Тинькофф Инвестиции

📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆 В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX. Цитата дня «Мы пришли к выводу, что сейчас, особенно с учетом трансформации налоговой системы, мы не готовы поддержать освобождение дивидендов на ИИС [от налогов]», — сообщил РБК заместитель министра финансов Иван Чебесков. Ранее ЦБ поддержал идею главы комитета Госдумы по финансовому рынку освободить дивиденды на ИИС от уплаты НДФЛ, однако Минфин пока против.

⛱️ Чего ждать от рынков в мае? В 19:00 стартовал прямой эфир на нашем нашем YouTube-канале «Деньги не спят». Василий Олейник разберет последствия решения ЦБ для российского рынка, экономики и валют, а также расскажет обо всем самом важном, что происходит с акциями, облигациями и мировой финансовой системой. Есть вопросы? Задавайте в чате трансляции https://www.youtube.com/live/4wvTHpBejlI?feature=shared Запись будет доступна после эфира.

​​Циан: ждем переезда, чтобы получить дивиденды Сервис для аренды и покупки недвижимости Циан опубликовал сильные результаты за четвертый квартал и весь 2023 год. Недавно Циан раскрыл свои планы по поводу реструктуризации бизнеса, после которой сформулирует дивидендную политику. По итогам года компания накопила на своих счетах уже более 6,4 млрд рублей и не раз заявляла, что рассмотрит любые способы распределения этих средств среди акционеров. Аналитики Тинькофф Инвестиций позитивно оценивают опубликованные результаты. Циан продолжает инвестировать в рост, однако благодаря расширению масштаба бизнеса, компания продолжит показывать постепенное увеличение маржи, хотя может наблюдаться некая волатильность квартал к кварталу. 2024 год может стать довольно непростым для рынка недвижимости — ЦБ сохраняет высокую ставку, а программы льготной ипотеки сокращаются, что окажет непосредственное влияние на финансовые показатели Циан. Однако, фундаментально мы считаем, что у компании хороший потенциал. Пока сохраняем таргет на уровне 1 057 рублей за расписку на горизонте года. Чуть позже его обновим. #отчет

​​💻 Positive Technologies тратит деньги на разработку новых продуктов Прибыль придется подождать до конца года Разработчик продуктов в сфере кибербезопасности отчитался о финансовых результатах первого квартала 2024 года. Компания продолжила инвестировать в разработку новых продуктов и развитие функционала действующих решений. По итогам отчетного периода R&D расходы выросли на 88%. Однако компании удалось добиться значительной экономии на операционных расходах относительно заложенных в бюджете показателей. По итогам квартала показатель NIC снизился на 111%, главным образом за счет существенного роста расходов на разработку. Аналитики Тинькофф Инвестиций оценивают результаты как смешанные. Большая часть продаж компании приходится на четвертый квартал, тогда как расходы планомерно распределены в течение года. Также Positive продолжает запускать новые продукты, которые должны поддержать рост отгрузок в будущем. По прогнозам компании, к концу 2024 года отгрузки должны составить 40-50 млрд рублей. Текущая стоимость акций находится вблизи нашего таргета, поэтому мы сохраняем рейтинг «держать». NIC — чистая прибыль без учета капитализируемых расходов. Отгрузки — валовый объем всех контрактов на поставки с учетом НДС. #отчет

​​Ставка надолго? Подключайтесь к прямому эфиру, он начался в 17.00 мск! Обсудим важные новости уходящей недели. В фокусе внимания: решение ЦБ по ставке, рекордные дивиденды Сбера, решения по дивидендам других российских компаний, а также другие важные новости и актуальные инвестидеи. Сегодня «Итоги недели» наш редактор Максим Ярыгин подводит вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс, на связи: • Дмитрий Окружко — в Пульсе Invest_Dim • Анатолий Шпаков — в Пульсе BigDaddy205 Как подключиться? Через приложение Тинькофф Инвестиции, там нужно зайти через вкладку Пульс в раздел Эфиры. Также можно просто перейти по ссылке с помощью телефона. Записи эфиров сохраняются в том же разделе. Слушайте #эфир Пульса!

​​О чем говорит сегодняшнее решение Банка России? Комментарий главного экономиста Тинькофф Инвестиций Софьи Донец Решение сохранить ключевую ставку неизменной было ожидаемым, но Банк России сопроводил его жесткой риторикой. Регулятор отметил, что достижение цели по инфляции в 4% займет больше времени и для него потребуется «более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий», чем прогнозировалось ранее. Банк России обновил среднесрочный прогноз: • немного повысил прогноз инфляции на конец 2024 года — до 4,3-4,8% г/г (с 4-4,5% ранее), • заметно улучшил прогноз роста ВВП на 2024 год — до 2,5-3,5% г/г (с 1-2% г/г), • снова повысил ориентир по средней ключевой ставке на 2024 год — до 15-16% (с 13,5-15,5%), на 2025 год — до 10-12% (с 8-10%), • повысил прогноз роста кредита — до 8-13% г/г (6-11% ранее) и уточнил прогноз платежного баланса за счет небольшого улучшения предпосылок по нефтяным ценам. Что это значит? • Несмотря на жесткость риторики, Банк России закладывает возможность снижения ставки до конца года: базовым сценарием остается смягчение со второго полугодия, хотя «не исключено» и сохранение ставки при росте инфляционного давления или ее повышения, но только в рисковых сценариях. Центр прогнозного интервала по ключевой ставке на 2024 год — 15,5% в среднем за год — соответствует сценарию первого снижения в сентябре и дальнейшего сокращения ставки до 13% на конец года. Наш ранее озвученный базовый прогноз — снижение с июля-сентября до 12% на конец года — также укладывается в интервал ЦБ, ближе к его нижней границе. Мы сохраняем мнение, что, чем позднее начнется смягчение, тем более широкими шагами будет снижаться ставка после его начала. • Фокус сохранился на динамике спроса, опережающей прогнозы и «возможности расширения предложения». Продолжаем ждать обновленных вводных по бюджету и налогам, которые должны поступить уже в мае (это вчера подтвердили Президент и Минфин). Помимо самой инфляции, ключевыми индикаторами для траектории смягчения будут показатели роста зарплат и изменения кредитной активности. • Валютный и долговой рынок показали умеренную реакцию на сегодняшнее решение. Долговые инструменты с фиксированными ставками по текущим ценам и с учетом среднесрочного запаса снижения ставок продолжают выглядеть привлекательными.

​​Магазины Fix Price проигрывают битву за посещаемость маркетплейсам и прямым конкурентам Один из крупнейших ретейлеров в сегменте магазинов с низкими ценами представил умеренно негативные операционные и финансовые результаты за первый квартал 2024 года. Как и ожидали аналитики Тинькофф Инвестиций, сопоставимые продажи Fix Price вышли в положительную зону за счет роста среднего чека, однако сопоставимый трафик продолжает снижаться уже 2,5 года подряд из-за жесткой конкуренции со стороны маркетплейсов и других дискаунтеров. Также у Fix Price снизилась рентабельность по EBITDA (по МСФО 17) до 9,1% по сравнению с 12,7% в первом квартале прошлого года. Главным образом это случилось из-за значительного роста затрат на оплату труда на фоне сохраняющегося дефицита кадров на рынке. Мы сохраняем нейтральный взгляд на расписки Fix Price. Среди ретейлеров выделяем бумаги X5 и Магнита на фоне активного роста в регионах, исторической недооценки и ожидаемых дивидендов. #отчет

​​Мать, дитя, дивиденды и навес акций Стоит ли покупать расписки с потенциально высокой дивидендной доходностью? MD Medical, владеющая сетью частных медицинских клиник Мать и дитя, опубликовала сильные операционные результаты за первый квартал 2024 года. Компании удалось ускорить рост выручки год к году по сравнению с темпами роста в четвертом квартале прошлого года. Сегментами бизнеса с наибольшими темпами роста остаются госпитали в Москве (открылся новый Мичуринский госпиталь), а также амбулаторные клиники в регионах из-за продолжающегося увеличения спроса на амбулаторные посещения и процедуры ЭКО.  Темпы роста загрузки клиник и госпиталей также сопровождаются увеличением среднего чека по родам в Москве на 20,6% год к году, а также ростом стоимости амбулаторных посещений в регионах на 13,7% год к году. Менеджмент компании отметил, что процесс редомициляции группы переходит к завершающему этапу. В середине апреля компания получила от регуляторов Кипра согласие на переезд. Аналитики Тинькофф Инвестиций ожидают, что после завершения редомициляции в конце второго квартала 2024-го сеть клиник сможет выплатить инвесторам дивиденды в размере около 134 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 12,4%. Несмотря на позитивные операционные результаты, продолжаем придерживаться нейтрального взгляда на бумаги MD Medical. По мультипликаторам расписки торгуются по справедливой цене относительно средних исторических значений, также краткосрочно возможен навес предложения акций после переезда компании в Россию. #отчет

​​Да, это отчет Яндекса И в нем все хорошо Яндекс опубликовал сильные финансовые результаты за первый квартал 2024 года: рекламная выручка продолжила уверенно расти, а валовая стоимость заказов такси, каршеринга и проката самокатов выросла на 43%. Общий объем оборота товаров (GMV) в электронной коммерции вырос слабее, чем у Ozon, — у Яндекса ниже промо-активность, а ключевая задача — это достижение операционной эффективности. Число подписчиков флагманской подписки Яндекс.Плюс выросло до 32,7 млн человек (+48% год к году), а выручка в этом сегменте увеличилась на 54% год к году. Главную интригу по обмену акций голландской компании на российские бумаги Яндекс пока не раскрыл, однако сообщил о старте торгов под новым тикером YDEX в ближайшие месяцы. Аналитики Тинькофф Инвестиций считают, что Яндекс продолжит показывать хорошую динамику выручки и рентабельности, так как у IT-гиганта есть еще большой потенциал для роста и развития во всех ключевых сегментах. Однако в ближайшей перспективе основным фактором, определяющим цену акции, будут оставаться новости о реструктуризации и предложении о выкупе/обмене иностранных бумаг. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Яндекса с таргетом 4 293 рубля за бумагу. Бумаги уже приближаются к цели, поэтому скоро мы обновим наш ориентир цены. #отчет

ЦБ сохранил ставку на уровне 16% Как и ожидалось, Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%. Ставка на этом уровне держится с 18 декабря 2023 года. Следующее заседание ЦБ по ставке запланировано на 7 июня. #новости