RationalAnswer | Павел Комаровский

Сегодня среда, мои чуваки Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире. И раз уж в понедельник выпуститься с дайджестом не удалось (отдыхал я на выходных, сорри!), давайте хотя бы сегодня наверстаем. С текстовой версией только вот сегодня опять не сложилось, есть только видео и аудиоподкаст. Главная тема недели – это, конечно же, детали анонсированной налоговой реформы. Так что ей посвящена примерно треть дайджеста: обсуждаем, что там с этим вашим НДФЛ произойдет, и какие неочевидные нюансы могут скрываться в новом законе. Темы прошедшей недели: – Повышение налогов в России – Райффайзен прекратил переводы в долларах – Либерманы инвестируют в человеческий капитал – Аяз запускает марафоны из СИЗО – Американские акции торгуются Т+1 – Телеграм против фейков – Утечки о поиске Google – Хорошая новость недели RationalNews доступны [почти] во всех форматах: – Видео: чтобы посмотреть за завтраком – Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием) #RationalNews #нетвойне

Take FIVE, not FIRE! Большинство финансовых блогеров регулярно пишут про FIRE: Financial Independence, Retire Early (финансовая независимость, ранняя пенсия). Типа, работай без выходных 15 лет подряд и сберегай большую часть доходов – чтобы потом чиллить в свое удовольствие остаток жизни. Мне в этой концепции очень нравится первая часть про FI (Financial Independence), но совсем не привлекает вторая, про RE/раннюю пенсию. На мой взгляд, финансовая независимость нужна не для того, чтобы предаваться праздности, а в первую очередь, чтобы заниматься крутыми и вдохновляющими вас делами! Поэтому три года назад мы в нашем клубе придумали альтернативную идею – FIVE: Financial Independence, Voluntary Employment (то есть: финансовая независимость, добровольная занятость). Так вот, несколько месяцев назад я увидел, что в Москве на Ленинском проспекте строится небоскреб THE FIVE, и подумал, что это прямо знак – с тех пор всё предлагал ребятам сделать рекламную коллаборацию. Ведь это будет огонь, если в этом доме поселится тусовка настоящих файверов, которые личным примером буду продвигать сочетание финансовой независимости и активной жизненной позиции! =) Концепция THE FIVE (в смысле, жилого комплекса, а не про financial independence) разработана творческим союзом проектировщиков, дизайнеров и архитекторов при участии архитектурного бюро МК3, бюро Олега Клодта, студии VSA и студии дизайна Лейлы Улуханли. От жилого комплекса премиум-класса удобно добираться хоть куда: рядом Садовое, ТТК, метро. В пешей доступности находятся Парк Горького с Нескучным садом. Внутри будут своя библиотека, кафе, винный бутик, салон красоты, фитнес и детский клуб, круглосуточный консьерж-сервис – короче, всё, что нужно, чтобы получать от жизни удовольствие. А на верхних этажах расположены квартиры с террасами, каминами и панорамным остеклением, клубный лаундж. Прицениться к квартирам можно, перейдя по вот этой ссылке. #честная_реклама | о рекламе

Когда я работал консультантом в МакКинзи, нас учили, что если клиент перед тобой ставит задачу – то не надо ее сразу же бросаться решать. Первым делом надо подумать: является ли этот вопрос тем самым «правильным», на который ему действительно нужен ответ? Потому что хорошо решить неправильную проблему – это гораздо менее ценно, чем помочь поставить корневой вопрос, который на самом деле и нужно решать в первую очередь.

Андрей спрашивает: «Мне 24 года, пока учился в институте, устроился на работу, бла-бла. В общем, на данный момент каждый месяц у меня есть порядка $1000 средств, которые я бы хотел отложить/вложить. Оставшейся без этих $1000 суммы мне более чем достаточно для образования, проживания и т.п. Вопрос: как мне, будучи молодым и беспечным, начать уже сейчас формировать свой капитал? Цель – к 40-45 годам "выйти на пенсию" и заниматься деятельностью, которая мне на все 100% нравится, не думая о ее выгоде. В своей профессии я лет через 5-10 всё равно упрусь в потолок, "свободная" сумма в лучшем случае вырастет в два раза. Хочется к этому моменту часть капитала формировать руками рынка, а не своими.»

Андрей, ты пока очень молод, и почти всё, что у тебя есть – это человеческий капитал. То есть, совокупность умений и возможностей зарабатывать деньги своим трудом в течение будущей жизни – подробнее см. в первой главе «Метода улитки». Можно пытаться придумать, как наиболее эффективно превратить уже имеющийся человеческий капитал в финансовый, и дальше уже «ехать на нём». Но в 25 лет несоизмеримо более важно думать совсем о другом: каким образом ты можешь максимально увеличить объем своего человеческого капитала? Именно от ответа на этот вопрос и будет зависеть, сможешь ли ты (и твоя семья) прожить основную часть жизни в достатке, а не в режиме строжайшей экономии. Грубо говоря, задача, которую надо изо всех пытаться решить – это «что мне нужно делать прямо сейчас, чтобы через 5+ лет я мог откладывать не $1000, а $10’000 в месяц?». Если твоя текущая профессия имеет крайне ограниченный потенциал роста доходов, и ты, к тому же, ощущаешь, что она «не на все 100% нравится» – то это как будто бы намекает на то, что было бы неплохо подумать в сторону выбора альтернативных направлений развития карьеры. В 25 лет может казаться, что «все самые важные решения уже приняты, выбранная в университете специальность со мной навсегда», но, поверь, это иллюзия – можно еще успеть раз пять поменять профессию в течение оставшейся жизни (она, в общем-то, почти вся еще впереди). Финансовый капитал, при этом, смело начинай формировать уже сейчас – но не думай о нем как о чем-то, что приведет тебя к финансовой независимости. Лучше воспринимать его как накапливаемую финансовую подушку, которая облегчит для тебя принятие сложных решений, неизбежно требующихся в рамках решения задачи по наращиванию человеческого капитала. А на настоящую финансовую независимость будешь откладывать уже в возрасте за 30 – если ты всё сделаешь правильно в плане карьеры, то к этому моменту процесс пойдет уже гораздо бодрее. #нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку) P.S. В эти выходные опять еду в небольшой мини-отпуск. Возможно, спецвыпуск новостей про налоговую реформу в связи с этим переедет с понедельника на среду – так что, не теряйте!

