현대차 시황/전략 김재승

앞서 원화는 기록적인 무역흑자에도 자본 유출 등의 영향으로 약세를 이어가면서 펀더멘털과 환율 사이의 괴리가 시장의 주요 화두였다. 최근 들어서는 이러한 괴리가 반대 방향으로 빠르게 좁혀지는 모습이다. https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430950

Macro Daily News (26.08.20) 1. 스콧 베선트, 왜 국채시장을 가지고 노는가 베선트 재무장관의 바이백 확대 조치로 30년물 금리가 하루 만에 0.1%포인트 급락하는 즉각적 효과가 나타났으나, WSJ는 이를 "곁가지를 만지작거리는" 임시방편에 불과하다고 진단. 장기 금리 상승의 본질은 인플레이션 우려가 아니라 실질금리 상승에 있는데, 이는 데이터센터·국방·리쇼어링 등 '새로운 자본수요 시대'로 인한 구조적 현상으로 풀이됨. 구체적으로 GDP 대비 7.5%(G7 최대)까지 확대된 미 재정적자, AI 기업들의 회사채 발행 급증(알파벳 2075년물 금리가 7월초 6%에서 6.78%로 상승), 지정학적 리스크에 따른 비효율적 리쇼어링 투자라는 세 가지 요인이 지목됨. 베선트의 바이백 확대는 장기물 발행을 줄이고 단기물 비중을 늘리는 전략의 연장선인데, 이는 오히려 정부 재정을 향후 금리 상승 리스크에 더 취약하게 만들 수 있다는 우려도 제기됨 출처: WSJ 링크: https://vo.la/HgPfXZ8 2. 美 국가부채, 사상 첫 40조 달러 돌파… 10년 만에 두 배 증가 미 재무부 발표에 따르면 화요일 기준 미 연방정부 총부채가 40조500억 달러를 기록하며 사상 최초로 40조 달러를 돌파. 10년 전(19조4000억 달러) 대비 두 배 이상 늘어난 수치로, 7월 재정적자는 4323억 달러로 5년래 최대 월간 적자를 기록. 이 같은 재정 불안이 최근 30년물 국채 금리를 2007년 이후 최고 수준까지 밀어올린 배경 중 하나로 지목되며, 전날 재무부의 장기물 바이백 확대 조치도 이런 시장 압박에 대응한 것으로 풀이됨. 인플레이션 우려, AI 투자 관련 회사채 발행 급증, 재정적자 확대, 연준의 물가 대응 불확실성 등이 복합적으로 작용하며 미 정부의 차입비용이 계속 상승하는 구조적 문제가 지적됨 출처: CNBC 링크: https://vo.la/mq32JYh 3. 美, 대캐나다 관세 3일 유예… 철강·알루미늄·자동차 관세 인하 추진 트럼프 대통령이 화요일 밤 캐나다와의 무역협상 타결을 발표하며, 수요일 새벽 발효 예정이었던 대캐나다 200억 달러 규모 50% 관세를 3일간 유예한다고 밝힘. 협상 중인 새로운 무역 프레임워크에 따라 캐나다산 철강·알루미늄 관세를 기존 50%에서 25%로, 자동차 기본관세는 25%에서 15%로 각각 인하하는 방안이 검토되고 있는 것으로 전해지나, 세부 조건은 아직 확정되지 않았고 발표 전까지 변동 가능성이 있다는 점이 강조됨. 백악관은 캐나다와의 합의가 "마무리 단계"에 있다고 밝히면서도, 구체 내용에 대한 보도는 어디까지나 추측에 불과하다고 선을 그음. 철강 수입에는 쿼터제 도입이 검토되는 반면 알루미늄은 쿼터 적용 가능성이 낮은 것으로 전해짐. 캐나다 측은 이번 협상에서 자국의 낙농품 공급관리제도를 그대로 유지하는 데 성공했다고 강조 출처: WSJ 링크: https://vo.la/cormAhL 4. 연준 7월 FOMC 의사록 공개… "인플레 개선 없으면 인상 필요" 다수 의견 7월 28~29일 FOMC 회의 의사록에서 다수의 연준 위원들이 인플레이션 개선이 뒷받침되지 않을 경우 기준금리 인상이 조만간 필요하다는 견해를 밝힌 것으로 확인. 당시 회의에서는 9대3으로 금리를 3.5~3.75% 범위에서 동결했으며, 반대표를 던진 3명(해맥·로건·카시카리)은 모두 즉각적인 인상을 주장. 근원물가는 7월 기준 전년비 2.5%로 다소 둔화됐으나, 연준이 선호하는 PCE 물가지수는 6월 기준 3.7%로 목표치를 크게 상회하는 상황이 지속되며 위원들은 인플레이션 상방 리스크가 여전히 우세하다고 평가. 이번 의사록 공개 이후 시장에서는 9월 인상보다 12월까지 동결이 이어질 것이라는 쪽으로 가격 형성이 재차 이동 출처: CNBC 링크: https://vo.la/MZ33ewN 5. 트럼프 대통령, 연준 금리정책 재차 불만… "미국이 훨씬 낮은 금리 내야" 트럼프 대통령이 수요일 백악관에서 가상자산 업계 관계자들과의 회동 자리에서 연준을 재차 겨냥, 양호한 경제지표가 나오더라도 이를 이유로 금리 인하를 미뤄서는 안 된다고 주장. 트럼프는 본인이 지명한 워시 연준 의장에 대해서는 "훌륭한 일을 하고 있다"고 두둔하면서도, 연준 이사회에 대해서는 오바마·바이든 및 본인이 임명한 인사들이 섞여 있는 "정치적인 이사회"라고 비판을 이어감. 그는 스위스 등 자국 기준금리를 0%대로 유지하는 국가들을 거론하며 미국의 금리 수준이 상대적으로 높다는 불만을 재차 표출. 같은 날 공개된 7월 FOMC 의사록에서 다수 위원들이 인플레이션 개선이 없을 경우 금리 인상이 필요하다는 견해를 밝힌 것과는 대비되는 발언 출처: CNBC 링크: https://vo.la/vP94J8U

