𝓓𝓮𝓿𝓲𝓵𝓼 • 𝓜𝓲𝓷𝓭𝓼

Как справедливо измерить масштаб пузырения американского рынка в макроэкономическом контексте? Один из способов – сравнение с динамикой доходов и сбережений главного покупателя акций, кем выступают американские домохозяйства прямо (через собственный брокерский счет) или косвенно (через фонды, управляющие компании и инвестиционные банки). Рынок вырос рекордно, но и доходы населения растут. Сейчас капитализация рынка устойчиво превышает $51 трлн, а располагаемые доходы домохозяйств составляют 20.6 трлн после выплаты налогов и сборов, т.е. 2.5 года работы для «полного поглощения рынка». Много ли это мало? Вне исторической привязки коэффициент 2.5 просто набор цифр, поэтому важно смотреть историю. • В период высокой инфляции с 1971 по 1983 данный коэффициент был равен в среднем 0.76. Перед крахом рынков в октябре 1987 вырос всего до единицы. • В период с 1994 по 1997, когда рынок сохранял еще относительную вменяемость – 1.1, где в 1997 – 1.5 • В период активного пузырения 1999-2000 (пузырь доткомов) коэффициент вырос в среднем до 2 • С 2004 по июнь 2008 в среднем 1.33, где в 2007 (момент наилучшего рыночного положения) – 1.5 • В посткризисного восстановление 2010-2012, когда рынки относительно стабилизировались – 1.1 • В период с 2013 по 2016 – 1.50. • С 2017 по 2019 – 1.77, где в 2019 – 1.8 и на пике локального пузыря почти 2 (декабрь 2019). • Перед началом ужесточения в конце 2021 коэффициент достиг 2.6, а в среднем в 2021 – 2.3, когда ставки были нулевые и более 12 трлн долларов куячили от ведущих Центральных банков мира. • В 2022, когда пузырь монетарного и фискального бешенства сдулся на волне инфляционного шока и долговой паники коэффициент снизился до 2 (уровень пузыря доткомов и докризисный максимум в декабре 2019). • В 2023 в среднем около 2.1 на фоне быстрого роста доходов. С точки зрения покупательной способности доходов текущая оценка рынка завышена на 40% относительно среднего уровня 2017-2019 и на 25% относительно пузыря 2000 и доковидного пика 2019 - это минимум 10 трлн долларов.

По послесоветской истории рубля можно изучать изучать "историю монетарных мод": попробовали почти все, что "носили в этом сезоне": - пэг в 90-е, - кроулинг пэг в 00-е - фри флоут в 10-е.

Интервью Владимира Путина Такеру Карлсону вызвало истерику в мейнстримовых медиа на Западе. Карлсона и так все последние дни уличали в предательстве интересов США - и превращении в “полезного идиота” России. Теперь же его называют автором “пропагандистской победы” Москвы. Негодование либерального истеблишмента вызвало то, как республиканская - и особенно трампистская Америка - напрямую коммуницирует с Россией в обход Вашингтона. Ведь именно она сейчас блокирует согласование украинских траншей - саботируя политику Демпартии. Либеральная пресса привыкла быть монополистом в медийной сфере - поэтому они всегда негодуют, когда не удаётся контролировать повестку. Карлсон же за последние годы превратился в самого популярного американского журналиста. Его аудитория - в десятки миллионов зрителей - на порядок больше, чем у либеральных CNN или MSNBC. Карлсону сейчас грозят устроить проблемы - от введения санкций в Европе до давления спецслужб. Он и так с 2021 года жалуется на слежку со стороны АНБ. В Евросоюзе и вовсе могут потребовать удалить интервью с Путиным из Twitter/X - устроив судебную войну с Илоном Маском. _________________________ Впрочем, сам Карлсон надеется, что его повестка вскоре станет доминировать - особенно в случае победы Трампа. Он даже может войти в команду Трампа в роли неофициального дипломата. И не зря он приехал в Россию именно в тот момент, когда общественное мнение в США отворачивается от Украины - а выделение траншей забуксовало. Ястребы в замешательстве - что и открывает окно возможностей для изоляционистов в духе Карлсона.

Один из способов оценить инфляцию — посмотреть на индекс цен. Возможно для внешнего наблюдателя он не такой практичный. На ситуацию можно посмотреть по-другому — не с точки зрения роста цен, а с точки зрения "усыхания" купюры. Возьмем какую-то разумную сумму, которую люди "чувствуют." Скажем, 5000 рублей. Возьмем дату — январь 2000-го. На 5000 рублей в это время и при этих ценах можно было купить товаров на 5000 рублей. Тавтология, но не спешите — что будет происходить в другие месяцы? Цены начинают расти. В другие месяцы на те же 5000 можно купить все меньше товаров. 5000 по покупательной способности превращается в 4700 превращается в 3500 и т.д. На графике видно, что в начале 2022-го на те же деньги можно было купить товаров примерно на ~600 рублей. Вот это эрозия ценности. Смотреть на индексы цен напрямую важно, но суть процесса для обывателя проявляется в другом: купюры, которые лежат в кармане, буквально сжимаются. В случае РФ за 23 года примерно с 5000 до ~600 рублей. _________________________ FRED заканчивает данные в марте 2022-го. Сейчас сумма еще ниже.

Данные по реальным ценам на недвижимость в РФ Данные включают всю страну, а не только Москву. Уровень пика = 100 в третьем квартале 2008-го, туда РФ уже не вернулась. ________________________ Источник: BIS. Охват включает все типы существующего жилья по всей стране. Данные дефлированы с использованием индекса потребительских цен.

Иммиграция в США в уровнях и в процентах от населения. В миллионах людей дикий рост, но в процентах от населения — типичная для США ситуация на протяжении почти двух веков. “Поскольку иммиграционная политика в настоящее время находится на первом месте в новостях — вопрос, вокруг которого не витает много эмоций, — я думаю, было бы полезно добавить немного фактического экономического контекста. С этой целью я бы настоятельно рекомендовал всем, кто интересуется историей американской иммиграции, прочитать превосходную книгу экономистов Лии Бустан из Массачусетского технологического института и Рэн Абрамицки из Стэнфорда "Улицы золота: нерассказанная история успеха иммигрантов в Америке", вышедшую в 2022 году. Эта книга во многом развенчивает мифы. Например: Хотя видеоролики в социальных сетях могут создать совершенно иное восприятие, уровень иммиграции сегодня вряд ли можно назвать беспрецедентным. Примерно 14 процентов населения Америки - выходцы из-за рубежа, что аналогично уровню, сохранявшемуся на протяжении 50 лет в эпоху Эллис-Айленда.” _______________________ Статья, правый think-tank

​​Непреодолимый разрыв. Что думает высший класс Америки. Scott Rasmussen Многие социологи и политологи сообщают о том, что в Америке стремительными темпами растет поляризация общества. Оно буквально разделилось на два непримиримых лагеря. Социолог Скотт Расмуссен, который провел исследование по заказу Committee to Unleash Prosperity (экономический think-tank), попытался выяснить, где пролегает линия раскола. Он поставил себе задачу выяснить, насколько различаются взгляды 1 % высшего класса США и остальных. В категорию элиты он отнёс людей с годовым доходом от 150 тыс. долларов и проживающих в густонаселенных городах (10 тыс. человек на 1 квадратную милю). Он опросил 1 тыс. человек, которые попадают в эту категорию. Что ему удалось узнать: ⬇️ ◾️Среди опрошенных представителей элит 73 % были демократами, а 14 % — республиканцами ◾️Среди американцев в целом только 20 % сообщили, что их финансовая ситуация улучшается, а среди элит — 74 %; среди выпускников университетов Лиги Плюща — 88 % ◾️47 % элит считают, что в стране слишком много свободы, в то время как 57 %  обычных американцев считают, что в стране слишком много правительственного контроля; 55 % выпускников Лиги Плюща уверены, что в стране чрезмерно много свободы ◾️И ещё любопытный факт: среди представителей элит, которым за 55, лишь 10 % уверены, что в стране слишком много свободы. Среди тех, кому меньше 35 — 54 % ◾️77 % элит поддерживают меры по нормированию потребления мяса, электричества и бензина для борьбы против изменения климата; среди выпускников Лиги Плюща — 89 %; а среди остальных американцев — всего 28 % (63 % против) ◾️70 % высшего класса доверяют федеральному правительству. Среди выпускников элитных учебных заведений — 89 % ◾️Среди элит 84 % считают, что Байден хорошо справляется со своей работой, а среди остальных избирателей — всего 44 % ◾️45 % обычных американцев считают, что родители должны определять то, чему учат детей в школе, а члены высшего класса думают иначе: 67 % уверены, что это должно определять государство, а не родители. Среди выпускников Лиги Плюща этот процент ещё выше — 77 % Расмуссен приходит к выводу, что американские элиты сильно разошлись с остальными американцами во взглядах на политику, экономику и образование. Этот феномен он объясняет при помощи термина «культура братства» (fraternity culture): представители элиты социализируются в 12 ключевых университетах страны (Лига Плюща), где они сильно политизируются и пропитываются экстремистскими взглядами. Это усугубляет раскол между остальными американцами и правящей элитой. _________________________ Rasmussen, S. (2023). Them vs. U.S. The Two Americas and How the Nation’s Elite Is Out of Touch with Average Americans. Committee to Unleash Prosperity

​​Американцы за Техас. В новом опросе 56% населения США поддержали своевольные действия по усилению охраны южной границы. Это уже возымело эффект - число незаконных пересечений границы Техаса рухнуло в несколько раз, после того как её взяла под контроль нацгвардия штата. Но миграционный кризис это не разрешает - просто теперь нелегалы толпами штурмуют границы Калифорнии, Аризоны и Нью-Мексико. Там у власти демократы - и у них нет политической воли следовать примеру Техаса. С октября уже 1 миллион нелегалов прорвался в США. Ситуация с мигрантами уже разрывает Демпартию изнутри. Даже такие верные демократические аппаратчики, как Ал Шарптон, которые десятилетиями следуют линии партии, теперь вдруг сломались. И начали называть миграционный кризис настоящим вторжением в США. Это сказывается и на рейтингах Демпартии. Доля сторонников республиканцев среди испаноязычных в опросе Gallup подскочила до 35%. А доля чернокожих республиканцев - до 19%, что является рекордом. Ведь именно у них нелегалы отбирают и рабочие места, и социальное жильё, и пособия. ______________________ Поэтому те же чернокожие так активно бунтуют против приёма мигрантов в Нью-Йорке и Чикаго - куда их депортируют из Техаса. Они ставят демократов в состояние полнейшего ступора - ведь те не могут понять, кого им защищать, афроамериканцев или мигрантов. Ну а республиканцы вполне успешно разваливают рыхлую коалицию меньшинств Демпартии - которая уже посыпалась.

5000 пунктов по S&P 500 – уже скоро о величайшем пузыре в истории человечества будут снимать фильмы, писать книги и защищать научные степени так, как когда-то эксплуатировали пузыри 1929, 1987 и 2000 годов. Происходят крайне редкие исторические события, поэтому во всех подробностях необходимо понимать, что происходит. Капитализация рынка оценивается в 51 трлн долл. Точные значения сложно привести, т.к. существует спорные моменты относительно юрисдикции котируемых компаний, т.к. многие американские компании могут быть зарегистрированы в других странах, в том числе в офшорах. С 27 октября 2023 прирост капитализации в абсолютном значении по закрытию дня составил 9 трлн, что стало самым значительным приращением за всю историю рынка за 103 календарных дня (по 7 февраля 2024 включительно). • Прошлый рекорд был 8.8 трлн на 30 июня 2020 за сопоставимый период сравнения (постковидное восстановление с минимумов марта 2020); • В эпоху пузыря доткомов за 103 дня наиболее интенсивный прирост капитализации был всего 2.8 трлн; • В посткризисное восстановление 2009-2010 на пике оформили всего лишь 2.4 трлн. Если оценивать в относительном сравнении от внутридневного максимума 7 февраля 2024 к минимуму 27 октября 2023, прирост капитализации составил 21.8%, много ли это? Это рекордный прирост. • С 1950 года более сильный прирост был однажды в 1963 году – 23.5% с учетом сезонности, т.е. 27 октября предыдущего года к 7 февраля отчетного года. • В 21 веке ничего подобного не было, а наилучший результат был в 2021 – 14.9% на фоне монетарного бешенства, фискального экстремизма, внедрения вакцинации с декабря 2020 и открытия глобальной экономики после локдаунов с начала 2021. • Без учета текущего года средний результат с 1950 по 2023 составляет 6.5% для сопоставимого периода, за последние 30 лет – 6%, за 20 лет – 5.4%, за 10 лет – 5.5%. Прирост капитализации на 21.8% за 69 торговых дней и за 103 календарных дня – очень редкое событие. Происходило ли подобное ранее, если оценивать по скользящему сравнению? Да, конечно, но есть нюансы. За последние 30 лет было 9 эпизодов, когда скорость роста рынка была выше, чем сейчас за 103 дня: • Восстановление рынка на 42% к июню 2020 • Апрель 2019 – 23.3% • Июнь 2009 – 40% • Июнь 2003 – 28.2% • Декабрь 2001 – 22.9% • Январь 1999 – 36% • Апрель 1998 – 24.9% • Июль 1997 – 27.4%. Но нюанс состоит в том, что обычно подобная скорость восстановления рынка происходила после серьезного обвала, предшествующего росту рынка. Например, все без исключения эпизоды в 21 веке (до 2023) были при обвале более, чем на 15% до начала раллирования на рынке, это же было в январе 1999. Единственные исключения – это рост рынка в апреле 1998 и июле 1997, которые происходили без «поднятия с низов» на высокой базе. В 2023 рекордное ралли началось после коррекции на 11% от локальных максимумов, т.е. на высокой базе. Были ли еще эпизоды за 100 лет, когда рост рынка был более, чем на 22% за 103 календарных дня без подъема с низов? Были – октябрь 1987 и 1929 год, в обоих случаях далее произошла катастрофа. Таким образом, мы имеем следующее: • Самый значительный прирост капитализации рынка за всю историю в долларовом выражении. • Второй по силе прирост с 1963 года в относительном сравнении с учетом сезонности, однако в 1962 был серьезный обвал почти на 30%, которого не было в 2023, поэтому с коррекцией на этот факт, скорость роста в 2024 является рекордной в относительном сравнении. • Сильнейший прирост по скользящему сравнению без предшествующей коррекции – аналоги 1997-1998, 1987 и 1929. Есть еще нюанс. Рост рынка в 1929, 1987 и 1997-1998 был волатильный и рванный с учетом коррекций на траектории роста, сейчас же идет 14 из 15 недель роста при практически нулевой внутридневной волатильности. ________________________ С технической точки зрения, по совокупности факторов сейчас самое мощное ралли за всю историю существования американского рынка.

В коллекцию популярных экономических мифов: экономика США не вышла из Депрессии при довоенном Рузвельте, смогла это сделать только с началом Второй Мировой. Все гораздо сложнее. Крах Депрессии — 1929-й. При Рузвельте был огромный рост производства в 1933-37 гг. Затем новый спад, жесткий, но короткий, и уже уверенная траектория вверх с середины 1938-го года.

Польское экономическое чудо буквально зашкаливает. Пора бы российским экономистам уже изучать не китайское экономическое чудо, а польское - Польша явно опережает Китай не только количественно, но и по качеству роста. По прогнозам Европейской комиссии, рост ВВП Польши составит в 2024 году 2,7%, в то время как, например, во Франции – 1,1%, в Италии – 0,8%, а в Европейском союзе – 1,4%. Но и дальше экономике Польши обещают рост существенно выше, чем средний уровень по Евросоюзу. __________________________ Так, в 2030 году Польша при сохранении темпов роста должна догнать Англию.

Западные деньги перемещаются из Китая в Индию, поскольку фондовый рынок Индии внимательно следит за экономическим ростом. За последние 20 лет ВВП и рыночная капитализация Индии выросли одновременно с $500 млрд до $3,5 трлн. Это хорошие известия для экономики Индии -рост фондового рынка как способ привлечения капитала. Для сравнения: капитализация фондового рынка России составляет лишь около 40% ВВП страны.

Распределение мирового богатства по странам и регионам мира, 2023 (Visual Capitalist) Каждая шкала — уровень богатства в американских долларах. По горизонтали — распределение взрослого населения с этим уровнем богатства по регионам мира. Например, 40% взрослого населения планеты, владеющих имуществом и финансовыми активами на сумму от 10 до 100 тысяч $, проживают в Китае __________________________ Global Wealth Report 2023

​​Евробюрократы паникуют из-за решения США заморозить выдачу новых контрактов на экспорт газа и постройку новых терминалов. Европейская экономика и так находится в очень слабой форме. А сокращение поставок газа сделает дальнейшую деиндустриализацию Европы неизбежной. Это ещё накладывается на перебои с транспортировкой газа из Катара - из-за кризисной ситуации в Красном море. Причём европейцы надеются перетерпеть за счёт сокращения потребления газа. Оно уже составило 14% в 2023 году. Частных лиц заставляют привыкнуть к экономии на отоплении. А крупный бизнес - особенно в химической отрасли - просто релоцирует производства. На США нынче приходится половина от всех закупок сжиженного газа в Европе. При этом он поставляется с приличной наценкой. Европейцы платят в 3-4 раза больше за американский газ, чем потребители в США. Неудивительно, почему европейские предприятия переезжают в Америку. Решение Байдена заморозить выдачу разрешений - которые и раньше было непросто получить - формально связано с экологией. Но де-факто это удар по непокорному Техасу - именно там предполагалось возвести новые терминалы. И на Техас приходится 25% от добычи газа в США. _______________________ В Техасе это только усилит сепаратистские настроения - с желанием в обход Вашингтона торговать газом со всем миром. Ну а у Европы нет выбора - придётся платить за газ ещё больше. И в обход санкций наращивать закупки из России. Пока энергокризис продолжает обеднять европейцев - и укрепляет позиции правых евроскептиков, рвущихся к власти сразу во многих странах.

​​Трамп почувствовал себя как рыба в воде. Ситуация внутри США - с противостоянием Техаса и Вашингтона - продолжает обостряться. На стороне Техаса выступили генпрокуроры 26 штатов. Половина Америки открыто бросила вызов Байдену - и его политике открытых границ. В Конгрессе прошли скандальные слушания о ситуации на южной границе. Стало известно, что пограничники пропустили в США ещё одного террориста - и члена сомалийской группы боевиков. Они просто “ошиблись” - а террорист при этом был уличён в производстве взрывчатки. Республиканцы уверены, что следующий теракт - похлеще 9/11 - уже не за горами. Демократы же отчаянно именуют Трампа “новым Гитлером” - за желание объявить войну наркокартелями, поставить электрический забор вдоль границы и вырыть рвы с аллигаторами. Но для Трампа тема миграции становится очевидно выигрышной в борьбе с Байденом. Две трети американцев поддержали решение Техаса самому заняться границей в обход правительства. Белый дом мечется и не понимает, что предпринять в условиях конституционного кризиса - и нежелания всей республиканской Америки следовать решениям Вашингтона. ________________________ Нынешний раскол США - это репетиция того, что может случиться во время выборов, если демократы попытаются арестовать Трампа или устроят масштабные почтовые вбросы. Тогда те же 26 штатов просто не признают итоги выборов. Ну а пока Америка зависла в состоянии раздрая, рейтинги Трампа ставят новые рекорды. А его отрыв от Байдена достиг рекордных 4 пунктов. Такого не было ни в 2016, ни в 2020.

​​2024 год - Россия, США и Китай вырастут, Евросоюз ждёт стагнация. Вышли первые прогнозы МВФ по экономическому росту на начавшийся год. В целом прогнозируется относительно стабильная ситуация - мировой ВВП вырастет на 3,1%. Рост невысокий, но лучше ожидаемого ранее. Однако глобальная экономика будет расти очень неравномерно. В США 2024 год ожидался неутешительным - но сейчас МВФ предсказывает Америке 2,5%. Китай тоже сможет справиться с нынешними проблемами на ипотечном рынке - и закончит 2024 год с 4,6% роста ВВП. Но сильнее всего улучшили прогноз по России - до 2,6% в 2024 году. Россия перестроила экономику в условиях санкций, увеличила военные расходы - и резко нарастила производство оружия. Торговый оборот с Китаем и Индией ставит рекорды - компенсируя падение торговли с ЕС. А вот европейцам в наступившем году будет тяжело. Еврозона в целом вырастет лишь на 0,9%. Хуже всего придётся Германии, которая уже столкнулась с рецессией и обвалом промпроизводства. В 2024 её ждёт рост не более 0,5%. Германия продолжает вместе с Британией конкурировать за звание больного человека Европы. Обе страны балансируют на уровне 2019 года - последние 5 лет были немцев и британцев попросту потерянными. ________________________ Лидером роста экономики остаётся Индия с 6,5%. Поэтому за индийские рынки и идёт сейчас очень жёсткая конкуренция. Доля БРИКС в мировой экономике продолжает расти. Ну а очевидной жертвой нынешних торговых войн становится Европа, попавшая в ловушку стагнацию. Из неё теперь практически нереально выбраться - что и ведёт к будущей дестабилизации Евросоюза.

