не бьется» с другими данными о состоянии экономики. 5️⃣ А потом Росстат самостоятельно нашел еще одну причину - рост реальных доходов россиян в III квартале текущего года объясняется увеличением «серых» зарплат и низкой базой 2018 г. 6️⃣ #inequality Но в высших слоях общества все как надо - по оценкам Credit Suisse, 10% наиболее обеспеченных россиян владеют 83% совокупного благосостояния всех российских домохозяйств, за год эта доля выросла на 1 процентный пункт. Выросло и число миллиардеров в России - с 74 до 110 человек. P.S. Еще по теме: https://t.me/nonblockchain/1698

#неблокчейн_live (Опубликовано с разрешения) Новая элита, или почему 90е никуда не уходили. В прошлую пятницу летел из Лондона с нескольким десятками русских детей 10-15 лет, которые возвращались домой «на побывку», на каникулы или выходные, вероятно. Факты и диалоги (подслушанные за 10 мин по прилету – интересно, какой был бы «улов», если бы я вынул наушники из ушей раньше). ▪️Off-White, Alexander McQuenn – примерная медиана брендов одежды, на худой конец Armani. ▪️В течение 4 часов полета никто не взял в руки комп, планшет, книгу или журнал (не говоря об учебнике) – исключительно игры в телефоне. ▪️Между собой общение в основном на английском с чистым британским акцентом, либо матом. Но были диалоги и на русском (клянусь – ни одного слова не придумано): ———————————————— Девочка 15 лет. - Что за костюм у тебя? А, Дольче. Но ролексов нет, так-то. ———————————————— Мальчики ок. 10 и 15 лет Старший малому: - Позвони, кто тебя встретит? Младший, тыкая в телефон - Да, бл. Не ловит, сейчас Паше позвоню. - Эй, тебе нельзя так говорить. Паша? Кто это? - Охранник. ———————————————— Девочки, обе ок. 15 - Эрика, тебя кто встречает? - Мама - А вы мимо Барвихи поедете, сможете меня подбросить? - Слушай, не знаю, есть ли у нас место, она же с водителем.. ———————————————— Девочка, ок. 15 лет -Слушай, у тебя есть data? - Ну да - А можешь мне плз раздать? (Вздыхая) Ох уж эти проблемы rich kids ———————————————— Девочка, ок. 15 лет - Ну и короче, там мальчик такой был, ну родители у него нормальные, там private jet, все дела. В общем, мы поехали в Sixty, он нас на Майбахе встретил, посидели, поговорили, он там шампанского взял. Потом типа так начал ей на коленку руку класть, ну знаешь, как в Содержанках? А она не хотела– обиделась, ушла. ———————————————— Девочка, та же. (Обращаясь ко мне) - Извините, пожалуйста, можно у Вас телефон взять позвонить маме, а то у меня деньги на телефоне закончились». Via Дружелюбный инвестбанкир

#неблокчейн_ликбез Если вы планируете построить карьеру в equity research, вы должны уметь хорошо излагать мысли на бумаге - причем в определенном стиле. Вам в помощь - подборка терминов и синонимов к различным рыночным ситуациям. Найдено на просторах финтвиттера:

#WeWork Апдейт 2. Борд WeWork одобрил предложение Softbank, а не JPM. "WAIT, THERE'S MORE", как написал Zerohedge в твиттере в продолжение новости. И да, действительно, MORE: ▪️Нойманн может продать Softbank по оферте собственных акций на сумму до 1 миллиарда долларов, ▪️Softbank заплатит ему еще 185 миллионов долларов consulting fees (а по факту - за уход с поста председателя и отказ от extra voting rights)... ▪️... и предоставит кредитную линию еще на 500 миллионов долларов. ИТОГО: 1.7 миллиарда долларов за этот заход. Или почти 2.5 ярда, если вспомнить, как Нойманн окешился до IPO. Сюр. Апдейт 3. The Bell про новость дня - подробно. "...эта неприятная история показала, что рынок сохраняет трезвость, не сошел с ума и не готов стать жертвой нового пузыря." https://thebell.io/razvyazka-skandala-v-wework-rost-ekonomicheskogo-nastroeniya-rossiyan-i-nichya-v-golosovanii-za-brexit/? Апдейт 4. Softbank в пресс-релизе пишет, что его доля в компании составит примерно 80%. Однако, несмотря на это, у SB не будет большинства по голосоам, поэтому "WeWork will not be a subsidiary of SoftBank. WeWork will be an associate of SoftBank." COO Softbank Марсело Клор (Marcelo Claure) избран Executive Chairman of WeWork. https://www.businesswire.com/news/home/20191022006216/en/WeWork-Announces-Significant-Funding-SoftBank-Group?

