СОЛИД Менеджмент

🥇 Золото почти у $3 800: прогноз «Солид Менеджмент» близок к реализации Еще в начале года золото обновляло исторические максимумы — котировки поднимались примерно до $5 595 за унцию. Однако после стремительного роста рынок развернулся, и сегодня цена находится уже в районе $3 900. Ранее аналитики «Солид Менеджмент» допускали снижение золота до $3 800 за унцию. Теперь этот уровень фактически стал ближайшим ориентиром для рынка. Что изменилось? Давление на золото оказывают сильный доллар, высокие доходности американских гособлигаций и ожидания более длительного периода высоких ставок ФРС. После мощного роста добавилась и фиксация прибыли инвесторами. При этом долгосрочные факторы поддержки золота никуда не исчезли: спрос центральных банков, геополитическая неопределенность, рост государственных долгов и желание инвесторов диверсифицировать валютные риски сохраняются. Что дальше? Уровень $3 800 становится ключевым. Если золото сможет закрепиться выше него, это может создать основу для стабилизации и последующего восстановления. Пробой уровня вниз увеличит вероятность продолжения коррекции. В нашем базовом сценарии — постепенная стабилизация рынка с перспективой восстановления в 2027 году. Но возвращение к историческим максимумам пока нельзя считать гарантированным. Для долгосрочного инвестора мы бы не пытались угадать абсолютное дно. Более рациональный подход — постепенно формировать позицию частями, рассматривая золото прежде всего как инструмент диверсификации и защиты портфеля. Подробнее — в новом аналитическом материале «Солид Менеджмент». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🤝 Итоги недели: что уже в цене Рынок переоценивал геополитическую премию. Теперь ключевой вопрос — насколько устойчивы факторы, поддержавшие движение. Акции. 28 октября индекс МосБиржи закрылся на 2526,5 пункта. Геополитические ожидания и дорогая нефть поддержали рост, однако часть движения к закрытию была потеряна. Для продолжения переоценки нужны основания в прибыли и денежных потоках компаний. Нефть и рубль. Brent выше $115поддерживает экспортные и бюджетные ожидания. Но эффект для конкретного эмитента зависит от курса, дисконтов и налоговой нагрузки. Юань около 12,03 руб. — в том числе результат налогового периода. Устойчивость рубля после его завершения станет показательнее. Инфляция и облигации. Недельные 0,08%дополняют картину замедления инфляции, но для оценки траектории ставок важна устойчивость тренда. В корпоративном долге стоит оценивать, компенсирует ли спред кредитный риск и ограниченную ликвидность. Вывод:

после движения на ожиданиях особенно важна цена входа. Потенциал позиции определяется тем, какой сценарий уже заложен в котировки, что способно его улучшить и сколько можно потерять, если он не реализуется.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤝 Большие цели начинаются с понятного плана. ➡️Финансовая подушка, крупная покупка, образование детей, путешествия — за инвестициями обычно стоят вполне конкретные задачи.

Поэтому выбирать инструмент стоит не только по доходности, а по тому, какую роль он должен выполнять в портфеле.

Паевые фонды могут быть одним из способов упростить этот выбор: внутри уже собрана стратегия, набор активов и правила управления. Например, БПИФ может стать частью портфеля под конкретную задачу — в зависимости от его стратегии, состава активов, уровня риска и вашего инвестиционного горизонта. ➡️Главный вопрос не «что купить?», а «для какой цели и на какой срок?»

Когда это понятно, проще определить, какое место в портфеле может занять тот или иной БПИФ и подходит ли его стратегия под вашу задачу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Валютная привязка без покупки валюты: как это работает? Добавить валютную составляющую в портфель можно через квазивалютные облигации. Их выплаты привязаны, например, к доллару или юаню, а расчёты могут проходить в рублях — условия зависят от конкретного выпуска. Что влияет на результат? 🔹 Курс валюты. При ослаблении рубля рублёвый эквивалент выплат может увеличиваться. При укреплении — снижаться. 🔹 Купоны и цена бумаги. Высокий купон не гарантирует положительную итоговую доходность: облигация может подешеветь. 🔹 Надёжность эмитента. Валютная привязка не защищает от проблем с выплатой долга. 📊Простой пример: номинал 1 000 юаней при курсе 12,67 ₽ соответствует 12 670 ₽. При курсе 13,50 ₽ — уже 13 500 ₽, а при 12 ₽ — 12 000 ₽. Это условный пересчёт номинала, без учёта купонов и рыночной цены, а не прогноз доходности. Главное — оценивать не только валюту, но и качество самой облигации: эмитента, срок погашения, ликвидность и условия расчётов. 📎Подробнее о механике и рисках — в PDF

