나쁜양파 실적알리미

Vistance Networks · $VISN · 2026 Q2 실적 (장전) 네트워크 인프라 솔루션 기업(RUCKUS 매각 후 Aurora 단일 사업부) · 시총 $2.6B 종가 $12.35 🔴 -1.12% 장전 $11.58 🔴 -6.21% #Financial_Results 🔴 Rev $319.6M (Est. 495.5M, -35.5%) 🔴 OP -$8.9M (Est. +84.7M, -93.6M) 🔴 EPS $0.12 (Est. 0.274, -56.2%) 🔴 FCF -$74.7M

#Companion_Livestock - Companion Animal 매출 $1.71B (-5%), 반려동물 병원방문 감소·가격저항으로 심파리카 트리오·더마톨로지 부진, Cerenia·Convenia 제네릭 경쟁 심화, Librela도 매출 감소 - Livestock 매출 $731M (+12%), 소(+21%)·가금(+11%) 강세 — 가금은 질병발생 백신 수요 증가가 견인 - 지역별: 미국 $1.27B (-7%, 반려동물 전반 부진) vs 인터내셔널 $1.17B (+8%, 반려동물·가축 전부문 성장) #ROIC (회계연도 기준) - 26.3% → 28.1% → 28.9% (증분 ROIC 25.0%) - 투하자본 $9.7B → $9.5B → $10.3B (+8.4% YoY), NOPAT +7.4% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +4.4% YoY, EPS +8.7% YoY #Comments 🟢 인터내셔널 전부문 고성장(+8%) 지속, Lenivia·Portela 신제품 안착에 다국가 승인 확대 🔴 FY26 매출 가이던스 $9.12-9.32B로 하향(기존 $9.68-9.96B), 조정EPS도 $6.15-6.25로 하향(기존 $6.85-7.00) — 반려동물 시장 둔화가 예상보다 깊음 - 핵심: 미국 반려동물 병원방문·가격민감도 회복 시점이 하반기 실적 반등의 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

조에티스 · $ZTS · 26년 2Q 실적 (장전) 동물용 의약품·백신·진단 세계 1위 업체 · 시총 $32.7B 종가 $74.39 🔴 -2.17% 장전 $78.00 🟢 +4.85% #Financial_Results 🔴 Rev $2.47B (Est. 2.51B, -1.7%) 🔴 OPM 37.4% (Est. 40.85%, -3.5%p) 🟢 EPS $1.87 (Est. 1.85, +1.0%)

#Streaming - 스트리밍 매출 $3,079M(+10% ex-FX), 구독 관련 매출 $2,995M(+10%), 스트리밍 Adjusted EBITDA $512M(ex-FX +63%)로 전사 유일 성장엔진 - 전사 Adjusted EBITDA $1,879M(-4%, ex-FX -6%): Studios -89% ex-FX(극장 슬레이트 부진), Global Linear -5% ex-FX(NBA 부재)가 스트리밍 호조 상쇄 - 광고 매출 전사 -22% ex-FX(스트리밍 광고는 +8%로 견조하나 NBA 부재 영향 -20%p 지속) #FCF_CapEx - OCF $848M(-14% YoY), CapEx $276M, FCF $572M (Est. 838.5M, -31.8%) - CapEx/OCF 32.5%, 분리·거래 관련 비용 약 $350M 반영(전년 $250M)으로 FCF 하방 압박 #ROIC (회계연도 기준) - -0.8% → 0.0% → 1.0% (증분 ROIC -16.3%) - 투하자본 $85.1B → $68.2B → $63.9B (-6.3% YoY) #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -1.4% YoY, EPS +119.6% YoY #Comments 🟢 스트리밍 Adjusted EBITDA $512M(ex-FX +63%)로 전사 유일 성장엔진 확인, GAAP 영업이익도 $237M 흑자전환(PY -$185M) 🔴 Studios EBITDA -89% ex-FX(극장 슬레이트 부진), 광고 매출 -22% ex-FX(NBA 중계권 상실 영향 지속)로 레거시 사업 위축 가속 - 핵심: 순부채 $29.7B·순레버리지 3.4x 속 2분기 중 $15B 브릿지론을 텀론B($13B+€1.7B)로 차환 완료 — 스트리밍 성장이 Studios·Linear 감소를 상쇄할 수 있을지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

#Vacation_Ownership - Contract sales $545M(+22% YoY), VPG(투어당 판매단가) $4,477(+23% YoY) — 상품·운영 개선에 따른 평균 거래단가 상승 주도 - 세그먼트 Adj EBITDA $246M(+7% YoY), 마진 28.9%(-90bp YoY) — 마케팅·판매비 및 미판매 유지비 부담 증가 - Tours 112,721건(-1% YoY) — 아태 지역 수익성·현금흐름 우선 전략에 따른 의도적 감축(북미는 +3%) #FCF_CapEx - (상반기 누적) OCF $76M(전년 -$40M 적자에서 흑자전환) · CapEx $22M · FCF $256M(전년 -$28M) · Adj FCF $201M(전년 $22M) - FY26 가이던스 전면 상향: Adj FCF $410~460M(← $375~425M), Adj EBITDA $805~830M(← $755~780M), Adj EPS $8.25~9.05(← $7.05~7.80), Contract Sales $2,080~2,115M(← $1,815~1,885M) #ROIC (회계연도 기준) - 5.2% → 5.3% → 5.9% (증분 ROIC -0.0%) - 투하자본 $7.3B → $7.5B → $7.3B (-2.7% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +4.2% YoY, EPS +15.6% YoY #Comments 🟢 VPG +23%·Contract Sales +22%로 수요 견조, 4개 핵심 가이던스(Contract Sales·Adj EBITDA·Adj EPS·Adj FCF) 전부 상향 🔴 VO 세그먼트 Adj EBITDA 마진 -90bp — 마케팅·판매비 및 미판매 유지비 부담 확대 - 핵심: 마케팅·판매비 상승세가 매출 성장 대비 얼마나 빨리 완화될지, 순차입비율 4.0배(전분기 4.2배) 개선 속도 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

워너브러더스디스커버리 · $WBD · 26년 2분기 실적 (장전) HBO Max·워너브러더스 스튜디오·CNN 보유 글로벌 미디어 기업 · 시총 $64.3B 종가 $25.97 🟢 +0.70% 장전 $26.14 🟢 +0.67% #Financial_Results 🔴 Rev $8.72B (Est. 9.18B, -5.1%) 🟢 OP $237M (PY -$185M, 흑자전환) 🟢 EPS $0.06 (Est. -0.10, 흑자전환) 🔴 FCF $572M (Est. 838.5M, -31.8%)

메리어트 베케이션스 · $VAC · 2Q26 실적 (장전) 메리어트·쉐라톤 브랜드 라이선스로 운영하는 타임쉐어(휴가소유권) 리조트 개발·판매사, 시총 약 $3.5B 종가 $101.74 🟢 +3.09% 장전 $104.14 🟢 +2.36% #Financial_Results 🟢 Rev $1.32B (Est. 1.29B, +2.1%) 🟢 Adj EBITDA $215M (+5.9% YoY) 🟢 EPS $2.31 (Est. 2.00, +15.4%)

#Grow_Create - Grow(광고네트워크) 매출 $389M (+35% YoY) — Vector AI 효과 - Create(엔진·구독) 매출 $158M (+2% YoY) — 구독 증가가 클라우드·호스팅 감소 상쇄 - Non-Strategic(ironSource 종료·Supersonic 매각) 매출 $60M (-33% YoY) — 사업 정리 지속 #FCF_CapEx - OCF $205.6M · CapEx $3.7M · FCF $202.0M (CapEx/OCF 1.8%) - 전년 OCF $133.1M 대비 대폭 개선 #ROIC (회계연도 기준) - -18.6% → -18.3% → -13.1% (증분 ROIC -60.0%) - 투하자본 $4.3B → $3.9B → $3.4B (-12.8% YoY), NOPAT -37.5% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +14.3% YoY, EPS +39.5% YoY #Comments 🟢 GAAP 영업손실 $32.2M(전년 $118.8M)로 대폭 축소, 3분기 GAAP 흑자전환 목표 제시 🔴 Non-Strategic 매출 축소 지속(ironSource 종료·Supersonic 매각), 2021년 전환사채 $5.57억 11월 만기 상환 예정 - 핵심: Grow(Vector AI) 성장 지속과 3분기 GAAP 흑자전환 여부가 리레이팅 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

