СОЛИД Pro Инвестиции

Российский фондовый рынок продолжает демонстрировать устойчивость на фоне сложных экономических и геополитических условий С учётом роста в выходные дни индекс ММВБ прибавил 1,5%, однако динамика понедельника показывала осторожность инвесторов из-за продолжающегося экономического спада и геополитических рисков. Глобальные события, такие как выступление главы ФРС США 22 июля и решение ЕЦБ по процентной ставке 24 июля, оказывают косвенное влияние на настроения инвесторов. 🇪🇺 Неизвестность пугает, поэтому после озвученных санкций от ЕС рынок вздохнул с облегчением: сюрприза не случилось. Отсутствие неожиданных мер позволило рынку воспринять новости нейтрально. Интересно, что ЕС испугался принятых санкций больше российских инвесторов. Уже в понедельник появились данные о том, что Евросоюз может отложить запуск комплекса мер против топлива из российской нефти. Теперь они могут вступить в силу не раньше января. 🇨🇳 Китай решительно вступился за свои компании и их интересы и выразил протест против мер ЕС. Страна готова предпринять необходимые шаги для решительной «защиты законных прав и интересов китайских фирм и финансовых учреждений». Такой настрой второй экономики мира позволяет российским инвесторам чувствовать моральную поддержку. ⤵Инфляция показывает снижение, и аналитики всё с большей уверенностью рассуждают о снижении ставки на 1 или 2 б.п. уже на пятничном заседании Банка России. Поддержать рынок могло бы ослабление рубля, но оно всё не происходит. Укрепление связано с: 🔹Ценами на нефть Brent. Они остаются стабильными и поддерживают экспортные доходы России. 🔹Позитивными сигналами о возможных переговорах. Это повышает привлекательность рублевых активов. Корпоративные события 💿 Северсталь оставила инвесторов без дивидендов за II квартал, но сохранила надежду на дивиденды в третьем квартале даже при отрицательном денежном потоке. Кроме отсутствия дивидендов инвесторы увидели снижение выручки на 16% г/г, до 185,47 млрд руб. из-за падения средних цен реализации и роста доли полуфабрикатов в портфеле продаж. При этом продажи выросли: 🔹металлопродукции на 4% г/г, до 2,78 млн тонн 🔹чугуна на 35% г/г, до 2,7 млн тонн Производство стали увеличилось на 8% г/г, до 2,5 млн тонн. 💿 Норникель отчитался за 1 полугодие 2025 года и также продемонстрировал снижение финансовых показателей: 🔹объем производства никеля снизился на 4% г/г, до 87 тыс. тонн 🔹производство меди снизилось на 2% г/г, до 213 тыс. тонн 🔹производство палладия и платины снизилось на 5% г/г и 6% г/г соответственно, до 1 399 тыс. унций и 335 тыс. унций Впереди у компании крупные ремонты, а значит CAPEX вырастет. Однако в данной ситуации крепкий рубль играет на пользу компании, т.к. покупка иностранных комплектующих будет проходить по выгодным курсам.

🏦30 июля приглашаем на онлайн-воркшоп «Оценка стоимости акций через анализ метрик компании» В условиях динамичного рынка важно уметь выйти за рамки простых мультипликаторов и видеть реальную картину стоимости бизнеса, основанную на ожидаемой норме доходности, долгосрочных перспективах роста и структуре капитала. На воркшопе обсудим: ✅Главные оценочные коэффициенты: цена/прибыль (Р/Е), норма доходности (CoE) ✅Логику мультипликаторов на примере P/E ✅Норму доходности (CoE), её связь с P/E ✅Искажения при упрощенной оценке ✅Практику оценки на примере конкретных бумаг ✅Полезные ресурсы для поиска, инвестиционного анализа и выбора акций Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид» Будет много практики: в режиме онлайн подробно проанализируем реальные компании, Денис даст понятный шаблон оценки стоимости акций, который вы сможете применять в дальнейшем самостоятельно. 📌30 июля | 18:30 МСК | Регистрация

Геополитика даёт шанс российским инвесторам Российский рынок акций в пятницу показал уверенный рост, несмотря на первоначальные попытки продолжить коррекцию предыдущего дня. Дивидендные гэпы Сбера и Роснефти стали причиной первоначальной коррекции рынка, но инвесторы перешли к активному откупу просадок, что привело к дальнейшему уверенному росту. Позитивный настрой поддерживался ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, улучшением геополитического фона и отсутствием неожиданных санкционных мер. Объём торгов в основной сессии составил 114,6 млрд рублей, что значительно превышает показатели предыдущих дней и свидетельствует о всплеске активности участников, сопровождавшем разворот рынка вверх. Это укрепляет вероятность новой волны роста индексов в ближайшие дни. 🏫 Геополитические факторы оказывали смешанное влияние на рынок: 🔹В пятницу страны ЕС согласовали 18-й пакет санкций против России, включающий снижение потолка цен на российскую нефть с $60 до $47,6 за баррель, ограничения на импорт нефтепродуктов из третьих стран и санкции против 105 танкеров «теневого флота». Однако отсутствие неожиданных мер в новом пакете позволило рынку воспринять новости нейтрально.  🔹Позитивные сигналы пришли из заявлений Владимира Путина. В ходе телефонного разговора с президентом Турции он подтвердил готовность к политико-дипломатическому урегулированию украинского конфликта. Кроме того, западные СМИ сообщили о возможной трехсторонней встрече лидеров Китая, России и США, что усилило надежды на улучшение геополитической ситуации. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков назвал позитивным сигналом слова главы Украины об активизации переговорного трека. 💴Рынок поддерживали ожидания смягчения денежно-кредитной политики Банком России. Консенсус-прогноз сходится на том, что ставку снизят на 2 п.п., до 18%, уже в эту пятницу. Это связано с улучшением показателей инфляции: недельная замедлилась до 0,02%, годовая — до 9,34%. Снижение ставки может стимулировать дальнейший рост акций. 🥉Ослабление рубля к доллару до 80,967 руб./долл. в сочетании с локальным ростом нефтяных цен благоприятно сказались на российском фондовом рынке. Корпоративные события: 🛢 Минфин предложил отсрочку по уплате налога на добычу полезных ископаемых для угольных компаний. Это позитивно отразилось на акциях Мечела и Распадской. 🔺ГК «Элемент» инвестирует 4,4 млрд руб. в производство силовых транзисторов на нитриде галлия в Воронеже. На этой новости акции выросли на 2,2%. 🔺Яндекс приобрёл 50% компании SolidSoft для развития сегмента кибербезопасности. 🔺Аренадата потеряла 2,67% в капитализации на фоне новостей об аресте бывшего акционера компании Сергея Мацоцкого. Если следствие не свяжет дело с деятельностью компании, то такая просадка создаёт интересные возможности для инвесторов. 📌Календарь инвестора на 21 июля 2025: ➡ Северсталь опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 6 месяцев. ➡ Норникель подведёт итоги производственной деятельности за 1 полугодие 2025 г.

БАНКИ ГОТОВЯТСЯ К СНИЖЕНИЮ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ🎯 Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 20% годовых. Повлияло ли такое символическое понижение «ключа» на банковский сектор? Готовятся ли банки к дальнейшему смягчению ДКП? Прошло уже достаточно времени для предварительных оценок. Проедемся по статистике. Импульс восстановления кредитования практически угас в мае: рост объемов займов физическими лицами составил всего 0,54% м/м, но решение Банка России изменило ситуацию. Первый месяц лета прошел намного бодрее. По предварительной оценке, Frank RG в июне объем выданных кредитов рознице вырос на 12,8% к маю — то есть это самый заметный рост с начала текущего года. Неужели снижение ставки всего на 1% было таким мощным катализатором? Не совсем так. Многие коммерческие банки действуют предиктивно, снижая ставки по своим кредитным предложениям авансом. Так, например, еще до решения ЦБ средняя ставка по ипотеке (все виды) с начала года снизилась на 1,00% до 7,47%. А уже после первого «послабления» ДКП банки пустились во все тяжкие. Сбер (50% выдачи всех ипотек в РФ) снизил ставки по рыночным программам ипотек сразу от 2% до 3,5% до 22,4% (минимальная ставка без бонусов) всего через несколько дней после заседания ЦБ. Какие выводы мы можем сделать? Банки снижают ставки по своим кредитным продуктам, оживляя рынок кредитования, и будут продолжать это делать пока аналитики их продуктовых департаментов уверены, что траектория на ослабление ДКП актуальна. Таким образом, величина средних ставок по кредитам, динамика их изменений служит отличным инструментом для оценки действий ЦБ на предстоящих заседаниях (как и RUSFAR индекс, например). Пока мы наблюдаем, что кривые ставок по банковским кредитным продуктам снижаются растущими темпами, что не может не радовать. Аналитик Масленников Денис

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 11 — 17 июля

Общеэкономическая ситуация: 🔹Инфляция в России с 8 по 14 июля составила 0,02% (0,79% неделей ранее). В годовом выражении на 14 июля — 9,34% (9,45% неделей ранее). Влияние на цены оказали значительное снижение цен на овощи (-2,7% за неделю) и высокий потребительский спрос. 🔹Опрос предприятий показал снижение напряженности на рынке труда во втором квартале 2025 года. 🏛 На заседании по ключевой ставке 25 июля ЦБ продолжит снижать ставку. Шаг снижения, скорее всего, составит 2 п. п., до 18%. До конца года ожидаем постепенного снижения ключевой ставки до 16%.

Рынок облигаций: 🔹16 июля Минфин разместил ОФЗ 26245 (ОФЗ-ПД) на 185,4 млрд рублей при спросе в 209,7 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 88,5131% от номинала, средневзвешенная цена — 86,5760% от номинала. 🔹В тот же день Минфин разместил ОФЗ 26238 (ОФЗ-ПД) на 14,6 млрд рублей при спросе в 29,5 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 57,9000% от номинала, средневзвешенная цена — 57,9696% от номинала.

💡Идеи на рынке Рынок ожидает постепенного снижения ключевой ставки, что повышает интерес к облигациям с фиксированным купоном и снижает интерес к флоутерам.

Две стратегии для инвестирования в бумаги с фиксированным купоном: 1⃣ Покупка с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника и АйДиКоллект с текущими купонами в 24-26%. При данной стратегии в первую очередь смотрим на ставку купона. 2️⃣ Покупка с расчетом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. Предполагается, что основной доход придется уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%. Чем выше MD, тем привлекательнее бумага. При следовании данной стратегии следует обратить внимание на наиболее длинные ОФЗ (среди корпоративных облигаций нет бумаг с такой высокой MD): 🔺26238 с MD 6,6 ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 58,397%, доходностью к погашению 14,0% и погашением 15.05.2041 🔺26230 с MD 6,1 ставкой купона 7,7% текущей ценой в 64,059%, доходностью к погашению 13,99% и погашением 16.03.2039 🔺26243 с MD 5,7 ставкой купона 9,8% текущей ценой в 75,495%, доходностью к погашению 14,44% и погашением 19.05.2038

⭐Из размещающихся на следующей неделе выпусков интересен к покупке ВИС Финанс, БО-П09 Эмитент занимается инфраструктурным строительством, характеризуется низкой долговой нагрузкой, высоким уровнем рентабельности, хорошей ликвидностью, высокой обеспеченностью контрактной базы. Из минусов можно отметить высокий уровень процентной нагрузки и цикличность отрасли инфраструктурного строительства. Кредитный рейтинг эмитента ruA+ от Эксперт РА. 🔹Ориентир ставки купона – 20% (доходность к погашению 21,94%) 🔹Объём выпуска – 3 млрд руб. 🔹Срок до погашения – 3 года 🔹Купонный период – 30 дней 🔹Книга заявок – 22 июля с 11:00 до 15:00 мск Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях ➡Монитор рынка облигаций 11 - 17 июля 2025 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

Индекс Мосбиржи держится, нефть дешевеет 🥉 По данным Reuters, средняя стоимость российской нефти в рублях на 11,1% ниже целевого показателя федерального бюджета на 2025 год. В первые две недели июля она достигла 4701 руб./барр. Это усиливает давление на бюджет, который и без того сталкивается с растущим дефицитом. 🔷Недавние угрозы США в адрес России не спровоцировали опасений долгосрочных перебоев поставок нефти. На этом фоне она продолжает дешеветь: в среду цена на Brent падала до $68 за баррель. 🔷Первый заместитель госсекретаря США Майкл Ригас заявил, что Вашингтон может принять меры против поставок палладия в США из России, в том числе ввести пошлины на него. 🔷Инфляция в России с 8 по 14 июля составила 0,02%, 0,79% — неделей ранее. Годовая замедлилась с 9,45% до 9,34%. 🏫 Минфин провел один из самых крупных аукционов ОФЗ в этом году. Ведомство разместило два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном на ₽200,05 млрд. Корпоративные события 🍏 X5 Group опубликовала операционные результаты за II квартал. Компания открыла 765 новых магазинов. Чистая розничная выручка увеличилась на 21,6% г/г и составила 1,17 трлн руб. Выручка цифровых бизнесов увеличилась на 49,4%, до 70,1 млрд руб. 🏦 Банк «Санкт-Петербург» представил результаты по РСБУ за июнь и первое полугодие 2025 года. Выручка в I полугодии увеличилась на 13,2%, до 50,3 млрд руб., в июне — на 27,3%, до 8,5 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 9,3%, до 27,2 млрд руб. за шесть месяцев. В июне снизилась на 8,3%, до 1,7 млрд руб. 🛴 Акции Whoosh снижаются на фоне запретов поездок на электросамокатах в двух городах: Благовещенске и Елабуге.

Технический сбой ВинЛаб и старт торгов фьючерсами на Tencent и Xiaomi Индекс Мосбиржи удерживается в районе 2750 пунктов. Лидерами роста во вторник стали ЮГК, ВТБ и «Мать и дитя». 🔷ЕС не согласовал 18-й пакет санкций против России. Он предполагает снижение потолка цен на российскую нефть с $60 до $45 за баррель, запрет на использование инфраструктуры газопроводов «Северный поток-1» и «Северный поток-2» на импорт в Евросоюз нефтепродуктов, произведенных на основе российской нефти. Словакия с июня блокирует принятие последнего пакета санкций не смотря на заверения ЕС, что будут приняты меры для смягчения последствий общеевропейского запрета на поставки российского газа с 2028 года. 🔷Госдума приняла закон о страховании средств на ИИС-3. Максимальный размер компенсации составит 1,4 млн рублей. Ее можно будет получить, если брокер, обслуживающий ИИС, лишается лицензии или признается банкротом и в течение 6 месяцев не вернет средства клиенту. Система выплат заработает с 2026 года. 🏦 Банк России оценил инфляцию в июне как близкую к таргету в пересчете на год. «Общий тренд на снижение инфляции сформировался. Важно, чтобы он сохранялся и не ослабевал». Однако, по словам аналитиков ЦБ, закрепление текущих месячных темпов роста цен вблизи 4% требует дополнительных подтверждений. 📊 Индекс гособлигаций РФ (RGBI) поднялся выше 116 пунктов впервые с марта 2024 года. ⭐ 15 июля Мосбиржа запустила торги новыми фьючерсами на гонконгские акции: Tencent и Xiaomi. 🔹Tencent — инвестиционный технологический холдинг. За последние 12 месяцев акции компании выросли 22+%. Торговый код — TENCENT (короткий код — TC) 🔹Xiaomi — известный производитель электронных товаров. За последние 12 месяцев акции компании выросли на 66%. Код контракта — XIA (короткий код — XI) Корпоративные события 🔺«Займер» опубликовал операционные результаты за II квартал. Суммарный объём выдач займов вырос на 9,7% г/г, до 15,2 млрд руб., для новых клиентов — на 21%, до 1,5 млрд руб. 🔺Акции Novabev упали из-за сообщений о приостановке работы торговой сети ВинЛаб по техническим причинам. В моменте снижение достигло 5,5%. 🔺Акции «Мать и дитя» выросли на новости о том, что компания собирается купить сеть лабораторий «Инвитро».

