D의 테크 투자

📊 애증의 반도체 투자, 바뀐 것과 바뀌지 않은 것 / '호돌이' 우황제 작가 (풀버전) ▶️ 반도체 투자의 본질은 기술이 아니라 사이클과 대응 — 현재는 P사이클(가격)에서 Q사이클(물량)로 넘어가는 과도기라는 판단 ▶️ Q의 피크아웃은 아직 아니라는 결론 — 다만 1년도 안 돼 10배 이상 오른 가격의 상승 속도가 둔화되며 멀티플 재평가와 투자자 이탈이 진행되는 구간 ▶️ 급락장은 반도체만의 문제가 아닌 전 업종 과매도 — 이틀 연속 서킷브레이커와 SK하이닉스 장중 18% 하락 속에서 평정심과 다음 기회를 기다리는 대응 우선 ▶️ 증설 효과는 내년부터 본격화 — 공급 부족이 가격 급등을 만들고, 높은 가격이 물량·설비투자로 이어지는 필연적 순서에 따라 장비에서 소재·부품으로 관심 이동 ▶️ 장비주는 역대급 증설 수혜에도 선반영 부담 존재 — 높은 보유 비중은 축소를 검토하고, 신규 접근은 몰입 매수보다 30~40% 수준의 안정적 비중이 적절하다는 견해 ▶️ LTA(장기공급계약)는 가격이 아닌 물량 보전 — P가 안정적인 소재·부품은 Q 변동성 축소가 실적 안정과 밸류업으로 연결될 가능성 ▶️ CXMT의 12조~14조원 조달은 당장의 기술 역전을 뜻하지 않는다는 평가 — D램 격차는 여전히 4.5~5년이며, 급락 이후 한국 반도체의 상대 매력이 재부각된 상황

📊 주식 시황. 우리 생애 다시 못 볼 최대폭 상승. 증시 폭등 주도한 호재 3가지 분석. 헤지펀드 마진콜, 최회장 매수, 그리고 또. 오늘 쏟아진 기록들. 주의할 변수. 주목할 종목 ▶️ 기록적 급반등의 핵심은 빅테크 실적과 레버리지 헤지펀드의 마진콜 공포 완화 — 일반 매수에 공매도 청산까지 겹친 결과라는 판단 ▶️ 상승의 질은 반도체 초집중형 — 시가총액 1·2위가 코스피 상승분 750포인트·75%, 1~4위 합계가 80%를 차지한 구간 ▶️ 외국인·기관 화력이 삼성전자와 SK하이닉스에 집중 — 개인은 10조5천억원을 순매도했고 전기·전자 업종에는 7조5천억원 유입 ▶️ 대만 8%, 일본 4%, 코스피 1,000포인트 이상 상승 — 시가총액 2~4위 상한가와 코스닥 5일선 회복이 동반된 이례적 아시아 반도체 랠리 ▶️ 빅테크의 AI 수익성과 투자 지속성 확인 — 마이크로소프트의 현금·자본지출 관리와 아마존 AWS 성장 및 투자 확대가 AI 투자 둔화 우려를 완화 ▶️ 단기 지속성은 미확인 — 하루 상승폭의 오버슈팅, 환율 변동성, 유가발 금리 우려, 월요일 매도 압력과 반도체 재집중 여부가 핵심 변수 ▶️ 코스피 상승률 역대 1위, 코스닥은 2001년 이후 2위 — 매도대금의 예탁금 잔류와 개인의 재매수 여부가 이후 변동성을 좌우할 전망

📊 반도체 급반등 하는데 뭘 사야 할지 모르겠다 / SOL 반도체 ETF 투자전략 / 박수민 실장 ▶️ 반도체의 주도권은 여전히 삼성전자·SK하이닉스 등 대형주에 있다는 판단 — 다만 CAPEX 확대가 실적으로 연결되는 전공정 기업을 함께 보는 조합 부각. ▶️ 다음 반등의 핵심 촉매는 2027년 HBM 공급가격 — 7~8월 고객사 협상 뒤 가격 상승이 확인되면 9월 이후 대형주 재평가 가능성. ▶️ 범용 메모리의 공급자 우위 전환 — HBM뿐 아니라 DRAM·NAND·eSSD 전반의 수요와 가격이 상승하고 일부 범용 메모리 마진은 HBM을 상회하는 국면. ▶️ 상반기 핵심 변화는 셀러스 마켓·CAPEX 조기 집행·LTA 확대·SK하이닉스 ADR·반도체 4S의 부상으로 압축. ▶️ 삼성전자는 메모리·파운드리·모바일·가전의 복합 사업자, SK하이닉스는 순수 메모리 플레이어 — 둘 중 하나를 고르기보다 양손잡이 전략이 합리적이라는 관점. ▶️ 소부장에서는 종목 선택보다 분산이 중요 — 전공정과 후공정의 성과 시점이 다르고 유리기판·광통신·칩렛 등 기술 주제가 빠르게 교체되는 구조. ▶️ 전공정은 CAPEX·가동률 상승, 후공정은 HBM 고도화·칩렛·기판 혁신에 민감 — 브로드 소부장, 전공정, 후공정 전략의 역할 구분 필요.

