СОЛИД Pro Инвестиции

А вот так сейчас выглядит график Urals

#комментарий Шторм на Черном море повредил отгрузку нефти в Европу. Минэнерго на фоне санкций Запада и растущих цен на нефть сообщило о неожиданной и критичной поломке оборудования для экспорта нефти Каспийского трубопроводного консорциума из Новороссийска. Повреждение двух из трех выносных причальных устройств вследствие шторма может снизить поставки на мировой рынок сразу на 1 млн баррелей в сутки. Ремонт, по разным оценкам, может затянуться от трех недель до двух месяцев, во время которых поставщикам и потребителям придется искать альтернативные маршруты поставок. По оценкам экспертов, в наибольшей степени от прекращения отгрузок могут пострадать страны юга Европы, а также США, сообщает «Ъ». Смесь КТК, состоящая в основном из казахстанских сортов, была для рынка возможной альтернативой Urals, однако теперь доступ к ней крайне ограничен. Соответственно, такая ситуация в Новороссийске может вызвать дальнейший рост нефти в ближайшее время, а также сократить рекордный дисконт Urals к Brent, который на 21 марта составлял $32,6.

#комментарий Доходности по 2-летним трежерис достигли 2%. Как правило, доходности двухлетних гособлигаций США находятся вблизи уровня ставки, либо указывают ожидание рынка по движению ставки ФРС. Сейчас наблюдается значительное расхождение между ставкой и доходностями. Более того, доходности по коротким трежерис теперь почти такие же как по длинным, что как правило говорит о надвигающейся рецессии. Глава ФРС Пауэлл заявил, что ФРС может пойти на более быстрое сокращение баланса и на повышение ставки сразу на 0,5 п.п. Также Пауэлл подчеркнул, что ФРС не ожидает замедление инфляции с ближайшее время. Мы думаем, что ФРС на майском заседании уже не будет медлить, поскольку инфляция в США может вырасти ещё больше. Рынок облигаций начинает закладывать более резкий подъем, а рынок акций пока пребывает в относительном спокойствии. Мы считаем, что глобальных поводов для роста рынков сейчас нет, а факторов для падения всё больше. Поэтому пока не рекомендуем открывать позиции по широкому кругу американских акций, за исключением отдельных секторов, которые показывают устойчивость при росте ставок.

Уважаемые Клиенты и подписчики, в минувшие выходные, 19 марта, прошёл очередной Вебинар по повышению финансовой грамотности с нашей постоянной ведущей Савиной Юлией. В прямом эфире Юлия ответила на следующие вопросы: ▪️Какие ограничения для инвесторов существуют сейчас: валюты и комиссия за её покупку, функционирование основных бирж и падение цен на российские акции, рост цен на ресурсы и блокировка российских пользователей на криптовалютных биржах; ▪️Озвучила варианты для консервативных и сбалансированных стратегий; ▪️Рассмотрела возможные варианты для агрессивного и профессионального риск-профиля; ▪️Постаралась ответить на главный вопрос инвестора: Что делать в нынешних условиях? Об этом и многом другом на Вебинаре *«Финансовые инструменты сегодня»*, https://www.youtube.com/watch?v=cvza1wBdSq4

#облигации Ну что, завершились первые торги ОФЗ после почти месячной паузы. Спрос даже без бидов государства был большим. Длинные ОФЗ торговались вблизи 14% годовых, короткие около 17%. Пока эксперимент по открытию торгов проходит удачно, надеемся, что торги акциями также возобновятся в ближайшее время. По нашему мнению, сейчас интересны только длинные ОФЗ для инвестиций и ОФЗ-ПК (с переменным купоном) для удержания в качестве депозита. По коротким бумагам доходности уступают тому же рынку РЕПО или депозитам

#комментарий #аналитика Австралия запретила экспорт глинозема в Россию. Решение властей Австралии прекратить поставки глинозема в Россию увеличивает давление на «Русал», который из-за боевых действий на Украине остановил работу Николаевского глиноземного завода, второго по объему производства в составе холдинга, пишет «Ъ». По оценке правительства Австралии, страна обеспечивает 20% поставок глинозема в Россию. «Русал» в основном продает глинозем, но часть также и закупает. У третьих сторон компания закупила в 2021 году 836 тыс. тонн, а продала 1,7 млн тонн. Возможности роста производства ограниченны, так как большинство глиноземных заводов работают практически на полной мощности. Мы думаем, что пока санкции на Русал выглядят довольно ограниченными. Текущий запрет может вызвать снижение объемов производства алюминия и удорожание глинозема и алюминия на мировых рынках. Уже сейчас алюминий торгуется на максимумах из-за роста цен на электроэнергию, т.к. для производства требуются большие мощности электростанций. Пока Русал даже с учетом ограничений выглядит крепко. Мы считаем, что после открытия торгов акциями на МосБирже Русал и Эн+Групп можно рассматривать на покупку в качестве бенефициаров девальвации и роста цен на мировых рынках. Развернутый анализ новостной повестки на сайте.

#СОЛИДнаяАналитика https://youtu.be/EASAcXquepA

#аналитика Как мы и ожидали, с понедельника стартуют торги облигациями, правда, пока только ОФЗ. При этом ЦБ будет "стоять в бидах", т.е. поддерживать рынок своими объемами на покупку. Мы приветствуем это решение и считаем, что это первый шаг на пути к последующему открытию торгов на рынке акций. Покупать или не покупать ОФЗ? Выделим 2 момента. Цена и риск. Если короткие ОФЗ будут торговаться с доходностями выше 20%, тогда имеет смысл их прикупить консервативным инвесторам. В таком случае это будет аналог короткого депозита. Если доходность меньше 20%, тогда интереса особо и нет. А вот длинные ОФЗ для тех, кто готов к риску и волатильности. Доходности могут и не достичь 20%, но зато может быть сильная переоценка в течение года самого тела облигации при общем оздоровлении и снижении ставки. Поэтому каждый выбирает сам, что ему ближе по душе.

Длительная пауза в торгах российскими активами, скорее, полезна частным инвесторам. С одной стороны, это защищает от необдуманных действий, с другой – возможность аккумулировать свободные деньги на брокерских счетах, размещать их на денежном рынке под высокие ставки и готовиться к открытию торгов. По данным Московской биржи на 14 марта, среднее значение индикаторов денежного рынка превышает 20% годовых как в рублях, так и в долларах. Преимущество получат инвесторы, которые обслуживаются у брокеров с доступом на денежный рынок. Источники: 1. https://cbr.ru/press/pr/?file=28022022_094500Key.htm 2. https://www.moex.com/n45211/?nt=106 3. https://spbexchange.ru/ru/about/news.aspx?bid=25&news=28085 4. https://cbr.ru/press/pr/?file=12032022_190912inf.htm

Наиболее уязвимыми в такой ситуации выглядят частные инвесторы, особенно те, которые пришли на фондовый рынок в последние несколько лет. Текущая пауза в торгах – защита от импульсивных, необдуманных действий, а также возможность пересмотреть свою инвестиционную стратегию. Эксперты СОЛИД Брокер также высказались о возможной тактике поведения частных инвесторов: «Если риск-профиль клиента позволяет инвестировать агрессивно, покупка российских акций может быть перспективной инвестиционной идеей. В ожидании начала торгов стоит аккумулировать ликвидность на брокерских счетах для будущих покупок. Чтобы не упускать доходность, средства можно размещать на денежном рынке Московской биржи – это более ликвидная альтернатива банковским вкладам», – рекомендует Персональный брокер Михаил Емец. «Российские активы выглядят достаточно привлекательно на фоне коррекции, особенный интерес представляет долговой рынок, который может послужить хорошей инвестицией на среднесрочном горизонте, в первую очередь государственные ценные бумаги. Также стоит выделить ряд «ресурсных» компаний на фоне удорожания нефти, никеля и золота на мировых рынках», – отмечает Антон Гришкин. «Для покупок после открытия я бы присмотрелся к акциям энергетических и аграрных компаний. Банки и IT-компании, наоборот, выглядят наименее привлекательными», – конкретизирует Директор департамента клиентских отношений Павел Свешников. Таким образом, действия частного инвестора должны соответствовать риск-профилю и инвестиционному горизонту, учитывать текущую структуру портфеля и личные финансовые цели. 3️⃣ Вступили в силу изменения в Бюджетном кодексе РФ, которые позволяют размещать средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) в российские ценные бумаги. Планируется, что из ФНБ на поддержку российского фондового рынка будет направлено до 1 трлн. рублей в текущем году. Также была упрощена процедура обратного выкупа акций публичными акционерными обществами. Насколько эти меры помогут рынку восстановиться? Главный аналитик Дмитрий Донецкий позитивно оценивает принятые меры: «Весь текущий free-float российского рынка акций оценивается примерно в 4 трлн. рублей. Правительство обещало выделить для поддержки рынка 1 трлн. рублей (вместе с ОФЗ). С учетом байбэков – проблем с поддержкой рынка быть не должно. Эта мера, на наш взгляд, очень своевременная и должна быть довольно действенной. Руководитель направления инвестиционного консультирования Илья Крутиховский также отмечает, что кроме поддержки ФНБ и обратного выкупа, многое будет зависеть от стабилизации геополитического фона и решений по дивидендной политике «голубых фишек»: «Сам по себе обратный выкуп не даст возможности восстановления рынка, если геополитическая ситуация останется напряженной, а дивидендная политика будет существенно ухудшена. Скорее это поддерживающие меры от дальнейшего более глубокого падения». Персональный брокер Михаил Емец сравнивает сегодняшнюю ситуацию с кризисом 2008-2009 гг.: «Аналогичный опыт использования данного механизма уже успешно использовался ранее, тогда средств ФНБ также направлялись на покупку российских акций и облигаций. Однако количественно оценить эффект вряд ли возможно. То же самое можно сказать и про обратный выкуп акций. Компании стремятся выкупать акции тогда, когда рыночная цена ниже справедливой. Активный обратный выкуп будет однозначным сигналом рынку, что цена находится ниже справедливой». Опрошенные эксперты сходятся во мнении, что предпринятые меры помогут поддержать российский фондовый рынок, но для полного восстановления необходимо улучшение геополитической ситуации. «Безусловно, поддержка фондового рынка будет иметь положительный эффект на динамику активов. Однако оценить вклад пока достаточно сложно, поскольку стратегия и уровни покупки будут зависеть от динамики на рынке», – резюмирует Антон Гришкин.

⚠️ Эксперты СОЛИД Брокер отвечают на самые актуальные вопросы по российскому рынку. Как частному инвестору подготовиться к началу торгов на Московской бирже? Торги на основных секциях Московской биржи не проводятся с 28 февраля, когда Банк России на внеочередном заседании Совета директоров принял решение резко поднять ключевую ставку до 20%, «чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски» [1]. Далее последовало решение об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами, введена повышенная комиссия на покупку валюты на бирже и временный порядок операций с наличной валютой. На Московской бирже фактически функционирует только валютный и денежный рынки, с ограничениями продолжается торговля иностранными ценными бумагами на СПб Бирже [2,3]. Как в таких условиях подготовиться к началу торгов и какие действия предпринять после начала торгов на Московской Бирже? На эти и другие вопросы отвечают эксперты СОЛИД Брокер. 1️⃣ Первый вопрос касается даты открытия торгов. C конца Февраля Банк России фактически ежедневно переносил решение о не возобновлении торгов на МосБирже. 12 марта вышло постановление Банка России [4] о закрытии Московской Биржи в течение всей рабочей недели с 14 по 18 марта (включительно). «Прогнозы участников рынка об открытии с 14 марта не оправдались. Очевидно, что регулятор не просто так медлит с открытием торгов – выбирается наиболее подходящее время с точки зрения новостного потока, идут консультации с профессиональными участниками, а также готовятся меры по поддержке финансового рынка», – отмечает Руководитель управления разработки продуктов и бизнес-анализа Антон Гришкин. Директор департамента клиентских отношений Павел Свешников подчеркивает, что: «Рынки могут открыться при существенном прогрессе переговоров, снижая тем самым неопределенность». Схожее мнение выразил и руководитель направления инвестиционного консультирования Илья Крутиховский: «Пока основная фаза геополитической напряженности не спадёт и не будут достигнуты компромиссы на высшем уровне, биржу открывать не имеет смысла. Предполагаю, что в марте мы не увидим полноценной работы Московской биржи». Таким образом, эксперты СОЛИД Брокер связывают приостановку торгов как с необходимостью разработать меры поддержки, так и с ожиданием регулятором снижения геополитической неопределенности. 2️⃣ Второй важный вопрос – порядок открытия торгов и первая реакция профессиональных участников и их клиентов. «Мы уже видим, что биржа открывается постепенно. Торги на срочном рынке по некоторым инструментам проходят. Затем ожидаем открытия рынка облигаций как ОФЗ, так и корпоративных облигаций, после чего – торгов «голубыми фишками» на рынке акций, а дальше и всего остального. После открытия ждём повышенной волатильности. Часть акций может сильно падать из-за появившихся проблем в бизнесе, но часть будет резко расти, так как мы уже видим бенефициаров текущей экономической ситуации», – отмечает Главный аналитик Дмитрий Донецкий. «Повышенная волатильность будет сохраняться и в первые несколько недель торгов во всех инструментах, поскольку рынок «отстал» от событий, которые происходили в период отсутствия торгов, «не отыграны» важные новости», – добавляет Антон Гришкин.

#интеррао #аналитика В среду в газете Коммерсант появилась информация о том, что Интер РАО планирует делистинг с МосБиржи. Что это значит для нас? Как нам видится, это хорошая возможность заработать при возобновлении торгов. По словам источников газеты, главная цель делистинга - повысить управляемость компании и в условиях санкций снизить объем раскрываемой рынку информации. Соответственно, чтобы провести делистинг компании необходимо выкупить как минимум весь free-float, т.е. все акции, которые обращаются на бирже. Исходя из цен на 25.02.2022 весь free-float оценивался в 95 млрд. рублей, при том, что у компании большая рублевая кубышка на балансе (чистый долг на конец третьего квартала составлял 203 млрд. рублей). Возникает вопрос, если уж и будут выкупать, то по какой цене? По российскому праву при делистинге цена выкупа не может быть ниже средней цены за последние 6 месяцев до даты собрания акционеров по этому решению. Соответственно, на текущий момент средняя цена около 4,25 рублей, что предполагает апсайд к цене 25 февраля в 65%. Именно поэтому можно ждать роста этих акций после открытия торгов. Пока всё это лишь информация газеты, а не заявление компании, но косвенным признакам (не публикуется отчет за 2021 и санкции на руководителей) такое решение более чем вероятно.

#комментарий #аналитика ФРС готовится повышать ставку на каждом заседании в этом году. ФРС США по итогам мартовского заседания после неоднократного анонсирования возобновила процесс повышения ключевой ставки, которая была снижена до околонулевого уровня два года назад. Пока ставка повышена на минимальные 0,25 процентных пункта. Однако прогноз участников комитета по открытым рынкам ФРС предусматривает еще шесть раундов повышения в этом году — до уровня в 1,75–2% годовых. На следующем заседании регулятор может объявить и о сокращении объема активов на балансе — ужесточению политики ФРС способствует не только рост цен на энергоресурсы, но и повышение базовой инфляции, пишет «Ъ». Решение о подъеме ставки на 0,25 п.п. было воспринято широким рынком позитивно. Однако, мы думаем, что позитив продлится недолго. ФРС обещает сокращать баланс более быстрыми темпами, чем раньше. Ставку также могут повышать быстрее, чем предполагается сейчас. Прогноз по инфляции и ВВП США пересмотрен в худшую сторону. Мы предполагаем, что широкий рынок будет находиться под давлением в этом году. Но это не значит, что вовсе не нужно иметь акции. Сектор «биг-фармы», коммунальные компании, ритейлеры и отдельные компании потребсектора всё равно будут чувствовать себя неплохо, даже при ухудшении макроэкономических условий. Поэтому портфели должны быть ребалансированы в пользу этих секторов. Также не стоит забывать и про достаточное количество кэша для будущих покупок самых лучших компании по скидке, а также для снижения зависимости от инфраструктурного риска (потенциального разрыва мостов через СПБ Биржу).

#алроса #комментарий Индия продолжит ввозить в США бриллианты из российского сырья. Индия, которая гранит 95% добываемых в мире алмазов, не рискует попасть под санкции в случае ввоза в США бриллиантов, произведенных из российского сырья. Американский Комитет по надзору в ювелирной отрасли выпустил разъяснение, по которому под запрет не попадают алмазы из России, ограненные в других странах. Это сводит влияние санкции США в отношении алмазодобывающей отрасли России до минимума, сообщает «Ъ». Для Алросы это весьма позитивная новость. Эта компания входит в наш «список на покупку» после открытия рынка акций. Компания имеет 90% валютной выручки и 80-90% рублевой себестоимости. При этом компания занимает почти треть мирового рынка алмазов. Конечно, определенные проблемы с логистикой уже есть, но мы рассчитываем, что компания сможет их устранить в ближайшее время. Развернутый анализ новостной повестки на нашем сайте.

#комментарий Bloomberg сообщил, что под новые санкции ЕС не попали российская желруда и титан. 14 марта было объявлено, что Комитет постоянных представителей стран ЕС в Брюсселе согласовал очередной пакет санкций против России - граждан и юридических лиц, а также нескольких секторов российской экономики - в связи с событиями на Украине. Железная руда, слябы и стальная заготовка не вошли в новый санкционный пакет Евросоюза, сообщает Bloomberg со ссылкой на проект документа. Также в пакет не вошли санкции на поставки титана, алюминия, меди, никеля, палладия. На наш взгляд, по основным статьям российского экспорта удара нет. Критически важные металлы для Европы будут и дальше поставляться. Это хорошо для обеих экономик. Мы, как инвесторы, можем ребалансировать портфели после открытия рынка в пользу основных экспортеров. В приоритете должны быть такие компании как Норникель, Русал или Эн+Груп, ВСМПО-АВИСМА, а также нефтегазовые и угольные компании. Сейчас на мировых рынках прекрасная конъюнктура для российских экспортеров, а девальвация рубля поможет им сгладить проблемы с ростом расходов на логистику. В рублях эти компании будут получать сверхдоходы, относительно компаний внутреннего рынка.

#комментарий ЕС запрещает импорт стали из России. ЕС вводит запрет на поставки стали из России, об этом заявил 13 марта министр иностранных дел Франции Жан-Ив Ле Дриан в эфире радиостанции France Inter. По его словам, санкции должны были начать действовать уже с воскресенья. По словам министра, ЕС также запретит инвестировать в российскую нефтедобычу и поставлять в Россию предметы роскоши. От запрета на импорт стали больше всего страдают Северсталь и НЛМК. Компании уже заранее пытались перенаправить поставки на альтернативные рынки. Мы не думаем, что проблемы со сбытом будут вечно, но определенные задержки в первом-втором квартале вполне резонны. Поэтому считаем, что в среднесрочной перспективе запрет на импорт не скажется негативно на металлургах. Развернутый анализ новостной повестки на нашем сайте.

Друзья, привет. Несмотря на то, что рынок всё ещё будет закрыт, вопросов от этого меньше не становится. Ждём ваши вопросы внизу в комментариях под этим постом, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске. Поехали!

⚡️Банк России принял решение не возобновлять торги в период с 14 по 18 марта на Московской Бирже в секции фондового рынка, за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях, а также в секции рынка СПФИ. Торги в секции срочного рынка по инструментам фондового рынка (включая индексные контракты) пройдут в режиме «Закрытие позиций — адресные заявки». По инструментам денежной секции (валютные пары), товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы на оригинальных площадках торги пройдут в обычном режиме с 10 до 18:45 мск. Торги на валютном рынке, денежном рынке, рынке репо Московской Биржи будут открываться в 10:00 мск. Режим работы Московской Биржи на неделю с 21 по 25 марта 2022 года будет объявлен позднее.