<8/20 Morning News> 美재무부 "장기 국채 바이백 확대…회당 최대 20억→최소 40억弗" https://ift.tt/fNP7v5R '기자회견 역풍' 불었던 7월 FOMC…"인플레 안 낮아지면 긴축" https://ift.tt/zy4BajV 트럼프 "정말로 금리 내려가야…성공·성장은 인플레 유발 안해" https://ift.tt/FKVn7pG 유로존 7월 CPI 확정치 2.9% 상승…전달 대비 가속 https://ift.tt/Y7rGgBv 트럼프 "이란에 매우 가혹한 제재 수단 보유" https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430863

[8월 20일 미국 증시 마감] 미 증시, 재무부 장기채 바이백 확대에 상승…모더나 177% 급등 - 미 증시 3대 지수 소폭 상승: 다우 +0.22%, S&P500 +0.21%, 나스닥 +0.16%. NYSE 상승 종목 1,755개, 하락 996개. - 미 재무부 장기국채 바이백 확대가 금리 하락 견인: 9월 9일부터 만기 10년 이상 국채의 회당 바이백 규모를 기존 최대 20억달러에서 최소 40억달러로 두 배 확대. 시장은 최근 채권 매도세에 대한 Bessent 재무장관의 우려 신호로 해석. - 다만 일부에서는 바이백 규모가 7월 한 달 재정적자 4,320억달러와 비교해 매우 작아 장기적인 금리 안정 효과는 제한적일 수 있다고 지적. 10년물 금리는 5.4bp 하락한 4.651%, 2년물은 4.178%. - 모더나 +177%, 머크 +13%: 양사의 mRNA 기반 흑색종 백신이 후기 임상에서 고위험 환자의 암 재발 방지에 성공. XBI 바이오테크 ETF +5.9% 등 헬스케어 전반 강세. - 소비주에서는 Target +4.3%로 연간 매출 전망 상향, Lowe’s +2%. Estée Lauder +16%는 손실 축소와 매출 증가 영향. 반면 TJX -4.2%, La-Z-Boy -17%. - 비트코인 6.8만달러 상회, 3월 이후 최대 상승률. 트럼프 대통령과 암호화폐 업계 회동 기대에 Coinbase +9.6%, Strategy +13%, Circle +9.6%. - SK하이닉스는 280억달러 규모 자사주 매입 발표. 미국 상장 주식은 상승했으나 한국 주가는 아시아 증시 약세 속 10% 하락. - 7월 FOMC 의사록은 위원 간 인플레이션 대응 이견 확대를 확인. 물가 압력이 진정되지 않을 경우 추가 인상이 필요하다는 의견이 다수였으며, 당시 금리는 동결됐지만 12명 중 3명이 인상을 주장. - 달러 약세와 금리 하락 속 금은 온스당 4,489.4달러로 123.4달러 상승. 브렌트유는 걸프 지역 원유 수출 차질이 이어지며 배럴당 91.62달러.

