𝓓𝓮𝓿𝓲𝓵𝓼 • 𝓜𝓲𝓷𝓭𝓼
Відкрити в Telegram
TradingChannel: @DevilsWaves PrivateClub: @DevilsTones EliteClub: @DevilsPulse
Показати більше1 272
Підписники
Немає даних24 години
-47 днів
-1130 днів
Архів дописів
1 272
Просрочки по кредитным картам в небольших банках составляют 7,51% — это исторический максимум
1 272
11 сентября 1812 года в Калифорнии был основан Форт-Росс — одно из самых известных поселений Русской Америки. 211 лет тому назад здесь был впервые поднят русский флаг.
Всего за пару десятков лет русские колонисты, алеуты и местные индейцы создали уникальное развитое сообщество, прекрасно уживаясь друг с другом.
Под чутким руководством комендантов крепости здесь возводились новые здания и предприятия — строились верфи, ветряные мельницы, кузницы и мастерские. Колонисты возделывали землю, занимались скотоводством и добычей пушнины. Более того, Форт Росс стал торговым звеном между Русской Америкой и испанскими колониями.
К сожалению, спустя несколько десятилетий основной род деятельности русских колонистов — охота — перестал быть таким же рентабельным, каким был изначально. Популяция пушных зверей сократилась, и поселение стало убыточным.
Русские колонисты покинули Калифорнию, а недвижимое имущество было продано гражданину Мексики Джону Саттеру. Впоследствии Калифорния станет частью США.
________________________________
Тем не менее, русские колонисты навечно оставили здесь свой след. В историю Русской Америки они войдут как хозяйственные и трудолюбивые люди, уважавшие соседей и способные всего за несколько лет превратить голую землю в настоящую крепость.1 272
Экономика Европы рушится: фабричные заказы в Германии упали сильнее всего со времен Covid.
1 272
Банки США по прежнему несут огромные нереализованные убытки по инвестиционным ценным бумагам. Рано или поздно их придется "резать" по любой стоимости активов.
1 272
S&P Global Ratings: на новую группу БРИКС будет приходиться около 30% мирового ВВП и 45% населения, но при этом лишь немногие факторы объединяют ее членов в экономическом и политическом плане.
1 272
+1Слабость рубля и один из сильнейших девальвационных трендов за последние 20 лет приведет к неизбежным негативным долгосрочным последствиям – подрыв доверия к национальной валюте, что будет выражаться в перманентной валютизации.
При кратковременных трендах укрепления рубля экономические субъекты в России и особенно население будут использовать возможность для хеджирования валютных рисков, что будет выражаться в накоплении валютной позиции.
Валютные активы (кэш, депозиты, акции и облигации) российских домохозяйств практически не изменились с начала СВО в долларовом выражении (около 260 млрд долл), хотя снизились до минимума с апреля 2020 (183 млрд долл) без учёта ин.банков.
Вышеуказанная диспозиция связана с оттоком валютных депозитов в российских банках и одновременном накоплении валютных депозитов в иностранных банках почти на сопоставимую величину.
Однако, учитывая экстремальные ограничения (сильные ограничения на покупку наличной иностранной валюты, неприемлемые условия по валютным вкладам в России, частичную заморозку акций/облигаций, сложности с выводом активов), текущий уровень валютизации скорее свидетельствует о сохранении прежней парадигмы или даже усилении (при любой возможности накапливать валюту).
Доля валютных активов в структуре совокупных ликвидных финансовых активов (без учета пенсионных и страховых резервов) составляет до 26.4% по сравнению с 28.3%, которые наблюдались в 2021, а минимум за последние 5 лет был зафиксирован в июне 2022 (19.9%).
Происходит весьма стремительная валютизация, основой которой является ослабление рубля (валютная переоценка) и отток денежных средств в валютные депозиты в иностранных банках, которые перекрывают отток валютных депозитов в российских банках.
______________
Плюс к этому, стабильными остаются валютные инвестиции в акции и облигации с тенденцией на рост, несмотря на блокировки.
Затяжной девальвационный тренд может навечно зацементировать логику (увидел рубли – избавился от рублей), что перманентно будет поддерживать высокую валютизацию сбережений.1 272
+1Население России продолжает активно выводить денежные средства в иностранные банки, усиливая отток капитала.
