Игра на понижение (OptionsWorld)
Открыть в Telegram
Поиск переоцененных финансовых активов, черных лебедей, экономических кризисов. Самые опасные активы для инвесторов и хедж Также здесь вы найдете огромный пласт полезной информации по валюте, фьючерсам и опционам 🌎 Контакт для связи @Pterodactyllll
Больше4 112
Подписчики
Нет данных24 часа
-147 дней
-5730 дней
Загружаем данные
Похожие каналы
Облако тегов
Нет данных
Возникли проблемы? Пожалуйста, обновите страницу или обратитесь к нашему support-менеджеру .
Входящие и исходящие упоминания
---
---
---
---
---
---
Привлечение подписчиков
ноябрь '26нояб. '26
ноябрь '26
+1
в 0 каналах
октябрь '26
+83
в 9 каналах
Get PRO
сентябрь '26
+60
в 12 каналах
Get PRO
август '26
+57
в 9 каналах
Get PRO
июль '26
+80
в 16 каналах
Get PRO
июнь '26
+65
в 11 каналах
Get PRO
май '26
+93
в 12 каналах
Get PRO
апрель '26
+108
в 14 каналах
Get PRO
март '26
+87
в 19 каналах
Get PRO
февраль '26
+71
в 16 каналах
Get PRO
январь '26
+267
в 29 каналах
Get PRO
декабрь '25
+115
в 47 каналах
Get PRO
ноябрь '25
+229
в 42 каналах
Get PRO
октябрь '25
+127
в 9 каналах
Get PRO
сентябрь '25
+34
в 0 каналах
Get PRO
август '25
+12
в 0 каналах
Get PRO
июль '25
+3
в 0 каналах
Get PRO
июнь '25
+11
в 0 каналах
Get PRO
май '25
+13
в 0 каналах
Get PRO
апрель '25
+18
в 0 каналах
Get PRO
март '25
+17
в 0 каналах
Get PRO
февраль '25
+9
в 0 каналах
Get PRO
январь '25
+15
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '24
+6
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '24
+16
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '24
+6
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '24
+8
в 0 каналах
Get PRO
август '24
+11
в 0 каналах
Get PRO
июль '24
+11
в 0 каналах
Get PRO
июнь '24
+8
в 0 каналах
Get PRO
май '24
+8
в 0 каналах
Get PRO
апрель '24
+9
в 1 каналах
Get PRO
март '24
+11
в 1 каналах
Get PRO
февраль '24
+10
в 1 каналах
Get PRO
январь '24
+15
в 1 каналах
Get PRO
декабрь '23
+14
в 1 каналах
Get PRO
ноябрь '23
+18
в 1 каналах
Get PRO
октябрь '23
+22
в 1 каналах
Get PRO
сентябрь '23
+22
в 0 каналах
Get PRO
август '23
+22
в 0 каналах
Get PRO
июль '23
+18
в 0 каналах
Get PRO
июнь '23
+7
в 0 каналах
Get PRO
май '23
+13
в 0 каналах
Get PRO
апрель '23
+12
в 0 каналах
Get PRO
март '23
+16
в 0 каналах
Get PRO
февраль '23
+8
в 0 каналах
Get PRO
январь '23
+12
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '22
+18
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '22
+41
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '22
+50
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '22
+24
в 0 каналах
Get PRO
август '22
+8
в 0 каналах
Get PRO
июль '22
+43
в 0 каналах
Get PRO
июнь '22
+75
в 0 каналах
Get PRO
май '22
+29
в 0 каналах
Get PRO
апрель '22
+204
в 0 каналах
Get PRO
март '22
+20
в 0 каналах
Get PRO
февраль '22
+17
в 0 каналах
Get PRO
январь '22
+26
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '21
+13
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '21
+19
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '21
+49
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '21
+187
в 0 каналах
Get PRO
август '21
+231
в 0 каналах
Get PRO
июль '21
+15
в 0 каналах
Get PRO
июнь '21
+29
в 0 каналах
Get PRO
май '21
+17
в 0 каналах
Get PRO
апрель '21
+123
в 0 каналах
Get PRO
март '21
+404
в 0 каналах
Get PRO
февраль '21
+509
в 0 каналах
Get PRO
январь '21
+302
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '20
+7 981
в 0 каналах
| Дата | Привлечение подписчиков | Упоминания | Каналы | |
| 11 ноября | 0 | |||
| 10 ноября | +1 | |||
| 09 ноября | 0 | |||
| 08 ноября | 0 | |||
| 07 ноября | 0 | |||
| 06 ноября | 0 | |||
| 05 ноября | 0 | |||
| 04 ноября | 0 | |||
| 03 ноября | 0 | |||
| 02 ноября | 0 | |||
| 01 ноября | 0 |
Посты канала
Repost from Рубль
💵Рубль: укрепление выдыхается
29–30.10 доллар ненадолго опускался ниже 79, юань - ниже 12. Сейчас ~82 и 12,3. Почти всё, что держало рубль, уже отыграно.