🅰АО «Аэрофьюэлз» 14 июля успешно завершил размещение выпуска биржевых облигаций серии 002Р-05! 📌Итоговые параметры выпуска: 🔹Объем: 2,5 млрд. рублей 🔹Погашение: 12.07.2027 🔹Купонный период: 91 день 🔹Ставка купона: 19,75 % годовых (YTM 21,26%) 💡 Спрос значительно превысил первоначальный объем, что свидетельствует о доверии инвесторского сообщества. Выпуск серии 002Р-05 стал единственным выпуском из размещенных в последнее время рейтинговой группы A-/A, который разместился ниже уровня собственного средневзвешенного G-спреда. Успеху размещения способствовал грамотно подобранный пул соорганизаторов, соблюдение баланса интересов эмитента и инвесторов при снижении ориентира ставки купона в процессе сбора книги заявок. Преимущество в удовлетворении заявок было предоставлено розничным инвесторам.

7 августа встречаемся в офлайне! Приглашаем на бизнес-встречу Солид Talks «Как стать международным рантье и жить на пассивный доход». В программе — жаркая дискуссия, эксклюзивный контент, инсайды мира инвестиций и много нетворкинга под легкие закуски. 🔺Специальный гость — Дмитрий Черемушкин, владелец образовательных проектов для трейдеров: DC Trading, WS Academy, XELIUS GROUP 🔺Модератор — Дмитрий Донецкий, главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД» Обсудим 🔹Как получить финансовую независимость, став рантье. Идеальный портрет рантье на текущий момент 🔹Особенности формирования капитала для получения пассивного дохода 🔹Какие классы активов больше всего подходят для пассивного дохода в разных странах 🔹На что обращать внимание в акциях и облигациях 🔹Как получать доход с недвижимости в разных странах 🔹Основная идея стратегии «Дивидендный рантье», на какую доходность можно рассчитывать 🔹Принципы отбора позиций и как понять, когда их закрывать 🔹Критерии распределения капитала на каждую акцию 🏦Если вы клиент Солид Брокер, обратитесь к своему финансовому советнику, чтобы получить индивидуальное приглашение. Всем остальным — сюда ⬅ 📌7 августа, 19:00. Сбор гостей с 18:00 ❤️Москва, Ленинградский пр-кт, 35с1, Деловое пространство Искра-Парк

«Кувалда» Грэма как импульс роста российского рынка акций. Серебро бьет рекорды Российский рынок снижался на ожиданиях выступления президента США и приблизился к семимесячному минимуму. Но к концу понедельника начал восстанавливаться и почти вернулся к прежним показателям. 🔺 Дональд Трамп в очередной раз выразил свое недовольство позицией России по урегулированию конфликта на Украине. Он дал Москве 50 дней на достижение мира, иначе будут введены 100% пошлины на российские товары. «Сюрприз» оказался не таким страшным, как обещали — рынок на этой новости «позеленел» и на пике подскочил на 3,04%, до 2722 пунктов. 💳 В понедельник серебро подорожало на 1,9%, превысив $39 за унцию. Это максимальное значение цен почти за 14 лет. Инвесторы ищут более дешевую альтернативу золоту. В добавок к этому спрос на серебро растет из-за угрозы торговых войн. 🏦 ЦБ вводит новые правила на рынке IPO: 🔹Эмитент должен будет опубликовать два независимых отчета, которые содержат оценку его справедливой стоимости. 🔹Компании будут давать годовой прогноз по выручке, чистой прибыли/убытку, чистой прибыли/убытку на акцию, рентабельности капитала, рентабельности по EBITDA. 🔹Компаниям также потребуется раскрывать информацию — о плановом и фактическом распределении акций среди покупателей, наличии ограничений на продажу ценных бумаг эмитентом и действующими акционерами, а также о применяемых механизмах стабилизации цены на акции для снижения их волатильности после IPO. Корпоративные события ⛏ В понедельник на Мосбирже возобновились торги акциями ЮГК, они стартовали двузначным ростом. Торги бумагами компании не проводились с 4 июля по предписанию ЦБ. ⛏ «Селигдар» опубликовал операционные результаты за первую половину года. Совокупная выручка от продажи металлов выросла на 40% г/г, производство олова — на 41%, меди — на 29%, вольфрама — на 149%. Выручка от реализации золота выросла на 42%. 📱 МТС-банк привлек 4 млрд рублей в ходе SPO. Вторичное публичное предложение прошло по цене 1380,5 рублей за акцию. Компания разместила около 2,9 млн акций.