⏸Ставка — 14%. Что нового сообщил ЦБ? 23 октября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых и обновил прогноз. Главное из сегодняшнего сообщения регулятора: 🔹 Инфляция по итогам 2026 года ожидается в диапазоне 7,1–7,6%. По оценке ЦБ на 19 октября, годовой рост цен составлял 6,8%. 🔹 В третьем квартале рост цен ускорился. С поправкой на сезонность он составил 8% в пересчёте на год после 4,8% во втором квартале. Это темп роста цен за квартал, приведённый к годовому выражению. 🔹 Средняя ставка в 2027 году прогнозируется на уровне 12,5–13,5%. Возвращение годовой инфляции к цели 4% регулятор также ожидает в 2027 году. Оба показателя — прогноз, а не гарантированный результат. Что это означает? Сроки следующего снижения ставки остаются открытыми: ЦБ прямо связывает дальнейшие решения с инфляцией, ожиданиями и изменением рисков. Оснований считать снижение на ближайшем заседании предрешённым нет. 🗓Следующее плановое заседание по ставке — 18 декабря. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

23 октября Банк России примет решение по ключевой ставке. Наш базовый прогноз — сохранение на уровне 14% годовых. Почему снижение может подождать? 🔹 Инфляционные риски сохраняются.Снижение ожиданий населения — хороший сигнал, но говорить об устойчивом замедлении роста цен пока рано. 🔹 Бюджет влияет на решение.Дополнительные расходы могут поддерживать спрос и мешать снижению инфляции. 🔹 Рынок ждёт дорогих денег надолго.Высокие доходности длинных ОФЗ отражают неопределённость вокруг инфляции и будущих ставок. Что это значит для портфеля? 📌 Облигации: снижение ставок может поддержать цены бумаг с фиксированным купоном. Но высокая доходность требует внимательной оценки риска эмитента. 📌 Акции: компаниям с большими долгами сложнее обслуживать кредиты. Важны устойчивость бизнеса и денежный поток. Следим не только за решением ЦБ, но и за его сигналами. Портфель стоит готовить к разным сценариям: одного прогноза по ставке недостаточно. 📎 Подробнее — в PDF-файле. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🤝 Выплата пришла. Что дальше? Уведомление о зачислении денег приятно само по себе. Но интереснее вопрос: какую задачу они помогут решить? Потратить. Направить поступление на текущие расходы — если именно для этого формировался портфель. Отложить. Приблизить конкретную цель: обучение, поездку или крупную покупку. Реинвестировать. Снова вложить полученные деньги, чтобы нарастить работающий капитал и потенциально увеличить размер последующих выплат. Будущий результат при этом зависит от выбранных активов и рыночной ситуации. ➡️В БПИФ «СОЛИД — Денежный поток» предусмотрены ежемесячные выплаты дохода владельцам паёв. Полученными средствами инвестор распоряжается самостоятельно. При оценке результата важно учитывать и выплаты, и изменение стоимости паёв: сумма поступлений сама по себе не показывает общую доходность инвестиции. А какой сценарий ближе вам: использовать доход сейчас или направлять его на будущие цели? Получить консультацию по телефону: 8(495)2287015

🤝 Акции восстановились примерно на 36% от июльских минимумов. Но рост котировок ещё не означает, что компания вышла на устойчивую траекторию роста. 🔹 Что поддерживает бизнес? Свободный денежный поток увеличился, относительная долговая нагрузка снизилась, поставки газа в Китай растут. 🔹 Что сдерживает оптимизм? Чистая прибыль за первое полугодие снизилась на 12%. Долг остаётся значительным, а улучшению денежного потока помогло сокращение капитальных вложений — его важно оценивать с учётом будущих потребностей бизнеса. 🔹 Где ожидания опережают результат? «Сила Сибири — 2» остаётся потенциальным драйвером: важны окончательные условия, стоимость и сроки реализации. Возвращение на европейский рынок — пока лишь возможный сценарий. Главное — сможет ли «Газпром» превратить экспортные перспективы в устойчивую прибыль и денежный поток. Именно это важнее самого отскока акций. 📎 Подробнее в PDF-разборе Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Неделя за минуту: рынок уже смотрит на 23 октября 👀 Пока мы планируем выходные, инвесторы заглядывают в следующую пятницу. Собрали главное за 12–16 октября — по данным на утро пятницы. 🔹 Инфляция добавила интриги По расчётам на основе данных Росстата, годовая инфляция на 12 октября достигла 7,22% против 7,13% неделей ранее. Для рынка это повод осторожнее оценивать перспективы снижения ставки. 🔹 Акциям не хватило нефтяной поддержки На торгах в четверг индекс Мосбиржи уходил ниже 2 400 пунктов. Даже дорожающая нефть не сняла опасений вокруг геополитики и сохранения жёстких денежно-кредитных условий. 🔹 ЦБ готовит обновление прогнозов В новом комментарии регулятор не повторил прежний прогноз инфляции на 2026–2027 годы. Обновлённую оценку представят 23 октября, вместе с решением по ключевой ставке. Это ещё не сигнал о самом решении — но повод внимательно читать будущий комментарий. Что забрать с собой в выходные?

Наш вывод: строить весь портфель вокруг одного ожидаемого решения ЦБ — слишком узкий сценарий. Полезнее понимать, как ваши инструменты поведут себя при разных вариантах ставки, и какую долю риска вы готовы принять.

☕️ Новостям — внимание. Решениям — время. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤝 Деньги пришли. А сколько заработали инвестиции? В фондах с регулярными выплатами легко перепутать два показателя: сколько денег поступило на счёт и какой результат принесли вложения. ➡️Выплата — это полученные деньги. А для оценки общего результата нужно учесть ещё и изменение стоимости паёв.

Разберём условный пример. Инвестор купил паи за 100 000 ₽ и за время владения получил 5 000 ₽ выплат. Если теперь паи стоят 98 000 ₽, общий результат — плюс 3 000 ₽. Если 102 000 ₽ — плюс 7 000 ₽. Размер выплат одинаковый, а результат разный. Налоги и комиссии в этом примере не учитываем.

➡️Поэтому, оценивая БПИФ с выплатами, в том числе «СОЛИД — Денежный поток», полезно проверить: • За какой период указана доходность? • Включены ли в неё выплаты? • Учтены ли расходы и налоги?

И ещё:

доходность за девять месяцев нельзя напрямую сравнивать со ставкой вклада в процентах годовых. Сначала нужно привести показатели к сопоставимым условиям и учесть различия в рисках.

Выплаты помогают планировать денежные поступления. Общая доходность показывает результат вложений. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Стоимость паёв может увеличиваться и уменьшаться. Прошлые результаты не определяют будущую доходность.

🤝 Деньги пришли. А сколько заработали инвестиции? В фондах с регулярными выплатами легко перепутать два показателя: сколько денег поступило на счёт и какой результат принесли вложения. Выплата — это полученные деньги. А для оценки общего результата нужно учесть ещё и изменение стоимости паёв. Разберём условный пример. Инвестор купил паи за 100 000 ₽ и за время владения получил 5 000 ₽ выплат. Если теперь паи стоят 98 000 ₽, общий результат — плюс 3 000 ₽. Если 102 000 ₽ — плюс 7 000 ₽. Размер выплат одинаковый, а результат разный. Налоги и комиссии в этом примере не учитываем. ➡️Поэтому, оценивая БПИФ с выплатами, в том числе «СОЛИД — Денежный поток», полезно проверить: • За какой период указана доходность? • Включены ли в неё выплаты? • Учтены ли расходы и налоги? И ещё: доходность за девять месяцев нельзя напрямую сравнивать со ставкой вклада в процентах годовых. Сначала нужно привести показатели к сопоставимым условиям и учесть различия в рисках. Выплаты помогают планировать денежные поступления. Общая доходность показывает результат вложений. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Стоимость паёв может увеличиваться и уменьшаться. Прошлые результаты не определяют будущую доходность.

➡️Бумаги оператора кикшеринга торгуются заметно ниже номинала. Но дисконт — повод внимательнее изучить финансовое положение компании. 📊По итогам первого полугодия 2026 года чистый долг ВУШ достиг 12,84 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось с 3,42х до 2,99х, однако долговая нагрузка остаётся существенной. Высокая стоимость заимствований и сезонность бизнеса осложняют обслуживание долга. Есть и положительные сигналы: в июле компания полностью погасила выпуск облигаций на 4 млрд рублей, а в сентябре своевременно выплатила купон по выпуску 001Р-05. ➡️Что дальше? В октябре ожидаются операционные результаты за девять месяцев, в ноябре — финансовая отчётность по МСФО. Они покажут, подкрепляется ли улучшение показателей денежным потоком. Следующее крупное погашение — в августе 2027 года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

➡️Облигации компании торгуются с существенным дисконтом. Причина — давление на финансовые показатели и риски рефинансирования. 📉За I полугодие 2026 года чистая прибыль группы снизилась с 2,37 млрд до 348 млн рублей, а денежные средства на балансе — примерно до 1 млрд рублей. По кредитам на 86,5 млрд рублей были нарушены отдельные ковенанты — условия кредитных договоров. В отчётности этот долг классифицирован как «до востребования». Однако это не означает прекращения платежей: по заявлению компании, банки не требовали досрочного погашения, обязательства продолжали обслуживаться. Есть и позитивный сигнал: по предварительным данным компании, в III квартале чистый долг сократился более чем на 14 млрд рублей, ускорились продажи техники из стока. Эти результаты ещё предстоит подтвердить отчётностью. ➡️Высокая доходность здесь — компенсация за повышенный риск. Ключевые факторы для оценки бумаг — подтверждение снижения долга, доступ к банковскому финансированию и ближайшие погашения конкретного выпуска. Подробнее в PDF - файле Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Александр Янковский, директор департамента управления инвестициями, автор прогноза: Если коротко, по индексу мы отталкивались от нескольких вводных: •ВВП растёт слабо • ключевая ставка остаётся высокой • корпоративная отчётность слабая • дефицит бюджета растёт • рубль крепкий • налоги растут По ставке ждали, что ЦБ не станет быстро смягчаться: инфляция, которую люди видят в своих расходах, остаётся высокой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией