ТвійМолочнийЗануда

​​#GDT359⬇️-6.9% ⬇️-4.3%|СHМ|3.218USD (2.995EUR) ⬇️-6.1%|СЗМ|2.586USD (2.407EUR) ⬇️-10.2%|Масло|6.546USD (6.092EUR) ⬇️-10.7%|ЗМЖ|6.517USD (6.065EUR) На Тур де Франс сьогодні без несподіванок, словенці вже забули вчорашню поразку від Англії на ЧЄ. А от на GDT все дуже «красиво». Сьогодні однозначно очікувалось зниження, але така різка корекція виявилась сюрпризом. Все вниз, особливо жири. Тут одразу дві причини впадають на думку: 1) в липні другий контракт, з найбільшим обсягом пропозиції, припадає на вересень – по суті, перший місяць сезону з високим обсягом виробництва сировини; 2) сезонне зниження глобального попиту (почалось спостерігатися минулого тижня на споті, ф’ючерсах та Пульсі), яке може тривати до завершення періоду відпусток в західному світі (кінець серпня). Не дивлячись на різке падіння, вершкове масло опустилося до середніх значень 2024 року – 6500 USD/t, все ще високий показник порівняно з історичною середньою (на графіку).

​​#Китай Відповідно до розрахунків Freshagenda/Ever.Ag за 5 місяців поточного року китайський імпорт молочних продуктів впав на 10% порівняно з відповідним періодом 2023 року (в еквіваленті сухих речовин, на скільки розумію). На тлі тотального падіння зовнішніх закупівель сухого молока та сироватки, продовжується позитивний тренд для імпорту сиру та молочних жирів, в т.ч. вершкового масла. Не дивлячись на зниження виробництва сухого незбираного молока та мінімальні запаси на кінець квітня, імпорт головного товару в травні знизився на 33% до травня 2023 року (-5% за п’ять місяців). Травневе зниження по СЗМ становить -52% до травня 2023 року (-35% за п’ять місяців), по сироватці становить -9% (-15% за п’ять місяців). Проте, варто зауважити попит на жири, що продовжує чинити тиск на світову вартість товару. За п’ять місяців поточного року китайський імпорт масла, зневодненого молочного жиру та наливних вершків виріс на 9% (в еквіваленті масла, тобто перерахунок на 82,5%) порівняно з відповідним періодом 2023 року. Травень до травня обраховується в +40%!

#масло #ЄС Отже, європейський ринок відреагував на черговий стрибок #GDT. Після двох тижнів стабілізації, ціни на моноліт в Європі зміцнилися на 150-200 EUR/t, на додачу, зникли демпінгові (читай, польські) офери. Ці зміни вже встигли екстраполюватися на сировинний ринок. Крім зростання вартості наливних вершків, фіксуємо подорожчання молока на споті, вартість якого помітно просіла в червні. Отже, звітний тиждень підтримав глобальний тренд зростання, який триває вже більше місяця. На тлі сезонного зниження пропозиції сировини, очікуємо на масовий ріст закупівельних цін сирого молока первинного ринку в Європі в липні. Наступна «критична позначка» для тренду біржових - середина липня, початок масових відпусток.

​​#GDT358➡️-0.5% 🔥+6.2%|Масло|7.350USD (6.861EUR) ➡️+0.7%|СЗМ|2.766USD (2.582EUR) ↘️-1.2%|ЗМЖ|7.317USD (6.830EUR) ↘️-2.5%|СHМ|3.394USD (3.168EUR) Невеличке зниження після п’яти (формально) поспіль стрілочок вгору. Але тренди по товарах дуже різні. Вершкове масло Океанії вже перегнало рівні ЄС та перевершило історичний максимум (1 березня 2022 року 7086 USD/t). На тлі корекції зневодненого жиру, масло знову дорожче ЗМЖ без перерахунку на одиницю жиру. Чекаємо реакцію Європи, адже на минулому тижні ціни на товар стабілізувались (6400-6500 EUR/t в середньому). Ціна новозеландського СЗМ також є вищою за Європу, навіть без суттєвих змін на сьогоднішніх торгах. Досить неочікуване зниження вартості для головного товару, СНМ, що, загалом, і було причиною зміни тренду загального індексу GDT.

#масло #ЄС Голандці пишуть, що ціни на масло стабілізувались на рівні 6750 EUR/t після ривку, який почався місяць тому. Рівень непоганий. Але поляки мають високі запаси та вже демпінгують на 400 EUR/t нижче Західної Європи.

#Китай Закупівельні ціни на сире молоко в Китаї на найнижчому рівні з 2012 року (в юанях)

#GDT357↗️+1.7% ⬆️+3.0%|СЗМ|2.722USD (2.505EUR) ↗️+1.7%|Масло|6.864USD (6.318EUR) ↗️+1.7%|СHМ|3.478USD (3.201EUR) ↗️+0.9%|ЗМЖ|7.417USD (6.827EUR) Чергове зростання на GDT та чергове масове укріплення цін для головних товарів. Прогноз Вутера вчора справдився, тому довіряємо йому і загальний аналіз торгів: GDT торгувався відповідно до наших очікувань, з ростом! Загальний результат показав скромне зростання на 1,7%, але ця цифра не розповідає всієї історії. Деякі продукти продемонстрували значні рухи і мають дуже значні спреди між місяцями, ринком ЄС та попередніми подіями. Давайте зануримося! Жири: переоцінені чи недооцінені? На ринку жирів результат становить +0,9% на ЗМЖ та +1,7% на вершкове масло. Ми очікували сильнішого зростання по жирах, але придивившись до деталей, ми побачили те, чого не бачили раніше. Обидві позиції, ЗМЖ та вершкове масло, показують велику криву з відставанням. ЗМЖ має 10% спред між контрактами C1 і C6, але крива вершкового масла ще більш екстремальна. При цінах на вершкове масло для C1 і C2 на рівні $7500, ми бачимо, що новозеландське вершкове масло торгується вище ціни на вершкове масло з ЄС на рівні $7400 (€6800 для Solarec). При цьому С5 і С6 показують 20% знижку на рівні $6000. Спред за грудневим контрактом на вершкове масло з ЄС проти масла з Нової Зеландії перевищує 1000 євро. Спред, який повинен закритися протягом наступних місяців. Міжнародний попит на вершкове масло видається дуже високим: на CME масло торгується за найвищою ціною для цього року, на EEX ф'ючерси продовжують торгуватися на рівні 6800 євро, а ціни на масло в Новій Зеландії досягли свого найвищого рівня за всю історію. Сильно відсталі криві на NZX можуть здатися комусь ведмежими, але вони чітко вказують на нестачу жиру в найближчому майбутньому. Отже, щоб відповісти на питання, чи ми занадто «бичачі» на ринку жирів, ми думаємо, що ні! Ми вважаємо, що ринок недостатньо «бичачий», оскільки ціни можуть досягти історичних максимумів і в ЄС в дуже короткій перспективі. Сухе молоко: підвищуємо ефективність Дивлячись на зростання СЗМ на 3%, ми вважаємо, що цей крок є виправданим через стабільний попит на подальшу реалізацію. Але дивлячись на ціни ЄС на GDT, здається, що діапазон 2400-2500 євро, про який ми повідомляли, підтверджується. Від цін на СНМ ми очікували більшого зростання, хоча ми бачимо, що ціна на ближні контракти вища, ніж на дальні. Зростання на 1,7% добре відображає загальні настрої. Щоб відповісти на питання, чи не занадто ми «бичачі» щодо сухого молока? Трохи є, хоча ми також не бачимо справжнього ведмежого сценарію. Але для того, щоб побачити зростання ринку, нам потрібен значний сплеск попиту, тому, можливо, ми трохи переоцінили свої очікування.

#GDT #світ #масло Роздуми Вутера з GetFairDairy що поточного балансу жирів та протеїнів, а також бачення щодо сьогоднішнього тренду масла на GDT (btw, його прогнози часто не справджуються🙃): Вчора ринок рухався за типовою для понеділка схемою. Ранок був наповнений невимушеними розмовами про вихідні, але до кінця дня активність зросла, особливо в секторі вершкового масла. Покупці сухого молока очікують на подію GDT, в той час як на ринку сиру одночасно присутні активні продавці та пасивні покупці. Схоже, що ринку потрібен імпульс, можливо, з боку GDT або активності на спотовому ринку молока та фракцій. Під час останньої події ціни на вершкове масло в ЄС становили близько $7250, і ми очікуємо, що вони зростуть до $7500 на цьому тижні. Відповідно, ми бачимо сьогодні бичачі тренди і для новозеландського масла. На світовому рівні очікування щодо цін на жири є «бичачими», а щодо цін на протеїни - «ведмежими». Ціни на сири (гарне поєднання цих двох продуктів), тим часом, залишаються незмінними. Хоча по сирам і відбулось деяке глобальне вартісне зростання, воно не було таким різким, як у жировому секторі. Збільшення потужностей з виробництва сиру (за останні роки) «відволікає» багато сирого молока від виробництва масла та СЗМ, що робить пару фундаментально «бичачою» з точки зору пропозиції. Однак, тренди попиту та цін не однакові: попит та ціни на жир стабільно зростають, в той час як ціни на протеїн залишаються незмінними при падінні попиту на нього. Щоб «відвернути» молоко від виробництва сиру, ціни на жири мають зрости значно більше, ніж ціни на сир. Але оскільки ціни на моцарелу також зростають, такий сценарій видається малоймовірним. Ми очікуємо, що ціни на вершкове масло мають зрости ще на 5-10%, щоб стимулювати виробників перевести молоко на масло/СЗМ. Незважаючи на привабливі ціни на жири, збільшення виробництва протеїну може стати на заваді моделі валоризації. Обговорення з операторами ринку, свідчать про те, що поточна ситуація, ймовірно, збережеться ще кілька місяців.

​​На каналі за останні роки накопичено вже вдосталь інформації про молочні та демографічні (і не тільки) тренди Китаю, найти яку просто – треба клікнути на тег #Китай і вибрати відповідні статті в меню. Добру візуалізацію та кореляцію цих трендів зробила команда clal.it під час останнього вебінару CLAL Dairy Market Analysis Report, який відбувся 23 травня. На слайді в останні роки бачимо певну кореляцію тренду стабілізації кількості китайського населення та молочної пропозиції (виробництво сирого молока + імпорт в еквіваленті молока). Стабільність молочної пропозиції, на тлі зниження імпорту, забезпечується ростом внутрішнього виробництва сировини, про що невпинно говориться останні 3 роки. На додачу теми до теми, декілька цікавих тейків з щорічної конференції Китайської асоціації молочної промисловості, які опубліковали в себе колеги з StoneX: • У 2023 році загальний розмір стада 40 найбільших китайських холдингів становить близько 3 мільйонів корів, що на 35% більше, ніж у 2021 році. • У травні минулого року близько 4-5 тис. тонн сирого молока щоденно йшло на сушку. • Ціни на корів впали з 25 USD/кг у 2021-22 роках до 12-14 USD/кг у травні 24 року. • Починаючи з 2024 року, китайські молочні холдинги ініціюють програми з вибракування корів та контролю валу сировини. • Внутрішні запаси сухого молока в Китаї зараз в основному близькі до насичення складських приміщень. • У 2023 році внутрішнє споживання рідкого молока в Китаї знизилося на 2,2% р/р.

​​#світ #ЄС #GDT Підбиваємо підсумки минулого тижня, який виявився доволі яскравим для світових цін молочних товарів. • У вівторок ми бачили ріст на GDT для всіх основних позицій. Індекс аукціону зріс на 3,3%, найбільший стрибок був у вершкового масла (+5,5%). При цьому, якщо б я робив попередній аналіз ф’ючерсів, мій прогноз був би про зниження (що, як виявилось, і прогнозували мої колеги по світу). • Вартість вершкового масла на GDT пішла не донизу (відповідно ф’ючерсам NZX), а догори, як того в останні тижні прагнув світовий ринок, відповідно до спотових та ф’ючерсних котирувань в ЄС та США (наглядно внизу, на графіку від freshagenda). • Ще про GDT. Попит на основні товари на останній сесії був набагато вищим за середні значення, що підтверджує загальний рух цін. Відзначаємо активність Південно-Східної Азії по сухому загалом та пасивність (вже традиційну) Китаю по СЗМ. • Відповідно до імпортної статистики Китаю, тренд зниження обсягів закупівлі продовжується, в першу чергу через падіння імпорту сухого молока. Порівняно з квітнем минулого року в Китай поставлено на 7% менше молочної продукції в еквіваленті сухих речовин. Найбільш драматична ситуація по СЗМ – за 4 місяці 2024 року імпорт товару знизився на третину (-31%) до відповідного періоду 2023 року. В той же час по жирам, особливо ЗМЖ та сири, зберігається позитивна динаміка, що, у тч наразі розганяє світові ціни. Поточний рівень імпорту в еквіваленті сухих речовин freshagenda оцінює на рівні 2019 року, Альберто з італійського clal прогнозує відкат китайського імпорту в 2024 році до рівнів 2018 року (але тут підрахунок в тоннах, що деформує реальність). • Але повернемося до Європи, тут, мабуть, найцікавіше. Після масових відпусток на початку травня трейдери, відпочивши, в середині місяці почали проявляти активність, яка стимулювала ріст вартості біржових товарів (особливо масла – я вже нарахував шосту(!) зміну тренду для товару в ЄС з початку року). Та то були квіточки порівняно з ажіотажем другої половини минулого тижня. Двотижневий ріст: СЗМ +5+8%, масло +10+15%, суха сироватка +10+15%, сире молоко на споті +15+20% • Європейські трейдери, які минулого тижня зустрічалися на щорічній конференції Eucolait, всі як один говорили про бичачі перспективи, таким чином підігріваючи ціни один перед одним. Проте давайте спочатку почекаємо та подивимось, чи не буде відкату вже на цьому тижні.