Бизнес РУ

Котировки Яндекса взлетели на 12% на фоне слухов о том, что Потанин и Алекперов купят де-юре нидерландскую компанию. Скорее всего, такой буст рыночной стоимости акции говорит об интересе к подобной сделке со стороны именно российских инвесторов — иностранцы не рискнут влезать в токсичный, пусть и успешный бизнес. Российским же игрокам нравится перспектива перехода Яндекса к Потанину, так как она уберет атмосферу неопределенности вокруг компании. Власти все еще подозрительно косятся на Яндекс из-за многих причин, включая фактически иностранный статус. Если Потанин и Алекперов станут владельцами контрольного пакета, то это снизит политические риски и даст инвесторам необходимую стабильность. Есть и другие мотивы инвесторов так реагировать. Потанин ныне владелец банка Тинькофф, а тренд на создание глобальных экосистем с нами надолго. Если Яндекс перейдет к Потанину, то интеграция неизбежна, на что и тайно надеется рынок. В одном сервисе будет все — и еда, и банкинг, и мультимедийные развлечения. Вопрос, одобрит ли подобное ФАС. Яндекс и Тинькофф уже пытались объединиться ранее, но что-то пошло не так и сделка сорвалась на последнем этапе. А значит, дорожные карты и планы интеграции уже существуют.

Сохранить ключи от Арктики. Как развивать Северный морской путь? Северный морской путь (СМП) – один из наиболее амбициозных проектов новейшей истории России. Он важен для нас не только как перспективная транспортная артерия, которая будет актуальной даже после развала глобальной системы. Это еще и присутствие в Арктике, контроль богатейших залежей полезных ископаемых на шельфе. И, конечно, социальное и экономическое развитие этого сурового, малонаселенного края. Что необходимо для развития СМП? 1. Формирование грузовой базы. Для транспортного коридора нужны грузы и компании, имеющие возможность и желание перевозить их именно этим маршрутом. Это направление также придется «разворачивать на Восток». После ухода западных игроков их место занимают перевозчики из Индии и Китая. Несмотря на режим санкций, планы на 2022 год даже удалось перевыполнить, на 2023 стоит весьма амбициозный план на общий объем в 36 млн тонн. 2. Развитие инфраструктуры. Сейчас строятся и модернизируются 14 портов и терминалов. Создаются мощности для перевалки нефти, сжиженного природного газа, удобрений и угля. По последним данным, к 2024 году Росатом (назначенный оператором СМП) планирует портовую мощность в 86 млн тонн. 3. Увеличение количества кораблей ледового класса. Об этом стоит упомянуть отдельно, это главный нюанс проекта. Какими бы темпами ни шло глобальное потепление, пока нет возможности осуществлять круглогодичную навигацию по СМП. Ситуация здесь двоякая: мы не можем взять и построить достаточное количество ледоколов и других судов: нет верфей. Однако, по атомным ледоколам у нас огромное преимущество. По сути, никто кроме нас такие корабли серийно не строит. Пока же, для снятия остроты проблемы, будет продлен срок эксплуатации имеющихся ледоколов. 4. Безопасность судоходства. Наверное, не надо дополнительно пояснять, насколько арктический маршрут опасен для человека в случае поломки корабля, или если он застрянет во льду. Министерство по развитию Дальнего Востока и Арктики работает над увеличением гидрографического и гидрометеорологического обеспечения. Планируется увеличение спутниковой группировки. В ближайшие годы для обслуживания СМП будет направлено 14 новых аварийно-спасательных кораблей. 5. Централизация и цифровизация системы управления. В таких проектах важен принцип единоначалия (подотчетность только одному начальству). На данный момент он реализован в виде передачи рычагов в руки Росатома. Единая цифровая система будет реализована за счет федерального бюджета. Росатом – одна из наиболее успешных российских компаний, среди работающих вне «углеводородного» сегмента экономики, возможно – самая успешная. Хотя развитие стратегического проекта - серьезный вызов для любой управленческой команды, на них вполне можно надеяться.