📊 시장은 뚫어져라 '이것'을 보고 있다, 반도체의 결정적 변수 | 이형수 HSL파트너스 대표 [더블 업] ▶️ AI 반도체 사이클은 끝나지 않았다는 판단 — 산업 사이클은 적어도 내년까지, 자산시장 추가 랠리는 내년 상반기까지 가능하다는 전망. ▶️ 다음 상승의 조건은 가격 중심 P사이클에서 물량 중심 Q사이클로의 전환과 멀티플 리레이팅 — P의 소프트랜딩, Q의 상승, 자본 효율화에 대한 투자자 공감이 핵심. ▶️ 7월 폭락은 펀더멘털로 설명되지 않는 수급 충격 — 과도하게 커진 파생시장이 현물을 흔들고 얇은 수급을 글로벌 헤지펀드가 공략한 구간이라는 진단. ▶️ 사이클 훼손을 판단할 네 지표에서 이상 징후 부재 — 하이퍼스케일러 CAPEX, 재고, 현물·고정가격 관계, 마이크론 주가 모두 추세적 하락 신호와 불일치. ▶️ 메모리 정상 재고 7~8주 대비 현재 공급사·고객사 재고는 3주 미만 — 가격 하락이나 리드타임 단축도 없어 공급 부족 구조가 유지된다는 판단. ▶️ 삼성전자의 장기계약·구체적 컨퍼런스콜과 SK하이닉스의 소극적 IR이 대비 — 기술·이익의 혁신뿐 아니라 주주환원과 자본 배분이라는 PER의 혁신이 재평가의 조건. ▶️ 급락 뒤 반등은 빠를 수 있으나 9월까지 불확실성 지속 가능성 — 매물대 해소와 투자자 공감 회복 뒤 전고점 돌파, 나아가 내년 상반기 버블 사이클 가능성 제시.

📊 [아IT템] 흔들릴 뿐 무너지지 않는다, 사이클 여전한 반도체 ▶️ 반도체는 가격 중심의 P사이클에서 물량 중심의 Q사이클로 이동하는 변곡점 — 메모리·파운드리 증설의 낙수효과가 소부장으로 확산될 가능성 부각 ▶️ Q사이클의 성립 조건은 가격 급락 방어 — 매출이 P×Q인 만큼 P가 유지되거나 소프트랜딩하고, 주주환원·제도 개선을 통한 멀티플 리레이팅이 동반돼야 한다는 판단 ▶️ 최근 급락은 펀더멘털보다 반대매매가 지배하는 수급 장세 — 7월 하락률이 30% 초과로 1997년 10월을 넘어선 가운데 바닥 탐색과 강한 기술적 반등 가능성이 공존하는 구간 ▶️ 삼성전자 실적은 사실상 메모리의 압도적 기여 — 메모리 매출 121조원, 메모리 영업이익률 70%로 설명된 반면 DX는 적자 전환 ▶️ SK하이닉스의 주가 충격은 실적보다 주주환원 기대 훼손이 핵심 — 우수한 EPS만으로는 미국 기업과의 PER 격차를 해소하기 어렵다는 지적 ▶️ 하이퍼스케일러의 AI CAPEX 확대 기조는 유지되지만 시장의 초점은 자금조달 능력과 잉여현금흐름으로 이동 — 알파벳·메타·마이크로소프트의 재무 체력 차별화 ▶️ 연준의 금리 인상 가능성은 성장주 밸류에이션과 AI 투자 모두의 핵심 위험 — 미 국채 10년물 4.7%, 30년물 5% 부근의 급등이 자산시장 압박으로 연결

