КапиталопедиЯ |Инвест Идеи

Итоги не самой лучшей недели на российском фондовом рынке 😳 На прошедшей неделе коррекция на российском рынке только усилилась: Индекс МосБиржи #MOEX потерял около 5,3% и на основной сессии в пятницу закрылся вблизи уровня в 3200 пунктов. Рубль, в свою очередь, немного ослаб после нескольких недель укрепления. Курс доллара вырос до 90,1 рублей (+0,6%). Налоговый период, который оказывал поддержку национальной валюте, подошел к концу. Только одна компания из Индекса МосБиржи продемонстрировала рост за прошедшую неделю. Это сама Московская биржа 😉. В лидерах падения по всему рынку мы видим: #NLMK -22,6% (тут еще наложился дивидендный гэп), #SGZH -13,8%, #AFKS -13,5% и #RTKM -12,9%. Хотел бы остановиться на самом громком событии этой недели – законопроекте по изменению налоговой системы от Минфина. Что изменится? Из главного: НДФЛ будет увеличен в рамках прогрессивной шкалы, Минфин предлагает 5 ступеней. Для доходов до 2,4 млн рублей в год ставка налога останется на уровне 13% / от 2,4 до 5 млн – 15% / от 5 до 20 млн – 18% /от 20 до 50 млн – 20% / от 50 млн в год – 22%. Налог на прибыль для организаций будет повышен с 20% до 25%, эта мера распространяется на все сектора. А для IT-сектора, например, налог на прибыль будет повышен до 5% с текущих 0%. Рентные налоги для экспортоориентированных отраслей будут модифицированы. Например, будут сильно повышены ставки НДПИ для производителей минеральных удобрений и добытчиков железной руды. Минфин ожидает от данных и прочих налоговых изменений дополнительных поступлений в бюджет в 2025 году в размере 2,6 трлн рублей. Пока сложно сформулировать четкое мнение, как это отразится на рынке акций, но ряд аналитиков уже указывают, что российские компании теряют примерно 3-8% справедливой капитализации из-за роста налогов на прибыль. К слову о фондовом рынке – на вечерней сессии в пятницу рынок углубил свое падение – Индекс МосБиржи (IMOEX2) ушел ниже отметки в 3200 пунктов впервые с февраля. На прошлой неделе я подробно отмечал причины, которые привели к падению российского фондового рынка. Стоит лишь отметить, что слабость рынка может сохраниться и на следующей неделе, вплоть до заседания ЦБ в пятницу. Однако наиболее вероятно, что мы уже близки к локальному дну. Если, конечно, не произойдет каких-либо серьезных негативных событий. Поэтому возможно закупаться ступенчато по рынку акциями перспективных компаний. Вполне возможно, что вы уже это делате, как и я 🙂 Ставьте 🔥и я подготовлю список компаний, которые можно купить на текущей коррекции рынка.

Продолжаем разбор строительного сектора и переходим к наиболее интересным компаниям для инвестиций. Часть 2. Первая часть расположена по ссылке. Самолет 🏠 (#SMLT). Ведущая российская строительная компания, только недавно Самолет впервые стал лидером по объемам текущего строительства, обогнав ПИК. Компания выделяется эффективной бизнес-моделью и внушительными темпами роста бизнеса, а активная экспансия в регионы позволит их поддерживать в обозримом будущем. Ключевой риск (помимо рыночной конъюнктуры) – это значительный объем долга, который компания нарастила на фоне роста бизнеса (он к тому же достаточно дорогой). В долгосрочной перспективе Самолет является хорошей опцией в портфель за счет высоких темпов роста и эффективной бизнес-модели, однако оптимальная точка входа с учетом рисков находится в диапазоне 3100-3200 рублей за акцию. Текущая стоимость акций – 3320 руб. Акции компании есть в моем портфеле. Эталон (#ETLN). Одна из крупнейших российских компаний в сфере девелопмента и строительства. Эталон проводит активную региональную экспансию, а также выделяется низкой долговой нагрузкой среди всех отечественных застройщиков. Результаты за 2023 год оказались хуже ожиданий на фоне роста прочих расходов, однако компания обладает понятным драйвером роста в среднесрочной перспективе – это переезд в РФ и возврат к дивидендам. Комбинация вышеописанных факторов (региональная экспансия, сильный баланс, умеренная оценка, редомициляция) делает Эталон неплохим вариантом среди застройщиков в текущий момент. Можно начинать формировать позицию вблизи отметок в 82,5 рублей за акцию. Текущая стоимость акций – 89 руб. ПИК 🏠 (#PIKK). Один из лидеров российского рынка жилой недвижимости с долей около 6%. В 2023 году котировки отстали от конкурентов, что связано с отсутствием дивидендов и более медленными темпами роста. Также вызывает опасение высокая долговая нагрузка компании. В последнее время ПИК стал уступать конкурентам по многим показателям и даже потерял лидирующую позицию на рынке, поэтому отставание котировок является скорее оправданным. С учетом всех факторов (в том числе общерыночных рисков) акции #PIKK не выглядят наиболее привлекательно среди конкурентов. Оптимальные точки входа лежат вблизи 700 рублей за акцию. Текущая стоимость акций – 878 руб. ЛСР 🏠 (#LSRG). Крупный российский застройщик и производитель строительных материалов. У компании заметно ухудшение операционной составляющей бизнеса (рост расходов быстрее доходов), а также вызывают опасения странные практики корпоративного управления (передачи пакетов акций и пр). Все эти факторы, плюс высокая оценка относительно отрасли, не делают ЛСР интересной опцией среди отечественных девелоперов. Подведем итог: В строительной отрасли есть пара интересных компаний, которые сохраняют существенные долгосрочные драйверы роста. Однако учитывайте, что 2024 год несет в себе значительные риски в отношении всего сектора, и акции застройщиков могут не показать сильной динамики.