유니티(Unity Software) · $U · 2026년 2분기 실적 (장전) 게임 개발엔진 1위 + 광고네트워크(Grow)·구독형 엔진(Create) 운영 (시총 $14.0B) 종가 $35.47 🟢 +0.71% 장전 $40.51 🟢 +14.20% #Financial_Results 🟢 Rev $546.47M (Est. 514.70M, +6.2%) 🟢 Adj EBITDA $160.19M (마진 29%, +77% YoY) 🟢 Adj EPS $0.28 (Est. 0.249, +12.4%) 🟢 FCF $201.96M (Est. 137.40M, +47.0%)

#Segment - Vascular $246.3M (+9.0% YoY, 조정PF환산 +8.0%) — 혈관·외과 주도 성장 지속 - Interventional $211.9M (+86.1% YoY, 인수효과) — 조정PF환산(유기적) 기준 -1.0% YoY, Biotronik 혈관중재 사업 통합 지연이 가이던스 하향 주요인 - Surgical $112.1M (+9.1% YoY, 조정PF환산 +9.2%) #FCF_CapEx - 상반기(6M) OCF $138.6M (전년 -$9.3M 적자에서 흑자전환), CapEx $32.8M (전년 $51.9M에서 감소) - FCF $105.7M (전년 -$61.2M 적자에서 흑자전환), CapEx/OCF 23.7% - 2분기 자사주매입 $250M 집행 + Term Loan A-2 $700M 조기상환 #ROIC (회계연도 기준) - 4.0% → 4.3% → 4.5% (증분 ROIC -0.0%) - 투하자본 $6.1B → $5.8B → $5.5B (-5.2% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -35.0% YoY, EPS -50.8% YoY #Comments 🟢 Adjusted EPS $1.76(+1.7% YoY)로 컨센 대비 +37.4% 대폭 상회, 매출·OPM·EPS 전 지표 어닝비트 🔴 Interventional 부문 조정PF환산 매출 -1.0% YoY 역성장 — Biotronik 혈관중재 사업 통합 지연 반영해 FY26 GAAP 매출·EPS 가이던스 하향(Adjusted EPS 가이던스는 $6.90~7.20으로 상향) - 핵심: Biotronik 통합 지연 완화 시점과 Interventional 부문 유기적 성장 재가속 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

테레플렉스 · $TFX · 26년 2분기 실적 (장전) 글로벌 의료기기 기업 · 혈관·인터벤셔널·외과 카테터/기기 전문 · 시총 $6.0B 종가 $136.78 🔴 -2.38% 장전 $135.98 🔴 -0.58% #Financial_Results 🟢 Rev $570.3M (Est. 559.6M, +1.9%) 🟢 OPM 19.6% (Est. 16.4%, +3.2%p) 🟢 EPS $1.76 (Est. 1.28, +37.4%)

#Segment - Stormwater 매출 $809.4M (+24.2% YoY, 유기적 +9.7%) — NDS 인수 기여 $94.7M - Wastewater 매출 $191.7M (+7.5% YoY) - 매출총이익률 40.8%(전년 39.8%), Adj. EBITDA 마진 35.8%(+230bp YoY) #FCF_CapEx - OCF $260.4M(전년 $275.0M) · FCF $203.2M(전년 $222.4M, -8.6% YoY) - CapEx/OCF ≈22%(역산 ~$57M), FY27 CapEx 가이던스 ~$200M 유지 - 자사주 $228.5M 매입(160만주), 순부채 $1,603.4M(+$54.5M QoQ) #ROIC (회계연도 기준) - 26.0% → 21.2% → 15.9% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $2.1B → $2.6B → $3.5B (+34.6% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +9.4% YoY, EPS -5.3% YoY #Comments 🟢 Rev·OP·EPS·FCF 전 지표 컨센 상회, NDS 인수 효과+유기적 성장 동반 확인 🔴 매출 일부는 가격인상 전 밀어내기 수요 반영 — 2분기 역풍 가능성, FCF는 YoY -8.6% - 핵심: FY27 가이던스(매출 $3.35~3.55B, Adj.EBITDA $1.0~1.05B) 유지 속 하반기 수요·가격전가력이 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