Тарифы на медь от США, продажи электромобилей в Китае и рост производства ГМК Норникель: что общего? Китайский автомобильный рынок демонстрирует впечатляющий рост, особенно в сегменте новых источников энергии (NEV), включая электромобили. 🔺Общий объем продаж автомобилей в Китае в 1 полугодии 2025 года составили 15,65 млн единиц (+11,4% г/г) 🔺Продажи NEV — 6,94 млн единиц (+40,3% г/г). Прогноз на весь 2025 год предполагает рост до 16 млн единиц (+24,4% г/г) Бум электромобилей в Китае оказывает влияние на глобальный спрос на цветные металлы: медь, никель и кобальт, которые являются ключевыми компонентами для производства батарей и электрических систем. Электромобили требуют значительно больше металлов по сравнению с традиционными автомобилями с двигателями внутреннего сгорания. Содержание цветных металлов в автомобилях с ДВС // электромобилях (в кг): 🔺Медь: 23 // 83 🔺Никель: Минимально // 30–50 🔺Кобальт: Минимально // 10–20 🔺Литий: Отсутствует // 8–10 Содержание цветных металлов в NEV делает рост продаж электромобилей важным драйвером для мирового рынка металлов. 🥇Позиция России на рынке меди Россия занимает шестое место в мире по производству меди, обеспечивая около 4% мирового производства. В 2024 году объём производства в стране составил 930 тыс. тонн (+4,5% г/г). Ожидается, что экспорт меди будет расти с темпом 2,3% в год до 2027 года. 💿 Ключевой игрок на российском рынке — ГМК Норникель. Более 90% выручки компании формируется от экспорта. Китай является основным направлением для российского экспорта меди: в 2023 году страна поглощала около 78% российских базовых металлов, по сравнению с 42% в 2022 году. 🇺🇸С 1 августа США вводят 50% тарифы на импорт меди на основании «серьёзной оценки национальной безопасности». Сразу после публикации этого решения цены на медь резко выросли на 17% из-за угрозы дефицита. Тарифы Трампа и рост продаж электромобилей в Китае создают для российских производителей цветных металлов благоприятные условия. При этом акции Норникеля упали до уровня 2014 года — 100-110 руб. Еще один макроэкономический драйвер для экспортёров — перспективы ослабления рубля. А импортёры пользуются снижением ставки и текущим крепким рублём, что позволяет снизить расходы на импортное оборудование для модернизации.

Рубль слабеет, индекс у дна: возможен ли отскок ММВБ перед санкционным «сюрпризом» от США? Индекс Мосбиржи приблизился к годовому минимуму. В конце недели снижение усилилось из-за геополитической напряжённости и дивгэпов крупных компаний. 🇺🇸 Ключевой драйвер — действия Дональда Трампа: 🔹8 июля объявил о возобновлении и наращивании военных поставок Украине, заявив, что лично утвердит новый пакет помощи в ближайшее время (впервые за свой второй срок). 🔹В тот же день сообщил о планах «устроить маленький сюрприз» в отношении России для урегулирования конфликта на Украине, выразив недовольство действиями Владимира Путина и разочарование в России, но не раскрыл деталей. 🔹В ночь на 11 июля анонсировал «важное заявление» по России, которое он намерен сделать уже сегодня, пообещав, что «кое-что будет происходить» в ближайшие недели. 🇪🇺Добавляет перчинки ЕС, где продолжают обсуждать детали нового пакета санкций. Там рассматривают возможность установления потолка цены на нефть из РФ на 15% ниже рыночных — на основе средних значений за 10 недель с возможностью регулярного пересмотра. 💴 Валютный фактор: В пятницу во второй половине дня рубль перешёл к резкому ослаблению, но на это индекс уже не реагировал. Если сегодня укрепление не произойдёт, то слабый рубль внесёт свои «5 копеек» в отскок индекса. Но основной причиной для отскока может стать более мягкая, чем ожидает рынок, риторика Трампа. Давление на рынок на этой неделе будут продолжать оказывать дивидендные отсечки крупных эмитентов: Сургутнефтегаз, Транснефть в среду, Сбер и Роснефть в четверг. Корпоративные события 🔋 НОВАТЭК опубликовал предварительные операционные результаты за первое полугодие 2025 года, показавшие умеренный рост добычи углеводородов на 1,8% (до 336,7 млн бнэ) и значительное увеличение реализации жидких углеводородов на 11,8%. Несмотря на сложную международную обстановку и санкции, компания сохранила стабильность: добыча газа выросла на 1,9% (42,53 млрд куб. м.), жидких углеводородов — на 1,4% (6,92 млн тонн). Ключевым достижением стал резкий рост переработки конденсата на 33,6%, обусловленный оптимизацией инфраструктуры. Реализация газа (включая СПГ) увеличилась незначительно (+0,5%). Результаты подчёркивают способность компании адаптироваться к ограничениям доступа на европейские рынки за счёт успешной переориентации на переработку и азиатские рынки. 📱 В акциях ВК сохраняется позитивный настрой благодаря активному пиару мессенджера МАХ и перспективам налоговых льгот для инвесторов в IPO и SPO IT-сектора, где у ВК огромные планы на IPO VK Tech.

Рубль слабеет, индекс у дна: возможен ли отскок ММВБ перед санкционным «сюрпризом» от США? Индекс Мосбиржи приблизился к годовому минимуму. В конце недели снижение усилилось из-за геополитической напряжённости и дивгэпов крупных компаний. 🇺🇸 Ключевой драйвер — действия Дональда Трампа: 🔹8 июля объявил о возобновлении и наращивании военных поставок Украине, заявив, что лично утвердит новый пакет помощи в ближайшее время (впервые за свой второй срок). 🔹В тот же день сообщил о планах «устроить маленький сюрприз» в отношении России для урегулирования конфликта на Украине, выразив недовольство действиями Владимира Путина и разочарование в России, но не раскрыл деталей. 🔹В ночь на 11 июля анонсировал «важное заявление» по России, которое он намерен сделать уже сегодня, пообещав, что «кое-что будет происходить» в ближайшие недели. 🇪🇺Добавляет перчинки ЕС, где продолжают обсуждать детали нового пакета санкций. Там рассматривают возможность установления потолка цены на нефть из РФ на 15% ниже рыночных — на основе средних значений за 10 недель с возможностью регулярного пересмотра. 💴 Валютный фактор: В пятницу во второй половине дня рубль перешёл к резкому ослаблению, но на это индекс уже не реагировал. Если сегодня укрепление не произойдёт, то слабый рубль внесёт свои «5 копеек» в отскок индекса. Но основной причиной для отскока может стать более мягкая, чем ожидает рынок, риторика Трампа. Давление на рынок на этой неделе будут продолжать оказывать дивидендные отсечки крупных эмитентов: Сургутнефтегаз, Транснефть в среду, Сбер и Роснефть в четверг. Корпоративные события 🔋 НОВАТЭК опубликовал предварительные операционные результаты за первое полугодие 2025 года, показавшие умеренный рост добычи углеводородов на 1,8% (до 336,7 млн бнэ) и значительное увеличение реализации жидких углеводородов на 11,8%. Несмотря на сложную международную обстановку и санкции, компания сохранила стабильность: добыча газа выросла на 1,9% (42,53 млрд куб. м.), жидких углеводородов — на 1,4% (6,92 млн тонн). Ключевым достижением стал резкий рост переработки конденсата на 33,6%, обусловленный оптимизацией инфраструктуры. Реализация газа (включая СПГ) увеличилась незначительно (+0,5%). Результаты подчёркивают способность компании адаптироваться к ограничениям доступа на европейские рынки за счёт успешной переориентации на переработку и азиатские рынки. 📱 В акциях ВК сохраняется позитивный настрой благодаря активному пиару мессенджера МАХ и перспективам налоговых льгот для инвесторов в IPO и SPO IT-сектора, где у ВК огромные планы на IPO VK Tech.

💼 Как инвестору распределить активы в портфеле? Старший аналитик по облигациям управления корпоративного финансирования «СОЛИД Брокер» Ольга Николаева провела мастер-класс на ⚪⚪ и предложила варианты распределения бумаг в портфеле. Варианты для трех разных сценариев в карточках ⚪ ⚪Отдельно Ольга Николаева отметила, что в своем портфеле отдает предпочтение облигациям с кредитным рейтингом не ниже А+, а из сегмента ВДО держит лишь бумаги эмитентов «Рольф» и «Глоракс». # ⚪⚪⚪⚪ 💱 Будьте в рынке вместе с РБК Инвестиции

🏦Инвестиции в облигации: надёжность и доходность Инвестиции можно разделить на два основных подхода: 1⃣ агрессивный, где приоритет — высокий доход при готовности к рискам 2⃣ консервативный, где главная цель — сохранить капитал с минимальными потерями. Облигации относятся ко второй категории, предлагая стабильность и предсказуемость. Что такое облигации? Облигация — это финансовая договорённость, при которой компания, муниципалитет или государство занимает деньги у инвесторов. Выпускающая сторона (эмитент) берёт на себя обязательство выплатить инвестору (кредитору) проценты, называемые купонами, и вернуть основную сумму займа (номинал) в установленный срок.

🪨Как работают облигации? Облигации выпускаются с заранее определенным номиналом (основной суммой) и процентной ставкой (купоном). Инвесторы приобретают их по номинальной стоимости при выпуске, а затем могут торговать ими на вторичном рынке. Вне зависимости от рыночных колебаний цены, эмитент обязан вернуть номинал в момент погашения. 🇷🇺 В России номинал чаще всего составляет 1000 рублей, хотя встречаются и более крупные суммы, например, 10 млн рублей. 🌐 За рубежом стандартный номинал — $1000, но есть и так называемые baby bonds с номиналом $25. Процесс выпуска облигаций включает: 1⃣ Эмитент сотрудничает с инвестиционными банками, которые анализируют его финансовое состояние, структуру и историю. 2⃣ Независимые агентства (АКРА, Эксперт РА и др.) присваивают кредитный рейтинг. 3⃣ Биржа, где будут торговаться облигации, утверждает выпуск.

Зачем эмитенту облигации? Для компаний это способ привлечь капитал без потери контроля над бизнесом, как это происходит при выпуске акций. К тому же, условия по облигациям часто выгоднее банковских кредитов, что делает их популярным инструментом финансирования.

☕ Облигации различаются по нескольким признакам: 1⃣ Срок погашения 🔺Краткосрочные: от 6 месяцев до 3 лет 🔺Среднесрочные: от 3 до 5 лет 🔺Долгосрочные: свыше 5 лет 🔺Условно бессрочные: эмитент может выкупить их в определенную дату или оставить в обращении 2⃣ Валюта В России большинство облигаций — в рублях. Ранее популярные еврооблигации (в любой иностранной валюте) уступили место замещающим облигациям (валютные, но торгуются в рублях) из-за санкций. 3⃣ Тип купона 🔺Фиксированный: ставка постоянная на весь срок 🔺Переменный: ставка меняется по заранее заданным условиям 🔺Плавающий: зависит от внешних факторов (например, ключевой ставки ЦБ) 🔺Нулевой: нет периодических выплат, облигации сразу выпускаются дешевле номинала и разница между ценой покупки и номиналом и есть доход инвесторов 🔺Привязанный к целям: ставка корректируется в зависимости от выполнения эмитентом условий (например, «зелёные облигации») 4⃣ Оферта 🔺Call-оферта: эмитент может выкупить облигацию досрочно 🔺Put-оферта: инвестор вправе потребовать выкуп 5⃣ Амортизация Некоторые эмитенты погашают облигации по частям вместе с купонами, снижая нагрузку на бюджет компании и риски для инвестора. 6⃣ Тип эмитента и уровень надёжности 🔺Государственные (например, ОФЗ): самые надёжные 🔺Муниципальные: выпускаются регионами, риск выше 🔺Корпоративные: от крупных компаний (низкий риск) до небольших фирм (высокий риск, высокая доходность)

Преимущества 〰〰〰〰 ✅ Понятный инструмент для начинающих ✅ Купоны часто превышают ставки по вкладам ✅ Можно продать в любой момент с сохранением накопленного дохода (НКД) ✅ Легко купить или продать на рынке ✅ Меньшая волатильность, чем у акций

Риски 〰〰 ✅ В долгосрочной перспективе уступают акциям ✅ Эмитент может не выплатить долг ✅ Рост ставок снижает рыночную стоимость облигаций с фиксированным купоном ✅ Условия по выпуску могут измениться в худшую сторону

🏦Облигации — это инструмент, сочетающий стабильность и умеренную доходность. Они идеальны для диверсификации портфеля и подходят тем, кто ценит надёжность. Каждую неделю мы готовим для вас «Обзор рынка облигаций», где делимся мнением о текущих трендах и интересных предстоящих размещениях. Обзор рынка облигаций 7 - 12 июля

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 4 — 10 июля

Общеэкономическая ситуация: 🔹Инфляция в России с 1 по 7 июля составила 0,79% (0,07% неделей ранее). В годовом выражении на 7 июля — 9,45% (9,39% неделей ранее). Сильный рост инфляции произошёл вследствие повышения тарифов ЖКХ с 1 июля. 🔹Широкая денежная масса в июне выросла на 0,8% (0,6% в мае). В целом за первую половину 2025 года показатель вырос на 2,4%, что соответствует росту в 2106-2019 гг. 🔹Инфляционные ожидания населения на год вперёд понизились до 13% в июне с 13,4% в мае. 🔹Напряжение на рынке труда сохраняется. Безработица находится на истерических минимумах. Растущее напряжение на рынке труда может ограничить ширину шага снижения ставки. 🏛 На заседании по ключевой ставке 25 июля ЦБ продолжит снижать ставку. Шаг снижения — 1-2 процентных пункта, до 18-19%.

Рынок облигаций: 🔹9 июля Минфин разместил ОФЗ 26249 (ОФЗ-ПД) на 27,6 млрд руб. при спросе в 50 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 86,5536% от номинала, средневзвешенная цена — 86,5915% от номинала. 🔹В тот же день Минфин разместил ОФЗ 26248 (ОФЗ-ПД) на 68 млрд руб. при спросе в 114 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 85,3452% от номинала, средневзвешенная цена — 86,3871% от номинала. ⛏ Задержание главы ЮГК Константина Струкова привело к падению акций и облигаций компании.

💡Идеи на рынке Рынок ожидает постепенного снижения ключевой ставки, что повышает интерес к облигациям с фиксированным купоном и снижает интерес к флоутерам.

Две стратегии для инвестирования в бумаги с фиксированным купоном: 1⃣ Покупка бумаг с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника и АйДиКоллект с текущими купонами в 24-26%. При данной стратегии в первую очередь смотрим на ставку купона. 2️⃣ Покупка бумаг с расчетом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. Предполагается, что основной доход придется уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%. Чем выше MD, тем привлекательнее бумага. При следовании данной стратегии следует обратить внимание на наиболее длинные ОФЗ (среди корпоративных облигаций нет бумаг с такой высокой MD): 🔺26238 с MD 6,6 ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 55%, доходностью к погашению 14,89% и погашением 15.05.2041 🔺26230 с MD 6,1 ставкой купона 7,7% текущей ценой в 60%, доходностью к погашению 15% и погашением 16.03.20239 🔺26243 с MD 5,7 ставкой купона 9,8% текущей ценой в 71,7%, доходностью к погашению 15,31% и погашением 19.05.2038

💡Также могут быть интересны к покупке: 💵 Золотые облигации Селигдара как более доходная альтернатива вложениям в валютные облигации на фоне переукрепленного рубля и турбулентности в мире 💶Ликвидные валютные (бивалютные облигации). Например, замещающие долларовые и евровые облигации Газпрома и Лукойла. Доходность к погашению по ним сейчас — 5,5-7,5%. Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях ➡Монитор рынка облигаций 4 - 10 июля 2025 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

Дивидендные гэпы Еще раз про дивидендные гэпы и оптимизацию налоговой базы. Особенно актуально в текущие дни. Итак, объясняем математику. Возьмем абстрактный пример в виде акции перед дивидендным гэпом, которая торгуется по 100 рублей. Размер дивиденда 10 рублей. Что будет если её купить перед дивотсечкой, а продать после? Гэп меньше дивиденда или гэп равен дивиденду с налогом. Это самый частый случай. Большинство гэпов именно такие. Например, сегодня по ВТБ. Итак, купили мы за 100 рублей, а продали не по 90 (как считают многие), а по 91,3. По сальдо у нас будет убыток (91,3-100=-8,7), но по факту мы через несколько дней получаем те самые 8,7 рублей, т.е. дивиденды очищенные от налога. Наш финансовый результат равен нулю. Сколько было денег, столько и осталось. Но только наша налоговая база, которую можно сальдировать с другими позициями, теперь отрицательная. Задача грамотного управляющего или частного инвестора пользоваться всеми легальными способами оптимизировать налоги, чтобы у вас было больше капитала. Ключевое допущение этой концепции, что дивидендный гэп меньше дивиденда 📉Иначе вы получаете фактический убыток. А как быть если хочется купить бумагу и не продавать по крайней мере в ближайшее время? Надо до дивгэпа покупать или после? Давайте считать. 1. Покупаем по 100 рублей 1000 акций (100 000 рублей позиция), получаем через несколько дней дивиденд 8,7 рублей на акцию или 8700 рублей в абсолюте, очищенные от налога. Можем докупить позицию по цене около гэпа, т.е. примерно по 91,3 рубля. Докупаем (8700\91,3=95 акций). Затем через год продаем позицию по 100 рублей. Сколько мы заработали в этом случае и сколько будет налог, если мы захотим вывести все деньги со счета? Первая часть позиции у нас будет давать 0 (100000-100000=0). Вторая часть позиции, наша докупка на 95 акций по 91,3 рубля даст нам прибыль в (9500-8673=827 рублей). С этой прибыли мы заплатим 13% налога или 107,5 рублей. При этом со второй части налог уже удержан. Итого наш финансовый результат за год составит 100 000 + 9500 - 107,5 рублей налога= 109392 рубля. 2. Второй случай. Покупаем после дивидендного гэпа по 91,5 рубля на 100 000 рублей 1092 акции. Продаем через год по 100 рублей за акцию. Итого до налога у нас будет 109200, но только еще с прибыли мы заплатим 13% или 1196 рублей. Итого наш финансовый результат составит 108004 рубля. Что выгоднее? Ответ очевиден. Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

В ожидании «сюрприза» Трампа: рынок РФ вырос на 0.5% от отметки 2700 пунктов, игнорируя крепкий рубль и падающую нефть Давление на индекс оказывает нефть, которая потеряла в цене 2% за два дня и крепкий рубль. 💶Доллар опустился ниже 78 руб./$, а на офшорном рынке — до 74 руб./$, вызвав лёгкую панику на валютном рынке. 🏦 Банк России сообщил, что не занимается искусственным ослаблением или укреплением рубля и не имеет никаких целевых или плановых показателей по нему, и что на курс влияет рыночная ситуация: 🔹Объём чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортёров в июне достиг $7,5 млрд (+3% м/м). Экспортёры продали всю валютную выручку, которую получили. 🔹Физические лица показывают низкий спрос на валюту за счёт сезонности и крепкого рубля: в мае он составил 111,0 млрд руб., в июне — 77,9 млрд рублей. С начала года физлица приобрели иностранной валюты на сумму 464 млрд руб., что в 2 раза меньше, чем за аналогичный период 2024 года. 🥉Приток валютной выручки может в ближайшие месяцы вырасти в связи с увеличением квот продажи нефти в ОПЕК+. В Bloomberg отмечают, что в августе картель может в последний раз в текущем цикле вернуть на рынок ещё 2,2 млн баррелей в день и на этом закончить. Однако остановить рост предложения собираются только в ОПЕК+, другие крупные экспортёры такие как Ливия, Канада, Гайна, Бразилия и США таких обязательств на себя не берут. 🔗Давление на российский рынок оказывают перспективы новых санкций и «сюрпризов» от Трампа в понедельник. 🔹Президент США выступит с «важным заявлением по поводу России». По его словам, он «разочарован» в действиях Москвы и готовится озвучить шаги, которые могут повлиять на двусторонние отношения. 🔹Словакия может поддержать санкции против РФ, если получит гарантии энергетической безопасности. Напомним, что 18-ый пакет санкций от ЕС предусматривает в том числе снижение потолка цен на российскую сырую нефть с $60 до $45, возможность запрета транзакций с российскими газопроводами «Северный поток» и «Северный поток-2», а также банками, которые занимаются обходом ограничений. Корпоративные события 🏦 Сегодня торги акциями ВТБ начнутся в основную сессию уже без дивидендов. Акции могут упасть до 67 руб. и ниже. Однако многие управляющие активами выходили из акций перед дивидендами и будут возвращаться на историческом минимуме. 📱 Акции Позитив выросли на 3,7%, рост в четверг продолжил тренд, начатый во вторник. Он идёт на новости о подготовке законопроекта с требованием об обязательном использовании отечественного ПО, включая системы управления базами данных (СУБД), для операторов персональных данных.