Просадки инвестиционного портфеля - это нормально? И можно ли предугадать снижение рынка? В этом посте предлагаю продолжить тему просадок инвестиционного портфеля Баффета и отношение к снижениям рынка лучших инвесторов мира. Речь пойдет только о долгосрочных инвестициях. Просадки инвестиционного портфеля это нормально? Мы познакомились с инвестиционными результатами Уоррена Баффета за последние 50 лет и увидели, что максимальный годовой убыток лучшего инвестора мира составлял 49%. То есть он терял половину капитала, но при этом финансовые результаты его деятельности феноменальны, и он по праву считается лучшим и богатейшим инвестором мира. В чем тогда секрет? На самом деле, чтобы быть успешным инвестором, важно фиксировать не только рост стоимости Вашего инвестиционного портфеля, а то, насколько Вы обогнали или отстали от рынка за этот год. Фондовый рынок исторически обгоняет инфляцию, а Ваша задача - обогнать фондовый рынок. И тогда Ваш капитал будет расти. Стоит также понимать, что рынок цикличен и не должен постоянно расти. Поэтому убыточные годы и просадки Вашего инвестиционного портфеля - это нормальная ситуация. Вы хороший или плохой инвестор? Например, если Ваш портфель из акций российских компаний за год вырос на 30%, но при этом индекс широкого рынка акций МосБиржи (#IMOEX) за этот же год вырос только на 20%, то Вы обогнали рынок. И это хороший результат. А если у Вас получается это делать из года в год, то Вы являетесь хорошим инвестором. А вот если Вы периодически проигрываете рынку, то, вероятно, Вам стоит пересмотреть свою инвестиционную стратегию. По этому поводу Баффет говорит следующее: “Если вы проигрываете широкому рынку на протяжении трех или пяти лет, то есть все основания остановиться и всерьез подумать о признании себя побежденным” Можно ли предугадать обвал рынка? Когда кто-то задает подобный вопрос, я всегда вспоминаю одного из лучших инвесторов мира - Питера Линча. По этому поводу он писал следующее: “Несколько самых катастрофических падений рынка произошли на моих глазах, но я не предсказал бы их, даже если бы от этого зависела моя жизнь”. Да, я понимаю, что есть различные технические индикаторы на графиках, графические фигуры и другие способы спрогнозировать поведение рынка, но они не дают даже 80% успешной реализации прогноза и хорошо подходят только для спекулятивных (коротких) сделок с максимальным горизонтом планирования до одного-двух месяцев. Если было полезно, то ставьте 👍

Продолжаю разбор отраслей фондового рынка РФ, и сегодня поговорим про строительный сектор. Часть 1. Индекс строительных компаний немного отстал от широкого рынка акций Московской биржи. По динамике в 2023 году – рост сектора составил около 41,3% (против 43,9% у IMOEX). А за первые 5 месяцев 2024 года сектор продемонстрировал рост на 9,6%. На российском рынке представлено 4 публичных компании из отрасли: Самолет 🏠(#SMLT), ПИК 🏠 (#PIKK), Эталон (#ETLN) и ЛСР 🏠 (#LSRG). Причины роста строительного сектора в последние годы В последние несколько лет в России наблюдался высокий уровень строительной активности. В 2021 году ввод жилья на территории РФ оказался на 12,6% выше уровней 2022 года. И, например, даже в 2022 и 2023 годах строительная отрасль продолжила демонстрировать рост: ввод жилья вырос на 11% и 7,5% соответственно. Главная причина подобных темпов строительства – масштабные меры государственной поддержки. Еще в 2020 году правительство запустило программу льготной ипотеки и в последующие годы стремилось и далее стимулировать спрос и предложение на рынке жилья. Отечественным застройщикам удалось в значительной мере нарастить финансовые показатели на этом фоне, плюс из-за высокого спроса на рынке наблюдался сильный рост цен на жилье. Почему в 2024 году все будет по-другому? Можно выделить два ключевых фактора ожидаемого спада на рынке недвижимости. Во-первых, это стремление правительства охладить рынок – например, программу льготной ипотеки, запущенную в 2020 году, планируют завершить 1 июля этого года. Во-вторых, высокая ставка ЦБ ведет к снижению ипотечного кредитования (поскольку кредиты дорожают): например, по итогам первых 4 месяцев 2024 года объем выдачи ипотеки уже упал на 18% г/г. Стоит понимать, что доля льготной ипотеки в общем объеме ипотечных выдач составила 60% в 2023 году. Именно поэтому ограничение льготных программ вкупе с падением доступности «обычной» ипотеки может привести к серьезному снижению спроса на жилье. Уже сейчас наблюдается падение продаж недвижимости, а по итогам года эксперты прогнозируют спад на 10-20%. Стоит ли инвестировать в акции девелоперов? 2024 год выдастся слабым для отрасли, учитывая вышеописанные риски. Плюс, все больше экспертов пересматривают свои прогнозы по денежно-кредитной политике и указывают на то, что в 2024 году может и вовсе не быть снижений ставки (а некоторые теперь ожидают дополнительных повышений). Тем не менее строительный сектор – один из ключевых драйверов роста ВВП России, и его состояние напрямую влияет на широкий ряд других отраслей (от добычи сырья до банковского сектора). И несмотря на ряд рисков, в нем есть несколько интересных опций для долгосрочных инвестиций. О них мы поговорим в следующем посте. Ставьте 🔥, если ждете продолжение.

Сегодня рынок валится уже на 2%. Обратите внимание, что сильное снижение идет в основном по компаниям, акции которых недавно прилично выросли и заметно обгоняли индекс Мосбиржи. Это АФК Система, Озон, Позитив, Глобалтранс. Акции компаний с хорошим фундаментом или уже снизившиеся с максимальных значений ранее, особо не снижаются. Это Сбербанк, Новатек, Сургутнефтегаз, Лукойл и даже Яндекс. Продолжают снижаться акции застройщиков, в связи с вероятным повышением ставки и закредитованных компаний. Поэтому: 1) Лучше держать в портфеле акции компаний с хорошими фундаментальными (финансовыми) показателями и спокойно пересиживать просадки 😀 2) Стараться не покупать акции компаний роста (или любые небольшие по капитализации компании) по высоким ценам после их предыдущего разгона на десятки процентов. Отношение к ситуации на рынке у меня прежнее: Текущая коррекция вызвана рядом отдельных факторов. Ничего по-настоящему страшного на рынке не происходит. Большинство из этих факторов отыграют свой эффект в течение 1-2 недель, после чего российский рынок вновь должен развернуться вверх. Вряд ли индексам дадут сильно упасть, а любые падения в интересных компаниях следует рассматривать как возможность для долгосрочных покупок 👍

