채권사랑의 사랑방

<구독자님 기고 아이디어> F&F(시총 2.8조원) 1. 전일 중국포함 11개국 디스커버리 라이센스 취득으로 26% 상승 마감 2. F&F는 MLB, 디스커버리가 메인브랜드. 3. 듀베티카, 수프라, 세르지오타키니가 있지만 듀베티카는 프리미엄 패딩, 수프라는 스트릿 브랜드, 세르지오타키니는 테니스 의류로 메인 브랜드는 아님. 4. F&F의 작년 실적은 매출 2조원 영업이익 5,500억. 이중 해외가 60% 비중임. 대부분이 중국 5. 중국 매출은 대부분 MLB임. 6. MLB는 중국 전개가 거의 끝나가는 상황. 추가 성장동력이 필요한 상황이었음 7. 따라서 실적 성장에도 불구하고 P/E가 5배까지 빠진 상황이었음. 8. 성장동력이 없었기 때문인 것 같음. MLB는 전개가 끝나가고, 그다음이 없었으니... 9. 물론 회사가 아무것도 하지 않은 것은 아님. 듀베티카, 세르지오타키니 등 했지만, 메인 브랜드가 아님. 10. 이러한 와중 디스커버리가 글로벌 사업 전개를 시작한다고 함. 11. 이것만으로도 밸류에이션 리레이팅은 우선 가능해질 것으로 보임. 12. 시장에서 회사를 보는 뷰가 달라질테고, 성장동력이 장착되었으니. 13. 디스커버리 중국 전개를 기대할텐데, 회사는 아직 가이던스를 제공하지 않는 상황. 하지만 긍정적으로 보임. 14. https://www.hankyung.com/article/2024071704271 15. 기사중, 'MLB와 디스커버리를 양대 축으로 중국 등 아시아 전역 대상으로 글로벌 사업 확장에 나설 계획' 16. 회사에서 디스커버리를 MLB만큼의 메인 브랜드로 보고있음. 이는 기존 듀베티카, 수프라, 세르지오타키니랑은 다름. 17. 또한, MLB를 취급하는 기존 대리상들과 진행한다고 함. 기본 영업력은 깔려있다는 이야기임. 18. 회사는 연내 4~10호점을 오픈한다고 하는데 속도가 정말 빠름. 19. 디스커버리는 변우석을 모델로 쓰고있는데, 변우석의 중국 인기가 높음.(어제 웨이보 관련글 참고) 20. 어제 올랐음에도 아직 Fwd PER 6배 수준(디스커버리 중국 제외) 21. 브랜드엑스코퍼레이션 등 사례를 보면 Fwd PER 10배까지는 편안하게 담아도 될것 같음. 22. 그 이후는 브랜드 전개 속도, 실적 등을 보고 PER 2~30배 까지 볼 수 있을 것 같음. 23. 상승 초입 구간이며 여전히 편해 보임. 무엇보다 기관 빈집이라는 것이 마음 편함. 24. 면세점 매출 낮아서 되겠냐 라는 이야기들 있지만, 코로나 때였고, 면세 메인채널이 아니었음...