Параллельный импорт превратится из палочки-выручалочки в губительную меру Глава ФАС выступил с инициативой расширить списки параллельного импорта, на данный момент разрешено ввозить электронику, чуть-чуть автохимии и ряд комплектующих для российской промышленности. В свое время параллельный импорт свою задачу выполнил, сохранив для российского общества доступ к товарам, к которым они успели привыкнуть. Кроме того, это дало возможность МСП пережить период логистической переориентации с Запада на Восток. Однако всегда следует помнить, что параллельный импорт — это рискованная мера, которую следует принимать в кризисных ситуациях, а не строить на нем долгосрочное развитие. В ином случае новшество Мишустина и Мантурина рискует обернуться против российского производителя. Параллельный импорт, если расширить его рамки, приведет к борьбе с концепцией импортозамещения. В 2014 сельскохозяйственная продукция РФ получила шанс занять место ушедшей европейской продукции и докрутить себя до хорошего качества. Отсутствие конкуренции с Западом помогло отрасли развиться в полноценного игрока. Этого бы не было, если бы на российский рынок хлынули иностранные участники, пусть и не со стороны Запада. Помогло то, что вокруг нас страны с другими кулинарными предпочтениями, и менять итальянский пармезан на казахский желающих не было — уж лучше попробовать сделать свой. И, вроде как, получилось. Если сейчас рамки параллельного импорта расширить, то отечественный производитель столкнется с диким ростом конкуренции. Мы получим удар по отечественному бизнесу, который в кои-то веки решил попробовать что-то создать, а не купить заграницей подешевле и продать подороже тут. Параллельный импорт, решая проблему наличия товаров на российском рынке, может ненароком создать другую — когда товары будут, но спорного качества, и без какого-либо шанса для отечественного бизнеса занять нишу на собственном же рынке.

Раздел глобалистской системы продолжается. ЕАЭС делает шаг к отказу от английской страховки Рабочие органы ЕАЭС во многом действуют в государственнической парадигме, прилагая усилия к обособлению союза от глобальной системы. Одно из важных достижений – создание Евразийской перестраховочной компании (ЕПК). Государственная дума России на днях ратифицировала межгосударственное соглашение о ней. Уставный капитал организации составит ₽15 млрд, доля России в нем чуть меньше половины, ₽6,75 млрд. Перестраховочные компании – это следующий уровень после страховых. Они помогают страховщикам в случаях, когда риск для них слишком велик. За их счет увеличивается уровень риска, который можно застраховать. Для ЕПК емкость составит около $2 млрд. Мера необходима и для работы на внутреннем рынке ЕАЭС и для продолжения замещения страховщиков из недружественных стран, в том числе для страхования танкеров. Напомним, мировым лидером на этом рынке является британский Lloyd’s, чьи страховки используются везде по умолчанию практически везде. Однако, если отойти от идеи глобального мира, подобные отношения сводятся к колониальному налогу, собираемому с нас англичанами. К тому же, это создает лишний рычаг давления на нас через санкции. Поэтому, отделиться от этой системы – абсолютно верный шаг. Российских страховщиков на национальном уровне уже поддерживает РНПК (Российская Национальная Перестраховочная Компания), чья емкость была увеличена в 10 раз после введения санкций. ЕПК же позволит увеличить торговлю внутри ЕАЭС примерно на $6 млрд и создаст дополнительный инструмент для взаимодействия с дружественными странами, не входящими в Евразийский союз.

Тонкая настройка российского промышленного протекционизма Денис Мантуров сообщил о намерении правительства продолжить постепенный возврат импортных пошлин. В 2022 году на фоне санкций пошлины были обнулены на 1300 позиций. Список в данный момент сокращен до 370. Мера была необходима, чтобы избежать дефицита на нашем рынке, пока перестраиваются логистические цепочки. Сейчас импорт в целом заработал, и стала актуальной проблема поддержки отечественного производителя, для защиты которого импортные пошлины – один из наиболее действенных инструментов. При достаточно плавном увеличении, угроза дефицита на рынке не возникнет. В начале месяца достаточно здравую идею для поддержки отечественного производителя высказывал и Минфин. Министерство выступило с инициативой ограничить закупки импорта для госкомпаний, чтобы перераспределить эти заказы на внутренний рынок. Правда, Минпромторг предлагает аккуратно убрать временные послабления, а вот инициатива ведомства Силуанова содержит серьезный объем новаций, который еще предстоит оценить: в них достаточно много подводных камней. В данный момент финансовый блок пытается нивелировать положительный эффект всех инициатив правительства. Но дается им это с каждым разом все сложнее. Отдельно стоит упомянуть и поддержку схемы работы, когда крупный бизнес и госкомпании осуществляют определенный объем закупок у малого и среднего бизнеса: это решает проблему спроса на многие виды продукции. В прошлом году государственные компании закупили у субъектов МСП продукции на 7 трлн рублей, что на 60% больше, чем в 2021. Причем, на продукцию производственного назначения пришлось около 70% этого объема. Справившись с очередным кризисом, выпавшим на нынешний состав правительства во главе с Мишустиным, кабмин продолжает искать пути развития собственной экономики, в том числе создавая условия для отказа от импорта и развития собственного производства.

