차용호

[이베스트 테크팀 김광수/남대종] 삼성전기 (009150): 1Q22 프리뷰: MLCC 실적 우려감 해소 ● 1Q22 실적 기대치 부합 예상 - 1Q22 실적은 매출액 2조 5,297억원(+4.1%QoQ, +10.4%YoY), 영업이익 4,125억원(+30.4%QoQ, +15.6%YoY)으로 시장 컨센서스 영업이익 4,036억원에 부합할 것으로 추정. - 광학통신은 전략고객 및 중화거래선향 제품 공급 감소로 실적이 부진한 것으로 추정되며, 반면 패키지 부문은 Tight한 수급 상황 아래 고부가 제품 믹스 확대 효과로 실적 호조가 지속될 것으로 전망. ● 전장, 서버/네트워크 산업 향 매출 성장에 주목 필요 - 동사의 사업은 MLCC, 광학통신, 패키지 부문 모두 IT 제품 향 매출 비중이 높아 작년 하반기부터 IT 수요 둔화에 따른 실적 약세 우려가 지속되고 있음. - 하지만 최근 MLCC의 경우 전장과 서버/네트워크 향 매출 비중이 높아지고 있으며 전장용 MLCC의 경우 시장 대비 높은 성장률을 기록중인 것으로 파악. - 또한 패키지 기판 용 대규모 투자의 주요 수요처 또한 서버/네트워크 산업으로 진행되는 만큼 향후 매출 구성의 경우 IT 제품 의존도를 축소하고 성장 산업 향 매출이 지속적으로 증가하며 안정적인 수익 창출이 가능할 것으로 전망. ● 투자의견 Buy, 목표주가 232,000원 유지 - 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 PBR 1.6x로 과거 PBR 밴드 평균을 하회. - MLCC 업황에 대한 우려감이 있으나 고부가 제품 믹스 및 전장, 서버/네트워크 향 비중 확대를 통한 매출 다변화와 패키지 부문의 호실적이 지속될 것으로 전망. https://bit.ly/3OaAd5y ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

<4/14> eBest Tech Daily News ▶️ Top 2) 마벨 테크놀로지 +5.27% Marvell Cloud Data Center 이더넷 스위치 포트 출하량이 YoY 100% 이상 증가 https://bit.ly/3jTUFtH ▶️ Bottom 2) 앱티브 -1.77% 시놉시스, 화웨이와 SMIC에 기술 제공 의혹 조사 https://bloom.bg/3rqm626 ▶️ 주요뉴스 ■ 중국, 대만의 기술 산업 보호 노력 비난 https://reut.rs/3JDiRuz ■ 구글, 올해 미국 사무실, 데이터 센터에 $9.5 bln 투자 https://reut.rs/3JKJLR7 ■ 메타, 메타버스 크리에이터 매출의 절반 가까이를 수수료로 가져가 https://reut.rs/3O9wncV ■ 아마존, 연료비 상승에 따라 풀필먼트 서비스에 대해 5%의 추가 요금 부과 https://reut.rs/3JDj5BV ■ 중국의 봉쇄로 물류, IC 수요 방해 https://bit.ly/3KJ4ndQ ■ Infineon, 인도네시아의 기존 백엔드 운영을 확장 https://bit.ly/3uEsXHl ■ 2분기 PC 시장 수요 감소세에 반도체 업계도 울상 https://bit.ly/36c7zzL ■ 화웨이, 지난해 매출 22% R&D 투자 https://bit.ly/3E9GB8A ■ 올해 VR 패널 출하량 1580만대...메타가 80% 차지 https://bit.ly/3Eaokbh ■ 인텔, 매년 새 공정 적용 선언...'틱톡' 사이클 되돌리나 https://bit.ly/3Oa7m1m ■ 팀 쿡 "美·EU 반독점법, 아이폰 보안 위협" https://bit.ly/3roq5fU ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

