한화 철강 권지우

중국 양회 정부 업무보고 1) 거시 목표: '수치'보다 '질적 성장'에 방점 - GDP 성장률 목표: 4.5%~5% 설정 - 해석: 시장의 일반적 기대치(5% 고정)보다 낮아 보일 수 있으나, 지방 양회 목표치와 2025년 높은 기저 고려한 현실적 목표 - 민생 지표: 도시 신규 취업 1,200만 명 이상, 소비자 물가 상승률 2% 내외 설정으로 민생 마지노선 및 경제 선순환 강조 2) 재정 및 부동산 정책: 적극적 기조와 안정 유지 - 재정 정책: ◦ 적자율: 4% 편성 ◦ 채권 발행: 지방정부 전용채권 4.4조 위안, 초장기 특별 국채 1.3조 위안 ◦ 지출 규모: 일반 공공 예산 지출 최초 30조 위안 돌파. 조기 집행을 통해 내수 확대 및 중대 프로젝트 자금 뒷받침 - 부동산 정책: 기존 재고 주택 활용 및 보장성 주택 건설 중심. 시장의 기대를 뛰어넘는 초강력 부양책은 부재하며 기존의 완만한 기조 유지 3) '반내권(反内卷)' 정책: 2026년 집행 원년 선포 - 표현의 승격: 2025년 '종합 정비' → 2026년 '심층 정비'로 강화 - 실행 체계: 《전국 통일 대시장 건설 조례》 제정과 연계. 생산능력 조절, 공정경쟁 심사, 지방정부의 무분별한 투자 유치 규범화 등 법치화·시장화 수단 동원 - 주의 사항: 특정 산업에 국한되지 않고 개혁·산업 전반에 분산 배치됨. 전 시장의 과도한 기대감과 실제 집행 속도 사이 경계 필요 4) 총평 - 총평: 전체적으로 시장의 중립적 기대에 부합하나, 정책의 디테일에서 변화가 감지됨 - 핵심 리스크: 시장은 정책의 즉각적인 기대하고 있으나, 보고서는 장기적인 법치·시장 수단을 강조함. 이에 따라 정책이 실제 효과가 나타나는 타이밍이 기대보다 낮을 수 있음에 유의

唐山钢坯涨10，钢价稳中有涨 💡 Comment: 정부의 적극적 재정 확대 기조로 심리적 하단은 지지되고 있으나, 여전히 높은 사회 재고와 더딘 실수요 회복 속도를 고려할 때 중국 철강 가격은 단기적으로는 뚜렷한 방향성 없는 보합세를 보일 전망입니다. https://mp.weixin.qq.com/s/nqxIzNS2IQLKbQviUOcR2w

[한화투자증권 권지우] 현대제철: 테마는 거들 뿐, 본질은 업황 턴어라운드 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️ 투자의견 Buy, 목표주가 50,000원 유지 - 현대제철에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 50,000원을 유지 - 3월 5일 기준 주가는 35,800원으로 PBR 0.24배 수준의 극심한 저평가 상태 - 철강 업황의 바닥 통과와 함께 열연 스프레드 회복이 예상되며 선행 ROE 역시 상승 전환 전망 - 비관론이 상당 부분 반영된 현재 주가에서 펀더멘탈 개선 가시화에 따른 밸류에이션 정상화 기대 ▶️ 주가 상승의 본질, 철강 업황의 바닥 통과와 수익성 개선 - 주가 상승을 견인할 핵심 요인은 철강 시황의 구조적 턴어라운드 - 국내 시장에서는 주요 제강사의 동시 대보수 및 라인 폐쇄 등 공급 통제가 물리적 공급 부족을 유발하며 제품 가격 인상 요인으로 작용 - 중국 철강 시장 역시 자동차·조선 등 제조업 수요가 부동산 침체를 상쇄하며 수요 구조 재편 진행 - 2026년 철광석 공급 증가와 코크스 가격 안정화로 원가 부담 완화가 예상되며 전사적인 롤마진 개선 전망 ▶️ 투자 심리를 환기시키는 테마 모멘텀과 미국 수출 호조 - AI 데이터센터, 새만금 프로젝트 등은 철강 업종 투자 심리를 자극하는 테마적 촉매로 작용 - 미국 데이터센터 건설 확대에 따라 연간 약 96만 톤 규모의 신규 철강 수요 창출 예상 - 경쟁국에 대한 고율 상계관세 영향으로 한국산 철근의 반사이익 확대 - 2026년 대미 철근 수출은 전년 대비 377% 증가한 약 43만 톤 전망, 1분기에만 약 34만 톤 집중 예상 - 이는 내수 수급 안정화 전까지 가동률을 방어하는 보완적 채널로 실적 하방을 지지할 전망 자료 원문: https://tinyurl.com/5decdkc9