США захотят выбить «лишний стул» из-под политиков в Грузии Снятие ограничений на авиаперелёты в Грузию в Россию уже вызвало массу дискуссий по поводу тому, к чему это приведёт. Давайте разберёмся. Если говорить о «самолётной части» вопроса, то санкции США могут коснуться любых воздушных судов, зарегистрированных в России, хотя сейчас такие ограничения действуют в отношении отдельных, но не всех, российских авиакомпаний. Очевидно, что Тбилиси не готов, как, например, и Ереван, нарываться на вторичные санкции. Может возникнуть неудобная ситуация: полёты возобновились, российский воздушный флот летает в Тбилиси и тут — звонок в столицу Грузии из Вашингтона и Брюсселя с напоминанием о рисках вторичных санкций. Но посмотрим на картину более широко. Взаимная торговля. За год Россия экспортировала в Грузию нефтепродуктов на сумму в 623 млн долларов, пшеницы и муки — на 128 млн долларов, природного газа — на 112 млн долларов, угля и конденсата — на 78 млн долларов. В обратном направлении — вина (161 млн долларов), ферросплавы (109 млн долларов), безалкогольные напитки (90 млн долларов), легковые автомобили (76 млн долларов). В этих цифрах, очевидно, виден и параллельный импорт, если брать историю с легковыми автомобилями, но и условный параллельный экспорт, учитывая, что в некоторые месяцы экспорт нефтепродуктов в Грузию рос в 2,7 раза. При этом на российском рынке Грузия в 2022 году заработала лишь 11,7 доллара из 100 долларов, полученных от продаж на внешнем рынке, причём этот показатель оказался меньше, чем в 2021 году. Импорт товаров из России хоть и вырос, но всё равно российские товары составили в суммарных закупках товаров Грузией не столь внушительные 13,6%. Если посмотреть на денежные потоки, то россияне в настоящее время держат в банках Грузии 969,4 млн долларов. В 2022 году россияне потратили в Грузии 891 млн долларов, а также из России было сделано переводов в Грузию на сумму в 2,1 млрд долларов. Много ли это или мало, чтобы говорить, что экономическая выгода для Грузии в сотрудничестве с Россией перевесит давление, которое будет усиливаться со стороны Запада на Тбилиси? Если говорить о России, то в настоящее время россияне держат за рубежом 70 млрд долларов, так что сумма меньше 1 млрд долларов в Грузии не является такой уже большой. Те, кто приезжают в Грузию из России, это — 20% от общего турпотока в эту страну. Более того, по итогу 2022 года Грузию посетило 1,1 млн россиян, но если сравнить с доковидным 2019 годом, то это на 26% меньше, чем тогда. Суммарно экспорт-импорт по линии Грузия-Россия составляет 13,1% в общем объёме внешней торговли Грузии. К сожалению, это не столь значительно, чтобы даже полный отказ от торговых отношений мог бы быть очень чувствителен для обеих сторон. Симптоматично, что в парламенте Грузии появился законопроект, которым предлагается запретить для россиян покупку недвижимости в этой стране на срок как минимум до конца 2024 года. Если разобраться, то это — очень тонкий момент. Деньги — сегодня есть, завтра нет. Как и турпоток, а равно как и торговля, но вот что точно было бы прочным фундаментом для экономического взаимодействия двух стран — это прямые инвестиции, как физических лиц, так и бизнеса. По-простому говоря: покупка предприятий резидентами стран друг у друга, создание совместных производств создало бы мощную базу для устойчивой стратегической кооперации. Это есть на треке Россия-Грузия, но явно не достаточно. Неприятная логика жёсткой геополитики заключается в том, что Запад будет готов, хотя бы на словах, заместить те волатильные денежные потоки, которые идут сейчас из России в Грузию в обмен на явное присоединение Тбилиси к санкционной политике против России. К такому сценарию развития ситуации надо быть готовым.

Экономика лучше всего показывает реальный настрой населения в кризисные времена. Уж точно лучше соцопросов и прочих метрик, которые способны очень отдаленно (а то и вовсе неверно) оценить состояние дел. ЦБ фиксирует рост потребительского спроса у общества — прежде всего, рост спроса на кредиты и рост трат на самые разные услуги. Это традиционно связано с летним сезоном, когда большинство россиян уходят в отпуска, а значит растет уровень трат. Во всяком случае, о реальном уровне повышения расходов можно говорить в некоторых сферах — это питание, опять-таки услуги, и покупка автомобилей. Все это значит, что впервые с марта 2022 года россияне перестают накапливать средства, а начинают их тратить. Проще говоря, панические настроения и ожидания того, что "будет хуже", уходят — россияне начинают верить в устойчивость экономической модели, несмотря на санкции. Шок прошел, на что очень сильно надеются в ЦБ, так как индекс потребительских настроений, рассчитываемый ЦБ, сейчас на самом высоком уровне за последние два года, почти подобрался к пятилетнему максимуму. Впрочем, индексы рассчитываются на базе соцопросов, коим мы не очень верим, однако есть и другие более релевантные показатели. Например, индекс розничной торговли, основанный на физическом обороте товаров, конечно, не вернулся на уровень января 2022 года, но показывает динамику к сокращению разрыва и уверенно идет вверх. Стратегия ЦБ понятна — создать такие условия для россиян, чтобы последние наконец-то перешли от накопления к полноценным тратам своих запасов, отложенных на черных день. Нужно убедить народ в том, что черного дня не будет, и убедить его отдавать накопленные рубли в экономику. Другой вопрос, что создавать привлекательные условия - для ЦБ моветон. Неплохим подспорьем может стать отложенный спрос из-за пандемии. Бытовая техника, автомобили, электроника — все требует обновления за 4 года неурядицы, и ЦБ считает, что нынешнее лето станет приятным бонусом, правда, мешает высокий курс доллара, который все еще влияет на цены. Резюмируя, техника остается все еще малодоступным товаром, но что касается продовольствия, одежды, автомобилей, мебели и сферы услуг — тут россияне перестают экономить и начинают тратить. Траты на сферу услуг находятся на четырехлетнем максимуме. Что очень приятно узнать МСП, который и обеспечивает тот самый рынок услуг, у него есть отличная база под развитие и рост, например, обороты баров и ресторанов выросли на 20% по сравнению с годом ранее.

Итоги и перспективы российского импорта высокотехнологичной продукции Стал понятен примерный объем подсанкционной продукции, которая была завезена через страны-посредники. Казахстан, Армения, Грузия, Киргизия и Узбекистан в прошлом году импортировали из ЕС и США в 2 раза больше, через в предыдущем. В стоимостном выражении импорт составил $24 млрд. Объем их экспорта в Россию составил $15 млрд, также показав рост. По высокотехнологичной продукции картина еще более четкая: Армения ввезла из США и ЕС в 16 раз больше интегральных схем, чем в 2021 году. Рост же закупок чипов в Россию из Армении составил 6500 раз (общий объем составил $13 млн). Несмотря на отличные перспективы, Казахстан, Армения и Турция уже в 2023 году начали ужесточать контроль, перекрывая транзит необходимых нам товаров под давлением G7 и ЕС. Казахстан ввел специальные бюрократические процедуры для перевозки грузов, следующих на территорию ЕАЭС через них. Со стороны Армении усложнилось взаимодействие с банками. С Турцией ситуация двоякая: транзит санкционных товаров вроде как был остановлен в марте, затем – вроде как запущен. Но не всех грузы пропускают. Действия Эрдогана скорее смотрятся как элемент торговли по «зерновой сделке». Главным инициатором такого давления являются, безусловно, США. Их целью является не только ухудшение нашего положения, но и атака на экономические связи Европы и Китая. Таким образом, они наносят удар и по нашей экономике, и по КНР, и по ЕС. Но при всей экономической и политической мощи, Запад более не может контролировать абсолютно все. Санкции с одной стороны показали границы их возможностей, а с другой – необходимость создания параллельных систем расчетов, альтернативной логистики, и международных отношений в целом. И тот, кто сможет стать посредником в этих цепочках, в ближайшие годы серьезно обогатится. Главное, чтобы на это хватило политической воли. Уверен, Россия сможет найти себе достаточное количество подобных партнеров, если будет такая необходимость. Тем более, что с постепенным импортозамещением необходимость в них будет снижаться.

