СОЛИД Pro Инвестиции

Дивидендный оптимизм и санкционная устойчивость Российский рынок в понедельник показал смешанную динамику. Индекс МосБиржи снизился на 0,31% до 2781,8 пунктов, а объём торгов составил 72,5 млрд рублей. Рост показали финансовый и строительный сектор, а также энергогенерация и золотодобытчики. Под давлением остается нефтегазовый сектор, вес которого в индексе наибольший. По итогу дня акции ГМК «Норникель» показали рост, несмотря на ожидания 20-го пакета санкций от ЕС, в котором, вероятно, появится запрет на импорт из России нескольких металлов платиновой группы и меди. Ранее широкие санкции обходили горнодобывающую компанию из-за своей важной роли в мировой промышленности: на ее долю приходится около 40% мирового производства палладия, используемого в автомобильных катализаторах. В тоже время нефтегазовый остаётся под давлением крепкого рубля, дешевеющей нефти, новых санкций и ограничений: 🔹Цены на нефть с четверга снизились на 7,5%. Brent торгуется по $66,3 за баррель. Падение происходит на фоне ослабления геополитических рисков и стремления трейдеров прояснить ситуацию с торговым соглашением между США и Индией, которое может потребовать от южноазиатской страны сокращения импорта российской нефти по сниженной цене. 🔹Венгрия подала в суд ЕС иск против запрета на поставки энергоносителей из России в Евросоюз. Однако уже в апреле в стране выборы, которые могут изменить расклад сил и сменить пророссийскую риторику на прозападную. Корпоративные события 🏦 Акции ВТБ растут четвёртую сессию подряд, позитивно реагируя на заявления главы банка Андрея Костина.

«Я думаю, что у нас будут возможности для наращивания капитала и выплаты дивидендов. Наша, в общем, стратегия — это, конечно, ежегодная выплата дивидендов»

Также он сообщил, что чистая прибыль группы ВТБ по МСФО по итогам 2025 г. составила 500 млрд рублей. Есть мнение, что выплата дивидендов произойдёт без допэмиссии. 💻 «Группа Астра» опубликовала операционные результаты за 2025 год, показав рост отгрузок на 9%, до 21,8 млрд рублей, благодаря масштабированию бизнеса и клиентской базы, а также развитию продуктово-сервисной экосистемы. Количество клиентов за отчётный период составило более 18500 (+2,2% г/г). А число совместимых с экосистемой группы партнёрских решений увеличилось на 28% г/г до 4 144. 🏦 Мосбиржа опубликовала данные по результатам торгов в январе: 🔹Объём торгов составил 131,1 трлн рублей (-32,5% м/м, +24% г/г) 🔹Оборот акциями, депозитарными расписками и паями в январе составил 2,2 трлн рублей 🔹Среднедневной объём торгов был на уровне 89,7 млрд рублей против 99,9 млрд рублей месяцем ранее. 📅Календарь инвестора на 3 февраля 2026: ✈️ «Аэрофлот» опубликует финансовые результаты по РСБУ 💿 «Северсталь» опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2025 г.

Однодневные облигации — что это? Не всегда в мире инвестиций нужно гнаться за «иксами» в портфеле, иногда нужны надёжные инструменты с минимальной доходностью. К таким инструментам относятся однодневные облигации. Что это такое? По сути, это дисконтные облигации, выпущенные ровно на один день. Эмитент размещает их под дисконт, а на следующий день происходит погашение по номиналу. Доход инвестора — разница между ценой покупки и номинальной стоимостью. Особенно выгодно покупать однодневные облигации вечером в пятницу. Так можно получить доход за все выходные дни, поскольку погашение произойдёт только в понедельник.

Свежий пример: 29 января ВТБ разместил выпуск однодневных облигаций серии КС-4-1130. Цена размещения составила 99,9578% от номинала в 1000 рублей. Эта операция принесла доход 0,422 рубля, что в годовом выражении эквивалентно доходности 15,41%.

Вопросы, которые стесняются задавать: 🔺Кто выпускает и покупает однодневные облигации и зачем? Основные эмитенты — крупнейшие российские банки, такие как ВТБ. Купить однодневные облигации может любой инвестор: от крупной корпорации до частного лица. Этот инструмент позволяет им надёжно и эффективно «припарковать» капитал на сверхкороткий срок.

Жизненные ситуации: ✅Компания получила крупную оплату, но должна перечислить средства поставщикам только через несколько дней. ✅Частный инвестор продал пакет акций и ищет, куда временно разместить выручку до следующей сделки. Вместо того, чтобы держать деньги на счёте с нулевой или низкой доходностью, их можно разместить в однодневные облигации и получить дополнительный, пусть и небольшой, доход.