📊 Mysteel 리튬 시장 뉴스레터 (2026.03.04) 탄산리튬 선물 가격이 하한가를 기록하며 급락세를 보였으나, 가격 하락에 따른 대규모 거래 및 제련소의 재고 확충 움직임이 동시에 나타나는 양상 [주요 리튬 가격 지표] • GFEX 리튬 탄산염(주력): 150,860 (▼12.99%) • MMLC 인덱스: 162,109 (▼6.04%) • Mysteel 배터리급 리튬 탄산염: 162,550 (▼6.01%) [핵심 기업 및 프로젝트 뉴스] 1. Shanxi Hengke 연산 8만 톤 규모 음극재 프로젝트 추진 - 2026년 내 연산 3만 톤 규모 전단 분쇄 생산 라인 착공 예정 - 6월 중 1단계 2호 흑연화 생산 라인 가동 및 연말까지 총 흑연화 용량 4만 톤 확보 계획 2. BYD 2026년 2월 생산 및 판매 실적 발표 - 2월 배터리 총 설치 용량(EV 및 ESS) 약 18.773 GWh 기록 (2026년 누적 약 38.960 GWh) - 2월 전기차 판매량 190,190대 및 수출량 100,600대 달성으로 중국 내 판매 1위 유지 [현물 시장 동향 및 코멘터리] • 가격 급락 원인: 중동 지역 지정학적 갈등에 따른 수요 둔화 우려 및 자본의 안전 자산 쏠림 현상 심화 • 시장 반응: 급격한 가격 인하가 대규모 거래를 유도했으며, 리튬 제련소들은 설 연휴 이후 재고 확충 기회로 활용 • 가동 현황: 배터리 셀 업체의 주문 대금 미지급 루머에도 불구하고, 양극재 업체들의 활발한 생산 일정 및 정상적인 납품 흐름 확인 출처: Mysteel New Energy

탄산리튬

철 스크랩 시세 '반등' 💡 Comment: 제강사들 낮은 입고량과 재고 감소에 직면한 한국특강과 환영철강 중심 가격 인상 움직임이 시세 반등으로 확산되고 있습니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=198637

철근 재고, 한 달 새 6만 톤 '증발' 💡 Comment: 건설 성수기를 앞두고 제강사들이 대보수(감산)와 수출 확대'는 투트랙 전략을 구사하면서, 한 달 만에 내수 재고가 6만 톤이나 급감했습니다. 공급 부족에 따른 유통가 반등 여부가 향후 관전 포인트입니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=198629

호르무즈 해협을 통과하는 선박 통행량이 극도로 줄어든 상태

제조업 생산 감소에 산업활동 위축…건설 부진에 철강 수요 산업 온도차 💡 Comment: 1월 자동차 생산 증가와 설비투자 반등이라는 호재가 있으나, 철근·형강 수요와 직결된 건설 지표가 급락하며 산업별 수요 불균형이 유지되고 있습니다. http://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=565956

中 철강 가격 3월 ‘기지개’... 비용 압박 및 정책 기대감에 반등 전망 💡 Comment: 춘절 비수기가 종료되고 양회 시즌의 정책 기대감이 맞물리며 가격 반등 조건이 형성되고 있으나, 열연 재고의 소진 속도가 향후 상승 폭을 결정할 핵심 변수가 될 것으로 보입니다. http://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=565930

Iran conflict disrupts China's Middle East steel exports 💡 Comment: 호르무즈 해협 봉쇄로 중국 철강의 핵심 중 하나인 중동 수출길이 막히면서, 갈 곳 잃은 재고가 중국 내수로 쏟아져 나와 철강 가격의 하방 압력으로 작용할 수 있다는 우려가 제기됐습니다. https://www.reuters.com/world/asia-pacific/iran-conflict-disrupts-chinas-middle-east-steel-exports-2026-03-03/

Risks to Western aluminium supply rise as Iran war escalates 💡 Comment: 글로벌 알루미늄 생산의 8% 이상을 차지하는 중동 제련소들이 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 원자재 수입과 제품 수출 모두에 차질을 빚고 있습니다. https://www.reuters.com/markets/commodities/risks-western-aluminium-supply-rise-iran-war-escalates-2026-03-03/

Standard Chartered raises 2026 Brent forecasts following Middle East turmoil 💡 Comment: 스탠다드차타드가 중동 분쟁 격화에 따른 생산 차질 가능성을 반영해 2026년 평균 브렌트유 가격 전망치를 기존 63.5 달러에서 70달러로 상향했습니다. https://www.reuters.com/world/middle-east/standard-chartered-raises-2026-brent-forecasts-following-middle-east-turmoil-2026-03-03/

Gold bulls say broader rally is intact despite investors' dash for cash 💡 Comment: 달러 강세와 증시 하락에 따른 증거금 확보용 현금 수요로 금 가격이 일시적 급락세를 보이고 있습니다. 반면 BNP 파리바는 2026년 평균 금 가격 전망치를 27% 상향한 $5,620로 제시했습니다. https://www.reuters.com/world/india/gold-bulls-say-broader-rally-is-intact-despite-investors-dash-cash-2026-03-03/

[解读：美伊冲突升级对中国钢材出口航运的影响] 💡 Comment: 이스라엘-이란 분쟁으로 호르무즈 해협 항운이 마비되면서, 중국의 대중동 철강 수출(연간 약 1,395만 톤, 전체의 11.72%)이 직접적인 타격을 입었습니다. 해협 봉쇄가 1개월 지속 시 월평균 약 116만 톤의 수출 차질이 예상되며, 3개월 이상 장기화될 경우 중동 시장 점유율이 터키나 인도 등으로 영구 전이될 위험이 있습니다. https://news.mysteel.com/a/26030217/F466646429DADFC1.html

[【2026年2月稀土市场月报】稀土市场高景气运行 供需紧平衡延续] 💡 Comment: 2월 중국 희토류 시장은 춘절 전후의 재고 확보와 공급 제한 정책이 맞물리며 주요 제품 가격이 급등하는 강세를 보였습니다. 정부의 총량 통제 지표 준수와 대일 수출 규제 강화로 인해 상류 공급은 억제된 반면, 자석업체의 보충 수요는 지속되며 수급 긴장이 지속됐습니다. 3월에도 AI 및 신에너지 산업의 견조한 수요와 공급측 제약 요인이 공존하며 타이트한 수급 구조가 유지될 것으로 전망됩니다. https://mp.weixin.qq.com/s/MysvHDRWxkAKTgZggJOAdw

(2-4 북미리그수) 국제 전쟁 발발 속 시추 활동 '급제동' 💡 Comment: 중동 분쟁으로 유가가 70달러선을 회복했음에도 불구하고, 지정학적 리스크에 따른 투자 심리 위축과 캐나다의 계절적 조정이 맞물리며 북미 시추 활동이 수익성 위주의 보수적 기조로 선회했습니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=198600

중동 리스크 확산에…글로벌 철스크랩 상승압력 커지나 💡 Comment: 이란의 반제품 수출 차질과 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 물류비 상승이 글로벌 철스크랩 가격의 강력한 상방 압력으로 작용하고 있습니다. 성수기 진입과 해외 강세 기조로 국내 제강사 구매가격 인상 압력이 높아질 것으로 보입니다. http://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=565865