Diamond PoN by Anton

Ethena - путь институциональному принятию. Большая часть псевдо-блогеров из ТГ и крипто-твитера, оценили только одну самую незначительную деталь в сделке Coinbase и Ethena. И все хором мультиплицировали новости от том, что Coinbase Ventures выкупила токены ENA с открытого рынка. Эти радости, напоминают мне "ончейн аналитику" - ведь мы не знаем, когда и сколько выкупила и будет ли еще выкупать... а самое главное, я могу налить в стакан на Coinbase своих токенов, а вторая сторона их выкупит - после чего сделаем анонс о выкупе с рынка.... Но не суть, это в любом случае позитив. Такой позитив, что даже самые лучшие инфлюенсеры "отмыли свои линейки" и сняли метки "VC-помойка"... оценив это как фундаментальный сдвиг, уже после того как партнерство было анонсировано. А теперь разберем, почему это действительно важно. 1. Clarity act будет принят. Скорее всего будет принят не в пользу существующей модели Coinbase+Circle. И Coinbase нужен план Б, радостно, что для этого плана из всех альтернатив (типо MakerDAO/Sky) они выбрали именно Ethena. Сейчас у криптодегенов создают впечатление, что Clarity act - это закон о доходных стейблах... но это лишь один из пунктов и принятый закон без YBS (yield-bearing stablecoins) - лучше, чем его задержка. Последний год именно CEO Coinbase эгоистично тормозит развитие всей крипто отрасли мешая принятию Clarity act, потому что это рушит их бизнес модель. 2. Genius act - принят ранее, но по-существу еще не действует. Федеральное правительство дало штатам время для разработки нормативки до ноября 2026 года. Напомню, что GENIUS act, оставил за скобками YBS и формально ни Ethena, ни Sky - не являются стейблами и не регулируются этим законом. Публичная компания не может страдать спекулятивными недугами, поэтому покупка токенов, трактуется как балансовое обязательство и сигнал, что Coinbase рассматривает экосистему Ethena как постоянную финансовую инфраструктуру - мы выбираем токены, а не эквити. Они пишут, что готовы строить собственные финансовые услуги поверх экосистемы - а это должно быть на 100% легально. Т.о. это партнерство снимает регуляторные риски над Ethena и ее продуктами. 3. Драйверы роста. - Первый совместный продукт запускается на неделе с 8 июня и должен открыть продукты Ethena для более чем 100 миллионов пользователей Coinbase. - Параллельно Ethena расширила партнёрство с Anchorage Digital - федерально регулируемым крипто-банком в США — через платформу Atlas Collateral Management. Anchorage становится управляющим залогом для институционального кредитования Ethena: протокол сможет выдавать займы институтам, при этом залог заёмщиков остаётся в регулируемом кастоди Anchorage, а не уходит полностью ончейн.

«Чем больше Ethena работает через регулируемых управляющих залогом, тем меньше это похоже на DeFi-сделку и тем больше — на теневой банкинг с дашбордом»

Продолжение тезисов напишу в комментариях. В истории канала, ищите ссылки на чат Stablecoin Chat 500. 500 - потому что в чате будет всегда не более 500 человек. Чем больше чат - тем меньше в нем пользы. Польза любого крипто чата падает пропорционально его росту. Сейчас нас 490, когда будет больше - буду периодически чистить от тех кто вступил в чат по ошибке.