어드밴스드 드레이니지 시스템즈(ADS) · $WMS · FY27 1Q 실적 (장전) 빗물배수·오수처리 등 수자원관리 솔루션 전문업체, 시총 $10.6B 종가 $149.59 🔴 -0.11% 장전 $150.49 🟢 +0.60% #Financial_Results 🟢 Rev $1,001.1M (Est. 991.4M, +1.0%) 🟢 OP $277.2M (Est. 243.0M, +14.1%) 🟢 EPS $2.26 (Est. 2.07, +9.2%) 🟢 FCF $203.2M (Est. 197.4M, +3.0%)

#Cloud - 클라우드 매출 $503M (+6.0% YoY), 22분기 연속 유기적 성장 - ARR $1.057B (+0.2% YoY, 정체), Enterprise cloud bookings $295M (+24.1% YoY) - Non-GAAP 매출총이익률 78.3% (+220bps YoY) #FCF_CapEx - OCF $185.8M · CapEx $63.8M · FCF $122.0M (CapEx/OCF 34.4%) - FCF -1.6% YoY (전년 동기 $124.0M) #ROIC (회계연도 기준) - 4.9% → 6.0% → 9.9% (증분 ROIC -100.0%) - 투하자본 $12.0B → $9.6B → $9.4B (-2.1% YoY), NOPAT +28.6% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -0.2% YoY, EPS +2.6% YoY #Comments 🟢 매출·EPS 컨센서스 동반 상회, 클라우드 매출 22분기 연속 성장 지속 🔴 FCF는 컨센서스 하회, ARR 성장률 +0.2%로 정체, 온프레미스 이탈 부담 여전 - 핵심: FY27 기초 다지기 발언대로 매출 반등 속도, 온프레미스→클라우드 전환 가속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

OpenText(오픈텍스트) · $OTEX · FY26 4Q 실적 (장전) 기업용 콘텐츠·보안·IT운영관리 SW기업, AI 데이터 기반 전환 추진 (시총 $6.5B) 종가 $25.65 🔴 -2.91% 장전 $27.20 🟢 +6.04% #Financial_Results 🟢 Rev $1.35B (Est. 1.32B, +2.3%) 🟢 OPM 34.7% (Est. 31.5%, +3.2%p) 🟢 EPS $1.23 (Est. 1.05, +17.7%) 🔴 FCF $122M (Est. 136M, -10.5%)

#Subscription - Paid Connected Fitness 구독자 255.3만 명 (YoY -8.8%, 순이탈률 2.2% vs 전년 1.8%) - 구독 매출 $436.6M (+7% YoY, GM 73.6%, +170bps) / 하드웨어 매출 $171.1M (-14% YoY, GM 13.4%, -390bps) #FCF_CapEx - OCF $91.0M · CapEx $2.3M · FCF $88.7M (CapEx/OCF 2.5%) - 순부채 $93M (-80% YoY), 총부채 $1.3B #ROIC (회계연도 기준) - -58.2% → -38.3% → 8.9% (증분 ROIC -125.0%) - 투하자본 $1.3B → $0.9B → $0.5B (-44.4% YoY), NOPAT -125.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +2.5% YoY, EPS +271.2% YoY #Comments 🟢 4년만에 첫 연간 흑자전환, FCF $378M(+17% YoY)로 자체 가이던스 상회·순부채 80%↓ 🔴 FY27 매출 가이던스 $23.0~24.0억(중간값 -3.9% YoY), 1분기 구독자 가이던스도 -9.8% YoY로 이탈 지속 - 핵심: 하드웨어 매출·구독자 감소세 바닥 확인 시점, 마이크로스토어 확장(FY27 2배)이 이탈 상쇄할지 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

