[현대차 Credit 이화진]

[현대차증권 Credit 이화진] Credit Weekly - 미-이란 공습, 금융시장 변동성 확대 [발행시장] 이란 최고 지도자 사망, 호르무즈 해협 봉쇄로 긴장감 고조 - 이란은 전세계 원유 20%, LNG 물동량의 30%(아시아 주요국 원유와 LNG 80%)가 이동하는 통로인 호르무즈 해협 봉쇄를 선언함. 미국공습 직후에는 혁명수비대에서 해협을 지나는 선박 4척을 공격했고, 이후 인터뷰를 통해 봉쇄를 공식화함. 10척 이상 공격을 받은 후 미국은 해협을 통과하는 선박을 호위하겠다고 밝혔으나, 사실상 통항을 포기한 상태임 - 트럼프 대통령은 전쟁이 4주간내에 마무리될 것이라고 언급했으나, 전일 국방장관은 8주까지 길어질 수도 3주내에 끝날 수도 있다고해 장기전 여부에 대한 불확실성이 확대됨 - 전쟁 장기화 가능성이 높지 않은 이유로는 1) 주요 지지기반인 MAGA의 군사개입 부정적, 2) 지지율 하락, 전체 여론조사에서 이란 공격 반대 43%와 찬성 27%, 3) 가장 큰 문제는 간신히 안정된 인플레이션 촉발 우려임 - 이란은 1) 호르무즈 해협 봉쇄 2) 사우디 카타르 등 주요국 정유시설 타격으로 주변국을 통해 미국을 압박할 수 있음. 비록 미국이 석유 순수출국으로 타격이 적을지라도 글로벌 에너지 가격 급등->인플레이션 압력 상승->글로벌 경기 침체와 공급망 차질을 초래할 수 있음 [크레딧 시장] 금융시장 변동성 확대로 투자 심리 위축, 한은 대응 언급에 급등한 채권 금리는 하락 전환 후 상승 마감 - 유가는 즉각 반응하면서 6% 상승했고, 미국채 금리도 상승 마감함, 전일 다시 -12% 하락하며 5,093선까지 하락함. 이에 장중 서킷브레이커도 발동됨. 1,430원까지 안정되었던 환율도 1,480원까지 상승함 - 연휴 직후 국고채 3년/10년 +14.5bp/+17.5bp 상승했고, 전일은 일부 상승폭을 되돌리면서 금리가 하락 전환 후 상승 마감함. 금융위는 3월 1일 필요시 100조+a 시장안정프로그램 시행을 밝혔고, 북미 원유 수입 자금 지원도 언급함 - 회사채 발행시장은 미국-이란 공습 전까지 수요예측 결과로 A등급 강세 흐름이 이어지면서 2월 구정 이후 안정을 되찾은 모습이었음. 금융시장 변동성이 크게 확대되면서 다시 투자 심리가 위축되고, 전쟁 장기화 시, 유가 급등 및 공급망 차질로 인한 산업 영향에 대한 경계감으로 크레딧 스프레드는 약보합세를 예상함 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) *https://vo.la/H9dJR7h *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<3/5 Morning News> "이스라엘 총리, '미-이란' 접촉설 확인 요구…미국은 부인" https://ift.tt/1SPZe7C 美 퇴직연금 중도 인출 급증…소득 양극화 여파 https://ift.tt/EMkAxNd 백악관 "이란, 더는 호르무즈 해협 에너지 통제 못 할 것" https://ift.tt/D9yEw08 美 2월 ISM 서비스업 PMI 56.1…20개월째 확장세 https://ift.tt/2ND4IHg 美재무 "이번 주 어느 시점에 '글로벌 관세 15% 인상'" https://ift.tt/1bauLkv 美 2월 ADP 민간고용 6만3천명 증가…전망치 상회 https://ift.tt/EdYikxL

<3/4 Morning News> 트럼프 "필요시 유조선 호송" https://n.news.naver.com/article/001/0015935869?sid=101 "이라크, 세계 2위 루마일라 유전서 원유 생산 중단…호르무즈 봉쇄 여파" https://ift.tt/DdhR58s 트럼프 "이란 작전 끝나는 즉시 유가 하락…전보다 낮아질 것" https://ift.tt/sMPOUtk 프랑스 중앙銀 총재, 이란 사태에도 "금리변동 성급히 예측 말라" https://ift.tt/I9jGYKl 英, 2030년 재정여력 전망 '217억→236억파운드' 확대 https://ift.tt/izyHRS8 뉴욕 연은 총재 "인플레 추가 둔화시 금리인하 타당" https://ift.tt/hrwx2mO

[현대차증권 투자전략팀] 미국-이스라엘의 이란 공습 사태의 시장 영향 점검 [현황]  - 미국과 이스라엘이 이란에 대한 공습을 강행함에 따라 이란 최고지도자 알리 하메네이(37년간 이란 신정통치)와 핵심 고위층 다수 사망 - 트럼프는 이란에 대한 공격이 4~5주 동안 이어질 것을 예고했고, 이란의 핵 보유가 불가함을 강조. 한편, 이란과의 대화 재개 가능성도 언급 - 이란의 역내 미군기지와 이스라엘에 대한 보복 공습 속 걸프국가로 긴장 확대 양상. 또한, 이란의 유조선 공격에 따른 주요 해운사의 호르무즈 해협 운항 중단 결정, 보험사의 보험 가입 불가 조치 등으로 역내 글로벌 원유와 천연가스의 운송의 핵심인 호르무즈 해협을 둘러싼 불안 확대 - 국제유가는 브렌트유 기준 약 9% 상승해 80달러에 근접, 주요국 증시는 하락했고, 안전자산 선호로 금과 달러화는 강세 미국채 금리는 안전자산 선호로 초기에 강세로 반응했으나 유가 상승에 따른 인플레 확대 및 금리 인하 기대 후퇴로 약세 전환(금리 상승) [향후 전망] - 현 시점에서 사태의 향방 예단 어렵지만 현실적인 문제(이란은 전쟁 지속 여력(경제, 군사) 부족하고, 미국은 물가 및 정치적 부담 존재) 감안할 때  수주간의 갈등 이후 양국이 협상에 나설 가능성 여전히 존재하나 이란의 보복 공습, 호르무즈 해협 통한 운항 차질 등으로 긴장 확대 가능성 상존 - 지상군 투입 없이 체제 전복이 불가능에 가까운 것으로 평가되는 만큼 미국은 일정 기간 공습 이후 채찍과 당근 형태로 협상을 유도할 것으로 예상되나 차기 이란 지도부 구성과 국내 여론에 따라 전쟁 장기화될 가능성도 현시점에서 배제하기 어려워 - 관전포인트: 차기 이란 지도부 선출, 걸프 국가로의 확전 및 호르무즈 해협 접근 제한 장기화 여부와 이에 따른 국제유가 변화(물가 및 경제 충격 좌우) [금융시장 전망] - AI 논란과 사모펀드 취약성 부각 등에 노출돼 있던 미국 증시에 금번 이란 사태는 추가적인 조정 빌미를 제공, 국내 증시도 단기 조정 가능 - 중동발 지정학적 불안과 유가 상승의 또 다른 위협은 인플레이션 압력 확대에 따른 중앙은행의 금리 인하 지연과 에너지 수입국 경기 부담 확대 - 미국 내 관세발 인플레이션 충격이 점차 강화될 것으로 예상되는 가운데 유가 상승세가 확대될 경우 인플레이션 압력이 일시적으로 확대될 수 있고, 이는 연준의 금리 인하 기대를 낮춰 금리 상방 요인으로 작용. 달러화는 안전자산 선호로 강세 예상되나 달러화 신뢰 약화로 강세 폭 제한 - 원/달러 환율은 상승 불가피할 것으로 예상, 국고채 금리는 상하방 요인 혼재(인플레이션 리스크는 상방 요인, 경기둔화 리스크는 하방 요인)하나 환율 및 유가 상승에 따른 인플레이션 우려 감안할 때 소폭 상승에 무게(단기물 중심, 장기물은 상승폭 제한될 소지) *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) *https://www.hmsec.com/mobile/research/research01_view.do?serialNo=35621 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<3/3 Morning News> 트럼프, 이란에 대규모 공습 시사…"곧 큰 것이 올 것" https://ift.tt/EkmeKUV 트럼프, 이란전 "4~5주 예상…훨씬 더 오래 지속할 능력 있어" https://ift.tt/srU4zJu 美 2월 제조업 확장 국면 지속…예상치도 상회 https://ift.tt/erRoPTS 기후부, 이란사태에 "전력 단기적 영향 제한…비상대응체계 유지" https://ift.tt/B7xsd4G 스위스중앙銀, 10년만에 구두개입…美·이란 경계하며 "환시 개입 준비" https://ift.tt/yX51uRd 캐나다 중앙銀 부총재 "공급충격發 인플레 지속시 제약적 정책 필요" https://ift.tt/Q6e2fvF

금융위 "필요시 100조＋α 시장안정프로그램 시행"

[2/27 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 6,307.27 (+3.67%), 코스닥 1,188.15 (+1.97%) 국내 증시는 상승 마감. 엔비디아 호실적 발표를 통해 AI 수요 확인함에 따라 반도체 대형주가 지수 상승 주도했으며. 전력기기 등 AI 인프라주 강세. 금통위 기자회견이 다소 비둘기파적으로 해석되며 투자심리에 우호적으로 작용. 실적 발표에서 젠슨황의 피지컬 AI 언급과 미 상무부의 로봇산업 지원 정책 논의 소식에 현대차 등 로봇 관련주 강세 다우 49,499.20 (+0.03%), 나스닥 22,878.38 (-1.18%), S&P500 6,908.86 (-0.54%) 미국 증시는 혼조 마감. 엔비디아가 호실적에도 불구하고 하이퍼스케일러들의 대규모 CAPEX 지속 불확실성에 주가 하락하며, 나스닥 지수는 -1.18% 하락. 업종별로는 금융이 +1.29% 상승하였고, 산업과 에너지, 부동산도 강세. 특징 종목으로 세일즈포스는 작년 4분기 호실적에 +4.03% 상승 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.06% (-6.2bp), 국고채 10Y 금리 3.47% (-8.6bp) 국고채 금리는 하락 마감. 국고채는 비둘기파적인 2월 금통위 소화하며 강세. 이창용 한국은행 총재는 국고채 3년물 금리와 기준금리의 스프레드가 과도하다고 평가하며 과도한 수준이 지속될 경우 통화정책 경로를 위한 단순 매입도 배제하지 않는다고 발언 미국채 2Y 금리 3.43% (-4.2bp), 미국채 10Y 금리 4.01% (-4.8bp) 미국채 금리는 하락 마감. 엔비디아의 급락으로 인한 위험회피 심리로 미국채 금리는 하방 압력을 받음. 또한, 미국-이란 3차 핵 협상이 긍정적으로 마무리되며 국제유가가 하락한 점도 국채 금리 하락에 일조 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,425.8원 (-3.6원) 원/달러 환율은 전장 대비 3.60원 내린 1,425.80원에 마감. 이날 월말 수출업체 대규모 네고 출회로 인해 원/달러는 하방 압력을 받았지만, 외인이 국내주식을 2조원 넘게 순매도하면서 원/달러 추가 하락을 제한 달러인덱스 97.76 (+0.07%) 달러인덱스는 97.76로 소폭 상승. 달러는 뉴욕증시 기술주 투매에 따른 위험자산 회피 심리로 강세 양상을 보였으나, 미국-이란 핵 협상이 잘 마무리되었다는 소식에 상승분 일부 반납 4. 주요 뉴스 [미-이란 제네바 3차 핵 협상 종료] - 미국과 이란의 3차 핵 협상이 종료된 후 양측의 가교 역할을 맡은 오만 외무장관은 상당한 진전이 이루어졌다며, 기술적인 차원의 논의는 다음 주 빈에서 열릴 것이라고 설명 - 다만 오만 장관의 언급 직전에는 미국 대표단 측이 오전 협상 세션에서 이란 측의 발언에 실망했다는 보도가 나오기도 하였음 *언급된 값들은 2/26일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<2/27 Morning News> 오만 외무장관 "美·이란 상당한 진전…내주 빈에서 기술적 논의" https://ift.tt/zR9d7ZI 美부통령 "이란, 핵무기 개발 다시 시도해왔단 증거 확인" https://n.news.naver.com/article/001/0015927953?sid=104 美 주간 신규 실업보험 청구 21만2천명…예상치 하회 https://ift.tt/GfytIFS 美 프레디맥 30년 모기지 금리, '5%'대 진입…3년 5개월만 https://ift.tt/XVUxyWI 한은, 3월 통안채 6.5조원 발행…전월比 1조↑ https://ift.tt/GsBW4od "소프트웨어가 AI를 집어삼킬 것"…HSBC 'SaaS 종말론' 반박 https://ift.tt/uQG7T51

<2/26 Morning News> 美 무역대표 "일부 국가는 임시 관세 '10→15%' 인상" https://ift.tt/XufkzLP 트럼프 "관세 수입이 소득세 대체하게 될 것" https://n.news.naver.com/article/018/0006224334?sid=101 中 상무부 "美 301조 조사, 문제 일으켜선 안돼" https://ift.tt/wPOXtHe 美 부통령 "이란 핵무기 보유 불가…트럼프, 외교로 달성할 것" https://ift.tt/etl3uBH 미국 모기지 금리 6.09%·41개월來 최저…금리 갈아타기↑ https://ift.tt/nZ8COyj CME 금속·천연가스 전자거래, 기술적 이슈로 일시 거래 차질 https://ift.tt/6Bc8LNI