🔺Зачем эмитенту деньги на один день? Это инструмент тонкой настройки собственной краткосрочной ликвидности. Банку могут срочно понадобиться средства для участия в аукционах, выполнения регуляторных нормативов или межбанковского кредитования. ВТБ, например, проводит такие размещения практически ежедневно, и их объёмы могут достигать десятков миллиардов рублей. Важные нюансы: ➡Доход, полученный от разницы между ценой покупки и погашения, облагается НДФЛ по стандартной ставке 13%. ➡Розничным инвесторам часто такие инструменты невыгодны из-за комиссии, которая съедает львиную долю дисконта. Доходность становится положительной только на достаточно крупных суммах (обычно от 1-2 миллионов рублей). 🐶Однодневные облигации — это не инвестиционный, а казначейский инструмент. Их цель — сохранить капитал и немного его приумножить на предельно коротком промежутке времени с почти нулевым риском.

Золотая лихорадка пошла на спад Новая неделя начинается с падения, которое стало следствием назревшей коррекции в конце января. С четверга индекс МосБиржи потерял 2,2%, он снижается после резкой коррекции на товарных рынках и на фоне сдержанного поведения инвесторов в ожидании геополитических решений. Ключевое событие недели — перенос трехсторонних переговоров России, Украины и США в Абу-Дабис 1 февраля на 4 и 5 февраля. «Дипломатия канонерок» привела к деэскалации на ближневосточном направлении. Президент США Дональд Трамп заявил о возобновлении «серьёзных переговоров» с Ираном по ядерной программе. Эта новость снизила геополитическую премию в цене на нефть, из-за чего WTI теряет 4,5% на утренних торгах. 🐶Самым обсуждаемым событием вечера пятницы и выходных дней стало резкое падение цен на драгоценные металлы. Котировки золота и серебра в пятницу перешли к снижению после достижения исторических максимумов. 🥇Золото подешевело на 15,5% до $4680 за унцию 🥈Серебро падало на 37% до $76,60 Основным триггером коррекции стал рост курса доллара на новостях о том, что Трамп выдвигает бывшего члена ФРС Кевина Уорша на пост главы регулятора. Это снизило опасения инвесторов относительно риска ослабления денежно-кредитной политики и инфляции в США. Также сказался технический перегрев рынка после стремительного январского ралли, когда золото подорожало на 20%, а серебро — на 66%. Падение распространилось и на другие металлы, включая медь, и затронуло даже токенизированные активы на блокчейне. Суммарная ликвидация на глобальных рынках достигла $15 трлн. На российском рынке в числе аутсайдеров оказались бумаги металлургических и золотодобывающих компаний: РУСАЛ, «Норникель», «Полюс» и «Cелигдар». Сегодня распродажа может продолжиться в связи с ужесточением маржинальных требований со стороны биржи СОМЕХ: - Gold: +10% - Silver: +30% - Platinum: +25% - Palladium: +22% На российском рынке также есть триггеры на снижение: 🔹Банк России объявил о значительном ужесточении требований к банкам при кредитовании крупных компаний с высокой долговой нагрузкой. С 1 марта 2026 года макропруденциальная надбавка к коэффициенту риска на прирост их долга повышается с 40% до 100%. Банкам нужно ускорить формирование буфера капитала в системе для покрытия потенциальных рисков. К концу 2026 года объем такого буфера может составить около 200 млрд рублей. На этом фоне инвесторы могут пересмотреть свои ожидания на прибыли банков и потенциальные дивиденды. Корпоративные события 🔹ТГК-1 показал рост на 9,9%. Он, вероятно, связан со спекулятивным спросом на фоне рекордного потребления электроэнергии из-за морозов, а также ожиданий дивидендных выплат по аналогии с другими дочками «Интер РАО». 📅Календарь инвестора на 2 февраля 2026: 🏦Московская Биржа опубликует данные по объёму торгов за январь 2026 г. 💻 «Группа Астра» представит операционные результаты за 2025 г.

🇷🇺Россия уверенно лидирует по объёму доказанных запасов природного газа — около 37 трлн м³ (1,321 трлн фут³). Вместе с 🇮🇷 Ираном и 🇶🇦 Катаром три страны хранят более половины мировых запасов.

♻️При сгорании природный газ выделяет значительно меньше токсичных веществ по сравнению с углём или нефтепродуктами. Он не образует сажи и твёрдых частиц, сгорая практически полностью, что делает его самым чистым видом органического топлива. 

Природный газ играет важнейшую роль в глобальной энергетической системе, обеспечивая выработку электроэнергии, отопление домов и поддержку промышленной деятельности. Несмотря на широкое использование, мировые запасы распределены крайне неравномерно. До февраля 2022 года около 40–45% импорта газа в ЕС приходилось на Россию, но с тех пор эта доля снизилась до 13–19%. 🌍Помимо первой тройки большими запасами газа обладают Туркменистан, Саудовская Аравия, Объединённые Арабские Эмираты и Ирак. Эти регионы способны обеспечить долгосрочное производство, что делает их ключевыми игроками на мировом рынке экспорта сжиженного природного газа (СПГ). 🇨🇳Китай также входит в число крупнейших обладателей запасов газа, хотя его внутренний спрос настолько велик, что он по-прежнему сильно зависит от импорта.

