Аналитика от Нарека

🇺🇸 Инфляционные ожидания в США снова растут! В последние 2 дня рынок идет против меня, что неприятно. Пока по сделкам я в режиме ожидания, решил написать пару статей. В США сложилась странная картина с инфляцией — рост цен стабилизировался, однако инфляционные ожидания продолжают расти. 📊 Главные цифры за октябрь (предварительно) 🔸 1-летние потребительские инфляционные ожидания 4,7% (в сентябре 4,6%) 🔸 5-летние потребительские инфляционные ожидания 3.5% (в сентябре 3.4%) Интересно при этом, что потребительские настроения пока стабильны — Michigan Consumer Sentiment с сентября не изменился с отметки 46,3 пунктов (ожидалось 45,9) 📈 Рынок игнорирует статистику Пока инвесторы предпочитают не замечать инфляционные риски и наращивают покупки. Основные индексы в уверенном плюсе: 🔺 S&P500 +0,6% 🔺 Dow Jones +0,8% 🔺 Nasdaq +0,2% 🔺 Russell2000 +0,3% 🔺 VIX -3,5% 💬 Мое мнение Рост инфляционных ожиданий резко контрастирует со статистикой снижения инфляции в сентябре. Для Трампа это плохая новость, т.к. американцы оценивают рост цен выше, а значит рейтинги республиканцев перед выборами снизятся еще сильнее. Для ФРС же это станет сильным заслоном для смягчения риторики. Есть вероятность, что на октябрьском заседании ставку снова повысят, чтобы заякорить тренд на снижение инфляции. Рынки пока это игнорируют, но потенциально это усиливает риски обвала, если сработает какой-либо триггер. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #США #Инфляция #Экономика #Рынки #Аналитика

🇷🇺 Инфляция в России превысила 7% г/г! Вчера я совсем забыл про публикую недельной инфляции в России. Как и ожидалось, CPI резко вырос из-за повышения тарифов ЖКХ. 📊 Главное из статистики 🔸 Недельный CPI составил 0,96% против 0,12% неделей ранее 🔸 С начала года по 5 октября накопленная инфляция достигла 5,94% 🔸 Годовая инфляция на 5 октября достигла 7,08% — это выше прогноза ЦБ в 6%–7%! 📉 Реакция рынка После публикации российские фондовые рынки упали: 🔻 iMoex снизился на 1% 🔻 RTSi снизился на 0,9% 🔻 RGBI просел на 0,2% 💬 Выводы и ожидания Инфляция в России выросла сильнее, чем ожидалось. Годовой CPI уже превышает официальный диапазон ЦБ на этот год — 6%–7%. Это еще больше уменьшает вероятность снижения ключевой ставки в этом году. На мой взгляд, это плохая новость для российских фондовых рынков, даже с учётом того, что большая часть этих ожиданий уже заложена в текущие котировки. Без позитивных геополитических новостей это полностью исключает любую возможность восходящего тренда на рынке как минимум в этом году. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Россия #Инфляция #Экономика #Рынки #Аналитика

Че-то я сегодня прям психанул — 4 статьи и 3 новые сделки. Сори, что спамлю, иногда просто бывает слишком много важных новостей, которые надо освятить. Завтра, думаю, сосредоточусь больше на торговле.

🇺🇸 Минутки FOMC: ястребы доминируют! Протоколы сентябрьского заседания ФРС подтвердили ястребиную позицию регулятора. Напомню, что в сентябре новый глава Кевин Уорш (ставленник Трампа) при единогласной поддержке всех членов совета, повысил ставку на 0,25 п.п. до 4,00%. 📄 Главные тезисы протокола 🔹 Борьба с инфляцией в приоритете. ФРС серьёзно обеспокоен тем, что инфляция уже очень долго превышает таргет в 2%. Дополнительный риск — «нефтяной шок» из-за обострения вокруг Ирана. 🔹 Планы по ставкам разделились. «Точечный график» показал: 12 из 18 руководителей закладывали как минимум ещё одно повышение до конца 2026 года! 🔹 Зависимость от данных. ФРС подчёркивает, что дальнейшие шаги по ключевой ставке будут зависеть от поступающих данных. Однако эти «минутки» не учитывают крайне слабый отчёт по рынку труда за октябрь (+29 тыс. рабочих мест вместо прогноза +90 тыс.) и замедление инфляции в сентябре. 📊 Реакция рынка На удивление рынок спокойно отреагировал на публикацию протоколов. Несмотря на жесткость формулировок, тем не менее инвесторы ожидают, что замедление инфляции и ухудшение рынка труда в сентябре позволят как минимум избежать нового повышения ставки до конца года. В результате, основные фондовые индексы почти не изменились после публикации. 📝 Вывод и прогноз Протокол зафиксировал жёсткую («ястребиную») позицию регулятора на середину сентября. Однако сентябрьская статистика инфляции и рынка труда должна внести коррективы в планы ФРС до конца года. Я думаю, что итоги ближайшего заседания определит скорее текущая риторика регулятора (особенно важны заявления Уорша), чем выводы с прошлых заседаний. Ситуация меняется слишком быстро и поэтому надо всегда держать руку на пульсе. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #США #ФРС #Ставка #Минутки #Аналитика