미 재무부의 국채 바이백 확대 발표가 중요한 이유(WSJ) - 미 재무부는 약 2년간 구형 국채(off-the-run)를 매입해왔지만, 지금까지 시장에 큰 영향을 주지는 않았음. 그러나 이번 발표에 대한 시장 반응은 이전과 뚜렷하게 달랐음. - 바이백의 공식 목적은 금리 인하가 아니라 ‘시장 유동성 지원’. 거래가 적은 구형 국채의 유동성을 높여, 낮은 거래량 때문에 해당 채권 금리가 과도하게 상승하는 것을 막는 것이 목적. 재무부는 투자자들로부터 특정 국채의 매도 제안을 받은 뒤 시장가격이 경쟁력 있다고 판단되는 물량만 사들이며, 사전에 정한 최대 한도 내에서 매입을 진행. - 재무부는 지난해 여름에도 장기국채 매도 제안이 크게 늘었다는 이유로 바이백 규모를 확대했으나 당시 시장 반응은 제한적이었음. - 반면 이번에는 30년물 국채금리가 막 19년 만의 최고치까지 상승한 상황에서 장기채 바이백 추가 확대를 발표. 이에 장기금리가 즉각 큰 폭으로 하락. - Natixis의 John Briggs는 같은 조치가 정례적인 분기 국채발행계획 발표 때 나왔다면 시장 영향이 훨씬 작았을 것이라고 평가. 이번 발표 시점 자체가 재무부가 최근 장기금리 급등을 불편하게 보고 있다는 신호로 받아들여졌다는 것. - 이에 시장에서는 향후 금리가 다시 크게 상승할 경우 재무부가 추가 조치를 통해 장기금리 상승을 억제하려 할 가능성까지 고려해야 한다는 경계감이 형성. https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-08-19-2026/card/why-treasury-s-buyback-announcement-matters-1btxQci9AGssAfq1GCE2?st=nCwRQc&reflink=article_copyURL_share

미 재무부 바이백 확대에 달러, 5월 이후 최저 종가 향해 하락(WSJ) - 미 재무부가 장기 국채 매입(바이백)을 확대하겠다고 발표한 뒤, 주요 외국 통화 바스켓 대비 달러 가치가 하락하며 5월 이후 가장 낮은 종가 수준을 향하고 있음. - 재무부의 이번 조치로 오전 거래에서 장기 국채금리가 하락. 이에 따라 해외 투자자들이 미국 국채에서 얻을 수 있는 잠재 수익률이 낮아지면서 달러화에 하락 압력으로 작용. - WSJ 달러지수는 5월 13일 이후 가장 낮은 종가를 기록할 가능성. 기사 시점 기준 WSJ 달러지수 95.43, 전일 대비 0.63포인트(-0.65%) 하락. https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-08-19-2026/card/dollar-on-pace-for-lowest-close-since-may-after-treasury-expands-buybacks-Rs2JaeUepaFHJRkY34HU?st=siHbJo&reflink=article_copyURL_share

미 재무부의 국채 바이백 확대에 귀금속 가격 급등(WSJ) - 미 재무부, 장기 국채 바이백 규모 확대 발표. 발표 이후 장기 국채금리 하락, 최근 금리 상승세 일부 되돌림 - 금리 상승으로 압박받던 무이자 자산인 귀금속 가격 반등. 금 선물, 트로이온스당 약 4,500달러, 약 2% 상승하며 6월 이후 최고 종가 가능성. 금 연속선물 +2.7%, 은 +2.5%, 백금 +3.2% 상승 - 재무부 조치가 적어도 단기적으로 국채금리 상승 압력을 완화하며 귀금속 강세 촉발 https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-08-19-2026/card/gold-prices-pop-after-treasury-moves-to-push-down-bond-yields-UnMl5i5u9SsncJhmWEjh?st=MPAqwy&reflink=article_copyURL_share

Anthropic, 2분기 매출 OpenAI 추월(WSJ) - Anthropic의 2분기 매출이 약 116억달러로 OpenAI의 약 67억달러를 크게 상회, 분기 매출 기준 처음으로 OpenAI를 추월. - Anthropic 매출은 1분기 약 45억달러 → 2분기 116억달러로 2배 이상 증가, 가파른 성장세 기록. - 반면 OpenAI 매출은 1분기 57억달러 → 2분기 67억달러로 18% 증가에 그쳐 성장 속도에서 Anthropic과 격차 확대. - OpenAI는 매출 증가에도 손실이 확대되면서 일부 투자자 기대에 미달. 앞선 기사 기준 영업손실은 1분기 93억달러에서 2분기 123억달러로 확대. - SpaceX의 AI 부문 매출도 증가했지만 2분기 약 20억달러 수준으로 Anthropic·OpenAI에는 크게 못 미침. - 핵심은 AI 시장의 경쟁구도가 ‘OpenAI 독주’에서 Anthropic의 빠른 매출 확대와 수익성 개선이 부각되는 구도로 변화하고 있다는 점. https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-08-19-2026/card/one-great-chart-anthropic-pulls-ahead-of-openai-GfyBr2wwTwJzV3NFvQnM?st=poZ5eh&reflink=article_copyURL_share

