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[하나증권 철강금속 박성봉] POSCO홀딩스 (005490.KS/매수): 여전히 부진한 철강 업황! ▶보고서: https://bit.ly/3VVrPvn ▶2분기 업황 부진과 설비 개보수 영향으로 낮은 이익률 예상 - 2Q24 영업이익 6,382억원(YoY -51.9% QoQ +9.5%, 시장컨센서스 6,676억원) 예상 - 1) POSCO 제품 판매량 793만톤 (YoY -5.1%, QoQ -3.6%)에 그칠 전망 - (6월까지 실시된 포항 4고로 개수 및 일부 압연 라인 수리 영향) - 2) 원재료 투입단가 전분기와 유사한 수준 예상 - 3) 탄소강 ASP 소폭 상승하면서 전분기대비 스프레드 소폭 확대 전망 - 4) 해외 철강 자회사들의 수익성 전분기와 유사할 것으로 예상 - 5) 포스코인터내셔널을 비롯한 국내 주요 자회사들의 이익 소폭 감소 전망 ▶3분기 판매량 회복 긍정적 전망 - POSCO의 3분기 제품 판매량 841만톤(YoY +1.3%, QoQ +6.0%) 예상 (2월부터 실시된 포항 4고로 개수와 일부 압연 라인 수리 작업 6월에 완료) - 중국 철광석 수입가격, 2분기 평균 113불/톤 → 7월초 현재도 유사한 수준 기록 - 중국 항만의 철광석 재고가 지난해 최고치보다 높은 수준 유지, 하반기 중국 정부의 철강 생산 규제 전망 감안 시, 철광석 가격 약세 예상 - 제철용 원료탄 가격 또한 현재 2분기 평균과 유사한 수준 유지되고 있지만 추후 하락할 전망으로 3분기 POSCO의 원가 부담 완화 전망 - 탄소강 ASP의 경우 내수 부진과 낮은 수준의 중국산 철강 수출 가격 감안 시, 상승 가능성은 제한적이나 대부분의 제품 가격이 한 자릿수 초반의 이익률까지 하락한 상황으로 추가 하락 가능성도 낮을 전망 - POSCO홀딩스의 3분기 영업이익 9,945억원(YoY -16.9%, QoQ +55.8%) 예상 ▶투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 740,000원 유지 - 상반기 영업실적은 부진하겠지만 하반기는 중국 정부의 적극적인 철강 생산 규제에 따른 수급 개선과 수출 가격 상승 예상되기 때문에 연말로 갈수록 POSCO홀딩스의 영업실적도 점진적 개선 전망 - 장기적으로 2차전지 소재 산업의 성장성도 여전히 유효하다고 판단 [위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음] **하나증권 소재산업재 텔레그램 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

[하나증권 철강금속 박성봉] 철강금속 Weekly(2024.7.8): NDRC, 7월 중국 철강시장 약세 전망 ▶보고서: https://bit.ly/3XTiKpv ▶철강금속 주요 지표 동향 - 국내 철강 유통가격: 수요 부진으로 판재류 가격 약세 지속. 철근은 제강사들의 가격 인상 발표로 2주 연속 상승 - 중국 철강 유통가격: 원재료가격 상승으로 열연 가격 반등 성공 건설 경기 부진과 비수기 영향으로 봉형강 약세 - 산업용 금속가격: 미달러 약세, 미국의 기준금리 인상 기대감 확대 및 중국 정광 Spot T/C로 대부분 상승 마감 ▶철강금속기업 주가 동향 - 총평: 중국 판재류 가격 상승과 저가 매수세 유입으로 글로벌 철강사들 주가 전반적으로 강세 기록 ▶주간 Issue & Comment - NDRC, 7월 중국 철강시장 약세 전망: 상해와 텐진을 비롯한 중국 주요 철강시장에 대해 최근 중국발개위(NDRC)가 조사 결과를 발표했는데 7월 시장에 대한 기대감이 낮은 것으로 나타났다. 6개 주요 지수에 대한 기대감을 측정하는 이번 조사에 따르면 7월 철강 판매 가격 지수와 구매 가격 지수가 각각 전월대비 24.1%p, 16.8%p 하락한 37.3%와 44.4%로 모두 50%를 하회했다. 동시에 7월 철강 수요가 소폭 감소하고 재고는 소폭 증가할 것으로 예상되어 판매량 지수는 2.5%p 하락한 반면, 재고 지수는 5.2%p 상승했다. NDRC는 특히 중국 남부에서 빈번한 열대성 폭풍이 건설 활동을 방해할 것으로 예상되기 때문에 철강 수요에 부정적일 것이라 평가했다. 뿐만 아니라 이미 발표된 부동산 부양 정책들이 추진력을 읽고 있으며 여름 비수기 동안 시장의 수요를 크게 회복시키기에는 역부족일 것이라 평가했다. 한편, 판매원가지수는 12.3%p 하락한 47.2%를 기록한 반면, 이익률 지수는 0.5%p 상승에 그쳤는데 원가 부담은 축소되겠지만 수요 부진으로 이익률 회복 탄력을 기대하기는 어려울 것임을 시사했다. [위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음] **하나증권 소재산업재 텔레그램 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

7/5 철강금속 News Briefing [하나증권 철강금속 박성봉 02-3771-7774] *중국 철강가격 업데이트* = 열연 -1.21%, 철근 -1.74% 1, 美 철강/알루미늄 업계 "중국 우회수출 대응 위해 301조 관세 활용해야" = 중국산 철강재에 대한 반덤핑 및 상계관세 부과를 통해 중국의 대미 수출량은 급감했으나, 제3국을 통해 우회 수출하는 물량이 늘어 = 미 철강협회와 알루미늄협회는 중국산 원재료를 활용해 제3국에서 가공을 거친 뒤 들어오는 제품에 대해서도 301조 관세를 확대 적용할 것을 촉구 2, 하락하는 열연價...80만원대, 흔들흔들 = 1분기 최대 90만원에 근접했던 국산 열연강판 유통가가 최근 80만원까지 하락, 최근 시황 악화가 이어진다면 70만원대까지 추락할 수 도 있어 = 전방산업 악화와 계절적 비수기 진입, 중국산 저가 철강재 유입 등이 가격 하락 요인. 참고로 7월초 중국 2급밀 열연오퍼 가격은 톤당 520달러 3, 슬금슬금 뒷걸음질하는 후판價 = 2분기 동안 국내 후판 유통가격 톤당 90만원 후반대에서 보합세 형성했으나, 최근 90만원 초중반까지 가격 하락 = 중국산 후판 오퍼가격도 2분기 이후 급락하여 570달러선에서 형성되었고, 전방산업 수요도 좋지 않아서 가격 추가 하락 가능성 높아 4, 철근 가격 밀어올리기...비수기 안착 여부는 = 7월 첫째주 국산 철근 유통가격 전주대비 3만원 인상되며 톤당 69~71만원 기록, 2주 연속 강세장 = 제강사들이 7월 마감가격을 71만원 수준으로 책정했는데 본격적인 장마철 비수기 진입을 앞두고 월말까지 현 시세 유지 가능할지는 의문 5, 한 달 만에 다시금 110달러대 철광석價..."단기 고점 가능성 높아" = 6월 한달간 100달러 중반대에 머문 철광석 가격이 선물 시장 강세와 중국 철강재 판매량 회복에 힘입어 4일 기준 115.25달러를 기록 = 그러나 시장이 계절적 비수기에 진입했고, 중국 철강재 판매량 회복세가 일시적일 수 있어서 철광석 가격 다시 하락할 가능성 높은 것으로 전해져 6, 비철금속 수출 일부 회복...7개월만에 반등 = 5월 비철금속 원자재 수출이 전월대비 26.5% 증가했고 특히 전기동 수출이 전월비 5배 가까이 크게 늘어 = 한편 수출 최대 품목인 아연괴는 영풍 석포제련소 가동 차질로 인해 전월대비 0.4% 수출 증가에 그쳐 [위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음] **하나증권 소재산업재 텔레그램 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

[한화시스템 - 하나증권 위경재] "성장기에는 더 멀리 보자" 자료링크 : https://bit.ly/3znEaAQ ▶ 2Q24 Pre : 방산 부문 성장 지속 전망 한화시스템의 2Q24 실적은 매출 6,983억원(YoY +14.4%, QoQ +28.3%), 영업이익 472억원(YoY +58.0%, QoQ +20.2%, OPM 6.8%)으로 컨센서스(매출 6,571억원, 영업이익 403억원) 상회할 전망이다. 수익성은 전분기 대비 소폭 하락하겠으나(OPM QoQ -0.4%p), 2023년과 비교하면 여전히 견조한 수준이다. 1) 방산 부문은 UAE 천궁-II 레이더, TICN 4차 양산, L-SAM 체계 등의 매출 인식 지속되며 2분기 실적 역시 견조할 전망이다. 부문 매출 5,391억원(YoY +20.3%, QoQ +41.3%), 영업이익 452억원(YoY +60.3%, QoQ +33.0%, OPM 8.4%)을 예상한다. 특히 전년 대비 높아진 수출 비중 고려할 때, 매출 대비 이익의 증가 폭이 클 것으로 판단한다. 2) ICT 부문은 매출 1,592억원(YoY -2.0%, QoQ -0.8%), 영업이익 60억원(YoY -45.3%, QoQ -49.9%)을 전망한다. 방산 대비 매출 인식 기간이 상대적으로 짧다는 점, 2023년 연간 신규수주액이 약 6,871억원임을 고려할 때, 외형은 비슷한 수준 유지될 것으로 예상한다. 다만, ICT 부문의 이익률 변동성이 컸던 점을 고려할 때 1분기 수준의 높은 수익성(부문 OPM 7.5%)을 기대하기는 힘들다고 판단한다. ▶ 먼 미래를 그리는 중 지난 6월 21일, 한화시스템은 HS USA Holdings 지분 100% 취득 결정 공시함으로써 미국 필리조선소 지분 60% 인수 계획을 공식화했다. 국내 조선사 한화오션보다 높은 지분율을 획득한 것은, 장기적 관점에서 함정 사업 진출 통한 방산 사업 고도화에 그 목적이 있는 것으로 판단된다. 한편, 해외의 경우 CMS(함정전투체계) 업체가 함정 사업의 주 계약자가 되는 사례가 많았던 만큼, 이번 한화시스템의 필리조선소 지분 인수 참여 역시 글로벌 경쟁력을 갖추는 필요조건으로 작용할 가능성 역시 배제할 수 없다. 단기간 내 숫자로 확인하기는 힘들겠으나, 길게 보면 실적 성장 모멘텀을 추가로 확보했다고 판단한다. ▶ 시선의 끝을 2026년으로, 목표주가 상향 국내 방산의 성장과 함께 한화시스템의 수주잔고 규모 역시 약 3년치 일감에 다다르는 중이다. 이제 실적으로 입증하기 시작해야하는 시점이다. 다만, 국내 방산의 글로벌 점유율이 3%를 향해가는 현 시점에서 향후 수주 전망 역시 우호적인 바, 실적 성장 함수의 기울기가 더 가팔라질 가능성이 충분하다. 즉, 성장성을 고려한 기업 가치 산정이 필요하다. 높아진 수주잔고가 실적으로 인식되는 기간을 고려해 Valuation 기준 시점을 2026년으로 설정하며, 성장 잠재력 고려해 PEG 1.1배를 가정한 Target P/E 22.5배를 적용한다. 이에 따라, 목표주가는 25,000원으로 상향한다. 현 주가는 2024년 추정 실적 기준 P/E 23.4배, P/B 1.5배, ROE 6.7%다. (컴플라이언스 승인을 득함) ** 채널 링크 : https://t.me/smdrgo

7/4 철강금속 News Briefing [하나증권 철강금속 박성봉 02-3771-7774] *중국 철강가격 업데이트* = 열연 0.58%, 철근 0.86% 1, 횡보하는 中 철강 수출價..."단기 전망 어려워" = 중국 열연강판 가격 내수부진과 악천후로 인한 수급 불안정이 지속되며 하락세 지속 중이나, 철광석과 원료탄 가격이 상승하고 있어 단기적으로 반등 가능 = 7월 첫째주 중국 1급밀의 한국향 열연 오퍼가격은 부대비용을 포함하여 76~77만원 선 2, 인도, 저가 수입재 급증에 철강 수입 규제 강화 검토 = 주요국이 중국과 베트남 등에서 수입되는 저가 철강재 규제 강화하고 있는 가운데, 인도 철강부와 상무부가 해당국 수입재 규제 강화를 검토 중 = 인도 수입물량은 전년동기대비 66.7% 증가한 반면 수출물량은 동기간 36% 감소했고, 특히 인도산 대비 9.3% 저렴한 중국산 위주로 수입량 급증 3, 철스크랩 재고, 근래 최고 폭 증가 = 제강사들의 감산 기조 강화 영향으로 철스크랩 재고 전주대비 4.7% 증가한 약 82.5만톤 추산, 4월 이후 가장 큰 폭의 증가세 = 상대적으로 가격인하 진행이 늦은 업체와 수입 물량이 추가된 업체를 중심으로 입고량 늘어난 것으로 보여 4, 영풍, 고려아연 황산 취급대행 중단에 법적 대응 = 아연 제련시 황산이 부산물로 생성되는데, 영풍은 울산 온산항에 위치한 고려아연 온산제련소를 황산 취급대행 시설로 20년간 사용 = 황산을 처리할 수 있는 사실상 유일한 항만이 온산항이고 20년간 계약이 갱신되어 왔는데, 최근 경영권 분쟁 이후 고려아연이 영풍에 계약 갱신 거절 톹보 5, Rio Tinto社, 몽골 Oyu Tologoi 동 광산 노조와 단협협상 돌입 = 동사는 신규 광산 개발보다는 기 광산 위주의 사업 정책을 추진하고 있으며, 조업차질을 방지하기 위해 Oyu Tologoi 노조와 협상 시작 = Oyu Tologoi 동 광산은 23년 3월 채굴에 돌입했으며, 램프업을 통해 2030년경에는 연 50만톤 가량 생산하는 세계 4위 규모 동광산으로 등극할 전망 6, 꼬브레파나마 동 광산, 환경영향평가 실시 계획으로 조업재개 기대감 확산 = 올해 2월말 폐쇄가 결의된 파나마 꼬브레파나마 동광산이 신임 행정부의 환경영향평가를 거친 후 조업재개될 수 있다는 기대감 형성 = 꼬브레파나마 동 광산은 매장량 31억8,300만톤에 이르는 세계 10대 동 광산이며, 파나마 역사상 최대 민간자본 투자 사업임 [위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음] **하나증권 소재산업재 텔레그램 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

[하나증권 유틸/상사/기계 유재선] 현대코퍼레이션 최대 실적에도 저평가 구간 □ 목표주가 33,000원, 투자의견 매수 유지 현대코퍼레이션 목표주가 33,000원, 투자의견 매수 유지한다. 2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 지정학적 리스크 확대 등 대외 변수 불확실성이 상당하지만 영업실적은 꾸준히 개선되는 추세에 있다. 해마다 최대 실적을 지속적으로 경신하고 있고 2분기 또한 마찬가지 흐름이 지속될 전망이다. 신사업에 대한 투자가 구체화되는 시점과 그 이후에도 긍정적인 시각을 유지할 필요가 있다. 2024년 추정 실적 기준 PER 2.8배, PBR 0.4배로 ROE 대비 저평가다. □ 2Q24 영업이익 294억원(YoY +8.8%) 컨센서스 부합 전망 2분기 매출액은 1.7조원으로 전년대비 10.2% 증가할 전망이다. 환율, 원자재, 제품 가격의 변동성이 큰 가운데 최근 들어 실적에 우호적인 방향으로 강화되고 있는 점이 긍정적이다. 대부분 사업부 실적이 양호한 흐름을 지속함에 따라 외형은 재차 회복되는 구간으로 진입할 것으로 기대된다. 영업이익은 294억원으로 전년대비 8.8% 증가할 것으로 예상된다. 매출이 증가하는 가운데 마진이 유지되는 점에 주목할 필요가 있으며 분기 기준 최대 이익 경신이 가능한 상황으로 간주된다. 철강, 석유화학, 승용부품 등 기존 주력 사업 부문에서 안정적 성장을 지속하고 있으며 과거에 기여도가 높지 않았던 기계인프라, 상용에너지 부문에서도 실적 우상향 기조가 확인되는 모습이다. □ 연내 신규 사업 확장 추진. 중장기 주주환원 강화 기대 규모의 성장을 통한 주주가치 제고에 노력을 기울이고 있으며 연내 M&A를 통해서 신사업 진출을 모색하는 중이다. 무역금융을 제외한 부채 규모가 크지 않기 때문에 신사업 진출에 소요되는 자금 부담은 제한적일 것으로 예상된다. 영업이익 기준으로 4년 연속 성장하면서 과거 대비 3배 이상으로 규모가 증가했다. 현금흐름과 재무상황은 빠르게 개선되어 왔으며 우선순위로 진행되는 M&A 등의 투자가 일단락된 이후에는 주주환원 강화도 기대해볼 수 있을 전망이다. 주당배당금은 지난 2017년에 500원에서 600원으로 상향된 이후 현재까지 같은 규모를 유지하고 있다. 이익 규모가 유지된다면 현재 낮은 수준의 배당성향이 조금만 제고되더라도 예상수익률은 크게 개선될 수 있다. (유재선 3771-8011) 첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC 보고서 링크: https://zrr.kr/k5FEA [위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

[하나증권 유틸/상사/기계 유재선] SGC에너지 1분기처럼 시장 눈높이가 낮은 상황 □ 목표주가 42,000원, 투자의견 매수 유지 SGC에너지 목표주가 42,000원과 투자의견 매수를 유지한다. 2분기 실적은 시장 기대치를 상회할 전망이다. 건설/부동산 부문의 실적 변동 가능성을 감안해도 발전/에너지 부문에서 나타나는 이익 성장이 훨씬 유의미하다. 분기 이익 흐름은 상고하저 추세가 예상되나 이미 상반기만으로도 2023년 연간 이익에 준하는 실적이 기대된다는 점은 긍정적인 이슈로 판단된다. 장기적으로 물류 센터 관련 우려가 해소되는 것에 비례하여 주가가 재평가될 여력이 커질 수 있다. 2024년 기준 PER 4.3배, PBR 0.5배다. □ 2Q24 영업이익 509억원(YoY +1,583.3%) 컨센서스 상회 전망 2분기 매출액은 5,514억원으로 전년대비 31.6% 감소할 전망이다. 지난 분기와 마찬가지로 발전/에너지는 전년대비 SMP 약세, 건설/부동산은 실적 인식 둔화로 외형이 부진할 것으로 예상된다. 영업이익은 509억원을 기록하면서 전년대비 1,583.3% 증가할 전망이다. 2023년 2분기 REC 기준가격 하락 영향의 기저효과가 존재한다. 발전/에너지는 2분기 비수기임에도 정비일수 감소로 양호한 이용률을 기록하며 마진 방어가 가능할 전망이다. SMP가 전년대비 낮은 레벨이지만 원재료 투입가격 또한 안정화 추세이기 때문이다. 1분기 대규모 원가 절감 요인으로 작용했던 온실가스 배출권 판매량은 전분기대비 줄어들 것으로 보인다. 다만 REC 기준가격 재산정에 따른 이익 성장이 두드러질 것으로 판단된다. 건설/부동산은 수주 공백 영향에 의한 매출 인식 둔화 국면에서 외형이 전년대비 감소할 수 있으나 이익은 연결 인식하는 물류사업의 실적 부진을 감안해도 BEP 수준은 유지될 것으로 보인다. □ REC 기준가격 상승에 의한 실적 성장 기대 REC는 분기 평균으로 백만REC 규모의 판매 흐름이 지속되는 모습이다. 2023년 2분기 실적 부진의 원인이자 이번 분기 개선 요인이 될 2023년 REC 기준가격은 아직 발표되지 않았다. 2023년 2분기 실적에 반영된 기준가격 하락에 따른 매출/이익 감소효과보다 올해 상승에 의한 영향력이 훨씬 클 것으로 판단된다. 기준가격 산식에서 영향력이 큰 REC 현물가격이 7만원대 중반 수준 이상을 유지했다는 점에서 2022년 대비 REC 기준가격 상승이 예상된다. REC 판매 비중에서 계약물량이 2022년 대비 확대된 부분도 추가 개선 요인으로 작용할 수 있다. (유재선 3771-8011) 첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC 보고서 링크: https://zrr.kr/XGiy [위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

[하나증권 유틸/상사/기계 유재선] 유틸리티 Weekly(24.07.05) # 주간 리뷰 주간 커버리지 합산 수익률은 시장을 4.8% 하회했다. 3일 종가 기준 WTI는 83.2달러/배럴(WoW +2.8%), 미국 천연가스는 2.4달러/mmbtu(WoW -7.6%), 아시아 LNG 현물은 12.4달러/mmbtu(WoW -1.6%), 호주산 유연탄은 135.0달러/톤(WoW +2.3%), 원/달러 환율은 1,391.0원(WoW +0.2%)을 기록했다. 천연가스 도매요금 원료비와 공급비 재산정 시점이 다소 지연되는 모습이다. 통상 원료비는 홀수월에 조정하기 때문에 7월 원료비와 공급비 동반 인상 가능성이 높을 것으로 추정했으나 현실은 달랐다. 과거에도 이러한 지연 사례가 많이 있었고 5월이나 7월이 아닌 8월 기준으로 공급비 조정이 이뤄진 2013년의 경험을 감안하면 요금 변화는 언제든지 나타날 수 있다. 원료비도 2022년에 원칙과 다르게 4월에 인상된 적이 있어 공급비와 마찬가지로 조정 시점의 제약은 없는 것으로 간주된다. 열요금은 총괄원가 기준으로 9.53% 인상되었다. 언론에 따르면 2023년 연료비 정산 결과 인상요인이 50%를 상회하는 수준이었기 때문에 3년에 걸쳐 인상분을 유지하는 방식으로 결정되었다. 민간 업체는 시장 기준사업자의 요금을 따라가는 구조이기 때문에 상대적으로 다른 공공요금 대비 수월한 조정이 이뤄지고 있다. 하반기 열 미수금 축소 여부가 관건이다. 아직 도시가스 요금은 인상폭이 정해지지 않았지만 지역난방 열요금보다 덜 오르게 된다면 도시가스 개별난방 사용자의 요금 부담은 상대적으로 작게 보일 수 있다. 이번 열요금 인상으로 난방비 상승 관련 이슈가 부각되었던 2023년 연초 상황이 2025년에도 재현될 가능성이 존재하며 만약 현실화될 경우 내년 상반기에도 공공요금 동결 기조가 재차 강화될 수 있다. 종목별로 보면 한국전력은 전주대비 0.2% 상승했다. 2분기 SMP는 전분기대비 낮아졌지만 7월 들어 천연가스 원료비가 다시 상승했다. 최근 유가 환율 모두 원가 상승을 가리키고 있어 하반기는 전년대비 감익 가능성에 대한 걱정이 부각될 수 있다. 한국가스공사는 전주대비 14.8% 하락했다. 민수용 원료비 및 공급비 조정이 지연되는 모습이다. 정산 지연이 손익에 미치는 영향은 거의 없지만 본질적인 기업가치를 훼손하는 미수금이 여전히 누적되는 구간에 있다는 점은 명백한 불안 요소다. # 관심종목 한전기술: 한림해상풍력 공사중단. 1분기 말 기준 계약잔액 238억원으로 영향 미미(25년 2월 말 종료) 지역난방공사: 도시가스 민수용 요금 인상 시 연동제 작동하여 소폭 추가 요금 인상 가능할 전망 (유재선 3771-8011) 첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC 보고서 링크: https://zrr.kr/YVv3 [위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

[하나증권 건설 김승준] 7/5 건설- 7월 Monthly: 1분기와 유사한 2분기 실적 분위기 ▶보고서: https://bit.ly/3W9X8Uw 이번 달 투자의견은 섹터로 해외 플랜트 > B2C 인테리어 > 나머지, 추천종목은 삼성E&A를 제시합니다. 저번달 삼성E&A와 한샘을 단기보다 하반기를 보고 사자고 추천드렸는데, 먼저 삼성E&A를 사자 콜입니다. 한샘의 매수 타이밍은 3분기 실적 변화가 느껴지는 시기(9~10월)로 봅니다. 주택주는 여전히 추천드리지 않는데요. 2026년은 되어야 착공이 회복될 거라고 보고 있습니다. 서울과 일부 수도권 아파트 가격이 오르고 있지만, 착공이 증가하기에는 시세와 분양가 간 갭차이가 여전히 존재해서 시간이 필요합니다(여전한 분양 미달 상황). 시멘트는 기성 물량 감소에 따라 판매량 감소가 예상되는 가운데, 건설사로부터 가격 인하 압박을 받고 있어 추천드리지 않습니다.  2분기 프리뷰 탐방 내용을 정리하여 수록했습니다. 1분기 분위기와 크게 다르진 않은 듯 합니다. 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. [위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음] **하나증권 첨단소재 링크: https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ **하나증권 건설 링크: https://t.me/hanabuild