🛢 Нефть. После выборов в США и паузы Трампа по Ирану Brent упала с $118 (30.10) до $94 (4.11). Атаки на танкеры в Ормузе вернули её к $97–99. Премия за риск не исчезла, просто стала нервной. Октябрьская выручка по экспортной цене $101,5 ещё придёт на рынок в ноябре. Дешёвая нефть скажется с декабря, и то частично: бюджетное правило гасит её эффект, потому что сокращает покупки Минфина.
💸 Минфин. С 9.11 ЦБ и Минфин в сумме покупают валюты на 15,0 млрд ₽ в день (было 12,1), за месяц это 313 млрд. Давление выросло, но меньше, чем боялись: СберКИБ ждал ~450 млрд, ГПБ - 15–20 млрд в день.
🧾 Налоги и спрос. Пик 28.10 пройден: тогда компании заплатили 0,8–1 трлн вместе с квартальным НДД. В ноябре налоговые продажи валюты меньше. Спрос при этом растёт: импорт +18% г/г, физлица за сентябрь купили валюты на 91,5 млрд ₽.
🏦 Что держит рубль. Ставка 14%, и по резюме ЦБ снижения 18.12 почти никто не ждёт. Реальная ставка ~7%, керри против юаня ~7 п.п.
🔭 2027. ЦБ ждёт, что текущий счёт сожмётся с $71 млрд до $31 млрд при Urals $55. Это фундамент для ослабления в следующем году: на конец 2027 ГПБ ждёт 87–93, СберКИБ - 90.
Дома на конец 2026: СберКИБ - 85 / 12,5 (справедливым считает 80 / 12), Райффайзен -~85, ГПБ - 82–86 (прогноз улучшил с 87–90). Медиана - 85.
📍 Слежу за уровнями 12,5 по юаню и 83.5 - 84 по доллару. Если курс закрепится выше, тренд на укрепление закончен, дальше как минимум широкий боковик.
До конца года распределяю вероятности следующим образом:
50% - плавное ослабление к 84–87
35% - боковик 80–84
15% - снова ниже 80. Для этого нужны устойчивая Brent выше $100–105, прорыв в Абу-Даби 10–11.11 или рост продаж валюты экспортёрами.
Итог. Неделю назад почти всё работало на рубль, сейчас баланс нейтральный, а к декабрю риски смещаются к ослаблению. Резкого обвала не жду: его сдерживают ставка и бюджетное правило. Но на дальнейшее укрепление от 80 уже не ставлю.
#рубль #доллар #юань #нефть #Минфин #ЦБ #валюта #макро
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
| 2 |  📈 Индекс дошёл до 2500. Но сейчас я бы уже меньше покупал рынок и больше выбирал компании
Российский рынок за последние недели прошёл довольно сильное движение и даже поднимался выше 2500 пунктов.
Главный двигатель понятен - геополитика. Один заголовок о возможном снятии санкций даёт рынку +2–3%. Более жёсткое заявление - и часть движения тут же исчезает.
И мне кажется, именно сейчас начинается интересная фаза. Покупать просто индекс становится менее очевидно.
Почему?
Во-первых, деньги всё ещё очень дорогие. Ключевая ставка - 14%, десятилетние ОФЗ дают около 16,5%. Даже в достаточно оптимистичном сценарии ставка к концу 2027 года остаётся около 12–13%.
То есть акции по-прежнему должны конкурировать с очень высокой безрисковой доходностью.
Во-вторых, рынок уже не настолько дешёв относительно текущих условий, как летом. При текущих прогнозах прибыли P/E индекса составляет всего около 3,7x, что действительно выглядит очень дёшево. Но если нормализовать нефть и курс рубля, оценка повышается примерно до 4,2x, а модельный уровень рынка получается уже близким к текущему. Поэтому дальнейший рост IMOEX требует уже не просто низких мультипликаторов.
Нужен хотя бы один из двух факторов: реальное снижение ставки или реальное снижение геополитической премии.
