СОЛИД Pro Инвестиции

🏦 СОЛИДНАЯ АНАЛИТИКА от ДМИТРИЯ ДОНЕЦКОГО Главный доверительный управляющий «СОЛИД Брокер» возвращается с ежемесячным разбором ключевых событий на фондовом рынке. В новом выпуске — детальный анализ корпоративных отчётов и трендов, которые определяют инвестиционную повестку августа и 3 квартала. В выпуске: 🔺 «МирКоины» не оправдали ожиданий, а ставка исключительно на них оказалась рискованной. 🔺Глубокий разбор финансового сектора:      🔹 Банк Санкт-Петербург. Консервативная дивидендная политика и осторожный гайденс. Инвесторам придётся набраться терпения — банк фокусируется на будущем росте портфеля, а не на текущих выплатах.      🔹МТС Банк. Покупка структурных продуктов на основе ОФЗ может принести долгосрочную прибыль, но ждать быстрых результатов не стоит. История для терпеливых.      🔹Т-Банк. Успешно интегрировал Росбанк, демонстрируя рост комиссионной маржи и кредитного портфеля. Одна из лучших историй в секторе.      🔹Европлан. Высокие ставки бьют по бизнесу. Компания ужесточает отбор заёмщиков, что временно снижает объёмы кредитования. 🔺Компании за пределами финансового сектора      🔹Аренадата. Много вопросов в комментариях. Разбираем основные боли: падение выручки на 48% г/г — не катастрофа, а следствие отложенного спроса. Прогнозы на год остаются оптимистичными, но итоги третьего квартала станут ключевыми.      🔹МТС. Интригующий отчёт с загадками. Дмитрий проводит мини-расследование — стоит ли покупать акции?      🔹Хэдхантер. Позитивный настрой — «держим и верим».      🔹Экспресс обзор по Распадской, НЛМК, Ленэнерго. ✅ Смотрите подробнее на удобных платформах: 🔠Rutube 🎥Vkvideo 🔠YouTube

Фантастические триллионы. Современные гиганты меркнут перед монстрами прошлого Думаете капитализация Nvidia в $4,2 трлн это много? Вообще-то да. Это больше, чем ВВП Германии в 2023 году ($4,15 трлн), и в 30 раз — капитализации всех бирж Восточной Европы, России и Африки вместе взятых! 🌎Но даже эта астрономическая сумма бледнеет перед титанами прошлого, чьи оценки в пересчёте на современные доллары достигали $10 трлн. Как они этого добились, и почему инвесторам стоит помнить их уроки.

⛵️Голландская Ост-Индская компания (VOC) В 1637 году, на пике «тюльпаномании» — первого в мире финансового пузыря — VOC оценивалась в $10,15 трлн*. Компания, основанная в 1602 году, была не просто торговой организацией. Она имела право:  🔹Вести войны, захватывать колонии и вести собственные судебные дела 🔹Контролировать 50% мировой торговли пряностями (корица, перец, гвоздика)  🔹Выпускать собственную валюту и содержать армию, вдвое превышавшую по численности войска Англии Акции VOC росли 18 лет подряд, принося дивидендами до 40% годовых. После лопнувшего пузыря тюльпаномании компания больше не возвращалась к своим заоблочным оценкам, хотя существовала ещё более 150 лет и оставалась ведущим торговым гигантом Европы.

Спекулятивные пузыри XVIII века В 1720 году две компании взлетели до небес — и рухнули, став символами финансовой безрассудности: 

🇫🇷 Миссисипская компания (оценка на пике в $8,35 трлн)  Гениальный авантюрист Джон Ло создал финансовую пирамиду: завлекал инвесторов мифическими богатствами Луизианы (золото, алмазы), а сам печатал ничем не обеспеченные банкноты. Акции выросли в 60 раз за год, но когда выяснилось, что в колониях нет ресурсов, пузырь лопнул за неделю. Париж бунтовал, а Ло бежал из страны.  «Люди сражались за акции, даже не зная, где находится Миссисипи» — писали современники. 

🇬🇧 Компания Южных морей (оценка на пике — $5,52 трлн*)  Схема была проста: компания обещала монополию на торговлю с Южной Америкой, но вместо товаров продавала воздух. Акции взлетели до £1000 за штуку. Когда правда вскрылась, разорились даже члены правительства, включая физика Исаака Ньютона, потерявшего £20 000 (£3,5 млн*)

🪨Капитализация ≠ Ценность Современные $4-трлн гиганты — Apple, Microsoft, Nvidia — создают технологии, меняющие мир. Их ценность основана на реальных продуктах и прибыли. Но история учит:  🔺Пузыри лопаются, если за ростом стоит лишь спекуляция (как у Миссисипской компании) 🔺Монополии рушатся, если игнорируют инновации 🔺Триллионная оценка выживает, только когда подкреплена производством, технологиями и спросом 🏦 Смотрите не на триллионы в оценке, а на то, что стоит за ними. * Суммы указаны в пересчёте по текущему курсу доллара

📅 #Дивиденды в сентябре Средняя дивидендная доходность (ДД) — 3,1% 🧰 Все.Инструменты выплатит дивиденды по итогам I полугодие 2025 года в размере 1 руб. Последний день для покупки: 11 сентября ДД: 1,32% 🌾 КуйбышевАзот выплатит дивиденды по итогам I полугодие 2025 года в размере 4 руб. за привилегированные и обыкновенные акции. Последний день для покупки: 22 сентября ДД про ап: 0,8% ДД про ао: 0,79% 🔖 Хэдхантер выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 233 руб. Последний день для покупки: 25 сентября ДД: 6,6% 📱 Яндекс выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 80 руб. Последний день для покупки: 26 сентября ДД: 1,8% 🧬ММЦБ выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 5 руб. Последний день для покупки: 26 сентября ДД: 3,97% 🔷НПО Наука выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 7,59 руб. Последний день для покупки: 26 сентября ДД: 1,5% 🌾 Фосагро выплатит дивиденды за I полугодие 2025 года в размере 387 руб. Последний день для покупки: 30 сентября ДД: 5,5% 📌Важно знать 🔹Большинство компаний перечислят дивиденды в течение 10–25 дней после закрытия реестра 🔹В этот период пройдёт выплата ещё нескольких компаний с малой капитализацией, по их дивидендам уточняйте информацию у личного менеджера Данные актуальны на 22 августа 2025. Для уточнения деталей проверяйте решения собраний акционеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

