Деньги делают Деньги

🔸 «Южуралозолото» подвело итоги SPO: привлечено 8 млрд рублей, что соответствует верхней границе заявленного объема предложения. Доли институциональных инвесторов и физических лиц в распределении акций составили около 70% и 30%, соответственно. 🔸 ЦБ РФ опубликовал отчет о динамике развития банковского сектора. В мае чистая прибыль сектора снизилась на 16% м/м до 255 млрд руб. (рентабельность капитала 20,4%) на фоне увеличения резервов по розничным кредитам и отрицательной переоценки ценных бумаг. Рост ипотечного и потребительского кредитования ускорился м/м на фоне сезонных факторов и ожиданий по завершению массовых льготных программ. Ранее ЦБ повысил прогноз по чистой прибыли сектора до 3,1-3,6 трлн руб. (с 2,3-2,8 трлн руб.). Мы считаем, что высокие темпы роста кредитного портфеля будут способствовать росту доходов от основной деятельности банков в этом году и сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор, который остается одним из главных бенефициаров высоких процентных ставок. 🔸 Акции Nvidia выросли на 7%, отыграв примерно половину своих недавних потерь с пика.  Несмотря на рост в сфере высоких технологий, более 75% компаний, входящих в S&P 500, торговались с понижением. 🔸 Июньский опрос потребительского доверия в США показал более низкую склонность к тратам, но более высокую уверенность на рынке труда, чем месяцем ранее.   🔸 Согласно опросу экономистов, проведенному Bloomberg, экспорт Китая в 2024 г. вырастет на 4,3% г/г по сравнению с 2,8% в прошлом году. Этот рост — основная причина повышения прогноза роста ВВП Китая в 2024 г., который сейчас составляет 5%, несмотря на слабый внутренний спрос и проблемы в секторе недвижимости. 🔸 Медь подешевела до нового 2-месячного минимума.  Снижение с максимума достигло 14%. Цены на другие металлы также находятся под давлением. ☕️ Мысли по итогу Индекс Мосбиржи не показывает выраженного восстановления. По всей видимости, нас ждёт «боковик». Торговля в диапазоне — продажа при подъеме и покупка на просадке — выглядит наиболее перспективной стратегией на ближайшие недели. Стратегия «купи и держи» в таких условиях вряд ли принесёт высокую доходность.

🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 3,3% и составил 3114. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ПИК (+9,4%), МКБ (+5,4%), «Мосэнерго» (+2,9%), «Русгидро» (+2,2%), банка «Санкт-Петербург» (+1,7%). 🔸 Утром в пятницу стало известно о решении правительства снизить норматив для обязательной репатриации валютной выручки крупнейшими экспортерами с 80% до 60%. Новость вызвала продолжение падения рубля, начавшегося в четверг, — рост CNY/RUB достигал почти 4%. Но затем пара упала обратно на уровень открытия и еще на 3%. Потом рубль вернулся к снижению. По итогу дня пара CNY/RUB закрылась примерно на уровне открытия — около 12. Решение по продаже валютной выручки можно понять как сигнал от властей о том, что чрезмерное укрепление рубля для экономики нежелательно. Однако неясно, достаточно ли принятой меры, чтобы предотвратить укрепление рубля, связанное с неопределенностью вокруг платежей за импорт и уходом участников рынка из долларов и евро. Вероятно, в случае новых попыток рубля расти, правительство или ЦБ объявят о новых мерах. 🔸 Композитный PMI в США в июне вырос до 54,6 — максимум более чем за 2 года. Это оказало давление на валюту и золото в пятницу. 🔸 На утренних торгах юань и иена находятся под давлением. Юань повторно тестирует уровень 7,3, который активно защищался в прошлом. Японская иена тестирует уровень 160, несмотря на возрастающие риски защитных интервенций. ☕️ Мысли по итогу Чрезмерная жара и отсутствие дождей помешали сбору урожая в Китае. Обильные осадки, напротив, привели к снижению производства зерна в Центральной Европе. Согласно последнему прогнозу Минсельхоза РФ, в этом году страна соберёт 132 млн тонн зерна — это на 9% меньше, чем в прошлом году. Индия — №2 в мире по пшенице — соберет на 6% меньше прошлогоднего рекорда. Рынок игнорирует погодные условия и снижение производства. Цены на пшеницу возвращаются к мартовским уровням после роста на 25% в апреле-мае. Это создает условия для возобновления покупки фьючерсов на пшеницу (WHEAT-9.24).

📝 Налоговая реформа в сегменте страхования жизни. Какие риски мы видим для «Ренессанс Страхования»? Что произошло 🔹Проект налоговой реформы, которая будет обсуждаться в Госдуме сегодня, предполагает изменение порядка расчета НДФЛ по продуктам страхования жизни. Сейчас, полученный клиентом доход (выплата по дожитию минус взнос) не облагается НДФЛ, если доход не превышает среднегодовую ключевую ставку ЦБ за каждый год действия договора. 🔹Поправки предполагают, что налог надо будет заплатить с суммы, превышающей объем взносов. Однако возможность получать налоговые вычеты при покупке продуктов страхования жизни сроком свыше 5 лет сохраняется. 🔹Обсуждение законопроекта еще не закончено и итоговый результат может отличаться от текущей версии. Принятие окончательных изменений в налоговой системе намечено на август 2024 г. Возможное влияние на «Ренессанс Страхование» 🔹В структуре полученных премий «Ренессанс Страхования» на страхование жизни приходится 52% по итогам 1-го кв. 2024 года, из которых 31% — на продукты НСЖ и 11% — на продукты ИСЖ. 🔹Мы считаем, что наличие штрафных санкций воспрепятствует значительному досрочному расторжению полисов. Однако возможное увеличение налогов может затронуть продажи новых полисов, в первую очередь коротких контрактов ИСЖ. 🔹Мы также видим возможность сохранения спроса на среднесрочные полисы, учитывая стремление клиентов зафиксировать высокую ставку на длительный период (3-7 лет) и возможность получения налоговых вычетов. 🔹Вдобавок к этому, в случае утверждения законопроекта о введении системы гарантирования вкладов для накопительного страхования интерес к страхованию жизни сохранится. 🔹По нашим оценкам, в случае одобрения поправок в 2025-2026 гг. объем собранных страховых премий компании может снизиться на 4-7%, в том числе за счет снижения возможности к сбережению с внедрением прогрессивной ставки НДФЛ. Это может привести к снижению чистой прибыли компании на 3-8%, что тем не менее оставляет потенциал для роста прибыли в ближайшие три года. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акции компании. #Инвесторам

🧠 Мысли автора ОФЗ сроком 12-18 месяцев предлагают доходность около 16%, ОФЗ сроком 6-8 лет торгуются с доходностью около 15%.  Несмотря на привлекательные доходности, мы бы хотели дождаться замедления инфляции в РФ в течение нескольких недель, прежде чем покупать ОФЗ в инвестпортфели. #Мыслиавтора

🔸 Объем промпроизводства в Китае замедлился до 5,6% г/г с 6,7% в апреле. Рост розничных продаж ускорился до 3,7% г/г (2,3% в апреле). 🔸 Инвестиции в основной капитал снизились за месяц, при этом сокращение инвестиций в недвижимость ускорилось.  🔸 Цены на новое жилье упали на 0,7% м/м (-3,9% г/г) — максимальное месячное снижение за 9 лет. 🔸 Производство стали и алюминия в КНР в мае выросло самыми высокими темпами за последние 9 лет. 🔸 Hyundai подала заявку на проведение IPO своей индийской «дочки». Ожидается, что Hyundai India проведет IPO с рыночной капитализацией около 30 млрд $. 🔸 Годовое собрание акционеров «Татнефти», назначенное на 14 июня, не состоялось из-за отсутствия кворума. Повторное собрание пройдет 27 июня, сообщила компания. На собрании акционеры должны были принять решение о выплате дивидендов по итогам 2023 года. Для «Татнефти» проведение повторных собраний акционеров стало уже практически традицией, поэтому рисков для того, чтобы компания не утвердила ранее рекомендованные Советом директоров дивиденды, мы не видим. 🔸 ЦБ объявил официальный курс рубля к доллару с 18 июня: 89,04 руб. за $. За день курс рубля вырос на 0,02%. Между тем, вечный фьючерс на пару USD/RUB показал совсем другую динамику: от открытия на 89,42 он упал до закрытия на 87,89. Очевидно, что вечный фьючерс следует за курсом CNY/RUB на валютной секции, который упал сегодня на 1,66%, с 12,16 до 11,95. Возможно, укрепление рубля на биржевых котировках связано с опасениями относительно рисков для оборота безналичных долларов и евро в России. Нельзя не отметить рост курса турецкой лиры на валютной секции к рублю – с 2,75 до 3 за два дня (без соответствующего укрепления курса лиры на внешних рынках). Возможно, покупка турецкой лиры сейчас остается одним из немногих каналов вывода средств за границу. #Нарынке

On-chain анализ и "дорогу осилит идущий" Есть в 0у крыло ончейн аналитики. Которое посвящено - не поверите - ончейн аналитике. У этого крыла есть свой управляющий, который бдит, где, что и когда. Обучает тех, кто хочет обучится и пушит проекты с теми, кто хочет пушить проекты. И вот этот человек задропал большой гайд по вкатыванию в ончейн аналитику уровнем немножко выше, чем просто посмотреть транзакции в блокэксплорере. Гайд Гайд получился, что называется, all over the place с форматированием уровня "выколите мне глаза". Тем не менее, если осилить это - можно почерпнуть много альфы и по ресурсам, и по конкретным стратегиям. Кому это вообще читать? Тем, кого прикалывает ковырятся в ончейне и тем, кто планирует запускает что-то свое, во что будет вовлечена торговля на дексах и прочие приколюхи. Для первых вэлью очевидно: расширить кругозор своей ончейн специализации. Для вторых - это про оптимизацию стратегий, чтобы эффективнее достигать своих целей. В гайде много ссылок на статьи, видео и даже обсуждения. Кто пробьется через форматирование - почерпнет многое. Текст сугубо не для всех, так как написан технарем для технарей. Но опять же, дорогу осилит идущий.

🧠 Мысли автора Акции российских нефтяных компаний дешевеют, в то время как котировки Брент выросли в последнее время. Похожая ситуация и в США. За прошедший месяц ETF XLE Energy SPDR — крупнейший фонд, который инвестирует в акций нефтяных компаний США — упал на 5% против роста S&P 500 на 3%. Цены на нефть за это время не изменились. Во всем мире инвесторы сокращают вложения в акции компаний отрасли из-за растущих опасений по поводу одновременного замедления экономик США и Китая, а также структурных изменений политики ОПЕК+. Это означает, что лучше наблюдать и ждать, а не спешить с новыми покупками в «нефтянке». #Мыслиавтора

🔸 Цены производителей в США неожиданно упали на 0,2% м/м — усиливает обеспокоенность по поводу замедления экономики.  Доходность гособлигаций упала на 7 б.п. 🔸 Индекс S&P 500 вновь обновил максимум за счёт сектора производителей полупроводников (1,5%). Соотношение растущих и снижающихся в цене акций составило 1:1,6. 🔸 Банк Японии планирует объявить план сокращения баланса в июле, при этом процентную ставку намерен сохранить на уровне 0%. 🔸 Акции Мосбиржи завершили вчерашнюю сессию снижением всего на 1%, хотя в начале торгов теряли более 10%. «Газпром» вырос на 1,8%, в то время как «Новатэк» упал на 2,8%, акции нефтяных компаний также подешевели. 🔸 Индекс Мосбиржи упал на 0,5% и составил 3215. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Аэрофлота» (+7,1%), «Русала» (+4,1%), «Новатэка» (+3,8%), «Интер РАО ЕЭС» (+2,7%), «ЭН+ Груп» (+2,2%). 🔸 На этой неделе прекратились торги долларом, евро и гонконгским долларом на валютной секции «Московской биржи». Но на срочной секции биржи расчетные фьючерсы на доллар и евро в паре с рублем торговаться продолжили. Базовым активом для них теперь будут котировки на внебиржевом рынке, по ним теперь Банк России будет устанавливать официальные курсы доллара и евро. 🔸 Прекращение торгов долларом и евро привело к укреплению рубля против юаня. Это произошло, так как в ответ на панический рост спроса на валюту 13 июня ЦБ насытил рынок, предоставив нужные ему объемы юаней и ситуация быстро стабилизировалась. Банк России 13 июня продал 14,2 млрд юаней на 174,2 млрд рублей в рамках валютного свопа. Объемы были крупнейшими за всю историю сделок – механизм работает с 19 января 2023 года. 🔸 На этой неделе прошло заседание ФРС, на котором американский ЦБ не изменил ставку и спрогнозировал 1 понижение ставки до конца года. Рынок фьючерсов на ставки закладывает два снижения – одно в сентябре, другое в декабре. Однако ЕЦБ уже понизил ставку в начале июня и также, как ожидается, понизит ставку в сентябре. Расхождение в действиях ЦБ играет против евро – пара EUR/USD упала ниже отметки 1,07. #Нарынке

🟥 Московская биржа: по нашим расчетам, санкции могут снизить комиссионный доход в 2024 г. на 8-11% за счет валютного рынка, но основной бизнес биржи не пострадает ⛔️ Московская биржа после попадания в список SDN вместе с НКЦ и НРД с 13 июня останавливает торги инструментами с расчетами в долларах США и евро на фондовом, денежном и валютном рынках. Изменений в торгах на срочном рынке нет. 🔹 Негативный эффект от санкций на валютный рынок мы оцениваем в 8-11% от наших прогнозов комиссионного дохода в 2024-2025 гг., 4-8% от операционного дохода или 5-13% прибыли до налогов. 🔹 Мы не ожидаем влияния санкций на комиссионные доходы биржи на фондовом, денежном и срочном рынках. На наш взгляд, санкции не окажут прямого воздействия на процентный доход биржи, учитывая, что практически весь инвестиционный портфель Мосбиржи номинирован в рублях. 🔹 В сложившихся условиях мы видим возможность пересмотра вниз наших прогнозов чистой прибыли биржи в 2024-2025 гг. и ожидаем негативной реакции рынка в ближайшее время. 🔹 Однако мы по-прежнему прогнозируем рост комиссионного дохода на всех рынках (кроме валютного рынка), учитывая рост объемов торгов, а также ожидаем рост процентного дохода в 2024 г. на фоне высоких процентных ставок. 🔹 Сегодня акции Мосбиржи последний день торгуются с дивидендом — 17,35 руб. на акцию, див. доходность 7%. #Инвесторам

🔸 Базовая инфляция в США упала до 0,16% м/м — самый низкий уровень почти за 3 года, ниже консенсуса. Рынок акций США поднялся к новому максимуму, евро и золото также выросли. 🔸 Комментарий ФРС США по итогам заседания и обновлённые прогнозы оказались жёсткими. ФРС повысила прогноз корневого PCE на конец года до 2,8% с 2,6%, прогноз по ВВП на 2024 год остался на уровне 2,1% г/г. 🔸 Индекс потребительских цен в Китае в мае (0,3% г/г) остался на уровне апреля. Индекс цен производителей составил -1,5% г/г (в апреле -2,5% г/г). 🔸 Банк России сообщил, что с 13 июня 2024 года будет устанавливать официальные курсы доллара США и евро к российскому рублю на основе результатов торгов на внебиржевом валютном рынке по состоянию на 15:30 по московскому времени в текущий рабочий день. В соответствии с этой практикой Банк России уже сегодня установил официальные курсы с 14 июня — 88,2080 руб. за $ и 94,8324 руб. за евро. 🔸 Заявки по безработице в США за последнюю неделю составили 242 тыс. — максимум с августа 2023 года. Данные могут говорить о том, что экономика США все-таки начала постепенно охлаждаться, что откроет путь для снижения ставки ФРС в сентябре. Начало снижения ставки будет означать, что инвесторы могут начинать рассматривать вложения в длинные облигации США как способ не только зафиксировать высокую купонную доходность, но и заработать на росте цены самих облигаций. #Нарынке