Капиталист

📊 Обзор банковского сектора По итогам 2023 года кредитный портфель 11 публичных банков вырос до 68,9 трлн р (+20% г/г). При этом, все банки снизили резервы под обесценение до многолетних минимумов (во многом это связано с ростом платежеспособности заемщиков, который вызван дефицитом рабочей силы в связи с СВО, ростом ЗП и выплатами военным). Медианное покрытие кредитного портфеля резервами по итогам 2023 составило 5%, против 5,8% годом ранее и против 6,3% в отличном для сектора 2021м году. Фактически, если бы сектор не снизил резервирование в 2022м году, то прибыль была бы ниже более чем на 530 млрд рублей (24% от всей прибыли публичных банков). Банков, у которых резервы не упали или упали незначительно всего 3: Тинькофф, Совкомбанк и МТС Банк. 👆 Когда завершится СВО, платёжеспособность заемщиков нормализуется и банкам придется снова нарастить резервы. При росте покрытия кредитного портфеля резервами на 1,5% банки потеряют более 1 трлн чистой прибыли (для Сбера это будет 590 млрд р или 38% прибыли за 2023 год). Однако, насколько сильно придется наращивать резервы и когда - гадать не смысла, только следить за ситуацией. ❗️ Важный момент. После предыдущего поста многие спрашивали, как посчитаны мультипликаторы P/E и прогнозы дивидендов. Я практически всегда и во всех компаниях смотрю на использую скорректированную чистую прибыль ❗️ Например, чистая прибыль Совкомбанка за 2023й год составила 95 млрд рублей, НО если скорректировать её на разовые статьи доходов: - результат операций с фин. инструментами - чистый убыток в результате прекращения признания финансовых активов - чистый результат по операциям с иностранной валютой - убыток от первоначального признания кредитов, выданных по нерыночным ставкам - переоценка зданий и инвестиционной собственности ТО получим чистую прибыль уже в 44,4 млрд р, от нее и нужно прикидывать прогнозы по росту и добавлять к ним прогнозы по прибыли ХКФ, тогда и fwd p/e 2024 года будет 10,4 (объективный показатель). Да, тут можно говорить, что так нельзя делать, но потом не нужно удивляться, когда Совкомбанк заработает в 2024м году не 100 млрд рублей, а +/- 65 млрд и заплатит около 5% дивидендов. 📈 На горизонте 3-4 лет среднегодовую доходность выше, чем ОФЗ, на мой взгляд дадут следующие банки: - МТС Банк (26,8%) - БСП (23,9%) - МКБ (26,1%, но риска здесь намного больше) - Сбер (18,4%) - ВТБ (17,8%, если начнёт платить дивы с 2025 года) - Совкомбанк (17,6%) - Тинькофф даст всего 5,4%, если допка будет реализована в полном объеме и потрачена на интеграцию Росбанка. Надеюсь простым языком получилось расписать самые важные моменты. Если полезны подобные посты по другим отраслям - ставьте 🔥

🏦 Интеграция Росбанка (ROSB) и Тинькофф (TCSG) | Как влияет на оценку TCSG? Вчера выложил обзор банковского сектора и меня засыпали вопросами "а что с Тинькофф? Почему такая оценка?". Поэтому пишу этот пост. Недавно акционеры МКПАО ТКС Холдинг одобрили допэмиссию в размере 130 млн акций по закрытой подписке по цене (3423,62 руб) для покупки Росбанк. У структур Потанина доля 35% в TCSG и больше 99% в ROSB. Точных параметров сделки пока нет, но выглядит всё как выгодный обмен акций Росбанка на акции Тинькофф. Размер допэмиссии в 445 млрд огромен, тем более, что капитализация Росбанка 190 млрд (и то, после безумного роста). Если сделка будет по рыночной цене, то куда пойдет остаток средств - большой вопрос (для мотивации менеджмента и ребрендинга тоже сумма великовата). 