📊 저점은 확인됐다? 반등 목표는 6500! | 박병창 MP파트너스 대표 [마켓 인사이드] ▶️ 강한 두 자릿수 반등으로 마감하면 직전 저점이 이번 하락의 저점일 가능성 확대 — 기술적 1차 목표는 깨진 지지선인 지수 6,500이라는 판단 ▶️ 급락 직후에는 가장 많이 무너진 종목이 먼저 튀지만, 이후 신고가를 만드는 주도주는 하락장에서 상대적으로 강했던 종목 — 반등 속도에 따른 리밸런싱 필요 ▶️ SK하이닉스는 132만 원 미만에서 175만 원까지 약 30%의 회복 여지가 있으나, 고점 매수자의 매물 소화 여부가 추가 상승을 결정할 핵심 변수 ▶️ 기관·외국인은 아직 충분히 매수한 상태가 아닌 탐색 단계 — 원화가 1,560원 수준에서 1,420원까지 강해지고 시장 안정 정책이 병행되면 외국인 유입 가능성 부각 ▶️ 미국의 금리 이벤트와 주요 기술주 실적 발표가 일단락되고 숏 포지션 청산이 진행된 만큼, 지정학적 리스크를 제외하면 8월 반등 여건이 형성됐다는 시각 ▶️ AI 모델 가격 인하는 상품화와 점유율 경쟁의 시작 — 에이전틱 AI의 제도·결제·사업자 연동이 완성되는 순간 피지컬 AI가 다음 투자 의제로 부각될 전망 ▶️ 반도체만으로 지수가 움직이지 않으려면 자동차·조선 등 다른 대형주의 동반 회복이 필수 — 한쪽 섹터에만 몰리지 않는 분산된 주도력 요구

📊 Microsoft Wins, Meta Faces Questions, Qualcomm Sees Supply Chain Challenges | Bloomberg Tech ▶️ AI 투자의 평가 기준이 지출 규모에서 수익화로 이동 — 강한 클라우드 성장과 Copilot 확산을 보인 Microsoft는 보상받고, 비용이 매출보다 빠르게 늘어난 Meta는 압박받는 구도. ▶️ AI 인프라 투자의 핵심은 하드웨어 증설 자체보다 그 위의 소프트웨어·서비스에서 가치를 회수하는 능력 — 플랫폼 경쟁력과 ROI 가시성이 주가 차별화의 기준으로 부각. ▶️ 메모리 부족과 가격 급등이 스마트폰 공급을 제약 — Qualcomm은 2026~2027년 시장이 20% 감소할 것으로 보고, Samsung·Arm·Apple도 원가와 제품 믹스 영향을 주시하는 구간. ▶️ Qualcomm의 비핸드셋 전환 가속 — 자동차·IoT·데이터센터를 합쳐 2029 회계연도 400억 달러를 지향하고, 데이터센터 매출은 2027년 50억 달러와 2029년 150억 달러 기회를 제시. ▶️ 우주 산업이 인프라 사업으로 진화 — K2 Space는 기존 10억 달러·7~10년짜리 고출력 위성을 1,500만 달러의 양산형 플랫폼으로 전환한다는 전략. ▶️ Apple은 대규모 AI 지출과 소프트웨어 대체 위험에서 상대적으로 떨어진 ‘AI 안전 거래’로 평가 — 메모리 원가를 가격에 전가하고 폴더블 iPhone으로 매출을 방어할 가능성. ▶️ Tim Cook 이후에도 iPhone이 Apple 생태계의 현금창출원으로 유지 — John Ternus의 과제는 연간 2,000억 달러 규모 iPhone을 향후 15년간 AI 시대에 맞게 진화시키는 것.

📊 시장은 이미 최악을 반영했다? 지금 확인해야 할 변수는 | 이선엽 AFW파트너스 대표 [글로벌 인터뷰] ▶️ 반도체 급락은 수요 위축과 중국 공급과잉이 현실화된 가격을 이미 반영 — 실제 균열이 없다면 현 주가의 정당화가 어렵다는 판단 ▶️ 외국계 보고서의 공통 진단은 펀더멘털 훼손보다 레버리지·기계적 매도 — 청산이 끝나면 회복 양상도 예상보다 달라질 가능성 ▶️ AI 병목은 GPU·전력·메모리에서 금융으로 이동 — 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름 악화에도 당장 2~3분기 투자 여력과 생존 중심의 지출 의지는 유지 ▶️ CXMT의 14조원 조달은 장기 위협이나 빠른 증설도 2028년, HBM 수율은 10% 수준이라는 설명 — 올해·내년 공급과잉 근거로는 시차가 크다는 지적 ▶️ 메모리 공급 100에 수요가 200을 넘는 구조 — 수요가 30 줄어 170이 돼도 가격 하락으로 곧장 연결되지 않는다는 논리 ▶️ 9월 금리 인상 확률이 80% 이상이어도 고유가·고용 둔화가 확인되면 동결 가능성 부각 — 금리 하향 안정은 AI 기업의 차입 여건 개선으로 연결 ▶️ 하락 뒤 손실 만회를 서두르지 말아야 할 구간 — 변동성 장세에서 레버리지의 음의 복리와 보유형 레버리지 매매를 특히 경계