<4/13> eBest Tech Daily News ▶️ Top 2) 텐센트 +3.62% 텐센트, 중국이 8개월간의 게임 판호 동결을 끝낸 후 급상승 https://bit.ly/37NVgdC ▶️ Bottom 1) 레노버 -4.19% 중국의 거대 컴퓨터 기업 레노버, 메타버스 진출 계획 https://bit.ly/3KCR273 ▶️ 주요뉴스 ■ Nanya, 1Q22 수익 두 배 이상 증가할 것으로 보고 있어 https://bit.ly/378OvmH ■ AUO 3월 LCD 패널 출하량 전년 동월 대비 감소 https://bit.ly/3JCYbmi ■ 터치패널 공급업체, 중국 내 락다운 연장에 우려 https://bit.ly/3E94XiF ■ 노트북 ODM, 22년 2분기에도 출하 모멘텀을 유지하지 못할 수 있어 https://bit.ly/3vcz1WG ■ 메타, 메타버스로 수익 창출 방안 테스트 시작 https://reut.rs/376OShD ■ 대만 아이폰 제조업체 Pegatron, 중국 공장 2곳 가동 중단 https://reut.rs/38Ba5Ao ■ Trend Force, 22년 전반기에 가전제품 수요 감소, 공급망 부족 해소될 것 https://bwnews.pr/3LUgQLW ■ 반도체·부품 가격 또 오른다...가전·모바일 업계 바짝 긴장 https://bit.ly/3E7bwSK ■ 미디어텍, 6나노 공정 중저가형 AP '디멘시티1300' 출시 https://bit.ly/3Jzugvy ■ "삼성보다 10만번 더 접는다"…중국 비보, 170만원대 폴더블폰 내놨다 https://bit.ly/3xo8uIs ■ LG전자, 獨 콘티넨탈 밀어내고 차량용 통신 장비 ‘세계 1위’ https://bit.ly/3xkhQ87 ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

직원들은 행복하겠네요…

[이베스트 테크팀 김광수/남대종] PI첨단소재 (178920): 1Q22 프리뷰: 실적 저점 다지기 ● 1Q22 실적 저점 형성할 것 - 매출액은 789억 원(+12.8%QoQ), 영업이익은 135억 원(-6.3%QoQ)로 시장 컨센서스 영업이익 158억 원을 하회할 전망. - 러시아-우크라이나 사태와 중국 주요 도시 봉쇄 등 매크로 이슈로 인한 전방 IT(스마트폰) 수요 둔화 및 원재료 가격 상승에 따른 영향으로 1Q22까지 영업이익률(17.1%) 하락세가 지속된 것으로 파악. ● 2022년 상저하고의 흐름 보일 것 - 2022년 실적은 매출액 3,533억(+17.0%YoY), 영업이익 901억원(+18.8%YoY)로 매출과 이익 모두 성장을 지속할 것. - 4Q21에 단행한 판가인상 효과가 2분기부터 본격적으로 반영되고, 주요 원재료 DMF 재활용 사용량이 2H22년부터 2배 증가되어 영업이익률이 20% 중반 이상 수준으로 회복될 것. - 또한 첨단산업(EV, 디스플레이 등) 향 신규 PI필름 Capa 가동이 2H22년부터 시작되어 2022년 실적은 상저하고의 흐름이 뚜렷할 것으로 전망. ● 투자의견 Buy, 목표주가 63,000원 유지 - 동사의 현재 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/E 18.0x로 여전히 과거 P/E 밴드 평균을 하회하는 수준. - 전기차, 디스플레이(플렉서블)등 성장 산업 향 사업확대와 업계 내 유일하게 공격적인 Capa 투자로 시장지배력이 강화될 것으로 기대. 또한 판가인상/원가절감 등 수익성 개선 효과로 ‘22년 실적 성장이 지속될 것으로 전망. https://bit.ly/3JsVBiN ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

[이베스트 테크팀 남대종/김광수] SK하이닉스 (000660): 1Q22 실적 우려보다는 양호할 전망 ● 1Q22 실적 우려보다는 양호할 전망 - 1Q22 실적은 매출액 11.9조원(-4%QoQ), 영업이익 3.4조원(-20%QoQ)으로 최근 낮아진 시장 컨센서스 영업이익 3.1조원보다는 양호할 것으로 예상. - 최근 NAND 평균가격이 4Q21 10% 하락하면서 솔리다임을 제외한 SK하이닉스 자체 NAND 부문의 이익률 악화 우려가 제기되었고, 솔리다임의 회계처리 방식을 보완하면서 재고자산 평가손실 발생이 예상되지만 1Q22 DRAM, NAND 평균가격 하락폭이 당초 우려보다는 축소되어 매출액이 기대치를 상회할 것으로 추정하기 때문. ● 2Q22 이후가 관건 - 2Q22 SK하이닉스의 출하증가율은 DRAM, NAND 각각 +18%QoQ, +30%QoQ, 글로벌 메모리 반도체 출하증가율은 각각 +15%QoQ, +23%QoQ로 공급 증가가 2Q22 ~ 3Q22에 집중되어 있음. - 수요 측면에서는 ① PC 및 스마트폰 수요 둔화, ② 러시아-우크라이나 전쟁 이후 원자재 가격 급등, ③ 금리 상승, 코로나 확산 등에 따른 소비 둔화 우려 등이 리스크 요인으로 부각되고 있음. - 글로벌 거시경제 환경이 급변하는 상황 속에서 IT 관련 수요가 양호하다면 메모리 반도체 가격은 안정화될 것이나 그렇지 않다면 가격은 하락세를 이어갈 것. ● 투자의견 Hold, 목표주가 133,000원 유지 - 현 주가는 12M Fwd 기준 PBR 1.1x로 과거 역사적 PBR 밴드 평균을 하회. - 투자의견 Hold를 유지하는 이유는 금리 인상 속도가 예상보다 빠르고 유동성이 축소됨에 따라 2Q22 이후 수요에 대한 가시성이 높지 않다고 판단하기 때문. https://bit.ly/3O3ARBJ ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

<4/12> eBest Tech Daily News ▶️ Top 3) RIVN +1.80% 리비안, 월가에서 첫 Sell 등급을 받았음에도 주가 상승. https://bit.ly/3vdJIrM ▶️ Bottom 3) NVDA -5.20% Baird, NVIDIA에 대한 등급을 중립으로 낮추고 목표 가격을 225달러로 하향. https://bit.ly/3JvQIpo ▶️ 주요뉴스 ■ Daily 저널의 Munger 알리바바 지분을 절반으로 줄이다 https://bloom.bg/3rkA71w ■ Nvidia, 주식을 8bln인 두 배로 늘리기 위한 승인 요청 https://reut.rs/35ZaCLH ■ 2022년 TikTok의 광고 수익은 트위터와 스냅챗을 합친 것을 능가 https://reut.rs/3JvMjmm ■ 애플, 인도에서 아이폰13 제조 시작 https://reut.rs/3KzMCxM ■ 비트코인, 5.3% 하락 39,881달러 https://reut.rs/3E39Sle ■ 메모리 모듈 제조업체, 단기 수요 전망 경계 https://bit.ly/3jzmneJ ■ Realtek 기록적인 1Q22 수익 https://bit.ly/3E1lwNo ■ IC Insights, 2021년 미국 기업이 전 세계 IC 시장의 54%를 차지 https://bit.ly/3JDPVmo ■ Tesla China, Giga Shanghai 폐쇄에도 불구하고 3월에 65.8K 차량 판매 https://bit.ly/3E3ahnK ■ 中비전옥스, IT용 OLED 투자 검토한다지만...실제 집행은 "글쎄" https://bit.ly/38BUjFn ■ 삼성전기, 150도 견디는 파워트레인용 MLCC 개발 https://bit.ly/3LZL00G ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

<4/11> eBest Tech Daily News ▶️ Bottom 2) NVDA -4.50% 애널리스트들의 반도체 수요 둔화 우려로 Nvidia, AMD 및 Intel 가격 목표주가가 하향 https://bit.ly/3utLuWA ▶️ 주요뉴스 ■ 니오, 공급망 장애로 생산 중단 https://reut.rs/3urIBWr ■ Volkswagen CFO, 2024년까지 칩 공급이 부족할 것 https://reut.rs/3EdSzy9 ■ Nvidia, 주식을 8bln인 두 배로 늘리기 위한 승인 요청 https://reut.rs/35ZaCLH ■ 삼성의 명성, 새 프리미엄폰의 국내 가격 인하로 타격을 받아 https://reut.rs/3KnPlKx ■ TSMC, UMC, 22년 1분기 매출 사상 최고 기록 달성 https://bit.ly/3Ksv7z7 ■ 애플, 5G 아이폰SE, AirPods 주문 안정적 https://bit.ly/3E37OKa ■ 2Q22에 부정적인 영향을 받는 LCD 패널 수요 https://bit.ly/3JmlKjm ■ "삼성전자, BOE·CSOT서 스마트폰 OLED 650만대 조달 계획" https://bit.ly/3DXhIwO ■ 테슬라 "전기픽업 사이버트럭, 내년부터 판매" https://bit.ly/3E1R99v ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech