Практическое КУ

🖌 Когда в сделках M&A нужен корпоративный договор В развитие темы корпоративного договора приведем ситуации из нашей практики, когда такой договор бывает особенно полезен в сделках M&A. 1️⃣ приобретается/продается не 100% акций/долей (в компании остаются старые и появляются новые партнеры) 2️⃣ в компании уже есть несколько участников с разными интересами, при этом один из них продает часть своей доли новым инвесторам 3️⃣ продается 100% акций/долей, но продавцу необходимо «быть в курсе» бизнеса и иметь юридическую возможность вернуться 4️⃣ есть сильный, «взрослый» менеджмент, выкупающий весь/часть бизнеса или претендующий на опционы/долю в компании 5️⃣ партнерам/друзьям/родственникам нужно договориться о возможном неконфликтном выходе из бизнеса (опционы на акции/доли на случай успеха или провала проекта) 6️⃣ в сделке участвует кредитор/финансовый инвестор, предоставляющий заемное финансирование и желающий контролировать значимые вопросы по бизнесу 7️⃣ практически во всех остальных случаях 😉 ➡️ Практическое КУ #Сделки_MA #КорпоративныйДоговор

📊 Реструктуризация российских компаний в текущих условиях: зоны особого внимания Чек-лист от Дмитрия Попова (директор коммерческой практики Бранан Лигал, управляющий партнер Popov Law Services). 1️⃣ Банкротные риски: 🔹 при объективном банкротстве одного лица в группе остальные могут быть признаны КДЛ (контролирующее должника лицо) и нести субсидиарную ответственность (создаем заранее defence file); 🔹 в ходе банкротства и реструктуризации могут оспариваться сделки; 🔹 объективное банкротство одной компании (даже без производства в арбитражном суде) может вызвать кросс-дефолты. 2️⃣ Договорные риски: 🔹 аудит системы работы с договорами – «отбрасываем» лишние процессы, синхронизируем существующие (когда необходимо); 🔹 аудит и изменение текстов стандартных договоров – они должны соответствовать текущему бизнесу компании. 3️⃣ Перемена лиц в обязательстве: 🔹 отслеживаем сохранение обеспечений (например, залог при переводе долга, поручительство после залога при снятии последнего). 4️⃣ Прощение долга: 🔹 «зашиваем» в договор обоснование прощения долга внутри группы, чтобы избежать запрещенного дарения (+ см. выше про банкротные риски). 5️⃣ Специфика работы с иностранными компаниями: 🔹 обход закона запрещен (например, даже самое творческое обоснование, почему не нужно согласие Правительственной комиссии, может привести к ничтожности сделок и операций); 🔹 проявляем добросовестность и руководствуемся в первую очередь российским законодательством. ➡️ Практическое КУ #Реорганизация

⚡️ Продвинутый онлайн-курс по сделкам M&A от Бранан Лигал Делимся радостной новостью – мы запускаем продвинутый онлайн-курс по сделкам M&A на площадке Legal Academy. ✅ Этот курс – продолжение нашего базового курса по сделкам M&A. В чем его специфика: 🔹 формат практикума, работа над документами, разбор сложных ситуаций; 🔹 курс полезен прежде всего тем, у кого уже есть опыт в таких проектах и кому важны практические аспекты. Слушатели вместе со спикерами пройдут весь путь сделки M&A и разберут: 🔹 как правильно подготовить ключевые документы; 🔹 как грамотно вести переговоры в т.ч. с позиции добросовестности; 🔹 тонкости ключевых направлений Due Diligence; 🔹 как трансформировать результаты проверки в юридически обязывающие положения документов; 🔹 как управлять проектом и сформировать эффективную команду. Каждый слушатель получит: 1️⃣ документы для работы – основные условия сделки (term sheet), корпоративный договор, договор купли-продажи, положения по заверениям об обстоятельствах и возмещению потерь, детальный график сделки; 2️⃣ консультацию с одним из спикеров или экспертизу своего документа (на выбор слушателя). 🧑🏻‍💻 Курс ведут Максим Бунякин, Юлия Ненашева и Дмитрий Попов. На отдельных блоках программы своим опытом и рекомендациями делятся Татьяна Бунякина (директор практики недвижимости) и Мария Коровицына (юрист корпоративной практики). 🖌 Зарегистрироваться на курс можно здесь. По промокоду BrananLegal скидка 15% (действует до 5.07.24 г.). Также есть особые условия для тех, кто уже приобрел базовый курс или планирует приобрести сразу оба курса. ➡️ Практическое КУ #Сделки_MA #АкадемияБрананЛигал Реклама: ООО «Бранан Лигал» ИНН 7702703141 Erid LjN8KFpk5

📇 Необычное КУ: хозяйственное партнерство О том, что уже почти 12 лет в российском праве есть такая форма юр.лица как хозяйственное партнерство (ХП), знают еще меньше, чем о конструкции договора инвестиционного товарищества (ДИТ). И создано их также меньше, чем заключено ДИТ. Хотя, на наш взгляд, эта форма может быть полезна для бизнеса. 🖌 Разберем, как работает ХП вместе с Павлом Нафтулиным (руководитель юридического департамента ППК «Российский экологический оператор»). ХП – это коммерческая организация, участниками которой могут быть физ. и юр.лица, а иные лица (помимо участников) могут участвовать в ее управлении (специальное регулирование ФЗ от 03.12.2011 № 380-ФЗ «О хозяйственных партнерствах»). Ключевые аспекты работы ХП: 1️⃣ количество участников – от 2 до 50; 2️⃣ регулирование – минимум в уставе и максимальный объем вопросов в Соглашении об управлении партнерством (СоУП); 3️⃣ управление – максимально гибкое: 🔹 практически любой вопрос можно установить в СоУП (структура органов управления, права участников и третьих лиц, распределение прибыли и др.); 🔹 возможны разные органы управления (совет директоров, дирекция, президиум, консультативный орган и др.). 4️⃣ именно в ХП можно максимально гибко урегулировать порядок приобретения самим ХП долей в складочном капитале (в т.ч. для реализации пут-опционов участников, привлечения новых инвесторов, мотивационных программ менеджмента и др.). Важные ограничения: 🔹 ЕИО – только физ.лицо и только участник ХП; 🔹 ХП не может выпускать ценные бумаги и участвовать в других юр.лицах (т.е. фактически это проектная компания, а не холдинговая); 🔹 нотариальная форма для СоУП и сделок с долями в складочном капитале партнерства; 🔹 есть особенности налогообложения ХП. В одном из следующих постов детально разберем отличия ХП от ООО и АО. ☝🏻 Рекомендуем при выборе структуры проекта наряду с привычными формами также анализировать ХП. Возможно, именно эта форма будет оптимальной в вашем случае. ➡️ Практическое КУ

👨🏻‍⚖️ Как предотвратить и эффективно вести корп.споры: материалы вебинара Максима Бунякина и Анны Шершневой 6.06.24 г. Максим Бунякин (Бранан Лигал) и Анна Шершнева (коллега Дмитрия Попова, Popov Law Services) провели вебинар по корпоративным спорам на площадке Юридического института «М-Логос». Спикеры разобрали: 🔹 признаки и механизмы предотвращения корпоративных конфликтов (в т.ч. с помощью корпоративного договора и реорганизации); 🔹 процессуальные аспекты и приемы ведения корпоративных споров; 🔹 практические рекомендации по минимизации рисков конфликтов (см. слайд). Запись вебинара можно посмотреть по ссылке. ➡️ Практическое КУ #БрананЛигалМероприятия

🖌 Четыре корпоративных согласия на одну сделку: не много ли? Рассмотрим ситуацию, которая порой возникает на практике. Согласно уставу АО, в компетенцию совета директоров (СД) входит в т.ч. предварительное одобрение сделок: 🔹 с ценой более 1% БСА; 🔹 с ценой более 100 млн рублей; 🔹 с недвижимым имуществом. Планируется сделка по продаже здания, которая: 🔹 попадает под все эти 3 критерия; 🔹 и является сделкой с заинтересованностью. Поступило требование о проведении заседания СД для получения согласия на ее совершение (как сделки с заинтересованностью). ❓ Будет ли достаточно одобрения по закону и по любому из 3-х критериев? Или нужно одобрение по всем основаниям (т.е. 4 решения по одной сделке)? 🤝 Наше мнение: В связи с поступившим требованием вопрос об одобрении сделки нужно вынести на рассмотрение СД. При этом другие критерии по уставу нельзя проигнорировать, даже если сделка уже одобряется по закону. Есть еще важные аспекты: 1️⃣ Для разных критериев может быть предусмотрено разное количество голосов. Сделка, одобренная простым большинством, может быть не одобрена единогласно по другому критерию. 2️⃣ Если в решении упоминается только один критерий, это будет вводить членов СД в заблуждение насчет наличия остальных критериев. 3️⃣ Члены СД могут голосовать по одной сделке по-разному в зависимости от оснований (это может выглядеть странно в отношении одной и той же сделки, но так бывает). ✅ Таким образом, в данном случае необходимо одобрить сделку по всем основаниям – и по закону, и по уставу. На практике это: 🔹 оформляют как 4 отдельных решения; 🔹 или объединяют в 1 решение с указанием нескольких оснований (обращая внимание на кворум!). При этом даже одно единогласное решение по любому из оснований поможет снизить риск оспаривания такой сделки по остальным основаниям. ☝🏻 Чтобы избежать ситуации множественного одобрения, можно предусмотреть в уставе, что достаточно одобрения по одному из оснований. ❗️ При этом важно закрепить и принципы реализации. Например, для сделки, которая требует одобрения по нескольким основаниям, достаточно одобрения по одному из них (для которого предусмотрено максимальное количество голосов). В будущих постах расскажем о других возможностях устава, которые помогают: 🔹 снизить риски для бизнеса; 🔹 оптимизировать формальные процедуры и многочисленные, часто дублирующие друг друга одобрения. ➡️ Практическое КУ #ОсобыеСделки

🖍 Найдите ошибки в решении об увеличении уставного капитала ООО ☝🏻 На слайде – решение об увеличении уставного капитала ООО (УК – 10 000 рублей), в котором есть ошибки. 😉 Коллеги, предлагаем вам найти эти ошибки и написать о них в комментариях. 🤝 Позднее мы сделаем разбор. ➡️ Практическое КУ #ЭмиссияАкций

😁 «О, кому продать бы долю?! Долю горькую свою...» (с) Полный текст (Владимир Вишневский):

Утром кофе лишь налью, Мыслью голову неволю: «О, кому продать бы долю?!» Долю горькую свою...

На что обратить внимание покупателю доли в ООО в первую очередь, какие вопросы задать? 1️⃣ Есть ли соглашение участников? Продавец готов раскрыть его условия? 2️⃣ Нет ли опционов на доли в ООО? Как это влияет на сделку? 3️⃣ Готов ли продавец дать заверения об обстоятельствах и возместить потери? 4️⃣ Будет ли получено корпоративное одобрение на сделку? Будет ли получено согласие супруга(и)? 5️⃣ Что с Правительственной комиссией и ФАС? 6️⃣ Есть ли в кредитных договорах особые положения в связи со сменой контроля? 7️⃣ Сколько у бизнеса реально времени на сделку? Какие есть ограничения по срокам? 8️⃣ Кто влияет на принятие решения по сделке, кто формирует позицию бенефициара? ➡️ Практическое КУ

✍🏼 Договор о присоединении: ключевые аспекты Договор о присоединении – один из ключевых документов в проекте реорганизации (наряду с решениями о реорганизации). ☝🏻 Даже одна небольшая ошибка может привести к изменению условий реорганизации или отказу рег.органа. Поэтому при его подготовке важно учесть не только обязательные требования, но и дополнительные возможности, которые предоставляет закон. Что нужно включить обязательно: 1️⃣ Порядок и условия присоединения с учетом деловой цели реорганизации (уведомления кредиторов и регистратора, взаимодействие с рег.органом, опубликование уведомлений). 2️⃣ Порядок формирования уставного капитала (порядок обмена долей/конвертации акций). При реорганизации АО этот порядок должен соответствовать порядку, который был указан в решении об увеличении уставного капитала при реорганизации. Например: 🔹 каждые 2 обыкновенные акции присоединяемого общества конвертируются в 1 обыкновенную акцию присоединяющего общества (при присоединении АО к АО); 🔹 каждые 0,5 рубля доли в уставном капитале присоединяемого общества обмениваются на 1 обыкновенную акцию присоединяющего общества (при присоединении ООО к АО). 3️⃣ Порядок проведения совместного ОСУ (для ООО) для утверждения изменений в устав, избрания органов общества, принятия иных вопросов. Помимо срока и вопросов повестки дня важно определить порядок удостоверения принятых решений. Дополнительно в договор о присоединении можно включить, например: 1️⃣ Особый порядок совершения отдельных сделок (например, ограничения по сделкам с имуществом). 2️⃣ Перечень изменений в устав присоединяющего общества (например, в связи с изменением размера уставного капитала или структуры органов общества). ➡️ Практическое КУ #Реорганизация

📉 RATCHET (корректировка цены в сделках M&A): практический пример и рекомендации Ранее мы разбирали один из механизмов корректировки цены после сделки M&A – EARN-OUT. Сегодня рассмотрим на примере, как работает другой механизм – RATCHET. 🧑🏻‍💻 RATCHET полезен, когда сделка заключается по оценке продавца (или близкой к ней). Если показатели деятельности компании в последующие периоды (после сделки) будут ниже прогнозов продавца, то продавец продаст покупателю дополнительную долю в уставном капитале. При этом условия продажи будут такими, чтобы доля покупателя по итогам стала такой, какой она была бы при входе по оценке покупателя. Пример:

Цена компании, согласованная сторонами – 10х EBITDA. Прогнозная EBITDA компании по итогам текущего года: 🔹 по оценке покупателя – 110 млн рублей; 🔹 по оценке продавца – 150 млн рублей. Покупатель приобретает 25% по оценке продавца – 1,5 млрд рублей за 375 млн рублей. Но по итогам года EBITDA составила 110 млн рублей. В этом случае цена по совершенной сделке не уменьшается, а покупателю передается дополнительная доля. При EBITDA 110 млн рублей за уплаченную сумму – 375 млн рублей – покупатель должен получить не 25%, а 34%. И согласно механизму RATCHET, разницу – 9% от уставного капитала – продавец должен продать покупателю по номинальной стоимости.

☝🏻 Чтобы механизм RATCHET эффективно работал, недостаточно просто обязать продавца в договоре купли-продажи. Правильнее: 1️⃣ включить механизм в корпоративный договор; 2️⃣ и заключить соглашение об опционе за заключение договора. В соответствии с таким соглашением, продавец выдает покупателю безотзывную оферту на продажу ему дополнительной доли по определенной цене, если показатель EBITDA будет ниже. ❗️ Обращаем внимание, что в механизме RATCHET также много других нюансов, которые важны для его правильной работы: 🔹 порядок определения размера приобретаемой доли и правильное закрепление его в документах; 🔹 фиксация порядка расчета EBITDA; 🔹 урегулирование споров сторон при расхождении в расчетах. ➡️ Практическое КУ #Сделки_MA