Пока ни того, ни другого окончательно не произошло.
Что мне сейчас нравится больше индекса. Здесь корпоративная отчётность последних дней дала много материала.
🟢 Сбер.
Чистая прибыль за III квартал — 511 млрд руб., +14% г/г, ROE — 23,5%. Маржа держится около 6,7%, стоимость риска пока вполне контролируемая.
Высокая ставка Сберу пока скорее помогает, чем мешает.
🟢 X5.
Рентабельность продолжает улучшаться, свободный денежный поток за 9 месяцев вернулся в плюс. Плюс 5 ноября ждём решение по дивидендам.
🟢 Ozon.
Очень сильный квартал: выручка +63%, GMV +42%, рекордная EBITDA и уже положительная чистая прибыль.
Но здесь есть новый специфический риск — повреждения логистической инфраструктуры. Компания уже зарезервировала 30 млрд руб. под соответствующие потери.
🛢 И отдельно нефтянка.
Здесь мне сейчас гораздо интереснее смотреть не просто на нефть, а на дивидендную арифметику.
У ЛУКОЙЛа уже объявлен промежуточный дивиденд 535 руб. на акцию - около 9% доходности.
По Татнефти ожидаемая совокупная дивидендная доходность за год может оказаться очень высокой, тогда как у Роснефти ближайшая выплата выглядит заметно скромнее.
А что с глобальным фоном?
ФРС на этой неделе не стала повышать ставку, сохранив 3,75–4,00%.
Но два члена FOMC уже голосовали за повышение, а Уорш прямо сказал, что инфляция остаётся высокой и финансовые условия недостаточно жёсткие. То есть пауза есть, но разворота политики нет. Следующее повышение вполне может вернуться на стол уже в декабре. И это ещё один аргумент против идеи, что весь мир снова входит в режим дешёвых денег.
Итог:
Сейчас мне больше нравится конструкция: сильный баланс + денежный поток + дивиденды + собственный корпоративный драйвер вместо простого: «акции дешёвые — значит всё вырастет».
Потому что следующий этап движения, если он состоится, скорее всего, будет гораздо более избирательным.
#IMOEX #акции #Сбер #X5 #Ozon #Яндекс #ЛУКОЙЛ #Татнефть #ЦБ #нефть #облигации #флоатеры
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. | 580 |
| 3 |  ‼️ ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Чёткого сигнала о дальнейших действиях нет.
📌 Главное из решения Банка России:
▪️ Ключевая ставка — 14%, без изменений.
▪️ Прогноз средней ставки на 2027 год — 12,5–13,5%. Это предполагает сохранение достаточно жёсткой денежно-кредитной политики.
▪️ Инфляция в 2027 году должна вернуться к 4%. При этом прогноз на 2026 год — 7,1–7,6%.
▪️ Однозначного сигнала о дальнейшем снижении ставки нет. Следующие решения будут зависеть от инфляции, инфляционных ожиданий и экономической ситуации.
💬 На мой взгляд, главный вывод: ЦБ пока не готов обещать быстрое смягчение политики. Высокие ставки остаются с нами надолго, а дальнейшее снижение будет зависеть прежде всего от устойчивого замедления инфляции.
Следующее заседание - 18 декабря.
🔗 Решение Банка России | 1 024 |
| 4 |  '💵 Доллар уже ниже 82. Но сегодня важнее будет не сама ставка ЦБ
Рубль продолжает укрепляться, как и ждал и ранее. Официальный доллар на 22 октября - 81,97 руб., юань - 12,28, а на бирже CNY/RUB уходил примерно к 12,15.
И теперь главный вопрос: что может сделать Банк России?
Сама ставка, скорее всего, сюрпризом не станет. Консенсус аналитиков практически единодушен: 14% без изменений и я тоже так думаю. Спор сейчас уже не о решении, а о том, насколько жёстким будет сигнал и как сильно ЦБ поднимет прогнозную траекторию ставки на 2027 год. Некоторые оценки предполагают среднюю ставку около 13% в следующем году и сохранение нынешних 14% как минимум на первые месяцы 2027-го.
И последние данные хорошо объясняют почему.
📉 Недельная инфляция замедлилась до 0,05%, годовая - до 7,15%. Причём впервые начали дешеветь бензин и дизель, а крепкий рубль уже отражается в ценах на отдельные импортные товары.
Инфляционные ожидания населения тоже резко снизились - с 14,2% до 13,2%.
Но есть важное «но».