유럽 천연가스 가격 급등…호르무즈 봉쇄 장기화 우려(WSJ) - 유럽 천연가스 선물 가격이 2023년 초 이후 최고 수준 부근까지 상승. 원유 가격은 전쟁 중 고점에서 내려왔지만, 가스 시장은 호르무즈 해협 봉쇄가 겨울까지 이어질 수 있다는 우려로 강세 지속. - 호르무즈 해협을 통과한 LNG 물량이 이달 들어 극히 제한적. 전쟁 전에는 전 세계 LNG의 약 20%가 호르무즈를 통과했으며, 대부분 카타르산 공급. - 중동 LNG 공급 감소로 남은 물량을 두고 유럽과 아시아 간 구매 경쟁 심화. 아시아 역시 카타르산 가스 부족을 메우기 위해 높은 가격을 제시하면서 유럽의 조달 부담 확대. - 유럽은 겨울철 난방·발전·산업용 수요에 대비해 여름 동안 가스 재고를 쌓아야 하지만, 최근 몇 달간 저장시설 재충전에 어려움을 겪는 상황. - 현재 가격은 러시아의 우크라이나 침공 이후 공급이 급감했던 2022년 고점보다는 크게 낮지만, 공급 차질이 이어질 경우 당시와 유사한 가스 수급 압박 재현 가능성 부각. 네덜란드 TTF 천연가스 선물은 약 €62.7/MWh 수준. https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-08-19-2026/card/one-thing-i-m-watching-the-natural-gas-crunch-jWkBR1HNMY7TBS1qTwLY?st=zkGB6R&reflink=article_copyURL_share

미 재무부, 장기국채 바이백 확대…국채금리 급락(WSJ) - 미 재무부가 장기 국채 바이백 규모를 최소 두 배 확대한다고 발표하면서 국채금리가 급락. 최근 19년래 최고 수준까지 올랐던 장기금리 상승세 완화. - 10년·20년·30년물 바이백 규모를 회당 기존 최대 20억달러에서 최소 40억달러로 확대. 변경안은 9월 9일부터 11월 4일까지 적용 예정. - 재무부의 바이백은 시장에 남아 있는 구형 국채를 매입해 유동성을 개선하는 것이 목적. 재무부는 이를 급격한 시장 스트레스를 완화하기 위한 정책 수단으로 사용할 의도는 없다고 설명. - 최근 장기 국채는 재정 우려와 인플레이션 부담 등으로 매도세가 이어지며 30년물 금리가 19년래 최고치까지 상승한 상황. 바이백 확대 발표 직후 채권 매수세 유입. - 30년물 금리 5.284%→약 5.21%, 10년물도 약 4.66%까지 하락. 특히 30년물은 장중 5.28%대에서 5.19% 안팎으로 급락하며 정책 발표에 민감하게 반응. https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-08-19-2026/card/bond-yields-drop-after-treasury-says-it-will-increase-buybacks-UeHXXDhAVM2lWjzEfk4P?st=yafSZo&reflink=article_copyURL_share

美 재무부, 장기국채 바이백 규모 2배 이상 확대 미 재무부는 10~20년 및 20~30년 명목국채의 유동성 지원용 바이백 규모를 기존 회당 최대 20억달러에서 최소 40억달러로 2배 이상 확대한다고 발표. 9월 9일부터 적용해 11월 4일 QRA까지 유지하며, 이후 바이백 규모는 11월 QRA에서 다시 제시할 예정. 구체적인 수정 바이백 스케줄은 추후 발표. 재무부는 최근 장기물 바이백에서 우량 매도 물량이 꾸준히 대규모로 유입되는 등 시장 참여자의 수요가 강했다는 점을 확대 배경으로 설명. 즉, 상대적으로 유동성이 떨어지는 off-the-run 장기국채의 시장 유동성을 개선하려는 조치. (*off the run 장기채: 시장에서 잘 안팔리는 오래됀 국채) 지난 8월 QRA에서 재무부는 이번 분기 전체적으로 유동성 지원 목적의 off-the-run 국채를 최대 380억달러 바이백하겠다고 밝혔는데, 이번 발표는 특히 장기구간에 지원을 더 집중하겠다는 추가 조치로 해석 가능. 다만 이번 보도자료에는 분기 전체 380억달러 한도를 얼마나 조정할지는 명시되지 않음. 시장 시사점: 장기국채에는 단기적으로 우호적인 수급 재료. 재무부가 10~30년 off-the-run 물량을 더 적극적으로 흡수하면서 시장 깊이와 유동성을 높이고, 장기물의 유동성 프리미엄 및 기간 프리미엄 상승 압력을 일부 완화할 수 있음. 특히 최근 장기금리 상승과 국채시장 유동성 우려를 감안하면 10~30년 금리의 상단을 제어하려는 정책적 의지가 한 단계 강화된 신호로 볼 수 있음. 다만 국채발행 축소나 QE와는 구분해야 함. 재무부 바이백은 통화량을 늘리는 연준의 자산매입이 아니며, 재무부는 애초 바이백을 전체 국채의 만기구조를 근본적으로 바꾸기 위한 수단으로 사용하지 않겠다는 원칙을 제시해 왔음. 따라서 구조적인 장기채 공급 축소라기보다는 시장기능 개선 및 장기물 유동성 지원 효과가 핵심. 출처: Bloomberg 링크: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-19/long-dated-treasuries-rally-as-treasury-boosts-bond-buybacks