📊 Сравнение ключевых показателей TCSG / ROSB за 2023г: ◽️ Капитализация: 618 / 190 млрд р ◽️ Чист. % дох: 180,1 / 57,3 млрд р ◽️ Чист. комисс. дох: 73,1 / 13,4 млрд р ◽️ Чистая прибыль: 80,9 / 28,8 млрд р ◽️ Скор. чист. приб: 71,4 / 11,9 млрд р ◽️ Капитал: 283,7 / 226,3 млрд р ◽️ Активы: 2269,8 / 2100,3 млрд р ✅ После объединения показатели TCSG на конец 2023 года были бы следующие: ◽️ Капитализация: 1020 млрд р (допка 130 млн акций) ◽️ Чист. % дох: 237,4 млрд р ◽️ Чист. комисс. дох: 86,5 млрд р ◽️ Чистая прибыль: 109,7 млрд р ◽️ Скор. чист. приб: 83,3 млрд р ◽️ Капитал: 510 млрд р ◽️ Активы: 4370,1 млрд р ◽️ P/E = 12.2 ◽️ P/B = 2 👆 Показатели не особо хуже, чем до объединения, НО Росбанк - медленнее растущая компания. Если CAGR скорректированной чистой прибыли Тинькофф Банка с 2018 по 2023 был 21%, то у Росбанка этот показатель всего 4%. Темпы роста объединенной махины снизятся раза в 1,5 минимум, на мой взгляд. Если оба банка в сумме увеличат прибыль на 20%, то fwd P/E 2024 TCSG будет около 10,4, против текущих 8,7 (скорректированная прибыль). Как по мне, сомнительный "бонус" от интеграции. 👉 При сохранении темпов роста чистой прибыли 20 % в год, дивиденды при распределении 50% от скор. чистой прибыли достигнут 8% только по итогам 2027 года. Выводы: Эффект от объединения для акционеров Тинькофф сомнительный. Для Потанина - крутой способ увеличить долю в Тинькофф до 61% против текущей доли в 35%. Грубо говоря, получается обмен 1/3 доли в Росбанке на 1/4 долю в Тинькофф. Может выйдут уточнения по сделке и не вся допка пойдет на интеграцию, но выглядит всё странно. Я даже не беру в расчет никакие риски, связанные с объединением. История роста для TCSG здесь сразу закончится, банк будет расти может на 2-3% быстрее Сбера первые несколько лет, но и дивидендов за 2024 год больше 5% ждать не стоит. Если реально 445 млрд допки уйдут на Росбанк и менеджмент, то 1800 рублей справедливая цена. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #TCSG #Тинькофф

​​📊 Обзор банковского сектора РФ На Мосбирже банковский сектор представлен всего 11 банками или 13 ценными бумагами (с учетом префов Сбера и БСП). Общая капитализация данных компаний составляет почти 11 трлн рублей, а прогнозная прибыль за 2024й год будет около 2,1 трлн рублей (fwd P/E сектора ≈ 5,2). Собственный капитал данных банков на конец 2023 года составлял 10,3 трлн рублей (P/B сектора ≈ 1,07). ✅ По мультипликатору P/E самые крупные банки сейчас стоят дешевле, чем обычно, что объясняется текущей ситуацией, которая позволяет формировать низкие резервы под кредитные убытки (минимальные за много лет). Скорее всего, резервы банки будут массово наращивать только в преддверии завершения СВО, когда платежеспособность заемщиков будет снижаться + отмена льготки возможное снижение цен на недвижимость тоже окажет определенное влияние. Лично я не исключаю того, что прибыль сектора может сильно просесть уже во 2п2024 сразу после отмены льготной ипотеки (если её отменят). пока рынок это особо не прайсит. 💵 Дивиденды > 10% по итогам 2024 года жду только от Сбера (обычка и преф) и БСП (обычка), если не будет никаких форс-мажоров. В остальном, доходности скромные, а ВТБ и МКБ вообще могут не заплатить дивиденды, так как надо наращивать капитал. 📈 В моменте выглядят недорогими только 3 банка: Сбер, МКБ и МТС Банк. При этом, МКБ пока не платит дивиденды и проблем там намного больше, чем у Сбера или МТС Банка. Если смотреть на перспективу нескольких лет, то самую высокую потенциальную доходность (дивиденды + рост акций) могут принести: МКБ, БСП, МТСБанк, Сбер, ВТБ, Совкомбанк. Скоро выложу еще интересные данные по сектору. Если Полезно - жмите ❤️

​​🐟 Инарктика (AQUA) – обзор финансовых результатов по МСФО за 2023г ▫️ Капитализация: 79,7 млрд ₽ / 903,5 ₽ за акцию ▫️ Выручка 2023: 28,5 млрд ₽ (+21% г/г) ▫️ скор. EBITDA 2023: 12,9 млрд ₽ (-0,5% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2023: 15,5 млрд ₽ (+26,7% г/г) ▫️ скор. ЧП 2023: 10 млрд ₽ (-6,8% г/г) ▫️ скор. P/E ТТМ: 8 ▫️ P/B ТТМ: 2 ▫️ Дивиденд 2023: 6,1% 👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г: ▫️Выручка: 15,6 млрд ₽ (+69,4% г/г) ▫️скор. EBITDA: 6,6 млрд ₽ (+40,1% г/г) ▫️Чистая прибыль: 6,8 млрд ₽ (+73,7% г/г) ▫️скор. ЧП: 4,7 млрд ₽ (+31,1% г/г) ✅ Чистый долг группы на конец года вырос до 13,6 млрд при ND/EBITDA чуть выше 1. Учитывая, что долг компании субсидируется и средняя эффектная ставка по нему всего 9,3% — кредитная нагрузка более чем комфортная . ✅ За прошедший год Инактика направила на дивиденды 3,9 млрд (+18% г/г) или примерно 40% от скор. ЧП или весь свободный денежный поток. В дальнейшем менеджмент ориентируется на выплаты 30-50% от ЧП. Скорее всего, компания будет распределять около 100% от FCF, так что рост дивидендов можно ждать после завершения текущего цикла повышенных инвестиций в рост бизнеса. ❌ На конец 2023г объём биомассы в воде сократился на 6% г/г до 34 тыс. тонн. Объём реализации в 28,2 тыс. тонн, что на 1,2% выше результатов 2021г. Средняя цена реализации 1кг по итогам 2023г выросла на 8,5% г/г до 990 рублей за кг, относительно 2021г рост цен составляет 74,4%. Это во многом объясняет резкий рост финансовых результатов. На ближайшие несколько лет я бы не ждал подобного роста, особенно на фоне постепенного роста предложения на рынке. ❌ В результате вспышки лососевой вши, компании пришлось ликвидировать часть рыбы и списать биологические активы на 1,5 млрд рублей. Сумма относительно небольшая, но это один из рисков для бизнеса. Выводы: В 2024г менеджмент прогнозирует пик капитальных затрат на ближайшие несколько лет, а уже к 2025г ожидается запуск новых производственных площадок, что положительно скажется на операционном росте бизнеса. Даже при относительно стабильных ценах на лосось, компания вполне сможет и дальше сохранять темп роста выручки выше 20%. На мой взгляд, с учётом потенциала роста бизнеса, Инарктика сейчас оценена вполне адекватно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Инарктика #AQUA

​​💻 Яндекс (YNDX) - отличный отчет за 1кв2024 ▫️Капитализация: 1498 млрд ₽ / 4141 ₽ за акцию ✅ В последнем обзоре Яндекса я закладывал, что бизнес в 2024м году вырастет примерно на 35% в выручке, а отчет за 1кв2024 показал, что это более чем реальная планка. Результаты за 1кв2024: Выручка: 228 млрд р (+40% г/г) Опер. прибыль: 23,2 млрд р (+201% г/г) Скор. чистая прибыль: 21,6 млрд р (+164% г/г) 👆 У Яндекса отличными темпами растут все ключевые направления и особых препятствий для дальнейшего роста нет, хотя начиная с 2025 года темпы роста будут уже медленнее. ✅ Скорее всего, переезд компании завершится без особых форс-мажоров и риск юрисдикции сойдет на нет (в целом, это рынок уже давно заложил в цены). ✅ Сегмент электронной коммерции, райдтеха и доставки наконец-то вышел в прибыль по скорректированной EBITDA в 2,9 млрд рублей. ✅ Количество подписчиков Яндекс плюс выросло на 7,6% кв/кв до 32,7 млн р. Парк автомобилей вырос на 18% г/г, а парк самокатов в 3,6 раза. Скорее всего, данные сегменты уже скоро будут показывать более высокую рентабельность, так как стадия масштабирования уже близка к завершению. Фактически сейчас основную часть операционной прибыли генерирует сегмент Поиска, в перспективе 2-3 лет развивающиеся сегменты будут тоже показывать результаты. ❌ Есть риск, что компания не станет на путь эффективности (как в свое время это произошло/происходит с ВК). 87,9% финансовой доли находится в свободном обращении, поэтому мажоритарные акционеры и менеджмент не особо замотивированы в стабильной прибыли и дивидендах. Однако, Яндекс - намного более крупная компания, поэтому здесь неблагоприятные исходы маловероятны. Вывод: После переезда в РФ это будет очень интересный бизнес на долгосрок, огромная экосистема, которая в перспективе позволит монетизировать пользователей так, как это не может позволить себе ни одна компания. Прогнозы по прибыли строить довольно сложно, но думаю, что уже в 2026м году Яндекс будет зарабатывать около 100 млрд рублей в год и начнет платить дивиденды. Что касается справедливой оценки, то она составляет около 3500 рублей за акцию. Бумаги сильно выросли за последние месяцы и весь позитив отыграли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #яндекс #YNDX 😊 Всем хороших праздников ❤️

⚡️ Кратко о ситуации на рынках 🇺🇸 Из ближайших важных событий - решение ФРС по ставке 1 мая 2024 года. Сейчас уже рынок закладывает 1 снижение ставки в 2024м году, против 6 снижений, которые ожидались еще пару месяцев назад. Даже после того, как вышли слабые данные по росту ВВП США в 1кв2024 (рост на 1,6% против ожиданий в 2,5%), не жду каких-то существенных изменений в политике ФРС в сторон смягчения. QE или сильное снижение ставок будут разгонять инфляцию, а сильно обесценивать бакс Штатам нельзя + высокие ставки нужны для того, чтобы в текущих условиях находить новых покупателей госбондов. Этот фактор намного более важный, чем рост экономики или капитализация хайповых компаний на фондовом рынке. 👆 Как я уже писал ранее, в США сейчас уникальная ситуация. Если посмотреть на историю с момента окончания Второй мировой, то всё это время корпорации США захватывали международные рынки, параллельно с этим расширялась и сфера влияния самих Штатов. Это существенно стимулировало рост экономики + в конце 90-х появилась целая отрасль ИТ-компаний, в которая, в конечном итоге, затягивает большую часть денежных потоков в США. ❗️Сейчас денежная масса не увеличивается, баланс ФРС сокращается, прорывных отраслей нет, сферу влияния тоже особо уже некуда расширять, риски деглобализации - высокие. При этом, рынок дорогой по всем мультипликаторам, существенно дороже, чем исторически. Более того, очень многие компании, которые торгуются дешево по P/E имеют большую долговую нагрузку и в условиях высоких ставок покажут сильное падение прибыли в ближайшем будущем. На американском рынке жду много интересных событий в ближайшее время. Вполне возможно, что проблема госдолга будет решаться повышением налогов, которые сейчас на исторически низких значениях. 🇷🇺 На российском рынке продолжается медленный рост, который происходит во многом за счет инфляции. Как по мне, в текущей ситуации проще держать ОФЗ с хорошей доходностью, чем брать повышенные риски. На рынке РФ у меня размещено около 1/3 публичного портфеля, основные активы в валюте и иностранных акциях. Скорее всего, ставку начнут снижать в ближайшие полгода, но она будет высокой до тех пор, пор пока не завершится СВО. 💰 На рынке крипты пока тоже скучновато, состоялся халвинг полная себестоимость майнинга 1 BTC сейчас составляет >100k, майнеры фактически работаю сейчас в убыток. В текущих условиях надуть капитализацию еще в 2 раза крайне непросто, но даже если это произойдет, то для Биткоина 110-120к - это фундаментальный потолок. Для ловли иксов больше интересны теперь альткоины, но вся крипта - это хороший спекулятивный инструмент, а не инвестиционный. Как по мне, чтобы получить хорошую доходность, намного проще выбрать 1 из 10000 акций на фондовом рынке, чем 1 из 10000 монет, разница только в том, что фундаментала и надежности у акций больше (даже у самых слабых компаний).