Пятилетние ожидания, наоборот, выросли сразу до 12,2%, а базовая инфляция всё ещё держится примерно в районе 5–6% SAAR. То есть текущая картинка становится лучше, но устойчивой победы над инфляцией пока нет.
💰 Деньги тоже дают смешанный сигнал.
М2 в сентябре выросла всего на 0,1% м/м - текущий темп замедлился примерно до 3,7% SAAR против 10,2% в августе.
Но корпоративное кредитование в III квартале всё ещё росло примерно на 14,6% SAAR. То есть кредитный импульс полностью не исчез.
Отсюда жду: 14% + достаточно жёсткую риторику.
И для рубля это скорее хороший сценарий.
Тем более что прямо сейчас фундаментал работает в ту же сторону.
🛢 Brent в четверг доходила почти до $113.
🧾 Впереди пик налоговых платежей.
💵 Продажи валюты экспортёрами в сентябре уже выросли примерно на $4,9 млрд м/м - до $23,7 млрд.
📊 Профицит текущего счёта за 8 месяцев составил $35 млрд против $21 млрд годом ранее.
Поэтому область 81–83 руб./$, которую ещё недавно рассматривали как потенциальную цель укрепления к концу октября, фактически уже достигнута.
А какие инструменты могут пользоваться спросом, если ЦБ действительно оставляет 14% и становится жёстче?
Для меня конструкция достаточно очевидная: флоатеры → фонды денежного рынка → короткие качественные облигации.
Высокая текущая доходность остаётся с нами, при этом не нужно брать большой процентный риск.
А вот с длинными ОФЗ всё сложнее. Если ЦБ покажет, что ставка в 2027 году будет выше, чем рынок надеялся, доходности длинных бумаг могут остаться около 16%+ значительно дольше.
Для самого рубля пауза тоже позитивна через carry. Поэтому пока я не вижу причин спешить с покупкой валюты против текущего движения.
Главные риски для этой идеи - резкое снижение нефти, восстановление импорта, новое ухудшение геополитики или неожиданно мягкий сигнал ЦБ.
И ещё один нюанс: с 2027 года ситуация может измениться. Новая цена отсечения бюджетного правила $50 означает, что при дорогой нефти больше сверхдоходов будет направляться на покупки валюты. То есть сегодняшняя поддержка рубля не обязательно переносится механически на следующий год.
А пока смотрим не столько на цифру 14%, сколько на то, насколько долго она может с нами остаться.
#рубль #доллар #юань #ЦБ #ставка #инфляция #нефть #облигации #флоатеры
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. | 636 |
| 5 | Закрыл большую часть спекулятивных шортов по доллар/рублю в хороший плюс в районе 83620 по фьючерсу. Еще одно хорошее начало недели 🕺 #спекуляции #рубль | 616 |
| 6 |  📈 2 дня назад рынок корректировался. Вчера снова обновил локальные максимумы. Но я сейчас смотрю не на индекс
Волатильность отлично показывает текущий режим: направление российского рынка может меняться буквально за сутки вместе с очередным геополитическим заголовком.
Ещё совсем недавно рынок торговал усиление санкций. Затем США разрешили операции с российским дизельным топливом до апреля 2027 года - и нефтяной сектор буквально взлетел: Роснефть в день новости прибавляла около 10%, ЛУКОЙЛ - больше 8%.
Но я бы не называл происходящее полноценным геополитическим разворотом. Мне кажется, точнее говорить о новом энергетическом прагматизме США.
Почему?
🛢 Brent сейчас около $106, WTI за неделю прибавляет больше 6%, дизель остаётся дефицитным, а высокая стоимость топлива становится всё более чувствительной внутриполитической темой для США.
И вот появился очень показательный сюжет.
После новых ударов по российской нефтепереработке Дональд Трамп снова связал украинские атаки с ростом мировых цен на топливо и публично раскритиковал действия Киева. Параллельно администрация США рассматривает возможность смягчения ограничений для части танкеров «теневого флота», чтобы снизить стоимость перевозок нефти.
То есть высокие цены на энергию начинают не просто влиять на инфляцию, а непосредственно менять внешнеполитические стимулы Вашингтона.
Именно поэтому сейчас я очень внимательно слежу за двумя вещами: нефтью и дизелем в США.
Пока они дорогие, у Белого дома есть сильный экономический мотив сохранять российские нефтепродукты на мировом рынке и не усиливать энергетические ограничения.
Но эта логика работает и наоборот. Если нефть и дизель резко подешевеют, часть мотивации для такого прагматизма исчезнет.