🇺🇸💼 Lockheed Martin Corp — новая сделка! Текущая коррекция в оборонном секторе выглядит временной, но эта сделка, вероятно, будет краткосрочной из-за текущей волатильности и рисков падения ниже психологического уровня $500. Цена: $502.80 Таргет: $515.00 Доля в портфеле: 8% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #LMT

🇺🇸💼 Moog Inc — новая сделка! Коррекция от локального пика выглядит слишком сильной. Берем небольшой лонг. Цена: $358.20 Таргет: $373.00 Доля в портфеле: 8% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #MOG.A

🇺🇸💼 Embraer SA — новая сделка! Спекулятивный лонг в ожидании технического восстановления после коррекции последних дней. Цена: $71.67 Таргет: $74.80 Доля в портфеле: 10% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #EMBJ

🇺🇸 Рынок ипотеки в США переживает огромную трансформацию Ставки по ипотечным кредитам в США за последние 5 лет выросли более чем вдвое. Ставка по 30-летним ипотекам поднялась с 3% в октябре 2021 года до 7,5% в настоящее время. Основные причины этого тренда — общий отток капитала с долговых рынков и, конечно, рост инфляции. Администрация Трампа подготовила масштабные реформы, чтобы сделать недвижимость более доступной для среднего класса Америки. Эти реформы включают 3 шага. 1️⃣ Интервенции на долговых рынках Министерство финансов США совместно с Fannie Mae и Freddie Mac запустило масштабную программу покупок на $200 млрд, чтобы сократить спред между ипотечными и государственными ставками. Но пока это дало небольшой эффект. 2️⃣ «21st Century ROAD to Housing Act» Это масштабный законопроект, включающий две ключевые инициативы: 🔴 Крупным фондам запрещено скупать дома целиком — не более 350 на один фонд; 🔴 Упрощение согласований для строительства и экологических экспертиз, чтобы стимулировать новое строительство. 3️⃣ Реформа зонирования и субсидии 🔹 Через субсидии правительство побуждает местные власти отказаться от ограничительных правил зонирования. 🔹 Также были подписаны три указа, чтобы облегчить получение кредитов для покупателей первого жилья. 📝 Последствия и выводы Эти масштабные меры направлены на то, чтобы сделать жильё доступным для среднего класса в США. Но это также вызвало огромные трансформации во многих субрынках ипотеки. Например, многие фонды недвижимости столкнулись с ограничениями бизнеса. Также многие IT-разработчики в этой сфере столкнулись с усилением конкуренции и падением цен на ПО. В конечном счёте администрация Трампа помнит главную причину, которая обрушила Lehman Brothers в 2007 году и запустила экономический кризис 2008–2009 годов — дефолты по ипотеке. Именно поэтому правительство сейчас всячески пытается избежать такого сценария. Это означает, что большинство бизнесов в сфере недвижимости и на ипотечном рынке столкнутся с давлением на цены и ставки. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #США #Недвижимость #Рынки #Аналитика

🇺🇸💼 Paychex Inc — фиксируем прибыль! Цена не сформировала растущий тренд после отчета, а на рынке изменилась ситуация и возросли риски для ИТ-сектора. Решил не рисковать и закрыть позицию. Цена закрытия: $101.80 Результат: +0.34% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #PAYX

🇺🇸💼 CF Industries Holdings Inc — фиксируем прибыль! Цена дошла до таргета, пора закрывать позицию и фиксировать прибыль. Цена закрытия: $117.95 Результат: +3.01% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #CF