#WeWork Что ж, кажется, история борьбы логики с гордыней подошла к концу - по крайней мере, пока. Вариант №2 в деле. И, кажется, Адам Нойманн станет еще немного богаче. «...SoftBank will also buy more than $1BN in shares from employees and investor. One wonders just how excited SoftBank investors must be about the prospect of bailing out deeply underwater WeWork employees... if not Adam Neumann: as we know, he already extracted $700MM from the company.» Апдейт 1. Zerohedge со ссылкой на Axios пишет, что в случае согласия WeWork на предложение Softbank последний сделает оферту размером до 3 миллиардов долларов текущим инвесторам и сотрудникам с опционами. Нойманн получит от Softbank еще минимум 200 миллионов долларов за голосующие акции, каждая из которых "несет" аж по 10 голосов. Масаеси Сон настроен серьезно. Еще интересные факты: 1) В случае, если Softbank получает контроль над WeWork, это создает дополнительный риск для портфеля SB, так как большая его часть до сих пор не вышла в прибыль. В этом случай репрайсинг портфеля может привести к страшным последствиям для SB, которому, вероятно, понадобится bailout от Банка Японии (BOJ). 2) Ссуда в 5 миллиардов будет предоставлена банком Mizuho, т.е., этот удар принимают на себя японские пенсионеры. 3) ZH также пишет, что Нойманну пока лучше не тратить эти 200 миллионов, т.к. ему может серьезно "прилететь" от кредиторов - в первую очередь, от JPM, который предоставил Нойманну ипотечный займ на 100 с лишним миллионов и линию в еще 500 миллионов, которая позволяла Нойманну активно занимать под залог собственных акций компании. Он успел потратить 380 миллионов долларов до того, как компания объявила об отмене IPO (чего банк, конечно, не ожидал). Жди коллекторов, Адам. https://www.zerohedge.com/markets/adam-neumann-be-paid-another-200-million-leave-weworks-board

#неблокчейн_brief №53 1️⃣ #classaction На минувшей неделе крупнейшие американские производители лекарств решили выплатить американцам примерно 50 млрд долларов в качестве урегулирования по искам за "опиоидный кризис". А пока гиганты только готовятся раскошелиться, вспомним крупнейшие выплаты по коллективным искам за всю историю. Табачников с их 206 миллиардами еще долго никто не обгонит. 2️⃣ Goldman Sachs закрывает российского брокера и переводит все брокерские операции в "банковское" юрлицо - как утверждается, чтобы не дублировать отчетность. GS идет по стопам Morgan Stanley, который отказался вообще от всех лицензий - для корпфина, M&A и размещений лицензии не нужны. 3️⃣ HSBC тоже оптимизирует деятельность, но куда серьезнее - банковский конгломерат готовится сократить equity дески в Лондоне, Нью Йорке и Германии и сконцентрироваться на Greater China region. 4️⃣ Почитайте историю о том, как Федор Овчинников со своей "Dodo Pizza" захватывает мир. Признаться, восхищаюсь их прозрачностью. = Еще: пост (пункт 5) CFO Dodo Pizza о том, как он бросил инвестбанкинг и пришел работать в пиццерию (well, almost). Захватывающе.