И рынок вполне может очень быстро снова вспомнить про: санкции, удары по инфраструктуре, отсутствие полноценного мирного соглашения и высокий геополитический риск.
Поэтому я бы пока не путал энергетическую сделку с геополитическим разворотом.
Есть ещё один фактор, про который легко забыть за всеми заголовками:
🏦 23 октября - заседание Банка России.
Последние данные смешанные: недельная инфляция после тарифного скачка снизилась до 0,11%, ценовые ожидания бизнеса немного улучшились, денежная масса растёт умеренно.
Но устойчивая инфляция всё ещё выше цели, бизнес-климат резко восстановился, а бюджет остаётся достаточно стимулирующим. Поэтому позитивных сюрпризов от ЦБ я не жду.
Базовый сценарий для меня - 14% без изменения и, возможно, чуть более жёсткая риторика.
Поэтому приличную долю флоатеров в долгосрочном портфеле продолжаю держать.
При текущей ставке мне по-прежнему комфортнее получать высокий текущий купон и ждать более ясного сигнала от ЦБ, чем агрессивно ставить на быстрое падение доходностей.
А по акциям сейчас главное правило для меня такое: не покупать сам заголовок. Смотреть, почему он появился и что способно заставить Вашингтон изменить позицию уже завтра.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#акции #IMOEX #нефть #дизель #геополитика #ЦБ #облигации #флоатеры #рынок | 650 |
| 7 | Перезашел сегодня снова вниз по доллар/рублю - чем ближе к налоговому периоду, тем более вероятно укрепление, на мой взгляд (не является торговой рекомендацией) #спекуляции #рубль | 604 |
| 8 | Закрыл большую часть спекулятивных шортов по доллар/рублю Moex в хороший плюс в районе 84980 по фьючерсу. Хорошее начало недели 🕺 #спекуляции | 861 |
| 9 |  Дополнительно очень показателен вот этот график из материала ЦБ по обзору рисков фин.рынков. Здесь видно, что объемы продаж со стороны экспортеров при столь высоких ценах на нефть в сентябре вполне могут значимо превысить покупки по бюджетному правилу. #рубль | 906 |
| 10 | Спекуляции: фьючерс на доллар рубль
Открыл спекулятивный шорт на фьючерс на доллар/рубль через опционы в районе 86300. Фундаментально в ближайшие недели, на мой взгляд, больше факторов за укрепление рубля (нефть, налоги и дивиденды, высокая ставка...).
#спекуляции #долларрубль
(не является торговой рекомендацией) | 703 |
| 11 |  Долгосрочный портфель: снова сокращаю долю акций
Российский рынок в последнее время неплохо вырос. Нефть заметно выше $100, рубль ослаб, геополитические ожидания периодически подогревают покупателей.
На первый взгляд - странное время для того, чтобы снижать долю акций. Но в долгосрочном портфеле я как раз уменьшаю её ещё на 5 п.п. — с 30% до 25%, перекладывая эти деньги в облигации с переменным купоном (флоатеры).
Причина простая: апсайд есть, но соотношение потенциальной доходности и рисков мне сейчас нравится меньше.
📌 Первое - ставка.
Последние данные по инфляции получились неприятными. За неделю цены выросли сразу на 0,96%, годовая инфляция ускорилась примерно до 7,1%. Да, около 0,75 п.п. дал разовый эффект индексации ЖКХ. Но важно другое: даже без него ценовое давление усиливается — базовая инфляция уже примерно 6–7% SAAR. Поэтому ожидать быстрого снижения ставки становится всё сложнее.
И здесь для акций возникает очень простой конкурент: ОФЗ дают около 16–17%, а флоатеры позволяют сохранять высокую текущую доходность без необходимости угадывать точный момент начала цикла снижения ставки. Тем более бюджет тоже не выглядит аргументом за быстрое смягчение. Дефицит на 2026 год увеличен примерно до 7,3 трлн рублей.
📌 Второе — геополитика.
Именно она сейчас остаётся, на мой взгляд, главным опционом российского рынка. Если появится реальный прогресс в переговорах - акции могут очень быстро переоцениться вверх. Но перемирия до конца года я пока в базовый сценарий не закладываю.
При этом обратный сценарий тоже никуда не исчез: жесткие вторичные санкции, новые ограничения против покупателей российской нефти и другие «адские» меры способны очень быстро вернуть геополитическую премию обратно.
Поэтому я готов оставить 25% в акциях и участвовать в возможном росте - но не хочу делать ставку на то, что позитивный сценарий обязательно реализуется.
📌 Третье - рубль.
Последние дни слабая российская валюта была одним из ключевых источников поддержки рынка. Это особенно хорошо для экспортеров: нефть выше $100 плюс более слабый рубль - практически идеальная комбинация.
Но этот фактор тоже может оказаться временным.
Сейчас на рубль давят резко выросшие покупки валюты и расчёты после китайских праздников. Однако уже во второй половине октября на рынок должна начать активнее поступать экспортная выручка от дорогой сентябрьской нефти.
То есть к концу месяца рубль вполне может перестать слабеть или даже начать укрепляться. А вместе с этим исчезнет один из факторов, который сейчас поддерживает нефтяников, металлургов и индекс в целом.
Есть и внешний фон. Протокол ФРС подтвердил, что регулятор всё ещё внимательно смотрит на инфляцию. На сентябрьском заседании участники видели устойчивую экономику, сохраняющееся ценовое давление и рост энергетических рисков, а доходности Treasury между заседаниями выросли примерно на 35 б.п. и находятся на максимальных значениях с 2002 года.
То есть история «дорогих денег надолго» - сейчас не только российская.
И это ещё одна причина не спешить наращивать риск.
Что меняю в долгосрочном портфеле
📊 Акции — 25% (-5 п.п.)
Оставляю прежде всего компании, где вижу либо высокую рентабельность, либо сильный долгосрочный потенциал:
Яндекс, Ozon, HeadHunter, Т-Технологии, Лента, Сбер.
Из нефтегаза — ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК и Татнефть.
📊 Облигации — 60%
▪️ 20% — облигации с постоянным купоном
▪️ 20% — замещающие облигации
▪️ 20% (+5 п.п.) — флоатеры
📊 Золото — 4%
📊 Денежный рынок — 11%
Сейчас моя задача не угадать, куда рынок пойдёт завтра. Моя задача - построить портфель, которому не требуется один-единственный правильный сценарий.
А долю акций всегда можно снова увеличить, когда либо геополитический дисконт начнёт действительно сокращаться, либо доходности облигаций перестанут быть настолько сильным конкурентом фондовому рынку.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Долгосрочныйпортфель #акции #облигации #рубль #ИграНаПонижение | 733 |
| 12 |  В краткосрочной перспективе баланс действительно сместился против рубля.
👇 С 7 октября совокупные покупки валюты выросли с 1,92 до 12,12 млрд руб. в день.
👇 После окончания праздников в Китае проходят расчёты по пропущенным операциям - суммарно почти 32 млрд руб., плюс возвращается импортный спрос.
То есть локальное ослабление рубля сейчас вполне объяснимо.
Но во второй половине октября картина может развернуться.
Там начинают усиливаться факторы уже в пользу рубля: крупный налоговый период - только 28 октября платежи по основным налогам оцениваются в несколько триллионов рублей, дивидендные и налоговые потоки, всё ещё высокая ставка 14%, а также эффект дорогой нефти сентября, который с лагом должен отражаться в экспортной выручке и возможные продажи из ФНБ.
Поэтому текущую слабость рубля пока воспринимаю скорее как локальное давление начала месяца.
#РУБЛЬ | 505 |
| 13 | ❗️ А вот и фактор против рубля
С 7 октября Минфин начинает покупки валюты и золота по бюджетному правилу - 12,7 млрд руб. в день.
С учётом операций ЦБ покупки валюты вырастут примерно до 12,1 млрд руб. в день против нынешних 1,9 млрд.
📉 То есть ежедневный спрос на валюту резко увеличивается 😢 #РУБЛЬ | 671 |
| 14 |  📉 Главный конкурент российского рынка сейчас — не геополитика. Это 17% почти без риска
Индекс МосБиржи закончил пятницу около 2 277 пунктов. Нефть всё ещё выше $100, периодически появляются позитивные геополитические заголовки — но рынок почти не растёт.
Причина, на мой взгляд, становится всё более фундаментальной.
Слишком дорогими стали деньги.
Доходность длинных ОФЗ уже около 16,7%. Причём Минфину даже не удалось провести последний аукцион относительно короткого выпуска ОФЗ-26228 по приемлемым ценам.
И теперь появился новый фактор: бюджет.
Дефицит 2026 года повышен примерно до 7,3 трлн рублей, а программа валовых заимствований — до 6,5 трлн. В 2027 году планируется разместить уже около 7,7 трлн рублей ОФЗ. Raiffeisen_DailyFocus_2026_09_30.pdf
То есть Минфину предстоит конкурировать за деньги инвесторов с корпоративными облигациями и акциями.
И это происходит одновременно с ухудшением инфляционной картинки.
За последнюю неделю сентября цены выросли на 0,12% против 0,06% ранее. Причём ускоряется уже не только топливо: оценки базовой инфляции снова пошли вверх, а рост цен распространяется на более широкий набор товаров. Gazprombank_Macro_Rus (7) ускорение инфляции.pdf
С 1 октября добавилась ещё и индексация ЖКХ. Только её прямой вклад в инфляцию оценивается примерно в 0,58 п.п., не считая переноса более высоких расходов бизнеса в цены. kak-indeksatsiya-tarifov-povliyaet-na-inflyatsiyu.pdf
Получается интересное расхождение.
С одной стороны, обновлённый прогноз ЦБ выглядит в среднесрочном плане даже немного лучше: структурный дефицит бюджета должен снизиться до 0,6% ВВП в 2027 году, а затем почти исчезнуть. tsb-obnovil-proekt-denezhno-kreditnoy-politiki-na-2027-2029-gody (1) важно.pdf
С другой — прямо сейчас мы получаем:
больше ОФЗ → выше доходности
тарифы + базовая инфляция → ЦБ дольше держит ставку
укрепление рубля → меньше курсовой поддержки экспортёрам
И я бы не недооценивал этот набор.
Глобально картина похожая. Доходность десятилетних UST на неделе доходила до 5,3%+ — максимумов за 24 года. При этом более мягкий PCE уменьшил вероятность нового повышения ФРС уже в октябре, но длинный конец кривой всё равно остаётся очень высоким.
То есть сегодня акции должны конкурировать сразу с 16–17% в рублях и 5%+ в долларах.
Поэтому сам по себе аргумент «акции дешёвые» для меня сейчас недостаточен.
Мне интереснее компании, где есть свой драйвер прибыли, а не просто надежда на снижение ставки и рост мультипликаторов.
А широкий рынок я пока догонять не планирую.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. | 781 |
| 15 |  Проект бюджета пока не внушает оптимизма
Фондовые активы продолжают закладывать отдельные проектировки бюджета. Главная цифра, на мой взгляд, даже не дефицит, а 7,7 трлн руб. валовых заимствований Минфина в 2027 году (по данным СМИ). Это на больше рекордного объема 2025го и окажет потенциальное давление прежде всего на длинные ОФЗ.
Дальше работает цепочка:
больше заимствований → выше доходности → дороже капитал → переоценка акций.
Есть и второй канал - прогнозируемый дефицит 2026 года повышен до 3,2% ВВП против прежнего плана 1,6%. Для ЦБ это дополнительный аргумент не торопиться со снижением ставки, если бюджетный спрос будет мешать дезинфляции.
Третий канал - налоги. В проекте предлагаются 30% налога на дополнительный доход ряда добывающих компаний, 20% для золотодобытчиков, а также распространение шкалы НДФЛ 13–22% на дивиденды, проценты и операции с ценными бумагами. Для металлургии, удобрений и золота это потенциально меньше прибыли и дивидендов; для дивидендных стратегий - ниже чистая доходность после налога.
Но есть важная оговорка: это пока проект бюджета, параметры еще могут измениться.
Рынок акций, вероятно, продолжит сталкиваться с проблемой слишком высокой альтернативной доходности денег.
Пока государство само предлагает огромный объем бумаг под высокую доходность, акциям приходится конкурировать за капитал значительно жестче.
#ИграНаПонижение #бюджет #ОФЗ #акции | 886 |
| 16 |  В ближайшие полтора месяца рынкам скучно точно не будет 🔥
Собрал карту ключевых событий до 10 ноября, которые могут существенно повлиять на рубль, российские акции и облигации, нефть, золото и доллар.
Что особенно важно:
🇺🇸🇨🇳 24 сентября — встреча Трампа и Си.
Тарифы, AI-чипы, редкоземельные металлы — и отдельно вопрос российской нефти и вторичных санкций.
🇷🇺 До конца сентября — новый бюджет РФ.
Один из главных вопросов для ОФЗ и ставки ЦБ. Особое внимание — дефициту 2027 года, объёму заимствований и тому, насколько бюджет окажется проинфляционным.
🛢 Ормуз и Баб-эль-Мандеб.
Сейчас это уже не просто геополитический риск, а фактор физической логистики нефти. Нормализация способна вернуть Brent существенно ниже, новая эскалация — снова отправить к экстремальным уровням.
🏦 23 октября - Банк России, 27–28 октября - ФРС.
Для российского рынка важна связка бюджет → инфляция → ставка → ОФЗ → акции. Для золота и нефти — инфляция США → ФРС → доллар.
⚠️ Отдельный внутренний риск - «Самолёт».
Следим уже не столько за одной компанией, сколько за тем, не начнёт ли кредитный стресс распространяться на других девелоперов, корпоративные облигации и банки.
Ну и поверх всего этого - переговоры РФ–США по Украине и санкционная повестка, которые способны в любой момент резко изменить премию за риск российского рынка.
Главная мысль: сейчас практически бессмысленно делать один прогноз в духе «рынок вверх / рынок вниз».
Гораздо полезнее смотреть:
событие → сценарий → RUB / IMOEX / ОФЗ / Brent / Gold / DXY.
Собрал для вас инфографику !
Сохраняйте - ближайшие недели обещают быть крайне насыщенными. #рубль #нефть #акции #облигации #доллаар
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. | 919 |
| 17 |  Новый повод для давления на акции РФ и рубль.
Казалось бы большинство факторов благоприятствовало укреплению рубля и локального росту экспортеров. Но не тут то было...
Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект об «адских санкциях» против России, документ направят на подпись Трампу.
Законопроект разрешает президенту вводить пошлины от 0 до 100% на товары из стран, закупающих российские нефть и газ, расширяет санкции против российского энергетического, банковского и оборонного секторов и теневого флота.
МИД Индии заявил, что Дели готов принять необходимые меры для защиты своих торговых и экономических интересов и продолжит обеспечивать энергетическую безопасность, в том числе за счет диверсификации поставок. Ранее официальный представитель посольства КНР в США Лю Чан заявил, что Китай предпримет необходимые меры для своей защиты, а новые санкции Вашингтона обернутся против самих США.
НО ⚠. Законопроект оставляет введение санкций на усмотрение президента США, а при текущем дефиците нефти на мировом рынке вводить вводить санкции для Трампа - вредить самому себе. Он как раз хотел бы сейчас вернуть российский дизель на рынок, чтобы поддержать его и хоть немного сбить цену. #санкции #акции #рубль | 1 186 |
| 18 |  🤑У рубля появился ещё один повод для укрепления
Рубль вполне может ускорить укрепление, если история с «энергетическим перемирием», о которой вчера заявил Дональд Трамп, всё-таки перейдёт из слов в реальные договорённости.
Напомню: Трамп заявил, что Россия и Украина договорились не наносить удары по энергетической инфраструктуре. Пока, правда, соглашение официально не подтверждено, а сегодня удары продолжились.
Почему это важно именно для рубля
За последний год атаки на российские НПЗ стали серьёзным фактором для нефтепереработки. По оценке Reuters, в моменте из строя выводилось до 30% российских перерабатывающих мощностей, а экспорт дизеля сейчас ограничен как минимум до конца сентября. Если интенсивность атак снизится, постепенно может восстановиться переработка и экспорт нефтепродуктов → больше экспортной выручки → больше предложения валюты. Правда, эффект будет не мгновенным: восстановление части мощностей может занять месяцы
При этом у рубля сейчас складывается сразу несколько поддерживающих факторов:
• нефть дорогая - Brent сегодня около $107 за баррель;
• ключевая ставка остаётся 14% - ЦБ 11 сентября сохранил её без изменений;
• впереди основные налоговые выплаты 28 сентября, что традиционно может увеличить предложение рублей/валюты со стороны компаний;
• есть и любопытная сезонная статистика: после выборов в Госдуму рубль укреплялся в 4 случаях из 6. Не закономерность, но фактор, который я бы тоже держал в уме.
Что делаю сам:
В долгосрочном портфеле валютную позицию немного сократил (-5% замещаек в пользу денежного рынка). Спекулятивно открыл позицию на дальнейшее укрепление рубля через опционы. Посмотрим, получится ли пройти ниже 84. Если геополитика действительно начнёт улучшаться, движение может оказаться заметно сильнее.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #рубль #долгосрочныйпортфель | 728 |
| 19 | Снова снизил долю акций в долгосрочном портфеле до 30% с 35% ранее в пользу денежного рынка. С момента увеличения доли до сегодняшнего дня рост индекса Мосбиржи составил более 10%. #долгосрочныйпортфель | 615 |
| 20 | Ключевая ставка 14% | 794 |