📊 삼성전자 "피크아웃 없다"…최태원, SK하이닉스 48조 매수 | K배터리 3사 2Q 동반 흑자…'암흑 터널' 지났다 | 류종은 삼프로TV 기자 [뉴스3] ▶️ 메모리 사이클의 바닥 통과와 공급자 우위 지속 — 신규 생산능력 공백과 LTA 주문 증가를 근거로 2028년까지 쇼티지가 이어진다는 판단 ▶️ 배터리 3사의 약 2년 만의 동반 흑자 — 데이터센터용 ESS 수주·북미 생산·AMPC가 전기차 부진을 보완하는 새 수익 구조로 부각 ▶️ 삼성전자 이익의 반도체 편중 — 전체 영업이익 89조 5,억 원 가운데 DS가 89조 2억 원을 담당한 반면 DX는 8,억 원 영업손실을 기록했다는 설명 ▶️ 주주환원 약속과 체감 배당의 간극 — 잉여현금흐름 50% 환원 방침은 유지되지만 주당 374원 배당은 투자 규모와 임직원 보상에 견줘 부족하다는 비판 ▶️ 화장품 대형사의 중국 의존 탈피 — 아모레퍼시픽 해외 매출 28%, LG생활건강 북미 매출 47.3% 증가와 함께 북미·유럽·일본 중심 재편의 성과 확인 ▶️ 최태원 회장의 SK하이닉스 매수 — 3,620주·47억 8,564만 원의 첫 보유가 책임경영 신호로 받아들여진 구간 ▶️ 가자지구 무장 해제 합의 주장 — 알자지라·악시오스 보도와 트럼프의 발표가 있었으나 시장 반응은 제한적이어서 사실 확인과 후속 이행을 지켜볼 사안

📊 마이크로소프트, 호실적에 18% 급등…반도체 등 AI HW 섹터 동반 랠리 [월가 뉴스레터] ▶️ 급등의 핵심은 마이크로소프트가 제시한 구체적 수요·수익화 증거 — 애저 수요가 공급을 웃돌고 다음 분기 매출 성장률 45%를 제시한 자신감이 AI·반도체 심리를 복원했다는 판단 ▶️ 하반기 주도권은 미국 빅테크·하이퍼스케일러로 이동할 가능성 — 높은 금리와 유가가 취약한 자산부터 압박할수록 현금창출력과 AI 효율화 역량을 갖춘 기업의 방어력 부각 ▶️ 메타와 클라우드 3사의 신뢰도 격차 — 컴퓨팅 파워 재판매와 부채 확대를 설명한 메타보다 자체 클라우드 수요·칩·수익화 경로를 보여준 마이크로소프트·아마존·구글에 시장 점수 집중 ▶️ 반도체 급등에는 펀더멘털뿐 아니라 강제 청산 뒤 숏커버 가능성도 혼재 — AI 인프라 롱·소프트웨어 숏에 극단적 레버리지를 쓴 펀드의 정리가 만든 일시적 수급 반등 가능성 ▶️ 물가는 둔화했지만 금리 위험은 지속 — 30년물이 5.24%로 19년 만의 최고치를 기록했고 AI 투자용 채권 발행이 텀 프리미엄을 높여 기준금리 인상 논쟁을 재점화한 구간 ▶️ 유가는 기대 인플레이션을 낮출 핵심 변수이나 중동 충돌과 호르무즈·홍해 병목이 하락을 제약 — 금리·유가·AI 투자라는 세 변수가 3분기 시장 방향을 좌우할 전망 ▶️ AI 투자 신뢰 회복의 조건은 실제 매출 — 아마존 자체 칩의 세 자릿수 성장, 오픈AI의 7월 ARR 및 오라클의 기업용 AI 도입이 차입 투자 상환 능력을 입증하는지가 관건