Рубль и нефть не спасли: ММВБ закрылся в минусе на фоне заявлений Лаврова Российский фондовый рынок в четверг продемонстрировал выраженную негативную динамику, оказавшись под давлением геополитической неопределённости. Индекс ММВБ снизился на 2%, закрывшись на отметке 2877,6 пунктов, что соответствует уровню двухнедельной давности. Падение шло широким фронтом. Наибольшее давление пришлось на бенефециаров геополитического потепления, таких как экспортёры, Аэрофлот и СПб биржа. Во втором эшелоне выделился застройщик ГК «Самолет» (−8,5%), акции которого обвалились на фоне новостей о проведении обысков в офисах компании в Санкт-Петербурге по уголовным делам о мошенничестве. Смягчить снижение индекса могло ослабление рубля: 💶80,2548 рубля (прежнее значение — 80,1045 рубля), 🏛93,5049 рубля (ранее — 93,4791 рубля), 🏦11,1562 рубля (ранее — 11,1451 рубля). Но оно было недостаточным, чтобы нивелировать геополитические тучи. 🥉Нефть также перешла к осторожному росту. Цены на нефть марки Brent достигли значения $67,6 за баррель (+0,9%). Рост поддерживается ожиданиями введения США повышенных импортных пошлин на индийскую нефть, что может осложнить поставки российского сырья. 🔗Металлурги также под давлением низкого спроса в строительном секторе и снижения цен на полуфабрикаты при отгрузке в портах Чёрного моря. Так цена за тонну снизилась на $10 за неделю, до $440 за тонну (минимум с 2022 года). Ситуация усугубляется агрессивной политикой Китая по наращиванию производственных мощностей. Ключевым фактором давления на рынок стала нарастающая неопределённость вокруг перспектив урегулирования украинского конфликта. Глава МИД РФ Сергей Лавров заявил, что Россия не услышала от европейских лидеров конструктивных идей по деэскалации, а их действия расцениваются как «агрессивное нагнетание обстановки». В ближайшей перспективе динамика индекса МосБиржи будет критически зависеть от геополитических новостей. При сохранении информационной паузы по переговорам индекс может продолжить коррекцию к уровню поддержки 2850 пунктов. Завершение недели выше 2900 пунктов будет рассмотрено как благоприятный сигнал. Корпоративные события 🏦 Т-технологии отчитались по МСФО за I полугодие 2025. Компания показала рост чистого процентного дохода на 58% г/г, до 238 млрд руб., комиссионные доходы выросли на 81% г/г, до 64 млрд руб. Рентабельность капитала 26,5%. EPS 284 руб. (+22% г/г). Число активных клиентов экосистемы 33,5 млн (+11% г/г). Свои мысли по отчёту оставили тут. 🛡 Софтлайн также представила отчёт по МСФО за I полугодие 2025 года. Группа нарастила обороты на 8% г/г, валовая прибыль – 8,1 млрд руб. (+2% кв/кв), маржа 36-38%. Компания растёт в соответствии со своей стратегией. 🏚 МГКЛ за 6 месяцев 2025 года показала рост выручки в 3,3 раза, до 10,1 млрд руб. EBITDA +87% г/г (1,1 млрд руб.), чистая прибыль +84% г/г (414 млн руб.). 📌Календарь инвестора на 22 августа 2025: 🏦 Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. 📲 Аренадата, 🚗 СмартТехГрупп, 🚗 Делимобиль опубликуют финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.

По поводу Т-Технологий 🏦 Сегодня вышел отчет одной из наших инвестидей. Выделим несколько важных моментов, на наш взгляд. 1. Рентабельность капитала почти 29%. Хотя с учетом корректировок на неконтролирующие доли участия и переоценку в Яндексе из-за СП с Интерросом рентабельность была чуть ниже. 2. Банк легко нарастил кредитный портфель на 10% за квартал, а чистая процентная маржа выросла на фоне снижения ключевой ставки и «выгашивания» низкорентабельных кредитов. 3. Стоимость риска остается в привычном для Т-Технологий диапазоне 6-7%. Ухудшения кредитного портфеля мы не видим. 4. Из негативного видим замедление по активным клиентам и рост расходов на привлечение и персонал. 5. Прогноз менеджмента сохраняется: ROE выше 30%, темпы роста чистой прибыли без переоценок 40%+. Мы пересмотрели модель по компании, но не поменяли целевую цену. Ожидаем 5900 рублей на горизонте года. Т-Технологии – наша основная ставка в банковском секторе в портфелях ДУ.

3️⃣ роковые ошибки богатейших инвесторов, о которых не принято говорить Исследователи из deVere Group опросили более 240 глобальных инвесторов с капиталом более $1,5 млн и выявили три ключевые ошибки, которые ставят под угрозу капиталы розничных инвесторов: 1️⃣Cash is trash 44% опрошенных уверены, что долгосрочное хранение наличных денег защитит портфель в периоды волатильности. Однако опытные финансовые советники предупреждают:

Избыток наличных со временем съедается инфляцией. Cash не генерирует доход и лишает инвестора возможностей в акциях, недвижимости или других растущих секторах.

Стратегию cash is king оптимально заменить на диверсифицированную с аллокацией в акциях, облагициях, золоте (сырье), крипте, недвижимости. Хорошо, если эти активы будут приносить пассивный доход. 2️⃣ Эмоциональные поступки, вместо дисциплинрованного инвестирования. 31% респондентов признались, что совершали эмоциональные инвестиционные решения. Это приводит к классическим ошибкам: покупки на пиках и продажи на спадах.

Рынок вознаграждает объективность. Эмоциональные решения редко дают устойчивую доходность.

Решение: инвестору стоит разработать и дисциплинированно действовать по стратегии. Для исключения рисков эмоциональных покупок оптимально воспользоваться услугами финансовых советников или стратегиями доверительного управления. 3️⃣Вчерашний успех не гарантирует завтрашний результат 21% инвесторов ошибочно считают историческую доходность индикатором будущих результатов. Но рынки стремительно меняются, и старые стратегии часто теряют актуальность. Например, ещё 4 года назад на российском рынке действовало правило: ММВБ вниз — доллар вверх. Сейчас индекс двигается в какую угодно сторону, а валютные графики вытянуты в прямую линию. Успешные инвесторы смотрят вперёд и пытаются предсказать мегатренды вроде ИИ, чистой энергии и цифровых активов, которые формируют экономику будущего. Помочь разобраться в этом поможет Денис Масленников на онлайн-воркшопе. 🏦Перечисленные ошибки универсальны — будь вы миллионер или новичок. Ключевые принципы: 🔹Cash не генерирует денежный поток → ищите доходные активы 🔹Контролируйте эмоции → полагайтесь на экспертизу и дисциплину 🔹Смотрите в будущее → адаптируйтесь к трендам (ИИ, green energy, цифровизация) 🌎Совершали ли вы подобные ошибки? Делитесь в комментариях. Проговорить проблему — значит встать на путь её решения🅰

Нет переговоров — нет топлива для роста Российский рынок продолжает снижаться в отсутствие причин для оптимизма. В среду индекс ММВБ потерял 1,02% и опустился до отметки 2935 пунктов. Разговоры о возможных переговорах наталкиваются на сопротивление:: Украина игнорирует инициативы России, а Европа заявляет о готовности ввести новые санкции и поддерживает Трампа лишь для того, чтобы дождаться, когда он разочаруется и придёт к выводу о необходимости занять более жёсткую позицию в отношении Москвы. 🏫 Данные Росстата по инфляции могли бы сгладить общий негативный эффект, если бы не несколько «но». Цифры: 🔹Четвёртая неделя подряд в России отмечается с дефляцией. С 12 по 18 августа цены снизились на 0,04% против -0,08% неделей ранее, с начала года цены выросли на 4,16%. 🔹Годовая инфляция в России на неделе с 12 по 18 августа замедлилась до 8,46% (8,55% неделей ранее). Опросы россиян показывают, что они не верят в эти цифры, снижение цен люди на улицах не замечают. Так наблюдаемая инфляция населением выросла до 16,1% (15% в июле). При этом наблюдаемая инфляция среди тех, кто имеет сбережения, в августе выросла до 14,2% с 13,9% в июле, а среди тех, кто не имеет сбережений — аж до 17,4% с 16%. Поддерживают негативный настрой в отношении роста цен новости о рекордных ценах на бензин. Так розничные цены выросли на 0,4% на неделе, а с начала года — на 5,7%. В результате этого роста стоимость бензина на Петербургской бирже достигли рекорда: АИ-92 достиг 72 тыс. руб. за т., АИ-95 — 81,3 тыс. руб. за т. Существует ряд механизмов, которые не дают напрямую перейти ценам с биржи в реальную инфляцию, но тренд пока устойчивый. Проинфляционные настроения населения, рекорды в бензине, плюс сезонный фактор дефляции — всё это оказывает давление на решимость Банка России резко снижать ключевую ставку. 🎯Неопределённость приводит к тому, что инвесторы занимают выжидательные позиции. Объёмы торгов снизились до 59 млрд руб., а спрос на облигации резко вырос. В среду прошли размещения новых выпусков облигаций: 🏦 Т-банк разместил облигации Поток 2.0, спрос на которые в 4,5 раза превысил предложение. 🏛 Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПД 26250 в объёме 77,68 млрд руб. при спросе 101,52 млрд руб., средневзвешенная доходность – 13,94% годовых. 🔋 Геополитическое затишье, острее всего сказывается на бенефициарах мирного трека. Например, на акциях СПб биржи и на Новатэк. Акции Новатэк второй день под давлением. Кроме дешевеющей нефти на акции давит новость о смещении сроков запуска Мурманского терминала СПГ как минимум на два года, т.е. не раньше 2032 г. Новость для компании нейтральная, но создаёт негативное настроение для инвесторов. 🚗 Европлан опубликовала отчёт за I полугодие 2025. Компания сообщила о снижении чистой прибыли до 1,9 млрд руб. (-78% г/г). Чистый процентный доход — 11,9 млрд руб. (-0,4% г/г), чистый непроцентный доход — 8,4 млрд руб. (+20% г/г). Руководство компании ждёт сложный период на рынке до конца года из-за высокой ключевой ставки. 📌Календарь инвестора на 21 августа 2025: 🛡 Софтлайн опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. 🏚 МГКЛ опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. 🏦 Т-Технологии опубликует отчёт по МСФО за II квартал 2025 г. 🔋 Новатэк проведёт СД по дивидендам за I полугодие 2025 г.

✈️ АЭРОФЛОТ – ПЕРСПЕКТИВНЫЕ АКЦИИ? Котировки Группы «Аэрофлот» (AFLT) вновь оживились на прошлой неделе на сообщениях о подготовке к восстановлению авиасообщения между Россией и США. Посол России в США Александр Дарчиев:

Это процесс, процесс идёт. Я бы хотел, чтобы он шёл быстрее. Подготовлены документы с нашей стороны, мы их передали на рассмотрение американской стороне.