Заработки на СВО. Кому война, а кому мать родна. Публичные иностранные компании, которые заработали на конфликте и связанных событиях. #заработки_на_СВО *указаны некоторые компании-бенефициары конфликта и как их акции выросли с 22 февраля 2022 года по сегодня 1. Банки дружественных стран: Bank of Georgia +175%, TBC Bank (Грузия) +102%, Freedom Finance +45%. Банки заработали на притоке денег от россиян. 2. Американские нефтяники: Exxon Mobil +43%, Occidental Petroleum +52%. Нефтяники смогли значительно увеличить выручку и прибыль благодаря росту цен и сокращению добычи со стороны ОПЕК+, которое помогло им увеличить собственную добычу. 3. Европейские производители оружия: Rheinmetall +190%. Hensoldt +180%. Акции американских производителей оружия выросли скромнее: Lockheed Martin +19%, Raytheon Technologies +5%.

На днях Минфин опубликовал законопроект, который может привести к снижению цен на товары, ввезенные в Россию по параллельному импорту. Поправки касаются продажи товаров физлицам через маркетплейсы. Теперь НДС, уплачиваемый в российский бюджет экспортерами из стран ЕАЭС, будет снижен с 20 до 16,67%. А значит, и конечная цена для потребителя может упасть, как минимум, на аналогичную цифру. Главное, чтобы обеспечивалась достаточная конкуренция на российском рынке. В противном случае ее отсутствие всегда будет приводить к повышению цен. Несмотря на то, что бюджет РФ недополучит эту налоговую разницу, намного важнее сейчас поддержать параллельный импорт. Потребительский рынок в РФ сейчас и так изрядно колбасит ненормированным ценообразованием и наличием товаров из-за санкций. Радует, что власти это понимают и соответствующим образом корректируют законодательство. В поправках есть еще пункт об избежании двойного налогообложения для российских экспортеров. Раньше им приходилось платить НДС два раза: в России и стране-назначения ЕАЭС. Теперь только в стране назначения. ЕАЭС - макрорегион, который Россия должна, безусловно, развивать и либерализовывать торговлю внутри него. А хотят ли этого сами страны? Казахстан и Белоруссия успели, конечно, отметить большим количеством разного рода демаршей. Однако, если Минск в итоге образумился, поняв, что лучше санкции, но реальные шаги навстречу России, чем «похлопывание по плечу» от Запада, и реальная угроза от России. Астана же пока делает вид, что сейчас начало нулевых, и нужно делать все, что сказали западные кураторы, и все будет хорошо. Не для страны, конечно, а для тех, кто делает. Но несмотря на все такие неприятные истории, ЕАЭС остается нашей основной ставкой в «сфере жизненных интересов». Причем, экономический характер союза дает возможность приглашать туда других участников, которых тяжело было представить ранее. В первую очередь – Иран и Турция. Когда и как будет оформлено их вступление юридически – не так важно. Фактически работа по интеграции уже ведется, либо на уровне двустороннего сотрудничества с Россией, либо через институты ЕАЭС. Это позволит серьезнейшим образом расширить рублевую зону, и создать собственную «экосистему» с примерно полумиллиардным населением, где Россия сможет соблюдать баланс интересов, не ущемляя своих. В такой конфигурации будут и ресурсы, и технологии и, главное – достаточное количество покупателей, для обеспечения спроса на все основные товары. Если автаркия фактически недостижима, то вариант с отказом от связей с Западом при расширении ЕАЭС выглядит вполне жизнеспособным. А главное – делаются реальные шаги в этом направлении.