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 23 - 29 декабря 2026

Общеэкономическая ситуация 🔹Инфляция в России со 20 по 26 января составила 0,19% (0,45% неделей ранее), в годовом выражении на 26 января — 6,43% (6,47% неделей ранее). 🔹Сильный рост инфляции в начале января (до 1,72% за первые 19 дней, тогда как за весь декабрь лишь 0,32%) был вызван сочетанием разовых административных факторов, включая повышение НДС с 20 до 22%, индексацию тарифов ЖКХ и акцизов. 🔹Существенное снижение темпов роста инфляции в период с 20 января по 26 января происходило на фоне снижения потребительского спроса после новогодних праздников. В начале января спрос превышал предложение на 6-8%, а в конце на 5-6%. 🔹Инфляционные ожидания населения составили 13,7%, что является дезинфляционным фактором. 🏦Мы полагаем, что на заседании Совета директоров ЦБ 13.02.2026 по ключевой ставке будет принято решение о снижении ставки на 50 б.п. до уровня 15,5%, либо её сохранение на текущем уровне (16%). Ожидаем снижения ставки до конца 2026 года до 11-12%

Рынок облигаций 🔹29 января Минфин разместил ОФЗ 26235 (ОФЗ-ПД) на 18,9,3 млрд рублей при спросе в 46 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 70,0000% от номинала, средневзвешенная цена — 70,0004% от номинала. 🔹29 января Минфин разместил ОФЗ 26254 (ОФЗ-ПД) на 59,6 млрд рублей при спросе в 77,6 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 90,6718% от номинала, средневзвешенная цена — 90,7655% от номинала.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 11 − 17 декабря: 🔹Газпром Капитал, ЗО26-1-Д, объём торгов 1,59 млрд рублей 🔹ГМК Норильский Никель, БО-001Р-8-USD, объём торгов 1,39 млрд рублей 🔹ЕвразХолдинг Финанс, 003Р-01, объём торгов 1,20 млрд рублей 🔹Сибур Холдинг, 001Р-03, объём торгов 0,95 млрд рублей 🔹РусГидро, БО-П09, объём торгов 0,93 млрд рублей 🎯 Идеи на рынке Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии 1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчёте на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 17%. 2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях: Монитор рынка облигаций 23 - 29 января 2026   *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Иногда полезно вспомнить, зачем компании проводят допэмиссию 🔡 Допэмиссия (Secondary Public Offering — SPO) — это выпуск компанией новых акций для привлечения денег. При этом стоимость бизнеса от SPO не меняется, но количество акций становится больше, то есть происходит размытие доли акционеров. Можно выделить несколько ключевых причин для проведения SPO: ✅Спасение и оздоровление. Компания привлекает деньги для покрытия убытков, сокращения долга или для избежания банкротства. Примеры спасательных SPO 2025 года: Сегежа (размытие в 4 раза), ВК (в 2,4 раза), Эталон (в 2 раза) и, потенциально в ближайшее время увидим допэмиссию от М.Видео с размытием более чем в 9 раз — все они направляют средства в том числе на сокращение долга. Допэмиссия банков (например, ВТБ) часто нужна для поддержания нормативов достаточности капитала, что критически важно для их деятельности. ✅Финансирование роста. SPO помогает привлекать капитал для развития: финансирование проектов, сделок M&A, выхода на новые рынки или, как в случае с МТС Банком, для наращивания кредитного портфеля. Такие SPO — наименее тревожный сценарий, особенно если компания действует по понятному плану и эффективно использует полученные средства. ✅Мотивация и контроль. Периодические небольшие допэмиссии для программ мотивации топ-менеджмента и ключевых сотрудников. Также через закрытую подписку мажоритарные акционеры могут увеличить свою долю для усиления контроля. Почему рынок нервничает в момент объявления допэмиссии? 🔺У текущих акционеров размывается доля владения. Даже при сохранении общей прибыли компании, прибыль на акцию (EPS) и, соответственно, потенциальные дивиденды на одну бумагу могут снизиться. 🔺Появление большого объёма новых акций создаёт «навес» предложения. Особенно сильное падение может произойти, если цена размещения установлена ниже рыночной. Например, акции М.Видео упали на 20% после объявления о планах по допэмиссии. 🔺Часто рынок воспринимает допэмиссию как признак слабости, особенно если цель — просто залатать дыры в бюджете, а не направить их в рост. Как компании смягчают удар 🔺Закрытая подписка. Размещение новых акций происходит среди узкого круга инвесторов. Благодаря этому новые акции не выливаются в рынок одновременно. Это минимизирует непосредственное давление на биржевой курс, но все равно размывает долю миноритариев. Так размещались бумаги Сегежи, ВК, ВТБ. 🔺Преимущественное право. При открытой подписке действующие акционеры имеют право купить новые акции пропорционально своей доле. Это более справедливый, но не всегда доступный для мелкого инвестора вариант. 〰〰〰 Чек-лист для инвестора, когда узнал про SPO в компании: ✅ Оцените цель. На что пойдут деньги? Спасение от краха или финансирование роста? ✅ Изучите условия. Открытая или закрытая подписка? Какая цена размещения относительно рынка? Если дисконт слишком большой, то это тревожный сигнал, оптимально если есть премия к текущей цене. ✅ Изучите историю допэмиссий. Если компания постоянно прибегает к допэмиссиям — это красный флаг. Иногда имеет смысл покупать акции после завершения эмиссии и стабилизации котировок. Это может дать более выгодную точку входа. 🏦 Допэмиссия это не приговор, обычно она негативна для акционеров в краткосрочной перспективе. Важны цели SPO и прозрачность условий. Грамотная допэмиссия может спасти бизнес и дать ему ресурсы для роста, что в долгосрочной перспективе окупит первоначальное размытие.

МосБиржа выстояла под двойным ударом В четверг торги на МосБирже завершились уверенным ростом на 1,39% — индекс закрепился выше 2800 пунктов. Инвесторы получали поддержку от разных внутренних и внешних факторов, но были и ощутимые коррекционные движения. Высокая волатильность сопровождалась повышенными объёмами торгов в 166 млрд рублей — давно наш рынок не видел такого. 📈Ключевые драйверы роста 🔹Акции «Лукойла» выросли на ~3,5% после сообщения о заключении соглашения с американской инвестиционной компанией Carlyle о продаже LUKOIL International GmbH. Ни «Лукойл», ни Carlyle не раскрыли цену продажи, которая по-прежнему требует одобрения Управления по контролю за иностранными активами. Министерство финансов США предоставило «Лукойлу» срок до 28 февраля для продажи своего глобального портфеля. Ранее эксперты оценивали зарубежные активы компании в $22 млрд. 🔹Поддержали ралли слухи об энергетическом перемирии, о котором сообщил Дональд Трамп. Президент США заявил, что лично обратился к Владимиру Путину с просьбой воздержаться от нанесения ударов по Киеву и другим городам Украины в течение недели из-за морозов. Глава Белого дома сказал, что был приятно удивлён, когда Путин «согласился это сделать». Это позитивный сигнал, особенно в преддверии следующего раунда переговоров 1 февраля. 📉Попытки коррекции: 🔹Сначала глава МИД России Сергей Лавров заявил, что перемирие на условиях Украины неприемлемо. 🔹А вечером отечественный рынок отреагировал на распродажу в США, где администрация Дональда Трампа представила своего кандидата на должность председателя ФРС — Кевина Уорша, а компания Microsoft, как первая костяшка в домино, толкнула мировые фондовые рынки к падению. Microsoft показала сильный отчёт: большинство показателей росли двузначными темпами, CAPEX вырос на 66% до $37,5 млрд, 2/3 из которых должны быть направлены на ИИ. Инвесторы спросили, когда эти инвестиции начнут окупаться. После этого MSFT потеряли 12%. Так как это один из крупнейших и стабильных активов, который является залоговым инструментом многих крупных фондов, падение привело к череде ликвидаций, пронёсшихся как цунами по фондовым рынкам: 🔹Золото и серебро в моменте снижались на 8,5% и 9,45% соответственно. 🔹Российский рынок отреагировал локальной коррекцией на 1,8%, но большая часть падения была выкуплена на общем позитивном настрое. 🔠Отдельным важным событием дня стало поручение Президента РФ Владимира Путина Правительству и Банку России разработать и реализовать программу проведения IPO и SPO акций госкомпаний на внутреннем рынке на период до 2030 года. Эта инициатива, направленная на повышение капитализации фондового рынка, может создать долгосрочный структурный драйвер для роста, потенциально привлекая сотни миллиардов рублей. 🏦 ВТБ стал лидером роста, позитивно отыгрывая геополитический оптимизм. 🔗Металлурги также воспряли духом на фоне данных о замедлении инфляции и геополитики, что создаёт условия для дальнейшего снижения ключевой ставки или даже ускорения данного процесса. Это позитивно отразится на строительной отрасли — главном потребителе продукции металлургов.

Все под контролем: один налоговый казус устранён, второе решение на подходе После принудительной редомициляции по закону 470-ФЗ инвесторы столкнулись с двумя сюрпризами: 🔺В расходы при продаже акций можно было включить не полную стоимость первоначальных вложений в иностранные депозитарные расписки (ГДР), а лишь часть — 57,6% для ИКС 5 и 10,94% для «Русагро». Это искусственно завышало прибыль и вело к повышенному НДФЛ. 🔺Срок владения иностранными ГДР до редомициляции не засчитывался для получения льготы по долгосрочному владению. 🍏 По бумагам ИКС 5 ещё в декабре 2025 года в ИФК «Солид» были завершены все необходимые внутренние процедуры. С первого рабочего дня января 2026 года мы начали применять новый расчёт для определения дохода клиента. Если клиенты продавали акции ИКС 5 в 2025 году, налог по ним уже пересчитан корректно, с учётом полной стоимости расходов. 🍅 Мы в постоянном контакте с «Русагро» и, как и все, ждём результаты их независимой оценки. Как только эмитент опубликует официальные данные, в приоритетном порядке проведём перерасчёт НДФЛ для всех клиентов, которые продали эти акции в 2026 году или позже. 🏦 Всегда проверяйте актуальную налоговую отчётность в личном кабинете вашего брокера, ведь наша задача — не просто исполнять поручения, но и обеспечивать корректность всех сопутствующих финансовых и налоговых операций.

В чем отличие серебра от мем-акций GameStop? 🥈С начала недели фьючерсы на серебро подорожали на 15%, а в понедельник был показан лучший однодневный результат (+14%) с 19 марта 1985 года. С начала 2026 года актив прибавил 63,7%, а с 2025 вырос на 290% что невольно напоминает сценарий 2021года с акциями GameStop (GME). Соцсети переполнены этими аналогиями и даже аналитики задаются вопросом: не превратился ли благородный металл в новую разновидность мем-актива? Приведём четыре тезиса о том, почему сложившаяся ситуация заканчивается на схожести экспоненциального роста графиков.

1⃣Социальный хайп и структурный дефицит История GME — это чистый протест улиц против костюмов. В 2021 году розничные инвесторы с форума WallStreetBets объявили войну хедж-фондам, играющим на понижение: координированными покупками они взвинтили цену акции GameStop, принеся противникам миллиардные убытки. Движущей силой была идея о справедливости, а не фундаментальная оценка бизнеса магазинов видеоигр. Ралли серебра берёт свои истоки в других источниках Мир сталкивается с шестым подряд годом дефицита предложения серебра, а запасы в ключевых хранилищах, таких как COMEX и LBMA, истощены до минимумов за десятилетия. Дефицит складывается из природы добычи металла: 72% добываемого серебра — это попутный продукт при разработке медных, свинцовых и цинковых руд. Даже при цене в $200 медедобывающая компания не станет открывать новый рудник только ради добычи серебра.

2⃣Размер имеет значение Попытка сравнивать масштабы рынка серебра и мем-акций вскрывает второе фундаментальное отличие. На пике популярности капитализация GameStop достигала $1,4 млрд — рост в 16 раз с минимума. Безусловно, динамика впечатляет, но сама компания остаётся крошечной по сравнению с объёмами торгуемого серебра. Стоимость физического драгметалла, хранящегося в Лондоне, оценивается в $48 млрд, а общая стоимость всего инвестиционного серебра в мире измеряется триллионами долларов. Однако есть определённое сходство с GME — крошечная ликвидная часть. По оценкам, общий рынок ликвидных слитков и монет составляет всего $100-150 млрд. Именно этот дисбаланс и создаёт взрывоопасную смесь: если даже 1% глобального благосостояния домохозяйств ($250 трлн) захочет переложиться в серебро как в защитный актив, на рынок хлынет $2,5 трлн. Втиснуть такие суммы в горлышко бутылочной ликвидности в $100-150 млрд физически невозможно.

3⃣Разные игровые лиги В случае с GME это была схватка между армией розничных инвесторов и несколькими хедж-фондами. С серебром картина иная: за игральным столом уютно разместились крупнейшие центральные банки, крупные хэдж-фонды, а с краю, потягивая сок, сидят розничные игроки. Основные потребители спотового серебра: 🇷🇺🇨🇳 Россия и Китай превращают накопление драгметаллов в стратегическую политику, вводя пилотные программы закупок и ограничения на экспорт. ☀️Солнечная энергетика уже потребляет более 25% мирового предложения серебра, а каждый новый гигаватт мощности требует миллионов унций металла. Производители полупроводников и владельцы дата-центров для ИИ — это покупатели, для которых стоимость серебра, даже при $200 за унцию, является ничтожной в общей структуре затрат.

4️⃣Цель игры Если с GME цель сводилась к тому, чтобы доказать силу толпы, то покупка серебра сегодня объясняется прежде всего хеджированием от инфляции и падения доллара.

🐶Стало ли серебро мем-активом? В каком-то смысле оно уже стало им — в той мере, в которой социальные сети формируют информационную повестку и провоцируют у трейдеров FOMO эффект. На этом сходство заканчивается. Сейчас драгоценные металлы оказались в эпицентре глобальных трендов — энергетического перехода, рефинансирования суверенных долгов и геополитической турбулентности. Означает ли это, что цена будет только расти? Точно нет. Игра в серебро сегодня — это не ставка на то, переиграют ли хедж-фонды толпу. Это ставка на то, сможет ли ограниченный ресурс удовлетворить аппетиты новой технологической эры и встревоженного финансового мира. В этой игре правила пишет не Reddit, а физика, геология и геополитика.