🔥 #tech #china #surveillance #censorship Продолжение истории с вложениями американских институционалов в китайские компании. После того, как администрация Трампа решила, среди прочих, заблеклистить китайскую Hangzhou Hikvision Digital Technology Co, обнаружилось, что как минимум два фонда, управляющих пенсионными накоплениями учителей - Калифорнийский (CalSTRS) и Нью-Йоркский (NYSTRS) - владели акциями данной компании. Также акциями владел пенсионный фонд Флориды (FRS). Hikvision - производитель систем наблюдения, которые используются в лагерях, где содержатся уйгуры - мусульманское меньшинство, проживающее на северо-западе Китая. Подробнее про то, как Китай развернул слежку за несколькими миллионами человек, можно прочитать здесь. Ранее, напомним, несколько крупных пенсионных фондов и эндаументов также были замечены во вложениях в подобные компании. Происходит это обычно не напрямую, а через pe firms, ETFs или индексные фонды - но происходит, судя по всему, с завидной регулярностью.

#WeWork Мы уже писали, что после отмены IPO WeWork хватается за любые возможности, которые позволят ему получить финансирование и еще немного продержаться наплаву. Вариантов, по факту, два: 1) Пакет финансирования на 5 млрд долларов, над которым сейчас работает JPM (читай - питчит неназванным потенциальным инвесторам джанки), 2) Дополнительное финансирование (в виде debt/equity) от SoftBank. Данный вариант куда менее предпочтителен для топов WeWork, поскольку Softbank, которому уже принадлежит примерно треть компании, станет контролирующим акционером со всеми вытекающими. Softbank, по слухам, готов предоставить пакет помощи, в рамках которого оценка стоимости компании составит 8 млрд - сравните с 47 млрд долларов, в которые компанию оценивали еще полгода назад. При этом японский инвестгигант может не получить большинство голосующих акций, согласившись, как говорят, на неголосующие префы. С одной стороны, вариант №2 более логичен, т.к. WeWork и Softbank имеют достаточно долгую историю отношений. С другой - текущие акционеры и сотрудники могут попрощаться со своими опционами - именно поэтому источники говорят, что внутри компании более благосклонно относятся к варианту №1. А пока внутри WeWork создали специальный комитет, чтобы выбрать, у кого же брать деньги - и как защититься от Softbank, если деньги взять у него. Продолжаем наблюдать.

#неблокчейн_chart Интересная таблица с mtd/ytd результатами фондов и #SandP500 для сравнения. Билл Экман на третьем месте, RenTec - ниже бенчмарка. Занятно. Source: Zerohedge twitter

#nobelprize2019 #нобелевскаяпремия2019 #экономика #бедность Два дня назад была вручена Нобелевская премия (которая вовсе даже не Нобелевская, а Премия памяти Альфреда Нобеля, вручаемая Шведским ЦБ) по экономике. Лауреатами стали Майкл Кремер из Гарварда, а также Эстер Дюфло и Абхиджит Банерджи из MIT. Премию они получили за "экспериментальный подход в борьбе с бедностью". The Bell кратко описывает основные идеи лауреатов: "...новаторский подход лауреатов вызвал в последние 20 лет взрывной рост экспериментальных работ в области развивающихся экономик, став доминирующим. Суть этого подхода — в поиске мер, которые сравнительно дешево и эффективно выравнивают производительность труда в странах, где она низка. ▪️В первых работах ученые выясняли, как повысить качество образования в Индии — дать больше учебников, школьное питание или помощь отстающим. Они применили все три варианта в случайно выбранных школах и выяснили, что эффективен только третий. Потом они расширили методику на здравоохранение, кредитование и внедрение новых технологий. ▪️Среди социально значимых фундаментальных результатов: бесплатная раздача лекарств в разы эффективнее продажи даже по символической цене; временные субсидии эффективнее постоянных при внедрении новых практик и технологий; даже успешное развитие микрокредитования мало влияет на «большую» экономику. Подробно о предмете исследований рассказал и Константин Сонин, профессор Чикагского университета и НИУ ВШЭ. Позволю себе привести его цитату: "...в XXI веке борьба с бедностью – это не займы и гранты правительствам развивающихся стран, а работа по улучшению образования и здравоохранения внутри этих стран. С появлением полевых экспериментов – то есть доказательных методов анализа последствий любых реформ и изменений – у правительств и негосударственных организаций появился мощный инструмент." Еще в этом году у Нобелевки по экономике юбилей - 50 лет. Посмотрите галерею Econs с интересными фактами о лауреатах. = За что была вручена Нобелевская премия по экономике в 2018 году.

