D의 테크 투자
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📊 [🔴LIVE 9월 4일 금요일 미국시황] 엔의 기습! 자산가 앙등!
▶️ 일본의 연속 금리 인상 가능성이 만든 엔화 급반등 — 달러·글로벌 금리 압박을 완화해 위험자산의 상승 여건을 조성했다는 판단
▶️ AI 데이터센터가 성장과 고금리를 동시에 만드는 구조 — 선점 투자로 큰 수익을 기대하는 자금 수요가 실질 시장금리의 하단을 높이는 피드백 루프
▶️ 월러 연준 이사의 핵심 메시지는 디스인플레이션에 기회를 주자는 것 — 8월 물가 둔화 시 9월 동결을 지지하되 재가속 시 인상 가능성 유지
▶️ 미국 서비스업의 견조한 활동 — 서비스 PMI 56.5, 신규 주문 60.9와 함께 물가지수 72가 보여주는 성장·인플레이션의 공존
▶️ AI 강세장은 1~2년 더 이어질 수 있지만 1999년과 유사하다는 경고 — 종료 뒤에는 숨 막히는 조정이 올 수 있다는 전망
▶️ 2008년 이후의 초저금리가 역사적 예외였다는 관점 — 미·중 분리와 리쇼어링의 고비용 구조 속에서 레버리지와 한국 대출자의 부담 확대
▶️ 국내 전용 ISA 구상은 잠재적 수급 전환점 — 연 2천만 원 한도와 대규모 가입자 기반이 현실화될 경우 막대한 국내 증시 자금 유입 가능성 부각
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AI 인프라·메모리 지표 동반 업데이트 — 수요와 가격 변화 확인
혼조
• DRAM 스팟가 · 2026-09-03 (직전 관측 대비)
DDR3 4Gb: 0.0%
DDR4 16Gb: +0.3%
DDR4 8Gb: 0.0%
DDR5 16Gb: -0.5%
종합: 품목별 흐름 혼재
• 미국 서버·스토리지 매출: HPE FY26Q3: 신규 $6.77B
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Gravity Rules 대시보드 — 매크로 트리거 비점등, 금리만 위험구간 접근한 경계 국면
▶️ 미국 10년물 국채금리 4.76%로 임계(5%) 대비 -24bp 여유
▶️ 주거비 제외 sticky 근원CPI 2.23%로 임계 3.0%까지 -0.8%p에 불과해 물가 위험구간에 접근(트리거는 아직 비점등)
▶️ 금리 성격은 '혼재' — breakeven 2.35%·실질금리 2.45%·기간프리미엄 0.88%·WTI $92 기준 특이 급등 없음
▶️ 수급·심리는 양호 — 개인 매수일치도 26%(고점경계 50% 미만), 텐베거 비율 1.3%로 투기 과열 신호 약함
▶️ 고위험 ETF(130조)가 대표지수 추종 ETF(66조)를 +64조 상회해 위험선호 확산은 지속 중
🧭 평가 : 현재 국면은 금리·유가 상방 압력과 완만한 근원물가가 혼재하며, 낮은 매수일치도가 이를 반영하는 경계 단계입니다.
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투자 전략 리포트 요약 :
투자 전략 (1) : 대신_[퀀틴전시 플랜] 우호적 대외 환경에도 수급 변동성 확대, KOSPI 한 차례 요동
투자 전략 (2) : 대신_26년 세제개편안, 증시에는 어떤 영향이
투자 전략 (3) : NH_한국 주식 코멘트-미국 10년물 금리 5%의 시험대
투자 전략 (4) : 메리츠_9월 FOMC 인상 아직 가봐야 한다
투자 전략 (5) : 메리츠_[전략공감 2.0] 9월 FOMC 인상 아직 가봐야 한다
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반도체 소부장 리포트 :
로체시스템즈 (1) : 키움_저평가된 반도체 투자 확대 수혜주
삼성전기 (1) : 대신_3Q 영업이익 상향. 환율 악재는 상쇄, AI 부품 공급부족 심화
제이앤티씨 (1) : 유진_2Q26 Review: 하반기 HDD 사업 매출 가시화 기대
티씨케이 (1) : IBK_SiC 포커스링, 두 번째 성장기 진입
하나머티리얼즈 (1) : SK_노이즈보다 다가올 호황에 조명
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📊 AI Spending Ripples Across Tech Stack; Nvidia Acquires Hugging Face | Bloomberg Tech 9/03/2026
▶️ AI는 구축에서 채택 단계로 이동 — 칩부터 소프트웨어·사이버보안까지 수요가 공급을 수년간 초과한다는 판단
▶️ 장기 승자의 조건은 단순 성장률이 아닌 성장의 지속성·수익성·합리적 밸류에이션의 결합이라는 투자 원칙
▶️ Broadcom의 AI 칩 매출은 2027·2028 회계연도에 각각 두 배 전망이지만, 고객 집중과 높아진 시장 기대치가 주가 부담으로 부각
▶️ NVIDIA의 Hugging Face 인수가는 130억 달러 — 독립적 오픈 플랫폼과 이용자의 클라우드·컴퓨팅 선택권을 유지한다는 구상
▶️ Snowflake의 AI 수익화 가시화 — 제품 매출 14억9천만 달러·37% 성장, 초과 성과의 절반이 AI에서 발생
▶️ Wayve의 로보택시 확장 — 런던의 감독형 운행을 시작으로 연말 도쿄, Uber와 추가 10개 도시 진출 계획
▶️ Meta 모델 출시, HPE 공급계약, G20 규제 원칙까지 이어진 AI 생태계 확장 — 동시에 장애·안전·규제·투자수익 검증 필요성 부각
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📊 모닝 브리핑. 미 증시 상승 원인. 월러 금리 동결 언급 관련 비하인드 스토리. 금리, FOMC 전망, 종목들 반응은. 전일 막판 지수 급락 원인 풀렸다. 외국인. 기관 뭐 사나
▶️ 월러의 물가 완화 평가로 9월 금리 동결 기대 강화 — 인상 쪽으로 65 대 35였던 시장 판단이 거의 5 대 5로 이동하며 국채 금리와 증시 부담 완화.
▶️ 한국 증시의 오후 2시 급락은 펀더멘털 악재보다 엔캐리 청산 우려와 1조4천억 원대 블록딜 자금 마련이 겹친 수급성 해프닝이라는 판단.
▶️ 일본의 미 국채 매도 710억 달러 중 단기채 680억 달러·장기채 30억 달러 — 장기채 투매는 아직 아니며 엔화 안정 시 환율 방어용 매도 압력도 완화될 가능성.
▶️ 브로드컴은 호실적에도 약한 가이던스로 하락 — 높아진 AI 수혜주 기대치가 실적 발표 뒤 차익 매물을 부르는 구간.
▶️ CXMT의 D램 점유율은 전년 3분기 5%에서 10%로 상승 — 당장은 중국 내 AI 수요 충족 성격이 강하지만 기술력의 빠른 향상은 잠재 리스크.
▶️ 코스피는 최근 12주 중 11주 하락, 코스닥은 기관의 5거래일 연속 매도와 신용잔고 증가로 불안정 — 외국인·기관 복귀와 코스닥 800선 회복이 단기 관건.
▶️ 금리 하락은 우호적이나 시장이 실적보다 뉴스에 민감한 상태 — 삼성전자·SK하이닉스의 변동성과 제한된 기관·외국인 매수 업종을 감안한 당분간의 지저분한 장세 전망.
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D의 테크투자, 20260903 정리 보고서
✅ 핵심 결론
● AI 인프라 실수요는 CAPEX, 계약잔고, 서버·네트워킹 매출로 가시화됐다.
▸ 계약잔고보다 후속 매출과 영업현금흐름 전환을 확인한다.
● 장기금리와 유가 상승은 성장주 할인율과 국내 외국인 수급을 함께 압박한다.
▸ 미국 10년물은 4.8% 부근의 부담과 5% 돌파 여부를 모두 추적한다.
● 국내 증시 약세는 반도체 펀더멘털보다 외국인 매도와 얇은 현선물 수급의 영향이 크다는 진단이 우세하다.
▸ 반등은 외국인 현물 수급, 거래자금, 상승 종목 수로 검증한다.
● 메모리 투자가 증설형 사이클로 이동하면 장비·후공정과 OSAT까지 수혜가 확산될 가능성이 있다.
▸ 실제 발주, 양산 승인, 가동률 상승이 전제다.
▸ DRAM과 NAND는 가격·수출 흐름을 분리해 본다.
● AI 데이터센터 투자는 전력망, 냉각, 네트워크와 금융으로 확산되지만 전력 확보와 자금비용이 실행 속도를 제한할 수 있다.
▸ 투자 발표보다 계약 이행과 현금창출을 우선한다.
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🤝 공통된 의견
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● AI 투자의 지속성은 장기 전망보다 실제 매출과 현금흐름으로 판단해야 한다.
● 국내 지수의 질적 회복에는 외국인·기관 수급, 거래대금과 시장 폭의 동반 개선이 필요하다.
▸ 자사주 매입만으로 상승 추세를 판단하기 어렵다.
● 반도체 수혜는 테스트·검사·패키징 장비와 소모품으로 넓어질 수 있다.
▸ 장비 반입, 고객 승인, 반복 발주를 순서대로 확인한다.
● 높은 수주잔고가 기업별 이익과 현금창출을 보장하지는 않는다.
▸ 검수, 부품 병목과 양산 전환으로 실적 인식이 늦어질 수 있다.
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⚖️ 의견이 갈리는 핵심 쟁점
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① 미국 10년물의 위험 판단 시점
◆ 경계론
▸ 4.8% 부근부터 성장주와 국내 수급에 실질적 부담이 생긴다는 관점이다.
◇ 신중론
▸ 5%를 공식 위험선으로 보고 현재는 위기 확정보다 임계 접근 국면으로 구분한다.
② 장기금리 상승의 주된 원인
◆ 물가론
▸ 유가와 에너지 가격 상승이 물가 우려를 높였다는 설명이다.
◇ 공급론
▸ 대규모 회사채 발행이 국채 수요를 분산시킨 공급 충격이라는 해석이다.
③ 메모리 사이클의 다음 이익 동력
◆ 가격론
▸ HBM과 서버 메모리 가격 및 공급자의 협상력 개선을 핵심으로 본다.
◇ 물량론
▸ 가격 상승이 둔화돼도 웨이퍼 투입과 생산량 증가가 장비·후공정 수요를 지지할 수 있다고 본다.
④ 자사주 매입의 시장 방어력
◆ 낙관론
▸ 저가 매수를 유도해 단기 급락과 지수 하단을 완충할 수 있다는 관점이다.
◇ 경계론
▸ 외국인·기관 이탈을 대신하기 어렵고 집행 종료 뒤 수급 공백이 위험하다는 관점이다.
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📍 최종 투자 원칙
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● 미국 10년물, WTI와 외국인 현물 수급이 함께 안정될 때까지 노출 확대를 서두르지 않는다.
● 지수 반등은 외국인 순매수, 거래대금과 상승 종목 수가 함께 회복될 때 인정한다.
● AI 인프라는 CAPEX보다 매출, 마진과 영업현금흐름 전환을 기준으로 평가한다.
● 반도체 장비·후공정은 초도 공급보다 양산 승인, 반복 발주와 가동률 상승을 확인한다.
● 메모리는 DRAM·NAND·HBM별 가격과 물량을 나눠 판단한다.
● 포트폴리오는 특정 성장 테마에 집중하지 않고 금리 민감도와 현금창출력이 다른 산업으로 분산한다.
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📊 [9월 3일 마감시황] 급락은 막아냈지만 돈은 들어오지 않는다…수급 없는 장세에서 살아남는 순환매 대응법ㅣ홍선애, 이권희, 김장열 [클로징벨 라이브]
▶️ 9월 대응의 중심은 AI·반도체와 금융의 바벨 전략 — 반도체를 완전히 버리지는 않되 높은 금리가 지지하는 대형 금융주와 현금·순환매를 함께 운용해야 한다는 판단.
▶️ 한국 반도체는 펀더멘털 훼손보다 글로벌 포트폴리오 우선순위에서 밀린 상태 — 자사주 매입이 하방을 받치지만 단기 촉매가 부족해 미국 메모리보다 할인되는 구간.
▶️ 오후 2시 급락은 이란의 쿠웨이트 미군기지 타격 소식과 확전 우려가 나스닥100 선물에 반영되고, 외국인 선물 매도와 프로그램 물량이 연쇄 작동한 수급성 충격으로 해석.
▶️ 코스피는 장중 6,430선까지 밀린 뒤 6,579선·0.26% 상승으로 종료했지만, 코스닥은 800선을 내주고 790선·1.7% 하락해 시장 체력의 차이를 노출.
▶️ 업종별로 금융·보험·2차전지·철강·원전·조선에 순환매 유입 — 다만 조선은 하락 추세를 벗어나지 못했고, 화장품·바이오·기판은 차익실현과 개별 이슈로 약세.
▶️ 솔리다임 IPO는 숨은 엔터프라이즈 SSD 가치를 드러낼 가능성 — 다만 상장 시점·지분 매각 규모·장기 공급 증가가 SK하이닉스 가치 반영을 좌우할 변수.
▶️ 알테오젠은 공매도 부담에도 악재가 확인되지 않았고 4조4천억원 기술이전·3분기 실적·키트루다 SC 침투율이 남은 논거 — 단기 변동성보다 신규 매수 주체 유입 여부가 핵심.