Немецкий стартап Semron создаёт чипы для локального запуска моделей искусственного интеллекта на смартфонах, наушниках, VR-гарнитурах и других мобильных устройствах. ⁠ Первый патент на свои чипы двое разработчиков из Дрездена зарегистрировали ещё в 2016 году, за четыре года до основания компании. Чипы работают за счёт так называемого «мем-конденсатора», оснащенного памятью для выполнения вычислений. Большинство компьютерных чипов состоят из транзисторов. Они, в отличие от конденсаторов, не могут накапливать энергию, и действуют как переключатели «вкл/выкл»: либо пропуская электрический ток, либо останавливая его. Мем-конденсаторы используют для вычислений электрические поля. Такой подход сводит к минимуму движение электронов на уровне чипа, сокращая потребление энергии и выделение тепла. Компания Semron стремится использовать свойства электрического поля для размещения до сотен слоев мем-конденсаторов, что значительно увеличивает вычислительную мощность. Схема такого чипа — ниже. 💡 В результате, использование чипов с мем-конденсаторами в обучении ИИ-моделей может привести к значительному увеличению мощности при снижении энергопотребления. Перспективность идеи подтверждает наличие конкурентов. Например, американская EnCharge тоже использует мем-конденсаторы — правда, структура чипов у них немного другая. В декабре компания привлекла $22,6 млн. _________________________ Инвестиции в Semron оцениваются в $10 млн. Один из инвесторов — венчурный фонд SquareOne — утверждает, что технология Semron снижает затраты и энергопотребление для конкретной вычислительной задачи как минимум в 20 раз.

​​Financial Times: В мире наблюдается тенденция смещения женщин влево, мужчин — вправо Мировоззрение молодых мужчин и молодых женщин расходится. Последствия могут быть далеко идущими За пределами Запада различия еще более разительны. В Южной Корее сейчас зияет пропасть между молодыми мужчинами и женщинами, аналогичная ситуация и в Китае. В Африке аналогичная картина наблюдается в Тунисе. Примечательно, что в каждой стране этот драматический раскол либо характерен исключительно для молодого поколения, либо выражен в нем гораздо сильнее, чем среди мужчин и женщин в возрасте от тридцати лет и выше. Движение #MeToo стало ключевым спусковым крючком, породив феминистские ценности среди молодых женщин. Эта искра нашла большой отклик в Южной Корее, где гендерное неравенство остается разительным, а откровенное женоненавистничество — обычным делом. На президентских выборах 2022 года, в то время как пожилые мужчины и женщины голосовали в унисон, молодые мужчины активно поддерживали правую партию "Народная сила", а молодые женщины — либеральную Демократическую партию в почти равном и противоположном количестве. Корейская ситуация является экстремальной, но она служит предупреждением для других стран о том, что может произойти, когда молодые мужчины и женщины расходятся. Ее общество расколото надвое. Уровень брачности резко упал, а рождаемость стремительно снижается, упав до 0,78 рождений на одну женщину в 2022 году, что является самым низким показателем среди всех стран мира. Спустя семь лет после первого взрыва #MeToo гендерные различия в отношении к женщинам стали устойчивыми. Данные опросов показывают, что во многих странах идеологические различия теперь выходят за рамки этого вопроса. Явное разделение на прогрессивных и консервативных в вопросе о сексуальных домогательствах, похоже, стало причиной — или, по крайней мере, частью — более широкой перегруппировки молодых мужчин и женщин в консервативный и либеральный лагеря по другим вопросам соответственно. В США, Великобритании и Германии молодые женщины сейчас занимают гораздо более либеральные позиции по вопросам иммиграции и расовой справедливости, чем молодые мужчины, в то время как в старших возрастных группах их позиции остаются равными. В большинстве стран наблюдается тенденция смещения женщин влево, в то время как мужчины стоят на месте. Однако есть признаки того, что молодые мужчины активно смещаются вправо в Германии, где молодые люди в возрасте до 30 лет выступают против иммиграции больше, чем их старшие сверстники, и в последние годы перешли на сторону крайне правой партии AfD. Идеологический разрыв только растет, а данные показывают, что от формирующего политического опыта людей трудно избавиться. Слишком часто мнения молодых людей игнорируются из-за низкого уровня их участия в политической жизни, но этот сдвиг может оставить рябь в памяти последующих поколений и повлиять на гораздо большее, чем подсчет голосов на выборах. __________________________ Financial Times