Macro Trader

반대로 투기등급에서 투자등급으로 등급이 상향 된 '떠오르는 별'은 무수히 많지.

평가사를 KIS로, 그리고 국가를 한국으로, 그리고 추락한 천사로 보면, '한국은 남을 강등시키지 않는다.'라는걸 알 수 있지. 예의가 있어.

재밌는건 말이지. 한국이 정말 유교적인 곳이란 증명을 여기서 보일 수 있어,

그 숫자를 눌러보면, 어느 기업인지 보이는 것.

Industry를 에너지로 선택하면, 유가 변동에 있던 시기에 에너지 기업의 신용등급 강등(투자등급에서 투기등급으로)이 얼마나 심각하게 일어난지 알 수 있고,

Rating Criteria에서 추락한 천사, 그리고 아래쪽 Rating Action을 비율이 아니라 Downgrades로 해야겠지?

추락한 천사므로,

RATT 에서,

한국인이 가장 견디기 힘든 고통을 줬군... 🙏🏻

아, 미안.

블룸버그에서 이런 재밌는 내용을 필터링 해볼 수 있는데, 방법은

Bottom-line: 투자등급에서 투기등급으로 회사채의 신용평가가 강등 될 때 ‘추락한 천사’라 부르고 있음. 이 추락한 천사만 선별해서 투자하는 펀드들은 바이러스 대확산 이후 실질 경제가 큰 폭으로 부진에 빠졌음에도 불구 새로운 투자 대상을 쉽게 구할 수 없었는데, 전례없는 중앙은행과 정부의 지원 덕분이었음. 올해는 이런 기업들이 이자부담이 증가하고 수익성이 떨어지면서 추락한 천사가 될 가능성이 높다고 보고 있음. 특히 기업의 실적 발표 기간을 통해 이런 취약성이 수면 위로 드러날 것으로 보임. 분석가들은 유로 발행 회사채의 경우 160억 달러, 달러 발행 회사채의 경우 1,000억 달러 규모가 추락한 천사로 강등될 것이며, 비율로 살피자면 투기등급 끝자락에서 투자등급으로 상향되는 '떠오르는 별'의 두배에 달할 것이라 함. 투자자들은 이런 상황을 기대하고 있다고 보여지는데, 롬바드 오디에의 추락한 천사에 투자하는 펀드는 2021년 후반기에 설정되었으며, 모집 된 자금의 1/4이 최근 몇 달 동안 급격히 유입 된 것임. 해당 펀드의 운용역은 투자등급에서 투기등급으로의 강등이 더 많이 발생하고 가격 변동이 커지는데서 기회가 많이 생길 것으로 기대한다고 밝힘. Fallen Angels Are a Hot Topic as Earnings Recession Fears Grow. A money manager focusing on once-safe bonds downgraded to junk is seeing booming client interest in these so-called fallen angels. This year is expected to bring more such bonds as an earnings slowdown and higher debt costs start to hurt companies, said Ashton Parker, who helps run the fallen angel fund at Lombard Odier Investment Managers. Credit analysts expect as much as €15 billion ($16 billion) of them in Europe and $100 billion in the US. This niche part of the debt market has barely seen any entrants since the early stage of the pandemic, despite all the economic turbulence, as companies then benefited from unprecedented central bank and government help. That’s due to change after a surge in the cost of servicing debt and as earnings deteriorate. These factors will eat into the metrics that ratings companies look at and potentially trigger downgrades that would take some bonds from investment-grade status to junk. Lombard Odier is not alone as a chorus of analysts has been flagging the risk of fallen angels. Analysts at UniCredit SpA said the European earnings season will reveal the cracks. They forecast fallen angels within iBoxx indexes this year at double or even triple the €5.5 billion recorded in 2022. Meanwhile strategists at BNP Paribas SA have urged clients to “avoid fallen angel risk” in US credit market sectors such as software, media, machinery and chemicals. The French bank’s researchers estimate $75 billion to $100 billion of them this year. Bank of America strategists Oleg Melentyev and Eric Yu have also called for double the amount of fallen angels compared to rising stars — companies rising to investment-grade — this year among firms that are near the junk threshold. Lombard Odier launched its fallen angel fund in late 2021 and has drawn €320 million, with more than a quarter of it coming in over the past couple of months, based on data compiled by Bloomberg. That reflects investors expecting the action to start. “When there’s a lot more fallen angels, or when there is a lot of fallen angels in a specific sector, then price action will be larger and the opportunities greater,” Parker said.