8월 19일 밤 매크로 브리핑 1. 美 재무부, 장기채 바이백 최소 2배 확대…30Y 금리 급등에 정책 대응 미 재무부는 9월 9일부터 10~20년·20~30년 명목채 liquidity-support buyback의 회당 한도를 기존 $2bn에서 최소 $4bn으로 확대한다고 공식 발표. 이번 조치는 11월 4일 다음 QRA까지 적용되며, 재무부는 장기물 바이백에 시장의 매도 제안이 꾸준히 많았다는 점을 확대 배경으로 제시함.  전일 30년물 금리가 5.33% 부근으로 2007년 이후 최고까지 급등했던 뒤 나온 조치. 발표 후 30년물 금리는 약 9bp 하락해 5.2%대, 10년물도 하락하면서 장기채가 즉각 강세 반응함.  중요한 점은 이것이 재정적자나 국채 순공급 자체를 줄이는 조치가 아니라 off-the-run 장기채의 유동성 개선책이라는 것. 따라서 단기적으로 term premium을 낮출 수 있지만 구조적인 공급 부담을 제거한다고 보기는 어려움. 재무부도 기존 QRA에서 바이백이 민간 순차입을 유의미하게 줄이지는 않는다고 명시함.  2. 장기금리 하락에도 미국 성장주는 재차 약세…AI 포지션 조정 지속 뉴욕증시는 개장 직후 Dow +0.23%, S&P500 +0.32%, Nasdaq +0.40%로 반등했지만, 이후 성장주 중심으로 빠르게 약화. 22:30~22:45 KST 부근 시장가격에서 SPY는 약 -0.7%, QQQ는 -1.7% 수준까지 밀림.  전일에도 S&P500 -0.7%, Nasdaq -1.3%였으며 Micron -7%, Nvidia -2.3%, Broadcom -3.2% 등 AI/반도체가 하락을 주도. 최근 반도체 급락은 새로운 실적 악화보다는 높은 밸류에이션·저유동성 환경에서의 포지션 축소 성격도 있다는 분석이 나옴.  오늘 장기금리가 하락했는데도 QQQ가 약하다는 점은 중요. “금리 상승 때문에 기술주가 빠진다”만으로는 최근 조정을 모두 설명하기 어려워졌으며, AI 수익화·밸류에이션·포지셔닝 자체에 대한 민감도가 커졌을 가능성을 점검할 필요가 있음.  3. 美 소비는 ‘붕괴’보다 양극화 — Target 강한데 Lowe’s·TJX는 약화 Target의 2Q 동일점포 매출은 +3.8%, 시장 예상 +2.4%를 상회했고 연간 매출 성장 전망을 +5%로 상향. 다만 EPS $4.11에는 관세 환급 $994mn, 주당 $1.65의 일회성 이익이 포함돼 있어 헤드라인 이익 서프라이즈는 그대로 해석하면 안 됨.  반대로 Lowe’s는 2Q 매출 $25.96bn vs 예상 $26.16bn, 동일점포 매출 +0.2% vs 예상 +0.8%에 그쳤고 연간 동일점포 매출 가이던스를 기존 0~+2%에서 **0%**로 하향. 높은 모기지금리와 낮은 주택거래가 대규모 리모델링 수요를 압박하고 있다고 설명함.  TJX도 핵심 Marmaxx 동일점포 성장률이 전분기 6%에서 1%로 둔화했고 다음 분기 EPS 가이던스가 컨센서스를 하회. 최근 소매판매 부진과 합치면 미국 소비는 전면 붕괴보다는 가격 민감 소비·주택 관련 재량지출에서 먼저 약화되는 구조에 가까움.  4. Brent $91.5…호르무즈 리스크 프리미엄 쉽게 빠지지 않는 중 Brent는 $91.56, WTI $85.53으로 각각 3주래 최고권. 호르무즈 통항량이 정상 수준을 크게 밑도는 가운데 미국은 해협이 열려 있다고 주장하고 이란은 여전히 폐쇄 상태라고 맞서고 있음.  러시아 서부항구 원유 수출도 8월 상반기 약 2.3mb/d로 계획 대비 15% 감소해 호르무즈 외의 공급 차질까지 가격을 지지. 반면 이라크는 9월부터 3개월간 대체 수출경로를 확대하는 방안을 승인함.  5. 美, 캐나다 50% 관세 3일 유예…통상 tail risk는 일단 완화 트럼프 대통령은 이날 발효 예정이던 약 $20bn 규모 캐나다산 제품에 대한 50% 관세를 3일 유예. 양국은 상당한 진전을 이뤘지만 자동차·철강·주류·낙농 등 주요 쟁점의 최종 합의는 아직 남아 있음.  특히 자동차에서는 현재 25% Section 232 관세를 15%로 낮추는 방안이 논의되고 있으나, 관세 산정 시 미국산 부품만 공제할지 북미 전체 부품을 인정할지가 핵심 쟁점.  당장 미국 물가나 성장 전망을 크게 바꿀 규모는 아니지만 북미 공급망 추가 충격의 tail risk를 낮춤. 내일 아침까지 핵심 일정·리스크 오늘 밤 핵심은 23:30 KST 전후 미국 원유재고, 새벽 20년물 국채 $16bn 입찰, 그리고 한국시간 03:00 7월 FOMC 의사록. 장기금리 급등 직후 재무부가 바이백을 확대한 만큼 20년 입찰 수요가 실제 민간 장기채 수요 회복을 보여주는지가 특히 중요함.   FOMC 의사록은 7월 회의 당시 3명의 인상 소수의견 이외에 얼마나 많은 위원이 긴축 쪽으로 기울어 있었는지가 핵심. 다만 이후 CPI·PPI·소비지표가 약해졌기 때문에 의사록이 매파적이어도 현 시점 반응함수를 그대로 의미하지 않는다는 점은 구분해야 함.

