Все о ПИФ
رفتن به کانال در Telegram
Все о ПИФ - что это такое и как это работает, тренды и кейсы, сравнение с другими инструментами, налоговые аспекты, судебная практика и многое другое от эксперта @Elena_Chasovskikh
نمایش بیشتر1 432
مشترکین
اطلاعاتی وجود ندارد24 ساعت
+17 روز
+130 روز
در حال بارگیری داده...
کانال‌های مشابه
ابر برچسب‌ها
هیچ داده‌ای
مشکلی وجود دارد؟ لطفاً صفحه را تازه کنید یا با مدیر پشتیبانی ما تماس بگیرید.
اشارات ورودی و خروجی
---
---
---
---
---
---
جذب مشترکین
اکتبر '26اکتبر '26
اکتبر '26
+758
در 1 کانال‌ها
سپتامبر '260
در 1 کانال‌ها
Get PRO
اوت '260
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژوئیه '260
در 2 کانال‌ها
Get PRO
ژوئن '260
در 2 کانال‌ها
Get PRO
مه '260
در 2 کانال‌ها
Get PRO
آوریل '260
در 0 کانال‌ها
Get PRO
مارس '260
در 0 کانال‌ها
Get PRO
فوریه '260
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژانویه '260
در 0 کانال‌ها
Get PRO
دسامبر '250
در 1 کانال‌ها
Get PRO
نوامبر '250
در 1 کانال‌ها
Get PRO
اکتبر '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
سپتامبر '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
اوت '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژوئیه '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژوئن '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
مه '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
آوریل '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
مارس '250
در 1 کانال‌ها
Get PRO
فوریه '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژانویه '250
در 0 کانال‌ها
Get PRO
دسامبر '24
+35
در 0 کانال‌ها
Get PRO
نوامبر '24
+48
در 1 کانال‌ها
Get PRO
اکتبر '24
+305
در 0 کانال‌ها
Get PRO
سپتامبر '240
در 0 کانال‌ها
Get PRO
اوت '240
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژوئیه '240
در 2 کانال‌ها
Get PRO
ژوئن '240
در 1 کانال‌ها
Get PRO
مه '240
در 0 کانال‌ها
Get PRO
آوریل '240
در 1 کانال‌ها
Get PRO
مارس '240
در 0 کانال‌ها
Get PRO
فوریه '240
در 0 کانال‌ها
Get PRO
ژانویه '240
در 2 کانال‌ها
Get PRO
دسامبر '230
در 0 کانال‌ها
Get PRO
نوامبر '23
+17
در 1 کانال‌ها
Get PRO
اکتبر '23
+282
در 0 کانال‌ها
| تاریخ | رشد مشترکین | اشارات | کانال‌ها | |
| 12 اکتبر | 0 | |||
| 11 اکتبر | 0 | |||
| 10 اکتبر | +1 |
پست‌های کانال
🥃 КАПЛИ АБСЕНТА
Навеяло пятницей или последними новостями?
Но нет...
Это название одного из зарегистрированных личных фондов.
Коллеги поделились, а я решила посмотреть, какие еще есть интересные наименования.
✅ Личный фонд «АВОСЬ» - не знаю как учредитель, а я бы предпочла создавать личный фонд не на авось.
✅ Личный фонд «ГЛАДИОЛУС». Почему ? Потому что…
✅ Личный фонд "ДЕКАБРЬ 2025" – ну а что? Как сделали, так и назвали.
Знаю я одну группу, которая так же поступила 😁
✅ Личный фонд "А888ВС" – начинаешь догадываться, что является основным его активом.
✅ Личный фонд "КОРНИ И КРЫЛЬЯ" – вспомнился мультик, главное все таки хвост.
✅ Личный фонд "ПО РАСЧЕТУ" – зато честно.
🏆 И абсолютный лидер - Личный фонд "ЧТОБЫ Я И КОТЯТА МОГЛИ" ! 😄
Хорошей пятницы и выходных ! И чтобы не только котята могли )
P.S. Делитесь вашими интересными находками.
| 2 | ⚡️ Снова о налогах
📑 Опубликован Меморандум, утвержденный Экспертным советом при ФНС, о подходах
к оценке правильности учета и полноты отражения операций с использованием ЗПИФ в целях налогообложения.
📌 Отмечу некоторые моменты:
✅ Использование ЗПИФ не может рассматриваться как налоговое правонарушение само по себе. Но, как и в любой хозяйственной деятельности, его основной целью не может являться неуплата (неполная уплата) налога.
✅ Использование ЗПИФ законно, если имеется самостоятельная цель его использования, которая сохраняется, если отвлечься от налоговых последствий, а сам ЗПИФ соответствует основным его характеристикам:
- обособленность имущества
- профессиональное управление
- независимый контроль.
✅ Цель деятельности фонда должна быть определена при его создании, документально подтверждена и реально осуществляться.
✅ Отложенное налогообложение в ЗПИФ установлено с целью стимулировать реинвестирование полученного дохода. Этой цели не соответствует использование фонда для накопления дохода, который:
- не реинвестируется
- не распределяется владельцам инвестиционных паев
- выводится в форме, не влекущей налогообложения.
✅ При оценке налоговых последствий значение имеют операции, когда:
- передача актива в ЗПИФ и его реализация осуществляются в короткий срок
- покупатель актива определен до создания фонда
- условия операций между взаимозависимыми лицами существенно отличаются от рыночных
- инвестиционные решения фактически принимаются пайщиком или его группой лиц и (или) основными контрагентами.
В таком случае учитывается наличие у управляющей компании ресурсов и компетенций, необходимых для управления активами фонда.
Совокупность подобных обстоятельств может свидетельствовать об использовании ЗПИФ для оптимизации налоговых последствий.
✅ Право пайщиков одобрять сделки через ИК само по себе не свидетельствует о несамостоятельности УК. Значение имеет фактическая роль комитета:
- на каких основаниях принимаются решения
- обсуждается ли их экономическая целесообразность,
- не образуют ли комитет, управляющая компания, владелец инвестиционных паев и (или) основные контрагенты единый центр принятия решений.
📌 Меморандум отмечает базовые признаки риска недобросовестного использования ЗПИФ:
1⃣ Фонд в качестве технического звена: отсутствие инвестиционной либо иной стратегии владения активом + при взаимозависимости участников структуры.
✅ Об этом может свидетельствовать аффилированность УК и (или) основных контрагентов с номинальным и фактическим пайщиком.
2⃣ Отсутствие коллективного характера + при определяющей роли пайщика в фактическом управлении активами фонда.
✅ Фонд используется для фактического ведения пайщиком собственной коммерческой деятельности при сохранении им контроля над активами.
✅ Накопление прибыли в фонде без ее распределения либо ее вывод в форме, не влекущей налогообложения. При этом отсутствуют финансовые либо нормативные препятствия к распределению дохода и это не связано со стадией инвестирования.
❗️Признаки оцениваются в совокупности с установленными обстоятельствами.
📌 Меморандумом выделены рисковые структурыЗПИФ, которые оцениваются в совокупности с вышеуказанными признаками:
📍«Транзитный ЗПИФ». Актив вносится в ЗПИФ и в короткий срок инвестиционные паи реализуются покупателю, определенному до создания фонда. Доход от продажи инвестиционных паев осуществляется с применением пониженных ставок и иных льгот.
📍«Вывод текущей прибыли бизнеса через ЗПИФ». Имущество, используемое в бизнесе, передается в ЗПИФ, после чего прибыль, ранее облагавшаяся налогом на прибыль переносится на уровень фонда. Передача активов происходит при сохранении контроля над ними и их использовании в прежнем бизнесе.
📍«Финансирование группы через ЗПИФ вместо прямого займа». Пайщик вносит средства в ЗПИФ. ЗПИФ выдает займы лицам, входящим с ним в одну группу. Условия не отличаются от прямого займа.
📍«Покупка доли в организации и (или) актива увзаимозависимого иностранного лица при сохранении контроля внутри группы». УК направляет средства фонда связанному с пайщиком иностранному лицу, в форме, в отношении которой применяются пониженные ставки, при сохранении контроля внутри группы.
❇️ Ориентирами добросовестного использования ЗПИФ являются:
- документально подтвержденная инвестиционная и деловая цель фонда;
- реальная коллективность или иное экономическое обоснование состава пайщиков;
- регулярные выплаты дохода и (или) частичное погашение паев с учетом стадии формирования фонда и освоения инвестиций;
- самостоятельное принятие управляющей компанией решений в пределах правил;
- независимость инфраструктуры фонда (управляющая компания, депозитарий, оценщик) от пайщиков и (или) основных контрагентов;
- рыночные условия совершения сделок, подтверждаемые отчетом независимого оценщика или анализом сопоставимых сделок на дату их
совершения;
- документальное обоснование экономической цели каждой операции.
Приоритетное значение имеет совокупность фактических обстоятельств, включая экономическую цель, реальность стратегии владения активом, распределение рисков. | 841 |
| 3 |  НАУФОР направила возражения по поводу планируемых изменений в налогообложение, предусматривающих уплату налога с пассивных доходов, получаемых в ходе управления закрытыми и интервальными паевыми фондами, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов.
Как говорится в письме ассоциации, направленном в Министерство финансов и Банк России, предложенные изменения, если будут реализованы в исходном виде, «окажут резко негативное влияние на развитие индустрии коллективных инвестиций, которая в настоящее время является одним из ключевых элементов развития российского финансового рынка."
«Предполагаемые налоговые изменения не способствуют, а противоречат задаче увеличения капитализации российского фондового рынка, делают ПИФ непривлекательным инструментом для проектного финансирования, управления арендной и производственной недвижимостью, совместных инвестиций (включая венчурные фонды и фонды прямых инвестиций), структурирования капитала и наследственного планирования», - отмечается в письме НАУФОР.
В целях минимизации негативного эффекта предложенной реформы для рынка коллективных инвестиций НАУФОР считает необходимым:
1) сохранить действующий налоговый режим для ПИФ, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, где число их пайщиков является значительным, а концентрация владения каждого из них невелика, либо значимая доля их прибыли регулярно распределяется среди пайщиков путем выплаты периодического дохода или погашения паев;
2) определять облагаемый доход за вычетом экономически обоснованных и документально подтвержденных расходов, а также учитывать специфику отдельных пассивных доходов;
3) уплаченный налог на пассивные доходы должен зачитываться при налогообложении пайщиков, а неиспользованное право на зачет должно сохранятся в течение следующих лет. Зачет должен охватывать промежуточные выплаты, реализацию и погашение паев, включая прекращение ПИФ, в пределах налога с соответствующего дохода пайщика;
4) налогообложение пассивных доходов не должно включать доходы по производным финансовым инструментам и РЕПО;
5) учесть конструкции с владением материнской компанией через ПИФ своими дочерними структурами, исключив двойное налогообложение в случае транзита доходов от дочерних к материнским компаниям, аналогично тому, как это предусмотрено для российских организаций, применяющих в подобных случаях нулевую ставку к дивидендам;
6) не допускать регуляторного арбитража при налогообложении пассивных доходов ПИФ по сравнению с юридических лицами по налогу на прибыль, и предусмотреть право на переход от ежемесячного исчисления налога к ежеквартальному;
7) одновременно с введением налогообложения пассивных доходов от управления ПИФ, следует предусмотреть налоговое агентирование выплат через депозитарии (соответствующий законопроект находится в Госдуме РФ): при зачислении выплат в интересах клиента брокеру или доверительному управляющему налоговым агентом должен выступать соответствующий посредник, а при прямой выплате пайщику - выплачивающий депозитарий либо управляющая компания ПИФ. Сведения для зачета следует передавать фактическому налоговому агенту, исключив повторное удержание и двойной зачет.
https://naufor.ru/tree.asp?n=32490 | 748 |
| 4 | 🙄 Лёд тронулся... процесс запущен:
в Госдуму внесен законопроект о внесении изменений в часть 1 и 2 НК РФ
https://sozd.duma.gov.ru/bill/617-9
👩💻 Вернусь к краткому обзору планируемых изменений, касающихся личных фондов. И позже посмотрю, что изменилось относительно предыдущей версии в части ПИФ.
✅ В отношении личных фондов законопроект предусматривает:
1⃣ повышение «пониженной» ставки налога на прибыль, которая применяется при соблюдении 90% доли пассивного дохода, с 15% до 22%,
2⃣ а также включение в пассивные доходы, учитываемые для применения этой пониженной ставки дохода от реализации долговых ценных бумаг и ЦФА.
📍 Второй пункт был необходим, а в отношении первого пункта есть некоторые вопросы.
✍ Логика налогообложения ЛФ изначально исходила из сохранения на уровне личного фонда режима налогообложения аналогичного налогообложению физического лица.
Принимая во-внимание, что в отношении доходов физических лиц, включая пассивный доход, законопроектом установлена прогрессивная шкала 13-22%, кажется логичным применение аналогичной прогрессивной шкалы и к личным фондам.
В случае установления фиксированной ставки налога на прибыль в 22% для личных фондов, ситуация для небольших личных фондов, где основной целью является управление имуществом и наследственное планирование может быть хуже в сравнении с налогообложением аналогичных доходов у физического лица, т.к. ЛФ не сможет применять пониженные ставки - 13-20%, даже если сумма его дохода будет в пределах установленных для применения пониженных ставок НДФЛ критериев.
Хотелось бы, чтобы этот момент был учтен в процессе утверждения законопроекта. | 992 |
| 5 | بدون متن... | 794 |
| 6 | 🧐 Новость, которая взбудоражила
Давайте разбираться вместе. Какие основные моменты заложены в проект закона о внесении изменений в Налоговый кодекс РФ?
✅ Рассматриваю изменения только в части ПИФ и личных фондов, хотя законопроект касается и других не менее важных аспектов, в частности распространения прогрессивной шкалы НДФЛ на пассивные виды доходов и пр. Но об этом, возможно, позднее.
👩💻 Начнем с ПИФ.
Законодатель предлагает ввести налог на прибыль в отношении доходов паевого инвестиционного фонда. Основные моменты в соответствии с проектом:
1⃣ Изменения касаются только фондов для квалифицированных инвесторов – закрытых и интервальных ПИФ. Однако, под действие указанных норм попадают и розничные фонды для квалифицированных инвесторов, которые начали активно развиваться в последние годы и позволили в условиях высоких ставок поддержать как строительную отрасль, так и растущие компании реального сектора. Таких розничных квальных ПИФ по данным Банка России на конец июня 2026 года насчитывалось 134 с почти 120 тыс. пайщиков.
2⃣ Налогообложению подлежат только отдельные виды доходов ПИФ (перечень закрытый). Так называемые «пассивные» доходы:
- дивиденды
- прибыль и имущество, распределяемые организациями, в т.ч. при ликвидации
- процентный доход от долговых обязательств
- роялти от использования объектов интеллектуальной собственности
- доход от аренды, субаренды и лизинга.
ПФИ не указываю - полагаю, что это техническая ошибка и они будут исключены, т.к. в другой норме проекта ссылка на ПФИ отсутствует.
При этом при расчете налога не учитываются расходы, которые могут быть существенны в отношении отдельных видов активов, например, при ликвидации компании – затраты на создание/ приобретение, или при аренде – затраты на содержание недвижимого имущества.
3⃣ В отношении указанных в пункте 2 доходов устанавливается ставка – 15%, вся сумма налога зачисляется в федеральный бюджет РФ.
4⃣ УК обязана начислить и перечислить налог в бюджет не позднее 28 числа месяца, следующего за месяцем получения указанных в пункте 2 доходов.
5⃣ Сумма налога на прибыль, удержанная УК в отношении доходов, полученных фондом, может быть зачтена при определении суммы налога с доходов, получаемых пайщиком фонда в налоговом периоде. Из формулировок следует, что возможность переноса суммы удержанного налога на будущие налоговые периоды в проекте не предусмотрена.
6⃣ УК должна довести сведения об исчисленном налоге и размере дохода до самого пайщика и номинального держателя – налогового агента.
7⃣ В соответствии с проектом предлагаемые изменения, касающиеся ЛФ и ПИФ, вступают в силу по истечении 1 месяца с момента опубликования закона, т.е., если закон будет принят в осенней сессии, то возможно вступление в действие уже с 1 января 2027 года.
⁉️ Что вызывает вопросы?
📌 Правовая конструкция вносимых изменений. В первую очередь, для цели налога на прибыль – ПИФ, который в силу закона об инвестиционных фондах является имущественным комплексом и не являются юридическим лицом, признаются налогоплательщиком – то есть субъектом права. Закладывается правовая неопределённость статуса ПИФ.
📌 Техническая возможность оперативного внедрения указанных изменений, а также последующего администрирования как со сторны УК, Спецдепа, Банка России, так и со стороны налоговых органов. Напомню, что у УК нет форм налоговой отчетности для ПИФов, единый ИНН для УК и ПИФов, единый налоговый счет в отношении УК. Каким образом планируется решить вопрос администрирования вводимого налога? Каждый фонд будет вставать как налогоплательщик на самостоятельный учет и каждому из них будет открываться отдельный ЕНС?
📌 Но самый большой вопрос – как такое стремительное изменение налогообложения, которое кардинально влияет на финансовые показатели любого проекта, скажется на развитии индустрии. Отрасль только недавно начала свое реальное развитие как в розничном сегменте, так и в инвестиционных проектах, в реальном секторе экономики и других направлениях.
Пока это только проект и еще есть возможность его корректировки.
P.S. Во избежание недоразумений напомню, что это частное мнение автора канала, не претендующее на истину в последней инстанции. | 985 |
| 7 | بدون متن... | 849 |
| 8 |  📊 В августе я выступала на "Августовском бранче" КоммерсантЪ, подводила итоги 1 полуг. 2026г. на рынке ЗПИФ.
Поделюсь отдельными данными:
📌 Количество ПИФов достигло 3668:
✅ +223 - рост за 1 полуг. 2026 года, что почти на 30% выше прироста 1 полуг. 2025;
✅ среди неквальных фондов:
- на 12 выросло число БПИФ,
- на 8 - ОПИФ,
- на 4 - ИПИФ,
- при одновременном сокращении на 8 числа ЗПИФ;
✅ в квальных фондах: - значительный рост ИПИФ + 30 (против +19 в 2025 и +8 в 2024г.),
- и уже традиционный рост числа – ЗПИФ + 177 за 1 полуг.., при чем +160 из них - комбинированные, из которых +12 розничных фонда.
✅ число розничных ЗПИФ для квалифицированных инвесторов достигло 77.
📌 За 1 полуг. 2026г. появилось 6 новых УК, что свидетельствует о снижении темпа прироста количества новых компаний в сравнении с предыдущими годами +13 - в 1 полуг. 2025, +16 - в 1 полуг. 2024г.
✅ всего компаний, имеющих лицензию УК на 30.06.2026, – 353, из них:
- только 100 занимается управлением ЗПИФ для неквалов, 87 из них также управляют квальными фондами.
✅ всего 31 компания имеет лицензию спецдепа, число за 1 полугодие 2026г. не увеличилось.
📌 23,5 млн - достигло число владельцев паев, но рост в сравнении с 1 полуг. 2025 года сильно замедлился:
+ 1,7 млн за 6 мес. 2026 года против 2,9 млн за аналогичный период 2025г.
✅ следует отметить значительный рост числа пайщиков ОПИФ в 1 полуг. 2026г. +292 тыс. против 39 тыс. - в 1 полуг. 2025г.
✅ при более чем 2-кратном снижении темпа прироста числа пайщика в БПИФ:
+ 1,3 млн в 1 полуг. 2026г. против 2,9 млн за 1 полуг. 2025г.
✅ отмечу, что в ЗПИФах в 3 раза больше приросло число пайщиков в 1 полуг 2026г. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
✅ среди пайщиков по-прежнему основная доля физ.лиц - 99,97% от общего числа пайщиков, при этом на них приходится чуть больше половины СЧА ПИФ – 54%.
📌 Совокупная СЧА ПИФов превысила 24 трлн руб., стоимость активов – 28,3 трлн руб.
✅ стоимость активов выросла на 2,6 трлн руб., что больше чем приост в 1 пг.2025 – 1,9 трлн руб.
✅ при этом увеличился более чем на 1 трлн руб. в сравнении с прошлым годом и размер долговой нагрузки фондов, в связи с чем рост СЧА меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
✅ на долю фондов для квалов приходится 82% стоимости активов ПИФ. | 922 |
| 9 | بدون متن... | 1 391 |
| 10 |  💥💥💥 С места в карьер
Возвращаюсь с летних каникул с самыми актуальными новостями
📆 На прошлой неделе состоялось заседание Экспертного совета при ФНС России, в рамках которого обсуждались вопросы налогообложения ЗПИФ и личных фондов.
⚡️ Бурный рост рынка ЗПИФ с 2022 года привлек внимание не только инвесторов, но и регулирующих органов.
ФНС отмечает, что такие преимущества ЗПИФ, как отложенное налогообложение, секьюритизация, защита активов, в ряде случаев используются для налоговой оптимизации.
В ходе проведенного ФНС анализа реализованных через ЗПИФ сделок выявлены практики, требующие внимания и выработки единых подходов к их оценке. «Именно в этой точке — между легитимным структурированием бизнеса и неправомерным применением правовой формой — и лежит предмет сегодняшней дискуссии», - сообщил Тимур Шиналиев, Заместитель руководителя ФНС России.
Он также подчеркнул, что важно аккуратно подходить к вопросу выявления незаконного использования конструкции ЗПИФ.
Планируется создание рабочей группы с участием Банка России, систематизация предложений и выработка единых подходов, направленных на сохранение ЗПИФ как эффективного инструмента коллективного инвестирования, при недопущении использования недобросовестных практик.
Результатом этой работы станет закрепление согласованных критериев и риск-ориентиров в меморандуме. Для добросовестных участников рынка это означает прозрачность, предсказуемость бизнес-среды и понятные правила игры при сохранении текущего регулирования.
Подробнее
https://www.nalog.gov.ru/rn77/news/activities_fts/16648999/ | 1 174 |
| 11 |  Вчера прошёл первый день конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций 2026».
▫️В «Практикуме ЗПИФ» выступила с темой "Реформа ЗПИФ", осветив основные произошедшие изменения, стадию их внедрения и вопросы, возникающие на практике.
Посмотреть запись трансляции можно по ссылке:
https://rutube.ru/video/064b5f37f9423f809bdbaf0010740c8a/ | 1 364 |
| 12 | 21 июля в 13.30 в рамках Конференции "Рынок коллективных инвестиций" на сессии "Практикум ЗПИФ" продолжим обсуждение:
- классов инвестиционных паев;
- преимущественного права;
- эксплуатируемого и вспомогательного имущества;
- каскадов и других изменений в законодательство о ЗПИФ.
До встречи в Питере 21 июля! | 1 281 |
| 13 |  +5ЗПИФ как часть корпоративной структуры: что изменилось с 1 марта
Ещё с одним докладом Клуба корпоративных споров в Нижнем Новгороде выступила Елена Часовских, управляющий директор по ЗПИФ УК ПСБ, автор тг-канала «Все о ПИФ». Тема — закрытые паевые инвестиционные фонды как элемент корпоративной структуры.
Инструмент недооценивают, а зря. Активы ПИФ составляют — 27,1 трлн руб., из них на ЗПИФ приходится 22,4 трлн (83%). При этом 47% стоимости чистых активов ЗПИФ — корпоративные (пайщики-юрлица). Внутри самих фондов доля акций и вкладов в уставные капиталы занимает значительную долю - более 45% стоимости активов. То есть огромная часть рынка — это уже фактически корпоративные структуры, использующие фонды.
Главное изменение: разные классы паёв
Раньше действовало правило «один пай — одинаковые права». Теперь для фондов для квалифицированных инвесторов можно вводить разные классы паёв, и по каждому классу право может присутствовать, отсутствовать или иметь разный объём. Что можно настроить по-разному:
▪️ Выплата дохода — разные сроки, формулы и размеры. Например, партнёрам - резидентам платить регулярно, а нерезидентам делать отложенные выплаты, в случае, если планируется смена налогового статуса. Способ расчёта не привязан к СЧА — можно считать в разрезе конкретного бизнеса или актива.
▪️ Участие в общем собрании — вплоть до паёв без права голоса, участия только по отдельным вопросам, разного числа голосов на пай. Сюда можно «зашить» механизмы выхода из тупиковых ситуаций.
▪️ Право на выход при голосовании против — его можно ограничить или лимитировать по сумме. Это решает ту самую проблему, когда выход одного участника грозит прекращением фонда: банкротства у фонда не существует.
▪️ Преимущественные права — как при доп. выдаче, так и при продаже паёв третьим лицам.
▪️ Плюс участие в инвесткомитете, частичное погашение, минимальная сумма входа, допуск паев на биржу, разное имущество в оплату паёв.
Что остаётся единым для всех классов: расчётная стоимость пая (всегда СЧА / число выданных паёв), вознаграждение УК и расходы фонда, категории инвесторов. Нельзя вводить неполную оплату паёв и менять тип фонда.
На что обратить внимание
Классы можно вводить и в действующих фондах — но только единогласным решением всех пайщиков. Паи без права голоса обязательно дают право на доход. И осторожно с классами вообще без голоса: тогда изменить условия по ним будет нельзя. При структурировании важно смотреть не только свои права, но и объём прав других классов (один голос на пай может ничего не значить, если у другого класса их 50 на один пай), а также сколько паёв уже выдано и может быть выдано — доп. выдача размывает долю.
В преимущественном праве есть нюансы
В отличие от корпоративного права, в законе о фондах нет механизма перевода паев на лицо, чьи преимущественные права нарушены, и нет контроля как в ООО со стороны нотариуса при продаже доли.
Комитет НАУФОР по ЗПИФ, членом которого является Елена, готовит поправки для контроля за реализацией преимущественного права: управляющая компания собирает акцепты/отказы от использования прем.права, формирует справку о том, кому и сколько паев можно продать, и передаёт её регистратору — сделка проходит только при совпадении данных. Концепция обсуждается с ЦБ. Если примут, механизм станет надёжнее, чем в АО.
Где ЗПИФ выигрывает
Высокая конфиденциальность (состав пайщиков и активов не раскрывается), защита бизнеса от проблем отдельного партнёра (претензии к пайщику не останавливают работу фонда), доступный инструмент привлечения инвестиций без требований IPO.
Подробнее о выступлениях других спикеров можно прочитать на нашем сайте.
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
ЗПИФ — для квалифицированных инвесторов.
👉🏼 Мы в ТГ | Мы в ВК l Мы в MAX | 1 258 |
| 14 | 💥 Напоминаю, что на следующей неделе 21-22 июля в Санкт-Петербурге пройдёт конференция НАУФОР "Рынок коллективных инвестиций".
Ключевые вопросы развития индустрии, лучшие практики, новые тенденции, изменения законодательства и проблемы его правоприменения - дискуссия ключевых участников рынка и представителей Банка России.
Впервые Конференция пройдёт в 2-дневном формате, и в первый день вас ждёт большая сессия по ЗПИФ !
Не пропустите самое актуальное в рынке коллективных инвестиций.
Встречаемся в Питере!
https://naufor.ru/tree.asp?n=32121 | 925 |
| 15 |  На прошлой неделе Национальная ассоциация участников фондового рынка отмечала свое 30-летие!
Столько же и самому рынку паевых инвестиционных фондов, первый из которых был зарегистрирован в далеком 1996 году.
НАУФОР в качестве СРО объединяет более 700 участников - управляющие компании, специализированные депозитарии, брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, депозитарии, регистраторы и инвестиционные советники, и играет значимую роль в развитии финансового рынка, представляя интересы его участников.
Роста и развития НАУФОР, финансовому рынку в целом и отдельно рынку коллективных инвестиций, к которому я имею непосредственное отношение почти 20 лет ! Интересных и успешных проектов, ответственных эмитентов, УК и других участников рынка, грамотных и долгосрочных инвесторов, прогнозируемых изменений и стабильных и понятных правил игры всем нам !
P.S. Кратко об истории рынка коллективных инвестиций в России и зарубежом писала здесь ранее
https://t.me/vse_o_pif/6
https://t.me/vse_o_pif/8 | 1 134 |
| 16 |  🏛 Клуб корпоративных споров в Нижнем Новгороде.
Обсудим наиболее актуальные вопросы корпоративного права от нотариальных инструментов работы с долями до роли ЗПИФ в корпоративной структуре.
📅 9 июля 2026 года
🕐 13:00 — 16:00
📍 Нижний Новгород, ВШЭ, ул. Костина, 2Б
📋 ПРОГРАММА
Модератор:
Юлия Михальчук — администратор Клуба корпоративных споров, более 10 лет специализируется на корпоративных и банкротных спорах
🎤 Спикеры:
👤Василий Ралько
Нотариус г. Москвы, к.ю.н., доцент
Тема: «Эффективные нотариальные инструменты при заключении и исполнении сделок с долями в ООО»
👤Наталья Пацева
Управляющий партнёр FTL Advisers, TEP
Тема: «Структура, собранная из компромиссов: как исторические решения превращаются в корпоративные споры»
👤Елена Часовских
Управляющий директор по ЗПИФ УК ПСБ
Тема: «ЗПИФ как часть корпоративной структуры»
👤Алексей Брысин
Старший юрист, адвокат VERBA LEGAL, к.ю.н.
Тема: «Реформа порядка определения и выплаты ДСД — реформа во благо или во вред?»
👤Дмитрий Емельянцев
Партнёр ЮК «Правый берег»
Тема: «Изменения в механизме защиты прав кредиторов при реорганизации ЮЛ»
Как принять участие?
👉 Регистрация https://corplaw.club/n_novgorod
✅ Участие бесплатное, необходима предварительная регистрация.
⚠️ При регистрации необходимо указывать полное ФИО. | 1 040 |
| 17 | ⚡️Госдума приняла законопроект о включении ЗПИФ в список на получение налогового вычета
⚫️Госдума приняла во втором и третьем чтениях законопроект о допуске закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) к получению инвестиционного налогового вычета по НДФЛ при продаже паев после более трех лет владения ими.
⚫️После вступления в силу закона из этой статьи будет убрано слово «открытый». Закон начнет действовать со дня официального опубликования. При этом его положения будут распространяться на правоотношения, созданные в период с января 2026 года. | 1 060 |
| 18 |  ⚡️ Налоговый вычет по НДФЛ распространят на биржевые ЗПИФы
⚫️Инвестиционный налоговый вычет по НДФЛ при продаже паев после более чем трех лет владения предлагается распространить на закрытые паевые инвестиционные фонды, чьи паи обращаются на бирже.
⚫️Такие поправки в Налоговый кодекс Госдума планирует рассмотреть во втором и третьем чтениях на этой неделе, сообщает Интерфакс.
⚫️Норма уже одобрена думским комитетом по бюджету и налогам накануне вечером.
⚫️Согласно действующему законодательству (ст. 219.1 НК), при владении паями открытых ПИФов более трех лет инвестор имеет право на освобождение от уплаты НДФЛ с дохода, полученного от их продажи. Максимальный размер вычета составляет 3 млн рублей за каждый год владения.
⚫️Депутаты предлагают убрать слово «открытый» из текста статьи, в результате чего после вступления поправки в силу право на вычет смогут получить владельцы паев ЗПИФов.
⚫️В случае принятия закон вступит в силу со дня официального опубликования, а его положения будут распространяться на правоотношения, возникшие с 1 января 2026 года.
⚡️ Отметим, что Ассоциация владельцев облигаций бьет тревогу по поводу еще одной льготы - за долгосрочное владение паями фондов (ЛДВ). По их мнению, в редакции НК, действующей с начала года, такая норма четко оговаривает ОПИФы, тогда как про БПИФы «забыли». По мнению АВО, это означает, что фактически льготу с 1 января 2026 года для БПИФов отменили и попросили в официальных обращениях в Госдуму, Совет Федерации, Минфин и Банк России разобраться в ситуации.
💬 InvestFunds | ПИФы в Max | 988 |
| 19 | 💥 Хорошая новость !
Льгота по долоосрочному владению паями ПИФ может быть распространена и на ЗПИФ, чьи паи обращаются на бирже! | 701 |
| 20 |  🧐 Частичное исполнение заявки
✍ При выдаче дополнительных инвестиционных паев ЗПИФ заявка на приобретение паев должна содержать:
✅ сведения об имуществе, которое планируется передать в оплату паев;
✅ количество паев, которое просит выдать пайщик (в случае, если правилами предусмотрена переда в оплату паев иного имущества, помимо денежных средств, и заявка подается в связи с осуществлением преимущественного права).
⁉️ При этом достаточно часто случается ситуация, что в заявке указана одна сумма денежных средств (стоимость имущества), а от пайщика поступает другая.
Что делать в этом случае?
⚖ Позиции УК и Спецдепов разнились. Кто-то выдавал паи на фактически поступившие средства, а кто-то отказывал в выдаче паев, т.к. в одном из нормативных актов было указано, что основание для выдачи паев наступает когда все имущество, указанное в заявке, поступило.
📌 Банк России недавно дал разъяснение о порядке исполнения таких заявок, согласно которому:
1⃣ В случае, если в оплату паев поступила меньшая сумма денежных средств (имущество меньшей стоимостью), чем указано в заявке, то паи выдаются в пределах фактически поступившей суммы (стоимости имущества) с учетом установленной правилами очередности исполнения заявок;
2⃣ В случае, если в оплату паев поступило имущество большей стоимостью, чем указано в заявке, то паи выдаются в пределах того количества, которое указано в заявке, с учетом установленной правилами очередности исполнения заявок. Излишне перечисленные средства или имущество подлежат возврату.
3⃣ В случае, если передано имущество, которого нет в заявке, - оно подлежит возврату.
❓Остался маленький вопрос о том, как вернуть излишне внесенное имущество, если оно неделимо, например объект недвижимости?
Что думаете? | 866 |