펠로톤(Peloton) · $PTON · FY26 Q4 실적 (장전) 커넥티드 피트니스 하드웨어(바이크·트레드)와 구독 서비스 제공업체 · 시총 $2.85B 종가 $6.52 🔴 -1.36% 장전 $5.60 🔴 -14.11% #Financial_Results 🟢 Rev $607.7M (Est. 597.06M, +1.8%) 🔴 OPM 13.3% (Est. 14.27%, -92bps) 🟢 EPS $0.13 (Est. 0.122, +6.6%) 🟢 FCF $88.7M (Est. 67.25M, +31.9%)

#Retail - 매출 $1.5B, Segment Adj EBITDAR $517.2M (마진 34.4%, YoY·QoQ 개선) - 지역별 매출: 동북부 $731.6M · 남부 $301.9M · 서부 $151.5M · 중서부 $320.6M - 9개 사업장 분기 매출·EBITDAR 최고치 경신, 6월 Hollywood Columbus 신규 호텔타워·Hollywood Casino Aurora 오픈 #Interactive - 매출 $349.4M(세금 그로스업 $185.5M 포함), Adj EBITDA 적자 -$9.5M (전년 -$62.0M 대비 $52.5M 축소) - 미국 Hollywood 아이캐지노 분기 최고 매출, 온타리오 OSB 월드컵 효과로 성장, 7/13 앨버타주 theScore Bet·Hollywood 앱 출시 #ROIC (회계연도 기준) - 2.5% → 1.1% → 2.1% (증분 ROIC -20.0%) - 투하자본 $13.7B → $13.4B → $12.4B (-7.5% YoY), NOPAT +200.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +6.8% YoY, EPS +141.9% YoY #Comments 🟢 Adj EBITDA +32.4% YoY $312.6M, Interactive 적자축소가 실적개선 견인 🔴 GAAP EPS $0.24 vs 컨센 $0.42 큰 폭 미달 — pre-opening·거래비용 등 일회성 항목이 조정치와 괴리 키움 - 핵심: Retail 마진 34%대 유지력과 Interactive 흑자전환 시점 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

#Bookings_RPO - 상반기 부킹 $35.5M (+1,120% YoY), $20M 시스템 판매 포함(수익은 향후 분기 인식) - RPO $40.7M (+668% YoY), 12개월 내 인식 예상 57% - QCaaS 생산매출 비중 37.3% (전년 9.8%), 상업고객 비중 62.4% (전년 45.1%) #FCF_CapEx - OCF(상반기) -$73.5M, CapEx(상반기) -$5.5M, FCF(상반기) -$79.0M (전년 상반기 -$35.8M) - CapEx/OCF 7.5%. 분기 단위 현금흐름 미공개(PR 은 상반기 누적만 제공) — 분기 기준 컨센과 직접비교 생략 #ROIC (회계연도 기준) - -1008.4% → 174.1% → 241.2% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $0.0B → $-0.1B → $0.0B (-100.0% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +276.6% YoY, EPS -66.2% YoY #Comments 🟢 상반기 부킹 $35.5M(+1,120%YoY)·RPO $40.7M(+668%YoY)로 수주모멘텀 뚜렷, $20M 시스템 판매 매출은 향후 분기 인식 대기 🔴 분기매출 $3.08M 로 컨센 $4.03M 대비 -23.6% 하회, 순손실도 주당 -$0.13 로 컨센 -$0.10 대비 확대 - 핵심: $20M 시스템 판매 매출 인식 시점과 QCaaS 생산매출 비중 확대 속도가 매출 반등의 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

PENN Entertainment(펜엔터테인먼트) · $PENN · 26년 2Q 실적 (장전) 카지노·레이싱 리조트 운영 + ESPN BET·theScore 온라인 스포츠북/아이캐지노 겸영, 시총 $2.84B 종가 $19.62 🔴 -2.10% 장전 $19.84 🟢 +1.12% #Financial_Results ⚪ Rev $1.86B (Est. 1.86B, -0.1%) 🟢 Adj EBITDA $312.6M (+32.4% YoY) 🟢 Adj EPS $0.44 (Est. 0.26, +66.7%)