Неблокчейн

Классная история выходного дня от FT: бывший трейдер Citi Гэри Стивенсон написал книгу, в которой без обиняков назвал себя лучшим трейдером в мире. FT не поленился опросить тех, кто работал с ним бок о бок, и они в один голос заявили, что это чушь, и вообще - ряд историй в книге перевран или выдуман. Впрочем, свои credits от бывших коллег Стивенсон тоже получил. @nonblockchain

Буркина-Фасо национализировала два бывших актива лондонской золотодобывающей компании Endeavour Mining - Бунгу (Boungou) и Вагньон (Waghnion) В середине прошлого года Endeavour договорилась о продаже активов американской Lilium Mining за сумму около 300 лишним миллионов долларов, однако получила только 34 миллиона, после чего подала на фонд в суд. В то же время, Lilium подала ответный иск, в котором обвинила Endeavour во введении в заблуждение относительно качества активов. Долго ли, коротко ли, но Буркина-Фасо - стране, где расположены эти активы, и где не так давно к власти пришла военная хунта, надоело наблюдать за этим (а также за тем, что роялти от золотодобытчиков падают на фоне проблем с безопасностью, из-за чего ряд шахт просто закрылся) - и страна решила выступить медиатором, забрав шахты в свое владение. В итоге, Lilium передаст права на шахты правительству Буркина-Фасо, а правительство, в свою очередь, заплатит Endeavour 60 млн долларов + до 20 млн долларов роялти за достижение определенного объема продаж. Для Endeavour подобный исход, скорее, позитивен - наконец появилась ясность с денежными потоками, хоть и сильно меньше плана. А вот для остальных золотодобытчиков, которые оперируют в стране и близлежащих регионах, это может оказаться не очень хорошим знаком - либо придется платить повышенные роялти, либо ваш актив просто отберут. P.S. С профессиональной точки зрения очень нравится Endeavour по уровню и качеству раскрытия информации. Очень у них крутые презентации. @gold_headlines

Недавно провели активное роадшоу по российским FI инвесторам, в рамках которого удалось пообщаться с аналитиками и управляющими из самых разных банков, УК, брокеров и фондов. Вспомнил фразу бывшей коллеги, которая на вопрос "что вам больше всего нравится в вашей работе?" не задумываясь ни минуты ответила "у меня есть привилегия общаться с умными людьми, и они меня слушают. А еще мне за это платят." Абсолютно похожие ощущения, несмотря на севший на второй день голос, избыток общения (я интроверт, да) и общий информационный перегруз. Очень понравилось, надо срочно повторить. @nonblockchain

#IR #investor_relations Тем временем, IR-мастерская Мосбиржи набирает обороты. Уже завтра в 10 часов утра - очередной вебинар, тема «Построение инвестиционного кейса компании», часть которого проведу я. Если вам интересно послушать про то, как должна позиционировать себя публичная компания, а также о чем важно не забывать в работе с финансовой отчетностью, регистрируйтесь по ссылке: https://my.mts-link.ru/j/96927809/1681804335 @nonblockchain

Некоторое время назад публиковал ссылку на гид Мосбиржи по выходу на публичный рынок, а сейчас решил собрать все вышедшие к настоящему моменту руководства Мосбиржи для эмитентов. Невероятно крутые материалы, которые наверняка для кого-то станут супер-полезным ресурсом. ▪️Руководство для эмитента - Как стать публичной компанией (IPO-гид) ▪️Руководство для эмитента - Как выйти на рынок публичного долга (бонд-гид) ▪️Руководство для эмитента - Как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития (ESG-гид) @nonblockchain

Интересная статья о моем бывшем работодателе - Alvarez & Marsal. В целом, вполне себе даже правдивая (насколько могу судить я со своей колокольни) и местами комплиментарная. За время моей работы случалось всякое, но я всегда буду благодарен этой компании за людей, с которыми работал (и часть из которых стала моими друзьями), и людям - за тот опыт и знания, которыми они неустанно со мной делились. @nonblockchain

#неблокчейн_brief №144 INVESTOR RELATIONS (#IR - пока будет такой тэг, но постараюсь придумать что-то прикольное) 🔉 Решил понемногу делиться интересными новостями / историями / статьями, касающимися сферы моей профессиональной деятельности - работы с инвесторами. Рубрика будет нерегулярная, но я постараюсь сделать ее как можно более интересной, особенно в свете того, как поменялся IR после 2022 года. Первый материал - подкаст McKinsey (и текстовая расшифровка) на тему того, кто является самыми важными инвесторами компании, как выстраивать общение с этими инвесторами - и, что не менее важно, как выстроить коммуникации внутри компании, чтобы equity story компании была содержательной, понятной и единой для всех типов инвесторов. MAIN ONES ▪️Невиданный случай для компаний, проходящих через процедуру банкротства - на фоне резкого роста курса криптовалют (в первую очередь, биткойна) биржа FTX сможет закрыть задолженность перед всеми кредиторами, причем с учетом накопленных процентов. Впрочем, некоторые все равно недовольны, поскольку с момента банкротства стоимость битка выросла почти вчетверо, но выплаты будут привязаны к курсу по состоянию на середину ноября 2022 года. Но акционерам повезло еще меньше - они, в отличие от кредиторов и госорганов, по правилам выплат при банкротствах не получат почти ничего. ▪️Чем известен Citi? Своими косяками, конечно. В 2020 году банк перечислил примерно в 100 раз больше средств чем нужно кредиторам Revlon, а уже всего через пару лет другой трейдер с толстыми пальцами выставил ордер на продажу акций на 444 миллиарда (!) долларов вместо 58 миллионов. Внутренние системы банка обрубили примерно 255 миллиардов, но остаток отправился в виде поручения торговой платформе. Трейдер успел отменить большую часть транзакции, однако к тому моменту было продано бумаг уже на 1.4 миллиарда долларов. Банк пошел на мировую с начавшими расследование британским регулятором FCA и британской Службой пруденциального надзора, за что получил скидку в 30% и заплатил всего 79 миллионов долларов штрафа, но факт остается фактом - местным трейдерам нужны клавиатуры побольше (или пальцы поменьше). ▪️#activist_investor Disney победил в "битве прокси" против фондов Trian Fund Management и Blackwells Capital, которая длилась с начала 2023 года. Напомню, фонды были недовольны стратегией компании, которую реализовывал вернувшийся на пост CEO Боб Айгер, и пытались влезть в СД компании, чтобы эту стратегию поменять. Но общее собрание акционеров "Дома Мауса" не поверило финансистам и их кандидатам, и, несмотря на огромные деньги, потраченные фондами на proxy fight, большинство голосов было отдано за кандидатов компании, что укрепило позиции Айгера и стало огромной оплеухой Нельсону Пельцу из Trian. BLOGS ▪️Сразу три текста Марка Рубинштейна (блог Net Interest): = #неблокчейн_oilfund Гигантский текст про Норвежский пенсионный фонд: этапы становления, текущее состояние, перспективы и планы. = Текст про индексные фонды - по сути, краткий пересказ книги Робина Уигглсворта "Trilions", про впечатления о которой я писал не так давно. = Рассказ про компании, которые являются банками, не являясь банками. Как минимум один из примеров вы все отлично знаете - это Starbucks. SHORTS (#одной_строкой) 1️⃣ Как и через кого миллиардеры планируют свои каникулы? 2️⃣ Американцы задолбались давать чаевые, и Domino's придумал по этому поводу яркую, но не очень умную схему. 3️⃣ Американцы (да-да, снова про них) выбрасывают в год до 68 млн долларов в виде мелких монет; одна компания пытается найти хотя бы часть из этого богатства. 4️⃣ Фанаты Тейлор Свифт снова наводят шороху - на этот раз разгоняют продажи авиабилетов в Европу, поскольку сходить на концерт Тей-Тей здесь стоит значительно дешевле, чем в Штатах. 5️⃣ Почему звезда женской баскетбольной лиги WNBA получает в 100 с лишним раз меньше, чем top pick NBA - и в сексизме ли здесь проблема? 6️⃣ Великолепный throwback на фондовый рынок РФ образца 1990-х годов - откровения трейдера валютных облигаций. 7️⃣ Как шортселлеры снова потеряли кучу денег на "мемных" акциях. @nonblockchain

По-моему, №1 (про ROI) - самый сильный график из всей брошюры. И еще четыре вдогонку. @nonblockchain

А как тут читать то, какая у меня доха?)

Наконец СберИнвестиции переходит к реально народным инструментам.

Умер Айван Боски - знаменитый арбитражер с Уолл-стрит, ставший прообразом Гордона Гекко из классического фильма.

No one on Wall Streer ever flew as high of crashed as hard as Ivan F. Boesky.

@nonblockchain

Old but gold - интересное расследование Bullionstar про золотохранилище JP Morgan в Лондоне. @gold_headlines

#неблокчейн_books Сегодня перевернул последнюю страницы книги Найла Фергюсона "Восхождение денег". С этой книгой получилось забавно - впервые я услышал о ней в 2008, кажется, году на втором курсе университета, когда о ней упомянул препод по макроэкономике. Тогда я даже взял у него эту книгу, чтобы изучить, но после пары месяцев тщетных попыток прочитать хоть пару страниц вернул. Затем (уже в 2016 году) я наткнулся на книгу в какой-то подборке на Goodreads, добавил в список к прочтению и благополучно забыл. И только с третьей попытки, после получения "Восхождения..." в подарок, я серьезно подошел к чтению. В своей книгу Фергюсон, будучи историком по основной профессии, приводит экскурс в историю развития хорошо знакомых каждому человеку инструментов - от золотых монет до банкнот, от долговых расписок до ипотеки, от акций до облигаций и далее, вплоть до страховок и "модных" в момент выхода книги CDO ("Восхождение" было опубликовано в ноябре 2008 года, то есть аккурат под начало финансового кризиса, о чем Фергюсон постоянно вспоминает по ходу дела). Для тех, кто связал свою жизнь с финансами, книга вряд ли откроет какие-то непознанные истины, однако она позволяет упорядочить в голове некоторые важные события, связанные с вышеописанными инструментами, а также пытается разобраться в их причинах и последствиях. В финале Фергюсон философствует, проводя параллели между системой финансовой и биологической, и приходит к выводу, что, в отличие от живой природы, финансовая система, как правило, сама создает для себя проблемы, которые потом наносят ей серьезные (местами - непоправимый) ущерб; тем не менее, утверждает автор, подобные проблемы (aka "кризисы" нужны финансовой системе, поскольку это ее способ обновляться и переходить на следующий уровень. Читать "Восхождение" через 15 с лишним лет после выхода, когда по миру прошлась пандемия и кризисы помельче, немного странно; кажется, будто то, о чем рассказывает Фергюсон - события невероятно далекого прошлого, однако картинка возвращается на место после того, как вспоминаешь, что автор - историк, и задачей своей ставит не столько прогнозирование будущего, сколько попытку разобраться в событиях минувших. @nonblockchain

В продолжение темы: ▪️Материал про энергетический бизнес Berkshire Hathaway - BH Energy. С одной стороны, это крупный кусок империи Уоррена Баффетта, который обслуживает 13 млн клиентов в США и Канаде, генерируя несколько дополнительных миллиардов чистой прибыли. С другой - эта часть бизнеса в последние годы сталкивается со все большими последствиями глобального потепления, которые порой выливаются в значительные денежные оттоки на фоне различных природных бедствий, так что очень интересно посмотреть, что будет с BHE после Баффетта. ▪️Заключительная статья цикла, в которой FT размышляет (совместно с несколькими акционерами BH), достоин ли Грег Абель стать преемником Баффетта. По всему выходит, что с профессиональной точки зрения Абель весьма подготовлен к этой работе, однако очень вероятно, что в качестве CEO он столкнется с куда большим надзором со стороны борда Berkshire, чем Баффетт, репутация которого позволяла быстро согласовывать и проводить сделки. ▪️Не входящее в цикл статей "Что будет после Баффетта", но очень интересное размышление в блоге FT Unhedged - чем конгломерат (набор разных бизнесов) Berkshire лучше, чем индексный фонд (и лучше ли)? А также что может сделать BH, чтобы обогнать индекс (что у него не получалось уже достаточно приличное время)? @nonblockchain