База в облигациях, часть 8: Как выглядит рынок бондов [начало здесь] Разбуди среди ночи любого хоть немного интересующегося пассивными инвестициями человека – и он тебе как на духу расскажет примерную структуру общемирового рынка акций. Ну типа: «у США по капитализации 60-с-гаком процентов, еще около 30% занимают другие развитые рынки, ну и у развивающихся там под 10% примерно, как-то так!». А вот как выглядит взвешенный по капитализации общемировой рынок облигаций – тут и не каждый профессионал из индустрии без шпаргалки сможет ответить. Давайте попробуем устранить этот пробел и разобраться – на что же похожи все (вообще все, Карл!) облигации? Сразу только оговорюсь, что единого и общепризнанного «источника правды» я здесь не нашел – поэтому буду опираться на данные, собранные немцами из DWS. Я сверил их с другим источником от State Street, и в крупную клетку картинка получилась похожая – так что, давайте их считать условно-корректными. Итак, из чего состоит общемировой рынок бондов? 1. Госдолг – 61%. Из них 52% приходится на госдолг развитых стран, и только 9% – на развивающиеся (здесь и далее я все проценты буду давать от одной базы – от глобального рынка Fixed Income на ~70 трлн долларов). Также интересно, что облигации с защитой от инфляции (всяческие TIPS и иже с ними) занимают всего 5%. 2. Корпоративный долг – 26%. Как вы уже догадались, развитые страны опять доминируют: их тут 20%, а компании из развивающихся стран навыпускали бондов всего на 6%. Если нырнуть вглубь корп. облигаций из развитых стран, то почти все они (17%) имеют хорошее кредитное качество (уровня Investment Grade), и только 3% относятся к «мусорным» бумагам (говоря культурно – High Yield). 3. Секьюритизированный долг – 13%. Это страшное слово чаще всего означает, что кто-то набрал у банков ипотек, а тот их запаковал в один большой кулёк, обернул его в ценную бумагу – и теперь эта штука торгуется на рынке. Нетрудно догадаться, что подавляющее большинство таких секьюритизаций тоже происходит в развитых странах. Если говорить про страновой состав облигационного рынка, то, если верить вот этому источнику (у этих, правда, весь объем рынка почему-то в полтора раза больше получился), – он одновременно и похож, и не похож на рынок акций. Похож тем, что развивающиеся страны имеют долю всего в ~15%, а отличается гораздо меньшей долей США: в облигациях она составляет ~40%, вместо ~65% в акциях. Какие из всего этого выводы? Хз, но хочу сразу оговориться, что я не большой фанат идеи «у пассивного инвестора облигации в портфеле тоже должны быть распределены в соответствии с общемировой капитализацией рынка». Бонды надо брать не все подряд, а такие, которые соответствуют отведенным для них в портфеле целям (про это поговорим в следующих частях серии).

Новая музыкальная заставка для RationalAnswer? В минувшее воскресенье был День предпринимателя – всех коллег-бизнесменов поздравляю с профессиональным праздником! Мой любимый банк Точка к этой дате запустил прикольную акцию: у них на сайте можно ввести название своей компании, сферу деятельности, годовой оборот – и нейросетка бесплатно сгенерирует для тебя несколько вариантов фирменных джинглов с учетом этой информации. Благодарные зрители моих еженедельных дайджестов на YouTube регулярно пишут мне, что их бесит музыкальная перебивка между новостями. Вот я и подумал – может быть, это знак свыше, что мне пора выбрать новую мелодию для перебивки? Так вот, я поигрался с разными вариантами вводных на сайте Точки: самый прикольный результат у меня вышел, когда я указал, что ООО «Разумный ответ» ведет свою деятельность в творческой сфере (хоть я и понимаю: вы мне в комментах обязательно напишете, что надо было выбирать вариант «реклама и маркетинг»). Короче, приглашаю вас послушать новый тестовый нейроджингл RationalAnswer вот здесь и написать в комментариях – как вам, надо ли менять на него текущую музыкальную заставку? Мне кажется, у этой музыки вайб эдаких «Очень странных дел на чилле». (По этой же ссылке вы сможете сгенерировать и свои варианты мелодий для собственного бизнеса – их потом можно скачать и расшерить.) P.S. Точка еще под это дело выпустила мини-мюзикл с Александром Соколовским (мы с женой иногда смотрим его интервью на Ютубе) – его тизер прикреплен к этому посту. Кажется, банк уверенно движется к созданию своей мультивселенной со сквозным собственным лором: все эти говорящие утконосы, я хз уже, что там следующим будет – супергерой Человек-утконос? #честная_реклама | о рекламе Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KGBWw

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий. Фух, на этот раз у нас полный комплект: и видео есть, и текст. На ближайшие выходные, только вот, я уезжаю в мини-отпуск В ЛЕСА – пока непонятно, что будет со следующим выпуском. Если выйдет невовремя и что-нибудь там отвалится в понедельник – не серчайте плз! Забавный момент: я хотел сделать выпуск со Скарлетт Йоханссон на обложке еще в прошлый раз (до того, как поднялась вся эта заварушка с «украденным голосом»). Очень тонко, получается, чувствую тренды – на этой неделе еще более кстати вышло. =) Темы прошедшей недели: – Куда делась прибыль Газпрома – ЦБ осуждает Сбер за лимиты на переводы – Санкционные взаимоцап-царапы активов – Йоханссонгейт для ChatGPT – День Биткоиновой Пиццы – SEC одобрила ETF на Эфир – Хорошая новость недели RationalNews доступны во всех форматах: – Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники – Видео: чтобы посмотреть за завтраком – Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием) #RationalNews #нетвойне

Сергей спрашивает: «Не за горами 40 лет. Жена и 2 ребенка. Имущества нет, накоплений почти нет (всё, что было, потратил на Кипре за год попытки релокации). Есть долги от предыдущих бизнесов (не все бизнесмены одинаково успешны). В целом, живем достаточно комфортную жизнь. С одной стороны, пора закрыть долги и начать копить на жилье. С другой – это потребует неудобных решений: либо отказаться от части расходов (под нож спорт, секции детей, кафе и ништяки – а на чем еще экономить?). Либо искать аренду дешевле и хуже. Либо увеличить доходы (продавая время жизни и, опять же, ухудшив качество этой самой жизни). Есть разумный совет, как лучше поступить?»

Сергей, если я правильно понимаю ситуацию, то по классификации уровней финансовой свободы из «Метода улитки» вы сейчас находитесь на самом нижнем – когда чистые активы отрицательные, и при этом все доходы полностью уходят на текущее потребление. Понятно, что выход из этого положения связан с принятием каких-то некомфортных решений; но если вообще ничего не делать – то это напоминает простое перекладывание проблем на «завтрашнего себя». Через условные 20 лет сохранения статуса кво ситуация не улучшится: вам будет 60 лет, и не очень понятно, кто и как будет покрывать затраты на ваше жизнеобеспечение в дальнейшем. Если вся надежда здесь будет только на детей, то я предполагаю, что они в этот момент будут думать «слушай, батя, лучше б мы тогда без секций обошлись, если честно…». Снижать расходы всегда неприятно, это факт (гораздо проще не позволять им расти вровень с доходами). Но если начинать что-то делать в этом направлении – я бы начинал с самых крупных статей расхода. Один раз переехав в жилье подешевле, можно сразу одним решением высвободить существенный ежемесячный денежный поток. Чтобы добиться того же самого ежедневным превозмоганием по сопротивлению покупке «ништяков» может понадобиться гораздо больше усилий (соответственно, и вероятность успеха ниже). Впрочем, сложные семейные разговоры о необходимости ввода «бюджета ништяков» и его ограничения тоже могут оказаться необходимы. Идею увеличения доходов я в целом считаю более перспективной: как минимум, исходя из того, что там жесткого ограничения сверху нет (в отличие от снижения расходов, которое всё же имеет ограниченный потенциал). В идеале было бы хорошо идти в данном направлении не экстенсивным путем (увеличивая количество рабочих часов), а интенсивным (повышая размер оплаты за каждый час). Как это сделать вам – тут уже «гадать по юзерпику» сложновато, надо погружаться в деталях конкретно в вашу ситуацию. В общем, как обычно, получились советы в стиле «надо быть богатым и здоровым, а бедным и больным лучше бы не надо». Ну а что поделать? Коли не придумали других рабочих способов устойчивого наращивания чистых активов, кроме «зарабатывать побольше и тратить поменьше». (Жениться на вдове долларового мультимиллионера не предлагаю – для вас, кажется, этот вариант уже неактуален.) #нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

Я еще помню времена, когда я везде таскал с собой настоящий целлюлозный ежедневник формата А5 в кожаном переплете и записывал туда всякие «задачи на день». Потом был какой-то период ведения туду-листов исключительно в Excel – но там были проблемы с тем, что у Экселя не очень получается самостоятельно напоминать о задачах, запланированных на конкретную дату/время. Года три назад я окончательно перевел свою систему планирования на приложение Todoist – там как раз всё в полном порядке и с выстраиванием иерархии проектов/задач, и с календарными слотами, и с регулярными напоминаниями. Нерешенным остался только вопрос взаимодействия с другими людьми: приходилось ставить самому себе задачи в стиле «пнуть Афанасия по поводу отчета, который он мне должен передать» – а хотелось бы как-то сразу навешивать эти таски напрямую на исполнителя, чтобы все напоминания приходили нам обоим одновременно и в автоматическом режиме. И вот мне, наконец, написал мой подписчик Денис Герасименко с очевидным решением этой проблемы: он запилил командный менеджер задач UTasks в виде мобильного приложения, встроенного прямо в Телеграм. Это гениальное решение в том смысле, что вам не надо заставлять других людей устанавливать себе какое-то дополнительное приложение – Телега-то и так у всех уже есть, и там в чатах уже идет обсуждение рабочих вопросов! Работает эта штука так: 🐌 1. Запускаете UTasks прямо в ТГ и добавляете его в тот групповой чат, где вы уже общаетесь с коллегами (pro tip: с женой тоже работает). 🐌 2. Не покидая Телеграм, создаете новые задачи, назначаете ответственных за них, ставите сроки, и т.д. 🐌 3. Вуаля, в нужный момент напоминание о задаче высвечивается сразу у всех причастных к ней. В самом боте при этом можно посмотреть свод всех актуальных задач в разбивке по проектам. Отдельный кайф в том, что всем этим можно пользоваться совершенно бесплатно. Единственное, платная версия вам может понадобиться, только если вы захотите встроить UTasks вообще во все чаты, где вы состоите: в базовой версии вы можете ставить новые задачи только в рамках двух командных ТГ-чатов (при этом, в качестве исполнителя можно получать таски из любого количества чатов). Чуть подробнее про UTasks можно прочитать вот в этой статье Дениса на VC. Проект сейчас активно растет, новые фичи добавляются по заявкам пользователей буквально каждую неделю. Так что, если у вас возникнут идеи, как сделать этот таск-менеджер еще лучше – смело пишите их в комменты, я думаю, Денис с интересом всё прочитает (и возможно, что-то из этого вставит в туду-лист уже для своей команды разработчиков). В общем, призываю вас нажать на вот эту ссылку и потестить ТГ-приложение UTasks самостоятельно – предполагаю, что для многих подписчиков оно может сильно облегчить взаимодействие с коллегами, друзьями и соклановцами по Доте-2 (или во что там сейчас играют уважаемые люди?). #честная_реклама | о рекламе Реклама. ООО «Маркет Алертс», ИНН 1683002901. Erid: LjN8KYg1t

Что такое альфа, часть 2 [начало здесь] Итак, вчера мы с вами выяснили, что доходность условного активного инвестора в акции можно разложить на три компонента: 1. Безрисковая доходность. В качестве нее обычно рассматриваются надежные государственные облигации со сроком погашения через 1 год – в США такие сейчас дают 5,15% (в долларах), а в России 15% (в рублях). Эта доходность, по идее, достается любому инвестору «бесплатно» – ради нее никаких особых подвигов совершать не требуется. 2. Бета, или компенсация за принимаемый инвестором общерыночный риск. Коэффициент бета может быть равен единице (это будет похоже на простую покупку индекса), а может отличаться от нее – например, бета меньше единицы означает, что риска на себя берешь поменьше, но и доходность в виде риск-премии рынка акций будешь получать только частично. В общем и целом, чтобы получать доходность от беты, тоже большого ума не нужно – суть пассивных инвестиций как раз можно выразить тезисом «сидим и спокойно кушаем бету рынка с минимальными затратами и телодвижениями». 3. Альфа, или та часть генерируемой инвестором доходности, которая напрямую не связана с общерыночным риском. Это как раз та самая штука, которую видят в своих влажных мечтах все активные инвесторы. Весь рынок акций растет – а ты растешь быстрее, потому что у тебя еще и альфа дополнительно есть; весь рынок падает – а ты падаешь медленнее (потому что, опять же, альфа, мать ее!). Неудивительно, что хвастовство своими слоновьими альфами является национальным спортом в местах, где тусуются все «самые более лучшие» сток-пикеры. Но тут еще важно помнить следующий анекдот:

Инвесторы из деревни Вилларибо чуть ли не все поголовно имеют большую альфу, а у их соседей из Виллабаджо средняя альфа около нуля (кое-где даже отрицательная). А всё дело в том, что среднюю альфу по Вилларибо определяют с помощью опроса, а в Виллабаджо ее измеряют...

Типично используемый в интернет-дискуссиях «колхозный» метод определения альфы выглядит так: взяли среднегодовую доходность портфеля, вычли из нее среднегодовую доходность индекса за тот же период – вот вам и весь сказ, альфа готова! Но, с учетом объяснений выше, мы с вами теперь понимаем: не любое превышение доходности индекса является признаком альфы. Самый простой пример: давайте возьмем тот же самый индекс всего рынка акций, но с плечом 1-к-2. Если рынок растет, то доходность такого портфеля будет выше обычного индекса без плеча; но альфа тут ни при чем – вся эта доходность проистекает чисто из беты. И из соответствующего общерыночного риска (если рынок особо бодро повалится вниз – то инвестор с плечом вполне может и «обнулиться»). И наоборот: какой-нибудь управляющий может показывать результат хуже рыночного индекса. Но при этом, если закопаться внутрь, окажется, что альфу он вполне себе генерирует: просто у его стратегии бета 0,5 (она менее рискованная и приносит меньше общерыночной риск-премии), а размера положительной альфы не хватает, чтобы полностью покрыть эту разницу на растущем рынке. Если у вас здесь возникает вопрос «а в чем смысл этой альфы, раз итоговая доходность получается меньше рынка?», то вы еще не до конца просекли дао портфельных инвестиций. Ведь чем больше у тебя в портфеле именно разнородных источников доходности, тем лучше для портфеля – его риск от этого снижается, и доходность на единицу взятого риска улучшается. Как бы то ни было, что вам важно из всего этого вынести: если вам где-то в интернетах люди с горящими глазами рассказывают о некой чудесной альфе – поинтересуйтесь у них осторожно, что они под этим понятием подразумевают, и как конкретно ее рассчитали. В этом месте нередко оказывается, что альфа-то попалась бракованная!