Перспективные и популярные компании для инвестиций из финансового сектора. Часть 3. В финансовом секторе, помимо банков, которые мы разобрали во второй части статьи, есть и другие перспективные (и не очень 😀) финансовые компании. Предлагаю их обсудить: Ренессанс Страхование (#RENI). Одна из лидирующих российских страховых групп. Выделяется своей эффективной бизнес моделью, упором на цифровизацию, низкой оценкой и высокими дивидендами для данного сектора. Ожидаемая дивидендная доходность за 2023 год около 5%. Компания выигрывает от высокой ставки ЦБ, поскольку это ведет к росту доходности инвест. портфеля, а также повышенному спросу на продукты компании. Хороший вариант в долгосрочный портфель с понятными драйверами роста. Уровни около 100 рублей за акцию и ниже — интересны для покупки. Стоимость акции на данный момент - 102 руб. АФК Система (#AFKS). Крупная инвестиционная компания, в портфель которой входят компании из разных секторов экономики: МТС, OZON, Сегежа и другие. Главные драйверы роста на ближайшие годы – продолжение роста бизнесов из портфеля, а также IPO ряда дочерних компаний (главные претенденты – сеть клиник Медси и агрохолдинг Степь). Важно учитывать, что IPO непубличных активов только поможет раскрыть стоимость бизнеса АФК Системы (публичные активы всегда оцениваются дороже). Ожидаемая дивидендная доходность за 2023 год составляет 2,8%. В долгосрочной перспективе следует ожидать сильного роста от компании, а лучший уровень для покупки — около 23 рублей за акцию. Стоимость акции на данный момент - 26 руб. ПАО «Московская Биржа» (#MOEX) - это крупнейший в России биржевой холдинг и площадка по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой и товарами. Мосбиржа является явным выгодоприобретателем роста числа частных инвесторов в России, а после введения санкций против «СПБ Биржи» является монополистом на российском рынке. Ожидаемая дивидендная доходность за 2023 год составляет 6,7%. Вполне подходит для долгосрочных инвестиций. Интересные уровни для покупки - 190 рублей и ниже. Стоимость акции на данный момент - 236 руб. QIWI (#QIWI) и ПАО «СПБ Биржа» (#SPBE) - высокорисковые (и даже безумные) идеи для покупки «на отскок» с большим количеством уже реализовавшихся рисков. Следующим мы разберем строительный сектор. 👍 — если было полезно.

Публикую подборку облигаций с погашением от 2-х до 3 лет А если вы хотите научиться самостоятельно выбирать корпоративные облигации, то я писал об этом 👉 здесь Доходность облигаций, вместе с вероятным повышением ключевой ставки, также растет. Итак, подборка: ВИС ФИНАНС БО-П04 ISIN: RU000A1060Y4 Кредитный рейтинг: А+ Уровень листинга: 2 Размер купона: 32,16 руб. (4 раза в год) Цена, % от номинала: 92,0% Дата погашения облигации: 25.08.2026 Эффективная годовая доходность: 18,4% ХК Новотранс 001P-05 ISIN: RU000A107W06 Кредитный рейтинг: АА- Уровень листинга: 2 Размер купона: 35,53 (4 раза в год) Цена, % от номинала: 95,6% Дата погашения облигации: 04.03.2027 Эффективная годовая доходность: 17,4% АФК Система БО-001Р-06 ISIN: RU000A0JXN21 Кредитный рейтинг: АА- Уровень листинга: 1 Размер купона: 52,36 руб. (2 раза в год) Цена, % от номинала: 88,9% Дата погашения облигации: 26.03.2027 Эффективная годовая доходность: 16,1% Если полезно, то ставьте 👍 #подборка_облигаций

Подведем итоги недели на российском фондовом рынке На прошедшей неделе российский рынок сильно скорректировался: Индекс МосБиржи #IMOEX снизился на 3% и закрылся чуть ниже уровня в 3400 пунктов. Рубль, в свою очередь, продолжил укрепляться. Курс доллара снижается вторую неделю подряд (на 1,6%) и в пятницу закрылся на уровне 89,5 рублей. Курс упал ниже 90 рублей впервые с февраля текущего года. Из Индекса МосБиржи только 5 компаний показали рост за неделю: #NLMK +1,4%, #CHMF +1,1%, #AFLT +0,2%, а #MAGN и #RUAL остались примерно в нуле. В лидерах падения: #GAZP -14,1%, #SGZH -11,2% и #POLY -10,2%. Почему рынок перешел к падению? На самом деле, тут сыграл свою роль целый ряд причин. Во-первых, стало известно, что Газпром точно не будет выплачивать дивиденды, что отправило акции компании вниз. Учитывая высокую долю #GAZP в индексе (~9,2%) его падение потащило за собой весь рынок. Во-вторых, власти начали обсуждение изменений налоговой системы, что также пугает инвесторов (обсуждается повышение как НДФЛ, так и корпоративного налога на прибыль). В-третьих, все больше экспертов и экономистов указывают на возможное повышение ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ. Инфляция устойчива, и ЦБ может перейти к дальнейшему ужесточению политики, а мы возможно не увидим снижений ставки в текущем году. Наконец, начался сбор заявок на участие в IPO ГК «Элемент». Размещение очень громкое и точно привлечет интерес розничных и институциональных инвесторов, а учитывая его значительный объем (15 млрд рублей) и ожидаемую переподписку в несколько раз, это может сказаться на общем оттоке ликвидности. Что дальше? Текущая коррекция вызвана рядом отдельных факторов, ничего по-настоящему страшного на рынке не происходит. Большинство из них отыграют свой эффект в течение 1-2 недель, после чего российский рынок вновь должен развернуться вверх. Вряд ли индексам дадут сильно упасть, а любые падения в интересных компаниях следует рассматривать как возможность для долгосрочных покупок. Ставьте 🔥, если было полезно.

