한화 철강 권지우

캐나다, 한국 포함 5개국 OCTG 덤핑 여부 조사 착수 캐나다가 한국을 포함한 5개국에서 수입된 유정용 강관(OCTG)에 대해 덤핑 조사를 실시함 캐나다 국제무역재판소(CITT)는 자국 산업 피해의 합리적 개연성이 있다고 판단함 캐나다 국경관리청(CBSA)은 11월 7일 전후로 예비 판정 결과를 발표할 예정임 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195348

[한화투자증권 권지우] 현대제철: 별도 흑자전환으로 실적 저점 통과 확인 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️ 3Q25 Preview: 판재 선방, 봉형강 부진 - 연결 영업이익 1,085억 원(YoY +110.6%, QoQ +6.7%)으로 시장 기대 부합 - 별도 영업이익 660억 원 흑자전환, 원료가 하락에 따른 판재 스프레드 개선 영향 - 봉형강 부진·해외 자회사 정상화로 연결 개선폭은 제한 - 1분기 저점을 통과하며 ‘상저하고’ 기조 유효 ▶️ 전망: 반덤핑 관세 효과 본격화 - 9월 말부터 中·日산 열연강판 반덤핑 관세 부과 - 4분기부터 수입재 재고 소진 → 국내 판가 인상 및 내수 확대 기대 - 봉형강은 2026년부터 판매량 YoY 플러스 전환 예상, 회복 속도는 건설경기 회복에 좌우 ▶️ 투자포인트: 밸류 부담 낮고 모멘텀 명확 - 현 주가 PBR 0.23배, 악재 대부분 반영된 수준 - 업황 턴어라운드 시 철강 100% 순수 플레이어로 최대 수혜 예상 - 10월 중국 4중전회서 ‘15차 5개년 계획’ 및 감산 로드맵 구체화 기대 - 정책 기대 선반영 후 실물 개선 지연 시 단기 조정 가능 → 점진적 분할매수 전략 유효 보고서 원문: https://tinyurl.com/385rdtmn

钢市简评：钢价跌至三个月新低 下方空间有限 철강 가격이 3개월 만에 최저치로 떨어졌으나, 원자재 가격 상승 등으로 추가 하락 여지가 적음 시장은 낮은 수요와 공급 과잉으로 약세를 보이지만, 긍정적 지표와 정책 기대감이 존재함 철강 시장은 단기적으로 약세가 계속되겠으나, 하락 폭은 제한적이며 적절한 시점에 반등할 수 있음

河北：对钢铁行业领跑企业，可不压减粗钢产量或降低压减比例 허베이성 생태환경청이 주요 업종 환경 성과 A등급 선도 기업을 지원하는 조치를 발표함 철강 산업의 A등급 선도 기업은 조강 생산량 감축 대상에서 제외되거나 감축 비율이 낮아짐 이는 A등급 기업에 대해 불필요한 오염물질 배출 통제를 하지 않겠다는 방침의 일환임

钢市简评：金银狂飙VS钢价阴跌 宏观与现实极致背离 글로벌 시장의 불확실성 증대로 금, 은 등 안전 자산 가격이 급등함 그러나 철강 시장은 공급 과잉과 수요 부진으로 인해 가격이 하락하며 약세를 이어감 이러한 현상은 거시경제적 기대와 철강 시장의 현실적 수급 상황 간의 괴리를 보여줌

【粗钢旬产】10月上旬重点钢企粗钢日产明显上升 10월 상순 중국 주요 철강 기업들의 선철과 조강의 일일 평균 생산량이 증가함 특히 조강 생산량은 전 10일 대비 7.5% 증가하며 크게 늘어남 반면 철강재의 일일 평균 생산량은 전달 상순 대비 8.5% 감소함

【钢厂库存】10月上旬重点钢企钢材库存明显上升 10월 상순 중국 주요 철강 기업들의 철강재 재고량이 1,588만 톤으로 집계됨 이는 전달 상순 대비 8.2% 증가한 수치로, 재고량이 크게 늘어남 지난해 같은 기간과 비교해도 7.8% 증가하여 재고 누적 현상이 나타남

Oil prices hit 5-month low on US-China trade tensions, looming supply surplus 미중 무역 갈등 심화와 공급 과잉 우려로 유가가 5개월 만에 최저치를 기록함 미국과 중국이 서로에게 추가 항만 수수료를 부과하는 등 무역 분쟁이 다시 격화됨 국제에너지기구(IEA)는 OPEC+ 증산 등으로 2026년 세계 원유 시장이 공급 과잉에 직면할 것이라고 전망함 https://www.reuters.com/business/energy/oil-drops-investors-weigh-supply-surplus-outlook-us-china-trade-tensions-2025-10-15/

개인적으로 유럽의 50% 철강 관세도 중극을 겨냥한 거라고 생각합니다. ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ "유럽 오려면 기술 내놔야"…中기업 때린 EU 유럽연합(EU)이 유럽에서 사업하는 중국 기업에 기술 이전을 강제하는 방안을 검토 중임 이 규정은 중국의 보호무역주의 전략을 모방해 EU 산업을 보호하려는 목적임 이와 함께 EU산 상품 및 노동력 사용 의무화 등 여러 고강도 조치를 추진 중임 https://www.hankyung.com/article/2025101509531

베선트 美재무 "한국과 무역협상 마무리 단계" 한미 관세협상 후속 논의를 위해 한국 정부의 주요 경제·통상 라인 인사들이 미국을 방문함 스콧 베선트 미국 재무장관은 한국과의 관세 협상이 마무리 단계에 있다고 언급함 양국은 3,500억 달러 규모의 대미 투자 펀드 관련 이견을 조율 중이며, 이달 말 경주 APEC 정상회담을 기점으로 타결을 목표로 함 https://www.hankyung.com/article/2025101510271

[4분기 전망-철근] 완만한 수요회복, 가격은 여전히 불안 4분기 철근 시장은 전분기 대비 완만한 수요 회복이 예상되지만, 가격은 여전히 불안정함 건설경기 부진과 분양 실적 감소로 인해 철근 수요의 본격적인 회복은 내년 이후로 미뤄질 전망임 연말 철 스크랩 가격 약세와 출하 경쟁으로 인해 가격 하방 압력이 커질 것으로 예상됨 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195308

강관 업계, 환율 급등에 비상···수입 열연 조달 '급브레이크' 원·달러 환율이 급등하여 1,400원대를 돌파하면서 강관 업계에 비상이 걸림 수입 열연 원소재 의존도가 높은 강관 제조사들은 환율 강세로 인해 채산성 악화를 우려하고 있음 이로 인해 동남아산 열연을 포함한 수입산과 국산 간의 가격 격차가 빠르게 줄어들면서 원가 부담이 더욱 커질 것으로 전망됨 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195310

철 스크랩 부족에 제강사 ‘속앓이’ 10월 초 연휴 이후 철 스크랩 발생량과 유통량이 크게 감소함 일부 제강사는 계약구매로 물량 확보에 나서고 있지만, 공급 부족으로 어려움을 겪고 있음 철근 시황 부진으로 매입 가격을 공격적으로 올리기 어려워 제강사의 부담이 커지는 상황임 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195313

[특약] 중국 냉연 가격, 약세 탈출 ‘난망’ 중국 냉연 가격이 8월 선물가 하락 이후 약세 흐름을 이어가고 있음 생산은 높은 가동률을 유지하는 반면, 수요 회복이 지연되면서 공급 과잉 구조가 심화됨 이에 따라 유통재고가 급증하고 있으며, 단기간 내 가격 반등이 어려울 것으로 전망됨 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195301

후판 3사, 9월 생산·판매 20%↓...2022년 힌남노 이후 최저 9월 국내 후판 3사의 생산량과 판매량이 2022년 태풍 힌남노 이후 최저치를 기록함 포스코 광양 후판공장의 대수리로 생산량이 급감하면서 판매량에도 영향을 미친 것으로 분석됨 반면 9월 수입량은 지난해 5월 이후 최대치를 기록했고, 수출량은 미국·EU향 물량 축소로 인해 감소함 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195307

중국산 H형강 AD 연장 ‘사활’···왜 지금인가? 현대제철과 동국제강이 중국산 H형강에 대한 반덤핑(AD) 조치의 2차 연장을 공식 신청함 과거 연간 80만 톤이 넘는 중국산 H형강 유입으로 국내 시장이 혼란을 겪은 바 있음 미국과 EU 등 주요국이 중국산 철강재에 대한 보호무역을 강화함에 따라 국내 시장으로의 수출 우회 가능성이 커졌기 때문임 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195315

10/15, 중국 철강재 일일 내수가격 10월 15일 중국 철강시장이 하락세를 이어가며 가격 약세가 지속됨 상하이 지역 주요 철강재인 중후판, 철근, 열연 등은 전 거래일 대비 10~20위안 하락 H형강과 컬러강판은 전일 수준을 유지하며 하락세에서 예외를 보임 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195314

텔레그램용 3줄 요약 EU, 미국에 철강·알루미늄 고율 관세 철폐 요구 EU가 새로운 무역규제 제안을 근거로 미국에 철강·알루미늄 고율 관세 철폐를 압박함 양측의 시장 보호 방식이 유사하다는 점을 강조하며 관세 문제를 논의해야 한다는 입장 미국이 지난 8월 풍력터빈, 냉장고 등 407개 품목에 50% 관세를 추가 부과한 것에 대한 대응 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=195311

[한화투자증권 권지우] POSCO홀딩스: 본업의 개선과 자회사 불확실성 사이 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️3Q25 Preview: 철강이 하방 지지 - 3분기 연결 실적은 견조한 철강 이익에 힘입어 시장 기대치에 부합할 것으로 추정 - 연결 매출액은 18조 550억 원, 영업이익은 6,660억 원을 기록하며 시장 컨센서스에 부합하는 실적 예상 - 철강 부문 영업이익은 6,322억 원으로, 원료 가격 하락이 투입원가에 반영되면서 수익성이 개선되어 전체 실적의 하방을 지지 - 반면, 인프라 부문 영업이익은 1,774억 원으로 전망되며, 포스코이앤씨 관련 불확실성이 지속되고 있음 - 이차전지 소재 부문은 1,004억 원의 영업손실을 기록했으나, 2분기 대비 적자 폭은 축소될 것으로 예상 ▶️본업의 개선과 자회사 불확실성 사이 - 향후 투자 포인트는 '중국의 실질적인 철강 생산 조정'과 '국내 반덤핑 관세 효과의 본격화'에 따른 철강의 구조적 턴어라운드 가능성 - 하지만 연말까지는 유럽 쿼터 축소, HMM 인수 이슈, 그리고 포스코이앤씨 충당금 규모 확정 등 단기 불확실성들이 투자심리에 부담으로 작용할 수 있음 - 특히, 포스코이앤씨 충당금 규모는 아직 미확정된 상태로 단기적으로 가장 큰 불확실성 요인 - 목표주가는 기존 500,000원에서 490,000원으로 하향 조정 보고서 원문 링크: https://tinyurl.com/2r6jtkhm