[현대차증권 Credit 이화진] Credit Weekly - 점차 안정을 찾아가는 크레딧 채권 시장 [발행시장] 코스피 6천피 시대, A등급 발행 강세 - 금일 코스피는 6100선을 터치하면서 6천피 시대가 열림. 주식 시장 호조에 따른 리테일 자금 이동과 환매 대응에 따른 약한 거래들로 냉각되었던 크레딧 시장이 구정이후로 점차 안정을 찾는 듯함. 발행시장도 A등급 중심으로 업황이 양호한 기업들의 발행 강세가 뚜렷해짐 [크레딧 시장] 美 대법원 상호 관세 위법 판결, 국채 변동성 축소, 크레딧 채권 시장 점차 안정되는 모습 - 2월 20일(미국 현지시간) 美연방대법원은 국제비상경제권한법(IEEPA)에 근거해서 부과한 관세(상호 관세와 펜타닐 관세)가 위법이라고 판결함. 트럼프 대통령은 20일 대법원 판결 후 즉시, 무역법 122조를 근거로 모든 수입품(일부 핵심광물, 농산물 등 제외)에 10% 글로벌 관세 부과를 결정함. 이는 2월 24일부터 150일간 (7월 24일까지) 부과됨 - 미국 채권 시장은 미국-이란 전쟁우려, 대법원 관세 위법 판결과 관세 전쟁 재점화에 따른 안전자산 선호 영향으로 채권 금리는 하락하고, AI의 역설(AI가 기존 소프트웨어 서비스를 대체) 로 관련 주식은 하락했으나, 다시 AI 공존 기대감도 제기됨 - 국내 채권 시장은 미국-이란 긴장 고조로 유가가 급등하고, 금가격이 상승하면서 안전자산 선호를 보였으나, 주식 시장 호조와 이창용 총재의 성장률 상향 관련 발언 등의 영향으로 채권 금리는 소폭 상승함 - 국고채 금리 변동성이 축소되면서 크레딧 스프레드도 안정되는 모습임. 전주대비 국고채 3년물은 +1.5bp로 보합 수준을 보였고, 크레딧 스프레드도 약보합세를 나타냄. 내일 금통위는 동결이 예상되는 가운데 크레딧 스프레드는 금통위 경계감, 주식시장 호조와 비우호적 수급여건으로 약보합세를 예상함 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) *https://vo.la/MM7WVBn *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[2/25 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 5,969.64 (+2.11%), 코스닥 1,165.00 (+1.13%) 국내 증시는 상승 마감. AI의 기존 산업 모델 파괴 우려와 트럼프발 관세 리스크 확대에도 상승. AI 효율성 상승이 인프라 수요 증가로 해석되며 반도체 대형주가 지수 상승 주도. 2차전지 업종은 미국의 중국산 ESS 수입 금지 법안 발의 소식에 반사수혜 기대감으로 강세 시현. 반면, 3차 상법개정 기대를 선반영한 금융 업종은 차익실현 매물 출회 다우 49,174.50 (+0.76%), 나스닥 22,863.68 (+1.04%), S&P500 6,890.07 (+0.77%) 미국 증시는 상승 마감. 앤트로픽이 주요 소프트웨어 기업들과 파트너십을 맺었다는 소식이 전해지며 AI와의 공존 기대감이 증시 상승을 견인. 업종별로는 에너지와 의료건강을 제외한 모든 업종 상승. 특징 종목으로 AMD는 메타가 AI 칩을 대규모로 매입했다는 소식에 힘입어 +8.77% 급등 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.16% (+0.4bp), 국고채 10Y 금리 3.59% (+1.5bp) 국고채 금리는 상승 마감. 국고채는 국내 주식시장 강세에 위험선호 심리 가중되며 약세. 외국인은 3년 국채선물을 1만계약 이상 매도하며 약세 압력 가세 미국채 2Y 금리 3.46% (+2.3bp), 미국채 10Y 금리 4.03% (+0.0bp), 미국채 30Y 금리 4.68% (-1.9bp) 미국채 금리는 혼조 마감. 앤트로픽이 일부 기술 기업들과 파트너십을 발표하며 AI 공포가 완화되자 위험선호 분위기가 되살아나며 단기물 금리 위주로 상승 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,442.5원 (+2.5원) 원/달러 환율은 전장 대비 2.50원 오른 1,442.50원에 마감. 미국 관세 정책 불확실성이 상승한 영향으로 원/달러는 상방 압력을 받음 달러인덱스 97.88 (+0.15%) 달러인덱스는 97.88로 상승. 달러는 엔화 약세에 연동되어 상승. 엔화는 다카이치 사나에 총리가 BOJ 정책 금리 인상에 난색을 보였다는 소식에 급락(달러-엔 환율 급등) 4. 주요 뉴스 [미국 주요 경제지표] - 2월 미국 소비자신뢰지수는 91.2로 전월 대비 2.2포인트 상승하며 시장 예상치(87.0)를 상회 - 4주 동안, ADP 민간 고용 예비치는 주 평균 1만2천750명 증가하며, 4주 연속 증가세를 기록 - 12월 전국 주택가격지수는 전년 동월 대비 1.3% 상승. 이는 11월의 1.4% 상승보다 0.1%포인트 낮은 수치 *언급된 값들은 2/24일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<2/25 Morning News> 백악관 "트럼프, 글로벌 관세 15% 부과 마음 안 바뀌어…변경 시기 불분명" https://ift.tt/oWFzQ6d 美 12월 전국 주택가격 1.3% 상승…시카고 5.3%↑ https://ift.tt/RYvUTnm ADP "최근 4주간 민간 고용 주당 평균 1만2천750명 증가" https://ift.tt/k2aJBy9 BOE 총재, 3월 금리인하 가능성 묻자 "진정으로 열린 질문" https://ift.tt/rI7aQYW 연준 월러 "AI가 모든 것 할 수 없어…고용 우려 과장됐다" https://ift.tt/7jBcwmM 이란 외무 "전례 없는 합의 타결할 역사적 기회…가시권에 있어" https://ift.tt/m5dIAfb 기업체감경기 한 달 만에 소폭 상승…서비스업 개선 영향 https://ift.tt/wsG0934

[2/24 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 5,846.09 (+0.65%), 코스닥 1,151.99 (-0.17%) 국내 증시는 혼조 마감. 트럼프 대통령의 IEEPA 근거 관세 조치 무효 판결이 긍정적이었으며, 미국 증시 반도체주 상승에 반도체, 전력기기 등 업종이 강세. 한미 원전 협상 기대감에 원전주는 상승한 반면, 최근 강세를 보인 증권주는 차익실현 매물 출회되며 전반적으로 하락 다우 48,804.06 (-1.66%), 나스닥 22,627.27 (-1.13%), S&P500 6,837.75 (-1.04%) 미국 증시는 하락 마감. 트럼프 대통령이 주말 간 글로벌 관세를 15%로 인상하면서 관세 불확실성이 상승하자 투자심리 악화. 업종별로는 금융이 -3.33% 급락했고, 임의소비재도 -2.15% 하락. 특징 종목으로 IBM은 앤트로픽의 새로운 AI 기술 발표에 영향받아 -13.15% 하락 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.15% (+1.1bp), 국고채 10Y 금리 3.58% (+3.8bp) 국고채 금리는 상승 마감. 국고채는 국회 업무보고에서 이창용 총재 발언 소화하며 약세 마감. 이창용 총재는 “양호한 소비심리 등으로 내수가 회복되고 반도체 경기 호조 등으로 수출도 증가세를 이어가면서 성장률이 지난해보다 상당폭 높아질 것으로 전망된다”고 발언 미국채 2Y 금리 3.44% (-3.9bp), 미국채 10Y 금리 4.03% (-5.3bp) 미국채 금리는 하락 마감. 트럼프발 관세 불확실성 및 AI의 SW 대체 우려로 안전자산 선호 심리 상승하며 국채 금리는 일제히 하락 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,440.0원 (-6.6원) 원/달러 환율은 전장 대비 6.60원 밀린 1,440.00원에 마감. 미국 연방 대법원의 관세 위법 판결로 인한 글로벌 달러화 약세로 원/달러는 하방 압력을 받음 달러인덱스 97.73 (-0.03%) 달러인덱스는 97.73로 소폭 하락. 달러는 뉴욕장 들어 미국의 무역정책 불확실성에 영향을 받아 약세 양상 4. 주요 뉴스 [트럼프, 대법원 판결로 장난치면 더 강한 조치를 맞을 것] - 트럼프 대통령, 트루스 소셜을 통해 어떤 나라든 대법원의 판결을 가지고 장난을 치려 한다면, 더 높은 관세, 더 강한 조치를 맞게 될 것이라고 경고 - 또한 관세 승인을 받기 위해 의회로 다시 돌아갈 필요가 없다며, 그 승인은 이미 오래전에, 다양한 형태로 확보돼 있다고 강조 *언급된 값들은 2/23일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.