🇷🇺 Российский долговой рынок остается под давлением В последние 3 месяца на долговом рынке в России сохраняется высокая волатильность. Индекс RGBI упал до 111 пунктов — июльские минимумы и важный уровень поддержки к провалу до психологической отметки в 100 пунктов. Факторов давления два: 🔹 Жёсткая риторика ЦБ (ключевая ставка 14%, RUONIA 13,85%) 🔹 Масштабный план заимствований Минфина на IV квартал — 2,45 трлн рублей 😎 Итоги последних размещений ОФЗ 🔸 9 сентября (ОФЗ-ПД 26230): 35,2 млрд руб. под 15,97% 🔸 16 сентября (ОФЗ-ПД 26252): 116,7 млрд руб. под 16,30% 🔸 23 сентября (ОФЗ-ПД 26249): 113,5 млрд руб. под 16,14% 🔸 23 сентября (ОФЗ-ПД 26253): сверхдлинный выпуск под 16,44%, спрос удовлетворён лишь на 23% 🔸 30 сентября (ОФЗ-ПД 26228): аукцион признан несостоявшимся — инвесторы запрашивали до 16,8%, Минфин не дал премию 🔸 7 октября (ОФЗ-26252): 39,12 млрд руб. при спросе 134.37 млрд руб., доходность 16,63% 📉 Текущий тренд Рынок вошёл в режим самоподдерживающегося давления: инвесторам нет смысла покупать бумаги на вторичном рынке по текущим ценам, зная, что Минфин каждую неделю выходит с рекордными планами и вынужден давать премии по доходности. Аналитики рекомендуют защитные активы — корпоративные облигации надёжных эмитентов и флоатеры, доходность которых привязана к ставкам денежного рынка. 📝 Заключение и прогноз Первопричина давления на долговой рынок — рост инфляции. Пока Минфин не снизит план заимствований или ЦБ не смягчит риторику, давление на ОФЗ сохранится. На фоне роста прогнозов по инфляции, вероятно, такое маловероятно. Длинные выпуски требуют доходности выше 16%, что отражает высокую премию за риск. Для инвесторов сейчас разумнее фокус на короткие бумаги и флоатеры, а не на фиксацию длинной доходности. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Россия #Ставки #Рынок #Аналитика

🇪🇺 Деловая активность в Европе ускоряется В августе–сентябре в Еврозоне наблюдался неожиданный подъём деловой активности. Сводный PMI вырос до 53,1 пункта (в августе — 52,0) — максимум за 3,5 года. Главный сюрприз — резкий рост промышленности Германии. 📊 Ключевые индикаторы 🔹 Сводный PMI: 53,1 (август 52,0) — максимум за 41 месяц 🔹 PMI услуг: 53,0 (август 51,6) — максимум за 10 месяцев 🔹 Промышленный PMI: 52,9 (август 52,7) — максимум с мая 2022 🇩🇪 Германия — локомотив восстановления 🔸 Промпроизводство в августе: +2,0% м/м (ожидалось всего +0,5%), +2,3% г/г 🔸 Драйверы: строительство (+9,3%), машиностроение (+5,3%) 🔸 Автопром по-прежнему тянет вниз: -5,4% г/г 🔸 Деловые настроения в сентябре на максимуме за 3 с лишним года 🇬🇧🇫🇷🇮🇹 Промышленность в крупнейших странах 🔹 Великобритания: PMI 51,9 (11 месяцев роста), но логистика и дизель тормозят выпуск 🔹 Франция: PMI 50,6 (замедление с 51,1), новые заказы падают 5 месяцев, экспорт — 9 месяцев 🔹 Италия: PMI 50,4 (впервые выше 50 с августа), но композитный PMI упал до 51,0 из-за охлаждения услуг ❗️ Инфляционное давление нарастает Промышленная инфляция (PPI) в Еврозоне в августе ускорилась до +1,9% м/м и +8,2% г/г! Главная причина — дорогая энергия: +5,6% м/м и +21,0% г/г. Нефть Brent тогуется выше $100, а цены на газ в Европе уже доходят до $1000 за тысячу кубов! 📝 Заключение Интересно, что рынки в Европе начали падать ровно в тот момент, когда экономика начала оживать. С начала августа индекс Euro STOXX 50 просел на 5% к июньским минимум и вновь начал тестировать сильную поддержку 6200 пунктов. На мой взгляд, европейский рынок обладает более весомым фундаментальным потенциалом росте, чем американский, т.к. соотношение P/E у последней намного выше. Однако рост инфляционный рисков может привести к увеличению ставки ЕЦБ еще на 50-75 б.п. Именно ожидания ужесточения денежно-кредитной политики будут давить на европейксий рынок в ближайшие месяцы. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Еврозона #Экономика #Рынки #Инфляция #Аналитика

Денек сегодня получился продуктивный. 3 часа тренировки, 4 сделки и даже успел написать одну статью. Теперь у меня отцовское время и если успею сделаю еще одну статью.

