KB Research 스몰캡

[KB: 스몰캡] 파인엠텍 (Not Rated) - 폴더블에 진심, 한중미 영역 확대 기대, 고민하면 놓친다 ▶권태우 선임연구원, 성현동 연구위원 ■힌지 및 전장 부품 전문 제조 기업 - 파인엠텍은 2022년 9월 파인테크닉스에서 IT 부품 사업이 인적 분할된 신규 법인 - 2023년 매출액은 3,800억원으로 IT부품 매출 비중은 96.9%, 자동차부품 매출 비중은 3.1%를 기록 - 동사는 다이캐스팅 (금형 주조), 나노코딩 (도금공정을 대체하는 기술), 금속사출성형 (MIM)의 내재화 기술력을 기반으로 국내외 고객사향으로 제품을 공급 중 ■체크포인트: 1) 폴더블 생태계 확장, 수혜 강도 업 - 내장힌지는 국내 디스플레이 업체에 공급 중이며, 올해 스마트폰 초도 양산 및 웨어러블 외장힌지향 제품 양산이 시작 - 이에 따라 국내외 세트사의 폴더블 출하량 확대와 향후 신규 어플리케이션의 폴더블 패널 적용 확대로 전방위적 수혜가 가능할 전망 - 이러한 추세에 따라 제품의 사이즈 확대 (모바일 6~7인치 → 태블릿 10인치 → 노트북 17인치 이상)는 전반적인 부품 단가 상승으로 이어질 수 있음 ■체크포인트: 2) EV용 부품, 본격적인 매출 성장 기여 - 엔드플레이트는 배터리 셀을 외부로부터 보호하고 셀의 팽창을 방지하며 외부 충격으로부터 보호하는 부품 - EV의 안정성 측면에서 향후 필수 부품으로 자리잡을 가능성이 높으며, 현재 고객사의 요청으로 연간 50만개의 생산 능력을 확보 - 추가 증설을 통해 올해 연간 300만개 수준으로 확대할 것으로 예상 ■체크포인트: 3) 매출 본격화로 실적 바닥 확인 - 2024년 예상 실적은 매출액 5,352억원 (+40.8% YoY), 영업이익 351억원 (+72.4% YoY, OPM 6.5%) - 스마트폰에 이어 하드웨어 디바이스의 폴더블 채택 추세가 더욱 명확해지는 중 - 동사는 내장과 외장힌지 모두를 생산할 수 있는 유일한 업체로서 수혜 강도는 더욱 커질 것으로 전망 - 향후 북미 세트사의 폴더블 시장 진출이 구체화될 경우 국내 및 중화권뿐만 아니라 북미향으로도 폭넓은 수혜를 받을 가능성이 높음 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3Kux4Nc

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 한중엔시에스: 수냉식 ESS 냉각시스템 전문 기업 ▶한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■ 기업개요 - 한중엔시에스는 자동차부품 전문회사로 1955년에 설립 - 자동차 산업 패러다임 전환에 따라 EV 모듈 및 ESS 시장으로 사업 영역 확대, ESS 냉각시스템 전문 기업으로 업종 전환 - 주요 사업부문/제품: 에너지 저장장치 (ESS), 자동차부품 (EV모듈, 내연기관) ■ Business Model - 공랭식에 비해 화재 대비 기능, 전력 효율성이 높은 수냉식 ESS 냉각 시스템 핵심 기술 보유 - 핵심 고객사 S사와의 공급 레퍼런스를 기반으로 신규 글로벌 고객사 확보 - 수냉식 ESS 냉각 시스템 기술을 자동차 부품과 접목하여 EV 배터리용 Cooling Plate 개발을 통한 글로벌 시장 신규 진입 ■ 실적 현황 - 2023년 기준 매출액 1,215.5억원 (+37.1% YoY), 영업손실 126.7억원 (적자지속 YoY), 지배순손실 153억원 (적자지속 YoY) - 2024년 1분기 기준 매출액 306.3억원 (+2.2% YoY), 영업손실 2.9억원 (적자지속 YoY), 지배순손실 7.9억원 (적자지속 YoY) ■ 체크포인트 - 전력 수급 불균형 해결을 위한 ESS 수요 증가, 글로벌 정책 지원 및 대규모 투자로 인해 산업 고성장 기대 - 핵심 고객사와 기술 공동 개발로 2024년 하반기 대용량 수냉식 ESS 냉각시스템 (E5S P) 양산 예정 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3Rd8TXt

[KB: 스몰캡] 동국제약 (Not Rated) - 더 커지는 뷰티 디바이스 기대감 ▶이수경 선임연구원, 성현동 연구위원 ■헬스케어가 고성장세 견인 - 1Q24 연결 실적은 매출액 1,968억원 (+8.9% YoY, +4.8% QoQ), 영업이익 210억원 (+8.8% YoY, 영업이익률 10.7%)을 기록 - 별도 기준 (내부거래제거 후)으로 매출액은 전년 대비 9.1% 증가한 1,640억원을 기록했는데, 헬스케어가 25.3% YoY 증가하면서 고성장세를 견인 - 헬스케어 중 미용기기 매출액은 헬스케어 내 유의미한 비중을 차지한 것으로 추정 (참고. 화장품 65.3%) - 헬스케어 외 사업부문은 OTC +5.6% YoY, ETC 3.3% YoY, 수출 -22.4% YoY, 동국생명과학 +7.6% YoY 등의 실적을 기록 ■특히 미용기기의 실적 기여도 증가, 향후에도 신규 성장 동력으로 기대 - 2023년 1분기 출시한 미용기기의 실적 기여도가 증가하고 있음 - 4월 론칭한 마데카프라임 신제품의 사전 예약 매출이 1분기에 반영되면서 매출이 증가했을 것으로 추정 - 미용기기는 향후에도 신규 성장 동력으로 자리잡을 것으로 기대 - 지난 5월 24일 동국제약은 중소형 가전제품 업체 위드닉스의 지분 50.09%를 인수 - 이번 인수 시 위드닉스가 인정받은 Post value는 약 43.2억원 수준 (TheVC) - 위드닉스는 하임셰프 (중소형 주방가전), 세이스킨 (뷰티케어 디바이스) 등의 브랜드를 보유하고 있으며, 해당 제품들을 개발, 생산, 유통 중 - 위드닉스 인수는 동국제약이 최근 확장하고 있는 뷰티 디바이스 사업의 본격적인 확장을 견인할 것임 - 동국제약의 브랜드 영향력 및 마데카 라인으로 확보해온 피부 미용 관련 원천 기술과 위드닉스의 제조기술, 생산 라인의 시너지를 기대 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3wX3yMY

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 에스오에스랩: 모빌리티 & 인프라향 라이다 전문기업 ▶성현동 연구위원 ■기업개요 - 에스오에스랩은 라이다 (LiDAR, Light Detection and Ranging) 기술 전문 기업 - 송신된 광원이 대상체에 반사되고 수신부로 돌아오는 비행시간을 반복 조사하여 주변 물체와의 거리데이터를 수집. 이를 통해 3D 공간정보, 사물의 위치와 크기, 이동속도 및 경로 등이 파악 가능 ■Business Model - 라이다는 자율주행 기술 적용을 시작으로 모빌리티, 스마트인프라, 보안, 산업안전, 디지털 트윈, 메타버스 등 다양한 산업으로 확장되고 있음 - 다양한 전방산업에서 라이다 적용을 검토하고자 하는 수요는 있으나 기술 표준이 확립되거나 본격적인 양산에 돌입한 경우가 드물어 ARGO, ibeo automotive, Quanergy 등의 기업이 폐업 또는 파산하였음 ■실적 현황 - 2022년 매출액 23억원 (+92.3% YoY), 영업적자 96억원 (적자지속 YoY), 2023년 매출액 41억원 (+75.6% YoY), 영업적자 83억원 (적자지속 YoY)을 기록하였음 - 향후 실적은 2024년 매출액 162억원 (+294.8% YoY), 영업적자 75억원 (적자지속 YoY), 2025년 매출액 353억원, 영업이익 10억원, 2026년 매출액 754억원, 영업이익 148억원으로 제시하였음 ■체크포인트 - 핵심 설계 기술 내재화를 통한 소형화 구현 및 AI 기반 S/W 기술로 신뢰성 높은 이미지 데이터 수집 - 모빌리티: 자율주행 고도화에 따른 LED 라이트 내 탑재되는 라이다 개발, 2026년 양산 매출 발생 기대 - 인프라: 중대재해처벌법 시행에 따른 산업현장 내 라이다 솔루션 수요 확대, 스마트시티향 수주 타진 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/4e15ogC

[KB: 스몰캡] 코윈테크 (Buy) - 하반기 점진적 회복 국면에 진입 ▶한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■투자의견 ‘Buy’, 목표주가 24,900원으로 하향 - KB증권은 코윈테크에 대한 투자의견 ‘Buy’를 유지하나, 목표주가는 24,900원 (12M Fwd EPS 1,366원 x Target P/E 18.2배)으로 하향 조정 - Target P/E 18.2배는 2차전지 장비 Peer 업체의 24년 평균값을 적용한 수치 ■1Q24, 프로젝트 매출 인식 지연으로 시장 기대치 하회 - 2024년 1분기 코윈테크 (K-IFRS 연결)는 매출액 534억원 (-22.9% YoY, -40.4% QoQ), 영업손실 5억원 (적자전환 YoY, OPM -1.0%)으로 시장 컨센서스를 하회 - 실적 하락의 주 요인은 전기차 수요 둔화로 인한 해외 셀 업체의 프로젝트 지연으로 판단되며 기수주 프로젝트의 매출 인식 지연 및 고정비 부담에 따른 적자를 기록 ■업황 개선 시 국내 셀 업체가 상대적 유리한 국면 차지할 것 - 2분기에도 전방 셀 업체의 투자 속도 조절 기조는 유지되고 있으나, 하반기부터는 점진적으로 회복 국면에 들어설 전망 - 고금리와 전기차 수요 둔화로 인해 해외 신생 셀 업체의 프로젝트는 지연되고 있음 - 오히려 하반기 업황 개선 시에는 국내 셀 업체가 상대적으로 유리한 국면을 차지할 것으로 예상됨 ■점진적 회복 국면에 진입 예상 - 2024년 코윈테크의 신규 수주는 3,000~4,000억원 수준으로 예상되며, 2분기에는 H사 전고체 라인 공정장비 등 국내사 수주가 일정 부분 발생하고 있음 - 주요 해외 프로젝트가 1~2개 분기 가량 지연된 점을 고려하면 3분기부터 수주 모멘텀에 대한 기대는 유효하다고 판단됨 - 다만, 회복 국면 진입이 단계별로 예상되어 실적 전망에 대한 기대치는 낮춰야 함 ■2024년 이익 추정치 하향 조정 - 코윈테크의 2024년 예상 실적은 매출액 3,729억원 (+11.0% YoY), 영업이익 200억원 (-12.2% YoY)을 기록할 것으로 전망 - 상반기 고정비 부담으로 이익 추정치는 하향 조정, 주가 회복에는 다소 시간이 소요될 것으로 예상 - 그러나 하반기부터 프로젝트 발주 재개 및 기수주 매출 확대 전환은 긍정적 요인으로 판단됨 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3yC6zTA

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 라메디텍: 초소형 고효율 레이저 기반 의료기기 업체 ▶이수경 선임연구원, 성현동 연구위원 ■기업개요 ㅡ 라메디텍은 의료기기 기업으로 미용 의료기기 및 레이저 채혈기를 생산 ㅡ 의료기관용/전문가용/홈케어용/동물용/ODM 등 다양한 엔드유저를 커버 ■Business Model ㅡ 레이저에 기반한 미용 의료기기 (전문가용/홈케어용/동물용)와 채혈기 (개인용/의료기관용)가 주요 제품 ㅡ 1Q24 기준 레이저 및 기타 피부미용 의료기기 매출액 비중 94.25%, 레이저 채혈기 4.65%, 기타 1.10%로 구성 (2023년 기준 차례대로 49.99%, 44.47%, 5.55%로 구성) ㅡ 국내외 총판 및 대리점, 자체 영업조직 (내수)을 활용하여 제품 판매 중이며 2023년 기준 수출 26.93%, 내수 73.07% ■실적현황 ㅡ 2023년 매출액 29.2억원 (+42.0% YoY), 영업손실 35.3억원 (적자지속 YoY), 당기순손실 83억원 (적자지속 YoY) 기록 ㅡ 1Q24 매출액 9.8억원 (2023년 연간 매출액 대비 33.6%), 영업손실 17.1억원 기록 ㅡ 1Q24 퓨라셀 MX FX-7000 (전문가용) 매출액 비중 50.05%, FX-5000 13.47% 등 기록 ㅡ 라메디텍의 에스테틱용 피부 미용기기는 미용기기로 분류, 국내 KC 인증 및 해외 CE 인증 취득, 국내 350곳 이상의 에스테틱샵에 납품 중 ■체크포인트 ㅡ 초소형 고출력 레이저에 대한 원천기술 및 이를 기반으로 한 제품 라인업 보유 ㅡ 초소형 고효율 레이저 설계/제조 기술을 근간으로 프락셔널 레이저, 엑시머 레이저 등 기존 수천만원~2억원까지 형성되어 있는 고가의 제품을 1천만원 이하에 공급하고 있음 ㅡ 레이저 피부 미용 및 의료기기 사업의 확장 가능성 (신규 시장 진출 및 소모품 판매) 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/4bF3sbZ

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 씨어스테크놀로지: 환자 진단 및 모니터링 솔루션 전문기업 ▶한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■기업개요 ㅡ 씨어스테크놀로지는 2009년에 설립된 심전도 검사 솔루션 및 입원환자 모니터링 솔루션 전문기업 ㅡ 주요 파이프라인은 진단지원 서비스 mobiCARE™와 환자 모니터링 서비스인 thynC™ ■Business Model ㅡ 생체신호 분석 인공지능 알고리즘과 웨어러블 의료기기를 활용한 IoMT (Internet of Medical Things) 플랫폼 기술을 기반으로 외래, 입원, 퇴원, 응급 환자 진단 및 모니터링 서비스를 제공 ㅡ mobiCARE™: 병원 외래 환자 대상 수가 기반 구독 서비스 (판독프로그램, 분석보고서 제공) 및 건강검진센터 AI 스크리닝 등의 구독 서비스 제공 ㅡ thynC™: 병원 입원 환자 대상 수가 기반 모니터링 분석 서비스 (심전도 침상감시, 24시간 혈압 측정검사, 원격 심박기술에 의한 감시 등) 및 리스 서비스 제공 ■실적 현황 ㅡ 2023년 기준 매출액 18.9억원 (+63.5% YoY), 영업손실 98억원 (적자지속 YoY), 당기순손실 99억원 (적자지속 YoY) ㅡ 2024년 1분기 기준 매출액 7억원 (+213.3% YoY), 영업손실 25.9억원 (적자지속 YoY), 당기순손실 26.9억원 (적자지속 YoY) ㅡ 2024년 4월 가결산 기준 매출액은 3.5억원 (+283.2% YoY), 영업손실 8.8억원 (적자지속 YoY) ■체크포인트 ㅡ 바이오 소재 및 의료기기 제조부터 AI, 소프트웨어 기술까지 통합 역량 보유 ㅡ 수가 연동 구독서비스 판매 모델로 서비스 도입부담 해소 및 병원 수익성 향상 ㅡ 전국단위 병원 고객 네트워크 확보로 서비스 플랫폼의 영업 기반 확보 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶보고서 링크: https://bit.ly/3KDQTSB

[KB스몰캡 2024년 상반기 Corp. Day 안내] 안녕하십니까? KB증권 스몰캡팀입니다. 중소형 유망종목 28개 기업을 모시고 각 사의 최근 동향과 중장기 성장전략을 공유하는 자리를 마련했습니다. ㅁ 일시: 6/3 (월)~ 21 (금), 오후 3시 ~ 5시 ㅁ 방식: Zoom 미팅 (링크 추후 송부) ㅁ 대상: 기관투자자 ㅁ 참석등록 및 IR자료 신청링크: https://bit.ly/KB스몰캡_1H24 * IR자료는 이메일로 전달드릴 예정이오니 참가희망 세션에 사전 등록 부탁드립니다. 많은 관심 부탁드립니다.

트러스톤 세미나 09:15 1 회의실입니다!

KB: 스몰캡] 대교 (Not Rated) - 시니어케어 성장성 + 본업 회복 기대 ▶️이수경 선임연구원, 성현동 연구위원 ■대교, 교육서비스 및 교육기관 사업 - 대교는 교육서비스, 교육기관, 해외교육 및 시니어케어 사업을 영위 중 - 외국어 (차이홍), 영유아 놀이체육 (트니트니) 인수 및 시니어케어 사업 신규 진출 등 교육, 교육과 시너지효과가 일어날 수 있는 사업 영역을 적극적으로 확장 중 ■1Q24 Review - 1Q24 연결 실적은 매출액 1,659억원 (-3.0% YoY, +2.0% QoQ), 영업손실 -11억원 (적자지속), 당기순이익 142억원 (흑자전환 YoY, QoQ)을 기록 - 미국 부동산 처분에 따른 일회성 요인으로 당기순이익은 흑자 전환 ■체크 포인트 ① 대교뉴이프, 지속적인 확장으로 신규 성장 견인 기대 - 2024년 3월 말 기준 ‘대교뉴이프’는 전국 거점 39개 (계약 건수), 이용자수 905명을 확보 (데이케어 및 방문요양 합산) - 장기요양 관련 사업 외에도 눈높이 교사를 활용한 방문형 시니어 서비스인 ‘브레인 트레이닝’ 서비스도 신규로 출시 - 자세한 내용은 시니어 인지케어 교사가 노인집에 방문, 1회 20분 동안 수업을 진행하며 월 4회 서비스 가격은 12만원 수준으로, 5월 파일럿 테스트 후 전국에서 해당 사업을 진행할 계획 ■체크 포인트 ② 중등 영역 진출로 본업 회복 기대 - 본업에서의 회복도 기대, 기존 초등 중심에서 중등까지 영역을 확장할 계획 - 중등 전문관 ‘Hi-Campus’를 론칭, 온라인 수업 및 컨설팅을 제공. 과목은 국어에서 하반기 내 수학 및 영어 서비스 출시가 예정 - 기존 전국에 보유하고 있던 러닝센터를 중등 부문에까지 활용이 가능하고, 초등보다 높은 단가와 고객 저변 확대 효과를 기대해볼 수 있음 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. ▶️보고서 링크: https://bit.ly/4aA4OmU