​​🏦 ВТБ (VTBR) - слабые результаты за 1кв2024 и долгосрочные перспективы ▫️ Капитализация: 1914 млрд р (0,02331₽ за АО) ◽️ Чист. % доход TTM: 379.4 млрд ◽️ Чист. комис. доход TTM: 226,7 млрд ◽️ Чистая прибыль TTM: 407.4 млрд ▫️ P/E ТТМ: 4.7 ▫️ P/E fwd 2024: 5,2 ▫️ P/B: 0,84 ▫️ fwd дивиденды 2024: 0% ▫️ fwd дивиденды 2025: 10% ❗ В этом обзоре решил более подробно расписать структуру уставного капитала ВТБ, чтобы развеять мнимую дешевизну банка. У ВТБ есть 3 вида акций (2 типа префов и обычка). - Префов с номиналом 0,1 р всего 3 073 905 млн - это тоже самое, что 30 739 050 млн было бы с номиналом 0,01 (37,5% уставного капитала), поэтому проще считать именно так - Префов с номиналом 0,01 р 21 403 797 млн (29,8% уставного капитала) - Обычки с номиналом 0,01 р 26 849 669 млн (32,7% уставного капитала) 👆 Капитализация обычки = 626 млрд р, а если бы цена префы торговли по такой же цене, то и капитализация ВТБ была бы 1914 млрд р (626/0,327). Логично при расчета вообще исходить из этой капитализации, которая почему-то практически нигде не фигурирует. Тогда сразу становятся видны реальные мультипликаторы. Более того, если рассчитать EPS, поделив прибыли 2018-2020 годов на 79 трлн акций, то дивиденды на обычку выплачивались вполне неплохие (35,2-67,9% от скорректированной чистой прибыли). ❌ Отчет по итогам 1кв2024 оказался откровенно слабым. Упал чистый процентный доход на 12,5% г/г. Однако, самое печальное - это чистая прибыль, которая составила 122,4 млрд р, но если её скорректировать на 54,5 млрд р доходов от операций с фин. инструментами, то она составит около 70 млрд (с корректировкой на налоги). Более того, это банк еще снизил формирование резервов... 👆 Если в последующих кварталах банкс может зарабатывать по 100 млрд рублей (в чем есть большие сомнения), то fwd P/E 2024 будет около 5,2. При этом, время для банковского сектора в 1кв2024 было неплохим. ❌ Вполне возможно, что льготная ипотека будет отменена уже в этом году, более того, идут разговоры об ужесточении условия выдачи семейной ипотеки. Если это произойдет - это будет негативом для крупных банков. ❌ К сожалению, выплата дивидендов за 2024й год маловероятна. На фоне ухудшения результатов, банк будет стремиться увеличить капитал в этом году, а вот по итогам 2025 года уже возможно, что будет распределение прибыли и дивиденды около 10% к текущим ценам (если показатели будут +/- как сейчас).   Выводы: Не держал ВТБ и не планирую, с точки зрения клиента - хороший банк, но его акции как инвестиция - сомнительная история. Никогда не понимал, зачем покупать ВТБ, если есть Сбер и другие более стабильные и дешевые банки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #ВТБ #VTBR

​​🌾 Фосагро (PHOR) - пошлины обнулили свободный денежный поток, дивиденды переносятся ▫️Капитализация: 847 млрд ₽ / 6540₽ за акцию ▫️Выручка 2023: 440 млрд ₽ (-22,7% г/г) ▫️EBITDA 2023: 183 млрд ₽ (-29% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль 2023: 104 млрд ₽ (-42,9% г/г) ▫️ND / EBITDA: 1,2 ▫️P/E ТТМ: 8,1 ▫️P/B: 5,6 ▫️fwd дивиденд 2023: 8,5-9,7% 👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2023г: ▫️Выручка: 111,4 млрд ₽ (+1% г/г) ▫️EBITDA: 32 млрд ₽ (-45% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль: 21,2 млрд ₽ (-34% г/г) 👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за 4кв2024: ▫️Карбамид: $319/т против ср. цены $573/т в 2022г ▫️MAP: $511/т против ср. цены $849/т в 2022г ✅ Несмотря на не самые благоприятные условия в секторе, компания вновь нарастила производство на 2,1% г/г до рекордного уровня в 11 млн тонн. ✅ По итогам 2023г себестоимость реализованной продукции сократилась на 7% г/г. Основной драйвер такого снижения — это сокращение трат на закупку серы и серной кислоты сразу на 29,3 млрд (-71,8% г/г). ✅ На фоне общего снижения рынка удобрений, представители отрасли обсуждают с правительством РФ возможный пересмотр экспортных пошлин. На сегодня установленный размер пошлины составляет от 7% до 10% таможенной стоимости в зависимости от курса доллара. ❌ Запасы на балансе увеличились до 48,5 млрд рублей (+23,2% г/г). Скорее всего, просто часть продаж перенесена уже на 2024г (возможно, менеджмент ждет принятия решения по изменению экспортных пошлин). ❌ ФосАгро завершает 2023г с чистым долгом в 223 млрд рублей (+23,8% г/г) при ND/EBITDA = 1,2. Долг вполне комфортный, но на 81% состоит из валютных обязательств, что будет частично компенсировать позитивный эффект от девальвации. Погашать долг компания не торопится. ❌ Рост капитальных затрат, слабая операционная прибыль и повышенная налоговая нагрузка привели к тому, что отдельно за 4кв 2023г компания зафиксировала убыток по FCF в 10,5 млрд рублей. В связи с этим, СД ФосАгро решил отложить вопрос выплаты дивидендов до следующего собрания по итогам 1кв2024г. По див. политике мы имеем базу минимум в 10,6 млрд (50% от скор. ЧП), но вполне вероятно, что дивиденд по итогам 2023г будет отменён. Выводы: Как и ожидал, рост налоговой нагрузки для сектора удобрений привёл к ощутимому снижению финансовых результатов. Учитывая то, что на 2024г в планах у менеджмента инвестировать в рост бизнеса порядка 73 млрд (+14% г/г), а новые экспортные пошлины, скорее всего, будут применяться весь год, мы вполне можем увидеть снижение FCF до 50-60 млрд и вместе с этим снижение дивидендов или дальнейший рост долга. Фосагро - самый интересный из представителей сектора удобрений, справедливая цена для акций компании около 6000 рублей.   Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #фосагро #PHOR

​​🌐 Meta он же Facebook (FB) - переоценена ли крупнейшая платформа социальных сетей? ▫️Капитализация: 934 млрд ▫️Выручка TTM: 112 млрд ▫️EBITDA TTM: 55 млрд ▫️Прибыль TTM: 40 млрд ▫️fwd P/E 2021: 24 ▫️P/B: 7,19 👉Meta Platforms - крупнейшая в мире платформа социальных сетей. Компания владеет сервисами Facebook, Instagram, WhatsApp. Число активных пользователей сервисов компании превышает 2,9 миллиарда человек.  👉Основной источник доходов компании - реклама, на нее приходится 97,5% от всей выручки. В 3кв2021 показы рекламы выросли на 9% г/г, а средняя цена за объявление выросла на 22% по сравнению с прошлым годом. 👉География бизнеса: 🌎Зона/💵Доля выручки/📈Динамика выручки/👥Выручка на пользователя 🌎Америка/💵46,9%/📈+34%/👥50,34$ 🌎Европа/💵24%/📈+36%/👥16,19$ 🌎Азия/💵18,8%/📈+29%/👥4,25$ 🌎Остальной мир/💵10,3%/📈+49%/👥3,19$ ✅Meta показывает активный рост выручки и прибыли от года к году. Прибыль 3кв2021 равна 9,2 млрд долларов, что на 19% выше прошлогодних значений. ✅Компания наблюдает рост числа рекламодателей, при этом увеличивается кол-во новых мест для размещения рекламы. ✅Компания активно перерабатывает приложение Messenger с числом пользователей превышающим 1 миллиард. Добавлена возможность создания чат-ботов, что должно повысить монетизацию платформы.  ✅Meta генерирует значительный денежный поток. По состоянию на 30 сентября 2021 года денежные средства и их эквиваленты и рыночные ценные бумаги составляли 58,08 миллиарда долларов США. Такой объем позволит компании продолжать активную инвестиционную деятельность в инновационные проекты.  ✅Компания имеет слабое распространение в странах Юго-Восточной Азии, что дает хорошие возможности для развития. Особый упор делается на продвижение продуктов компании на территории Индии, второй по населению страны в мире, с растущим и хорошо образованным средним классом, увеличением покупательной способности населения и быстрым внедрением смартфонов. ❌Компания допускает снижение доходов от рекламы из-за проблем в сфере туризма и автомобилестроения, а также из-за снижения эффективности рекламных объявлений после внедрения новый протоколов безопасности в iOS14 и 15. ❌Ряд крупнейших компаний, включая Starbucks, Coca Cola, Verizon, среди прочих, объявили о планах заморозить расходы на рекламу на платформе социальных сетей из-за того, что Facebook не принимает достаточно мер, чтобы искоренить высказывания, разжигающие ненависть, и дезинформацию. ❌Растет популярность контента в stories и коротких видео, однако данные виды контента приносят меньше выручки от рекламы, чем классическая лента.  ❌Meta активно вкладывает в амбициозные проекты, подобные AR/VR и AI, а также в безопасность, что ведет к росту расходов. Так, в третьем квартале общие расходы и издержки увеличились на 38,4% по сравнению с предыдущим годом до 18,59 миллиарда долларов. ❌Ставка на увеличение числа пользователей в Азиатском регионе может не сработать из-за сохранения слабой распространенности интернета, а также не дать значительного роста выручки из-за низкой доли прибыли на одного пользователя, в сравнении с Америкой и Европой. ❌У компании множество юридических проблем, связанных с расследованиями со стороны FTC. Последние завершенные расследования наложили на компанию штраф в размере 5 миллиардов долларов (более 12% от прибыли). ❌Компания не платит дивиденды. Вывод: Хоть в компании и присутствует негатив, данный бизнес показывает стабильный рост на протяжении многих лет, а рисков, которые могли бы привести к серьезному падению доходов, на текущий момент нет. Что касается оценок по мультипликаторам, то форвардная P/E 2021 равна 24, против медианных 23,7. Fwd P/S 2021 = 7,9, при средних 7,5. Учитывая, что нет дивидендных выплат и существуют определенные риски, текущую оценку я считаю вполне справедливой, покупать по текущим ценам точно не стану. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Meta #Facebook #FB

Сыграем? 3 кадра — 3 месяца фильмов и сериалов за 0 ₽! Проверьте себя и откройте возможность провести 90 вечеров с любимыми фильмами и сериалами всего за 0 ₽! Бонусы после прохождения теста: — Кинопоиск и Яндекс Музыка на 3 месяца за 0 ₽. — Доступ к вашей подписке для трёх близких людей. Предложение ограничено до 15.05.2024. Играть #реклама 18+ kinopoisk.ru О рекламодателе