🇺🇸💼 XP Inc — новая сделка! Ситуация аналогична с Banco Bradesco — взлет на политических новостях и ожидание скорой коррекции. Цена: $28.76 Таргет: $27.48 Доля в портфеле: 7% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #XP

🇺🇸💼 Banco Bradesco SA — новая сделка! Акции взлетели на 20% на политических новостях (в Бразилии в 1-м туре победил правый сенатор Болсонару). Как показывает опыт, обычно после политических триггеров всегда происходит коррекция, так что берем небольшой шорт. Цена: $4.38 Таргет: $4.20 Доля в портфеле: 7% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #BBD

🇺🇸💼 Bristol-Myers Squibb Co — новая сделка! После сильного квартального отчета акции получили шанс на восстановление. Цена: $45.35 Таргет: $47.50 Доля в портфеле: 7% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #MKC

🇺🇸💼 Bristol-Myers Squibb Co — новая сделка! На фоне сильного отчета и стабильного финансового положения акции упали незаслуженно сильно. Краткосрочная покупка. Цена: $58.67 Таргет: $61.30 Доля в портфеле: 10% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #BMY

🇺🇸💼 General Motors Company — фиксируем прибыль! Цена дошла до таргета, пора закрывать позицию и фиксировать прибыль. Цена закрытия: $80.50 Результат: +4.18% #ПортфельСША #Рынки #Сделка #GM

Сегодня у меня вечерний спорт, до конца дня думаю сделок новых не будет, хотя не зарекаюсь)

🇦🇲 Инфляция в Армении пока стабильна В сентябре потребительские цены в Армении выросли на 0.3% м/м и 4.4% г/г. При этом за январь-сентябрь годовая инфляция осталась неизменно и по-прежнему превышает целевой коридор ЦБ в 2%-4%. 📊 Главные цифры 🔹 Годовая инфляция (сентябрь): 4,4% (неизменно по сравнению с августом) 🔹 Накопленная инфляция (январь–сентябрь): 4,5% г/г 🔹 Чистый прирост цен (январь–сентябрь): 2,2% 📈 Главные проинфляционные факторы 🔸 Продовольствие: 6,9%–7,8% 🔸 Образование: скачок стоимости сразу на 8,3% 🔸 Транспорт: авиабилеты и обслуживание авто — в пределах 4,1% 🧮 Парадокс годовой и абсолютной инфляции Разница в инфляции с начала года (2,2%) с годовой (4,5%) не в методологии, а в базах сравнения: 🔸 Накопленный показатель (2,2%) сбрасывается 1 января и фиксирует только рост за последние 9 месяцев 🔸 Годовой показатель (4,5%) тянет за собой весь багаж изменений за 12 месяцев 🔸 Эффект низкой базы: во второй половине 2025 года была дефляция, из-за чего текущие стабильные цены на бумаге выглядят высокими 💸 Прогноз до конца года Резкого ускорения инфляции не ожидается. Темпы роста цен по-прежнему немного опережают таргет ЦБ в 3%. Годовой показатель зафиксируется в районе 4,2%–4,5%, но в основном из-за низкой базы прошлого года. Решительные действия ЦБ (на последнем заседании ставку подняли на 25 б.п. до 6,5%) и решение КРОУ о заморозке тарифов ЖКХ до конца года позволит избежать резкого роста цен в 4-м квартале. 📄 Финальный вывод Несмотря на общее превышение таргета ЦБ, инфляция в Армении в целом остается под контролем. Даже рост цен на топливо пока не привел к удорожанию транспортных услуг и издержек производства. Если не случится какого-то форс-мажора к концу года, то инфляция в этом году будет в коридоре 4%-4.5%, а уже в следующем году зафиксируется в коридоре 3%-4%. Подписывайтесь на мои соцсети и делитесь с друзьями: TG channel: https://t.me/economy_and_markets LinkedIn: www.linkedin.com/in/narek-avakyan Facebook: www.facebook.com/narek.dolgorukii #Армения #Инфляция #Экономика #Аналитика