Macro Trader

Market Pulse: Big Tech Stocks at Cheapest In Months Fail to Entice Wary Buyers 최근 시장 매도세에서 대형 기술 기업들의 밸류에이션이 고점에서 크게 하락했다. 그러나 트레이더들 사이에서는 하락세가 더 이어질 가능성에 대한 전망이 우세하며, 최근 시장 흐름이 이를 뒷받침하는 증거를 제공한다. 소위 매그니피센트 세븐이라 불리는 기업들의 예상 수익 대비 투자자들이 지불하는 가격, 즉 PER은 이번 주 S&P 500 지수가 최근 고점 대비 10% 하락하면서 9월 이후 최저 수준을 기록했다. 그러나 이러한 밸류에이션은 기술 대기업들의 수익이 압박을 받았던 2018년과 2022년의 저점에 비하면 여전히 높은 수준이다. 게다가 현재는 시장 전망을 둘러싼 불확실성이 더욱 커진 상황이다. 레버리지 셰어스의 선임 리서치 애널리스트 비올레타 토도로바는 이렇게 말했다. "12월에 비해 밸류에이션이 상당히 개선된 것은 사실이다. 하지만 지금이 바닥이라고 보기는 어렵다." 그녀는 이어 "이번 하락장에서 매수 기회를 고려하지 않은 것은 아니지만, 불확실성이 여전히 크다. 상황은 개선되기 전에 더 악화될 가능성이 있다"고 덧붙였다. 이번 매도세로 인해 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 알파벳, 아마존, 메타 플랫폼스, 테슬라 등 매그니피센트 세븐을 추적하는 블룸버그 지수는 월스트리트 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 수익의 26배 수준으로 하락했다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 이는 2018년과 2022년 저점이었던 예상 수익의 약 19배 수준까지 하락할 여지가 있음을 시사한다. 금요일의 반등에도 불구하고, 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 주간 기준 2.5% 하락했으며, 2월 사상 최고치 대비 11% 하락했다. 지수에서 가장 큰 비중을 차지하는 애플은 2년 만에 가장 큰 주간 하락폭을 기록했다. 이러한 상황은 극적인 변화를 보여준다. 불과 한 달 전만 해도 알파벳과 아마존 같은 기술 대기업들은 트럼프 행정부의 정책이 경제 성장을 촉진하고 규제를 완화할 것이라는 기대감에 힘입어 투자자들이 적극적으로 매수하며 사상 최고치를 경신하고 있었다. 그러나 트럼프 대통령을 비롯한 주요 인사들이 장기적인 목표를 위해 주식 시장 손실과 단기 경제적 어려움을 감수할 의사가 있음을 분명히 밝히면서 이러한 낙관적 전망은 크게 흔들렸다. 이에 따라 투자자들은 위험자산 비중을 축소하고, 2022년 10월 미국 주식 강세장이 시작된 이래 가장 큰 수익을 안겨준 기술 대기업 포지션에서 수익을 실현하기 시작했다. 지난 10년간 투자자들은 기술 대기업 주식이 하락했을 때 매수하는 전략이 상당한 수익을 가져다준다는 점을 반복적으로 확인했다. 2022년 나스닥 100이 33% 하락했던 장기 약세장도 결국 매수 기회로 평가되었다. 당시 급락했던 메타 플랫폼스 같은 주식은 이후 2년 만에 사상 최고치로 상승하며 그 가치를 입증했다. 기술 대기업들이 시장 지배력, 높은 수익성, 현금으로 풍부한 대차대조표를 바탕으로 여전히 세계에서 가장 우수한 기업으로 평가받는다는 믿음은 널리 공유되고 있다. 그러나 중요한 질문은 이러한 강점이 이미 주가에 충분히 반영된 것인지, 그리고 경제 성장 둔화나 인공지능에 대한 대규모 투자 수익률이 기대에 미치지 못할 경우 이러한 우위가 흔들릴 수 있는지 여부다. 나스닥 100은 17거래일 전 사상 최고치를 기록한 이후 하락세를 이어가며, 그 과정에서 총 6번의 반등 시도를 보였으나, 그 회복 움직임은 한 번도 지속되지 못했다. B. 라이리 웰스의 수석 시장 전략가 아트 호건은 이렇게 지적했다. "현재로서는 하락세를 저지하려는 매수 세력이 거의 없다. 불확실성이 크기 때문에 지속적인 반등은 물론 안정적인 지지선을 형성하기도 어렵다." 월스트리트 애널리스트들은 최근 매그니피센트 세븐의 2025년 수익 전망을 하향 조정했다. 이는 이들 기업이 평균적으로 4분기에 예상보다 나은 수익 성장을 기록했음에도 불구하고 이루어진 조정이다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 따르면, 이 그룹의 수익은 22% 증가할 것으로 예상되며, 이는 1월 중순의 24% 전망에서 낮아진 수치다. 참고로 2024년에는 이들 기업이 34%의 수익 성장을 달성했다. 반면, 전체 S&P 500의 수익은 올해 12% 증가할 것으로 예상되며, 이는 작년의 10%에서 소폭 상향된 수준이다. 매그니피센트 세븐 내에서도 각 기업의 특성은 다양하다. 예를 들어, 테슬라는 이 그룹에서 항상 예외적인 위치를 차지해왔다. 이 그룹에서 가장 작고, 수익 마진이 가장 낮으며, 최고경영자 일론 머스크의 강력한 지지층 덕분에 가장 높은 밸류에이션을 유지하고 있다. 지난 3개월 동안 주가가 48% 하락했음에도 불구하고, 테슬라의 주가는 여전히 예상 수익의 82배라는 높은 배수에 거래되고 있다. 이 그룹에서 두 번째로 높은 밸류에이션을 가진 애플은 이제 예상 수익의 29배라는 비교적 합리적인 수준에서 거래되고 있다. 가장 낮은 밸류에이션을 가진 것은 알파벳으로, 18배의 배수에 거래되고 있다. 하지만 알파벳의 경우에도 이는 2022년 저점에 비하면 여전히 높은 수준이다. 낙관적인 전망을 유지하는 투자자들은 자신들의 논거를 제시한다. 블룸버그 매그니피센트 세븐 지수의 14일 상대 강도 지수(RSI) — 밸류에이션이 아닌 모멘텀을 측정하는 지표 — 는 최근 24 아래로 하락하며 2019년 이후 최저치를 기록했다. 이는 일반적으로 과매도 상태를 나타내는 30보다 낮은 수준이다. 이후 36으로 반등했지만, 과매수 상태를 나타내는 70에는 여전히 크게 미치지 못한다. 토도로바는 매도세에도 불구하고 기술 대기업 주식을 매수할 근본적인 이유가 여전히 유효하다고 본다. 그녀는 투자자들이 이 주식들을 포트폴리오에 담는 것은 시간 문제라고 전망한다. 그녀는 이렇게 분석했다. "현재 상황은 펀더멘털의 문제라기보다는 거시경제 및 지정학적 불확실성의 문제다. 앞으로 몇 달 안에 연방준비제도의 정책 방향과 경제 성장 전망이 보다 명확해질 것이다. 만약 시장이 회복 신호를 보이기 시작한다면, 기술 대기업들이 다시 시장을 주도할 가능성이 있다고 본다." - Bloomberg, Macro Trader.

위 내용은 골드만삭스의 보고서를 국내 주식에 적용시켜 간단한 모델을 만들어 시장에서 매니저가 어떤 태세를 가져야 하는지 참고하고자 만들어 본 것임. 끝.

반면, 현재는 비교지수와 유사한 움직임을 보이는 종목(노란색/파란색 풍선)이 상당수 줄었고, 종목들이 중앙에 위치하지 않고 사방으로 퍼져있음. 종목들 간 거리가 멀어졌다는 뜻은 첫번째 차트 최상단의 파란색이 낮아진 것과 동일한 이야기임. 또한 풍선의 크기(변동성)도 작은 것부터 큰 것까지 제 각각임.

돌아가서, 처음 올린 차트의 아래쪽 검은색을 보면 중립적 위치라는 것을 알 수 있는데, 종목들을 따로 불러서 보면 그 이유를 납득할 수 있음.

불과 3개월 전, 비교지수와 움직임이 유사한(노란색/초록색 풍선) 종목들이 많았고, 종목들 간의 군집도 동그라미를 형성하고 있어, 서로 간의 거리가 멀지 않았음.

현재 시장은 어떤 업종, 혹은 스타일, 또는 테마라 불리는 특정 집단을 선택하는가에 따른 보상 또는 상실이 그 어느 때보다 큰 때라는 것을 아래쪽 검은색 차트를 보고 알 수 있음.

이 관점에서 보자면 종목들 간 움직임이 서로 관련이 덜하고(상단 파란색 차트가 아래로), 그에 반해 종목들의 움직임(중앙 빨간색 차트가 위로)은 커지는 상황이 비로소 펀드 매니저의 초과수익 기회라 할 수 있는데,

펀드 매니저의 초과수익(alpha)은 비교지수(Benchmark)를 능가할 수 있는 종목을 발굴해야 하며, 해당 종목이 다른 종목 대비 더 큰 움직임(dispersion)을 보여야 하는데,

주말 간 차트 이야기,

Why Does It Cost Golfers $1,000 to Get a Good Driver These Days? 아직 봄이 오지 않았지만, 주요 골프 브랜드들은 이미 그들의 무기고에서 가장 매력적인 아이템인 드라이버를 선보이고 있다. ‘빅 스틱’, ‘빅 독’, ‘해머’로 불리던 이 클럽은 최근 들어 ‘가방 속 가장 비싼 클럽’이라는 별명을 얻었다. 30년 전 목재에서 금속으로 바뀐 이래, 현대 드라이버는 끊임없는 설계 혁신을 통해 놀라울 정도로 가볍고 튼튼해졌다. 그 결과, 플레이어들은 공을 이전보다 더 높이, 더 똑바로, 더 멀리 칠 수 있게 됐다. 지난해 PGA 투어에서 100명 이상의 선수가 티샷 평균 300야드를 넘겼다. 1994년 당시 평균 티샷 거리는 261야드였고, 투어 1위 데이비스 러브 3세가 284야드를 기록했다. 잭 니클라우스와 타이거 우즈 같은 전설적이고 상징적인 선수들도 티샷에서 강력한 모습을 보여왔다. 이 모든 연구와 개발은 골프를 파워 게임으로 탈바꿈시켰고, 그만큼 비용도 급등했다. 드라이버 평균 가격은 4년 전 500달러에서 이제 600달러를 넘어섰고, 맞춤 피팅과 고급 샤프트를 추가하면 1,000달러에 이른다. 점점 복잡해지는 소재, 컴퓨터 과학 투자, 까다로운 제조 공정, 그리고 제조사 간의 치열한 경쟁이 가격 상승의 원인이다. “15년 전만 해도 중국이나 태국에서 클럽을 만들던 공장은 꽤 단순했어요.” 전국 125개 지점을 운영하며 맞춤 피팅을 전문으로 하는 클럽 챔피언의 운영 부사장 닉 셔번이 말했다. “지금 가보면 ‘세상에’라는 말이 절로 나옵니다. 마치 우주선을 제작하는 것 같아요.” 감나무 블록으로 드라이버를 깎던 시대는 사라졌다. 셔번은 “오늘날 금속과 복합 소재로 만든 드라이버는 6~7개, 혹은 그 이상의 부품으로 조립됩니다”라며, “AI를 활용해 클럽 페이스의 두께를 정밀히 계산하고 타격 시 공이 얼마나 빠르게 튀어나갈지 설계합니다”라고 덧붙였다. 파슨스 익스트림 골프(PXG)의 브래드 슈바이거트는 “시장에서 경쟁하려면 가능한 모든 기술을 집약해야 합니다”라고 말했다. 그는 AI와 CAD(컴퓨터 지원 설계) 소프트웨어의 발전 덕분에 신모델 개발과 설계 기간이 크게 줄었다고 설명했다. PXG의 블랙 옵스 드라이버(599달러)는 금속 합금과 탄소 섬유, 그리고 골퍼의 스윙에 맞춰 무게 중심을 최적화하는 이동식 웨이트가 결합된 다중 부품 구조로 설계됐다. 테일러메이드 골프의 제품 개발 부사장 브라이언 바젤은 “컨셉부터 출시까지 4~5년이 걸립니다”라고 밝혔다. 이 과정은 디자인, CAD, 엔지니어링 단계를 포함하며, 우리가 원하는 모든 조건을 충족하는 제품을 완성하는 단계다. 지난 1월 출시된 최신 모델 Qi35(600~650달러)는 탄소 섬유를 대량으로 활용해 무게를 줄였으며, 이를 통해 무게 중심을 낮춰 관용성과 발사 성능을 강화했다. 드라이버 기술 발전의 핵심은 관용성, 특히 클럽의 관성 모멘트(MOI)다. MOI는 타격 시 클럽 페이스가 뒤틀리는 정도를 나타내는 저항력으로, MOI가 높을수록 뒤틀림이 적어 관용성이 커진다. 이는 페이스 중앙을 벗어난 샷도 멀리 날아가게 해준다. 무게도 중요한 요소다. 클럽이 가벼울수록 스윙 속도가 빨라지고, 공이 더 멀리 나간다. 클럽 엔지니어들의 과제는 드라이버가 공을 높이 멀리 보내는 두 가지 핵심 역할을 최적화하면서, 미국골프협회(USGA)의 엄격한 규제—최대 용량 460cc, MOI 제한 등—를 준수하는 것이다. 각 플레이어의 스윙은 지문처럼 독특하지만, 좋은 드라이버는 누구나 게임을 한 단계 끌어올릴 수 있게 해준다. 아이언으로 명성을 쌓은 미즈노는 드라이버 시장에 진출하며 절반 가격으로 승부수를 던졌다. 지난 5년간 드라이버 개발에 매진하며 테일러메이드, 캘러웨이 같은 대형 제조사와의 경쟁에서 시장 점유율을 확보하려 한다. 제품 개발 책임자 크리스 보샬은 “2025년에는 우드 라인의 노출을 늘리기 위해 공격적인 전략을 펼칩니다. 시장에서 599달러를 넘는 드라이버가 주류인 가운데, 우리 드라이버는 299달러입니다”라고 말했다. 미즈노의 최신 모델 ST-MAX 230은 실제로 300달러에 판매된다. 보샬은 “시범 구매를 유도하고 이 분야에서 브랜드 인지도를 높이기 위해 마진을 최소화한 전략입니다”라며, 생산 비용은 계속 오르고 있다고 덧붙였다. 골프 매거진부터 코치까지 맞춤 피팅을 강조하는 요즘, 기술이 너무 정교해져 그냥 집어 들고 치는 시대는 지났다는 것이다. 플레이어들은 특정 클럽 헤드로 자신의 약점을 보완하거나 성능을 극대화하기를 원한다. 보샬은 “이제 각 모델은 스탠더드, 로우 스핀, 드로 바이어스, 맥스 MOI 등 2~4가지 변형과 다양한 로프트로 제공됩니다. 이는 더 많은 몰드와 개발 시간, 재고 부담을 의미하며, 결국 비용 상승으로 이어집니다”라고 설명했다. 맞춤 피팅은 비용을 더 끌어올린다. 후지쿠라의 벤투스(350달러) 같은 고급 샤프트는 제조사 기본 샤프트보다 스핀율, 클럽 헤드 속도 같은 측정 가능한 요소와 타감 같은 주관적 요소에서 뛰어난 성능을 보여준다. 셔번은 “대형 제조사의 기본 샤프트는 큰 롤러로 벽을 칠하는 것과 같습니다. 다양한 플레이어를 포괄하려다 보니 개별 스윙의 세부 특성을 놓칩니다”라며, “고급 샤프트를 선택하면 엔지니어가 설계한 대로 성능을 발휘하도록 품질 관리가 보장된 제품을 얻는 셈입니다”라고 말했다. 그러나 클럽 기술이 발전할수록 셔번은 최신 제품으로 무턱대고 업그레이드하려는 충동을 경계해야 한다고 조언한다. 아이폰 새 모델처럼 성능 차이가 미미한 경우가 많기 때문이다. 좋은 피터는 스윙에 최적화된 클럽과 샤프트 조합을 찾아 실력을 최대한 끌어올려준다. 그는 “맞춤 피팅은 이름이나 브랜드, 가격이 아니라 숫자에 관한 겁니다”라고 강조했다. 올해 출시된 새 드라이버에 대해 셔번은 이렇게 말했다. “타감이 다르다고 느낄 수 있을까요? 물론입니다, 하지만 그건 허영이에요. 더 멋져 보인다고요? 맞아요, 그것도 허영입니다.” 골퍼들은 2~3년마다 드라이버를 교체하는 게 적당하다. 그는 “최신 제품을 시험해보고 싶다면 괜찮습니다. 하지만 숫자를 확인하세요. 숫자는 거짓말을 하지 않으니까요. 그냥 쳐보고 결과를 보세요”라고 조언했다. - Bloomberg, Macro Trader.

Why Does It Cost Golfers $1,000 to Get a Good Driver These Days? 아직 봄이 오지 않았지만, 주요 골프 브랜드들은 이미 그들의 무기고에서 가장 매력적인 아이템인 드라이버를 선보이고 있다. ‘빅 스틱’, ‘빅 독’, ‘해�머’로 불리던 이 클럽은 최근 들어 ‘가방 속 가장 비싼 클럽’이라는 별명을 얻었다. 30년 전 목재에서 금속으로 바뀐 이래, 현대 드라이버는 끊임없는 설계 혁신을 통해 놀라울 정도로 가볍고 튼튼해졌다. 그 결과, 플레이어들은 공을 이전보다 더 높이, 더 똑바로, 더 멀리 칠 수 있게 됐다. 지난해 PGA 투어에서 100명 이상의 선수가 티샷 평균 300야드를 넘겼다. 1994년 당시 평균 티샷 거리는 261야드였고, 투어 1위 데이비스 러브 3세가 284야드를 기록했다. 잭 니클라우스와 타이거 우즈 같은 전설적이고 상징적인 선수들도 티샷에서 강력한 모습을 보여왔다. 이 모든 연구와 개발은 골프를 파워 게임으로 탈바꿈시켰고, 그만큼 비용도 급등했다. 드라이버 평균 가격은 4년 전 500달러에서 이제 600달러를 넘어섰고, 맞춤 피팅과 고급 샤프트를 추가하면 1,000달러에 이른다. 점점 복잡해지는 소재, 컴퓨터 과학 투자, 까다로운 제조 공정, 그리고 제조사 간의 치열한 경쟁이 가격 상승의 원인이다. “15년 전만 해도 중국이나 태국에서 클럽을 만들던 공장은 꽤 단순했어요.” 전국 125개 지점을 운영하며 맞춤 피팅을 전문으로 하는 클럽 챔피언의 운영 부사장 닉 셔번이 말했다. “지금 가보면 ‘세상에’라는 말이 절로 나옵니다. 마치 우주선을 제작하는 것 같아요.” 감나무 블록으로 드라이버를 깎던 시대는 사라졌다. 셔번은 “오늘날 금속과 복합 소재로 만든 드라이버는 6~7개, 혹은 그 이상의 부품으로 조립됩니다”라며, “AI를 활용해 클럽 페이스의 두께를 정밀히 계산하고 타격 시 공이 얼마나 빠르게 튀어나갈지 설계합니다”라고 덧붙였다. 파슨스 익스트림 골프(PXG)의 브래드 슈바이거트는 “시장에서 경쟁하려면 가능한 모든 기술을 집약해야 합니다”라고 말했다. 그는 AI와 CAD(컴퓨터 지원 설계) 소프트웨어의 발전 덕분에 신모델 개발과 설계 기간이 크게 줄었다고 설명했다. PXG의 블랙 옵스 드라이버(599달러)는 금속 합금과 탄소 섬유, 그리고 골퍼의 스윙에 맞춰 무게 중심을 최적화하는 이동식 웨이트가 결합된 다중 부품 구조로 설계됐다. 테일러메이드 골프의 제품 개발 부사장 브라이언 바젤은 “컨셉부터 출시까지 4~5년이 걸립니다”라고 밝혔다. 이 과정은 디자인, CAD, 엔지니어링 단계를 포함하며, 우리가 원하는 모든 조건을 충족하는 제품을 완성하는 단계다. 지난 1월 출시된 최신 모델 Qi35(600~650달러)는 탄소 섬유를 대량으로 활용해 무게를 줄였으며, 이를 통해 무게 중심을 낮춰 관용성과 발사 성능을 강화했다. 드라이버 기술 발전의 핵심은 관용성, 특히 클럽의 관성 모멘트(MOI)다. MOI는 타격 시 클럽 페이스가 뒤틀리는 정도를 나타내는 저항력으로, MOI가 높을수록 뒤틀림이 적어 관용성이 커진다. 이는 페이스 중앙을 벗어난 샷도 멀리 날아가게 해준다. 