#неблокчейн_chart И мое любимое. Прогнозы аналитиков vs. реальная жизнь. Прямо как с нефтью было в 2015ом.

...И куда более фундаментальный #DowJones #DJIA с конца 19 века. Эпичнее него только фондовый индекс за 500 лет: https://t.me/nonblockchain/69

#SandP500 за последние 10 лет и основные события...

Еще пара #неблокчейн_chart'ов, которые давно следовало запостить:

... со знаменитым графиком жизни Деньблагодарной индейки за авторством Нассима Талеба. Этот график иллюстрирует наступление внезапного события (aka #черныйлебедь), которое индейка никак не могла предсказать, даже зная всю историю своей жизни. Очень похоже на WeWork, да.

#неблокчейн_chart Тот самый график со "стоимостью" #WeWork с момента основания до текущих событий. В комментах у ZH этот график немедленно сравнили...

#WeWork #SoftBank Ходят слухи, что Softbank готовит большой пакет с деньгами, чтобы помочь WeWork. Пакет этот, впрочем, будет предоставлен только при условии получения Масаеси Соном контроля над неудавшимся дебютантом публичного рынка и еще большем удалении Адама Нойманна от каких бы то ни было рычагов управления компанией. Zerohedge по ссылке выше пишет, что этот пакет финансовой помощи по природе своей является DIP-займом, которые обычно предоставляются компаниям в состоянии financial distress и ставят кредиторов в более предпочтительное положение по сравнению с equity holders. Это, скорее всего, негативно отразится на оценке стоимости компании (и в статье есть отличный график, насколько негативно), которая еще несколько месяцев назад составляла 47 миллиардов долларов, а теперь стремительно движется к нулю. Zerohedge пишет про то, что одной из причин этого является отсутствие связи между частным рынком (вакуум, в рамках которого стоимость компании определяется, исходя из раундов финансирования) и публичным рынком, то есть, биржей, где компания подвергается, кхм, более изощренному анализу со стороны большого количества участников. В любом случае, такой исход можно назвать провалом для Нойманна, который имел по истине наполеоновские планы и до недавнего времени назывался в бизнес-прессе не иначе, как визионер. С другой стороны, можно ли так говорить про человека, который умудрился окешиться на 700 с лишним миллионов долларов (через акции и долг) перед IPO? А у компании, тем временем, может не хватить денег до конца 2019 года... если ей не поможет SoftBank или кто-то еще.

#CreditSuisse #scandal #new_episode ...Что-то нужно было делать. Казалось бы, реструктуризация банка прошла по плану, однако фондовый рынок это не оценил, и акции все еще находились на непозволительно низкой отметке. Его боссов это начинало напрягать - фонд был одним из крупнейших акционеров банка, и такое положение дел не устраивало никого. Мистер Херро затушил сигарету и набрал номер знакомого журналиста... Руководство чикагского фонда Harris Associates, одного из крупнейших акционеров Credit Suisse Group, считает, что история с наблюдением и преследованием Икбала Хана искусственно раздута и преувеличена. Тем временем, банку "прилетело" с довольно неожиданной стороны. На фоне нынешнего скандала свои права требует восстановить группа бывших клиентов банка, объединившихся под названием "CS Victims". Группа была создана клиентами, пострадавшими от преступных действий бывшего управляющего активами Патриса Лескадрона; общий ущерб от его действий оценивается в 1 миллиард долларов, среди пострадавших - бывший премьер Грузии Бидзина Иванишвили, который сейчас судится с банком. Эскадрон, надо сказать, уже успел присесть, выйти и столкнуться с новыми обвинениями, а CS по-прежнему отмораживается и отказывается вернуть клиентам похищенные у них средства, несмотря на договоренность с судом. В свежем пресс-релизе группа CS Victims вновь обращается к руководству CSG и требует вернуть более 150 млн долларов комиссий, уплаченных банку в результате некачественной работы систем контроля. = Предыдущая серия.