Снятие санкций США с «Аэрофлота» позволят не только возобновить маршруты через Атлантику, но и вновь получить членство в авиационных альянсах, что снизит издержки и повысит пассажиропоток. Это не единственный катализатор роста котировок Группы с начала августа. 🔹Инициатива по воздушному перемирию – переговоры по прекращению огня в воздухе в рамках мирного соглашения с Украиной. Линия боевого соприкосновения смещается на запад – это само по себе благоприятно влияет на навигацию. Перемирие в воздухе позволит оптимизировать маршруты, что в перспективе могло бы положительно повлиять на операционные показатели Аэрофлота. 🔹Строительство/ввод в эксплуатацию новой инфраструктуры на юге России. Переориентация основного потока туристов на внутренние направления стимулирует рынок отечественных авиаперевозчиков. Сейчас мы свидетели настоящего бума строительства новых авиагаваней в Краснодарском крае и Ставрополье. 10 июля 2025 возобновил работу аэропорт курортного Геленджика, реконструкция терминалов в Краснодаре завершена на 70%, введен в эксплуатацию новый терминал аэропорта Минеральных вод. 💼ЧТО ГОВОРЯТ ЦИФРЫ? Мы в ИФК «Солид» любим цифры, ставим их на первое место относительно новостного фона. Для оценки стоимости сконструировали экзотический мультипликатор* капитализация/ПКМ**. Соотношение капитализации к ожидаемому показателю ПКМ (пассажиро-километрам) на конец года сейчас составляет 1,67X. Это дёшево? НЕТ. По итогам 2023 соотношение было на уровне 1,12X, по окончании 2024 – 1,57X. Максимум достигнутый в этом году – 1,94X. Вполне можно предположить, что анонс воздушного перемирия и/или возобновление авиасообщения с США позволит мультипликатору достигнуть нового максимума выше 1,94X, что подразумевает апсайд около 16%. Это интересно для коротких спекулятивных стратегий, но с точки зрения стоимостного инвестирования на текущих уровнях актив не выглядит недооценено.

*Экзотические мультипликаторы –

коэффициенты, где в знаменателе используется натуральный показатель с характерной отраслевой принадлежностью. Объемы (количество) натурального показателя непосредственно напрямую влияют на размер дохода эмитента. В первую очередь мультипликаторы на основе натуральных показателей применяются для анализа сырьевых компаний (например, добывающих нефть, газ, золото), и производящих однородную продукцию низкого передела (цементные заводы, птицефабрики, свинофермы, сахарные заводы, элеваторы и т.д.) Имеют вид P/Production; EV/Production.

**ПКМ – Выполненный пассажирооборот (RPK, пассажиро-километры).

Мера измерения фактически использованной пассажирской провозной ёмкости. Обозначает перемещение одного пассажирского кресла на расстояние один километр.

Аналитик Денис Масленников Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

🏦 27 августа приглашаем на онлайн-воркшоп «Top-Down анализ российских акций: от сектора к эмитенту» Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид» На отечественном рынке многие привыкли к секторальным индексам IMOEX и тепловым картам, но инструментарий профессионального аналитика намного шире: 🔹консолидированные данные по прогнозным доходам всего сектора, 🔹отраслевые мультипликаторы, 🔹показатели операционной эффективности группы и многое другое. На воркшопе разберём, как построить динамику ожиданий по прибыли всего Индекса МосБиржи, наложить прогнозный график выручки одного эмитента на ожидания по целому сектору, как использовать неэффективности рынка, находить недооценённые активы и выявлять сектора с опережающим ростом. Программа вебинара: 1⃣ Макроэкономический контекст: ключевые индикаторы российского рынка 2⃣Индексные и секторальные корреляции: как отслеживать смену лидеров роста через поведение индексов. 3⃣Анализ секторальной структуры российской экономики: кто в лидерах сейчас, на кого обратят внимание в будущем? 4⃣Финансовые показатели для секторального анализа: P/E, EV/EBITDA, маржинальность, ROE, дивидендная доходность и др. Практические примеры расчёта. 5⃣Оценка привлекательности всего сектора через экспресс-анализ каждой компании. 📌 27 августа | 18:30 МСК | ➡ Регистрация ⬅

Снова идём на 3000: рынок ждёт подтверждения встречи Путина и Зеленского ММВБ вновь не смог закрепиться выше уровня 3000 пунктов и закрылся на отметке 2965 (-0,76%). Основная надежда на прорыв — встреча президентов России и Украины. По неподтверждённым данным, она может состояться в Будапеште 22 августа или на следующей неделе. Если даты и место подтвердятся, индекс ММВБ может быстро устремиться к 3100 пунктам. 🥉 Нефтяные трейдеры также пристально следят за переговорным процессом. Это отразилось на снижении цены нефти марки Brent до $66 за баррель. Любое мирное соглашение может привести к смягчению ограничений на экспорт российской нефти и снимет риски введения более серьёзных санкций. Однако интересно, что на фоне мирной риторики администрации президента США в отношении России министр финансов США Скотт Бессент повторил намерение повысить пошлины для Индии за покупки российской нефти. Корпоративные события 📱 В экосистеме МТС были опубликованы сразу несколько отчётов и анонсировано новое IPO. 🔹 Акции МТС-Банка стали лидером роста в понедельник (+5,07%). Банк опубликовал отчёт по МСФО за II квартал 2025 г. и провёл конф-колл с инвесторами. Чистая прибыль банка составила 2,5 млрд руб. (рост в 2,6 раза кв/кв, но -56% г/г). Росту квартальной прибыли способствовала положительная динамика операционного дохода, который вырос на 32% кв/кв благодаря увеличению чистого процентного дохода на фоне восстановления процентной маржи. Значительно сократился убыток от операций с финансовыми инструментами: во втором квартале он составил 0,3 млрд руб. против 2,1 млрд руб. в I квартале 2025 года. 🔹 МТС опубликовала финансовые результаты за II квавртал 2025, которые не убедили инвесторов, несмотря на рекордную выручку, которая достигла 195,4 млрд руб. (+14,4% г/г). OIBDA составила 72,7 млрд руб. (+11,3%), но маржа OIBDA снизилась с 38,5% до 37,2% из-за роста операционных расходов. Чистая прибыль сократилась на 61,1% г/г до 2,8 млрд руб. Рост выручки на фоне снижения прибыли указывает на увеличение процентных расходов из-за выросшего долга. Компания работает над оптимизацией бизнес-процессов и для привлечения средств анонсировала IPO МТС Медиа. Ранее также рассматривался вариант IPO для AdTech и Urent. 🍅 Акции «Русагро» растеряли всю прошлую недельную прибыль, падая в моменте на 8,5%. Акции подкосили новости о продлении до конца ноября срока задержания основателя холдинга Вадима Мошковича, и появление в деле ещё более 10 компаний-потерпевших. 🍏 Fix Price возвращается к торгам на ММВБ. 1 лот = 1000 акций. Расчётная цена — 0,9545 руб. за акцию. Тикер: FIXR 📌 Календарь инвестора на 20 августа 2025: 🚗 Европлан опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.

