BCS Excess

Rusbonds запустил Telegram-канал RUSBONDS.RU @rusbondsnews с новостями, аналитикой, статистикой и анонсами для участников облигационного рынка. Подписывайтесь сейчас – по ссылке или находите в поиске Telegram по запросу «Rusbonds.ru». Совсем скоро Telegram-канал RUSBONDS.RU станет неотъемлемой частью новой коммуникационной экосистемы рынка облигаций Rusbonds. Не пропустите ;)

Дождались! #Нота23 (с Baidu на борту, была в моем гоночном портфеле) - досрочное погашение и все накопленные купоны разом. От души поздравляю держателей!

Отличные новости для держателей нот BCS Structured серий 65, 100, 119 и 120. Новая порция досрочных погашений по автоколлам.

Интересное раскрытие https://www.moex.com/ru/listing/emidoc-data-facts.aspx?id=1029411 прошло по #Нота87, я про нее уже писал https://t.me/bcsexcess/1569 . Если по простому эмитент говорит, что ошибочка вышла и при досрочном погашении при достижении на дату оценки барьера больше или равному уровню , достаточному для соблюдений условий досрочного погашения, держатель получит не тысячу процентов номинала, как эмитент прописал изначально, а только 100. Ошибочка, говорит, вышла, извиняйте. Да, так оказывается можно было.

Появилось раскрытие. Эмитент не считает событие делистингом, а событием поглощения. Меняет эмитента в корзинах всех вышеперечисленных нот для страйков и барьеров из расчета 1,46 акции ConocoPhillips на одну акцию Concho. Позитив! https://www.moex.com/ru/listing/emidoc-data-facts.aspx?id=1027406

Итак, вкратце напомню хронологию событий в Concho за 2020-21й. В марте 2020 после знаменательного решения ОПЕК цена акций Concho Resources падала до многолетних минимумов на уровне 33,13 долларов. Весь последующий год бумаги широко колебались в диапазоне 40-65 долларов. 19 октября вышла новость, что ConocoPhillips покупает Concho за 9,7 млрд. долларов акциями. 15 января 2021 года сделка была закрыта. Вчера, 19 января 2021 года акции Concho были делистингованы с NYSE. Последние торги 15 января закрылись на уровне 65,6 доллара. Дальше надо внимательно читать условия в проспекте каждой из нот, так как делистинг одной из акций корзины как правило приводит к досрочной экспирации ноты. Вопросы вызывают и цены акций, по которым будет произведена экспирация. Так как например уровни купонных барьеров в #Нота42 - 65,8 долларов , а скажем #Нота43 – 68,23 долл. Страйки же всех этих нот крайне далеки от уровня закрытия торгов Concho 65,6 долларов. По #Нота39 страйк был на уровне – 118,11 долларов, #Нота42 – 101,23, #Нота43 -104,9, #Нота44 – 103,8, #Нота46 – 98,22 доллара. Порядок и условия досрочного погашения в случае делистинга одной из акций корзины надо обязательно смотреть в проспекте каждой конкретной ноты. Удивительно, что эта история разворачивается на фоне масштабной борьбы ЦБ с мисселлингом сложных структурных продуктов. Возможно эмитент и организатор дрогнут и предложат держателям реструктуризацию нот, досрочное погашение которых приведет к значительным убыткам. Владельцам же потенциально проблемных нот остается лишь делать то, что в процессе работы со структурными нотами они должны были научиться делать лучше всего. Ждать и надеяться.

2021й уже уверенно вступил в свои права. Начало его ознаменовалось невероятной по масштабам кампанией ЦБ по борьбе с доступом малограмотного в финансовом плане населения к структурным продуктам. Что же произошло на рынке биржевых структурных нот за последнее время? 1) Долгие годы я сетовал, что по биржевым структурным нотам BCS Structured на фоне беспрецедентного роста рынка происходит рекордно малое количество автоколлов, что стало наводить даже самых лояльных инвесторов в структурки на мысль, что там всегда есть какая-то червоточина, родовая травма так сказать. И вот нате вам. В конце декабря январе были и будут погашены по автоколлам ноты номер 91, 93, 102, 111, 114, 117. Такой мощной серии досрочных погашений не было за всю историю биржевых структурных нот в РФ. 2) Позитивно развиваются истории с #Нота15, #Нота20 и #Нота21, где были проблемы в корзине с ценами на акции Delta Airlines. Последние две ноты в самом начале января получили двойные (накопленные купоны за год 17 000 руб и 125 долларов на бумагу соответственно) . Цены же их после выплат купонов находятся на уровне около 91-92% от номинала, что является огромным прогрессом по сравнению с ценами летом-осенью 70-85%. Неплохо обстоят дела с нотами с Baidu в корзине - #Нота23 и #Нота25, цены Baidu восстановились выше уровней страйков по этим нотам , но им только предстоят выплаты накопленных за два года! купонов в феврале-марте 21 года. Цены сейчас 125 и 112% соответственно. Летом-осенью это было 50-70%. Приятно отметить, что многие из этих нот были в моей гоночной корзине и показали отличный перфоманс. 3) А теперь о грустном. Судя по всему, в некоторых биржевых структурных нотах BCS Structured в самое ближайшее время может разгореться неслыханная по масштабам российского рынка биржевых структурных нот драма. Речь идет о нотах с акциями Concho Resources. Эти акции были под сильным давлением после плохой отчетности с начала августа 2019 года. Ситуация касается #Нота39, #Нота42, #Нота43, #Нота44, #Нота46. https://t.me/bcsexcess/1028 Возможно каких-то еще, в связи с обилием выпусков уследить за всеми сложно. Прошу обратить внимание, что как будет развиваться ситуация в каждой из этих нот сказать сейчас сложно, надо внимательно читать проспекты эмиссии и следить за раскрытиями эмитента. Об этом подробно далее !

​​#гонки_на_портфелях начинаем подводить итоги. Во-первых, общий результат!