대신증권 리서치 정유·화학 / 철강·건설

[대신증권 리서치센터 정유/화학 위정원] ·원유 및 석유제품 일일 가격·마진 업데이트 ▣ [국제 원유 가격] 2024년 04월 02일기준 「Dubai 89.04달러/배럴」 (전일비 1.39%, 전주비 2.86%, 전월비 7.49%, 전년비 10.96%) 「Brent 88.92달러/배럴」 (전일비 1.50%, 전주비 2.67%, 전월비 5.37%, 전년비 9.15%) 「WTI 85.15달러/배럴」 (전일비 1.44%, 전주비 3.53%, 전월비 5.18%, 전년비 9.48%) ▣ [석유제품 가격 업데이트] 2024년 04월 02일기준 「휘발유(95RON)」 ·가격: 106.92달러/배럴 (전일비 0.35%, 전주비 1.75%, 전월비 7.88%, 전년비 9.04%) ·30일 래깅 마진 24.47달러/배럴 (전일비 0.35달러, 전주비 -3.1달러,전월비 3.88달러, 전년비 6.09달러) 「등유(Kerosene)」 ·가격: 102.91달러/배럴 (전일비 0.81%, 전주비 0.53%, 전월비 1.23%, 전년비 8.98%) ·30일 래깅 마진 20.46달러/배럴 (전일비 0.81달러, 전주비 -4.68달러,전월비 -3.06달러, 전년비 6.75달러) 「경유(황 함유량 0.01%)」 ·가격: 104.85달러/배럴 (전일비 0.73%, 전주비 0.84%, 전월비 1.20%, 전년비 5.67%) ·30일 래깅 마진22.4달러/배럴 (전일비 0.73달러, 전주비 -3.89달러,전월비 -4.38달러, 전년비 3.85달러) 「HSFO(380cst/3.5%」 ·가격: 75.51달러/배럴 (전일비 0.62%, 전주비 0.46%, 전월비 8.21%, 전년비 9.02%) ·30일 래깅 마진-6.94달러/배럴 (전일비 0.62달러, 전주비 -3.0달러,전월비 3.88달러, 전년비 10.38달러) 「납사」 ·가격: 76.56달러/배럴 (전일비 0.13%, 전주비 -0.07%, 전월비 2.95%, 전년비 7.93%) ·30일 래깅 마진-5.89달러/배럴 (전일비 0.13달러, 전주비 -3.69달러,전월비 1.23달러, 전년비 4.88달러) ▣ [국내 정제마진 업데이트] 「30일 래깅 마진」 15.38달러/배럴 전일 14.87달러/배럴, 3.4% 전주 17.83달러/배럴, -13.7% 전월 16.53달러/배럴, -7.0% 전년 10.59달러/배럴, 45.2% 대신증권 밸류팀 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-04-03 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  517 (+1.60%) - 냉연  605 (+0.18%) - 철근  524 (-0.24%) - 후판  532 (+0.36%) - 선재  545 (+0.66%) - STS열연 1,942 (+0.33%)     ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  103.50 (+1.47%) - 원료탄(호주 프리미엄)  237.75 (+1.17%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,479.50  (+1.66%) - 연(Lead)  2,020.50 (-1.68%) - 구리(Copper)  8,991.00 (+1.40%) - 니켈(Nickel)  17,030.00 (+1.68%) - 알루미늄(Aluminium)  2,380.00 (+1.84%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,278.89 (-0.08%) - 은(Silver)  26.1350 (-0.02%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  15,000.69 (+0.90%) - 수산화리튬  13,150.00 (-0.90%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[Metals] ○ 테크리소스, 고려아연에 아연정련 수수료 40% 인하 합의 - 테크리소스의 아연정광을 정제할 공급료로 고려아연에 1톤당 165달러를 지급하기로 합의 - 공급료가 3년 만에 최저 수준 - 광산 생산이 감소하면 정련업체가 정광 확보 경쟁이 치열해져 공급료가 하락 원문 제목: News: Korea Zinc agrees 40% fee cut to turn Teck's mined zinc into metal, sources say