8월 19일 저녁 매크로 브리핑 1. KOSPI -5.80%…반도체 급락, 원화는 오히려 1,397원대로 강세 KOSPI는 6,471.17(-5.80%)로 마감해 3주 만의 최대 낙폭. 삼성전자 -7.8%, SK하이닉스 -9.8%로 반도체가 급락했고 매도 사이드카도 발동됨. 글로벌 장기금리 부담에 더해 Anthropic의 7월 말 연환산 매출이 일부 시장 기대에 못 미쳤다는 보도 이후 AI·반도체 투자심리가 약화됐다고 전함. 반면 원/달러는 14.1원 하락한 1,397.7원에 마감. 주가 급락 = 원화 약세의 전형적 패턴이 나타나지 않았음. 달러 약세 흐름과 수급 측면에서 달러 매도 압력•심리 높게 유지. 2. SK하이닉스, 장 마감 후 40조원 자사주 매입·소각…주주환원 프레임 크게 전환 SK하이닉스는 40조원($28.6bn) 규모 자사주를 매입·소각하고, 2025~27년 누적 FCF의 기존 ‘50% 이내’였던 주주환원 목표를 50% 이상으로 확대한다고 발표. 2분기 말 순현금은 약 69조원이며 특별배당도 검토 중임. 발표는 한국 현물시장 마감 이후 나와 오늘 주가(-9.8%)에는 반영되지 않았음. 최근 AI 투자 지속성 우려와 함께 제기됐던 막대한 현금에도 주주환원이 부족하다는 우려에 회사가 직접 대응한 것으로, 내일 반도체 및 KOSPI 대형주의 밸류에이션 반응이 중요함. 3. 글로벌 국채 매도 일단 진정…美 10년 4.69%·30년 5.27%, 달러도 약세 전일 급등했던 글로벌 장기금리는 유럽장에서 안정. 미 국채 10년 4.686%, 30년 5.271%로 고점에서 내려왔고 독일·프랑스·일본 장기금리도 상승세가 멈춤. 다만 장기금리 절대수준은 여전히 높은 수준. 달러지수는 -0.21%인 99.43, 유로/달러 $1.1585로 달러도 동반 약세. 최근 미국 물가·소비·고용 지표가 완화되며 연준의 추가 인상 기대가 낮아진 영향이 단기물 금리와 달러에는 반영되고 있지만, 장기물에는 재정·공급·인플레이션 프리미엄이 남아 있음. 4. 英 CPI 2.9%로 반등했지만 근원·서비스 물가는 안정…BoE 반응 제한 영국 7월 CPI는 2.9% YoY로 6월 2.6%에서 상승했으며 시장 예상과 일치. ONS 공식 수치상 월간 CPI는 +0.3%였고, Reuters는 에너지 가격상한 인상이 헤드라인 반등의 주요 원인이라고 평가함. 그러나 근원 CPI는 2.6%로 유지, 서비스 물가는 3.4%로 소폭 둔화. 파운드는 약 +0.14%, 영국채 반응도 제한돼 시장은 이를 새로운 긴축 충격보다는 예상된 에너지발 상승으로 해석하는 모습임. 5. Brent $91.5, 4거래일 연속 상승…호르무즈 ‘실제 개방 여부’ 불확실성 지속 Brent는 $91.47(+0.49%), WTI $85.39로 각각 7월 말 이후 최고. 이란은 미국이 6월 임시합의 조건을 이행하기 전까지 호르무즈가 폐쇄된 상태라고 주장하는 반면 미국 측 설명과 엇갈리면서 선주들이 통항을 계속 회피하고 있음. 유가와 장기금리가 동시에 높은 수준을 유지하는 만큼, 최근 완화된 미국 CPI·PPI에도 8월 이후 에너지발 물가와 기대인플레이션 하방이 제한될 위험은 남아 있음. 단순 외교 헤드라인 뉴스보다 실제 선박 통항량과 Brent $90선 유지 여부가 핵심임. 미국장 관전포인트 오늘 EIA 주간 원유재고(22:30 KST)와 새벽 03:00 KST 7월 FOMC 의사록 발표.

중국, AI 경쟁 격화에 엔비디아 H200 반입 제한 완화(FT) - 중국 정부가 엔비디아 H200의 중국 본토 반입을 소량 허용. ByteDance와 Tencent가 최근 각각 약 1만 개를 공급받았으며, 일부 중국 기술기업도 비슷한 규모의 승인을 받을 가능성. - 미국은 중국 기업들이 각각 최대 10만 개의 H200을 구매할 수 있도록 허가했지만, 중국 정부는 자국 반도체 산업 보호를 위해 대부분을 본토 밖에서 사용하도록 유도. 홍콩 반입·사용도 허용했으나 전력 및 데이터센터 용량 부족이 제약. - 엔비디아는 중국 고객용으로 약 50만 개의 H200 재고를 보유하고 있으나 중국의 수입 제한으로 판매 지연. 최근 Lenovo 등 파트너들이 H200 탑재 AI 서버 주문을 재개했지만, 실제 구매에는 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)의 별도 승인 필요. - 중국의 규제 지속 배경은 Huawei 등 자국 반도체 업체 육성. 다만 첨단 반도체 제조장비 부족으로 급증하는 AI 칩 수요를 단기간에 자체 공급하기 어려워, 특히 AI 학습용으로 엔비디아 칩 수입 필요성이 지속. - 이에 중국 당국은 첨단 AI 모델 개발 경쟁력을 유지하기 위해 최근 미국산 칩 규제를 점진적으로 완화. Moonshot의 K3에 이어 Alibaba·DeepSeek·Z.ai 등이 고성능 모델을 내놓으며 미·중 AI 모델 성능 격차도 축소. - 중국 AI 업체들은 추론(inference)에는 자국산 칩 사용을 확대하고 있지만, 대규모 데이터 처리와 패턴 학습이 필요한 훈련(training) 단계에서는 여전히 엔비디아 GPU 의존도가 높은 상황. https://www.ft.com/content/6c5650fb-969d-4d4e-80d6-8d11002a8cf7?syn-25a6b1a6=1

숫자만 보면 SK하이닉스의 '50% 이상'보다 높지만 기준은 다르다. SK하이닉스의 기준인 FCF는 영업활동으로 벌어들인 현금에서 설비투자(CAPEX)를 제외하고 남은 돈이다. 반면 초과현금은 사업 투자와 재무구조 유지 등에 필요한 자금을 고려하고도 남은 현금이다. 미국 업체의 '100%'가 FCF의 100%라는 의미는 아니다. https://naver.me/5PWHAkUh

임금협상 난항으로 현대자동차 노동조합(금속노조 현대차지부)이 추가 파업에 돌입한다. 특히 오는 21일에는 10년 만에 전면 파업에 나설 계획이다. 올해 파업으로 인한 생산 차질은 누적 6만대에 달할 것으로 전망됐다. 매출 차질은 2조6천억원으로 늘어날 것으로 보인다. https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430818&page=2&total=838122

자사주 40조 선제 집행…FCF 환원 기준도 '50% 이상'으로 상향 추가 자사주보다 특별배당 가능성 주목…증권가 최대 100조 환원 전망 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4430821&page=2&total=838122

OpenAI 2분기 성장 둔화…Anthropic에 매출·수익성 모두 뒤처져(WSJ) - OpenAI의 2분기 매출은 67억달러로 전분기 57억달러 대비 18% 증가. 높은 성장률에도 투자자 기대에는 미달. 반면 Anthropic은 같은 기간 매출이 두 배 이상 증가한 116억달러를 기록하며 처음으로 OpenAI 추월. - 수익성 격차도 확대. OpenAI의 주식보상 포함 영업손실은 1분기 93억달러에서 2분기 123억달러로 확대, 매출 증가보다 손실 증가 속도가 빨라짐. Anthropic은 컴퓨팅 자원 효율화에 힘입어 소폭의 조정 영업이익 기록. - 양사 격차에는 ChatGPT 성장 둔화와 Anthropic의 Claude Code 흥행이 영향. OpenAI의 분기 매출 증가율은 Palantir, CoreWeave, Micron 등 주요 AI 관련 기업보다도 낮은 수준. - OpenAI는 수억 명의 무료 ChatGPT 이용자를 지원하는 동시에 기업들의 AI 지출 신중론과 저가 중국 AI 모델로의 수요 이동에 대응해 일부 최신 모델 가격을 인하. 막대한 컴퓨팅 계약을 체결한 만큼 향후 고성장 실현 여부가 Nvidia·Oracle 등 파트너에도 중요. - 성장 회복을 위해 Codex·ChatGPT·웹브라우저를 결합한 ‘슈퍼앱’ 출시, Greg Brockman의 제품·사업부 역할 확대 등 사업 재편 진행. 회사는 7월 신규 모델 출시 이후 3분기 성장률이 다시 가속됐다고 투자자들에게 설명. - 동시에 경영진 교체도 지속. 최고매출책임자 Denise Dresser를 교체했으며 Brad Lightcap, Fidji Simo 등 주요 임원 이탈도 발생. 일부 AI 에이전트의 테스트 과정에서 통제 문제도 발생해 일부 신규 모델 개발을 중단하고 AI 시스템 모니터링을 강화. https://www.wsj.com/tech/ai/openais-second-quarter-sales-show-tepid-growth-compared-with-anthropic-5cb42998?st=aftHuu&reflink=article_copyURL_share

중국 Unitree, 상장 첫날 6배 급등…로봇산업 기대 집중(WSJ) - 중국 휴머노이드 로봇 업체 Unitree가 상하이 증시 상장 첫날 공모가 대비 6배 가까이 급등, 주가 883.89위안 기록. 기업가치는 약 530억달러로 상승. 9억달러 규모 IPO에는 대규모 초과청약 발생. - 중국 정부의 로봇산업 육성 정책이 투자 열기 견인. 로봇은 AI·반도체와 함께 경제·국가안보 핵심 전략산업으로 지정됐으며, 지난해 정부 업무보고에 ‘Embodied AI’가 처음 포함. - Unitree는 Meituan·HSG 등의 투자를 받았으며 DeepSeek도 주주로 참여, AI 모델 및 Embodied Intelligence 분야에서 협력. 자체 기계설계·하드웨어 내재화를 통한 비용 경쟁력과 대량생산 능력도 강점으로 평가. - 중국은 로봇 제조 규모·하드웨어 공급망·초기 상용화에서 미국 대비 우위, 미국은 AI·소프트웨어·컴퓨팅·벤처캐피털에서 강점. 2025년 중국은 전 세계 휴머노이드 설치의 85% 차지. Unitree 출하량은 약 5,500대. - 다만 미국의 중국산 로봇 수입 규제가 리스크. 미 FCC는 7월 신규 중국산 휴머노이드·4족 로봇 수입을 금지. Unitree 매출의 약 40%가 해외에서 발생하며, 미국 규제 강화 시 유럽·중동 등으로 시장 다변화 가능성. https://www.wsj.com/tech/chinas-unitree-soars-in-debut-as-investors-bet-big-on-robotics-d2d73c08?st=CaSK2j&reflink=article_copyURL_share

[8월 19일 미국 프리마켓] 글로벌 채권 매도세 진정, 미 증시 선물 보합권 - 글로벌 채권시장의 급격한 매도세가 진정되며 주요국 국채금리 안정. 미 10년물 금리 4.694%, 30년물 5.277%로 하락했고 일본 30년물도 4.088%로 하락. - 미국 주가지수 선물은 보합권. 다우 +0.02%, S&P500 +0.08%, 나스닥100 +0.13%. 전일 미국 증시 약세 이후 기술주 중심 투자심리 위축이 이어졌으나 추가 하락은 제한. - 아시아 증시는 미국 증시 약세 여파로 급락. 일본 닛케이 -3%, 중국 증시 -2% 이상 하락. 반면 중국 휴머노이드 로봇 업체 Unitree는 상하이 증시 상장 첫날 5배 이상 급등, 중국 로봇산업 육성 기대 반영. 유가는 상승세 지속. 브렌트유 배럴당 91.32달러(+0.33%). 미·이란 전쟁의 조기 종결 가능성이 낮아지면서 지정학적 리스크가 유가를 지지. - 미국에서는 Target·Lowe’s 실적 발표와 7월 FOMC 의사록 공개에 관심 집중. 기업 실적을 통한 소비경기 점검과 함께 향후 연준의 금리정책에 대한 단서에 주목. - 전반적으로 채권금리 급등세는 일단 진정됐지만 주식시장의 위험회피 심리는 지속. 특히 전일 기준 나스닥100 선물이 약 -1.3%까지 밀리며 S&P500·다우 대비 기술주 낙폭이 두드러진 모습.