Sajah의 투자 노트

✅ Alphatica 미국시장 및 옵션 정리 (2026/08/27) • NVDA 실적 발표는 시장에 악재가 아니라 불확실성 해소 이벤트였다고 판단함. 실적 발표 전 쌓였던 하락 헤지가 해소되면서 시장이 다시 정상적인 상승 구조로 돌아왔다고 봄. • 가장 중요한 변화는 SPY 풋 내재변동성이 19.36%에서 13.35%로 급락했다는 점임. 실적 이벤트에 붙었던 보험료가 거의 사라졌고, 극단적으로 높았던 풋 프리미엄도 정상화됐다고 해석함. • SPY가 766의 Gamma Flip 위에 안착했고, 장중 GEX(감마네거티브)가 -$48M에서 +$659M까지 개선됨. 즉 딜러 헤지가 시장 움직임을 증폭시키는 환경에서 변동성을 완충하는 Positive Gamma 환경으로 전환됐다고 판단함. • 이 변화가 중요한 이유는 실제로 고점에서 약 25포인트 밀렸는데도 매도가 연쇄적으로 확대되지 않았기 때문임. 즉, GEX가 커져서 “shock absorber가 켜진 상태임. 만약 지난주 같은 Negative Gamma 환경이었다면 훨씬 큰 하락이 나왔을 것이라고 봄. • 장중 자금 흐름도 강해졌음. Engine(시장을 실제로 밀어주는 기계적 옵션 헤지 흐름의 방향과 강도)이 +8.7M → +65.2M → +124.9M으로 지속 상승했고, 콜 신규 포지션 증가 속도가 풋보다 크게 높았음. 따라서 기관 수급도 아직 상승 방향을 밀고 있다고 해석함. • 단기적으로 SPY 775~780, SPX 7,750 부근을 중요한 목표 구간으로 보고 있음. 그 위에서는 기존 Cup & Handle 779.37과 Falling Wedge 789 목표가 여전히 살아 있으며, 이제는 방향보다 상승 속도가 문제라고 판단함. • 동시에 “버블” 주장에는 부정적임. 시장이 과열됐을 가능성은 인정하지만, 버블이라는 설명 자체는 매도 타이밍 신호가 아니며 실제 가격 구조가 무너지기 전까지는 상승 추세를 존중해야 한다는 입장임 #Alphatica

SpotGamma 형님은 오늘 워시 잭슨홀에서 사고치지 않을 가능성이 높고 그렇다면 채권 숏을 연료삼아 미증시 상승하고 골드도 상승한는 긍정적인 시각의 리포트를 냈네요. 근데 국장은 왜이리 약한지.. 국장이 미장의 선행지표인데 오늘 이대로 마감하면 불안 불안하군요.

✅GLD Gamma 차트 현재 GLD의 전체 감마 곡선을 보면 $430 아래까지 상당 부분 negative gamma, 즉 딜러의 헤지가 가격 움직임을 억제하기보다 오히려 키울 수 있는 구간임. → 따라서 GLD가 현재 수준에서 상승한다면 $430을 향하는 움직임이 비교적 빠르게 진행될 수 있음. $421 → $430 : 상승 가속 가능 구간 $430 : 매우 중요한 옵션 저항 및 분기점 $430 돌파 : 다시 강한 움직임이 나올 가능성

TLT 감마 차트 이 차트의 핵심은 $84~85 부근에 큰 콜 감마가 집중돼 있다는 점임. 주황색 막대가 콜 감마이고 파란색 막대가 풋 감마인데, $84~85 부근의 콜 옵션 포지션이 매우 큼. TLT 상승 → $85 돌파 → 콜옵션 델타 증가 → 딜러가 채권/TLT를 추가 매수해 헤지 → TLT 추가 상승 가능 CTA들은 현재 미국 국채 선물을 상당히 크게 숏하고 있음. 즉 금리 상승, 채권 가격 하락 방향에 베팅한 포지션임. 그런데 Warsh 발언 이후 금리가 떨어지기 시작하면 CTA의 추세 모델이 숏 포지션을 청산하게 될 가능성이 있음. 그러면 금리 하락 → 채권 상승 → CTA 숏커버 → 채권 추가 상승 → 금리 추가 하락 이라는 피드백 구조가 만들어질 수 있음. 여기에 $85 옵션 감마까지 결합하면 움직임이 더 커질 수 있다는 것이 SpotGamma의 주장임.

✅ SpotGamma 리포트 요약 • 현재 SPY 옵션의 내재변동성 (시장이 예상하는 향후 변동폭) 을 보면 Jackson Hole보다 그 다음주 고용보고서와 9월 FOMC에 더 높은 변동성이 붙어 있음. 즉 옵션시장은 “Jackson Hole에서 큰 사고는 없을 것”이라고 판단하고 있음. •Warsh 발언이 예상 범위라면 이벤트 종료와 함께 옵션 가격에 들어 있던 불안이 빠지는 IV crush가 발생하고, VIX 하락과 함께 SPX/QQQ가 안도 랠리를 보일 가능성이 있다고 봄. •반대로 예상 밖의 강한 매파 발언이 나오면 현재 SPY IV가 약 14% 수준으로 낮기 때문에 옵션시장이 예상 변동폭을 갑자기 18~20% 이상으로 커지는 tail risk 발생, 즉 확률은 낮지만 발생하면 충격이 큰 위험이 싸게 거래되고 있는 상황임. •가장 중요한 부분은 CTA가 미국 국채선물을 매우 크게 숏하고 있다는 점임. 금리가 하락해 국채 가격이 일정 수준을 돌파하면 숏을 청산하기 위해 국채를 다시 사야 하므로 “금리 하락 → CTA 국채 매수 → 추가 금리 하락”이라는 자기강화 움직임이 나올 수 있음. •특히 TLT 85달러 돌파가 나오면 채권 매수세가 더 강해지고, 금리가 추가 하락하는 자기강화 움직임이 가능함. •이 경우 채권 숏스퀴즈가 주식시장 상승의 추가 연료가 되어 SPX/QQQ의 상방 돌파 가능성을 높일 수 있음. •반대로 SPX가 감마 플립 약 7,780 아래로 내려가면 딜러 헤지가 하락 변동성을 키우는 방향으로 바뀔 수 있음.

SMH 반도체 ETF 어제 3% 갭상승 나왔고 차트상으로 중요한 라인들 다 돌파했음. 마이크론도 음봉이었지만 -0.3% 하락 정도로 마감. 그런데 국장 전자 닉스는 왜 이리 약한 것인지... 이런게 다이버전스? 그런데 국장 전자 닉스는 왜이리 약한 것인지?

비트코인 4시간봉 전고점 돌파 시도가 나오는 듯

이 타이밍에 골삭에서 한국 전력기기에 대해 이닛 • 효성중공업 Buy, 목표주가 4,160,000원, 현재가 2,797,000원 대비 상승여력 48.7% • HD현대일렉트릭 Neutral, 목표주가 850,000원, 현재가 733,000원 대비 상승여력 16.0% • LS일렉트릭 Neutral, 목표주가 230,000원, 현재가 201,500원 대비 상승여력 14.1% • 선호순위는 효성중공업 > HD현대일렉트릭 > LS일렉트릭 순

일본시장 Topix가 닛케이보다 시장을 좀 더 잘 보여주는 것 같아서 Topix를 봤는데 오늘 1% 가까이 상승 나오면서 좋네요.

코스피 변동성 지수 (V KOSPI)는 50대 초반 올해 4월 중순과 같은 수준이군요. 4월에는 장이 쭉 상승하고 좋았던 것으로 기억하네요.

요즘 국장의 ADR이 정말 높군요.

📈 2026년 08월 27일 ADR 🔵 KOSPI ADR 08/21 : 105.0% 08/24 : 112.5% 08/25 : 116.5% 08/26 : 133.4% 08/27 : 141.3% 🟢 KOSDAQ ADR 08/21 : 100.4% 08/24 : 107.6% 08/25 : 109.9% 08/26 : 121.3% 08/27 : 133.0% 💡 ADR(Advance-Decline Ratio): 상승 종목 수 대비 하락 종목 수의 비율 100% 기준선을 중심으로 시장 강세/약세/과매수/과매도를 판단할 수 있습니다. 📌 텔레그램 - https://t.me/maddingStock 📌 스탁이지 - https://stockeasy.intellio.kr

미국 증시, 상위 10개 종목의 이익 비중이 시가총액 비중을 따라잡는 중 미국 상위 10개 종목이 만들어내는 이익이 S&P 500 전체 이익의 38%로 사상 최고치를 기록. 같은 종목들이 차지하는 시가총액 비중 40%와 거의 같은 수준까지 올라온 상태. 이익 비중이 올라온 속도가 가파른 편. 2022년 약세장 이후 두 배로 늘었고, 2025년 11월만 해도 약 30% 수준. 시가총액 비중은 그 사이 거의 변하지 않은 상황. 2025년 11월에도 상위 10개 종목이 시가총액의 약 40%를 차지했고 지금도 비슷한 수준으로, 최근 좁혀진 격차는 주가가 아니라 이익이 따라 올라온 결과. 과거 쏠림 사례와 비교하면 성격이 다른 구조. 2000년 닷컴 버블 정점에서는 상위 10개 종목이 시가총액의 약 27%를 차지하면서 전체 이익에서는 약 15%만 담당.

헤지펀드 글로벌 테크 익스포저

🌎2026/8/27 (목) 미국 시장 시황 정리 ✅ 시장 상황 개관 • 나스닥 종합지수가 1.6% 상승하며 매우 강력한 기술적 회복세를 보임. 장중 고점 부근에서 마감하며 강력한 매수세 확인. • S&P 500 지수는 0.7% 상승, 블루칩(다우)은 0.2%, 러셀 2000은 0.4% 상승하며 기술주 중심의 시장 반등이 두드러짐. • 최근 5일간 나스닥은 21일 이동평균선 아래에서 눈치를 보며 50일 이동평균선 위에서 지지를 확인하는 과정을 거쳤고, 소프트웨어 기업들의 실적 호조가 상승의 기폭제가 됨. • 거래량은 이전 세션보다 다소 증가했으나, 여전히 '여름 휴가철 부진(late summer doldrums)'이 이어지며 평균 이하의 수준을 기록 중. • 현재 나스닥은 10일 이동평균선을 강하게 돌파했으며, 향후 27,000 포인트 수준을 향한 상승 흐름이 기대됨. ✅ 시장 기술적 분석 및 투자 전략 • 시장은 9월 계절적 비수기에 진입하고 있어 변동성 발생 가능성이 존재함. • 반도체 섹터는 50일 이동평균선 아래로 약세를 보였으나, 전체 시장은 주요 이동평균선 회복과 이전 고점 돌파라는 긍정적인 신호를 보여줌. • 현재는 적극적인 투자자가 포트폴리오 비중을 확대하기에 적절한 기술적 Setup을 갖춘 구간임. • 시장의 폭(Breadth)에 관해 우려가 있었으나, 나스닥 100 내부에서는 광범위한 종목이 상승하며 긍정적인 신호를 보냄. 다만, 뉴욕증시(NYSE)의 시장 폭은 다소 부정적으로 나타나 종목 선택의 신중함이 요구됨. ✅ 주요 기술주 및 섹터 분석 • Nvidia (엔비디아) : 실적 발표 후 강력한 상승세 지속. 2027 회계연도 매출 가이던스가 예상치를 크게 상회하며 AI 지출에 대한 시장의 우려를 불식함. • IGV (소프트웨어 ETF): 7.6% 상승하며 강력한 기술적 돌파를 보여줌. 지난번 하락장에서부터 이미 상승세가 예견되었던 섹터임. • HACK (사이버보안 ETF): 8.2% 상승하며 Crowdstrike(크라우드스트라이크), OKTA의 실적 호조에 힘입어 강한 모멘텀 형성. • Jfrog (FROG): 12% 급등하며 컵 위 핸들(Cup with handle) 패턴 완성 후 돌파. 소프트웨어 공급망 플랫폼을 운영하며 Atlassian, Gitlab과 경쟁함. 장기 성장성이 뛰어나며 상대강도(RS) 라인이 신고가를 경신 중. • Twilio (TWLO): 5.6% 상승하며 238 달러 부근의 이전 매수 지점을 재탈환. 클라우드 커뮤니케이션 플랫폼 기업으로 꾸준한 실적 성장을 보여주며 안정적인 스테이지 2 상승 추세에 진입. • Microsoft (MSFT): 1.7% 상승. AI 수익화의 선두주자로, Azure 클라우드 서비스의 40% 이상 성장세가 매출 가속화의 핵심임. 513 달러 고점 돌파를 시도 중이며 메가캡 종목으로서 강력한 상대강도를 유지함. • Elastic (ESTC): 실적 발표 후18% 급등. 데이터베이스 소프트웨어 그룹 내에서 강력한 실적 반응을 보임. 현재 80불대이지만 100달러의 라운드 피겨(Round Figure) 돌파를 향해 나아갈 것으로 보임 • Marvell (MRVL): 실적 발표 후 3% 하락. 반도체 설계 분야의 강자이나, 엔비디아의 호실적에도 불구하고 250달러 돌파 후 반락함. 50일 이동평균선 위에 머물러 있다는 점은 긍정적이나 여전히 상단 매물 부담이 존재함. • Rubric, SentinelOne, Workday, Autodesk: 실적 발표 후 하락세. 특히 Rubric과 SentinelOne은 시장의 주도주가 아닌 2~3티어 종목으로 분류되며 실적 반응이 좋지 않았음. Autodesk는 장중 6% 상승했으나 실적 발표 후 시간 외에서 7% 하락하는 변동성을 보임. ✅ 향후 시장 전망 • 금요일 세션은 이번 주를 마무리하는 중요한 시점으로, 시장이 상승 추세를 이어갈 수 있을지가 관건임. • 무리한 상승보다는 조용하고 질서 있는 흐름이 이어지는 것이 시장 안정성 측면에서 바람직함. #IBD