무게도 중요한 요소다. 클럽이 가벼울수록 스윙 속도가 빨라지고, 공이 더 멀리 나간다. 클럽 엔지니어들의 과제는 드라이버가 공을 높이 멀리 보내는 두 가지 핵심 역할을 최적화하면서, 미국골프협회(USGA)의 엄격한 규제—최대 용량 460cc, MOI 제한 등—를 준수하는 것이다. 각 플레이어의 스윙은 지문처럼 독특하지만, 좋은 드라이버는 누구나 게임을 한 단계 끌어올릴 수 있게 해준다. 아이언으로 명성을 쌓은 미즈노는 드라이버 시장에 진출하며 절반 가격으로 승부수를 던졌다. 지난 5년간 드라이버 개발에 매진하며 테일러메이드, 캘러웨이 같은 대형 제조사와의 경쟁에서 시장 점유율을 확보하려 한다. 제품 개발 책임자 크리스 보샬은 “2025년에는 우드 라인의 노출을 늘리기 위해 공격적인 전략을 펼칩니다. 시장에서 599달러를 넘는 드라이버가 주류인 가운데, 우리 드라이버는 299달러입니다”라고 말했다. 미즈노의 최신 모델 ST-MAX 230은 실제로 300달러에 판매된다. 보샬은 “시범 구매를 유도하고 이 분야에서 브랜드 인지도를 높이기 위해 마진을 최소화한 전략입니다”라며, 생산 비용은 계속 오르고 있다고 덧붙였다. 골프 매거진부터 코치까지 맞춤 피팅을 강조하는 요즘, 기술이 너무 정교해져 그냥 집어 들고 치는 시대는 지났다는 것이다. 플레이어들은 특정 클럽 헤드로 자신의 약점을 보완하거나 성능을 극대화하기를 원한다. 보샬은 “이제 각 모델은 스탠더드, 로우 스핀, 드로 바이어스, 맥스 MOI 등 2~4가지 변형과 다양한 로프트로 제공됩니다. 이는 더 많은 몰드와 개발 시간, 재고 부담을 의미하며, 결국 비용 상승으로 이어집니다”라고 설명했다. 맞춤 피팅은 비용을 더 끌어올린다. 후지쿠라의 벤투스(350달러) 같은 고급 샤프트는 제조사 기본 샤프트보다 스핀율, 클럽 헤드 속도 같은 측정 가능한 요소와 타감 같은 주관적 요소에서 뛰어난 성능을 보여준다. 셔번은 “대형 제조사의 기본 샤프트는 큰 롤러로 벽을 칠하는 것과 같습니다. 다양한 플레이어를 포괄하려다 보니 개별 스윙의 세부 특성을 놓칩니다”라며, “고급 샤프트를 선택하면 엔지니어가 설계한 대로 성능을 발휘하도록 품질 관리가 보장된 제품을 얻는 셈입니다”라고 말했다. 그러나 클럽 기술이 발전할수록 셔번은 최신 제품으로 무턱대고 업그레이드하려는 충동을 경계해야 한다고 조언한다. 아이폰 새 모델처럼 성능 차이가 미미한 경우가 많기 때문이다. 좋은 피터는 스윙에 최적화된 클럽과 샤프트 조합을 찾아 실력을 최대한 끌어올려준다. 그는 “맞춤 피팅은 이름이나 브랜드, 가격이 아니라 숫자에 관한 겁니다”라고 강조했다. 올해 출시된 새 드라이버에 대해 셔번은 이렇게 말했다. “타감이 다르다고 느낄 수 있을까요? 물론입니다, 하지만 그건 허영이에요. 더 멋져 보인다고요? 맞아요, 그것도 허영입니다.” 골퍼들은 2~3년마다 드라이버를 교체하는 게 적당하다. 그는 “최신 제품을 시험해보고 싶다면 괜찮습니다. 하지만 숫자를 확인하세요. 숫자는 거짓말을 하지 않으니까요. 그냥 쳐보고 결과를 보세요”라고 조언했다. - Bloomberg, Macro Trader.