[Metals] ○ 금, 중동 긴장으로 최고치 갱신 - 이스라엘의 시리아 주재 이란 대사관 공습으로 금에 대한 안전 자산 수요 증가 - 현물 금은 10:40am EDT 기준 온스당 2,269.48달러로 0.9% 상승하고, 역대 최고치인 2,276.89달러를 기록 - 미국 금선물은 1.5% 올라 2,290.40달러 - TD Securities의 다니엘 갈리는 이란의 시리아 주재 대사관 공습과 관련하여 안전자산에 대한 수요가 나타나고 있다고 밝힘 - 금값 상승은 가족 사무실과 자산운용사의 공매 커버와도 관련이 있음 - Saxo Bank의 올레 한센은 소매업과 중앙은행의 기본적인 수요에 금값이 2,200달러를 돌파한 후에 이미 높은 롱 포지션을 늘린 모멘텀 추종 투기꾼이 합류하고 있다고 밝힘 - 불황적 역풍에도 불구하고 금이 오르고 있는 것이 특이함 - 금시장은 "매우 강세"이지만, 연방준비제도의 좀 더 매파적인 관점으로 다시 전환하면서 통합이 필요함 원문 제목: News: PRECIOUS-Gold shatters new records as Mideast tensions add to bullish mix

[Metals] ○ Vale Indonesia, 올해 니켈 생산량 70,800톤 목표 - Vale Indonesia, 올해 니켈 생산량 70,800톤 목표로 지난해와 유사한 수준 - Vale Indonesia, 2025년 이후 운영을 위한 갱산 특허 기다리는 중. 새로운 갱산 특허는 투자 계획 추진에 중요 - Vale Canada와 Sumitomo Metal Mining, 인도네시아 광업 지주회사 MIND ID에 Vale Indonesia 지분 14% 매각 합의. 새로운 갱산 특허 확보 조건 - 인도네시아 정부, Vale에 새로운 갱산 특허 발급 예정. 인도네시아 광업 회사의 외국인 투자자는 일정한 운영 기간 이후 51% 지분을 현지 기업에 양도해야 함 - Vale 인수 완료 시 MIND ID, Vale Indonesia 최대 주주로 지분 20%에서 34%로 상승 원문 제목: News: UPDATE 1-Vale Indonesia targets 2024 output of about 70,800 metric tons nickel in matte

[Metals] ○ 일본 도와, 1H 구리 생산량 전년 동기 대비 77.5% 감소 예상 - 일본 도와 홀딩스, 2024/25 회계연도 상반기 정련 구리 생산량 3,747톤으로 전년 동기 대비 77.5% 감소 예상 - 지분 합병 완료로 인한 영향 - 도와, 지난해 상반기는 4월 이전에 오나하마 공장으로 위탁된 공급으로 인해 생산량이 상대적으로 높았음 - 다음은 생산 계획 세부 사항으로, 2023/24 회계연도 하반기 계획 생산량과 2023/24 상반기 실제 생산량과 비교한 내용임(구리, 아연 및 납은 톤 기준): H1 FY24/25 H2 FY23/24 H1 FY23/24 구리 3,747 4,167 16,632 아연 89,830 93,271 70,822 납 4,116 6,121 5,183 원문 제목: News: Japan's Dowa expects H1 copper output to fall 77.5% y/y

[대신증권 리서치센터 정유/화학 위정원] ·원유 및 석유제품 일일 가격·마진 업데이트 ▣ [국제 원유 가격] 2024년 04월 01일기준 「Dubai 87.65달러/배럴」 (전일비 1.34%, 전주비 2.15%, 전월비 6.10%, 전년비 9.57%) 「Brent 87.42달러/배럴」 (전일비 -0.06%, 전주비 0.67%, 전월비 3.87%, 전년비 7.65%) 「WTI 83.71달러/배럴」 (전일비 0.54%, 전주비 1.76%, 전월비 3.74%, 전년비 8.04%) ▣ [석유제품 가격 업데이트] 2024년 04월 01일기준 「휘발유(95RON)」 ·가격: 106.57달러/배럴 (전일비 1.97%, 전주비 0.88%, 전월비 7.53%, 전년비 8.69%) ·30일 래깅 마진 24.12달러/배럴 (전일비 1.42달러, 전주비 -2.89달러,전월비 4.15달러, 전년비 5.46달러) 「등유(Kerosene)」 ·가격: 102.1달러/배럴 (전일비 1.28%, 전주비 0.12%, 전월비 0.42%, 전년비 8.17%) ·30일 래깅 마진 19.65달러/배럴 (전일비 0.73달러, 전주비 -7.52달러,전월비 -5.89달러, 전년비 4.92달러) 「경유(황 함유량 0.01%)」 ·가격: 104.12달러/배럴 (전일비 1.42%, 전주비 0.67%, 전월비 0.47%, 전년비 4.94%) ·30일 래깅 마진21.67달러/배럴 (전일비 0.87달러, 전주비 -6.46달러,전월비 -6.39달러, 전년비 2.65달러) 「HSFO(380cst/3.5%」 ·가격: 74.89달러/배럴 (전일비 0.50%, 전주비 0.37%, 전월비 7.59%, 전년비 8.40%) ·30일 래깅 마진-7.56달러/배럴 (전일비 -0.05달러, 전주비 -5.08달러,전월비 3.93달러, 전년비 10.67달러) 「납사」 ·가격: 76.43달러/배럴 (전일비 0.74%, 전주비 0.05%, 전월비 2.82%, 전년비 7.80%) ·30일 래깅 마진-6.02달러/배럴 (전일비 0.19달러, 전주비 -5.6달러,전월비 1.32달러, 전년비 5.57달러) ▣ [국내 정제마진 업데이트] 「30일 래깅 마진」 14.87달러/배럴 전일 14.12달러/배럴, 5.3% 전주 18.53달러/배럴, -19.8% 전월 17.23달러/배럴, -13.7% 전년 10.86달러/배럴, 36.9% 대신증권 밸류팀 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신증권 이태환][Issue Comment] 고려아연: Kataman, 너, 내 동료가 돼라 - 스크랩 메탈 원료 트레이딩 전문 기업 Kataman Metals 인수 - 자원순환 Value Chain 완성 및 동 생산 원료 확보에 중점 - 고삐를 늦추지 않고 있는 TROIKA DRIVE 투자 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2024/04/49551_kz_kataman_240402.pdf 대신증권 밸류팀 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [1Q24 Preview] 효성첨단소재: 본업의 회복 시작 투자의견 매수 유지, 목표주가 480,000으로 하향 ▣ 3줄 요약 · 타이어보강재 판매량 회복으로 1Q24 예상 OP 489억원, QoQ +135.6% · 탄소섬유 증설(2,500톤)로 매출 확대는 긍정적이나 이익 개선은 제한적 · 24년 탄소섬유 증설(1.65만톤)로 예상 OP 632억원(YoY +12.3%) 성장세 지속 ▣ 1Q24 Preview: 예상 영업이익 489억원 QoQ +135.6% 타이어보강재 영업이익 373억원, QoQ +7.4% 전망. 이는 1) 동사의 타이어코드 판가 하락세 진정, 2) 4Q23 이후 북미와 유럽의 교체용(RE) 타이어 수요 회복세 지속되는 가운데 글로벌 Tier 1 업체들의 재고소진에 따른 판매량 증가에 기인 탄소섬유+아라미드 영업이익 140억원 QoQ +21.5% 전망. 5호기(2,500톤) 신규 증설 물량 반영되며 매출 확대(QoQ +23.5%)는 긍정적이나, 신규설비 가동에 따른 초기 비용 발생 및 중국 내 증설에 따른 탄소섬유 판가하락(수출입가격 기준 1Q24 20.6달러/톤, QoQ -4.0%)으로 이익개선은 제한적. ▣ 24년 타이어보강재 수익성 회복, 탄소섬유 증설에 따른 외형 확대 23년 동사의 타이어보강재 영업이익은 주요 고객사 재고조정에 따른 판매량 감소 및 판가하락으로 1,277억원(OPM 7%)을 기록하며 YoY -48% 감소. 4Q23 이후 타이어보강재 수요 저점 통과하며, 24년 판매량 정상화로 타이어보강재 예상 영업이익 145억원(YoY +13.5%), opm 7.7% 전망. 탄소섬유 예상 OP 632억원으로(YoY +12.3%) 성장세 지속. 3Q24 이후 동사의 생산능력은 16,500톤, 25년 이후 21,500톤으로 확대 예정. 동사의 주력 시장인 고압용기(T700)의 견조한 수요가 이어지는 가운데, 규모의 경제에 따른 수익성 개선으로 탄소섬유의 높은 마진율(24E 19.6%) 여전히 유효할 것으로 전망 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/AwcqECk 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-04-01 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  517 (-0.68%) - 냉연  609 (-0.57%) - 철근  530 (-0.37%) - 후판  537 (-0.51%) - 선재  544 (-0.32%) - STS열연 1,945 (+0.06%)     ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  101.50 (-1.46%) - 원료탄(호주 프리미엄)  245.00 (-2.00%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,439.00  (+0.08%) - 연(Lead)  2,055.50 (+2.60%) - 구리(Copper)  8,867.00 (+0.20%) - 니켈(Nickel)  16,749.00 (+0.78%) - 알루미늄(Aluminium)  2,337.00 (+1.68%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,244.93 (+0.68%) - 은(Silver)  25.1590 (+0.78%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  14,884.25 (+0.06%) - 수산화리튬  13,270.00 (-0.03%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [1Q24 Preview] 롯데정밀화학: 1H24, 어려운 업황 지속 투자의견 매수 유지, 목표주가 60,000으로 하향 ▣ 3줄 요약 · 1Q24 예상 OP 80억원(QoQ -6.2%)으로 컨센서스 -61% 하회 전망 · ECH 및 가성소다 스프레드 약세 지속되며 케미칼부문 적자 확대 · 2H24 이후 ECH 공급과잉 완화 개연성이 높은 점은 기대 요소 ▣ 1Q24 Preview: 예상 영업이익 80억원, QoQ -6.2% 전망 케미칼부문 전분기 대비 적자폭 확대(1Q24E -98억원) 전망. 주요 제품 ECH 스프레드 약세 지속(1Q24 평균 649.8달러/톤, QoQ -0.4%) 및 가성소다 글로벌 판가 하락(1Q24 평균 347.3달러/톤, QoQ -6.7%)에 기인. 3~5월 ECH 및 가성소다 정기보수 진행에 따른 일부 일회성 비용 반영 예정 그린소재부문 1Q24 예상 영업이익 181억원으로 QoQ +12.6%, YoY -26.3% 전망. 식의약용 셀룰로스의 견조한 수익성이 유지되는 가운데 판매량 회복은 긍정적이나, 전방 산업 부진에 따른 산업용 셀룰로스의 추가적인 판가 하락(QoQ -11.8%)으로 이익 개선은 제한적 ▣ 24년 연간 영업이익 추정치 -69% 하향 조정 24년 연간 영업이익 추정치 350억원으로 -69.0% 하향 조정. 2H23 이후 에폭시 가격 상승과 함께 ECH 마진 동반 개선을 기대했으나, 건설 경기 회복 지연 및 글리세린 가격 하락에 따른 중국 내 ECH 공급과잉으로 부진한 업황 지속. 단, 1) 중국 경쟁사의 원재료인 글리세린 가격이 24년 4월~5월 라마단 기간에 앞선 재고확보 움직임으로 상승세가 이어지고 있다는 점, 2) 경쟁사 ECH 가동률 축소 발표(Formosa 24년 연간 가동률 70~80%) 등 하반기 ECH 공급과잉이 완화될 개연성 존재. 향후 ECH 제품 시황 개선이 포착될 경우 24년도 연간 이익 추정치 상향 조정 가능 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/1rq71z 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-03-29 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  521 (-0.91%) - 냉연  612 (-0.53%) - 철근  532 (-0.44%) - 후판  540 (-0.48%) - 선재  549 (-0.84%) - STS열연 1,944 (+0.01%)     ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  103.00 (-2.37%) - 원료탄(호주 프리미엄)  245.00 (-2.00%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,439.00  (+0.08%) - 연(Lead)  2,055.50 (+2.60%) - 구리(Copper)  8,867.00 (+0.20%) - 니켈(Nickel)  16,749.00 (+0.78%) - 알루미늄(Aluminium)  2,337.00 (+1.68%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,229.87 (+1.60%) - 은(Silver)  24.9631 (+1.28%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  14,875.39 (+0.01%) - 수산화리튬  13,270.00 (-0.03%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

대신증권 이태환][Initiation] HDC현대산업개발: 확실히 강해졌다 - ‘23년 분양성과 바탕으로 낮아진 부동산 PF 우발채무 상태 - 순차입금 감소로 재무건전성 향상. 자체개발사업 전개 기틀을 마련 - 자체사업 수주잔고 10.5조원. 연내 4.5조원 광운대역세권 사업 착공 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2024/03/49497_hdc_240329.pdf 대신증권 밸류팀 Telegram Link : t.me/daishinvalue

[대신증권 이태환][Industry Report] 건설업: 역사는 반복된다 - 건설업종 주가 회복은 국내 부동산 경기 반전 신호가 우선되어야 함 - 과거 사이클 경향을 볼 때, 확실한 반등 가능 시점은 ‘25년으로 예상 - 시장 변화에 대응하여 상/하반기 투자전략 및 추천종목을 별도로 설정 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2024/03/49496_construction_240329.pdf 대신증권 밸류팀 Telegram Link : t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터 정유/화학 위정원] ·원유 및 석유제품 일일 가격·마진 업데이트 ▣ [국제 원유 가격] 2024년 03월 28일기준 「Dubai 86.31달러/배럴」 (전일비 1.09%, 전주비 0.31%, 전월비 4.47%, 전년비 8.42%) 「Brent 87.48달러/배럴」 (전일비 1.39%, 전주비 1.70%, 전월비 3.80%, 전년비 8.83%) 「WTI 83.17달러/배럴」 (전일비 1.82%, 전주비 2.10%, 전월비 4.63%, 전년비 9.97%) ▣ [석유제품 가격 업데이트] 2024년 03월 28일기준 「휘발유(95RON)」 ·가격: 104.6달러/배럴 (전일비 0.71%, 전주비 -0.19%, 전월비 2.57%, 전년비 3.81%) ·30일 래깅 마진 22.7달러/배럴 (전일비 -3.96달러, 전주비 -1.96달러,전월비 -0.22달러, 전년비 6.21달러) 「등유(Kerosene)」 ·가격: 100.82달러/배럴 (전일비 0.61%, 전주비 -2.93%, 전월비 -1.37%, 전년비 4.20%) ·30일 래깅 마진 18.92달러/배럴 (전일비 -4.95달러, 전주비 -7.91달러,전월비 -7.76달러, 전년비 4.77달러) 「경유(황 함유량 0.01%)」 ·가격: 102.7달러/배럴 (전일비 0.66%, 전주비 -1.72%, 전월비 -1.58%, 전년비 0.88%) ·30일 래깅 마진20.8달러/배럴 (전일비 -4.7달러, 전주비 -6.79달러,전월비 -8.4달러, 전년비 1.43달러) 「HSFO(380cst/3.5%」 ·가격: 74.39달러/배럴 (전일비 0.24%, 전주비 0.10%, 전월비 7.97%, 전년비 8.72%) ·30일 래깅 마진-7.51달러/배럴 (전일비 -4.05달러, 전주비 -3.55달러,전월비 2.51달러, 전년비 12.11달러) 「납사」 ·가격: 75.69달러/배럴 (전일비 0.30%, 전주비 -1.08%, 전월비 3.33%, 전년비 4.54%) ·30일 래깅 마진-6.21달러/배럴 (전일비 -4.33달러, 전주비 -5.44달러,전월비 -1.03달러, 전년비 6.64달러) ▣ [국내 정제마진 업데이트] 「30일 래깅 마진」 14.12달러/배럴 전일 18.32달러/배럴, -22.9% 전주 18.86달러/배럴, -25.1% 전월 18.82달러/배럴, -25.0% 전년 10.21달러/배럴, 38.3% 대신증권 밸류팀 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [1Q24 Preview] S-Oil: 시장기대치 부합 예상 투자의견 매수, 목표주가 90,000 유지 ▣ 3줄 요약 · 1Q24 예상 영업이익 4,768억원으로 컨센서스 부합 전망 · 정유부문 예상 OP 2,659억원으로 전분기대비 +5,771억원 개선 · 2월 석유제품 재고량 근 5년내 최저치 기록하며 타이트한 수급 지속 ▣ 1Q24 Preview: 예상 영업이익 4,768억원 시장기대치 부합 정유 부문 예상 영업이익 2,659억원으로 전분기대비 +5,771억원 개선 전망. 1Q24 동사의 추정 정제마진은 5.6달러/배럴로 전분기대비 약 +4달러 개선. 11월 평균 유가(83.56달러 + OSP 4달러) 대비 24년 1월(82.3달러) 유가 하락으로 동분기 예상 재고평가이익은 96억원, 영업이익에 영향 미미. 윤활 부문 예상 OP 1,777억원으로 QoQ -19.6% 전망. 윤활유 판가 하락(그룹3 평균 1,125달러/배럴, QoQ -11.6%)에 따른 마진 감소(56.9달러/배럴, QoQ -9.1%). 화학 부문 예상 OP 332억원, QoQ -2.1% 전망. PP/PO 스프레드 개선되었으나 주요 제품인 P-X 마진 하락(1Q24 322.3달러/톤, QoQ -2.2%)에 기인. ▣ 24년 상반기 우호적 업황 지속 전망 2월 기준 글로벌 휘발유 재고는 573백만배럴로 근 5년 내 최저치 기록(18-22 평균치대비 -4.19%). 2분기 아시아 지역 내 정기보수 집중에 따른 가동률 하락(1Q 83.2%→ 2Q 예상치 82.1%) 및 러시아 휘발유 수출 금지 조치로 타이트한 공급 상황 지속 전망. 1Q 예상대비 견조했던 수요(가솔린+디젤 수요 57.9백만B/D, YoY +0.8%) 흐름이 계절적 성수기(드라이빙 시즌)로 이어지며(2Q 예상치 56.3백만B/D, YoY +1.3%) 상반기 정제마진 강세 흐름 지속 전망 감사합니다 보고서 링크 https://url.kr/e7uyrf 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue