에테르의 일본&미국 리서치

🗓 2026.10.12 원문 골드만삭스 중국 전략) AI가 판을 바꾼다: 중국이 온다 (2026년 10월 11일) 골드만삭스는 2025년 초 딥시크 모먼트 이후 중국 AI 관련 상장사의 시가총액이 주가 상승(약 2.8조 달러)과 IPO(약 2.0조 달러)를 통해 5조 달러 가까이 늘었다고 분석했습니다. 현재 AI 종목은 A주와 H주 전체 시가총액의 42%, 거래대금의 57%를 차지합니다. 미국 중심과 중국 중심의 두 AI 생태계가 공존하는 글로벌 AI 양강 구도라는 내러티브도 힘을 얻고 있다고 봤습니다. 골드만삭스가 정의한 글로벌 AI 유니버스는 6,000개 이상 기업, AI 매출 기준 시가총액 63조 달러 규모입니다. 이 가운데 중국은 AI 노출 기준 7.6조 달러로, 시가총액과 이익의 약 10%, 설비투자의 14%, 매출의 24%를 차지합니다. 중국은 희토류 정제, 전력 장비, PCB, 광트랜시버, 성숙 공정 반도체 등에서 글로벌 점유율 50%를 넘는 핵심 공급자입니다. 동시에 첨단 반도체와 메모리, 패키징, 오픈웨이트 LLM, 피지컬 AI까지 아우르는 자립형 생태계도 점차 구축하고 있습니다. 반도체는 여전히 몇 세대 뒤처져 있지만 전력, 인프라, 모델, 피지컬 AI 일부 분야에서는 대등하거나 앞서 있다는 평가입니다. 다만 미중 기업 간 시가총액과 수익성 격차, 국내 공급망 병목, 그리고 몇몇 부품에서의 한 세대 격차가 전체 연산 성능에서는 그 이상의 격차로 이어지는 AI 기술의 특성 때문에 완전한 자립까지는 갈 길이 멀다고 봤습니다. 중국 AI 종목은 매출 지역에 따라 두 갈래로 나뉩니다. 첫째는 해외 매출 비중이 40%를 넘는 수출형 기업 360여 개(시가총액 1.7조 달러)로, 주로 인프라와 전력 분야에 속하며 서구 AI 설비투자 붐의 대리 지표로 여겨집니다. 둘째는 해외 매출이 10% 미만인 내수형 기업 880여 개(시가총액 3.2조 달러)로, 중국 하이퍼스케일러의 설비투자 확대와 기술 자립 정책의 수혜를 받습니다. 수출형 기업은 2025년 초부터 2026년 6월까지 126% 올라 내수형보다 84%p 앞섰습니다. 그러나 6월 말 이후 글로벌 AI 매도세 속에 고점 대비 23% 하락하면서 내수형 대비 약 10%p를 되돌렸습니다. 수출형은 글로벌 AI 주가와 지정학 변수에 더 민감한 반면, 내수형은 중국 내 AI 설비투자와 정책 모멘텀에 더 민감합니다. 이 때문에 내수형 종목은 해외 투자자에게 분산 효과를 줄 수 있다고 봤습니다. 골드만삭스는 세 가지 투자 방안을 제시했습니다. 첫째는 중국 AI 수출 리더 20종목입니다. 지정학과 무역정책 리스크를 감안하더라도 성장성 대비 밸류에이션이 매력적이라는 판단이며, 글로벌 점유율이 높고 해외 매출이 빠르게 늘며 R&D 강도와 FCF가 양호하고 지정학 민감도가 낮은 기업을 골랐습니다. 이들은 2026년 상반기 매출의 평균 66%를 해외에서 올렸고, 2027년 P/E 21배에 향후 2년 EPS 연평균 38% 성장이 예상되며, 밸류에이션은 최근 범위의 하단까지 내려왔습니다. 둘째는 내수형 중국 AI 챔피언 20종목입니다. AI가 15차 5개년 계획 등에서 국가 최우선 과제로 격상되었고, 이번 정책 지원은 공급 측뿐 아니라 수요 측과 자본시장 정책까지 포괄해 과거보다 광범위하다고 평가했습니다. 중국 AI 관련 TAM은 2030년 3조~4조 달러, 연평균 28% 성장할 것으로 추정했습니다. 다만 반도체 국산화 관련주가 글로벌 동종업체 대비 큰 프리미엄을 받고 있어 성장에 대한 과도한 지불과 정책 프리미엄이 주요 리스크라고 짚었습니다. 이 리스트는 12개월 선행 P/E 23배, EPS 연평균 33% 성장 수준이며, 매출의 90% 이상이 내수에서 나옵니다. 셋째는 AI 공급망 5개 레이어 전반에 분산 투자하는 차이나 셀렉트 AI 포트폴리오입니다. 이번에 15종목을 교체해 23개 AI 산업의 50종목으로 재구성했습니다. 전력, 반도체, 인프라 등 업스트림 비중을 높게 유지하면서 최근 상장한 즈푸(Z.ai)와 미니맥스 등 AI 모델 기업을 새로 편입했습니다. 포트폴리오는 12개월 선행 P/E 31배에 향후 2년 이익 46% 성장이 예상되며, 매출의 58%가 AI 사업과 직접 연결되어 있습니다.

🗓 2026.10.12 원문 ?????????

↪️ AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널 에서 전달 · 2026.10.12 2026.10.12 15:43:06 기업명: 올릭스(시가총액: 2조 4,293억) A226950 보고서명: 투자판단관련주요경영사항 (임상시험계획 승인 신청 반려) 제목 : 양측성 지도 모양 위축(GA)을 동반한 노인성 황반변성(AMD) 환자를 대상으로 유리체강 내 주사로 투여하는 OLX10212의 유효성 및 안전성 평가를 위한 다기관, 무작위 배정, 모의 시술군 대조 뉴질랜드 제2a상 임상시험 계획 승인(IND) 신청 반려 * 주요내용 ※ 투자 유의사항 - 임상시험 약물이 의약품으로 최종 허가받을 확률은 통계 적으로 약 10% 수준으로 알려져 있습니다. - 임상시험 및 품목허가 과정에서 기대에 상응하지 못하는 결과가 나올 수 있으며, 이에 따라 당사가 상업화 계획을 변경하거나 포기할 수 있는 가능성도 상존합니다. - 투자자는 수시공시 및 사업보고서 등을 통해 공시된 투자 위험을 종합적으로 고려하여 신중히 투자하시기 바랍니다. 1. 임상시험의 제목: 양측성 지도 모양 위축(GA)을 동반한 노인성 황반변성(AMD) 환자를 대상으로 유리체강 내 주사로 투여하는 OLX10212의 유효성 및 안전성 평가를 위한 다기관, 무작위 배정, 모의 시술군 대조 제2a상 임상시험 2. 임상시험의 단계: 뉴질랜드 임상 제2a상 3. 대상질환명(적응증): 양측성 지도 모양 위축(GA)을 동반한 노인성 황반변성(AMD) 4. 반려 사유: Northern B 뉴질랜드 보건장애윤리위원회(Northern B Health and Disability Ethics Committee HDEC)는 임상시험 신청서가 해당 국가의 윤리 기준 및 관련 법규를 충족하지 못한 것으로 판단하여 해당 신청을 반려 처리함. 5. 향후계획: 당사는 Northern B 뉴질랜드 보건장애윤리위원회가 제기한 사항을 면밀히 검토하여 재심의 및 재제출을 준비 중이며, 관련 절차를 신속히 진행할 예정임. 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261012900388 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/226950

🗓 2026.10.12 원문 "비타민 주사라더니 납배출 주사"…노동부, 업무방해 수사 의뢰 자동차 배터리 제조사 DN오토모티브가 노동자들에게 '비타민 주사'라고 속여 체내 납 배출을 촉진하는 주사를 맞혔다는 의혹과 관련해 고용노동부가 회사를 업무방해 혐의로 경찰에 수사 의뢰했다. (중략) 앞서 DN오토모티브 울산공장에서 특수건강검진을 앞두고 회사가 노동자들에게 혈액 속 중금속을 소변으로 강제 배출시키는 '킬레이션' 주사를 비타민 주사로 속여 주기적으로 투약했다는 의혹이 보도됐다. 검진에서 납 수치가 높게 나올 것을 우려한 회사가 부작용 위험이 있는 주사제를 부당 투여했다는 것이다. https://www.yna.co.kr/view/AKR20261012089900530?input=1195m

🗓 2026.10.12 원문 와우

↪️ YIELD & SPREAD 에서 전달 · 2026.10.12 신현송 한국은행 총재 • 물가는 상당 기간 목표 수준 상회하는 오름세 예상

🗓 2026.10.12 원문 「수주가 나빠질 요소는 없다」 레이저텍 사장, 보이기 시작한 강세 전망의 이유 레이저텍의 센도다 테츠야 사장은 2026년 6월기에 매출과 이익이 모두 감소했음에도 8월 결산 설명회에서 수주가 나빠질 요소가 없다며 강세적인 전망을 내놓았습니다. 레이저텍은 포토마스크와 마스크 블랭크스를 검사하는 장비를 만드는 업체로, 2017년 독자 기술의 EUV용 마스크 블랭크스 결함 검사장비를 발표한 이후 급성장해 27년 6월기 매출액 2,900억 엔을 전망하고 있으며, 이는 10년간 15배가 넘는 규모입니다. 경쟁사 KLA가 EUV용 마스크 검사장비 개발에서 뒤처져 있어 독점 상태가 당분간 이어질 전망이며, 매출의 약 80%를 차지해 온 TSMC, 삼성전자, 인텔 등 빅3에 더해 SK하이닉스, 마이크론 같은 메모리 제조사와 라피다스, 일론 머스크의 테라팹 등으로 고객 저변이 넓어지고 있습니다. 칩을 수십 층으로 쌓는 첨단 반도체일수록 결함 하나가 큰 손실로 이어지기 때문에 검사장비 수요도 늘어나는 구조입니다. 26년 6월기 실적 부진은 스마트폰과 PC 판매 부진에 따른 일부 반도체 투자 정체가 주된 원인이었으나, 26년 들어 AI 특수 확산 기대로 반도체 투자 의욕이 회복되면서 주가는 6월 한때 연초 대비 96% 올라 시가총액이 처음으로 5조 엔을 넘었습니다. 2024년 공매도 펀드 스코피언의 회계 의혹 제기로 주가가 부진했던 적도 있지만, 레이저텍은 공시 확충으로 대응했습니다. 9월에는 검사 시간을 3분의 1로 줄인 신형 장비를 출하해 추가 수주를 확보했으며, 27년 6월기 수주액은 26년 6월기의 2,375억 엔에서 크게 늘어난 3,000억~4,000억 엔을 전망하고 있습니다. 설명회 직후 주가는 14% 급락하고 이후 고점 대비 46%까지 떨어졌으나 9월 이후 신제품 기대감으로 회복세에 있으며, 시장에서는 사장의 견해가 합리적이라는 평가와 함께 AI 투자 과열에 대한 우려도 공존하고 있어 시장과의 소통과 차세대 장비 수요 확보가 과제로 남아 있습니다. https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC311W00R30C26A8000000/

🗓 2026.10.12 원문 금호건설=전라도 건설업체=호남반도체 수혜 최태원, 호남 반도체부지 첫 방문…"가장 빠른 속도로 짓겠다" https://www.yna.co.kr/view/AKR20261009042301054

🗓 2026.10.12 원문 Anthropic, 5,300억 달러 규모의 데이터센터 임대 확보 경쟁에 IREN 추가 디 인포메이션 보도에 따르면 Anthropic은 비트코인 채굴업체 IREN과 미공개 다년 클라우드 계약을 체결했으며, 이는 Anthropic이 가동을 서두르고 있는 약 5,300억 달러 규모 데이터센터 임대 계약의 일부입니다. 앤 데이비스 본의 뉴스레터는 245MW 규모 사이트를 한 달만 일찍 가동해도 13억 달러 이상의 매출이 추가된다고 분석하며, Anthropic이 파트너들에게 건설 가속을 압박하는 이유를 설명했습니다. 이로써 Anthropic의 인프라 확장은 과거 제련소나 수소 시설 부지에서 희소한 전력망 연결권을 보유한 헛 8, 테라울프, IREN, 엔스케일 등 전·현직 채굴업체들에 점점 더 의존하게 되었으며, 이번 계약은 기존에 공개된 AWS, Google 및 십여 곳 이상의 공급업체와의 계약에 더해지는 것입니다. 같은 주에는 Anthropic의 월 12억 5천만 달러 규모 SpaceX 컴퓨팅 계약 소식도 전해졌으나, IREN 계약의 금액과 기간은 공개되지 않았습니다. https://aiweekly.co/alerts/anthropic-adds-iren-to-530b-data-center-lease-scramble

있는 규모가 되었다고 분석했습니다. 하이퍼스케일러 레이어의 경제성은 매우 양호한 것으로 평가됐습니다. 현재 임대료 기준으로 B200 데이터센터를 5년에 걸쳐 감가상각하면 ROI가 약 30%에 이르기 때문에, 투자 사이클은 금리에 크게 민감하지 않았습니다. 데이터센터 건설 시점의 현금 유출과 가동 이후의 현금 유입 사이에 시차가 있어 외부 자금 조달이 필요한 상황입니다. 다만 설비투자 증가율이 2026년 100% 이상에서 2027년 50% 미만으로 둔화될 전망이어서, AI 관련 FCF 적자는 2028년부터 축소되기 시작할 것으로 보았습니다. JP모간은 2027년 클라우드 설비투자를 1.4조 달러로 추정합니다. 실질적인 제약 요인으로는 금리나 자금 조달보다 부품과 인력 조달, 정치와 인허가, 전력을 꼽았습니다. 모델·애플리케이션 레이어는 생태계 전체의 비용을 궁극적으로 감당해야 하는 최상단입니다. 2025년 말에는 좌석당 과금 방식이 잘 확장되지 않는다는 우려가 있었습니다. 그러나 2026년 1분기 말부터 토큰당 과금으로 전환되고 토큰 보조금이 줄어들면서 매출 상방이 열리고 수익화 경로도 짧아졌다고 평가했습니다. 올여름에는 기업 토큰 예산이 초과되면서 저가 모델로 수요가 옮겨갔고, 사용량 가중 평균 토큰 가격은 1년 사이 3달러에서 1달러로 66% 하락했습니다. JP모간은 이를 일회성 조정일 가능성이 있다고 봤습니다. 가장 중요한 변수는 토큰 물량이며, 현재는 에이전틱 AI와 사이버보안이 수요 증가를 이끌고 있습니다. AI 연환산 매출(ARR)은 2026년 말 3,000억 달러에 근접하며 전년 말 대비 3배를 넘을 전망입니다. 2027년의 보수적인 시나리오로는 토큰 가격이 70% 추가 하락하고 소비량이 10배 늘어 ARR이 다시 3배인 약 1조 달러가 되는 경우를 제시했습니다. 이 경우 모델 레이어의 영업이익 런레이트는 약 1,670억 달러, 하이퍼스케일러 ARR은 약 8,330억 달러로 추산됩니다. 또 ARR이 매년 2배씩만 늘어도 2029년에는 연간 설비투자를 넘어설 것으로 봤습니다. 주요 리스크로는 토큰 소비 증가세의 뚜렷한 둔화를 가장 먼저 꼽았습니다. 이어서 AI 모델과 하드웨어 전반의 범용화, 전력 공급 제약, 규제와 안전 이슈에 따른 경쟁 구도 변화를 들었습니다. 생태계 내 자금 연결이 깊어진 만큼 대형 기업 하나의 실패가 연쇄적으로 번질 위험도 언급했습니다. 1999~2000년에 퍼널 상단인 인터넷주가 하드웨어주보다 먼저 고점을 찍었던 선례도 리스크로 제시했습니다. 밸류에이션과 포지셔닝은 해석하기 어려운 상황이라고 봤습니다. 롱온리 투자자들은 원하는 만큼 비중을 늘리지 못하고 있고, 헤지펀드의 아시아(일본 제외) 테크 포지셔닝은 6월 고점 대비 크게 가벼워졌다고 진단했습니다. 장기적으로는 일자리 대체와 K자형 경제 심화, 미중 경쟁 같은 지정학 문제도 함께 고려해야 한다고 덧붙였습니다. 아시아 AI의 핵심 수혜 종목으로는 대만에서 TSMC, ASE, 미디어텍, 위윈, 에이스피드, 크로마, 유니마이크론을 제시했습니다. 한국에서는 삼성전자, SK하이닉스, 삼성전기를, 일본에서는 도쿄일렉트론, 어드밴테스트, 닛토보를 꼽았습니다. 홍콩·중국 테크에서는 ASMPT, 나우라, 일루바타, 즈푸를, 중국 인터넷에서는 알리바바를 제시했습니다.

🗓 2026.10.12 원문 JP모건 아시아 테마 전략) AI가 여전히 최우선인 이유 (2026년 10월 11일) JP모간은 2026년 아시아 증시가 가장 큰 틀에서 AI 대 비AI 구도로 움직였고, 다른 섹터나 국가 사이의 차별화는 상대적으로 작았다고 평가했습니다. 이 구도는 2027년에도 이어질 것으로 보며, AI 종목의 성과가 배분 알파뿐 아니라 시장 전체 베타까지 결정할 것이라고 봤습니다. 아시아 AI 종목은 현재 MSCI 아시아(일본 제외) 지수 비중의 50%를 넘었고, 2026년과 마찬가지로 2027년에도 이익 성장의 약 70%를 차지할 전망입니다. 한국과 대만의 합산 비중도 이 지수의 50%를 넘어섰습니다. 이에 따라 JP모간은 지역 배분에서 테크, 대만, 한국 비중확대(OW)를 유지했고, AI를 선호 테마 가운데 가장 큰 테마로 두었습니다. 하드웨어 레이어에서는 수요가 기존 및 신규 공급을 계속 웃돌고 있습니다. 공급 부족은 적어도 2028년까지 이어질 것으로 예상되며, 아시아 기업들은 물량 성장과 함께 강한 가격결정력을 확보하고 있습니다. 이를 바탕으로 아시아 AI 생태계의 순이익은 2028년 1조 달러를 넘고 잉여현금흐름(FCF)은 약 7,000억 달러에 이를 것으로 추정됩니다. 지난해 말 물량 트레이드에서 가격·마진 트레이드로 넘어간 만큼, 이제 핵심 질문은 투자 사이클이 얼마나 오래 지속되느냐입니다. JP모간은 시장이 이 지속성을 꾸준히 과소평가하고 있다고 보며, 메모리 업종의 현재 밸류에이션은 매우 비관적인 사이클 종료 시나리오를 반영하고 있다고 지적했습니다. 공급 부족이 가장 오래 이어질 분야로는 HBM, 첨단 로직 및 패키징, 반도체 장비, ABF 기판, 고급 CCL 소재, 고속 광통신을 꼽았습니다. 반면 범용 NAND는 수급이 가장 먼저 정상화될 수 있는 분야로 봤습니다. 한국의 경우 2026~28년 시장 이익 합계 가운데 2025년 수준을 넘는 부분이 GDP의 80%에 달하고, 국내 투자자의 시가총액 증가분도 GDP의 약 50%에 이르러 거시경제 차원에서도 의미

🗓 2026.10.12 원문 오늘 일본증시는 스포츠의날로 휴장입니다.

판단합니다. LSI/파운드리 사업의 경우, 4나노 HBM 로직 다이 매출 확대로 매출은 전분기 대비 개선되었을 것으로 보지만, 테일러 팹 설비투자 부담과 인건비 충당금으로 인해 이익은 적자에 머물렀을 것으로 예상합니다. 세트 사업의 경우, 주요 고객사의 플래그십 스마트폰 출시 계절성에 따라 DP 실적은 전분기 대비 개선되었을 것으로 예상하나, DX 부문 실적은 수익성을 압박하는 지속적인 메모리 원가 역풍으로 인해 악화 폭이 확대되었을 것으로 예상합니다. 3분기 실적 컨퍼런스콜을 앞둔 주요 논쟁점. 당사는 '더 높은 수준이 더 오래 지속되는' 메모리 업사이클을 지지해 왔으며, 투자자들과의 논의에 따르면 대다수가 향후 12~18개월간 메모리 실적을 견고한 구도에 놓이게 하는 견조한 메모리 수급을 잘 인지하고 있는 것으로 보입니다. 반면, 당사는 27E P/E 4배 미만에서 드러나듯이 주가가 메모리 다운사이클(28E 또는 그 이후)과 미미한 주주환원 상방을 예상하는 약세 시나리오(보고서)를 계속 반영하고 있다고 판단합니다. 3분기 실적 컨퍼런스콜을 앞두고 투자자들은 다음 사항을 주시할 것으로 예상합니다. 1) EPS 상향 조정 여력(즉, 16단 HBM4E 퀄 업데이트(링크), 2027E HBM4 ASP 상방, 27/28E 블렌디드 메모리 가격에 대한 LTA의 영향, LSI/파운드리 수주 업데이트 등 HBM 펀더멘털 개선 근거), 2) 경영진의 현금 배분 계획(즉, 설비투자, 자사주 매입/소각을 통한 주주환원 또는 잠재적 M&A), 3) 27/28E 메모리 수급 전망에 대해 점진적으로 더 긍정적으로 전환할 수 있는 신호(즉, 2030년까지 확대된 메모리 주문 가시성 또는 CPU와 같은 새로운 수요 동인)입니다. 당사는 HBM ASP 협상이 27E에 가장 직접적인 EPS 상향 조정 요인이 될 것으로 보며(시장 기대치 $4+/Gb vs. JPMe: $3.1/Gb), 주주환원 관련 코멘트는 3개년 주주환원 정책이 갱신되는 4Q26 실적 컨퍼런스콜(2027년 1월)에서 보다 구체적으로 설명될 것으로 봅니다. 연말/1H27을 향한 촉매. 당사는 3분기 실적이 향후 12개월간 바닥이 될 것으로 보지만, 시장은 주주환원으로 이어질 이익 창출력에 대해 다소 회의적인 것으로 판단합니다. 이를 감안할 때, 현재의 약세 심리를 반전시킬 수 있는 촉매는 다음과 같다고 판단합니다. 1) 2026년 10월/2027년 1월 CSP들의 AI 하드웨어 설비투자 가이던스 업데이트, 2) 디스펙(de-spec) 속에서의 HBM TAM 성장 및 탑재량 증가 가속 여지(특히 고객 맞춤형 HBM/ASIC 고객으로부터), 3) 메모리의 새로운 수요 동인(즉, 가상 샌드박스를 활용하는 MUSE가 메모리 수요에 미치는 영향), 4) 주주환원 업데이트, 5) AI 랙 내 광(optical) 혁신 속에서 메모리의 역할, 6) 향후 수년간 LTA 비중 확대에 따른 실적 영향입니다.

🗓 2026.10.11 원문 JP모건) 삼성전자: 3분기 잠정실적 컨센서스 부합; 3분기 실적이 향후 12개월간 바닥이 될 것; 비중확대(OW). TP 40만원(유지) 삼성전자(SEC)는 최근 하향 조정된 컨센서스 추정치에 부합하는 3Q26 잠정실적을 공시했습니다. 당사는 '더 높은 수준이 더 오래 지속되는(higher for longer)' 업사이클을 지지해 왔으나, 주가 흐름은 시장이 향후 12~18개월간 메모리의 이익 창출력을 과소평가하고 있음을 시사한다고 판단하며, 당사는 3Q26 실적이 그 기간의 바닥이 될 것으로 봅니다. 3분기 실적 컨퍼런스콜을 앞두고 주가가 27E 실적을 반영하기 시작하는 가운데, 투자자들은 EPS 상향 여력(즉, 추가적인 HBM 펀더멘털 개선 근거), 현금 배분 계획(즉, 주주환원/M&A), 그리고 27/28E 수급(S/D)에 대해 더 낙관적으로 전환할 수 있는 추가 신호(즉, MUSE로 인한 CPU 수요 상방)를 주시할 것으로 예상합니다. 당사는 SEC 주가가 견조한 이익 성장(JPMe: 26-28E EPS CAGR 35%)과 함께 점진적으로 상승할 것으로 예상하며, 동 종목에 대해 긍정적인 시각을 유지합니다. 대체로 컨센서스에 부합한 3분기 실적. SEC의 3Q26 잠정 영업이익 107.4조원은 최근 하향 조정된 컨센서스(BBG 기준 최근 28일간 -4%)에 대체로 부합했으며, 이는 주로 환율(F/X) 역풍과 인건비 충당금 때문으로, 당사는 이러한 요인들이 충분히 예고되었던 것으로 판단합니다(3분기 프리뷰 보고서). 부문별로는, 3분기 DRAM/NAND ASP가 5%/8%의 B/G(비트 그로스)와 함께 당초 당사 예상치인 17%/12% 상승(DRAM 대비 NAND의 상승 여력이 더 큼)을 상회하는 추세를 보이며 DS 부문 영업이익 100조원 이상을 견인한 것으로 예상합니다. JPMe와의 5% 영업이익 격차를 고려할 때, 메모리 마진이 당사의 보수적인 마진 가정(JPMe: 3분기 DRAM/NAND OPM 77%/70%) 대비 예상보다 양호했던 것으로

↪️ 에테르의 AI뉴스 에서 전달 · 2026.10.11

🗓 2026.10.11 원문 트럼프, 대서양·태평양 개명도 제안…"트럼프양·아메리카양" https://www.yna.co.kr/view/AKR20261011035000009 그냥 지구도 아예 트럼프행성으로 바꾸지 그래?

🗓 2026.10.11 원문 “로봇 D램 수요, 2030년까지 20배 증가” 카운터포인트리서치는 휴머노이드 산업 전체 D램 수요가 올해 8300테라비트(Tb)에서 2030년 약 17만2000Tb로 20배 가까이 늘어날 것이라고 11일 밝혔다. https://www.etnews.com/20261011000072

🗓 2026.10.11 원문 Citi, 2026 미국 금리 전망 (2026년 10월 9일, 제이슨 윌리엄스 외) Citi는 단기적으로 미 국채를 저가 매수하기에는 이르지만, 중기적으로는 3~5년 구간에 가치가 있다고 판단했습니다. 2026년 말 전망치는 기본 시나리오 기준 2년물 4.80%, 5년물 4.85%, 10년물 5.00%, 30년물 5.30%입니다. 강세 시나리오에서는 각각 4.30%, 4.45%, 4.65%, 5.05%, 약세 시나리오에서는 5.30%, 5.30%, 5.30%, 5.55%를 제시했습니다. Citi는 워시 의장의 9월 FOMC 기자회견이 매파적이었다며 듀레이션 의견을 중립으로 전환했습니다. 워시 의장이 여름철 인플레이션 추세가 기준을 통과하지 못했다고 언급했고, 지정학적 상황 변화를 이유로 유가가 연준의 반응함수에 포함됐기 때문입니다. 금리 인하가 테이블에서 사라진 만큼 선도금리에는 4.5% 수준의 하단이 형성됐습니다. 반면 인상 경로는 상단이 열려 있어 금리 상승이 최소 저항 경로라고 설명했습니다. 10월 FOMC가 동결하더라도 12월 인상 프리미엄이 해소되기는 어렵다고 봤습니다. 코어 PCE는 계절적으로 11~12월에 약하지만 1~2월에 강하고, 성장세도 여전히 견조해 단기 강세 촉매가 뚜렷하지 않다는 판단입니다. 다만 Citi는 10월 FOMC에서는 금리 인상을 건너뛸 것으로 보고 리시브 포지션을 유지했습니다. 미국 선거 일주일 전에 인상하려면 위원들 사이의 강한 합의가 필요하고, 9월 점도표에서도 남은 두 회의에서 인상을 원한 위원이 4명에 그쳤기 때문입니다. 시장이 과소평가하고 있는 요인으로는 PCE 하향 수정을 꼽았습니다. 8월 코어 PCE는 전월 대비 0.25%, 전년 대비 3.01% 올랐고, 7월 수치는 36bp 하향 수정됐습니다. 최근 연율 기준으로는 약 2% 수준입니다. 가장 크게 하향 수정된 포트폴리오 관리 서비스 항목은 주식보다 채권 가격과 더 밀접하게 연동되는 것으로 나타났습니다. 따라서 2027년 주가가 계속 오르더라도 코어 PCE에 주는 상승 압력은 제한적일 것으로 봤습니다. Citi 이코노미스트팀은 2026년 말 코어 PCE를 약 2.9%로 전망했고, 2027년에는 주거비와 항공료 상승세가 둔화될 것으로 예상했습니다. 1월과 2월 지표의 계절성 때문에 연준이 12월과 3월에 인상할 가능성은 남아 있습니다. 그러나 분기별 인상 속도를 가정하면 2027년 3~4분기 이전에 선도금리를 넘어서는 인상은 어렵다고 판단했습니다. 기저효과에 따른 전년 대비 하락은 2027년 중후반에야 나타날 것으로 봤습니다. 10년물 금리가 5.5% 부근까지 오를 위험은 있지만, 1999년과 2023년 사례를 보면 그 이상에서 고착될 이유는 크지 않다고 평가했습니다. 1999~2000년 연준은 코어 PCE가 2%를 크게 밑도는 상황에서도 175bp를 인상했습니다. 하지만 당시 주가 상승폭은 지금보다 훨씬 컸고 인플레이션은 증시 호황 막바지에야 나타났습니다. 이에 따라 Citi는 현재의 주가 상승이 인플레이션을 통해 국채 금리를 구조적으로 끌어올리지는 않을 것으로 봤습니다. 최근 3개월간 10년물 금리 상승폭은 2023년의 약 110bp 상승에 근접했지만, 인플레이션은 당시보다 낮고 하락 추세에 있습니다. 텀프리미엄이 급등하면 2023년처럼 연준의 매파적 기조를 제약할 수 있다고 덧붙였습니다. 유럽에서는 OAT-분트와 BTP-분트 스프레드가 크게 확대되며 ECB의 정책 실수 가능성이 부각되고 있습니다. 이는 공급 충격 국면에서 중앙은행이 할 수 있는 일에 한계가 있음을 보여주며, 연준의 10월 동결 전망을 강화한다고 평가했습니다. 90년대 수준까지 오른 10년 후 10년 선도금리(10y10y)는 과도하다고 봤습니다. 성장 측면에서는 분기 평균 PMI가 55를 넘으면 성장률이 3~4%였던 만큼 5년 후 5년 실질금리(5y5y)가 2.5%를 향하는 것은 정당화된다고 평가했습니다. 다만 최근 3개 분기 GDP 성장률이 연율 2%를 밑돌아 추가 상승 여력은 제한적이라고 봤습니다. 수급 측면에서 Citi는 국채 시장이 가벼운 매수자 파업 상태에 있다고 진단했습니다. 9월 5년물 입찰은 15년 만에 두 번째로 부진했고 7년물 입찰도 약했습니다. 반면 최근 두 차례 10년물 입찰은 견조해 해외 수요는 유지되고 있는 것으로 봤습니다. 재무부는 11월 4일 분기 국채 발행계획 발표에서 20년물과 30년물 입찰 규모를 각각 30억 달러 줄이고 단기물(T-bill) 발행을 늘릴 가능성이 높다고 예상했습니다. 8월 이후 확대된 장기물 바이백의 효과가 미미했고, 장기 구간 매도세가 이어지고 있기 때문입니다. CBO는 2027~2036년 누적 재정적자를 24조 달러로 전망했습니다. Citi의 기본 시나리오는 이보다 2조 달러 많고, 고금리 시나리오에서는 32조 달러까지 늘어날 수 있다고 봤습니다. 하이퍼스케일러 회사채 발행은 최근 장기 금리 움직임의 주된 원인은 아니라고 판단했습니다. 다만 30년 이상 회사채 공급이 장기 국채에 대한 연기금 수요를 잠식하고 있을 수 있다고 봤습니다. 연기금의 STRIPS 수요는 9월 약 20억 달러로 둔화됐습니다. 헤지펀드의 현물 국채 보유는 2025년 4분기에서 2026년 1분기 사이 약 2,600억 달러 줄었지만, 베이시스 트레이드 축소가 시장에 미치는 위험은 제한적이라고 평가했습니다. 스와프 스프레드에서는 벨리 구간 롱 포지션을 유지했습니다. Citi는 다음 시장 화두가 규제 당국이 은행의 지준 수요를 어떻게 줄일지가 될 것으로 봤습니다. 구체적으로는 할인창구 차입 여력을 LCR의 고유동성자산(HQLA)에 포함하는 방안이 논의되고 있습니다. 이를 통해 국내 은행의 지준 수요가 2,000억~6,000억 달러 줄어들 수 있으며, 2027~2028년에 유동성 공급과 비슷한 효과를 낼 것으로 봤습니다. 다만 연준은 지준 수요가 실제로 줄었다는 증거를 확인하기 전에는 지준관리매입(RMP)을 중단하거나 양적긴축(QT)을 재개하지 않을 것이라고 판단했습니다. 현재 지준은 약간 풍부한 수준으로 돌아왔으며, 연말까지 레포 시장의 경색 요인은 크지 않다고 평가했습니다. 부채한도는 2027년 1~2분기에 구속력을 갖기 시작할 것으로 예상했습니다. X-데이트는 2027년 10월 말~11월 초로 추정했으며, TGA 잔고가 줄어들면서 지준이 늘어나 레포를 지지할 것으로 봤습니다. 이에 따라 단기 스프레드는 안정되고, 3년 후 2년 선도 스프레드(3y2y)는 크게 저평가되어 있어 5년 스프레드 롱을 선호한다고 밝혔습니다. 반면 장기 구간 스프레드는 재정 부담과 수급 불균형 때문에 선호하지 않으며, 20년물은 10년물 및 30년물 대비 지지될 것으로 예상했습니다. 10월 8일 기준 Citi의 추천 트레이드는 다음과 같습니다. 휘발유 선물로 헤지한 2년 BEI 숏(2.58%)은 시장이 2027년 인플레이션 위험을 과도하게 반영하고 있다는 판단에 따른 것입니다. 10s20s 스프레드 스티프너(-22bp)는 11월 20년물 발행 축소 가능성에 대비한 포지션입니다. 이 밖에 5년 스와프 스프레드 롱(-29bp), SFRZ6/Z7 플래트너 대 FFX6 롱(50bp), 1y1y SOFR/TONAR 페이(-22bp), 5s10s30s 버터플라이에서 10년물 리시브(16bp)를 제시했습니다. 마지막으로 3y10y 스트래들 매도 대 10y10y/15y15y 커브 플래트너(5.01%)를 추천했습니다. 이는 상한금리 6~7%가 붙은 3,580억 달러 규모 변동금리 모기지 보유자의 헤지 수요로 내재변동성과 장기 선도곡선 사이에 생긴 괴리가 정상화될 것이라는 판단에 따른 것입니다.

↪️ 묻따방 🐕 에서 전달 · 2026.10.11 보상 받고 싶은 욕망은 똑같다 주주·CEO·직원 '한배'에 태워라 CEO·주주가 같은 곳 바라보는 美 성과 공유에 대한 믿음 깔려있어 ————————————————— 대주주가 이상한 짓 한다고 욕하기전에 대주주 입장에서 왜 주가를 올려야 하는지 생각해봐라. https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005341259

🗓 2026.10.11 원문 한국식 해결법으로 챗GPT, 클로드 차단고고 쓰고 싶으면 공인인증서로 성인인증해야 쓸수 있게