DB증권 Tech 서승연, 조현지

[DB증권 전기전자 조현지] 2025년 10월 중국 스마트폰 출하량 데이터 공유드립니다 (CAICT) 중국 시장 휴대폰 출하량: 3,226만대 (+8.7%YoY, +15.5%MoM) 중국 시장 스마트폰 출하량: 3,135만대 (+12.5%YoY, +32.6%MoM) 중국 로컬업체 휴대폰 출하량: 2,524만대 (+7.6%YoY, -1.5%MoM), 출하 비중 78% 중국 논로컬업체 휴대폰 출하량: 702만대 (+13.0%YoY, +203.7%MoM), 출하 비중 22% [해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB증권 반도체 서승연] 케이씨텍(281820): 2026년을 바라보며 ■ 4Q25 Preview – 무난한 실적 예상 - 케이씨텍의 4Q25 매출액, 영업이익을 각각 1,135억원(+18% QoQ, -22% YoY), 173억원(+15% QoQ, -32% YoY)으로 추정함 - 삼성전자 P4 및 SK하이닉스 M15X 증설에 따른 CMP 장비와 세정 장비 공급 확대로 전분기 대비 실적 성장이 예상됨 - 또한 메모리 가동률 회복에 힘입어 CMP 슬러리 매출은 전분기 대비 두자릿수 증가가 전망됨 - 다만 수익성은 R&D 비용 증가 및 디스플레이 부문 적자 확대로 전분기 대비 소폭 하락할 것으로 예상함 ■ 2026년 영업이익 758억원(+36% YoY) 전망 - 삼성전자, SK하이닉스는 DRAM 호황기로 1cnm DRAM 공정 전환 및 신규 캐파 투자 중임 - 올해 하반기부터 2027년까지 삼성전자 P4·P5, SK하이닉스 M15X·Y1 증설이 이어지며 케이씨텍의 CMP 장비·슬러리, 세정 장비 수주가 대폭 확대될 것으로 전망함 - 이에 2026년 매출액·영업이익은 4,556억원(+18% YoY)·758억원(+36% YoY), 2027년 매출액·영업이익은 5,189억원(+14% YoY)·893억원(+18% YoY)으로 전망함 ■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 50,000원으로 상향 - 목표주가는 밸류에이션 구간 변경(2025년→ 2026년)과 메모리 업턴 시기 평균 PER(15.6배)를 적용해 산출함 - 케이씨텍은 금번 메모리 반도체 캐팩스 투자 사이클에서 CMP 슬러리의 안정적인 성장과 CMP·세정 장비군 다변화를 기반으로 실적 레벨업이 예상됨. 케이씨텍에 대해 투자의견 Buy를 유지함 보고서 링크: https://abit.ly/j96ywew

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]  금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q25 실적발표 일정 안내드립니다.  업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.  12/8 (월) 17:00 Haier 12/11 (목) 07:00 Synopsys 07:00 Adobe 07:00 Oracle 12/12 (금) 07:00 Broadcom 12/18 (목) 06:30 Micron *컨콜 및 한국 시간 기준

(유가)LG전자 - 풍문또는보도에대한해명 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251205800095 2025-12-05

[DB증권 전기전자 조현지] LG이노텍(011070): 고환율+판매호조+기판까지 좋은 게 차곡차곡 - LG이노텍의 4Q25E 영업이익 4,069억원(+64.1%YoY, +99.7%QoQ)으로 전망하며 기존 대비 22% 상향 - 상향의 배경은 환율과 고객사 스마트폰 신모델 판매 호조 - LG이노텍에게 환율은 높고+분기중 우상향할 때 가장 유리한데, 현재의 환율 환경은 매우 우호적임 - 전분기 대비 환율로 인한 영업이익 증분만 500억원 이상 반영될 것으로 추정됨 - 또한 고객사 스마트폰 판매량이 기대치를 크게 상회해 물량 증가 효과도 컸을 것 - 고객사 신모델 출시 이후 2개월 합산 판매량은 2,973만대로 집계되어 동기간 판매량은 11시리즈 이래 최고치, 전작 대비로는 18% 증가함 - 특히 일반 모델(전작 대비 +24%)의 판매 호조가 눈에 띔 - 기판소재사업부 역시 RF-Sip, Aip기판이 북미 고객사 판매량과 연동되므로(반도체기판의 과반 수준) 4Q25E 매출액과 영업이익 추정치를 상향 조정함 - 또한 FCCSP는 업황 호황 국면, GDDR7은 신규 진입, FCBGA는 공급처 확대 기대되어 실적 성장 배경 확보 - 2026E 고객사 신모델 라인업 개편되며 일반모델 이탈로 출하량 감소는 불가피할 것(통상 일반모델의 하반기 출하량은 1,600~1,700만대) - 폴더블 물량 추가를 감안해도 약 1,000만대 감소할 것으로 예상 - 여기에 모바일 메모리 가격 상승세에 따른 부품단 원가압박 우려까지 함께 작용하고 있는 것이 사실 - 다만 1) 베트남 생산 확대에 따른 비용 효율화와 2) 후면카메라 스펙향상에 따른 판가 협상력 확보 기대됨에 따른 수익구조의 근본적 개선 효과로 부정적 영향 상쇄 가능할 것으로 예상 - 현재 업종 내 4Q25E 호실적 가시성과 밸류에이션 매력을 동시에 갖춘 선택지는 귀함 - 단기 실적 기대감만으로도 기회 요인 충분하다는 판단. Target P/B 1.2배로 상향하며 목표주가 320,000원으로 상향함 보고서 링크: https://abit.ly/jf0rln

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]  금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q25 실적발표 일정 안내드립니다.  업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.  12/2 (화) 07:00 mongoDB 12/3 (수) 06:45 Marvell 12/5 (금) 07:00 HPE 12/9 (화) 06:00 Oracle(E) 12/11 (목) 07:00 Synopsys 07:00 Adobe 12/12 (금) 07:00 Broadcom *컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 전기전자 조현지] LG이노텍 기업가치제고계획 이행현황 관련 공시 1. 기업가치 제고 계획 목표 (2024년 11월 22일 공시) (1) ROE 향상: 2030년 ROE 15% 이상 달성 (2) 육성사업 성장: 2030년 육성사업 매출 8조원 이상으로 확대 (3) 주주환원 강화: 연결배당성향 FY2027 15%, FY2030 20% 추진 (배당: 사업연도 기준, 일회성 비경상 이익 제외) 2. 핵심지표 이행점검 (1) ROE 향상 - 최근 ROE는 하락세를 보였으나, 2025년 하반기 업황 회복과 함께 개선세로 전환 - 주력 사업의 수익성 강화를 통해 2030년까지ROE 15% 이상 달성 추진 (2) 육성사업 성장 - 반도체기판, 차량용 통신/램프모듈 등 고부가 제품을 중심으로 성장세 지속 중 - AI, 반도체, 자율주행, 로봇 등 미래 유망 분야 신성장동력 집중 육성 (3) 주주환원 강화 - 매년 전년 수준 이상의 연결 배당성향 유지 중 - 점진적인 수익성 제고를 통한 배당재원 확보 및 주주환원 확대 추진 https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251128800110 [해당 내용은 공시의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB증권 전기전자 조현지] LG전자 기업가치제고계획 이행현황 관련 공시 Ⅰ. 재무지표 이행현황 (2025년 3분기말 누적 기준) 전년 동기 대비 매출액 소폭 상승, 영업이익율 하락 - 가전 및 B2B중심 사업 양호, TV 및 IT 사업 부진 - B2B, Non-HW, D2C 등을 중심으로 한 "질적 성장" 영역의 매출 및 영업이익 비중 확대 - 강도 높은 경영 내실화 및 운전자산 효율화 등으로 재무구조 개선 (ROE : 2024년말 1.8% → 2025년 3분기말 8.3%, 부채비율 : 2024년말 160% → 2025년 3분기말 150%) Ⅱ. 비재무지표 이행현황 ① 주주환원 2025년 이행현황 - 배당 규모 지속 확대 (2022년 1,269억원, 2023년 1,449억원, 2024년 1,809억원) - 기 보유 자사주(배당가능이익 범위 내 취득분) 소각 완료 (2025년 7월, 76.1만주) 추가 주주환원 정책 - 잔여 자사주(기타 취득분) 소각 추진 (2026년 제 24기 정기 주주총회 승인 후) - 향후 2년간(2026~2027년) 총 2,000억원 추가 주주환원 ② 인도법인 IPO Global South의 핵심 국가인 인도법인 IPO를 성공적으로 완료 (2025년 10월) - 청약경쟁률 54배로 인도 증시 사상 2위 기록 - 시가총액 기준 18조원 이상의 기업가치 평가 ③ 지배구조 - 기업지배구조 핵심지표 준수율 개선 : 80% → 86.7% - 이사회 내 보상위원회 신설 : 경영진 보상에 대한 공정성/투명성 제고 Ⅲ. 소통 - 경영진 및 이사진의 시장 직접 소통 확대 - 투자자 Pool 확대 및 시장 참여자 대상 소통 강화 https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251128800080 [해당 내용은 공시의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB증권 전기전자 조현지] LG이노텍 광학솔루션사업부 신규시설투자 공시 투자금액: 3,410억원 투자기간: 2025년 11월 27일~2026년 12월 31일 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251127800903