На Мосбирже появился новый фьючерс на TLT: что это такое и зачем он нужен? На вопросы от баристы из соседнего кафе 🔝, отвечает наш аналитик🪨 🔝 Я слышала, на Мосбирже появился какой-то TLT. Говорят, что это как ОФЗ? Зачем он нужен, если у нас есть свои облигации? 🪨 Почти как ОФЗ, но американские! TLT — это фьючерс на американские трежерис — долговые бумаги правительства США, самые надёжные в мире. Их выпускает Казначейство США, чтобы финансировать госдолг (как наши ОФЗ). Фьючерс TLT позволяет инвестировать в долю в фонде, который держит эти облигации со сроком погашения 25+ лет. Российскому инвестору такой инструмент позволит снизить риски в надёжном инструменте и защитить сбережения от инфляции в долларах. 🔝 А как это работает? Не нужно ехать в Америку, чтобы их купить? 🪨 О Нет! Торгуем прямо на Мосбирже через любого брокера, например Солид Брокер 🏦 🔹Короткий код: TL 🔹Ближайший фьючерс торгуется с тикером $TLU5 до 19.09.2025 🔹В одном лоте 10 акций фонда (цена 1 акции ≈ $90–100) 🔹Валюта сделки: доллары, но расчёты — в рублях 🔹Минимальные вложения: от $1000 (1 лот). Для новичков — старт с одного лота Но так как это фьючерс, то тратить $1000 на покупку не нужно, достаточно иметь на счёте 14000 руб., этого хватит для инвестирования. 🔝 Трежерис — это же скучно? Какую доходность можно ожидать, 2-3%? 🪨 Доходность действительно небольшая (сейчас около 4-5% годовых), но этот инструмент больше про защиту в валюте, чем про агрессивный рост. Также трежерис выступают защитой от падения мировых фондовых рынков. Кроме того, тело облигаций растёт по мере снижения ставки. В сентябре ФРС с высокой долей вероятности понизит ставку, что придаст ускорения для TLT. Плюс США продлили торговое перемирие с Китаем до 10 ноября, это снижает накал торговой войны и придаёт позитива для мировых инвесторов. 🔝 Но риски же есть? Не упадут ли они, как ММВБ с начала года? 🪨Резкого падения ждать не стоит, но волатильность возможна. Главные риски: ✅ Если инфляция в США не замедлится, ФРС не снизит ставку — тогда TLT может просесть. ✅ Если рецессии не будет, инвесторы переключатся на акции, спрос на облигации упадёт. ✅ При укреплении рубля долларовая прибыль «съёжится», что для российских инвесторов также негативный сценарий. 🔝 Может для уплаты налогов нужно в США ехать? 🪨 В этом нет необходимости. Ваш брокер 🅰 выступает налоговым агентом и автоматически удержит НДФЛ с прибыли. Подводя итог: ✅ TLT выступает островком стабильности для глобальных инвесторов, а новый фьючерс позволит российским инвесторам добавить в портфель международный инструмент без валютных сложностей. ✅ TLT растёт при снижении ставки ФРС или при ослаблении рубля (в случае российских инвесторов). Инструмент доступен для неквалифицированных инвесторов при прохождении тестирования.