Что такое альфа? В просторечье во всяких инвесторских тусовках нередко можно услышать фразы вроде «я делаю альфу» в значении «мой портфель показывает доходность выше индекса». На самом же деле, не всякий портфель с результатами лучше рынка генерирует эту саму неуловимую «альфу», и наоборот: не каждая настоящая альфа приводит к получению доходности выше, чем у индекса. Давайте разбираться. Помните нашего старого знакомого Боррена Уаффета, который активно выбирает акции на рынке США? Предположим, у нас на руках набор данных за 30 лет: для каждого года мы имеем доходность портфеля Уаффета, и рядом – доходность индекса S&P500. Мы хотим понять, есть ли какая-то связь между этими двумя показателями. Поробуем построить обычную линейную регрессию; но прогонять через нее мы будем не сами доходности Боррена и S&P500, а их превышение над доступной безрисковой доходностью коротких гособлигаций US Treasuries для каждого конкретного года (чтобы аккуратно отделить риск-премию, присущую акциям, от колебаний базовой долларовой процентной ставки). Получается, регрессия поможет нам оценить коэффициенты α (альфа) и β (бета), с помощью которых можно попытаться предсказать доходность портфеля Уаффета в любом году, отталкиваясь от известного нам результата индекса за этот год, по следующей формуле:

[Ожидаемая доходность портфеля Уаффета сверх безрисковой ставки] = α + β x [Доходность S&P500 сверх безрисковой ставки]

Как видим, коэффициент бета (он может быть как меньше, так и больше единицы) здесь показывает, насколько доходность портфеля зависит от среднерыночной доходности; а альфа обозначает некую дополнительную доходность – которая берется не из индекса, а из безумных сток-пикерских умений нашего старины Боррена. Здесь надо еще понимать, что проведенная на графике линия регрессии лишь грубо оценивает общую тенденцию соотнесения результатов портфеля с индексом. При этом каждый конкретный результат не падает точно на линию, они хаотично разбросаны вокруг нее из-за разных случайных факторов. Выводы обсудим в завтрашнем посте.

Три месяца назад ездил в родной Екатеринбург – обратил внимание, что там меня всё время возили по городу на машинах китайских брендов. Причем, выглядели они весьма внушительно: внутри всё обвешано здоровенными экранами с панорамным обзором вокруг авто с внешних камер. Был впечатлен! На прикрепленном ролике как раз гоняет новый флагманский кроссовер бизнес-класса JAECOO J8 (я уже погуглил за вас – правильно произносится «Джейку́», с ударением на последний слог на французский манер), который недавно появился и на российском рынке. Раллийный гонщик Сергей Карякин уже устраивал жесткий тест-драйв этого автомобиля по Эльбрусу – испытание он прошел достойно. Посмотрите вот здесь на YouTube короткий ролик про это – там есть горы, коровки и лошадки (что еще нужно в годном видео?). JAECOO J8 представлен в трех комплектациях: ACTIVE, SUPREME и SUPREME V (последняя из них самая топовая – со специальной системой полного привода AWD TORQUE-VECTORING для улучшенной проходимости и поворотов). Кроссовер адаптирован под российские условия, вот вам для примера список доступных опций в комплектации ACTIVE: - полный привод - адаптивный круиз-контроль - система камер кругового обзора - проекционный дисплей - эргономичные кресла - мультимедиа с поддержкой Apple CarPlay и Android Auto - двухзонный климат-контроль - панорамная крыша и зимний пакет опций Полную информацию о новой модели с фотографиями смотрите по вот этой ссылке. Там можно 3д-модель машины в разных цветах прямо мышкой покрутить – прикольно сделано! (Мне больше всего понравилась версия в васильковом цвете.) Смотрим разноцветные машинки Реклама. АО «ЧЕРИ АВТОМОБИЛИ РУС», ИНН 7743578549. Erid: LjN8K89wK #честная_реклама | о рекламе

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире – достаточно потратить всего 15 минут, чтобы быть в курсе событий. На этот раз торжествуют любители буковок: я записал видеоверсию с браком в звуке, поэтому на этой неделе у нас только текстовый дайджест. Зато этот выпуск побил рекорд по упоминанию Игоря Котенкова: еще бы, на прошлой неделе аж две крупных презентации про искусственный интеллект прошло! Темы прошедшей недели: – Уголовка для илономасков из Тольятти – Яндекс завершил первую фазу митоза – Юникредит раздевают, Райффайзен пока берут на понт – Мемные акции возвращаются – Новая модель GPT-4o от OpenAI – Презентация от Google – Уход команды Superalignment из OpenAI – Разработчика Tornado Cash посадили на 5 лет – Обнаружена самая надежная доходность в крипте – Интервью недели: Кен Френч у Меба Фабера – Хорошая новость недели Читать дайджест (только текст нынче, сорян): https://vc.ru/money/1181127-kriminalnyy-elektromobil-iz-tolyatti-a-takzhe-kryshesnosnaya-ii-assistentka-ot-openai #RationalNews #нетвойне

Удача против способностей, часть 3 [начало здесь] В продолжение темы из вчерашней рекламы – подумал о том, насколько сильно происходящее в нашей жизни обусловлено в первую очередь случайностью/удачей, или же в большей степени нашими собственными усилиями. У многих людей по этому поводу прямо полярные мнения! Одни говорят, что на длинной жизненной дистанции вознаграждается именно регулярная и упорная работа, прикладываемая в нужном направлении. И если я оглядываюсь назад на свою жизнь, то с этим как будто бы сложно спорить. Взять, к примеру, карьеру: на всех местах работы меня считали ценным сотрудником, что благотворно сказывалось на продвижении и зарплате. Это что, каждый раз была, по-вашему, совершенно случайная удача?? Конечно же, нет – это прямое следствие тех усилий, которые я к работе прикладывал, и которые делали меня хорошим мальчиком эффективным и ответственным работником. Но и в противоположной точке зрения (про то, что всё зарешивает удача) тоже что-то есть. Ведь мне, например, повезло выиграть в генетическую лотерею – я родился умным (в этом моей личной заслуги никакой нет). Более того, я еще и оказался в том месте и в то время, когда это означает получение неплохих сравнительных преимуществ: если бы я был хилым ботаном в какой-нибудь крестьянской деревне 15-го века – то, скорее всего, с конвертацией этих вводных в карьерные успехи возникли бы определенные проблемки. Получается, на один и тот же вопрос можно дать два совершенно разных ответа, и оба в каком-то смысле будут вполне правильные. Неудивительно, что люди выбирают себе ту позицию, которая им кажется ближе. Ведь если вы бедный и больной – то это однозначно последствия злого рока и несчастливых случайностей. А если богатый и здоровый – то, конечно же, это всё благодаря вашим собственным стараниям! Чё думаете, всё так? 🤔

Одно из самых важных событий в моей жизни произошло по совершенной случайности. Я шёл на пару в университет в Екатеринбурге, и мне на улице дали листовку с надписью: «Христианская организация "Компас" приглашает на бесплатные курсы английского». На этих курсах весёлые баптисты из Америки кормили нас говяжьими джёрками, учили танцевать техасские пацандобли (line dance — это когда ковбои встают в шеренгу и начинают фортеля ногами выкидывать), а также петь детские песенки про греблю на лодочках. Английский язык я у них там, конечно же, не выучил (баптистом тоже не стал, как ни странно), но этот милый христианский тусняк с американцами что-то во мне перемкнул в плане интереса к языку. В течение следующих нескольких лет я потратил огромное количество времени на чтение книг и просмотр фильмов в оригинале, изучение грамматики, походы в разговорные клубы и так далее – так что в итоге мой уровень владения английским стал сильно выше среднего. Тогда я про это сильно не думал, но дальше как-то выяснилось, что хорошо знать главный язык международного обмена информацией — это очень крутой навык и важное преимущество по жизни. Следующие 12 лет своей карьеры я провёл в интернациональных компаниях (Big 4/Big 3), получил несколько международных сертификатов в финансах (ACCA, CFA и половинку FRM), ну а сейчас вообще уехал жить в другую страну. Уверен, что если бы я тогда в студенчестве не взял эту душеспасительную листовку и не выучил английский, то, вполне вероятно, моя жизнь сложилась бы совершенно по-другому. Если у вас в юности не произошло такого божественного вмешательства и вы не успели хорошо выучить язык — это не повод считать, что «уже поздно, поезд ушёл». При должном уровне упорства и настойчивости можно всё это дело наверстать, а помочь в этом могут курсы английского от Яндекс Практикума, в которых есть: 🐌 Преподаватели-профи, которые прошли строгий отбор и заряжены на то, чтобы помочь вам достигать поставленных целей и результатов в комфортной обстановке. 🐌 План обучения, который адаптируется под текущий уровень языка – чтобы не учить заново «по учебнику» то, что вы и так хорошо знаете, а сосредоточиться именно на тех темах, где есть сложности и пробелы. 🐌 Много разговорной практики (в том числе с иностранцами), чтобы раскрепоститься в общении и почувствовать себя увереннее – в рамках подготовки к моменту, когда применять язык понадобится уже в какой-нибудь рабочей обстановке или поездке. 🐌 Программа, разработанная методистами с кембриджским дипломом DELTA: чтобы развивать навыки по международным стандартам обучения. Начать можно с одного простого шага: записаться на бесплатную консультацию. Там вам за полчаса помогут определить ваш текущий уровень знания языка, поставить достижимую цель по его улучшению и подобрать подходящий для этого курс. Записаться на бесплатный тест Реклама. АНО ДПО «Образовательные технологии Яндекса», ИНН: 7704282033. Erid: LjN8KZGwo #честная_реклама | о рекламе

Удача против способностей, часть 2 [начало здесь] На вчерашнюю задачу (сколько лет потребуется, чтобы достоверно определить наличие способности обгонять рынок у Боррена Уаффета, который имеет ожидаемую альфу 5% в год при стандартном отклонении доходности 20%) поступило много ответов: от 12 до 165 лет. Правильный ответ (таких тоже было немало, кстати): 64 года! Задачку эту я подсмотрел у профессора Кена Френча на подкасте Меба Фабера (ChatGPT такое решать тоже, вроде бы, умеет). Сразу скажу, в своей версии задачи я несколько «упростил» условие – в оригинале было про достижение статистической значимости при t-статистике, равной двум. Я же сформулировал более по-колхозному и без страшных непонятных слов, но формально менее корректно – в комментариях ко вчерашней записи мы это обсудили. Понятно, что напрямую переносить выводы о таком «сферическом инвесторе в вакууме» на реальную жизнь будет не совсем корректным. Но саму идею этот пример иллюстрирует отлично: в тех областях жизни, где помимо способностей играет большую роль еще и удача, достоверно определить наличие этих самых способностей на коротких отрезках времени практически невозможно. Или другая формулировка: в ситуациях, где случайный «шум» гораздо сильнее полезного «сигнала», выделить этот сигнал можно только за счет огромного количества наблюдений. Именно поэтому, кстати, покерные турниры длятся так долго: в одной конкретной раздаче даже вчерашний новичок легко может выиграть у профи, ведь роль удачи там очень велика. А вот чтобы реально определить, кто чего стоит, требуется сыграть сотни рук подряд – тогда уже у новичка не будет никаких шансов. Короче, когда в следующий раз вам кто-то будет показывать красивые результаты своего портфеля за последние 5 лет – помните, что с высокой долей вероятности они «красивые» благодаря скорее удаче, чем умению. (Некрасивыми результатами, кстати, инвесторы друг перед другом почему-то не хвастаются, так что тут обычно еще и «ошибка выжившего» накладывается.)

Удача против способностей В инвестициях есть такая классическая дилемма активного управления. Как понять, глядя на результаты некоего управляющего портфелем – он обгоняет индекс, потому что красавчик и вообще могёт, или ему просто тупо повезло? Давайте по этому поводу сыграем в небольшую игру. Представьте, что у нас есть некий активный сток-пикер по имени Боррен Уаффет (все совпадения совершенно случайны), который действительно по-чесноку умеет генерировать положительную ожидаемую альфу в размере 5% в год. То есть, в начале каждого года матожидание доходности его портфеля на 5% превышает ожидаемую доходность индекса (среднерыночного портфеля). Замечу сразу, что это очень крутой уровень скилла: о средней альфе в 5% годовых подавляющее большинство активных управляющих не мечтают даже в самых смелых снах. Однако, в реальности даже выбранные правильно акции не всегда являются железобетонной гарантией получения хорошего результата – в дело могут вмешаться какие-то случайные непредсказуемые факторы, которые могут как увеличить, так и уменьшить фактически полученную за каждый год доходность. Поэтому годовая доходность нашего Боррена имеет стандартное отклонение 20% (грубо говоря, фактический результат за каждый отдельный год может оказаться случайным образом одинаково как сильно хуже, так и сильно лучше ожидаемого). Такое стандартное отклонение в целом соответствует историческому уровню волатильности рынка акций: американский индекс акций S&P500 за последние 32 года показал среднегодовую номинальную доходность 10% при стандартном отклонении 15%.

А теперь, внимание, вопрос: Сколько лет составляет ожидаемый период, в течение которого нам нужно будет наблюдать за результатами портфеля старины Уаффета, чтобы с уверенностью ~95% заключить, что он действительно умеет генерировать положительную альфу (даже не 5%, а просто какую-нибудь выше нуля)?

Отвечает Александр Друзь! (Шучу, конечно, – пишите ваши догадки по правильному ответу в комментах, а я вам завтра напишу, как оно на самом деле.)

Точка завершила выплату 8 млрд руб. своим клиентам, чьи деньги зависли в Киви Банке 21 февраля Киви Банк лишился лицензии. «Ну зашибись теперь» – подумали несколько тысяч предпринимателей-клиентов Точки, которые использовали Киви для валютных и внешнеторговых операций, и у кого застряли на счетах миллионы рублей (без какого-либо понимания, когда они их получат обратно – и получат ли вообще). Руководство Точки тогда сделало довольно-таки удивительную вещь: они пообещали полностью возместить «из своих» зависшие средства всем своим клиентам, пострадавшим от возникших сложностей у чужого (!) банка, хотя делать это были, вообще говоря, не обязаны. То есть, буквально взяли проблему своих клиентов на себя – хотя раньше в России банки такого никогда не делали. С тех пор прошло два месяца, и ребята из Точки выполнили всё, что обещали: они выплатили в совокупности 8 миллиардов рублей всем своим клиентам, кто пострадал от ситуации с Киви Банком (всего 3 тысячи человек). В том числе из-за таких моментов, когда кто-то из моих знакомых задает вопрос «в каком банке открыть счет для ИП?», я им советую без долгих мук выбора сразу это делать в Точке, как поступил в свое время я сам. Вот в этом коротком ролике на YouTube сотрудники Точки рассказывают, как вообще принималось такое мощное решение о выплате возмещений, что они чувствовали в тот момент, и какой была реакция клиентов. #честная_реклама | о рекламе Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KTbp8

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий. Да, в этот понедельник текстовый дайджест возвращается, enjoy! (Правда, в версии на видео меня опять понесло, и я наговорил на 36 минут. Маякните мне плз, когда длина видеодайджестов начнет уже потихоньку превышать рамки приличия.) Лично для меня в этом выпуске новостей самым интересным было то, что в американской тюряге, оказывается, произошла смена монетарной системы: сигареты больше не являются универсальной денежной единицей! На чем у них там теперь строится тюремный капитализм заместо сижек – читайте/смотрите в выпуске. Ну и с Эндрю Губерманом неудобно вышло. Парень у себя на подкасте высказал тезис в стиле «если взять девять беременных женщин, то они смогут родить ребенка уже через месяц» – и теперь весь интернет над ним потешается. Тяжело нести бремя научно-доказательного блогерства про ЗОЖ… Темы прошедшей недели: – Верховный суд против Тинькофф – Легион лохов для пирамиды – RIP Джим Саймонс – Пенсия австралийцев в Гугл-облаке – Преемник Баффета – Кибербезопасность курильщика от Proton Mail – FTX всем всё заплатит – Криптоновости бегущей строкой – Анти-интервью недели: Эндрю Губерман – Хорошая новость недели RationalNews доступны во всех форматах: - Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники - Видео: чтобы посмотреть за завтраком - Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием) #RationalNews #нетвойне

Сегодня у нас большое интервью на необычную для моего канала тему – будем говорить о том, как заботиться о своей кукухе в эти нелегкие времена, и каким образом тут может помочь психотерапия. У меня в гостях мой товарищ Андрей Бреслав – известный программист, один из создателей языка программирования Kotlin, а также сооснователь сервиса подбора психотерапевтов Alter. Обсудили с Андреем: — Насколько доказательной является психотерапия — Как определить, что вам (или вашим близким) нужна срочная кукухопевтическая помощь — Личный опыт Андрея по борьбе с выгоранием и депрессией — Как выбрать подходящего спеца и направление терапии — Могут ли «разговоры с корешами» заменить психотерапию — Антидепрессанты – удобный багфикс, или опасная дорожка Смотреть интервью: https://www.youtube.com/watch?v=dHSwZbzlaO8 Аудио-версия в формате подкаста вот здесь, либо на Яндекс Музыке (появляется с задержкой). P.S. Надеюсь, что просмотр этого интервью доставит вам не меньше удовольствия, чем мне – его проведение. Если вам интересно подробнее узнать про Андрея Бреслава, то на его сайте можно найти подборку ссылок на другие его интервью и лекции (там далеко не только про психотерапию – есть и чисто айтишные темы, и про бизнес).

Недавно подписчик написал мне, что он «тоже начинал карьеру в KPMG, но только в Екатеринбурге». И я подумал, что уже совсем последние времена настали – в моем родном офисе КПМГ Екат, где я проработал почти 8 лет, начали меня забывать! 🤔 Этого подписчика зовут Альберт Эйнштейн Глеб Гибадуллин, и в апреле 2023 года он после рекламы у меня на канале пошел на курс «Аналитик PRO» от Changellenge >> Education (а сейчас, соответственно, любезно дал согласие на то, чтобы я рассказал о его опыте). Глеб по образованию юрист, а карьеру начал как налоговый консультант (в КПМГ, как вы догадались). Но примерно в 2022 году он внезапно понял, что юрист с глубоким знанием российской налоговой системы – это не то чтобы самая актуальная на мировом рынке труда специальность… В общем, он решил попробовать поменять карьеру на ту, которая в большей степени снабдит его «универсально переносимыми между странами» навыками. В итоге он смог устроиться джуном-аналитиком в местную торговую компанию, а параллельно пошел на курс «Аналитик PRO», чтобы подтянуть недостающие ему скиллы до уровня полноценного мидла. Передам слово Глебу:

«Приобрел на программе навыки, которые позволили мне увеличить зарплату на прошлом месте, а сейчас уже трудоустроился BI-аналитиком в одну из компаний-лидеров рынка. На мой взгляд, курс точно стоит своих денег – он понравился мне широтой охватываемых тем и очень доходчивым изложением теоретического материала в каждом из блоков. После того, как я принял решение сменить профессию, специально пошел на программу «Аналитик PRO», чтобы получить системное представление о работе бизнес-аналитика, финансового аналитика и аналитика данных – и в итоге определиться, в каком из этих направлений хочу дальше развиваться. В этом курс мне очень помог.»

Напомню основные моменты про курс «Аналитик PRO»: 🐌 Самая полная программа по аналитике, включает сразу бизнес-, дата- и финансовый анализ (бизнес-процессы, финансы, Python, BI-системы – вот это всё). 🐌 Курс ведут спецы с опытом работы в топовых компаниях (Google, Booking, Avito, BCG, и т.д.). 🐌 Программа подойдет как начинающим карьеру в аналитике с нуля, так и тем, кому не хватает более глубокого комплексного набора навыков для развития в профессии. 🐌 75% обучения построено на решении практических кейсов на настоящих данных от компаний вроде Тинькофф или ДОМ.PФ – так что работодателю вы потом сможете предъявить реальный опыт решения задач, которые востребованы на рынке. 🐌 Хорошая возможность прокачать навыки системного подхода к решению бизнес-задач и повысить свою ценность на рынке труда. Ближайший поток стартует 16 мая (по промокоду RationalAnswer на него будет скидка 10%), все подробности здесь: https://u.to/G-mmIA #честная_реклама | о рекламе Реклама. https://changellenge-education.com/ ИНН 7716917009 P.S. Если у вас есть вопросы к Глебу – пишите в комментах, попрошу его ответить.