Инвесторы «дуют на воду» перед переговорами Российский рынок акций делает осторожные попытки роста перед предстоящими переговорами, но инвесторы не верят в их успех. Они уже столько раз обжигались о перспективы переговоров, что сейчас «дуют на воду». Кроме этого ряд компаний опубликовали операционные отчёты, которые не внушают повышенного оптимизма. В результате индекс МосБиржи в среду опустился на 0,17%, до 2781 пункта. 🏫Поддержать хорошее настроение могли данные по инфляции: 🔹с 20 по 26 января рост потребительских цен замедлился до 0,19% (0,45% неделей ранее) 🔹годовая инфляция к 26 января уменьшилась до 6,43% (6,46% неделей ранее) С начала месяца потребительские цены выросли на рекордные для первого месяца года 1,91%. Инфляционный всплеск в Минэкономразвития ранее объяснили повышением с 1 января базовой ставки НДС c 20% до 22%. Однако он был предсказуем. Важно, что годовая инфляция продолжает снижаться, это может подтолкнуть ЦБ к решению продолжать снижать ключевую ставку на заседании 13 февраля. 🛢Нефть марки Brent достигла $68,7 за баррель после того, как Дональд Трамп предупредил Иран о необходимости заключить ядерную сделку, иначе страна подвергнется военным ударам. Эта риторика вновь вызвала опасения по поводу потенциальных беспорядков и дестабилизации ситуации на Ближнем Востоке. 🏦Ключевым событием на международных рынках в среду стало решение ФРС США сохранить ставку на уровне 3,5-3,75%. Изначальная реакция рынка была закономерной: индекс доллара перешёл к росту, а сырьё делало ответную попытку в виде коррекции. Позже комментарии Джерома Пауэлла о стабильности американской экономики и отсутствия необходимости её поддержки в виде дальнейшего снижения ставки привели к падению DXY, росту драгметаллов и других сырьевых активов. 🥇Золото достигло $5600 за унцию 🥈Серебро переписало максимум на уровне $119,3 Корпоративные события 💿 «Норникель» вернулся к росту после публикации операционного отчёта, в котором компания показала увеличение выпуска металлов: 🔹Никель — 58,1 тыс. тонн (+9% кв/кв) 🔹Медь —112 тыс. тонн (+12% кв/кв) 🔹Палладий — 0,7 тыс. тонн (+15% кв/кв) 🔹Платина — 0,2 тыс. тонн (+23% кв/кв) Руководство компании ожидает некоторое снижение производства металлов платиновой группы в 2026 году в связи с изменением соотношения металлов в структуре перерабатываемого сырья. Производство премиального никеля выросло на 30% г/г, рост продолжится в 2026 году. 🛴 Акции «ВУШ» были под давлением из-за запрета ФАС проводить объединение с ЮрентБайк.ру, т.к. это может привести к ограничению конкуренции на рынке проката. 🍏 ИКС 5 опубликовал операционные результаты за 2025 год, показав рост выручки на 18,8% г/г до 4,64 трлн рублей. Количество магазинов выросло на 10,7% до 29,8 тыс., средний чек прибавил 10%, выручка цифрового бизнеса составила 285,7 млдр рублей (+42,8% г/г). Портит картину четвёртый квартал, где ретейлер отметил слабый рост трафика (LFL +1,5% г/г). 📅Календарь инвестора на 29 января 2026: 🏠 ГК «Самолёт» проведёт День инвестора 💿ММК опубликует операционные результаты за 4 квартал 2025г 🧰 Все.Инструменты опубликуют операционные результаты 2025г

🪤 Купил ВТБ и попался в ловушку стоимости В новом видео Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид», подробно рассказывает: 🔹Что такое ловушка стоимости и как её избежать 🔹Какие мультипликаторы банковского сектора позволяют обойти ловушку стороной И в режиме реального времени проводит расчёт стоимости акции ВТБ и сравнивает с другими публичными банками. Если понравилась рубрика и хотите увидеть такой же разбор другой компании — пишите тикер в комментариях к этому посту. Самого популярного эмитента Денис подробно рассмотрит через стоимостную оценку. Не попадайтесь в ловушки — смотрите видео: 🎥RuTube

⭐ ИФК «Солид» выступит организатором cедьмого выпуска облигаций группы компании РКС Девелопмент Книга заявок откроется 29 января. Объем выпуска составит не более 300 млн рублей, ставка купона — до 26% годовых. 📎Все подробности — во вложенном файле. 📊Параметры выпуска: 🔹Ставка купона: до 26% годовых — фиксирована на весь срок 🔹Срок обращения: 3 года (без оферты и амортизации) 🔹Регистрационный номер: 4B02-07-00006-L-002P 🔹Рейтинг поручителя — BBB-.ru от НКР, прогноз «позитивный» (от 30.04.2025) ⭐ Что делает этот выпуск интересным? 🔹По результатам 2025 года компания показала рост выручки в 2,4 раза, операционная прибыль выросла в 4,6 раза до 2,785 млрд руб* 🔹Высокая купонная ставка будет зафиксирована на 3 года 🔹Безупречная кредитная история, в том числе выплат купонов. 🔹Эмитент на долговом рынке с 2020 года. Общий облигационный долг группы представлен четырьмя выпусками и составляет 2,45 млрд. рублей. Погашено 3 выпуска облигаций на сумму более 1,1 млрд. рублей 💼Группа «РКС Девелопмент» — мультирегиональный девелопер, специализирующийся на строительстве жилья комфорт-класса с отделкой «под ключ». С 2020 года включена в список системообразующих компаний РФ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. *по данным предварительной консолидированной финансовой отчётности за 2025 год

Переговоры или нефть — что толкает IMOEX выше? Индекс МосБиржи вернул утраченные позиции и поднялся до 2785 пунктов (+0,85%). Основной драйвер — позитивные ожидания от новых переговоров по урегулированию украинского конфликта, а также продолжающаяся слабость доллара США, которая подпитывает сырьевые активы. Объём торгов вырос и составил 62,27 млрд рублей, что указывает на растущий интерес и выступает позитивным сигналом для продолжения тренда. Рост происходит на фоне ожиданий новых трёхсторонних переговоров в Абу-Даби, намеченных на 1 февраля. «инФОМ» сообщил, что инфляционные ожидания населения сохраняются на уровне 13,7% (не изменились с декабря), нулевая динамика снижает опасения участников рынка относительно ужесточения монетарной политики ЦБ РФ в ближайшей перспективе. Укрепление рубля носит дефляционный характер. Курс к мировым валютам остаётся крепким: 💵1$ = 76,5519 ₽ 💴1¥ = ₽10,9751 ₽ 💶1€ = ₽90,9329 ₽ Способствует укреплению российской валюты как сохраняющийся профицит торгового баланса, так и ослабление индекса доллара — DXY снижался до 95,8 пунктов. Ослабление доллара и возвращение воинственной риторики вокруг Ирана приводят к росту цен на драгметаллы и нефть: 🥇Золото выросло до $5256 за унцию 🛢Brent — $67,4 за баррель При этом бумаги золотодобытчиков показывали разнонаправленную динамику. Акции «Полюса» скорректировались после рекордного ралли, в то время как бумаги ЮГК взлетели более чем на 14%, поддерживаемые спекулятивным интересом на фоне новостей о возможной смене собственника. Государственный пакет акций «Южуралзолота» будет выставлен на открытом аукционе, но пока конкретные сроки не называются. Рост цен на углеводороды и перспективы мирного урегулирования привели к стремительному росту миркоинов, таких как «Газпром», чьи акции выросли на 2,5%. Этому способствовало решение суда Амстердама: он освободил от ареста 50%-ную долю «Газпрома» в газодобывающей компании Wintershall Noordzee, одной из крупнейших на нидерландском морском шельфе. Широкий и мощный рост в энергогенерирующих компаниях происходит без новостей. Вероятно, это связано с переоценкой инвестиционным сообществом перспектив крупных государственных инвестиций в отрасль в соответствии с планами до 2042 года. 📅Календарь инвестора на 28 января 2026 года: 🤵‍♂️ Henderson представит операционные результаты за 2025 г. 💡ТГК-1 представит операционные результаты за 2025 г. 🏭 ГМК Норникель опубликует производственные результаты за 2025 г. 🏪КЦ ИКС 5 представит операционные результаты за 2025 г.

Понедельник — по статистике, самый спокойный день для российского фондового рынка, выяснили аналитики ИФК «Солид». Они изучили данные по индексу Мосбиржи за шесть лет и пришли к выводу, что именно в начале недели он обычно показывает рост. Самым «черным днем» оказался четверг: данные показывают, что как раз к этому времени выдыхается оптимизм инвесторов, накопленный за выходные, указывает «Солид»

График ставки РЕПО с ЦК акций SFI. Ставки отрицательные, т.е. тому, кто занимает деньги под залог этих акций ещё и приплачивают за заём. Как правило, такая ситуация говорит о дефиците бумаге у брокеров и одновременном большом шорте. Не рекомендация, просто пища для размышлений Дмитрий "Дивидендный рантье" Донецкий

Начало коррекции или пауза перед рывком? Индекс МосБиржи начал неделю с ощутимого снижения на 1,1%. Падение во многом стало реакцией на рост выходного дня. Основное внимание рынка было приковано к переговорам в Абу-Даби. Ожидания сторон остаются осторожными: Россия и США надеются на прогресс в урегулировании, однако сохраняются в отношении территориальных уступок. Параллельно эскалация вокруг Ирана добавила нервозности: авианосец США направлен в регион, но президент Дональд Трамп оставляет возможность для дипломатии, заявляя, что Тегеран «хочет заключить сделку». На товарных рынках царит настоящий ажиотаж, особенно в сегменте драгоценных, цветных металлов и газа. 🥇Золото и серебро продолжили обновлять рекорды: серебро за день совершало колебания от $103 до $117 за унцию, отражая высокую спекулятивную составляющую. 🛢Нефть находится под перекрёстным давлением. ⬆С одной стороны, её поддерживают заморозки в США, из-за которых добыча газа упала на 10%, а ряд предприятий закрыли нефтеперерабатывающие заводы. А также ситуация в Иране, где вопрос эскалации висит на форштевне USS Abraham Lincoln. ⬇С другой — давление оказывает рост добычи: Казахстан вводит месторождение Тенгиз, а Chevron наращивает объёмы в Венесуэле. Пока цены на Brent зажаты в неопределённости между ростом и падением, российские компании дают рекордные скидки покупателям из Индии — нефть Urals при поставках в феврале и марте торгуется на $10 дешевле Brent. Корпоративные события 🏠 Акции «Эталон» выросли на 7,7% на объявлении об SPO. Компания установила ценовой ориентир SPO в 46 руб./акция, сбор заявок с 26 января по 9 февраля. Финальная цена будет установлена не позднее 10 февраля. Инвесторам будут предложены акции, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии. В рамках SPO девелопер может разместить до 400 млн акций для привлечения целевого объёма средств в размере до 18,4 млрд рублей. 377 млн акций может выкупить АФК «Система». 🏗Отдельный позитивный сигнал для экономики — рекордный рост объёмов ипотечного кредитования в декабре 2025 года на 816,4 млрд рублей (+60% к ноябрю), почти 80% которого пришлось на льготные госпрограммы. 🔷Золотодобывающие компании «Полюс», ЮГК, «Селигдар» выросли вслед за глобальным ростом цен на золото. Однако коррекция в драгметаллах может также негативно сказаться и на акциях золотодобывающих компаний, но пока о ней говорить рано. 🥃 «Новобев» опубликовал операционные результаты за 2025 год. Общий объём отгрузок снизился на 2% г/г до 15,8 млн декалитров. Отгрузки продукции Novabev Group остались на уровне 12,7 млн декалитров (без изменений г/г). Премиум-сегмент показал двузначные темпы роста. 🔹Количество магазинов «Винлаб» выросло до 2175 (+8,4% г/г) 🔹В декабре 2025 года доля онлайн-продаж выросла до 15,4% против 14,9% годом ранее. 🔹LFL трафик снижается на 1,1%

Надолго ли хватит осторожного оптимизма? Индекс МосБиржи в выходные дни показал восходящую динамику на фоне факта переговорного процесса между Россией и Украиной в ОАЭ. Однако их результаты нельзя назвать однозначно позитивными. 🕊Позитивом можно считать тот факт, что в повестку впервые включены конкретные вопросы о буферных зонах и механизмах контроля, что рынок воспринял как признак движения к компромиссу. Тем не менее, серьёзные противоречия остаются. Киев не намерен отказываться от территориальных претензий, что сохраняет высокий уровень неопределённости. 🇨🇳Волатильности сегодня могут добавить политические проблемы в Китае. Там прошли серии арестов высокопоставленных военных, что в моменте вызывает опасения по поводу внутренней стабильности крупнейшей экономики Азии. 🇨🇦 Президент США Дональд Трамп в эти выходные пригрозил Оттаве введением 100% тарифов, если та продолжит торговое соглашение с Китаем, обостряя и без того сложные трансатлантические отношения после истории с Гренландией. 🥇Пока в мире множатся кризисы и противоречия, инвесторы массово продолжают скупать защитные активы. Главным символом этой турбулентности стало золото. Сегодня цена драгметалла впервые в истории преодолела психологическую отметку в $5000 за унцию, достигнув $5090 (+17% с начала года). Вслед за ним обновляют исторические максимумы серебро (превысило $106/унцию) и платина. Этот рост создаёт мощный фундамент для доходов российских золотодобытчиков, хотя их акции пока растут с осторожностью из-за опасений скорой коррекции. Эту тему подробно освещал Дмитрий Донецкий в воскресной рубрике. 🎛Цены на газ в США открылись очередным ростом на 15% из-за холодов. В Европе тоже морозно, и повышенный спрос на газ в США может вызвать дефицит сырья в Европе, цены на газ ТТF также отреагируют на похолодание. Корпоративные события 🌾Акции «Русагро» обновили месячный максимум. Позитивную динамику поддержало решение о сохранении нулевой пошлины на экспорт пшеницы, а также данные РЖД о росте погрузки зерна в декабре 2025 года на 32% г/г. 🥉Из-за роста всех цветных металлов акции ГМК «Норникель» в выходные обновили максимум с 2023 года и почти достигли отметки 170 руб. 📅Календарь инвестора на 26 января 2026: 🏦 МГКЛ представит операционные результаты за декабрь 2025 г. 🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по РСБУ за 2025 г.

🏦Ответы на ваши вопросы Главный доверительный управляющий ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий рассуждает о том, почему Николай Василенко — идеальный образ спокойного и зрелого инвестора, как меняется стратегия «Дивидендного рантье» в начале года и зачем управляющему ездить в отпуск — там он черпает идеи по Норникелю. Также в выпуске: 🔺Есть ли потенциал у акций, упавших на дно? 🔺Почему Полюс выглядит крайне привлекательно при текущих ценах на золото? 🔺Кто станет главным бенефициаром ослабления рубля и ралли в сырье? 🔺Комментарии по настройке «Дивидендного рантье»: Почему сократили «Ленту»? Что не так с высокими дивидендами «Дом.рф»? И что куплено вместо этого. 🔺Экспресс обзор: Черкизово, Самолёт, ПИК, Европлан, Элемент, Сегежа Эти и другие темы в видео: 🎥VK Видео 📺YouTube