С 2018 по февраль 2022 фоновый отток валюты из российской финансовой системы в иностранные банки составлял в среднем 26 млрд руб за месяц в рублевом выражении или 1.3 трлн руб накопленного оттока за 37 месяцев.
После начала СВО фактически наблюдаемый отток составляет в среднем 160 млрд руб в месяц (в 6.2 раза выше нормы), но в апреле-июле 2023 отток снизился до 81 млрд руб в месяц.
Накопленный отток на депозиты в иностранные банки с февраля 2022 по июль 2023 составил 2.87 трлн руб, тогда как сокращение валютных депозитов в российских банках составило 3.36 трлн в рублевом эквиваленте.
В среднем на каждый доллар сокращения валютных депозитов в российских банках из России уходит 85 центов – это только то, что наблюдается по официальным каналам. Отток валюты физлиц через инвестфонды/банки/трасты/подставные компании не учитывается. Также не учитывается криптовалюта.
Почти 10 млрд долл с начала 2023 утекло в иностранные банки (только физлица) и это нижняя граница оценки, т.к. реальный отток значительно выше. Учитывая низкую ликвидность валютного рынка, это огромная сумма, но ЦБ упрямо предпочитает игнорировать оттоки по финсчету. Ответ универсальный: во всем виноват торговый баланс.
Денежные потоки физлиц с начала СВО:
• Рублевая наличная валюта – 3.8 трлн и 1.65 трлн руб с начала 2023
• Иностранная наличная валюта - 1.14 трлн и минус 0.17 трлн руб с начала 2023
• Рублевые депозиты в российских банках - 5.91 трлн и 2.47 трлн руб
• Валютные депозиты в российских банках - минус 3.36 трлн и минус 0.86 трлн руб
• Валютные депозиты в иностранных банках - 2.87 трлн и 0.75 трлн руб
• Инвестиции в облигации – 0.39 трлн и 0.36 трлн руб
• Инвестиции в акции и паи резидентов - 2.47 трлн и 0.33 трлн руб
• Инвестиции в акции и паи нерезидентов – минус 129 млрд и плюс 95 млрд руб
• Изменение кэша на брокерских счетах – минус 0.39 трлн и около нуля с 2023.
Денежный поток в акции рассчитан неадекватно.1 272
Результат энергетического шока в Германии.
Промышленное производство энергоёмких химикатов и фармацевтики в Германии на -12% ниже среднего показателя 2016–2019 годов.
Многие экономисты пишут, что у еврозоны сейчас единственный путь справиться с энергокризисом – девальвировать евро примерно до 0,88-0,9 по отношению к доллару (сейчас это соотношение 1,07 доллара за евро). Похожее соотношение было в 2002 году – 0,86 доллара за евро.
1 272
Как США борются с греческими судовладельцами, нарушающими санкции по перевозке нефти.
Только сейчас появилось сообщение, что в начале 2023 года власти США конфисковали 1 млн баррелей иранской нефти, которая незаконно ввозилась контрабандой в Китай. США арестовали принадлежащий Греции танкер M/T Suez Rajan на основании судебных документов, свидетельствующих, что Иран фальсифицировал грузовые записи судна и скрыл его местонахождение, чтобы избежать точного отслеживания. Греческий судовладелец уже согласился выплатить штраф в размере $2,4 млн и обещал больше не возить контрабандную нефть.
_____________________________
Примерно такую же схему борьбы с российским морским экспортом нефти выше ценового потолка предлагает главный экономист IIF Робин Брукс. И тоже – в основном в отношении греческих танкеров.1 272
+1Число самоубийств на 100 тысяч человек в России, 2022 (Демография упала)
Данные указаны с разбивкой по полам и возрастным группам
________________________
Стоит отметить, что фактическое число самоубийств выше, так как часть из них попадают в статистику как, например, «повреждения с неопределёнными намерениями»1 272
+1Юанизация российского валютного рынка и внешней торговли идет весьма агрессивно.
В январе-феврале 2022 доля юаня (CNY/RUB + CNY/USD) в структуре биржевых торгов была около нуля, а к началу сентября 2023 выросла до 48%, что на 10 п.п выше, чем в феврале-апреле 2023 по данным ЦБ РФ.
На внебиржевых торгах продолжается господство доллара и евро, формирующих свыше 75% в структуре оборота, тогда как юань в среднем не поднимается выше 25%, и доля юаня остается стабильной с начала 2023.
Более интересной и значимой является валютная динамика в торговом обороте.
В январе-феврале 2022 доля юаня в экспорте была в пределах нуля, но к августу 2023 удалось нарастить экспортные расчеты в юанях до 27% по сравнению с 13-15% в начале 2023 и в среднем около 17% с февраля по апрель 2023.
Оборот в долларах и евро по экспортным расчетам до СВО был свыше 40 млрд долл в месяц, а сейчас не превышает 8-10 млрд, что сопоставимо с объемом импорта, реализуемого через доллары и евро.
Внешняя торговля в валютах недружественных стран в целом является сбалансированной (экспорт немного превышает импорт), хотя сальдо сжалось до нуля впервые с 1998.
Доля юаня в расчетах за импорт выросла до 35% по сравнению с 3-5% в январе-феврале 2022 и 20% в начале 2023.
С учетом актуальной валютной структуры было бы неверным говорить о дефиците валюты недружественных стран, т.к. сальдо расчетов по экспорту и импорту хоть и сжалось до нуля, но плюс-минус в положительной области.
Проблема в другом, во-первых, не вся валюта недружественных стран в расчетах по экспорту может поступать на внутренний рынок и быть доступной для импорта.
Во-вторых, доллары и евро нужны в расчетах по инвестиционным операциям (процентные платежи по валютным облигациям и кредитам) и при погашении внешних долгов, номинированных в валютах недружественных стран, объем которых может превышать 60-70 млрд долл в год (то, что не удастся рефинансировать).
_______________________________________
Плюс еще отток капитала, в основном в денежные инструменты в «недружественные» валюты.1 272
Валютная выручка
Курс сейчас играет роль своеобразного инструмента, распределяющего валютную выручку между производственным и потребительским секторами экономики - высокий курс - меньше импортного ширпотреба (да и российского ширпотреба, который производится с импортными комплектующими) - но больше валюты к предприятий выполняющих правительственный заказ.
Низкий курс - больше ширпотреба… но меньше спрос на «импортозамещенную» продукцию.
Но, тот же самый «доллар по сто» - не пугает ни правительство, ни производителей - однако … психологически плохая цифра, даже тот, кто совсем не учил математику, сообразит, что в прошлом году зарплата в 50 тысяч рублей - это было 1000 долларов, а в этом году - всего 500…
1 272
Средняя почасовая заработная плата работников автомобильной промышленности США упала на 30% с 2003 года и почти сравнялась с заработной платой рабочих, не связанных с автомобилестроением.
В автомобилестроении уменьшается спрос на среднеквалифицированных рабочих, которых заменяет роботизация. Тогда как спрос на рабочих высокой квалификации, инженеров и одновременно рабочих низкой квалификации – растёт.
1 272
Через три года после начала пандемии безработица в США упала до исторического минимума.
Но уровень участия рабочей силы остаётся устойчиво низким и составляет сейчас 62,6%, что почти на 1 п.п. ниже уровня, предшествовавшего пандемии в феврале 2020-го.
В ФРБ Сан-Франциско анализируют этот феномен и приходят к выводу, что одна из главных причин – это не просто старение населения, а резко выросшее желание мужчин возрастом чуть старше 55 лет досрочно выйти на пенсию.
Далее объяснять причины этого феномена должны уже социологи и психологи. Скорее всего, он заключается в том, что мужчины в возрасте 55-65 лет на фоне высокой смертности от коронавируса, осложнений от него и в целом тяжёлой моральной ситуации во врем локдаунов вдруг осознали, что у них осталось не так много лет активной жизни, и надо успеть их прожить не только на работе.
_______________________________________
Благо, что у части из них есть корпоративные пенсии, ренты от недвижимости и акций и замена постоянной работы на временную и самозанятость.
И этот тренд будет нарастать.1 272
Microsoft будет оплачивать судебные издержки своих корпоративных клиентов, подписанных на ИИ-сервисы GitHub Copilot и Microsoft 365 Copilot
Использование генеративного искусственного интеллекта чревато исками со стороны правообладателей. Если ИИ не просто «вдохновился» чужим материалом для создания своего, а выдал чей-то труд за собственный результат — это может стать основанием для обращения в суд.
Так вот, Microsoft для повышения привлекательности своих ИИ-сервисов объявил, что возьмёт на себя ответственность и оплатит судебные издержки своим корпоративным клиентам.
Напомню, Microsoft 365 Copilot, который применяет ИИ в сервисах типа Word, Teams и PowerPoint, будет запущен в следующем году и обойдётся компаниям в $30 за пользователя в месяц. GitHub Copilot, помогающий писать код, уже доступен компаниям по цене $19 за пользователя в месяц.
Если третья сторона подаст в суд на клиента, Microsoft будет защищать его в суде и оплатит сумму любых неблагоприятных решений суда — но только при условии, что заказчик использовал защитные механизмы и фильтры контента, встроенные в продукты Microsoft. Эти фильтры включают обнаружение контента, потенциально нарушающего авторские права.
_____________________________
Microsoft — не единственная компания, которая даёт такие обещания. Первым возмещать судебные издержки вызвался Adobe для клиентов своего инструмента генерации изображений Firefly AI.1 272
Средняя выручка от одного пользователя (ARPU) и рост аудитории Фейсбука в регионах мира, 2022–2023 (Chartr)
По горизонтали — изменение числа ежемесячных активных пользователей в регионах мира. Разница указана между вторыми финансовыми кварталами 2022 и 2023 годов в %
По вертикали — средняя выручка от одного пользователя в месяц
1 272
Команда Байдена снова выстрелила себе в ногу.
Она наложила запрет на добычу нефти и газа в Национальном арктическом заповеднике на севере Аляски. Хотя местные власти обеими руками за разработку месторождений - и требуют не навязывать им зелёную повестку из Вашингтона.
Разрешения на добычу были выданы на излёте президентства Трампа. Разведанные месторождения содержат примерно 7,6 миллиардов баррелей нефти и под 200 миллиардов кубометров газа. На Аляске называют решение Байдена настоящим ударом для экономики - и оно точно усилит раскол между правительством в Вашингтоне и властями всех нефтеносных штатов.
Это усугубляет и так сложную ситуацию в американской энергетике. Цены на нефть вновь ползут вверх. По прогнозам Goldman Sachs, в 2024 году стоимость нефти может превысить 100 долларов за баррель. Это будет означать возвращение цен на топливо в США к 5 долларам за галлон в самый канун президентских выборов - и вместе с этим новый виток инфляции.
Причём стратегический нефтяной резерв Америки нынче истощён - и Белый дом не может его пополнить из-за инфраструктурных проблем. Запасов хватит лишь на 20 кризисных дней в случае перебоев с поставкой нефти. Отношения с монархиями Залива у Байдена испорчены - и его советникам приходится идти на поклон к Ирану и Венесуэле, уговаривая их нарастить экспорт нефти.
_________________________________________
При этом месторождения сланца в США дают всё меньше нефти - и могут истощиться в диапазоне 10 лет. А с разработкой новых проблемы уже из-за зелёного лобби. На фоне сокращения добычи нефти ОПЕК+ 2024 год может вновь закончиться энергокризисом для Запада. Только теперь это совпадёт с президентскими выборами в США - и поставит всех адептов зелёной повестки, включая самого Байдена, в совсем патовую ситуацию.1 272
После нескольких вербальных интервенций Банка России можно уже и ничего не делать - рынок сам все делает (шутка ...).
Денежный рынок переставил ставки еще выше, полугодовая ROISFIX теперь выше 12.7%, а кривая ОФЗ даже на совсем коротких сроках ушла в районе 12% и стала инвертированной ...
Консенсус аналитиков - тоже стал закладывать более агрессивную ситуацию: прогноз по инфляции на конец года вырос с 5.7% до 6.3% ... прогноз по средней за год ставке с 7.9% до 9.3% (такой прогноз предполагает сохранение ставки 12% до конца года).
1 272
+2Розничные продажи в Европе снижаются, но в сравнении к высокой базой 2021-2022 и без обвального характера – о кризисе говорить преждевременно, но рецессия в «полный рост».
Месячные данные в статистике Евростата не особо информативны, т.к. индикатор розничных продаж волатильный.
За январь-июль 2023 розничные продажи в реальном выражении с сезонным и календарным сглаживанием для всех стран ЕС-27 снизились на 2.2% г/г, но выше на 1.2%, чем в 2021, а в сравнении с январем-июлем 2019 рост на 5.1%.
Для стран Еврозоны за январь-июль 2023 падение на 2% г/г, плюс 0.9% к 2021 и плюс 3.9% к 2019 за соответствующий период времени.
• В Германии минус 4% г/г, минус 2% к 2021 и плюс 2% к 2019
• Во Франции минус 2% г/г / плюс 3.4% / плюс 10.1%
• В Италии минус 2.8% г/г / плюс 0.3% / минус 2.1%
• В Испании плюс 7.6% г/г (!) / плюс 7.8% / плюс 3.8%
• В Нидерландах минус 2.8% г/г / без изменения к 2021 и плюс 4.2% к 2019
• В Польше минус 1% г/г / плюс 12.3% / плюс 23.2%.
Самое значительное снижение в 2023 относительно 2022 года зафиксировано в Венгрии (9.4%) и Эстонии (9%). Самое существенное снижение в 2023 относительно 2021 наблюдается в Бельгии (9.5%) и Норвегии (9%).
На траектории роста в 2023/2022 среди относительно значимых стран находятся: Румыния (2.7%), Португалия (2.6%), Болгария (2.4%) и Ирландия (1%).
_______________________________________
Это первый кризис в современной истории Европы (с 1990 года), когда динамика макроэкономических индикаторов настолько разнонаправленная и волатильная.
Это связано с многими структурными характеристиками, которые сильно различаются по странам: энергетический баланс и доля традиционных источников энергии, мера инфляционного воздействия, уровень диверсификации экономики, доля энергоемкой промышленности, объем долговой нагрузки и структура долга.
Все это влияет на структуру занятости, уровень оплаты труда, тенденции в занятости и как следствие на покупательную способность доходов и розничные продажи. В целом, пока еще не критично, но напряжение растет в системе.1 272
+2Выручка российской промышленности восстанавливается, достигая 8.7 трлн руб за месяц по состоянию на июль 2023 – плюс 18.5% г/г по номиналу, но все еще ниже максимума в 10.4 трлн руб, установленного в марте 2022.
Объем отгруженных товаров и услуг в России по статистике Росстата (в дальнейшем в целях сокращения – выручка) является достаточно репрезентативным индикатором, показывающим выручку по отраслям российской промышленности, что в свою очередь позволяет оценить емкость отраслей, сопоставляя их между собой.
Это в свою очередь позволит оперативно оценить тенденцию потенциальной выручки публичных российских компаний в условиях закрытой отчетности или сильных задержек публикации (до полугода).
За январь-июль 2023 выручка всей российской промышленности составила 55.9 трлн руб, что на 5% ниже прошлого года по номиналу, но на 16.8% выше 2021 и на 44.6% выше 2019 за аналогичный период времени.
За первые семь месяцев выручка сектора добычи полезных ископаемых снизилась на 21.4% г/г до 13.5 трлн руб, однако, все еще выше на 11.2% результатов 2021 и на 26% выше 2019, по крайней мере, если оценивать номинальную выручку.
Зафиксировано улучшение июльских результатов, когда выручка выросла на 17.1% г/г, а к 2021 рост на 10.6%, что связано с эффектом девальвации рубля.
Весь положительный вклад обеспечила отрасль «добыча нефти и газа», которая выросла на 18.7% г/г и плюс 15.9% к 2021, причем исключительно за счет нефти (+23.7% и +12.2% соответственно), тогда как добыча газа упала на 5% г/г, но выросла на 46.6% за два года.
_____________________________
Ретроспективную динамику и актуальные уровни можно оценить на графиках. Виден девальвационный эффект для нефтянки. Все эти данные актуальны в рублевом эквиваленте и по номиналу.
Выручка обрабатывающей промышленности выросла лишь на 0.5% г/г за январь-июль 2023. В сравнении с 2021 рост на 18.8%, а к 2019 рост на 54.1%.
Обрабатывающая промышленность генерирует 37 трлн руб выручки за январь-июль 2023, что в 2.7 раза выше добычи полезных ископаемых.