Трехсторонние планы и «Дружба» под атакой Российский индекс ММВБ в течение понедельника делал несколько попыток развить рост, но до вечерней сессии они были тщетны. Ситуация изменилась с начала переговоров в Белом Доме США, где Дональд Трамп встречал президента Украины Владимира Зеленского и делегацию из Европы. По итогам обсуждений стороны договорились о необходимости встречи в трёхстороннем формате России-Украины-США на более высоком уровне. Рынок воспринял это настороженно: перед закрытием торгов ММВБ прибавил 2%, не сумев закрепиться выше 3000 пунктов. Личная встреча Владимира Путина и Владимира Зеленского, возможная в ближайшие две недели, может стать значимым позитивным сигналом для рынка. 🛢Нефтетрейдеры пока не могут определиться с трендом, цены на нефть консолидируются в узком диапазоне 66-67 $/баррель. На нефть оказывают давление встречные ветра: 🔹торговая политика США 🔹риски переизбытка предложения в связи с возобновлением поставок нефти ОПЕК+ 🔹продолжающееся СВО и угрозы для нефтепроводных систем России. Например, в понедельник в результате атаки была остановлена работа нефтепровода «Дружба», прокачка нефти в Словакию и Венгрию была остановлена. 💴Рубль показывал слабость к доллару. На российскую валюту сейчас в меньшей степени влияет текущая геополитическая ситуация, чем состояние торгового баланса, который плавно смещается в сторону импорта. При этом экспортёры сталкиваются с низкими ценами на нефть. Корпоративные события ⛽️Акции Татнефти (-2,65%) показали худший результат в нефтегазовом секторе. Негатива в акции принесло решение СД по дивидендам за I полугодие 2025 года. СД рекомендовал к выплате 14,35 руб., что ниже прогноза рынка в  21,5 руб. Компания сократила коэффициент выплаты с 75% чистой прибыли до 50%, решив сохранить деньги в компании для нивелирования негативных рыночных условий в виде низких цен на нефть, крепкого рубля и высокой ключевой ставки. 🏗 Застройщики в понедельник чувствовали себя лучше рынка. Причина — разрабатываемые меры поддержки со стороны Правительства. Минфин совместно с Минстроем и ДОМ.РФ займутся проработкой разрешения банкам «расформировать макропруденциальный буфер капитала», накопленный с декабря 2022 г. по май 2025 г. Этот шаг позволит застройщикам получить необходимую ликвидность и снизить кредитную нагрузку. 🏦 Акции Банка Санкт-Петербург стали аутсайдерами в финансовом секторе после публикации отчёта по РСБУ за 7 месяцев 2025 года. Банк сообщил о ROE в 24,2% (выше прогноза), доналоговая прибыль при этом выросла на 7% г/г. Основой причиной падения стал пересмотр показателя «стоимость риска» в сторону его увеличения. Менеджмент ожидает уровень стоимости риска в 2% вместо 1% по итогам 2025 года по МСФО. Такой пересмотр может привести к дополнительным тратам банка, оцениваемым в 7 млрд руб. в виде резервов до конца года. 📌Календарь инвестора на 19 августа 2025: 📱 МТС опубликует финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2025 г.

🏦 ИФК «Солид» — лидер среди брокерских компаний по выручке от услуг по размещению ценных бумаг Коммерсант проанализировал показатели брокерских компаний за первую половину 2025 года и отметил, что выручка ИФК «Солид» составила 654 млн рублей — это больше, чем у любого другого участника рынка, и в четыре раза превышает наш показатель за аналогичный период прошлого года. Кроме того, ИФК «Солид» вошла в пятёрку крупнейших брокерских компаний по выручке от профильных услуг.

Мы активно начали развивать направление ECM в прошлом году. За короткое время стали организаторами нескольких крупных IPO и pre-IPO (сделка «Цифровые привычки» стала крупнейшей pre-IPO на MOEX Start). Мы также наращиваем выручку, предоставляя компаниям-эмитентам комплексный набор услуг: выполняем функции маркет-мейкера и предоставляем дополнительное финансирование, — отметил Алексей Антонов, руководитель управления торговых операций и доверительного управления ИФК «Солид».

Рынки снова в ожидании Историческая встреча президентов Владимира Путина и Дональда Трампа, состоявшаяся в пятницу, не привела к публичным договорённостям по Украине, однако стороны отметили определенный прогресс. После недельного ралли, последовавшего за переговорами, акции большинства компаний в выходные потеряли 3-5%, а индекс вернулся к привычным уровням ниже 3000 пунктов. Инвесторы традиционно ожидали конкретных решений, которых по итогам пятницы представлено не было. Ожидается, что до позднего вечера сегодняшнего дня, когда состоится встреча Трампа и Зеленского, ясность не появится, а значит, волатильность сохранится. Однако оптимизма всё же больше: новых санкций нет, стороны не хлопнули дверью, а значит позитивные сигналы могут разогнать ММВБ до 3100 пунктов уже в самое ближайшее время. Но дорога будет непростая. 🥉Нефть продолжает снижение на фоне итогов переговоров на Аляске. Президент Трамп отложил введение пошлин против Китая, связанных с импортом российской сырой нефти. Это оказало понижательное давление на цены. Ранее китайские трейдеры, опасаясь пошлин, спешно закупали российскую нефть для пополнения запасов, но сейчас эта угроза ослабла. 💵Цены на золото отступают от недавних максимумов вместе с котировками казначейских облигаций США и других защитных активов, чему способствует прогресс в переговорном процессе.

⭐ С прошлой недели инвесторам в России стал доступен новый инструмент — фьючерс на акции инвестиционного фонда iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Активы фонда на 99% состоят из долгосрочных казначейских облигаций США. Котировка — в долларах США за 1 акцию. Лот контракта — 10 акций фонда. Новый фьючерс расчётный. Расчёты по контрактам будут проходить в российских рублях.

💴Неопределённость на российском фондовом рынке может побудить игроков обратить своё внимание на валютный рынок. Рубль уже с четверга показал направление дальнейшего движения, на этой неделе ослабление может усилиться, особенно после громких сигналов со стороны правительства. Корпоративные события ⛏ Акции Южуралзолото в пятницу в моменте росли на 5%, затем также упали, но по итогу остались на уровне открытия пятницы. Волатильность вызвали заявления замминистра финансов Алексея Моисеева о готовности государства продать контрольный пакет Южуралзолото крупному миноритарию компании. В госсобственности сейчас находится пакет акций ЮГК, оцениваемый примерно в 85 млрд руб. ⛽️Акции Газпром растут от геополитических событий, но другие данные указывают на долгосрочный негатив: цены на природный газ в Европе опустились почти до минимальных значений 2025 года. 🏦 Совкомбанк ожидаемо слабо отчитался за I полугодие 2025 года, показав снижение чистой прибыли до 17,5 млрд руб. (-54,8% г/г), при этом выручка выросла до 461 млрд руб. (+45% г/г). Председатель правления Дмитрий Гусев отметил, что прогнозы на II полугодие существенно выше показателей первой половины года, однако итоговая прибыль может остаться ниже уровня 2024-го. 📌Календарь инвестора на 18 августа 2025: 🔌 Россети Ленэнерго опубликует финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2025 г. 🇺🇸 В США пройдут переговоры Д. Трампа и В. Зеленского в 20:15 по мск. 🇺🇸 Многосторонняя встреча с участием европейских лидеров стартует в 22:00 мск

ИИ объявляет битву за рабочие места. Есть ли шансы у людей? Технологический мир раскололся в спорах о влиянии ИИ на рынок труда. 🌎Гендиректор Anthropic Дарио Амодей предрекает катастрофу: по его мнению, алгоритмы уничтожат до 20% низкооплачиваемых позиций в ближайшие пять лет, а уровень безработицы среди выпускников вузов уже сегодня бьёт рекорды.

Половина офисных должностей исчезнет, — заявил он, указывая на массовые сокращения в Goldman Sachs и Duolingo

🪨Однако Президент Cisco Джиту Патель, называет такие прогнозы абсурдом. Он резко раскритиковал апокалиптические сценарии:

Уничтожать  вакансии начального уровня — стратегическое самоубийство. Кто принесёт в компании свежие идеи?

Патель уверен: ИИ заменит рутину, но не людей. Его аргумент подкреплён практикой — в Cisco стажёры участвуют в ключевых проектах, а их «незамыленный взгляд» дополняет опыт ветеранов.  Автоматизация уже вытесняет специалистов на позициях с шаблонными задачами: 🏆 Немецкая Lufthansa при помощи ИИ-агентов за минуты перебронировала тысячи рейсов во время забастовки — работа, на которую у людей ушли бы недели. 💶Банкиры Goldman Sachs и маркетологи Spotify массово теряют места из-за алгоритмов.  🔝Где люди незаменимы? 

ИИ не угостит вас стейком, — парирует СЕО из Cognigy

Cognigy создаёт чат-ботов для клиентского сервиса, но даже глава компании признаёт: роботы не способны на эмпатию, креатив или сложные переговоры. Врачи, педагоги, повара и творческие специалисты останутся вне угрозы — их навыки основаны на человеческом опыте.    🌎🪨 Пока Амодей видит в ИИ угрозу, Патель настаивает — технологии лишь изменят профессии, но не ликвидируют их.

Вместо паники нужна переподготовка. Если бизнес не вложится в людей, общество ждёт кризис.

🏦Финал этой битвы определит не только судьбу десятков миллионов работников, но и лицо новой экономики. Одно ясно точно: стальные воротнички не заменят живой мысли. Будем в это верить🤞

💴 Подробнее про отмену валютных ограничений

Новость: Правительство РФ обнулило нормативы обязательной репатриации и продажи валютной выручки для экспортеров. Решение подписано премьером Михаилом Мишустиным и мотивировано «укреплением рубля, стабильностью курса и отсутствием проблем с валютной ликвидностью».

Суть изменений  🔹До 14 августа экспортеры обязаны были зачислять на счета в РФ не менее 40% валютной выручки и продавать минимум 90% от этой суммы  🔹Теперь эти требования сведены к нулю: компании могут свободно распоряжаться выручкой, оставляя её за границей или конвертируя по своему усмотрению Даже после снижения лимита репатриации до 40%, экспортеры регулярно перевыполняли этот показатель. В связи с этим реакция рынка была сдержанной, вечный фьючерс на USD/RUB на Мосбирже вырос на 1,13%, достигнув 80,76 руб., хотя позже откатился к 80,38 руб. Что ждать дальше? ✅ Отмена норм ослабит российскую валюту, рынок перейдёт к модели, где рубль зависит исключительно от спроса/предложения, а не госрегулирования. 

Например, в 2023 г. при введении норм по репатриации, рубль укрепился со 100 до 80 руб./$. Поэтому обратный процесс будет также логичен.

✅Ослабление рубля повысит рублевую выручку экспортеров. Акции Роснефти уже отреагировали на изменения, хотя их рост поддержала и новость о начале продаж нефти для индийских госкомпаний. 🌎Прогнозы до конца 2025 года  🔹В Ренессанс Капитал ждут доллар по 93 руб.  🔹УК Первая — 95 руб. за доллар 🔹Т-Инвестиции — 98,5 руб. за доллар 🏦 Солид Брокер — 90 руб. за доллар   ➡ Для удержания среднего годового курса в рамках прогнозов ЦБ (например, 85–90 руб./$) рублю потребуется плавное снижение без резких скачков. 🏦 Отмена норм — сигнал уверенности властей в стабильности рынка, и необходимости плавной девальвации рубля для наполнения бюджета и улучшения финансового состояния экспортеров.

🏦Прогнозы ИФК «Солид» вошли в консенсус‑прогноз Cbonds Эксклюзивно для Cbonds мы подготовили прогнозные значения по финансовым организациям до 2028 года. В данных учтены показатели из PL‑отчетности и метрики из отчета о финансовом положении. Наши прогнозы основаны на динамических моделях и обновляются ежедневно, поэтому мы можем оперативно учитывать поступающие макроданные и корректировать расчёты в режиме реального времени.

Консенсус-прогноз Cbonds уже стал признанным бенчмарком рынка. Рады, что можем делиться своей экспертизой и демонстрировать высокий уровень прогнозов по отчетности публичных компаний, — отмечает Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид».

Накануне встречи на Аляске Российские финансовые рынки завершили четверг в нервозном ожидании исторической встречи президентов Владимира Путина и Дональда Трампа на Аляске, запланированной на сегодня в 22:30 мск. Индекс ММВБ  демонстрировал волатильность, закрывшись на отметке 2985 пунктов (+0,97%). В начале торговой сессии трейдеры фиксировали позиции, их негативные настроения были подогреты заявлениями Трампа о «25% вероятности провала» переговоров. 💴Рубль столкнулся с двойным вызовом. Решение правительства обнулить норматив обязательной продажи валютной выручки экспортерами ослабляет поддержку курса со стороны крупных игроков. Однако на этой новости фьючерс на доллар прибавил лишь 0,5%. Компании и так продавали валюту больше нормативов по экономическим причинам. Решение правительства  — это ещё один сигнал о необходимости ослабить курс. Одновременно иностранные инвесторы получили право вывода средств за границу со счетов типа Ин, что создаёт риски оттока капитала. 🥉Цены на нефть стабилизировались после новостей о возвращении Индии к закупкам Urals: госкомпании страны начали закупать нефть со скидкой 2,7 $/баррель (в июле скидка была 1,5 $/баррель). Вашингтон по-прежнему требует отказаться от сделок с Москвой. Парадоксально, но это усиливает позиции Китая как основного покупателя, что ограничивает потенциал роста цен даже в случае провала переговоров на Аляске. Корпоративные события 🔌 Интер РАО опубликовала отчёт, показав рост выручки на 12,4% за полугодие, EBITDA прибавила 17%, а чистая прибыль — 4,3%. Компания сохранит дивидендную политику. 📱 Яндекс прибавил 1,3%. Компания сообщила о расширении своей экосистемы через запуск сервиса Яндекс Забота. Он будет работать как агент и напрямую сотрудничать со страховыми компаниями. Его продукты помогут защититься от рисков в сферах услуг, развлечений, онлайн-торговли и транспорта. 🍅 Интересные движения в Русагро. Акции компании растут 9 сессий подряд без видимых публичных новостей. Здесь могут быть как игры инсайдеров, так и разгон акций ТГ-каналами. Будьте осторожны. 📌Календарь инвестора на 15 августа 2025 года 🇷🇺 Президент РФ Владимир Путин и президент США Дональд Трамп проведут встречу на Аляске в 22:30 по мск. 🔖 Хэдхантер опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г. 🛢 Распадская и 🏦 Совкомбанк опубликуют финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.

На инфографике показаны индустрии, которые, по прогнозу McKinsey Global Institute, к 2040 году радикально изменят мировую экономику. Их совокупная доля в мировом ВВП вырастет с сегодняшних 4% до 16%, а выручка достигнет $48 трлн. Масштаб трансформации особенно заметен в разрезе отдельных направлений. ИИ-софт должен вырасти в 54 раза, с $85 млрд до $4,6 трлн, облачные сервисы — в 15 раз, с $220 млрд до $3,4 трлн. Некоторые направления и вовсе стартуют чуть ли не с нуля. Например, автономный транспорт сегодня генерирует копейки, а к 2040-му обещает дорасти до триллионных оборотов. Занятно также то, что в список будущих гигантов затесались выбивающиеся из общего техноряда модульное строительство ($1,1 трлн) и препараты от ожирения ($280 млрд). Изучите внимательно, возможно, именно здесь скрывается ваш десятикратник (акции, которые покажут рост х10).

Рынок в ожидании пятницы Российский фондовый рынок в среду открылся с коррекции, которая ускорилась ближе к вечеру. Индекс Мосбиржи снизился на 0,59%, закрывшись на 2955 пунктах. Объёмы торгов также остаются небольшими, на уровне 76,8 млрд рублей, — инвесторы берегут силы перед ключевым саммитом Путина и Трампа на Аляске. 🏫 С 5 по 11 августа инфляция составила -0,08%. Этому способствовало сезонное удешевление овощей: картофель -8,9%, капуста -8,4%. С начала года стали доступнее яйца на 29%, рис на 5%, бананы на 15%, телевизоры на 9,7%. Зато говядина (+9,1%), мороженая рыба (+14,1%), морковь (+29,1%) и яблоки (+26%) поддерживают негативные ожидания россиян. Годовая инфляция в России на неделе с 5 по 11 августа замедлилась до 8,55% с 8,77% неделей ранее. 🔺В среду Дональд Трамп требует прекращения огня на Украине, и грозит «очень серьезными мерами» при отказе. 🔺ЕС обсуждает временное смягчение санкций в обмен на 15-дневное перемирие с автоматическим восстановлением ограничений при его нарушении. 🔺МИД РФ сохраняет жесткую позицию, что усиливает нервозность рынка: многие опасаются, что переговоры не принесут прорыва.  🥉Нефтетрейдеры пока видят угрозу в рекордном профиците нефти в 2026 году, чем её дефиците от санкций против России. Нефть Brent подешевела до $65,5 за баррель — минимума с 5 июня. На снижение цены также повлияло то, что коммерческие запасы нефти в США выросли на 3 млн баррелей, достигнув максимума за два месяца. Корпоративные события 📱 VK опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2025 года, показав рост выручки до 72,6 млрд руб. (+13% г/г). Основными драйверами роста стали сегменты VK Tech (+48%) и образовательные технологии (+24%). Скорректированная EBITDA достигла 10,4 млрд руб. против отрицательного значения в 2024 году, а рентабельность по EBITDA выросла на 15 процентных пунктов, до 14%. Чистый убыток сократился до 12,7 млрд руб. (годом ранее было 24,6 млрд руб.). 🔹ИКС 5 опубликовал отчет за II квартал 2025 по МСФО.  Подробнее о нём писали вчера⬅ 🔹Позитивную динамику в среду демонстрировали акции Полюса, которые росли после двух дней коррекции. Рост происходит на фоне восстановления котировок золота. Другие золотодобытчики не получили аналогичной поддержки. 📌Календарь инвестора на 14 августа 2025 года: 🔌 Интер РАО опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. 🛡 Софтлайн проведет ВОСА. На повестке вопросы расширении состава совета директоров и утверждения новой редакции устава.