Перспективные и популярные компании для инвестиций из финансового сектора. Часть 2. Продолжу разбирать финансовый сектор и предлагаю поговорить о наиболее интересных и популярных банках: 🏦 Сбербанк (#SBER #SBERP). Локомотив российского рынка. С начала этого года до текущего момента показывает рост на 18%, а в прошлом году акции выросли на 95%. Это очень значительный рост, тем более для такого “тяжеловеса” рынка. За 2023 год банк показал рекордную прибыль в 1,5 трлн. рублей. На этом фоне дивидендная доходность акций за 2023 год составит 33,3 рубля на одну акцию, или 10,3% от текущей стоимости. Дата закрытия реестра -11.07.24. До это даты необходимо купить акции компании, чтобы получить дивиденды. Также согласно последним финансовым отчётам — сохраняется потенциал для роста акций с целями на этот год в районе 325-340 рублей за акцию. Текущая стоимость акций - 322 руб. Думаю, что оптимальный уровень для покупок — около 280-300 рублей за акцию на долгосрок. Можно приобретать и по текущим ценам, уже в июле получить дивиденды, а к концу года акции могут еще немного подрасти, но риск коррекции всего рынка РФ и снижения акций есть. Акции Сбербанка держу в своём долгорочном портфеле. 🏦 Тинькофф (#TCSG). С начала года акции банка снизились на 10%. И это на фоне того, что бизнес компании растёт двузначными темпами. Из плюсов — у компании наблюдается приличный рост клиентской базы, а рентабельность компании находится на высоком уровне в 33%. Из минусов — дивидендная доходность не выплачивается с 2021 года и в этом году нет планов к ней вернуться, а оценка компании сейчас гораздо выше остальных в банковском секторе, что может говорить о достижении определённого пика роста акции, но долгосрочный взгляд на Тинькофф – позитивный. Текущая стоимость акции 2944 руб. Стоимость акции в диапазоне 2800-2900 рублей и ниже считаю хорошей для покупки. Акции Тинькофф держу в своём портфеле. 🏦 ВТБ (#VTBR). Этот банк на сегодняшний день неинтересен для долгосрочных инвестиций. Во-первых, в 2022 году этот банк получил максимальный пакет санкций и рекордный убыток в 670 млрд. руб, после чего цена его акций лишь немного восстановилась после событий 24 февраля. Во-вторых, компания исторически всегда имела низкую оценку ввиду низкой эффективности ведения бизнеса. Ожиданий по выплате дивидендов за 2023 год также нет, что ещё больше снижает привлекательность инвестиций в акции ВТБ. Не считаю долгосрочно привлекательными акции данного банка, только если работать спекулятивно. Банк Санкт-Петербург (#BSPB). Рекордсмен роста среди всего финансового сектора — за 2023 год акции банка выросли на значительные 118%, а в 2024 году еще на 66%. Сегодня, в обновлённых финансовых отчётах, можно увидеть рекордные показатели по большинству финансовых параметров, что и сказывается положительно на стоимости акций. Оценка компании низкая, но уже серьезно выше своих исторических значений. В целом, это частный банк, который на сегодня обладает определёнными проблемами с кредитным портфелем и чистыми активами клиентов — они уменьшаются. Но банк сильно выигрывает из-за высокой ключевой ставки. За следующие 12 месяцев ожидается около 11% дивидендной доходности. Хорошей стоимостью акции считаю цену в районе 220-240 рублей. По текущим ценам, а это 368 рублей за акцию, инвестировать в БСП довольно рискованно. 👍 — если было полезно.

Совкомбанк (#SVCB). В конце прошлого года вышел на IPO. Это банк федерального масштаба и третий частный банк в России по размеру активов. Из преимуществ можно выделить высокую эффективность банка, так как Совкомбанк — один из лидеров в отрасли по рентабельности собственного капитала (ROE): он превосходит даже Сбербанк или Тинькофф. Компания развивается как органически, так и через удачные поглощения конкурентов и диверсифицирует свою бизнес-модель. Из плохих новостей: возможное SPO (это вторичное размещение акций и соответсвенно продажа еще части бизнеса на рынке) стало вполне реальным. А также финансовые результаты по первому кварталу не оправдали ожиданий инвесторов. Наиболее интересные уровни для покупки — около 15-16 рублей за акцию. В портфеле акций данного банка у меня нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 👍 — если было полезно.