Technical: Bofa Sees Policy Moves Keeping Stocks From Entering Bear Market 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷 전략가는 미국 주식의 현재 하락이 신규 약세장의 시작이 아니라 기술적 조정이며, 이는 정책 개입을 유발할 가능성이 높다고 분석했다. 그는 S&P 500 지수가 목요일 종가 대비 추가로 4% 하락한 5,300포인트에서 매수할 것을 권고했다. 그는 이 수준에서 주식 자금 유출이 증가하고, 펀드 매니저들의 현금 보유 비율이 운용 자산의 4%를 초과하며, 미국 고수익 회사채 스프레드가 400bp로 확대된다면 매도세가 끝났음을 나타낼 것이라고 말했다. 하트넷은 보고서에서 “우리는 이것이 미국 주식의 약세장이 아니라 조정이라고 본다”며, “주식 약세장이 경기 침체를 위협하기 때문에, 주가의 추가 하락은 무역 및 통화 정책의 전환을 촉발할 것”이라고 밝혔다. S&P 500 지수는 도널드 트럼프 대통령의 정책이 글로벌 무역 전쟁을 위협하며 경제를 침체로 몰아넣을 수 있다는 우려로 2월 고점 대비 10% 하락하며 조정 국면에 진입했다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 높은 밸류에이션에 대한 두려움으로 13% 하락했다. 약세장은 최근 고점 대비 20% 하락으로 정의된다. 인플레이션이 완화 조짐을 보이는 가운데, 모든 시선은 다음 주 연방준비제도의 정책 결정에 쏠려 있다. 다만, 스왑 트레이더들은 현재 6월까지 금리 인하를 예상하지 않고 있다. - Bloomberg.

2월부터 현재까지(5개 기업), 그리고 이번 달과 다음 달(4개 기업)에도 한국 소비재 관련 기업들 탐방을 지속하고 있는데, 우리가 인지하고 있는 것보다 훨씬 더 괄목할만한 성장을 이뤄가고 있다는 사실을 깨닫곤 합니다. 블룸버그에 특집 기사가 있어 번역해 제공해드립니다.